月度归档： 2021年6月

 

来源：米宅

《米宅长三角》曾发文聊了《沪宁杭领衔，长三角“三国杀”大戏上演》，今天，我们深入解析2021年上半年，长三角各主要城市的房产新政及市场表现，并对未来这些城市的行情走势和选筹逻辑进行研判——

1

上海

我从大清开始缴的社保，有资格摇新盘么？

上海1.22新政之后：

1、破限购漏洞全部堵上：“假离婚买房”（离异后3年内住房套数按离异前家庭总套数算）、法拍房都走不通了！

2、调整增值税征免年限，从2年提高至5年。

3、出台《上海新房摇号积分制规则》，触发积分摇号的新房自网签起限售5年，已取得新房摇号资格的无房家庭，按有1套房计算。

图片来源于地产热点观察

积分制买房新规一出，在上海买新房的逻辑彻底改变：沪籍家庭无房首套的“社保巨子”们，成了大赢家！

沪籍单身或非沪籍无房家庭，社保年限短的，上海有房家庭购买第二套改善房的，无缘性价比高、有倒挂行情的新房摇号，只能扎向二手房市场。

去年下半年，有“概念”的浦东、闵行、青浦等区率先启动，普涨20-40%，今年上半年，嘉定、宝山、普陀、黄浦等区也补涨了20-30%！

今年上半年，上海高分楼盘，主要出现在浦东（森兰82.42分、金桥75.6分）、青浦（大虹桥徐泾78.36分、青浦新城63.6分）、虹口（北外滩73.73分）、闵行（古美75分、浦江66.2分）、松江（泗泾68分）、宝山（庙行61.8分、上大64.3分）；

以上半年最高森兰星河湾82.42分的入围分为例，要求沪籍已婚无房家庭（基础分60分+社保分22.42分，社保要求缴满224个月，即18.7年），才有76%的概率能买到房！

如果你是非沪籍已婚无房家庭，或者是沪籍单身无房户（基础分50分+社保分32.42分，社保要求缴满324个月，即27年），那么你就要从1994年开始，就不中断的交上海社保，假设1994年你是22岁大学毕业，那么你今年至少也应该49岁了，如果你是女性，那么恭喜你，今年摇到房，明年你就能退休了！

如果你是非沪籍+单身无房户，对不起，即使你从大清开始缴社保，在上海都没有购房资格！

图片来源邱晨工作室

一、二手房价差最大的是黄浦区老西门板块的复兴珑御，新房限价13.6万/平米，二手房挂牌价高达21.9万元/平米，最小面积200平米，算下来最低倒挂1660万起！

这倒挂幅度，这些年“打新”摇号被炒得火热的深圳、杭州、南京、成都、重庆、武汉，哪个能与魔都相比？

不要问我魔都怎么破限购？积分摇号有没有茶水费？

我回你两句话：

1、“道高一尺，魔高一丈”；

2、“一份耕耘，一份收获”，能参加当今上海摇号的，基础条件就是：沪籍+已婚家庭+无房+5年内未购房+社保巨子（10多年社保积累），不投入这点时间、经历的，就想摇价差1660万元的房子，简直是做梦！

下半年上海选筹策略：

当然，不奢望摇到奇迹，有上海房票的，抓紧时间淘二手笋盘，才是“人间正道”！

1、博未来发展，期望涨幅更大一些的，浦东临港新片区滴水湖核心区、张江唐镇、前滩三林；浦西青浦新城、大虹桥徐泾，可作为优选；

2、刚需自住客，总价预算在300-500万元之间的，浦东周康航、惠南、闵行浦江南、松江泗泾佘山、青浦新城汇金路站、徐泾北城、嘉定江桥、云翔、城北、宝山顾村、美罗家园的大居（动迁房）可作为首选；

3、有1000万左右预算的，可以考虑在学区资源丰沛的黄浦区、普陀的内中环，买一个2000年代以后的商品房小区，地铁+电梯+二房，是必备要素，房龄只好牺牲一下了！

以上3类房源，现在都很紧俏，好房源一出来，基本上马上就被抢掉了，一周调价10%（1000万预算的房子就是100万起跳）是家常便饭！

2

杭州

西湖的水我的泪，来了就是杭州人？

杭州1.27新政之后——

1、“来了就是杭州人”总基调不变！杭州仍是目前最受箐英人才欢迎的北上深杭4大城市里，唯一可以直接落户买房的城市；但是，落户未满5年的新杭州人只有1张房票了！

2、想薅羊毛、赚便宜（摇到中签率10%以下红盘或人才优先购），就要限售7-8年；期房要等2-3年，取得产证后再限售5年，等于巨额冻资7-8年，你的房子还没过限售期，还不能抛！。

但是，诸如江河汇、亚运村、奥体、未来科技城等大IP板块，动辄2-3万元/平米的倒挂，摇到即赚200-300万！在巨大的利益诱惑面前，这两年，“千人摇”、“万人摇”，在杭州已然成了一场“全民运动会”！然而，西湖的水我的泪，从良渚时代摇到亚运时代，从青山湖摇到大江东，从18岁摇到98岁，还在摇，还是没摇到……

3、想快进快出，不被限售，或者不想被中签率极低的“打新”浪费时间，延误上车机会，就只能去二手房市场淘，和上海一样，未满5年的要多缴税！

下半年杭州选筹策略：

1、新房最值得摇：上城区江河汇；萧山区亚运村；奥体、滨江区府；余杭区未来科技城；

2、新房摇中概率较大，或者买二手房也有价值的：萧山区市北、市心、南部卧城、三江汇（闻堰）、湘湖、萧山科技城、会展空港新城；上城区城东新城、艮北新城、九堡；西湖区之江度假区、滨江区浦沿、临平区九乔、南苑、东湖新城；钱塘区金沙湖、下沙江滨、义蓬组团。

3

南京

“江北大营”洞开，苏北老乡全款抢！

南京2.18落户新政之后——

1、浦口、六合、溧水、高淳4区落户限制放宽，对持有上述4区居住证+缴6个月以上社保（无任何学历要求），即可落户；

2、实现与苏州在积分落户时，居住和社保缴纳年限累计互认。在省内其他城市的居住和社保缴纳年限，申请落户时纳入南京累计认可；

3、4月18日，又追加了“补丁”，明确浦口、六合、溧水、高淳4区新落户人群自落户之日起，2年内仅可在浦口、六合、溧水、高淳区（不含江北新区直管区）4区范围内买房。

近两年，苏中、苏北城市房价暴涨+省内居住和社保年限互认，很多苏北老乡觉得省会南京的房价并不贵，纷拥来宁买房，导致南京新盘通过抬高首付来筛客户，河西、江心洲、江北核心区，首付普遍要求8成，南部新城（大校场机场）7成，燕子矶5成，只有板桥、方山等边远板块才执行首付3成。

