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11月，周杰伦线上“哥友会”开播，单场直播总点赞数达10.5亿，周杰伦时隔三年再度现场开唱，回忆杀拉满，快手也终于扳回一局。
从杨幂、成龙到周杰伦，快手暴露了内容运营能力和明星把控能力的两大短板，如何将明星流量转化为平台流量始终是一个难题。
前有劲敌抖音，后有“全场的希望”视频号进攻，快手的2023年，注定还要打很多场硬仗。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/TFCsTdaARsGUnDSz1T_Qng
作者| 猫哥
来源| 大猫财经(ID:caimao_shuangquan)
2016年的时候，有篇叫《残酷底层物语：一个视频软件的中国农村》的文章特火。
讲的是啥呢？
其实看名字就能猜个八九不离十。底层、农村，再加上视频软件，这说的不就是快手么？要知道，当年的快手不仅没能摘掉“土味”的标签，视频内容更是以夸张、出位而著称。
生吃大肠就芥末、白酒啤酒一口闷？那都是小意思！真正的猛士不仅能咔咔嚼灯泡和玻璃、更有甚者还会用鞭炮炸裤裆，论猎奇、吸睛，真没人能玩过快手上面的狠人。
快手用户“吃货&凤姐🐸 ”视频内容截图（现已被封）
有了出圈的内容，热度自然是滚滚而来。
这个开局已经称得上是完美了。
看视频、拍视频的人越来越多，视频软件的前景愈发广阔。就算商业化路径尚不清晰，但资金和用户还是会源源不断地涌入，以至于很多人惊叹——又一个巨头诞生了。
可是后面的事情，就有点出乎人们的意料了。
自从抖音异军突起以来，快手就再也“快”不起来了。不光流量被超越，带货也有点后劲不足，久而久之财报就有点不好看了。
到底亏了多少钱呢？
按公司财报，那是相当吓人了。今年前三季度的亏了718亿，2020年亏了1166亿，2019年196亿，2018年124亿，光这几年，合计就亏了2200亿。
很多人可能就奇怪了，亏成这样，公司咋还不破产呢？
其实这里面很多都是“假亏损”，啥意思呢？
简单的说，快手的财报里有这么个东西——“可转换可赎回优先股公允价值变动”，这玩意是早期公司给投资人的，但是港股要求差额体现在利润表里，股价越高，亏损越大。
如果剔除这个因素，2020年经营性亏损79亿，今年前三季度亏损219亿，一下子少了1586亿，是不是感觉好多了呢？
但是对于一个公司来说，两年小300亿的亏损还是太多了，细一看，前三季度快手光雇员福利开支（工资+股份）就发了160亿，看起来，似乎只剩下节流这一条路了。
就在这个月初，社交媒体上就流传出快手可能要开始裁员的消息，比例不小，被这轮“优化”大潮波及到的不仅有普通的基层员工，一些年龄超过35岁、非技术岗位的高管也未能逃脱。
一下子从年薪百万跌落到中年危机，这或许才是真正的“残酷底层物语”。
在很多人眼里，起了个大早、赶了个晚集的快手败在了“佛系”这俩字上。
为啥这么说呢？
早在2006年的时候，保送清华的宿华就拿到了谷歌的offer。当时北京的房价不过才几千块一平，而他的年薪足足有15万、还没算期权，那真是一下子就走上了人生巅峰。
等到了2010年，数度创业的宿华又摇身一变成了百度凤巢系统的核心工程师，虽说带团队要辛苦一点、但工资跟股票加起来一年也有一百多万人民币，有了钱，就该实现梦想了。
早在硅谷打拼的时候，宿华就接触到了人工智能和机器学习的概念。尽管当时这玩意并不太成熟，但那种“先进生产力”的味道却瞒不过工程师的敏锐嗅觉，要搞就得搞这个。
说来好笑，当时的GIF快手只是个偏单机的工具化产品，不仅用户数少得可怜、功能也相对单薄，为了生存甚至不得不依靠微博、空间和人人网的“流量施舍”。
