月度归档： 2024年12月

作者 | 格隆

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天是2024年最后一天，2025即将到来。格隆为大家梳理2025年十一大经济趋势预测，诸君姑妄听之，期待能在新的一年，对诸君或有助益。

1、全球右转进一步加剧

全球右转，是我们这一整代人，乃至下一代人，面临的最大的大环境变化。左和右，是一种价值观和意识形态的分野。

所谓右，大致就是封闭主义、保守主义、排外主义、民粹主义等杂糅的一个综合体，是一种逆全球化的思潮与动向。外在表现往往是以邻为壑，自扫门前雪，不管他人瓦上霜，看谁都像贼，谁提全球化和谁急。这和自由市场、自由分工、自由交换的近现代人类财富创造规律背道而驰。

在经济上，必然表现为全球市场的支离破碎，全球贸易的萎缩以及财富的毁损。欧洲的右倾，始于2008年金融危机，美国的右倾则以2016年特朗普第一次上台为标志。

人类作为一个整体，像钟摆一样，一直在左和右之间来回摇摆。上一波极右，始于1945年的二战后，标志性事件是邱吉尔的铁幕演说、冷战、柏林墙的修建等。这一波右倾潮流，一直到1991年前苏联解体才彻底结束，延续了长达36年之久。之后才是以中国改革开放、加入WTO等事件为代表的全球化红利与左转，这一波全球化红利，空前绝后，但凡顺势而为的，都会从其中分到一杯羹。

现在这个红利期过去了。我们的预期是，2025年，随着特朗普的二次上台，全球的右转，会进一步加剧。这会带来全球贸易的萎缩，以及全球经济增速不低于10%的减速。全球经济增长大致会从今年的3.2%的增速，回落到2.9%甚至更低的水平。

2、GDP增速放缓到4.5%—5%区间

我们的判断是，我们的经济减速，不是纯粹的产能与需求之间不匹配的经济周期矛盾，而是因为人口、土地、资本等这些基础要素出现的结构性、甚至逆转性改变的结果。

要解决这个矛盾，仅仅在生产端，尤其只是在供给端做修补，不容易解决问题，必须要在分配上做动作，动真格。核心是动三大分配关系：一是财权事权在中央政府与地方政府之间的分配，二是社会资源在国企、民企之间的分配，三是国民收入在居民与企业、政府之间的分配。

综合考虑经济增长各要素的潜力，我们计算出的未来15年经济长期潜在增长率，大致会回落到3.5%—4.5%区间。具体到2025年，因为外贸环境的确定冲击，我们的宏观经济模型显示，4.5%—5%的经济增速会是更客观、更理性的预期。

3、PPI第三季度开始转正，经济逐步走出通缩

我们的CPI已连续58个月运行在收缩区间，PPI则连续37个月运行在收缩区间。综合考虑我们的产能出清速度与消费恢复弹性，我们倾向于认为PPI会在明年的三季度转正。价格是经济的温度表征，而PPI则是经济的最基础体温。这个数据的好转，对所有人都会是个好消息。

4、人民币出现4%—7%左右幅度的贬值

货币的定价从来都是一门复杂的博弈工程。这里面既有国际收支的问题，也有本币发行量、社会无风险利率水准、跨境资本流动的考量，同时还有作为政府货币政策工具的职责承担。综合考虑明年的外贸环境、政策救济需要，我们预期人民币明年或会有到4%—7%左右幅度的贬值。而我们的模型测算显示，4—5%的汇率贬值，预计可以抵消30%左右的预期GDP下滑。

5、出口大幅放缓，中美经贸关系或面临更严峻的脱钩考验

2024年前11个月出口增速是5.4%。强劲的出⼝⼀直是我们经济最突出的亮点。根据我们的计算，它贡献了2024年预期5%的实际GDP增⻓率的70%。

综合考虑明年全球右转的加剧与中美经贸关系的挑战，我们预计明年出口增速会大幅度放缓，净出⼝对GDP增⻓的贡献也将从2024年的1.3个百分点降⾄2025年的0.1个百分点。中美关系明年发生什么都有可能，所有以出口为导向的产业，都需要非常严肃认真对待这个挑战。

6、财政赤字扩大到3.6%—4%

我们对2025年大环境的8字概括，是“逆风而行，宽松周期“。在下行的GDP与更积极的政策救济之间，我们可能没有太多的选择余地，要么提供⼤量政策救济和补偿，要么接受显著降低的实际GDP增⻓率。

2025年会是政策救济窗口期的开启期，这个宽松周期的长度，我们预期会超过2008-2009年，以及2015-2016年的两轮宽松，或长达30个月或以上。现在市场与财政赤字的预期值一般在3.3—3.6%之间。我们与市场观点显著不同。我们预期财政赤字，或会扩大到空前的3.6%-4%水平。

7、利率不低于两次，合计40个基点或以上的调降

我们的央行在降息上一直比较节制——从理论上，我们并不赞同这个做法。但随着美国进入降息周期，我们的央行跟随降息是大概率事件。我们预计明年二季度、四季度分布会有至少一次的降息，每次在20个BP或以上。

8、社会无风险收益率进一步下行，10年期国债收益率或有机会考验1.5%，中美利差进一步扩大

我们与市场一个最大的显著不同观点是，尽管我们的央行对国债收益率的下行并不乐见其成，甚至人为阻滞，但我们认为明年十年期国债收益率仍有相当机会考验1.5%的水平——这是一个强烈的经济信号，意味着我们挣扎的实体经济真正需要的利率补偿力度远比我们理解的要大。