下半年南京选筹策略：

1、新房最值得摇：江北核心区、江心洲、河西南、鼓楼滨江、南部新城（大校场机场）。

2、新房摇中概率较大，或者买二手房也有价值的：江北核心区、燕子矶新城、新玄武、仙林湖、九龙湖。

4

宁波

拦外地人于绕城之外，本地豪宅继续飙！

宁波4.17新政之后——

1、主城限购区域扩大了4倍，达到990平方公里，涵盖整个宁波绕城高速以内+江北慈城、镇海蛟川、招宝山、奉化方桥、鄞州姜山、云龙、东钱湖；

2、堵住了外地人补缴社保、个税破限购的漏洞；

3、9个热点学区房，出台了政府指导价……

4.17新政后，宁波主城非核心，一、二手房倒挂不明显的区域“热度”开始下降了，江北慈城、镇海骆驼、鄞州姜山等“新晋”限购区新盘，以及江北孔浦、海曙鄞奉等新盘供应量大的板块，相对好买了！

但是，东部新城、鄞州南部新城等新贵区域的豪宅楼盘纷纷破6万冲7万，”强者恒强“，未见有拐点出现！

下半年宁波选筹策略：

1、新房最值得摇：鄞州东部新城、南部新城、江北姚江新城；

2、新房摇中概率较大，或者买二手房也有价值的：海曙鄞奉、江北孔浦、镇海庄市、植物园。

5

浙北及环杭城市

限售2年“起步”，投资价值骤降！

嘉兴、湖州、绍兴“限售”新政之后——

除沪宁杭甬4大核心城市外，今年上半年，融杭接沪的浙北嘉兴、湖州楼市一片火爆，嘉兴主城区和嘉善大部分区域出现“房荒”，强绑20+万元/个车位的楼盘比比皆是；

湖州，更是多次触发“熔断”机制，以交易中心暂停过户的形式来降温楼市；

最终，嘉兴3.15新政官宣，在全域2区5县市实施自取得不动产证之日起限售2年；

紧接着，湖州5.18新政，也效仿嘉兴，但只在市本级（吴兴区、南浔区、南太湖新区）实行限售2年；

最近，绍兴6.3新政，又在市本级（越城区、柯桥区、上虞区、镜湖新区）加码限售，从2年升级到3年！

本月底，绍兴柯桥、嘉兴海宁，将分别开通接轨杭州地铁的绍兴地铁1号线柯桥段、杭海城际线，杭州也因此成为继广州广佛线之后，全国第2个开通跨市地铁的省会城市！

大杭州都市圈已在路上，环杭第一圈层3地市：嘉兴、湖州、绍兴全部限售，趋同的政策，实际上抵消了限售的威慑力，外溢刚需和“焦虑且无处安放”的投资客，该买的还是会买，且只能承受持有周期拉长的窘境！

下半年浙北&环杭城市选筹策略：

1、嘉兴：本地人改善首选南湖区国际商务区、嘉兴科技城；

2、嘉善：只看3块区域，主城区（沪昆高铁以北、沪昆普铁以南，城西大道以东、善江公路以西+归谷1小块）、示范区先导镇西塘、枫南上海之窗智慧科学城，其他都是坑！

3、海宁：杭海城际沿线“掐两头”，本地人改善首选主城区城铁各站，杭州人外溢只看许村和长安，其他都是坑！

4、桐乡：只看3块区域：投资客可入高铁新城，本地改善盯主城凤凰湖片区，养老选乌镇！

5、平湖、海盐：除本地人刚改需求外，对投资客而言，平湖、海盐全域都是坑！

6、湖州：本地人改善首选仁皇山新区，次选吴兴区东部新城，养老选南太湖核心“马桶盖”周边5公里，投资客博补涨，选南浔高铁新城（方圆3公里内），其余都不要碰了！

7、绍兴：本地人改善首选镜湖新区，杭州人外溢只看绍兴地铁1号线柯桥段各站；

 

 

前天，快手CEO宿华自豪地宣布，快手的全球月活已经达到：

 

10亿人。

 

话音一落，快手股价应声上涨了6%。今年一季度，快手财报里的月活还是5.1亿。短短三个月暴涨5亿月活是什么概念？乃悟大概算了一下，按这个速度，下个季度扎克伯格都得管宿华叫大哥了。

 

一句老铁666还没说出口，昨天快手的股价又跌了4%。因为大家觉得宿华说的数据没有去重。

 

快手的朋友告诉乃悟，他们已经剔除了重复用户，一台设备只算一个月活。宿华说的10亿月活是5.1亿App用户，加上3.4亿小程序用户，再加上海外用户1.5亿，共计10亿人。

 

快手内部还给这个数据起了个很好听的名字：

 

宽口径。

 

可资本市场就是不相信快手有这么宽，这里乃悟要批评他们，不能因为快手是中国公司你们就看不起它的口径。

 

当然，这不是宿华当天演讲里的唯一宽口径。这次和央视合作，快手拿到了北京冬奥会的转播权，宿华说，预计能覆盖5亿人。

 

乃悟查了一下，此前俄罗斯索契冬奥会，全中国的观众人数创下了历史新纪录，高达1.9亿人。

 

七普公布后，东北三省人口加在一起都不到1亿，大家估计也在担心快手要去哪里找出剩下的3.1亿冰上运动爱好者。

 

在前天的发布会上，宿华还说过一个数字。在快手上，大约有5万个体育主播和1.5亿体育受众。简单算算，平均每个主播：

 

3000粉丝。

 

这么算起来，每个主播再涨大几千个粉丝就能凑够5亿冬奥会观众，看起来也不是很难。

 

也不能怪宿华给大家狂打鸡血，快手是真急了。上市这一百个交易日，快手市值已经几乎腰斩，更重要的是，到底哪天能盈利，也成了一个谜。

 

乃悟翻了一下它们今年一季度的财报，里面有一些扎心的数据。比如，老铁们在快手上的打赏比去年同期减少了2成，少了接近20个亿，而且月付费用户少了1500万。快手解释说，这主要是大众摆脱疫情影响，恢复正常生活模式，在线活动花费的时间减少了。

 

钱少了，拉新的老铁也越来越难了。

 

今年一季度，快手App月活比去年年底增长了3800万左右。乍一看成绩还不错，但这背后是高达116亿的营销费用。即使是按照所谓的宽口径计算，其平均获客成本也高达158元/人。

 

数据变差的锅快手要自己背。

 

中国传媒大学此前做了一项调研，他们发现腰部账号拿走广告投放的比例已经达到了60%，原因是腰部账号转化率更好：

 

大家主要注意产品而不是盯着主播看。

 

广告商不傻，说白了，老铁们老盯着那么几个主播看，迟早也就看腻了，大家更渴望多样化的内容。

 

然而快手恰恰就是头部主播最集中的平台。去年双十一，快手一共80多亿的GMV，前十名主播贡献了60亿。另一边的抖音，187亿GMV里，前十名只占了10分之一不到。

 

不但观众腻了，连头部主播都腻了。

 

前段时间辛巴在直播间大骂平台收钱不办事，在线观看人数锐减，花钱没有效果。

 

从去年双十一到现在，辛巴和时大漂亮两个人的粉丝数增长了2000万。他说的这个钱，都是拿来买流量和粉丝的，这个2000万在快手新增的月活人群里，差不多占了一半。

 