尽管看起来有点寒酸，但技术大牛们对未来趋势的判断却是一拍即合——长视频不太好搞，但短视频一定是未来。
现在看来，2014年对快手来说是一个值得大书特书的年份。
就是在那一年，他们将打磨了数个月的“算法推荐”应用到了平台的内容分发上。这不仅改善了用户的使用体验，也将快手推向了更广阔的天堂——
2015年6月，快手的安卓和iOS总用户突破1亿；2016年2月，快手的注册用户直接突破了3亿，真正成为了分享生活的全民平台。
这样的成绩，同宿华的产品理念是分不开的。
按照宿华的理解，“用户的思考方式很简单，有意思就接着玩、没意思就走了，产品越简单他越能快速理解、使用”，这跟微信张小龙的理念不谋而合。
也正是因为这个原因，曾经的快手不舔明星大V、也没有臃肿的所谓运营团队，产品界面更是尽量简单，以此来保证互联网史上最接地气的准入门槛——不需编排剪辑，任何人都能拿手机拍摄上传。
尽管被高高在上的精英们鄙视，但大部分普通人却很受用。
正因为这个，快手最终一跃而起，成了短视频领域内的绝对王者。当时的快手有多火呢？看看投资人的表现就知道了。
据说由于内部流程过于拖沓，参与过快手投资的DCM领导大为不满，甚至对团队直言：“这个 deal 想做就不要砍价”、“大家在犹豫什么？要马上签下来。”
去中心化的运营理念，把快手送上了短视频的王座。
但是有的阵地你不占领，就一定会有人替你占领。自然生长是好，可没有针对性的运营策略和手段，平台最终失去了对大V和基层流量的有效掌控。
慢慢的，有心人就从中琢磨出了更狠的收割套路。
现在网红的三板斧，演戏、直播、割韭菜，这都是老铁们玩剩下的东西了。当时快手上大主播们的惯用吸粉套路，就是在其他主播的直播间里砸钱、刷礼物。
你给我刷、我给你刷，就算倾家荡产也不会松口。为啥这么拼呢？因为大伙都明白，只要能搏出位，这些钱最后都能赚回来。
这种内卷至极的生长状态，说白了就是养蛊——而辛巴，就是从尸山血海里杀出来的那个蛊王。别人刷一百万、辛巴就砸两百万，入驻快手不到一年，他的粉丝就涨到了1800万。
等到粉丝攒得差不多了，收割的大镰刀就可以开动了。
最夸张的时候，起家于快手的辛巴甚至公然对平台喊话：“总有一天，我要和快手成为平起平坐的兄弟公司，快手你最好利用好我辛有志身上的资源。”
如果说辛巴只是桀骜不驯也就罢了，可他搞出来的动静远不止这些。
在外人看来，辛巴家族有点像一个实行家长制的封建式大家族。徒弟们喜欢叫辛巴爸爸、给他磕头，而粉丝们对辛巴也有着近乎无条件的狂热信任——你说什么，我就信什么。
至于代价吗，当然是割肉的商家和平台的信誉了。
就在去年，辛巴就因为带货一款“假燕窝”产品被推上了媒体和舆论的风口浪尖，没过多久，他还险些被自己的直播间榜一牵扯进“非法集资”的漩涡之中。
这边内忧尚未平定，那边外患又跟着冒出来了。
尽管前期声势不如快手，但抖音内部一直能明显感到加速度的存在，这跟公司气质是分不开的。
据说有一次，抖音的运营团队约见了快手某地的一些大V并达成了合作意向，可快手方竟然对此并不知情，等于说是被暗度陈仓了却不自知。
也许正是因为这个原因，快手只用了不到半年就被竞争对手抖音超越——
2018年春节期间，抖音日活跃用户数7000万，而当时快手日活已经破亿；等到2018年6月，抖音则直接以1.5亿日活反超快手。
快手先是发了封“开启战斗模式”的内部信，后来又发起了意在赶超的K3战役，可从最后的结果来看，似乎并没能撼动抖音的领先地位，现在，抖音的日活跃用户已超6亿，快手的日活用户则在3亿的量级。
时至今日，快手的市值距高点已经蒸发了超过1万亿港元。回想起快手敲钟时的喧嚣盛况，实在是让人忍不住扼腕。
其实从行业生态的角度来说，快手起到过相当积极的作用。