事实上，如果我们参考美联储伯南克为了应对2008年金融危机，在2007年9月-2008年12月差不多一年多一点的时间里，史无前例地把联邦基金利率水平由5.25%一口气降到了0，事后看无论这种行动地勇气，还是执行效果，都堪称理想，我们或许该考虑是否要在货币政策上更大勇气、更大力度地救济经济，这好过与市场扳手腕，扣扣索索，一步一挪，最后收益率还是下去了，但救济效果却都在摩擦和对抗中白白损耗了。

9、房地产：仍将继续拖累经济，房地产下行周期已过3年，2025年仍将拖累GDP2个百分点（2024年为—2.1个百分点）。这种拖累，或会持续到2030年

过去20年多年，中国总共销售了约2.25亿套房。在2015-2021年房价暴涨的这一轮，则总共售出了117.3亿平方米的商品房，折合1.17亿套，占中国20年来商品房总销售数量的一半。尤其从2018年开始算到2021年这4年买房的人，是惨中惨，顶点中的顶点接盘，从买房之日起就一直被套，一直在亏。这批人买房合计71.82亿平米，折合7100万套房，占到中国有史以来销售商品房总量的1/3。这意味着，这批套牢的“房民”，解套需要时日，对居民消费的抑制也显而易见。

按我们的预测，楼市对经济的拖累大致会延续到2030年。具体到2025年，全国房价仍有下行压力。这种压力会一直延续到何时呢？在房市失去价格上涨的资本增值空间后，我们会看重并观察租金收益率。这个收益率应该恢复到2.5%左右的合理水平，目前这个2%不到。

10、上市公司总体盈利增长率有望达到8%

得益于较低的基数、更强劲的财政刺激、较低的利率、更强成本控制、更多得产能去化，我们宏观模型得计算结果显示，2025 年上市公司总体盈利增长率有望达到8%。市场对此的预期得均值是5%左右，在这个数字上，我们比市场会明显乐观。这将为2025年股市的表现提供明显助力；

11、A股指数呈现15%左右的上涨

在政策托底救济，PPI开始转正，上市公司盈利开始恢复，市场估值与杠杆水平都算合理的情形下，我们预计2025年A股可能面临意外惊喜。我们估值模型中性略偏乐观的计算结果是：2025年，上证指数大概率有15%或以上的回报空间。这意味着，我们极大可能看到指数4000点，乃至更高点位的市场。

最后，是格隆对所有朋友2025年的祝福。

“严寒而漫长的冬天看来就要过去，但那真正温暖的春天还远远地没有到来”。——这是路遥《平凡的世界》里的一句经典。

但无论如何，March or die，我们必须往前走。

不是因为我们有多么强大，只是因为我们别无选择。我们没有退路。

因为我们背后有父母，有妻儿，肩头有责任。

如果我们不想做时代车轮上可以随时、随意甩落的尘埃，我们就必须让自己有一定扳手腕的力量和韧性。

值此新年之际，格隆致敬所有砥砺前行的人们。

过去一年，每个人或许都过得不易，但每天早上从床上爬起来的是你，每天风里雨里奔波的是你，被生活伤得遍体鳞伤、被无数挫折击溃后，艰难地痊愈的还是你。

生活是一条充满疼痛的沟壑，你是如此小心翼翼，才最终平安地站在了年关前。

请感谢和鼓励那个从没有放弃的自己，赞赏那个拼尽全力咬牙坚持的自己。

如果我们能有机会自己对自己说一句话，请务必对镜子里那个自己都各种不满意的自己说一句：辛苦了，兄弟！

然后，大睡一觉，当明天新年第一缕曙光升起，我们彼此搀扶，披甲饮马，满血上路，再战河梁！

 

转自: 格隆 https://mp.weixin.qq.com/s/jH3RfqL1L-Z91OVuBsP6XQ

2024年的大年三十，我是在美国加州的蒙特雷，跟老刘一家过的。

那天早上，我们从硅谷南下，到蒙特雷海边的十七英里溜了一圈。喂了喂海鸟，看了会夕阳，又在蒙特雷城区逛了会。

说是城区，是个很小的镇子，就是治安比旧金山好多了。但老刘一家很满足，他们在硅谷大农村住久了，很久没见过：

超过三层的楼房。

晚上我们就在镇子的一家西餐厅，吃了个西式年夜饭。第二天，我开车沿一号公路南下，他们往北回硅谷的大农村，各奔南北。

老刘两口子都是我同学。大学毕业后，他们俩南下。老刘进了深圳一家互联网公司，一路伴随着公司上市，作为首席工程师的他，还拿了一个：

国家科学技术进步奖。

2018年，他自己出来创业。但很不幸，很快赶上监管。为了生存，他开始裁员，并频繁地跑硅谷，想把融资和一部分业务，往美国转。

接着就是难熬的疫情。2023年1月，疫情一放开，他们两口子马上带着儿子，推着四个大箱子，登上了去旧金山的飞机。

我问他移民美国的这一年，工作都顺利吗。他说自己去年花了三个月时间，就融到了400万刀。

我挺意外，问他这两年中美摩擦，硅谷的投资者信任华人吗。

他说OpenAI里四分之一都是华人，苹果谷歌大量码农也都是华人。美国投资人如果看到一个互联网创业团队里没有华人名字，会问一个问题：

你们团队没有中国人，那活到底谁来干呀？

听老刘说完这些，我emo了。

1

我在老刘家住了几天。

有天老刘在苹果上班的邻居突然串门，说自己租了个挖掘机，在整理院子，要不要一起去玩玩挖掘机。

男人们都疯了，都跑过去玩梦中情机。

我跟老刘邻居聊了会。他也是华人，2011年从国内来的硅谷，一直在苹果写代码。前年闲着没事，考了个飞行驾照，经常帮硅谷有钱的华人遛私人飞机。

一说起自己的工作，这哥们就说现在工作太卷了，没意思：

每天得去公司三个小时。

这几天，有家中国企业在巴西建厂，因中国工人生活条件欠佳，引起关注。这家企业后来国内发声明说，这次风波，是境外势力和国内自媒体在恶意抹黑。

看到这样一份声明，我觉得挺遗憾的。

记得今年上半年，宁德时代“奋斗100天”的号召，也引起过争议。

这个全球第一大动力电池生产商，要求员工实行“896”工作制——比“996”还要早起1小时。更显眼的一条是：

外籍员工不强制。

拉美过去有句西班牙俚语挺流行的，叫：

trabajar como los chinos.