来了连水都还没喝一口，就被按着坐下看辛巴卖甜水燕窝，还要听他怒骂平台好几个小时，谁再说快手粉丝素质低我跟谁急。

 

比粉丝们脾气更好的是快手。辛巴在平台上直接对线宿华，而且毫发无伤，张一鸣和马化腾看了直呼内行。

 

其实，快手内部一直叫着要去东北化，重金聘请周杰伦入驻，试图打破这个格局。结果首次直播当天辛巴家族占领了直播间，四个人“撒币”组合怒刷了1300万礼物。

 

在辛巴和二驴接连陷入售假风波后，它们试过封直播间，结果数据下滑太难看，又不得不把辛巴放回来。特别是二驴假手机事件后，快手的头部主播们更是给宿华上了一课。

 

辛巴说：“那二驴人不挺好吗？没给你们带来欢乐吗？”和他俩关系不错的快手主播巴扎黑也说，辛巴燕窝都没事，一个手机能咋地！

 

如果老铁和东北主播之间只能选择一个，你猜宿华会选谁？

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/6PCx4yXJ_VwtGk9k_V4ckw

作者 | 逃学威龙

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

编者按：

遥想去年10月，格隆汇刊发了四篇关于海底捞的文章，直指其商业模式、财务、估值、以及交易层面的诸多问题，并预言了海底捞的泡沫即将破裂。

 

今日重温旧文，正当其时。

 

点击下方链接阅读旧文 ↓↓↓

 

1. 《海底捞“凶局”来自一个23年交易预案的分析报告》

2. 《海底捞：域外资本的狂欢，中国财富的黑洞？》

3.《到底要什么样的美妙故事，才能撑起海底捞神话》

4.《亏损10亿、裁员上万、老板套现，七问海底捞！》

【正文】

 

“大家神话了海底捞，我本人非常反感，你们要理性，投资要谨慎，要想知道什么是名不符实，看看海底捞就知道了。所有餐饮企业面临的困难，我们（海底捞）同样面临；所有餐饮企业不能解决的问题，我们（海底捞）依然没有解决。”

 

“作为海底捞最大的股东，我（对海底捞未来是否会维持业绩的持续增长？）是不抱有希望的，任何企业都不会持续增长，苹果，亚马逊，马斯克现在牛逼哄哄，但企业是组织，和人一样有生命力，今年好，不一定明年好；今年不好，不一定明年不好。”

 

这话要是搁别人嘴里，准被认为不是海底捞的空头，就是海底捞的竞争对手，居心叵测，但来自海底捞的董事长张勇之口，真别有一番“韵味”。

海底捞董事长张勇

 

咋地？公开承认海底捞不行了？

1

从封神到跌下神坛

 

海底捞的股价确实跨了，但在之前，它堪称港股的一出神话。

 

 

作为餐饮股龙头、火锅界的明星上市公司，海底捞的股价曾经强悍到不可撼动。2018年登陆资本市场后，自当年10月29日的低点15.27港元一路暴涨，至2021年2月16日创出历史最高价85.8元，海底捞的涨幅高达257.58%，市值一度超4500亿港元，期间暴击无数空头。

 

这一路，是天时地利人和，也是和对海底捞的造神运动。

 

不可否认，海底捞的赚钱能力可谓是餐饮界的扛把子。经营十年以来，不管是营收、利润、还是经营效率数据都很能打，赫赫有名的翻台率，红遍大江南北的服务文明，造就了高深的企业品牌护城河，无穷无尽的排队更是海底捞的生招牌。加上舆论造势，券商的一致看好，使投资者把这个网红餐厅当成了信仰，赋予起最高的期望和估值。

 

 

当然，离不开这些年的市场风格变化，不管是A股还是港股，都开始流行追逐核心资产，龙头股本身就非常受欢迎，作为餐饮股的大龙头，海底捞自然是追捧的重点目标，加上投资者人傻钱多，一旦趋势形成，一头扎进海底捞，属情理之中，哪怕估值再高也无所谓。

 

层层助推，火上加油，海底捞的一锅火锅，慢慢升腾起虚幻的泡沫。

 

然而，经历了一轮疯狂暴涨之后，今年海底捞却遭遇了水逆。2月17号起，海底捞开始股价大跳水的表演，腰斩后仍跌势不止。

 

这就奇怪了，2月份的大回调，很多“茅”股价都在跌，茅台、比亚迪、宁德时代，无一例外，但3月份后它们又都触底反弹，开始新一轮上涨。然而，“火锅茅”海底捞却像吃了泻药一样，狂泻不止，为啥？

 

最合理的解释，就是海底捞的底层逻辑被证伪了。

 

直接的表现，是自疫情以来海底捞的经营数据的迅速恶化。今年3月份，海底捞餐厅的翻台率为3.5-3.7次/天，4月份继续下滑至不到3次/天。有研究机构甚至挑明了，3次/天的翻台率是海底捞单店的盈亏平衡线，跌破该数值，意味着海底捞单店处在微利或亏损状态。经营业绩是股价最强有力的支撑，亏损是大忌。

 

回过头看，虽然疫情肆虐，但海底捞股价仍被大幅拉升，不外乎投资者对海底捞的信仰，过往优异的经营表现让大家有理由相信疫情结束后，海底捞可以来个超级大反弹。

 

然而，事实很冰冷，超级大反弹直到今天都没有出现，经营的直线下滑也没有了最后一块遮羞布。2020年年报显示，海底捞净利大跌86.8%，甚至不及预期的一半。

 

 

哪怕2020年开店率再创新高，仍然无法规避增收不增利的致命问题，失去强劲的财务数据支撑，没有符合预期的高增长，高企的估值就是镜花水月、海市蜃楼，暴跌无可避免。

 

更惨的是，身为网红明星，海底捞的袍子被撩开后，投资者才发现，原来也是虱子满堆。

 

去年以来，从卫生到服务，再到食品安全，海底捞不断被揭短。

 

 

加上去年5月和今年1月创始人夫妇的两次套现，此时的市场，更愿意将其解读为“趁高位割股民韭菜”，海底捞正面临全方位的质疑和舍弃。

2

火锅的冰与火

当然，也要承认，海底捞的大跌，不止它一家。今年以来，整个火锅行业的造富神话迅速变成了一场笑话，龙头企业的经营数据急速恶化、股价暴跌不止、机构纷纷看空……

 

与其说是寒冬已至，不如说是行业逻辑变了。

 

火锅曾是中式餐饮中规模最大、增速处在前列的子品类，2019 年行业规模超过5300亿，2013-2019 年年复合增速 11.15%，超过餐饮业同时间段10%的年复合增速，大好生意，自然吸引各路“神仙”。

 

 

加上其他菜系或许对厨师和口味的要求极高，但火锅却非常容易标准化，底料、配菜和蘸料都不是问题，就连海底捞多年精心打造的服务招牌也非常容易被取代，因此火锅行业成为了创业者和明星聚集的狂欢首选。

 