最初让快手出圈的，只是些赚人眼球的猎奇视频。虽说被媒体拎出来批过几次，但平心而论，快手只不过呈现了一个真实、多元甚至有点问题的世界。
那句话怎么说的来着：大家喜闻乐见，你不喜欢，你算老几？
按照宿华的说法，做快手社区的初衷是希望让每一个人都有能力记录自己的生活，每一个人都有机会被世界看到，从而消解每一个人的孤独感，提升每一个人的幸福感。
可等到卷王之中的卷王下场，过去的办法就不好用了。打那之后，他们不仅要重拾起运营和商业化的大旗，久而久之就偏离了曾经的初心。
现如今，国内短视频市场的渗透率已经接近90%，2018年至2021年抖音、快手用户重合度从10.3%攀升至60%，这意味着再烧钱也烧不出一个崭新的未来了。
从某种意义上讲，这个多彩斑斓的行业可能真是被卷死的。
参考资料：
PMCAFF：《快手CEO宿华14年》
何加盐：《宿华一笑，快手十年》
人物：《辛巴和他的「危险家族」》
新莓daybreak：《互联网在宿华和张一鸣这里拐了个弯》
澎湃新闻：《快手年底大幅裁员?有员工称补偿方案尚未谈妥》
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/j12G0Sp9gTK43UzGRgN9yw
上周，长视频流媒体平台爱奇艺(NASDAQ：IQ)刚被曝正大幅裁员；这周，“裁员风波”便迅速蔓延至短视频平台。据媒体报道，快手（01024.HK）正在进行新一轮裁员。
长视频流媒体赛道一向不被资本看好，主要原因在于用户付费率以及广告收入都初见天花板，同时内容成本居高不下，导致企业难以实现盈利；但反之，短视频赛道以用户生产内容为主，同时变现渠道更多元，因此也一直被市场视为“香饽饽”。
不过，从快手今年2月在港上市后的表现来看，股价整体呈一路下行之势，从2月5日的开盘价338港元/股，跌落至12月9日收盘的85.75港元/股。以此计算，快手上市以来的股价跌幅达到了74.63%。
裁员风波加上股价长期低迷，这不由让人生疑，逐渐“失去光环”的是快手还是快手背后的短视频赛道？
财报显示，2021年第三季度，快手总营收为204.9亿元，同比增长33.4%。虽然快手的营收依然保持增长，但营收增速有所放缓。
来源 / 企业财报、红星资本局
从营收结构来看，目前快手的营收主要由三大部分组成，分别是直播、线上营销服务以及其他业务。
来源 / 企业财报、红星资本局
1.1 直播业务
快手布局直播业务较早，在“老铁文化”下主播与用户的黏性较强，用户付费意愿也较高。艾瑞咨询数据显示，截至2020年上半年，快手是打赏流水和直播月均付费用户数最大的直播平台。
但如今快手的直播业务却呈现颓势。2021年Q1~Q3，其直播业务营收为221.4亿元，同比下降12.66%；从直播业务对企业营收贡献来看，2018年，快手直播业务收入占总营收比高达80%，而2021年前三季度，直播业务占总营收比下降为39%。
从快手直播业务付费用户变化情况来看，今年直播业务ARPPU值（每付费用户平均收益）有所提升，但愿意付费的用户总数却明显下降了。
2020年，快手每月直播付费用户数为5760万人，而截至2021年Q3，愿意为直播业务付费的业务减少至4610万人，这也是快手直播业务收入下滑的主要原因。
来源 / 企业财报、红星资本局
1.2 线上营销服务
所谓的线上营销业务，简单来说，就是广告，包括基于效果和基于展示的广告服务以及快手粉丝。
基于效果的广告主要形式为可点击缩略图的短视频，基于展示的广告形式为首页弹出广告、横幅广告、标志及魔法表情植入等。快手粉丝也就是快手“卖”粉丝给客户，客户通过付费在指定时间内向目标观众推广其视频或直播。
目前快手线上营销业务增长迅速，2021年前三季度线上营销服务营收294.2亿元，同比增长120.5%，占总营收比为52%。也就是说，线上营销业务目前已经成为快手最主要的营收来源。