意思是像中国人那样工作。

以前大家误以为，这句话，是在赞美中国人勤奋的。

经济合作发展组织内部统计过去一年的年均工作时间。最卷的是墨西哥，年平均工作时长2200个小时。美国1800个小时左右，曾“过劳死”的日本，1600个小时。

榜单没有中国的数据。如果按统计局公布的去年周平均工时49小时算，中国人一年的年平均工作时长，将近2500个小时。

别说美、日了。老墨都被我们甩了九条街。

这是去年的数据。统计局上半年的数据显示，今年中国人每周的工作时间：

只会更长。

众所周知，统计局的数字，略保守。

那天看戴老板写，2024年，韩国人抛弃二字国粹，发明了一个新的阴阳句式：

你这样的人，在TEMU都没得卖。

TEMU在这里是个形容词，说这个人，很低端。

我们每天让自己的员工、供应链拉到极致，把这种不对等的劳动付出，一船又一船运出去，换成人类历史上单一经济体所能达到的最高贸易顺差。

最后却换来别人这样的一个形容词。

何以至此。

2

从2019年开始，我每年年底会发起征集，说可以当个树洞。听大家说说这一年。

我们在网上看不见彼此。但能说说话，总会感觉到一些光和温暖。

但今年的留言，把我看emo了。

“卷”和“累”，是大部分人留言的关键词。这一年，很多朋友：

越努力，越悲伤。

有朋友在保交楼的项目上，项目结束，团队也要解散了。

有朋友之前在北京干了七年的餐饮行业。挺过了2022年，没挺过2024年。七个店在2024年全部倒闭。关掉所有门店后，他回了老家山东。

有读者做钢材生意做了二十年。今年眼看着库房里一万吨的钢材价值，以几十万的速度缩水；每年的黄金销售季，突然就没人买货了。客户大小工程商量好了，突然集体不见了。

还有朋友之前在最惨的行业——房地产业。2020年，他高位买了房，虽然后来交房，住了进去，但无形的压力像一座大山压在身上。

2022年，他在的房企也暴雷破产，他失业了。在家待了一年多，直到去年，他才在隔壁一个三线城市找到一份施工单位的工作，薪水只有原来的三分之一。房贷、装修贷、信用贷、一家日常开销及三个小孩的开销，远超工资……

施工单位也基本无休息，还在外地，回家成了奢望。他不敢辞职，只能努力工作。但到了今年，肉眼可见的，就是现在单位也快熬不住了。他说2025年唯一的希望就是：

自己是最后一个被裁的。

一位朋友2024年打球骨折，在床上躺了三个月。老婆失业，至今没找到工作。他后来开了个生鲜店，结果三个月倒闭，亏了10万块。

压力很大的时候，他一个人去湖边抽烟。湖面浩瀚，上下苍茫。他今年 32 岁，女儿一岁半：

女儿是我疲惫生活里的英雄梦想。

今年，徐峥拍了部电影《逆行人生》，讲述一个被大厂裁员的中年人另谋出路，成为一名外卖员的故事。

看完一千多条留言，我只能说，现实远比电影残酷。悟空经历了八十一难取得了经书。而我们经历了八十一难，取得了八十一难。

有朋友说龙华寺的素面特别灵验。2019年，他对着素面发下大愿，五年后我绝不要工作啦。他说，居然真灵验了。今年，他想再去和菩萨说说：

我当时是矫情，能不能把工作还给我。

3

如果2023年是大家重返世界的一年，那2024年，是大风飞扬的一年。

大家不看电影了，改看短剧了；不喝星巴克了，改喝瑞幸了；米其林餐厅倒闭了，日本沙县萨莉亚排队了；脂肪肝自愈了，性生活消失了。

活着本身需要付出的巨大努力。在上行时代，可以有无限的机会和近乎无限的选择。但风流一代过去，连开网约车都觉得快要卷不动了。一位朋友说：

普通人的日子，就是平淡且需要付出巨大努力才能维持勉强的生活。

有个朋友好几年前在酷我音乐《男人哭吧不是罪》这首歌底下留言：

找不到一个想大哭一场不被别人笑话的地方。

今年年底，他发现自己这条留言，陆陆续续收获了100多个赞。

很多读者留言说，这种卷什么时候才是个尽头？

这是一个太难回答的问题。我自己而言，2024年也是困惑、迷茫的一年。

前几天，我翻开了2024年年初中金公司对今年的十大预测。一条条对照过去，他们的十大预测，又全错了。

原来，大家都是同样的困惑、迷茫。

历史学家罗新说，看看历史，就知道一切都非偶然。在历史之中的人，总觉得时日难熬。1898年维新变法结束后，很多进步人士根本无法预料到，十几年不到二十年的光景，大清都没了。所以我们不用对眼前的焦虑那样紧张，时间过得很快：