除了海底捞和呷哺呷哺，还有像九毛九、百胜餐饮、大龙燚、巴奴等，连影视明显陈赫、郑恺、包贝尔等也来凑热闹，竞争压力是直线上升。目前，全国在营业的火锅门店数为47.1万家，而规模最大的三家火锅品牌“海底捞”“呷哺呷哺”“马路边边”所有门店数加起来，才刚刚超过3千家。

 

这其实是极度分散，不确定也极高的行业。没事大家莺莺燕燕融融恰恰也就算了，但一场突如其来的疫情，加速行业逻辑的变异。

 

堂食吃土，方便自热食品却完成逆袭，传统火锅正受到了自热火锅、火锅外卖、新零售火锅等的巨大冲击。

 

如自热火锅品牌——自嗨锅，在 2020 年 10 月获得来自经纬中国和中金资本的 C 轮融资后，分别于今年2月和5月获得两次 C+轮融资，成立三年就获得了5笔融资，且越来越密集，其他自热火锅品牌也都成为“香饽饽”。

 

再如新零售火锅——锅圈的崛起，主打“在家吃火锅烧烤”，更受年轻人认可和欢迎，2017年成立以来成绩很可观，2020年反而获得同比超400%的高速增长。今年3月，锅圈完成招银国际、天图资本主导、老股东超限跟投的3亿美元D轮融资，这是锅圈在短短两年间获得的第四轮融资，目前累计融资金额已近30亿元，可见资本对火锅新业态的认可。

 

一边是翻台率接连下滑的传统火锅，一边是迅速崛起的新兴火锅，行业逻辑在剧烈转换，传统火锅也受到冲击。除了海底捞，呷哺呷哺等火锅企业也是一路暴跌。

 

 

虽然海底捞等传统巨头也有自热品牌，但线下良好的服务体系和顾的营销体系无法照搬到线上，因此优势并不明显，反而是网红新锐在新消费的风向下可以迅速获得消费者的青睐。

 

餐饮本身就是个护城河不明显的劳动密集型行业，客单价低且没有技术含量，行业逻辑变了，反映到经营基本面，那就是财务数据的急剧恶化，加上此前被炒上天的估值泡沫，双杀之下，海底捞股价破碎之旅，早已注定。

3

碎了一地的泡沫

回到资本市场，大家对海底捞的风险，选择视而不见，背后只不过是大放水造就的财富幻想，实在太诱人。

 

疫情之下，印钱救经济属全球央行的标准动作。流动性泛滥，热钱不断涌入股市，港、A两市异常繁荣，从指数、基金到所谓的明星白马股，到处都是涨势一片。沪指突破年内高点3465.73点，创2018年2月以来新高；深成指和创指都再创2015年7月以来5年新高。

 

 

各种主题炒作、投机炒作大量出现，同时，机构为获得更好的管理业绩，也开始出现资金抱团、扎堆龙头股票以推高产品净值的情况，很多所谓的明星白马股，特别是各行业的“茅”被一路爆炒，短短时间内营造出惊人了的抱团赚钱效应。

 

爆炒到什么程度？在2月份最高的时候，比亚迪、宁德时代估值超200倍，海天、金龙鱼这些调味品都去到了100倍。

 

疯狂的财富效应之下，眼看着资金插队炒作的股票股价一路飙高，理性早被抛之脑后，哪怕已远远偏离基本面，也有大批散户扎堆涌入海底捞，希望可以分一杯羹。

 

但，牛市历来都是散户的巨亏来源，这次也不例外。

 

海底捞用两年时间，把股价从15块涨到85块，估值从700多亿港元一路翻到4500多亿港元，尤其是疫情发生后到今年2月，不足一年时间，股价便翻了2倍，让很多人都成为了亿万富豪。但是，也仅用2个多月的时间，股价腰斩，不仅将泡沫戳的粉碎，也让追涨进来的无数股民惨烈收割，俨然一场标准资本收割大戏。

 

无视海底捞的高估值风险，一切的财富幻想，都将尘归尘，土归土。

 

4

结语

去年，就在海底捞股价一路新高的时候，我怀着疑惑问了几个做港股投资的朋友：

 

“海底捞怎么看？”

 

得到的回应一致是：“看不懂”、“不合理”、“很难理解”、“我炒这么多年股没见过这么涨法的票”……

 

的确，餐饮这个行业，入门门槛低、产品同质化程度高、而且受客户偏好影响极大，向来是毛利率极低的。毛利率低，意味着ROE不会高，而这些因素则揭露了一个残酷的事实：餐饮行业是出不来牛股的——顶多是出妖股、壳股。

 

君不见，在香港到处街头随处可见丰俭由人的那些餐饮集团——大快活、太兴、唐宫、稻香、翠华……天天人头攒动爆满一座难求；即便这些店已经在内地遍地开花，抢占到了内地这个庞大的消费群体，如此这般吃吃吃。

 

然而，却仍吃不出一家牛股。

 

今天，面对仍在低迷的海底捞，我再次问那个朋友：

 

“海底捞跌透了吗？”

 

“腾讯26倍，海底捞528倍，你说跌透了吗？再说了，人家张勇董事长都说大家神话海底捞了，他自己也不抱希望，你咋还问我这个问题？”

 

他一脸鄙夷地反问。

 

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/YRt02XZwHx0qfDvmyaSu-w

 坏土豆 作品 

首发 一个坏土豆  陪我的国一起逆袭

公众号ID：iamhtd

 

 

第一部分：1943年前的阴国，霸主与搅屎棍；

第二部分：1943年后的阴国，奴才与屎；

第三部分：从霸主到奴才，阴国心态很好，你不服不行；

第四部分：你敢掌他的嘴，他马上就认怂；

第五部分：阴国的超级技能，没人学得来！

第六部分：大阴帝国要逆袭，还有两条路。

最近阴国屡屡上头条，发生了三件事情；

一是被俄罗斯海军教育，被进行了模拟轰炸，阴国慌忙辩解：人家是在演习，不是故意的；

阴国:俄罗斯真的没射击。

俄罗斯:不，我们真的射击了。

阴国：…..

 

二是中方支持阿根廷对马岛的正当主权；

三是英国宣布2024年地铁将覆盖4G网络，而且，还只是伦敦地铁；

这就是昔日的全球霸主，落到这个田地。 

 

 

其实大阴帝国一直有两个，一个是1943年之前的大阴帝国，一个是1943年之后的大阴帝国；

这两个大阴帝国，是完全不同的国家。

 

1943年的大阴帝国，国家战略非常清晰，是：

我们只当biao子，绝对不立牌坊；

我们只卖身，绝对不卖艺。

 

1943年前的阴国，是超级实用主义，一切只看一个目标，衡量标准就看能不能挣钱。

资本主义的成长史就是一部血淋淋的英国历史。

 

 

16世纪，英国为了发展毛纺织业，开始搞圈地运动，把农民的土地直接全部抢走用来养羊，农民没了土地，只好去做流浪汉。

但是大英帝国说：你们想游手好闲？你想得美！

然后将失去土地的农民再全部赶到工厂去007。

当时的英国真的太牛逼了，强迫去农民工厂打工。不打工？不打工就打死你。

 

1530年和1536年英国法令规定：对有劳动能力的农民如果发现没有工作，一律逮捕用鞭子抽或绑在马车后部鞭打至流血为止，再令其起誓劳动；

如果第二次违抗法令，发现还没有工作，则遭鞭打并要削去半只耳朵；

第三次违法者处死。

 

1547年法令规定，凡流浪者在一个月之内找不到工作的，一旦有人告发就将其判为告发者的奴隶。主人有权用锁链和皮鞭强迫其劳动，此类奴隶逃亡14天以上，则被判为终身奴隶，并要在其额头上或者背上烙上S标志，这是英文奴隶「Slave」一词的第一个字母。

 

 

其实你看了这个，就明白大明为啥没有资本主义，永远只能是萌芽状态…..