随着快手线上营销服务收入的增加，单用户的广告价值也在增加。
2020年第三季度，快手单位MAU（月活跃用户数）广告收入为12.9元/人，2021年同期为19元/人；2020年第三季度单位DAU（日活跃用户数）广告收入为22.7元/人，2021年同期增长为34元/人。
来源 / 企业财报、红星资本局
1.3 其他业务（电商为主）
快手的其他业务包括电商、网络游戏及其他增值服务，其中最主要的是电商业务。
目前该业务保持强劲的增长趋势，2021年Q1~Q3快手其他业务收入为50.9亿元，同比增长151.7%，占总营收比例提高到9%，主要由电商业务增长驱动。
2021年第三季度快手电商GMV（商品交易总额）为1758亿元，同比增长86.1%，前三季度GMV总额为4397.6亿元，同比增长115.5%。
来源 / 企业财报、红星资本局
单论GMV，目前快手与淘宝、抖音相比仍有一定的差距。快手的直播电商业务优势在于，“老铁”经济闭环下用户付费转化率在短视频行业中较高；但劣势在于，产品主要以食品、农产品、服饰、生活用品为主，单件商品均价较低，货币转化率较低。
按照财报，公司三季度其他服务收入18.6亿元，即使全是电商收入，货币化率也才1%左右。而从目前的主流电商平台来看，货币化率较低的拼多多，也提升至3%左右。
据公司财报，2021年前三季度，快手调整后净亏损为145.11亿元，去年同期为72.44亿元，同比扩大100.3%。
从毛利率情况来看，快手的毛利率其实在增长。2021年Q1~Q3，快手毛利率为42%，而2018年毛利率仅为29%，毛利率的提升主要是由于线上营销服务及电商业务都属于高毛利业务。而直播业务因为分成成本高，所以相对来说，反而拉低企业毛利率。
来源 / 企业财报、红星资本局
但即便如此，快手依然难以摆脱亏损困境。那么，快手的钱都花到哪里去了呢？
首先是销售费用，快手对此非常“大手笔”。2018年，快手的销售费用率为21%；2021年Q1~Q3，其销售费用率已经提升到近60%。
对此，快手表示这部分支出主要是由于产品推广、品牌营销活动及海外市场拓展的开支增加导致推广及广告开支增加。就拿离用户比较近的来说，比如，2020年与央视春晚合作，分发10亿红包；2021年与湖北卫视、重庆卫视等10家省级卫视达成春晚合作，分发21亿红包等等。
来源 / 企业财报、红星资本局
除销售费用居高不下外，研发也是快手的重点投入项，2021年Q1~Q3快手研发费用率达到19.3%，而2019年快手的研发费用率仅为7.5%。
此外，快手的其他成本也在增加，主要是内容成本支出增长迅速，而这就要讲到快手的新布局。
从快手最新的用户层面数据来看，其中不乏“惊喜”。
2021年第三季度，快手的DAU为3.204亿，MAU为5.729亿，都创下了历史新高。
来源 / 企业财报、红星资本局
从单用户日使用时长来看，快手2021年第三季度日活跃用户平均使用时长119.1分钟，同比增长35%。
来源 / 企业财报、红星资本局
这些数据增长的背后，或许得益于快手的新布局。
目前，就国内短视频行业现状来看，渗透率已经相对较高，市场也从增量市场转为存量市场。因此对短视频平台来说，后半程的关键在于提高用户的留存，而如何提高用户的黏性，自然绕不开内容本身。
今年以来，快手在内容布局方面动作频繁。今年3月，快手成为CBA联赛的官方直播和短视频平台，截至4月底，其体育垂类观看人数增长超200%。
10月18日，快手与NBA中国在北京举行战略合作发布会，宣布双方从即日起达成多年战略合作伙伴关系，快手将成为NBA中国首个内容二创媒体合作伙伴，以及NBA官方短视频平台、NBA视频内容创作社区。