有很多转机都在发生。

读懂了苦难、无常和兴衰，就没有什么不能释怀。

因为一切都会过去。

4

十月份，又去了一趟巴黎。

巴黎的变化没有美国大城市大。至少治安还行，你敢晚上在市区压压马路。那天和朋友走了很远，横穿了西岱岛，去看还在修复中的巴黎圣母院。

没想到两个月后，大风琴就被唤醒。念诵祝福的歌声回荡，关闭五年的巴黎圣母院，重新对外开放了。重开仪式上，美国总统特朗普现场说了一句话：

这个世界有点疯狂。

这颗蓝色星球最疯狂的人，现在都感觉到这个世界疯狂了。

昨天，我看到了一张漫画。一群人躲在一个转角，用一根长长棍子，充满恐惧地，戳开了一扇大门，大门上写着：

2025。

看完漫画，我眼泪都快笑出来了。

我之前写过，不管即将过去的一年经历了什么，“新年”这个词，仿佛有魔法。所有事物，似乎都会重启，让人凭空生出许多从头再来的勇气。

当年邓公的女儿问他，红军长征时你是怎么过来的？邓公说：

跟着走。

在江西那段时间呢？

一直等。

一生很长。除了吃，就是等待。

2024年又要结束了。辛苦了，我的朋友。

2025年就要来了。请调直座椅靠背，打开遮光板。

新年快乐。明年见。

转自: 兽楼处 https://mp.weixin.qq.com/s/jH3RfqL1L-Z91OVuBsP6XQ

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作者 | 南风窗记者 贺一

编辑 | 阿树

哈佛大三学生安吉丽娜发现，自己选修的一门秋季研讨课从课表中消失了，她本以为是教学网站出现了技术性问题，直到她发现了，并不只有她遇上了这个问题。

在今年秋季，哈佛本科生学院取消了至少30门课程，涉及20多个系。无一例外，这些大多是文科专业，消息一出，立刻在全世界引起了广泛热议，但只有少数学院负责人对此作出了回应，理由无非是教师请假、离职或者转入其他项目。

2024年9月，哈佛大学校报《深红》发布消息，本科学院取消了至少20多个系30多门秋季课程，其中文科专业是重灾区

但在安吉丽娜看来，这只是一种托辞。她告诉南风窗，她猜测，这一决定可能与艺术与人文学院之前要求学生提前一个学期注册课程的新政策有关。也许在当时，学院就想通过提前确定课程注册人数，进行某种优化。

在众多文科专业中，历史与文学的研讨课受到影响最大，被取消的课程包括“从莎士比亚到杜阿·利帕的英国软实力”“购物中心的马克思：消费文化及其批评”“全球变性史”“北美土著性别与性”“拉丁美洲种族的形成”以及“全球资本主义历史”。对于感兴趣的学生而言，他们几乎难以在课表中翻出替代品。

即便是哈佛大学，也不得不面对所谓“文科衰败”后的世界。在2022年，哈佛只有7%的新生计划主修人文学科。像研讨课这类本就是旨在运用小班化特质，拓展互动深度的课程，也因为过于小众面临被腰斩的境地。

文科消亡，在全世界形成了一股浪潮。不少国家就面临着人文学科专业毕业人数不断下降的问题。当新冠疫情的爆发、财政压力进一步加大时，诸多高校都选择对“边缘学科”开刀。美国、英国、澳大利亚、韩国，包括中国，都在这场文科取消潮中经历着不同程度的颠簸。

2024年3月，英国肯特大学宣布逐步淘汰6个学科领域的课程，包括艺术史、人类学、健康与社会关怀、新闻学、音乐与音频技术、哲学和宗教研究

很显然，“过度乐观、拥抱文科热潮的千禧一代”已正式成为过去式。无论是经济环境，还是社会评价体系，都在敦促Z世代降低期待，选择更务实的方向。在现在，攻读理工科被视为一个“正确且明智”的选择。

新尝试

哈佛决定取消至少30门秋季课程并非突然之举。

从去年计划合并小语种专业开始，哈佛便已有意识地调整了人文学科的发展方向。

去年9月，哈佛校报《深红》获取了一份内部文件，其中详细列出了哈佛艺术与人文学院战略规划委员会提出的一系列重大改革建议。这些建议就包括将现有的三个语言专业和一个辅修领域整合为全新的“语言、文学与文化（LLC）”。

提议引发了反弹。哈佛一些语言学教授提出了强烈反对，计划暂时搁置。这些教授表示，之所以拿这些专业开刀，是因为本科生人数较少，而成立LLC的真正目的是将来进一步合并，甚至是给废除这些“小部门”铺路。

这种担忧不无道理。过去十年间，哈佛大学艺术与人文学科的学生比例持续下降，从15.5%下降到12.5%。与此同时，该校工程与应用科学学院（SEAS）的学生比例却从15.2%上升到22.1%。

在20世纪70年代，这所学校就读人文学科的学生比例接近30%。从15年前到新冠疫情暴发之初，哈佛大学英文专业的学生人数减少了约四分之三——在2020年，这所7000多人的大学里，只有不到60人在学英文专业。

2010年以来，美国文科生比例大幅下降

这与美国的整体趋势基本一致。美国文理科学院人文指标项目的联合主任罗伯特·汤森表示，过去十年，美国人文学科的入学人数总体下降了17%。

与此同时，尽管新冠疫情冲击了全球经济，但在疫情后，哈佛占地50539平方米，耗资10亿美元，设有多个STEM学科的办公室、实验室和教室的奥尔斯顿科学与工程综合楼仍准时全面投入使用，这几乎又是一次明确信号的释放。

哈佛这样“财大气粗”的学校，尚有余力折腾如何革新人文社科部门，但对于大多数资金不足，或是体量不大的高校来说，疫情后大规模削减人文社科项目，几乎成了一种最具效率的解决方式。

其中最激进的，要数西弗吉尼亚大学。去年9月，该校削减28个专业（约占总数的 8%）和裁撤143个教职（约占总数的 5%），以应对4500万美元的预算缺口。这一调整几乎波及教育系三分之一的教职岗位，同时完全撤销了世界语言系的教职岗位。