我们历史上的中原王朝虽然也出过混蛋的皇帝，也不可能制定如此丧心病狂的条例，直接从农民手里抢地，就算古代有地主要搞土地兼并，好歹要有点「契约精神」，在农民没钱买种子的时候哄骗他们借下高利贷，然后才有凭证去「钻营」。

好家伙，「英国绅士」简单粗暴，才不跟你来这个。

这就是原来一度流行的「风能进、雨能进、国王不能进」的英国人权故事。

 

英国把流浪汉全部赶进了工厂，可怜的英国工人在恶劣的环境下每天干16个小时，拿到的薪水才能买几片面包，但是阴国还不甘心，全国开始流行童工和女工，因为他们的工资不到成年工人的1/3；

于是，可怜的英国小朋友，从8岁就开始干活，无论是在纺织厂还是在矿石厂，资本家们雇佣的几乎都是童工。

 

英国著名历史学家E.P.汤普逊说：对儿童大规模的剥削行为是我们历史上最可耻的事情之一；

英国最著名的经济历史专家哈蒙德夫妇说：从工业革命开始，大规模雇佣童工成了英国最普遍的社会特征；

 

 

而狄更斯写下的雾都孤儿，真实的记录了阴国怎样无道德无底线的剥削儿童。

 

凭借着阴国小朋友的累累尸骨，大阴帝国建立了自己强大的工业基础，在成本上把德国和法国全部打败了，终于成为了欧洲毛纺织业的中心。

 

阴国挣钱的每一步，节奏都把握得非常好。

成为毛纺织业中心后，就开始经营国营海盗，全体阴国国民疯狂投资海盗，对近海商船直接抢劫；

然后就参加了全民贩奴运动，把黑蜀黍贩卖到全球每一个角落，带头率领欧洲人干掉了非洲近一亿人口；

接着就开始全球抢劫事业，疯狂的掠夺殖民地，把印度饿死了几千万人，在美洲砍死了几百万印第安人；

然后就是全球贩毒业务，把印度的大量农田变成了罂粟田，然后制作成鸦片到处贩卖；

接着就是满世界搅屎，到处挑拨离间散播仇恨，从中东到南亚，到处是民族矛盾和领土争端，仇杀和战争笼罩着世界，阴国人看得爽得不得了；

当真是除了好事不干，啥都干。

 

 

马克思说：资本主义来到世间，从头到脚每个毛孔都滴着血和肮脏的东西。

说的就是英国。

 

很多人说阴国人现在又没啥产业，为什么没衰落？

人家疯狂的抢劫了600年，这家底好歹可以撑100年吧，现在英国的衰落已经开始了快80年，连4G网络都没实力搞，还有20年就完蛋了。

 

当时的阴国，只有一个原则，就是只要有钱挣，啥都可以干，只要没钱挣，绝对不干。

绝对要挣钱，绝对不要脸！

这个原则，阴国坚持了几百年不动摇。

 

 

1949年4月的时候，英国紫石英号在长江游弋，以为中国还是100年前的中国，结果迎来了中国人民愤怒的炮火。

 

但是阴国非常识时务，其实早在1948年12月，英国外交大臣贝文向内阁提交了一份备忘录，建议马上与新中国政府建立非正式的外交关系，随后，英国内阁会议决定：保持原地不动，与新中国政府建立事实上的关系。

根据这一指示，沈阳、天津、北平等地解放后，领事馆均留在原地。

1949年炮击事件发生后，阴国议会有议员叫嚣道：派航母去教训中国。

结果根本没人搭理，因为当时在中国每年的贸易额可是有一亿英镑啊，有钱不挣不是王八蛋吗？

所以阴国人很懂事，该谈判谈判，但大使馆没挪地方。

 

 

而且几个月以后，英国政府正式宣布承认新中国，并正式通知国民党驻英大使，英国与台湾国民党当局的关系自然终止。

阴国非常成熟，只挣钱，绝对不要面子。

 

面对自己广袤的殖民地，阴国从来不谈啥主义，就是算账，能挣钱就一定要留着，不挣钱就赶紧跑路，一分钟都不耽误；

这个国家完全没有英雄主义的情节，老早的海军大臣就说他们的战争策略：我们从来以寡击众，以一敌十的英雄留给别人去做。

加上首相帕麦斯顿的经典名言：没有永恒的朋友，只有永恒的利益。

就是英国外交政策的所有写照，今天联合俄罗斯打法国，明天联合法国打俄罗斯…..

 

在当时的众多海外业务中，埃及的苏伊士运河是英国最挣钱的一个项目，在50年代每年给英国创造至少5000万美元的净利润，那可是在50年代，还是美元可以兑换黄金的岁月。

 

 

可是在1956年，埃及还是苏联的「盟友」，国内民族主义热情高涨，说我们当时累死了近10万劳工的苏伊士运河凭啥给英国人挣钱？

埃及政府立即十分强硬地宣布将苏伊士运河收归国有，将运河收益用来在国内搞基建。

 

这下，英国人不干了，当时撤离印度，是因为印度净赔钱，可苏伊士运河完全就是英国人的奶牛。英国马上进行了反击，封锁苏伊士运河。

没想到埃及政府直接硬钢，命令炮击英国轮船。

 

阴国火冒三丈，说还反了天了，1956年10月，英法联军趁机入侵埃及，很快就占领了苏伊士运河。

但是，更快的，苏联就宣布了，将直接派兵援助埃及人民的独立事业，这个时候阴国才想起来，还没和美国打招呼呢。

 

阴国跑去找美国，说赶紧支持我把苏伊士运河拿回来，干死苏联和埃及。

阴国认为这是理所应当的事情，当时的美国和苏联搞得不可开交，你还不站我这边？

 

万没想到，美国严厉谴责了阴国的侵略行径，说你如果不把苏伊士运河还给人家，你所有的贷款全部给你冻结了。

阴国人傻眼了，而埃及欢天喜地的把苏伊士运河拿了回来。

 

此时的美国，工业如日中天，美国制造横扫全球，当年打二战就是为了肢解英法的殖民地，否则美国制造卖给谁去？

现在美国人打下的天下，让他阴国人去挣钱？

 

可以说从这一时刻开始，阴国终于知道，自己和美国早不是一个级别的玩家了…..