在微综艺方面，快手自制的《看见快生活》、《耐撕大会》、《奥运一年级》等多档节目，都以平台达人为主。据快手官方给出的数据，2021年Q3快手短剧日活2.3亿，观看量超过1亿的系列短剧超过850部。
这些内容一方面可以吸引更多的用户长期关注，另一方面也可以为平台的UGC生产者提供更多的内容素材，总的来说，都是为了增强用户黏性，提高用户留存。
所以不少网友说，快手开始模仿B站那一套了，开始大量购买外部内容版权，通过内容激活平台活力。或许快手也知道，“老铁文化”并非不可或缺，唯有长期可持续的优质内容才是自身生存的基石。
对于并不乐观的股价，市场争议的声音在于，快手能不能保护好自己的“一亩三分地”。毕竟内忧外患之下，快手最应该做的，或许便是保护好自己赖以生存的内容生态。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/_ZfdsDK4eXyuJphEX-o9hQ
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
在爱奇艺的掩护下，快手(HK:01024)开启了裁员模式。爱奇艺能否通过“去冗节流”走出积疴值得怀疑，但快手蹩出困境的弹性还是有的。某种意义上，快手这次通过霹雳手段，进行的组织架构的收缩与重置，是一个信号：
快手历史最重要一战，开场了。
01
命运
“一个人的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的进程”。关于快手的传闻与争议很多，但一个不争事实是，它的商业模式基本盘，的确还在受到历史进程的庇护：
1：视觉，仍是迄今为止，人机交互最核心的人体机能器官；
2：UGC（用户生成内容）仍是互联网周期以来，最有成本与网络优势效应的生产方式。
“1”“2”相乘：短视频，仍是红利封顶大气候下，为数不多能够进行正向对冲的一种规模性注意力经济。
尽管在与抖音的耐力赛中，被甩得越来越远，奈何时无更多英雄（注：视频号货币化策略和数据还不清晰），使得在这条仍将延绵至少3-5年的黄金赛道（时间长短取决于新的人机交互硬件的渗透与普及）上，快手身后竟无来者。
更重要的是：
纵向看，4亿多-5亿多MAU（月活），相较流量饱和型APP，理论上还存在明显提量空间；
横向看，基于推荐算法，短视频尤其是直播带货，相较图文样式传统电商，实践证明，它属于更符合“人体工程学”的新一代电商模型。
纵横之下，面对几乎无从抵抗的抖音，压力已经来到淘宝、京东和拼多多一方。客观上，也使得快手在移动互联网经济版图中的战略位置，暂无可替代。
以上综合，尽管在抖音这个参照系里，快手方方面面都有不尽人意之处；但以整个互联网经济为参照系时，它的综合比较优势又仍是较为突出的。
从内向外看，聚焦电商，做大这种比较优势，是快手当前根本性出路。从外向里看，平衡抖音，是其他以电商平台为核心的外部势力对快手最大的冀望。
内外双重动力构成同心圆，这是快手避免陨落——甚至再造第二个成长高峰的最优路径。路径明晰，All in 电商时不我待，快手史上最重要一场战役已随着组织架构的大变局，悄然开场。
02
明牌
其实在复杂的2021年里，市值“膝盖斩”后的快手也并不需要给市场讲出什么新故事、新增长点（类似于技术创新、出海成果、产业互联网等），毕竟短视频赛道仍然是互联网行业中很具商业效益的组成部分。
我们倾向认为，快手的未来早已与电商强绑定。
快手的最大商业潜力还是在于电商业务，这几乎就是快手打出的明牌。2021Q3，快手直播电商的季度GMV大概在1700亿左右（大概年6800亿GMV），货币化率为1%。