一时间，学生和教职工群情激愤，纷纷站出来抗议。教职工代表大会还以797：100对校长投下了不信任票。历史系研究生克里斯蒂安·罗威（Christian Rowe）批评说：“这是一所学校，而不是一家企业，这些提案剥夺了学生的教育机会和教职员工的工作机会，只会削弱这所学校。”

美国西弗吉尼亚大学学生对学校取消部分人文课程的抗议

但这并没有改变既定的现实，削减方案几乎没有修改就得到了董事会的通过。

文科还有什么价值？

文科衰退，是个全球性的问题。经济合作与发展组织的五分之四的成员国报告显示，过去10年人文学科的入学人数都在下降。

在这股浪潮中，有的大学是迫于财政压力削减人文学科，有的则是出于对“教育优势”进行结构性的优化，也就是把跟不上时代的文科专业淘汰掉，去拥抱更具竞争优势的STEM学科。

2023年2月，美国弗吉尼亚州的玛丽蒙特大学董事会就一致投票取消10个专业，其中大部分是人文学科专业。在此之外，它还取消了英语与人文科学的硕士学位项目。

这一决定引发了师生的强烈抗议，尤其是考虑到玛丽蒙特大学还是一所以文科教育为基础的综合性天主教大学。然而，董事会对此解释称，这一决定并非出于财务原因，而是为了重组资源，将更多投资倾向能够为学校带来竞争优势的领域。

不可否认，对于不是依仗杰出校友捐款，就是依靠政府拨款的高校来说，能带来更高回报率的选择，就是大力发展STEM学科，并期待着能培养出几个在人工智能或是自然语言处理方面有所作为的杰出青年。

这也不能怪一些综合性大学守不住初心。毕竟，大力发展STEM学科，并将学科价值进一步量化，也是国家层面的共识。

2024年初，纽约联邦储备银行发布的《大学毕业生劳动市场统计报告》显示，薪资靠前的普遍为STEM学科

疫情期间，澳大利亚政府推出教育改革，针对接受联邦资助的本国学生，大幅提高人文学科学费，同时下调“就业导向”学科的学费，旨在引导学生选择市场需求较大的专业，以促进经济复苏。

具体而言，科学、卫生、农业、数学等学科的学费下降20%至62%，商科和法律学费上涨28%，而人文学科直接上涨113%。这意味着，如果本地学生就读“适合就业”的专业，每年仅需支付3700—7700澳元，而如若选择完成一个人文学位，则可能需花费约4.5万澳元。

这在短期内，这可能会进一步促进经济发展，但当一切都可以用数字来衡量时，这在相当程度上扭曲了教育的基准线，也让人文学科的价值变得更加模糊。

文科还有何意义？这几乎是全世界都在反思的问题。

上个月底，剑桥大学博士生艾莉·卢克斯在X平台上分享她的博士论文《嗅觉伦理学：现代和当代散文中的嗅觉政治》顺利通过，却意外成为了攻击的对象。

艾莉·卢克斯和她的学位论文

在不少人看来，这样的研究完全是在浪费纳税人的钱，也有人直接嘲讽道：“姐们儿真的写了一篇博士论文，解释为什么讨厌别人有体味是种族主义或阶级歧视耶。”

这一帖子目前已达到1.2亿的浏览量。

可以说，在一个快速数字化的社会，人文学科不仅变得越发边缘化，而是陷入了一种难以自证意义何在的尴尬境地。

乌托邦的终结

早在2010年，俄裔美国学者彼得·图尔钦就曾预测，美国将在2020年左右经历一波政治不稳定的局面。他指出，“就业市场无法吸纳的大量高学历人群”，特别是人文领域的博士，是导致社会动荡的重要原因。他将这一现象总结为——“精英过剩”。

2008年金融危机后，美国工作岗位变得稀缺，当然，另一个微妙的变化是，大学里花多年时间阅读人文经典、过着知识分子生活、渴望对社会有所贡献的年轻人，也在毕业后发现他们曾经仰望的职业，早已失去公众信任，并走向衰落的难堪处境。

但即便如此，许多高校的人文社科教授和从业者，依然执着于某种乌托邦式的幻想，不少教授对人文学科需要更好地向学生推销自己的观点嗤之以鼻。

去年，美国专栏作家内森·海勒发表了《The End of the English Major》（《英文专业的终结》），引发了学界和媒体的广泛讨论。海勒好奇的是，过去几年里，全美范围内的大学人文学科入学人数直线下降，到底发生了什么？

内森·海勒发表《The End of the English Major》

一方面，教育成本的涨幅，总体上超过了通货膨胀。同时，中产阶级的处境，正变得日益不稳定，这迫使他们转向技术型专业。培养社会批判性思维的文科专业式微，取而代之的，是AI、大数据、基因工程等新专业，带来了激动人心的革命性力量。

学界一种批评声认为，对文科的边缘化，忽略了它在培养批判性思维、创造力和文化理解力方面的独特价值。就像美国作家库尔特·冯内古特在散文集《没有国家的男人》说的那样——“艺术不是谋生的方式，它是让生活变得更加可承受的一种非常人性的方式……都是让你的灵魂成长的方式”。

“灵魂成长的方式”，听上去多么悦耳，但对于很多年轻的学生来说，这套“过于浪漫化”的说辞，已经让人感到厌倦和悲哀。当这层瑰丽的保护膜被撕开后，人文学科还能凭借什么吸引年轻人？

2024年，纽约联邦储备银行数据显示，美国失业率最高的多是文科专业

这也许是许多人文学科的学者试图回答的问题。纽约州立大学石溪分校英文系教授安德鲁·纽曼曾撰文反驳过《英文专业的终结》，但在最近与南风窗的交流中，他坦承，自2008年经济衰退以来，教师们确实需要更有针对性地帮助学生与职业发展建立联系。在他看来，这是他们“欠学生的”。