 

 

其实，从1943年起，英国的原则就已经丢掉了。

英国再也不能「只要有钱挣，啥都可以了」。

 

二战期间，阴国本来想玩老套路，让希特勒去打斯大林，在此之前，斯大林一直呼吁苏德英法好好谈一下，维持欧洲的和平。

阴国牙都笑掉了，说我就是要让德国去打你，你还想维持和平，想得美。

斯大林要求的所有和平谈判，英法从来不去，最后斯大林怒火中烧，说去你吧，不和你们玩了。

苏联和德国签署了互不侵犯条约，英法一看彻底傻眼了。

 

 

随后，德国进攻法国，阴国人又高兴坏了，说这两个好好打一仗，我给法国支持点物资军队，反正也打不到我头上去，你们两败俱伤，刚好符合我大陆均衡政策。

没想到法国被英国玩了几百年，从来就没讨到好，这一次学聪明了，直接不干投降了。

 

英国人又傻眼了，接着德国开始了对英国的狂轰滥炸，很多工业基地被炸成了灰，万幸德国的海军实力是战五渣，根本没有实力对阴国登陆作战，否则阴国终将尝到本土被攻击的结果。

丘吉尔慌了神，于是疯狂的往美国跑去求援，于是，阴国成为了美国二战的最大军事基地。

 

 

到今天，美国在英国有大约11个军事基地，海陆空一应俱全，英国从国会到首都，就在美军的眼皮底下。

当然，在二战之后，英美霸权交接之时，美国还是给英国留了个面子，英国是唯一有权力在美国驻军的国家。

 

英国在美国的弗吉尼亚和阿拉斯加两地大约有5400人的驻军。

呃，美国在英国的驻军就在伦敦附近，给英国驻军的地方都在美国的边角料。

你可能会说可以啊，这英国还有权力在美国驻军。

 

你还真的别羡慕，当时美国的政策，中国的「特权」比英国大多了。

在蒋介石和美国签署的一系列条约中，如「中美友好航海通商条约」规定，蒋介石的「航空母舰」可以随时开到美国任何一个口岸。

「到在彼方开放的任何口岸、地方或领水内自由航行，其人员和物品有经由最便捷之途径通过彼方领土的自由;此方船舶包括军舰在内」。

 

 

当然，这个条约是对等的，美国的「航空母舰」可以随时开到民国的任何一个口岸。

这就好比现在美国对古巴说我们相互驻军，古巴敢接受吗？如果接受三天就完蛋了。

 

 

英国的军事力量怎么样呢，现在包括很多英国人自己都怀疑，自己到底是不是拥核国家，自己的核武器是不是被美国控制了。

英国是世界上第三个拥有核弹的国家，但是之后由于经费问题，最终放弃了自己研发核武器载具的计划，转而向美国人购买北极星潜射导弹和三叉戟导弹。

 

这就意味着英国人虽然拥有核弹，但是投送却需要美国人的载具，也就是说如果美国人在载具上做下手脚，那么英国人的核弹是无法发射的。

这又让我想起了欧盟的伽利略计划，想摆脱美国GPS的控制，结果最后核心技术全用的美国的，美国可以随时让他们停摆。

 

 

博尔顿在新书「白宫回忆录」中有一部分写道：特朗普居然一直都不知道英国是一个拥有核武器的国家，还提出过芬兰是不是俄罗斯的一部分？这样让人目瞪口呆的问题。

特朗普认为英国没有核武器，有两种可能性，一是特朗普担任美国总统前没有做上岗培训，他是真的不知道这个常识；

二是英国本来就是没有核武器，特朗普一向说话不把门，直接把实话给说了出来。

 

因为英国的核力量一直是一个谜，世界上有很多猜测：

 

英国没有三位一体核力量，既没有战略轰炸机和地地战略核导弹，他们的全部战略核力量都在核潜艇上。英国陆地上的核弹，都是美国部署的，受美国控制。

 

 

英国「独立报」在2005年时曾发表文章，披露了英国「独立核威慑」的惊人内幕：英国独立的核威慑是一个精心编织的政治神话，实际上是美国控制着英国的核武器系统。

对此英国军方非常恼怒，专门对此进行了辟谣，「英国的核武器没有被美国所控制」……

 

其实，从二战后期开始，英国就已经失去了「自由」。再也不能「只挣钱不谈主义了」。

美国用「自由民主价值观」这条狗链将英国牢牢的栓在了自己手里，英国做任何事情前，要想清楚是不是符合美国的「自由民主价值观」。

 

你英国想挣钱？没问题，但是前提条件是要维护「自由民主价值观」，呃，其实就是美国的利益。

 

 

所以，在1943年之后，英国就完全变了。

 

除了当biao子，还必须要立牌坊！

除了卖身，还必须要卖艺！

 

原来的英国，从来不谈主义，必须要挣钱，现在的英国，可以不挣钱，但是「民主自由美国价值观」必须挂在嘴边。

 

这个时候的英国，还必须要充当美国在欧洲大陆的卧底，挑拨欧洲的团结，让欧洲始终纷争不断。

其实这个活是英国的传统技艺，但是原来这么干是为了自己挣钱，现在这么干是为了美国挣钱！

 

 

此外，还要充当美国的打手，为美国壮胆，每次美国搞军事演习，英国必须要参与，甚至于做美国的「开路先锋」。

英国做了上千年的搅屎棍，可是现在美国接过了霸权的棒子，阴国只能做搅屎棍上的屎。

 

到了现在，英国的军事已经破败不堪，日不落帝国的实力已经衰落到几乎没有，但是英国对比80年前，还是很有进步。

没有实力，就学会卖嘴，原来只谈钱，现在鲍里斯张嘴就是正义和爱…..

 

所以现在英国人终于学会了喊口号，比如在支持乌克兰的问题上，英国人口号喊得比谁都响亮，跳得比美国还欢，还和乌克兰搞军事演习，没事就谴责俄罗斯。

当然，这个目的就是想给乌克兰卖军舰。

英国现在是想明白了，喊口号是成本最低的做生意的方法。

 

但是英国好像忘记了，他们当年卖黑奴卖鸦片的时候，好像从来不是靠的爱和正义。

 

但是英国还是有一个传统技艺没有丢，就是你敢掌他的嘴，他就立马认怂，从来不要面子。

宁肯当癞皮狗，绝对不当死狗。

 

 

二战的时候，日本数次轰炸英国船舶，英国审时度势，谴责都不谴责一下。

 

撒切尔到中国来谈判，谈完心惊胆战同意香港回归，回国后英国记者非常不满意，说为啥对中国让步。

撒切尔怒火中烧，马上反驳：你去打解放军？你行你上啊！

 

所以，6月23日，英国皇家海军卫士号驱逐舰，在黑海西北部水域航行，闯入了俄罗斯领海3公里。

对此，俄军向英军舰发出了警告，但对方没有回应。随后，一架苏-24M战斗轰炸机在这艘英舰的航行方向投下了4枚炸弹，英国人一看风声不对，掉头就跑。

 

 