两个维度横向对比同行业水准：2020年抖音全年GMV在5000亿元上下，天猫直播在4000亿元左右，快手为3800亿元。在用户量明显小于抖音（近7亿MAU）和淘宝（7亿多MAU）的情况下，快手4亿多MAU已经非常接近淘宝直播的交易规模，说明其电商转化效率很好。
而快手1%的货币化率显著低于各大电商平台，要知道拼多多大概在3%、阿里电商业务在3.7%，京东在这一维度的指标约7%左右，这反映出快手电商业务存在向上的潜力。
那么，快手为什么表示短期内不会调整货币化率？我们认为，快手前期的低货币化策略一来有利于吸引商家，二来是为将来规模化后整合供应链优化商品质量做准备。
电商的衡量指标终归是“人、货、场”，快手电商的最大缺点（实际上也包括抖音电商）在于商品单一、品牌化低、质量不高等问题，平台对供应链缺乏管控，主播对产品优劣也缺乏辨别能力。在这种情况下，用户不会长期交智商税，所以哪怕是短期提高了电商的货币化率也难以带来长久的盈利。
今年以来，快手电商在“高速增长、低货币化率”的情况下，在供给侧实现了较大改观，利于将来支撑起“高货币化率”。
2021Q3，快手电商用户的平均月复购率达到70%以上，平均内容粉丝触达率为62%；快手小店对GMV的贡献率稳定在90%（同比提升 18.6%）；其供应链“快分销”在过去一年带来的分销业务订单量同比增长3618%，有超过350万主播通过快手分销平台进行选品和销售，打造了1000多家GMV破亿的商家，快手也开放了1000多个三级品类。
快手这种以“时间换空间”的打法让它未来的电商业务具备一定的想象空间。
它现在的单季度“电商收入=1700GMV*1%”为17亿元，如果按照3%的货币化率计算，单季度收入将增涨至51亿元；在这基础之上，如果单季度GMV再提高到2500亿，那么电商收入则达到75亿元。相比于2021Q3经调整净利润亏损48亿而言，电商业务具备扭亏的可能性。
不过，市场对快手电商货币化率的空间看法不一，原因在于：
1、由于快手用户肖像与拼多多类似，而拼多多的单款爆品机制和整合供应链能力要强于现阶段的快手，所以快手电商未来2%的货币化率会比较合理；
2、主播带货源于商家和主播双向选择的结果，而快手“快分销”的模式类似于严选，从打造爆款提高变现率的角度看，市场那只看不见的手更容易选出爆款商品，从而使平台更容易提升货币化率。
03
新迹象
毫无疑问，私域转公域会刺痛快手的头部主播，影响他们的直播和带货收入，进而影响平台收入。但从平台角度看，平台向公域流量倾斜一来能够重新掌握平台流量分配权，二来能够有效弥补快手长期缺失的广告业务收入（基于公域流量的“后背”抖音已经帮助母公司字节跳动实现年广告收入超过2300亿元，占总营收超过77%）。
事实也如此。
如今在快手的秀场和电商直播中，排名靠前的已鲜有此前的六大家族身影；而直播付费用户规模也从2020年的6000万降至目前的4500-4600万，打赏用户的流失很明显；而2021Q3快手的在线营销业务已突破单季度100亿元关闸（而随着公域流量的增长，这块业务还能够保持高于行业的增长率）；年中时期其每日活跃主播数保持在190万水平。
不过，付费用户的ARPPU提升也很明显，这很可能与采购内容和新兴主播的崛起有关；而2021Q3直播收入在连续至少6个月下降后首次实现环比7%的增长，也可能意味着一个新的直播生态和秩序的形成。
实际上，快手主导流量分配权之后，“广告、直播、电商”三块业务的增长也能够适度由快手自行按需要把控。以前是不得不被头部主播捆绑在直播秀场里，现在可以根据自身整体商业最大化考虑分配流量。
此外，这种私转公的流量分配机制并不会破坏快手“社区”和“私域”的属性，因为社交场景下更利于直播带货。手握流量权后，快手能够在中尾部播主中，通过扶植优秀且具备潜力的播主进行带货直播（无论是对播主还是平台，直播带货收入的增长潜力要高于秀场直播），从而更为有效的拉动电商的增长。