纽曼还向南风窗推荐了一个名为“Humanities Works”（人文学科行得通）的网站。这个网站通过事实数据对比，试图打破外界对人文学科毕业生的刻板印象，让人看到人文学科在就业市场上并非一无是处。

然而，眼下的大环境已经迫使Z世代变得更加务实。他们的需求简单而直接：寻求稳定和回报。

尽管STEM学科依旧炙手可热，但当科技行业开始大规模裁员时，许多美国年轻人迅速将目光转向了金融行业——根据《金融时报》今年6月的报道，约27%的Z世代学生（1997年后出生）正在考虑攻读金融硕士学位，而这一比例在千禧一代（1981至1996年出生）中仅为13%。

这种务实的倾向，也渗透进了Z世代更广泛的生活选择中。在美国和欧洲，多代同堂的现象日益普遍。年轻人依赖父母提供经济支持，也在情感上寻找依靠。在财务上，他们更偏好储蓄，追求稳健的经济目标，远比父母和祖辈更为谨慎。在亲密关系上，他们倾向于推迟结婚或建立正式的伴侣关系，甚至对性生活的兴趣也明显降低。但与此同时，他们也在开设更多的信贷额度，并且与千禧一代相比，债务水平和拖欠率更高。

美国学生贷款债务逐年上升

如果说千禧一代仍在不可持续的职业路径和低存款的焦虑中挣扎，饱受通货膨胀压力与疫情后经济冲击的Z世代则是不知道还能做些什么。

 

哈佛大学心理学家理查德·怀斯博德发现，与许多人想象的不同，18至25岁的年轻人是感到抑郁、焦虑和孤独最严重的群体。这个数据也与美国疾病控制与预防中心（CDC）和盖洛普民意调查的数据基本相符。

怀斯博德指出，这些刚成年没多久的Z世代所承受的焦虑和抑郁，不仅与他们过去的经历有关，更与他们对未来的想象密切相关。

“年轻人不抱希望，”他这样说道。

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值班主编 | 吴擎

排版 | 阿车

转自: 南风窗 https://mp.weixin.qq.com/s/jH3RfqL1L-Z91OVuBsP6XQ

在雪球上经常可以看到一些人，对中国平安的投资提出很多建议，这已经成为一种保留节目，隔一段时间就会出现。

提建议者，不少人都是中国平安股票的长期持有者。有些建议的出发点是好的，但很多人对保险业，对中国平安的理解经常会出现很多偏差，这也导致一些建议和公司的实际经营严重脱节，有些甚至是违背保险业常识的。

投资者的关注角度很多，大方向上主要是以下3个：

一、如何看待中国平安的投资收益率？

中国平安过去10年（2014年-2023年）的平均净投资收益率是5.2%，平均综合投资收益率是5.4%，均大幅超过4.5%的内含价值长期投资回报假设，位于行业前列。

不少人对保险业的投资，是单纯拿收益率大小来评价的，看到5%的数字，就会不屑一顾，觉得比很多基金低得多。他们不知道，在保险行业的现有投资环境中，5%以上的平均投资收益率，是多优秀的一个数据，需要付出怎样的努力才能做到。

保险企业的投资，和权益类基金有着本质区别。按照行业规定，保险公司权益类资产的上限，是和综合偿付能力充足率挂钩的。截至2024年三季度末，保险业的综合偿付能力充足率为197.4%，主要上市公司则在200%到250%之间，这个标准的权益类资产投资上限是30%，中国平安也在其列。

也就是说，按照行业监管要求，中国平安的大部分资产是投资在债券为主的固收类产品上的，用权益类基金来类比，包括很多人希望的成为“中国的伯克希尔哈撒韦”，都是不了解行业监管要求的人才会做出的事情。

二、如何看待中国平安的权益类投资？

在5月份中国平安2023年度股东大会上，就曾经有一位投资者，呼吁中国平安增加对贵州茅台的投资。这也是多年来，很多投资者对中国平安的建议，但这种思维模式还是属于权益类基金的，不是真正的保险思维。

对保险公司来说，权益类资产配置的首要前提，不是投资回报率有多高，而是一定要保证现金流的充裕。要知道保险公司每天都在做大量理赔工作，还要保证客户分红险、万能险等产品的分红兑现，中国平安本身就是一家长期进行高分红的公司，这都需要现金流的支持。

所以很多股票虽然涨幅不小，但估值较高，股息率就相对较低。在需要现金的时候，中国平安这么大的机构，总不能一直去抛售股票来套现吧？很多公司虽然优秀，但在流动性上，并不符合保险公司的业务要求。

对中国平安来说，做权益类资产配置的时候，更看重的是低估值、高分红，既要保证市值稳定，又要保证动态现金流，在此基础上再尽量争取成长性。

由于中国平安拥有5.3万亿的投资规模，对资本市场的影响较大，所以在配置权益类资产的时候，很多时候都会注意持仓比例，不少优质公司的股东行列里都有中国平安的身影，只是没有达到举牌的标准，外界就不得而知了。而公开披露的公司中，长江电力、京沪高铁、汇丰控股、工商银行等都是著名的成功投资案例。

三、低利率时代，保险企业一定会出现利差损吗？

目前，十年期国债收益率已经跌破了2%，很多人开始担心中国平安的利差。低利率对保险企业的投资端，确实会产生一定压力，但利差损看起来是投资收益不能覆盖负债成本的风险，实质上却是资产负债的期限错配问题。而在有效久期的计算方式下，中国平安的资产负债已经近乎完全匹配，实际压力远没有外界看起来那么大。

从负债端角度来看，经过3季度的调整，各保险产品的预定利率已经大幅下降了。而且公司正在积极推进分红险的销售，2025年预计分红险会占到50%的比例。由于分红险的收益，是保底收益与浮动收益共同构成的，其总体比例的提升，会明显弱化利差压力。