对此，英国方面当初否认并进行辩解，称：

我们认为俄罗斯当时在黑海进行射击演习。该射击并非指向驱逐舰，我们也不承认有任何炸弹在我舰的航行路线上投下。

俄罗斯绝对不是针对我们的，人家是在军事演习呢。

英方还称，这艘皇家海军舰艇「是根据国际法在乌克兰领海进行航行的」。

 

其实吧，如果俄罗斯的炸弹真的把英国军舰给炸沉了，我估计英国人比俄罗斯慌多了，要第一时间向全世界证明：

俄罗斯正的不是故意的，他们是误炸，是误炸！

他们没有要和我们开战的意思！真的！

 

 

对于阴国来说，从来没有啥主义和原则，在他看来，和谁做生意都是做。

几年前，阴国就做好了方案，让华为建设整个英国的基站，人家根本不管我们是什么意识形态啥的，这和他一毛钱关系都没有，阴国对这个问题从来不在乎，几百年的历史都这样。

奈何，现在这个曾经的世界霸主，早被美国拴上了链子，失去了自由，美国让他往东，他就不敢往西……

 

也就剩下打嘴炮的能力了，特朗普面子都不想给鲍里斯：就是因为我，阴国停掉了和中国的项目。

鲍里斯面红耳赤：根本没有的事情，我们是为了国家安全。

 

到了现在为止，2021年英国的通信网络，还不如10年前的中国…..

 

 

其实吧，阴国这个国家挺没意思的，鲍里斯丢了面子，过两天就忘记了，该打嘴跑还是积极的很，这个国家几百年从来就没要过脸，你觉得他们军舰被俄罗斯炸了有辱国体，人家根本不在乎。

因为他们从来就没有「国体」。

 

现在的英国，干啥啥不行，又不能和几百年前一样抢劫，经济一塌糊涂，金山银山，也终将被他们花完。

脱离了欧盟，阴国只有两条路可以走，第一条是重回美国的怀抱，抱美国的大腿，吃美国的残羹冷炙，可美国，现在是全球最穷的国家，哪里有好处能给英国？美国只能对英国说：

我去年发行了5万亿美元国债，今年发行6万亿，你准备买多少？你买了我的国债，我只抢劫欧洲企业，不抢劫你的。

 

第二条，就是等留学生拯救他们，毕竟，现在留学业务有9%的年增长率，会为英国带来一定的动力，盘活英国经济。

所以鲍里斯一边疯狂的抹黑中国，向美国示好，刚骂完就恬不知耻的又向中国抛媚眼，变脸说自己是狂热的亲华派的原因。

要学到这样不要脸的本事，真的需要仔细琢磨……

 

我写过一篇为什么中国在明代没有走上资本主义的原因，其实，要学英国走上资本主义真的很难。

盎格鲁萨克逊这样不要脸的能力，真的没几个国家学得来！

太难了！

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/j7xoMr2PjNI4V8jwUYkh-w

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

市场上，一场关于片仔癀的“狂欢”正在上演。

“片仔癀咋这么贵了？”

“现在是有钱都买不到货。”一个自称有货源的黄牛告诉市界。而且他手里的片仔癀锭剂（即一粒装的片仔癀，以下简称片仔癀）不散卖，一盒10粒，8700元。

一位医药销售代表告诉市界，他们如果要进片仔癀，现在的进价已经达到了780元/粒，如果卖的话，得要800多了。

国家绝密配方、珍稀麝香入药，在东南亚被称“仙药”，诸多传奇加身，创造了片仔癀产品和股价的双重“神话”。

一粒3克的片仔癀，官方渠道零售价为590元，但一粒难求。网购平台和社交媒体上，一粒片仔癀的价格被炒到千元以上，甚至超越金价。

资本市场上，今年以来公司股价已经上涨60%，目前总市值将近2600亿元，几乎是云南白药的两倍。

靠着这粒“神药”，片仔癀公司从当年净赚6000万到如今一年净赚16亿元，翻了27倍。背后也有“最强牛散”靠此一战成名，豪赚百亿元。

01

东方“神药”遭“疯抢”

银河SOHO片仔癀体验店外，两个身穿黑色衣服的男人，看着门店的方向闲聊。“这个片仔癀，最近天天有人排队买，听说抢都抢不到。”

走进店内，两名店员被前来买片仔癀的顾客团团围住。“我们今天一共34粒，每人买一粒的情况下，半小时就卖完了。”店员向顾客解释道。

前来购买片仔癀的顾客，只能选择在店内登记需求，两天后打电话询问商家是否有货。

（市界拍摄）

两年前，贾倩曾在银河SOHO片仔癀体验店买过护肤品。她感慨道：“那次来买的时候，店员还不断向我安利片仔癀，当时我觉得一粒药片530元，也太贵了。没想到两年后再来买，根本买不到。真是曾经对它爱答不理，现在高攀不起啊。”

最近，片仔癀缺货、遭“疯抢”的场景在全国各地上演。

6月23日下午，市界探访北京王府井片仔癀体验店，这里早已“大门紧闭”。店内工作人员说：“别进来了，没货，这两天都进不到货。”

与官方渠道缺货相伴而生的，是网上药店或其他渠道售卖的片仔癀价格飞涨。

体验店等官方渠道，一粒3克重的片仔癀售价为590元，然而一些电商平台上，一粒片仔癀被卖到900—1600元不等，甚至超过金价。

片仔癀的紧缺和高价，让不少人看到了炒作的可能。

据贝壳财经报道，两三个月前，突然有黄牛开始大批购买片仔癀，体验店从来没有涨过价，加价的都是黄牛。

一位有片仔癀货源的人告诉市界，他的货是前段时间买来屯着的，当时的价格还没这么高，所以他只卖630元/粒。“别说北京了，厦门片仔癀体验店门外，排队买到药的都直接卖700多了。”

（受访者提供）

一位叫“小七”的黄牛党告诉市界：“现在收片仔癀散粒750元，盒装8000元”。市界质疑这么贵会有人买吗？小七表示：“这话就问得有点多余了。”

被疯抢的片仔癀产自福建漳州，漳州地处闽南，九龙江穿城而过，片仔癀大厦便建在江边。“癀”在闽南语中是“炎症”的意思，“仔”为语气词，因药品成片状，故称之为“片仔癀”，意为一片即可退癀。

漳州人苏勇告诉市界，他们本地人大都不觉得片仔癀有那么神奇，一般会在手术后或者发炎的时候用。前段时间，苏勇父亲脚摔伤了，伤口很严重，在药店洗了很多次都没用，于是他买了一粒片仔癀让父亲外敷内用，当时他买的价格还是550元。

护肝、消炎是片仔癀的两大疗效。要论功效，护肝、消炎药不在少数，为何只有片仔癀能受到如此追捧？

02

一张秘方走天下

绝密配方和原料稀缺性是片仔癀被“神化”的根源所在。

片仔癀的诞生颇具传奇色彩。相传，1555年，明廷混乱，奸臣严嵩当道。一位御医因对时局不满，辞官到漳州东郊璞山寺出家为僧，在当地治病救人，留下药方，代代相传。大名鼎鼎的片仔癀由此而来。