而近期快手组织架构的调整，也利于快手统筹一盘棋。
04
最大制约
从“天时地利人和”三个角度来看，快手组织架构调整重夺流量主导权是“人和”，发力直播带货构建电商供应链是“地利”，维度在“天时”上快手难有力挽狂澜的择时机会。
如果快手的这些变化是发生在两三年前，我们相信市场对快手的质疑会小很多很多，但站在一个新的时点（2021年的移动互联网可能是未来10年中最好的一年），快手的新气象还不足以让市场买账。
20世纪头十年是互联网的红利期，第二个十年是移动互联网红利期，不管第三个十年是什么，但业内普遍认为移动互联网的流量红利已然消失殆尽。字节跳动在商业化产品部全员大会上确认，其广告收入已有半年时间处于停滞增长状态，而其DAU日活用户也长期处于6.5亿水平区间。
在这种“天时”条件下，快手通过“买量”的方式，欲把DAU从3亿提高至4亿的难度不言而喻——就像是苹果超过诺基亚、特斯拉超过丰田，是因为智能手机和电动车是新兴增量；全球PC机市占第一的联想长期没有被超越，并不是因为天赋异禀，而是在与PC机本身没有演化出新的增长赛道。
换言之，短视频存量环境下快手还要向抖音、视频号抢夺新增用户，若成功必定会是一个不折不扣的经典商业案例。
05
底牌
进一步看快手未来还存在哪些可能性，不妨再换一个维度看这家公司未来发展的命运。
当前时空背景之下，短视频行业之上，是经历多年形成的互联网阵营，以腾讯和阿里为主要分割，再以京东、美团、字节、拼多多等为次要分割。它们之间的竞争出现在每一个互联网的新赛道之上，远的有长视频、共享经济、直播，近的有短视频、社区团购等。
直播带货，毫无疑问是最新一代，甚至可能是最强一代的流量变现的途径。
在反垄断政策背景的当下，它必然会出现比以往更为强烈的竞争关系。目前直播带货表面出现“一超两强”的局面，以2020年为对照，抖音约5000亿GMV、淘宝4000亿GMV、快手3800亿GMV，其中，抖音大概有90%的GMV要跳转至淘宝京东拼多多等第三方平台，而快手则是90%来自于快手小店（即自营店）。
所以，本质上，抖音已经成为传统电商最大的直播带货渠道，那么直播带货的真正玩家就变成了“两强”，即淘宝和快手。
从整个产业生态角度看，图文时代的电商代表京东和拼多多在直播时代已有掉队之嫌。尤其是京东，在近年来电商GMV首次超越淘宝后，又在直播电商时代再次落后于淘宝，势必不会上罢干休。
但电商直播的资源已然向淘宝、快手、抖音聚拢，京东直播也只能依靠其“618电商购物节”的自然流量和邀请明星带货的组合方式用来“刷数据”，难以具备商业性和持续性。所以，京东需要一个强绑定的直播电商代理人——至于是去做锦上添花还是雪中送炭的事，终归需要一个决断。
而快手的第一大股东是腾讯，后者占有他21.57%的股份。所以本质上，腾讯通过入股的方式不仅卡位了图文时代的电商，也拿到了跻身直播电商时代的一席——何况它还有视频号。其与字节之间的竞争微妙关系，也进一步决定了快手存在的价值。
即使淘宝直播风生水起的阿里系，在短视频维度有天然短板，淘宝直播相比抖音、快手这种更为复合的人际关系商业平台，具有天然的短板。所以在下注短视频，维系电商生态问题上，其亦有更深层次考量——整个短视频生态越平衡、越分散对其下注越有利。
综合种种，快手二度崛起的底牌，还在于它对整个移动互联网生态的借势。这是它的最大弹性所在。
冲向战场，需要一只能征善战的军队——这也是市场对快手最怀疑的地方。逻辑已经清晰，快手史上最重要一场承上启下的战役已经打响，接下来，就看它自己的造化了。
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