在资产端，利率下行对新增加的投资额度来说，确实是不利的。但同时，这也在不断提升存量债券的公允价值。对于拥有超过3万亿存量债权资产的中国平安来说，公允价值的提升足以覆盖新增资产利率较低的缺口。

另外，债券牛市也给公司创造了很好的交易机会。在2024年中期业绩报告中，中国平安就明确提出了“增加交易型固定收益资产配置，把握市场机遇增厚投资收益”。 如果债券收益率下行速度过快，公司也可以卖出一部分固收产品，提升投资收益。

当下已经明确提出了“稳住股市”的要求，低利率是股市的重要促进因素。中国平安一向以持有红利股为主，如果2025年股市保持稳定，则中国平安的权益类资产，不但可以带来可观的股息，还能进一步增加公允价值。

对于经验丰富的资管公司来说，低利率是压力也是机会。展望未来，我们可以参考一下上一轮国债收益率快速下降阶段，中国平安的业绩表现。

2013年到2016年期间，10年期国债收益率从4.7%左右降到了2.7%附近，比2021年至今的降幅更大。但同期中国平安的营业收入从3626.31亿元增长到了7124.53亿元，归母净利润从281.54亿元增长到了623.94亿元，业绩增速比之前3年的国债收益率上升期还要快！

由此可见，低利率与利差损并不是划等号的，针对低利率趋势，公司可以用的应对手段还有很多。而30多年来积累下来的存量资产优势，在这种时刻会更显得珍贵。

每家公司都有自身的行业属性和经营风格，相比大多数公司，包括与同行比对，中国平安都是一家经营稳健并不断突破发展的公司。除了防控所导致的不可抗力因素，公司只在2008年金融海啸时出现过利润同比下滑。

上市20年来，中国平安归母净利润年化复合增速超过了20%（统计时间从2004年到2023年，2024年前三季度归母净利润同比增长了36.1%，年报发布后这一增速还会大幅提升），并且一直在持续回报股东。

其中近12年分红总额连续增长，累计分红36次，总额达到了3400亿元。2023年度分红总额更是达到了440亿，位居行业首位。

这些成绩，都和中国平安在投资端的优异表现密不可分。投资者对所关注公司多提建议是好事，但也建议大家多学习一些保险业的基础知识，教一家投资规模达到5.3万亿的公司怎么做投资，难度很大啊！

转自: 朱酒 https://mp.weixin.qq.com/s/jH3RfqL1L-Z91OVuBsP6XQ

文 | 张冉冉 薛程鹏

编辑 | 付晓玲 曹宾玲

数据支持 | 洞见数据研究院

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日前，美团交出了一份不错的答卷：营收同比增长22.4%至936亿元，年交易用户数、年活跃商户数及用户年均消费频次均实现不错的增长。

 

新业务亏损同比收窄79.9%之后，利润表也好看了起来。

 

拆解美团最新财报和各项动作发现，为了适应大环境的变化，美团正深度扎到产业链里，反哺商户等生态伙伴们，同时下沉、出海，寻求新的增长机会。

 

这些计划都不是一蹴而就的，需要时间、金钱和精力的投注才有可能实现，这也让美团不得不保守起来。借用一位商业大佬的话来概括就是：稳健中不忘发展，发展中不忘稳健。

 

平价消费愈演愈烈，共赢成第一要务

最新的业绩交流会上，美团管理层回答了6个问题，4个cue到了生态建设。其中，“生态系统”一词出现了8次，“健康”出现了11次。

 

而涉及到的具体做法，基本都围绕如何给商家提供“更多的流量、更低的成本”展开。

 

今年穷鬼套餐的风，吹遍了餐饮业的角角落落，最先刮起来的是本地生活平台。打开美团、抖音等，会看到不少“9.9元套餐”“39.9元2-3人餐”等低价套餐。

 

而商家对这一风潮也是“打不过就加入”。近两年，餐饮新开门店大幅增加导致供给过剩，单店客流分流严重，商家不得不“拥抱”低价来招揽消费者。如下图，海底捞、九毛九们的客单价普遍下滑。

面对这样的局面，各平台们过去一味竞争的打法，已经“不合时宜”。毕竟商家日子难过，就会想办法降低成本，导致餐品质量没保证，最终由消费者买单。

 

而任何业态想要长期发展，一定是多方共赢的结果。为此，美团做出了改变，比如，针对以堂食为主的高客单价商家，运用大数据帮其选择和测试更适合外卖的产品。

 

可以看到，今年前三季度，客单价在100元以上餐厅的客流量，几乎“断崖式”下降。

过去这些餐厅因为过贵、菜品不适合等原因，外卖渠道很难打开。以海底捞为例，光锅底就80元左右，根本不是打工人承受得起的午餐。

 

但如今这些商家，很多都在美团上推出了20-50元单人外卖餐，消费者花40元就可以吃到海底捞的牛肉冒菜套餐。

有港式茶餐厅反映：陆续在美团上架5-6款单人外卖餐，现在外卖渠道占比已经达到35%左右。

 

且针对这种套餐，美团外卖直播渠道神抢手逐渐形成一套打分机制，可对品牌即将上线的产品成功率进行预测，能卖爆的才会建议上。

 

不止推品，围绕专营外卖的品牌卫星店，平台会根据周围消费者的画像以及外部竞争情况，推荐店面选址以及对应菜品。比如，周边白领居多，就主推客单价更高的工作餐；大学校园附近，就主推平价套餐。

 

这样一来，品牌商家可以灵活推出各类外卖套餐，拓展新客群。如“醉得意”近期提到：品牌卫星店新客甚至可以做到90-95%。

 