片仔癀的声名远播和海外商贸活动密切相关。

当年下南洋讨生活的福建人，大都会随身携带两粒片仔癀。“妈祖保平安，片仔癀保健康”，面对未知的海洋与远方，片仔癀几乎成了他们对抗疾病的唯一指望。

东南亚，航行的终点，他们将片仔癀携带至此。印尼不知道片仔癀名称的人到药店买药时，会用“仙药”形容。

为保护中药配方，我国设了一个“国家保密配方”。保密程度分三级，最高等级是“国家绝密级配方”，保密期限永久。在成千上万的中药中，唯有片仔癀与云南白药享此殊荣。

（市界拍摄）

除了绝密级的配方，片仔癀用的原料也十分稀缺。

片仔癀主要成分为牛黄、麝香、三七、蛇胆，其中麝香最为难得。2017年，我国麝的数量已经从上世纪50年代的300万头，锐减到不足6万头，而一头麝每年只能产麝香20克。当年，我国麝香产量仅有400公斤左右，价超黄金。

野生麝的数量极其稀少，天然麝香产量极低。我国对天然麝香实行配额制，只有获得资格的企业和产品才能采用天然麝香。片仔癀是2005年全国首批被批准使用天然麝香的药品，名贵程度可想而知。

麝香稀缺导致片仔癀产量受限，目前公司只能通过提价来提振业绩。而且，片仔癀有绝密配方和珍稀原材料，具有稀缺性，更能牢牢掌握定价权。

根据西南证券研报，从2004年到2020年，片仔癀国内零售价一共提价10次。2020年，片仔癀宣布提价至590元/粒。

不过，提价并没有影响片仔癀的销量，反而让其越卖越好。

西南证券推算结果显示，从2016-2019年，片仔癀出厂价提价9%，零售价提价6%，但销售量却同比增长92%，远高于提价幅度。根据Wind数据，机构预测片仔癀在未来三年的营收保持18%以上的年增长率。

麝香和片仔癀的稀缺性，以及公司连续提价但销量不减的“硬气”，正是投机者囤片仔癀的原因所在。

（麝）

秘方、原料在手，只要有人愿意相信片仔癀的神仙疗效，公司就可以躺着赚钱。

03

神药“造富”

2003年上市以来，片仔癀业绩一直稳步增长。

从2004年至2020年，片仔癀的营收从2.14亿元增长至65.11亿元，翻了30倍；净利润则从0.6亿元增长至16.72亿元，暴增2786%。

片仔癀和云南白药都拥有绝密配方，但跟后者相比，片仔癀盈利能力更强。

近五年来，无论是毛利率还是净利率，片仔癀均高于云南白药。而且，片仔癀核心产品肝病用品毛利率超过80%，更是秒杀云南白药和东阿阿胶。

与东阿阿胶“有茅台的价，没茅台的命”相比，片仔癀除了业绩、价格能够比肩茅台之外，其股价增速也是毫不逊色。

自2003年在上交所上市，片仔癀从发行价只有8.55元/股，一路上涨至2021年6月24日收盘的428.5元/股，18年时间，股价翻了50倍，目前公司总市值2585亿元。

一粒小小的药丸，将片仔癀推上了“药中茅台”的地位，也成为缔造财富神话的推手。

王富济，一个被中国投资者称为“价值投资”典范的A股最牛散户之一。他最早出现在片仔癀十大股东之列，是在2009年第二季报，以1.97%的持股比例，位列公司第四大股东。他当时的建仓成本仅为5元左右。

2010年中报中，王富济已经成为片仔癀第二大股东，持股比例增加到4.5%。此后11年，王富济一直占据片仔癀第二大股东的位置。

截至2021年一季度末，其持股比例为4.48%，持仓2703.75万股。按照最新的市值，王富济持有的片仔癀股票价值115亿元。

除了王富济，对片仔癀的投资也推高了一些“民间股神”的地位，比如重仓茅台的林园。

2018年半年报中，林园旗下的私募基金以0.64%的持股比例出现在了片仔癀十大股东中。截至2020年6月末，其旗下3只私募基金合计持有片仔癀股票883.7万股。

有趣的是，在2020年第三季度传出“林园减持片仔癀”的新闻，截至2021年第一季度，林园的三支私募基金已不在十大股东之列。

在2021年6月9日举办的片仔癀股东大会上，林园旗下基金的代表对退出传闻作出回应：“从2005年起投资片仔癀股票，至今一股未卖。”此前林园也称，只是将持仓进行了拆分。

与当初林园30元买入茅台赚得盆满钵满一样，林园看中的也是片仔癀的“垄断性”，能够手握定价权。但是，片仔癀和茅台终究是有差别的。

04

还能涨多久？

片仔癀的本质属性是中药，但并非神药。

“片仔癀这样在短期内爆炒并非是好事。”北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣告诉市界。

片仔癀主要用于清热解毒、跌打损伤及各种炎症等。史立臣表示：“能够用于这类适应症的药又有多少呢？”

常言说对症下药，不对症的话，是药三分毒。即使效果再好，片仔癀也只是药品，不是包治百病的神药。“况且片仔癀还有60个月的保质期，囤积太久会不会毒素更大？”史立臣质疑道。

可以说，片仔癀作为药品本身的属性不会改变，那么其价值也无法脱离现实。与茅台相比，片仔癀的社交属性也不强。

与其他创新药不同，片仔癀不需要投入太多研发。手握绝密配方，2020年片仔癀的研发费用仅9755万元，占总营收占比不到2%。

再加上受制于麝香原料的稀缺控制，片仔癀的业绩想要实现爆发式增长，并非易事。

这种局面下，近年来，片仔癀提出“一核两翼”新战略，即以传统中药生产为龙头，以保健药品、保健食品、功能饮料和特色功效化妆品、日化产品为两翼，以药品流通、电子商务为补充。

但是，这些年片仔癀的多元化之路走得并不顺畅。

2016年，片仔癀牵手上海家化，成立漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司，生产牙膏及其他口腔护理产品。

不过，从2020年年报来看，片仔癀与上海家化已“分道扬镳”，从当初持股片仔癀上海家化51%变为了100%控股。2020年片仔癀上海家化利润总额只有700万元。

化妆品业务是片仔癀多元化的一个重要部分，2020年，片仔癀宣布计划将控股子公司片仔癀化妆品分拆出来，单独上市。后者旗下化妆品拥有“片仔癀”“皇后”等品牌。

事实上，在片仔癀当前的主营业务当中，日用品、化妆品的营收占比并不高，2020年收入仅9亿元，占比不到14%。这意味着，片仔癀的多元化业务还尚未形成气候。

有行业人士告诉市界：“可以说嗅觉灵敏的资本在寻找第二个茅台。而片仔癀的确具有奢侈品投资所具备的所有元素，从秘方、地域到不可描述的功效。”

投资人程宇表示：“从道理上讲，酒是陈的香，但片仔癀并不具有随时间增值的功能”。片仔癀是有60个月保质期的。（注：文中贾倩、苏勇、小七为化名）

文章来源于市界，作者齐艺

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/tEQT6fFdyXjkeMz880OA3A