针对不同商家推出新品拓展新群体之外，业务协同、跨品类引流也紧锣密鼓。

 

可以看到，以往只能在外卖上使用的“神会员”，已扩展至到店等多个核心品类，并在全国范围内推广。

 

最新业绩交流会提到：报名参与神会员的到店酒旅商家占比已经超过50%，使用神券下单的比例也逐步提高，获取新用户、激活非活跃用户、提升交易频率效果显著。

 

而其还在进一步探索更多交叉销售的方式。比如，今年9月在美团闪购买iPhone16新品，可获得16个月神会员权益。

 

且除了引流，神会员近期还升级了新玩法，以前都是一张膨一张，现在一张可以膨出多张，进一步提高了复购率。

 

不过，流量来源变多固然可喜，但如果得“大出血”，可就不香了。美团显然也意识到了这一点，今年11月，外卖板块的营销工具整体升级。

 

比如，取消首页商家列表中“满减”等优惠展示标签，增加“随机用户评价”等反映消费者认可度的标签。这意味着，首页不再只是商家买流了才推荐，只要品质好也会被推。

此外，餐饮业一直都有的三大固定成本——租金、人员、原材料，现在也涨得厉害，商家们苦不堪言。而品牌卫星店可以甄选最佳位置，降低房租。

 

综合来看，美团进一步精细化了对商家业务的运营扶持。而这可能只是开始，管理层在最新业绩会上表示：“构建健康且互利的生态系统需要时间，我们将进一步加大支持，帮助商户更好地应对具体的增长挑战。”

 

这也对美团的经营能力，提出了更高的要求。

 

在增长中，精打细算过日子

“优先考虑订单量和用户基础的增长，而不是利润率增长。”三季度业绩会上，美团管理层的一句话，让市场刚放下的心又提了起来。

 

callback指引不及预期，更是进一步放大了恐慌情绪：2024年利润增速会承压，2025Q1闪购要顶着亏损进行品牌投入。

 

事实上，美团的日子确实不轻松。

 

核心基本盘外卖业务，受当下大环境及自身发展阶段影响，不可避免地进入了低速增长时代。到店业务上，跟抖音的战事虽告一段落，但接下来前进的每一步，难度指数也是成倍增长。

 

美团必须要开始寻求新的增长了。

 

而根据财报，美团闪购订单增速已连续多个季度保持高增长，据机构测算，2024Q3闪购日均单量已突破千万单。

这背后，是懒得逛街又不想等猫狗拼的年轻人们，开始涌入外卖平台买手机、买被子、买轮椅……数据显示，即时零售消费者在日常补货、省事省力等方面的需求，已显著高于买药等居家应急。

 

美团业绩会也提到，“即时零售将占到整个电商市场10%以上的份额”。

为了抓住这轮红利，美团在1万多家便利店闪电仓基础上，陆续开设了2万家垂类仓——过去线下商超和便利店SKU有限，又做不到24小时营业，垂类仓不仅可以随时待命，还能覆盖宠物用品、美妆等日用高毛利商品。

此外，其还与名创优品、屈臣氏等品牌零售商联合开仓，但不是“无脑”联合，比如美团发现某地铲屎官分布密集，就会让商家多上架宠物用品。

这让美团闪购的商品，更能戳中消费者的心巴，据披露，其有30%的产品是在线独家产品。

 

除了闪购，在不同市场上，美团也试图寻找更多精耕细作的空间。

 

奶茶要喝大牌子、火锅挑食材贵的……在大城市餐饮绞尽脑汁都吸引不到食客之际，下沉市场却烟火气十足。

 

数据显示，2024年一线城市餐饮门店减少了5.5%，而三至五线城市恰好增长了5.4%，收入规模也是逆势增长。

美团捕捉到了这点，正通过与梯媒合作等方式，夺取更多下沉市场蛋糕。但那里是熟人市场，消费者下馆子往往直奔老店，点外卖的频率也低。

 

基于此，美团也在瞄准海外市场的机会。

 

Keeta 9月登陆沙特，10月中旬就被曝拿下了当地外卖市场10%的份额，而且是在海湾六国外卖用户渗透率接近50%，近乎于国内水平的竞争环境下。

能如此势如破竹，除了美团本身擅于打仗，还在于沙特外卖消费者的需求并没有得到满足。

 

比如，沙特路牌不够完善，配送市场中接近40%由餐厅自行配送，点外卖要反复与配送员通电指路不说，配送费还动辄十几二十里亚尔（30元左右），没有几个人凑单，根本没有下单的勇气。

这就为美团提供了机会，Keeta将国内“免配送费、晚到必赔”等服务复制到沙特，同时提供个性化选择，如针对沙特人爱给全家点外卖的习惯，推出优惠套餐板块。

 

在商家端，也是先招募商家再正式进军。弹药充足下，扩张速度自然更快。

 

而在波涛汹涌的出海时代，越早启航，淘到金子的概率也越大。

 

以沙特为例，本土外卖平台Jahez平均每个用户每月有5份订单，平均客单价为16美元，而美团2023年只有7美元。根据机构测算，2030年沙特外卖聚合市场规模将达到370亿里亚尔，接近美团去年外卖收入的9成。

 

美团管理层也在Q3业绩会上表态：“未来几年会逐步把Keeta拓展到其他海湾国家”。

2017年的CEO峰会上，王兴表示：“互联网创业下半场，最激动人心的三个方向是上天（高科技）、入地（改造行业）、全球化。”

 

时至今日，这似乎成了美团的注脚。近一年来，美团已不再仅限于做连接者，而是更重地参与到B端商家，创造新的价值。

 

显然，在下半场战事里，美团更在意的是走得更稳、更远。

转自: 表外表里 https://mp.weixin.qq.com/s/jH3RfqL1L-Z91OVuBsP6XQ