诸事要记 日拱一卒

按照惯例，每年7月30日召开政治局会议，全国核心决策层政治局委员，汇聚一堂，共同讨论下半年经济布局。

这场会议的重量级，不用多说，尤其对于楼市，起到定调作用。

我们来看今天政治局会议上，说了什么。

会议要求：

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。

还是熟悉的味道，整体不超过三句话。

其中，“房住不炒、三稳战略、长效机制”是这几年的套话，几乎每场会议都会出现。

不同于往的是，这次加入了“加快发展租赁住房，落实用地税收等支持政策。”

我在之前的文章《大力发展的房子》里讲过，这不单是下半年楼市的主要任务，更是5年期的大目标。

前几天，国务院喊八大部门开会，在《意见》稿中，要求：

在“十四五”期间，新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例应力争达到30%以上。

意味着，每100套新增住房，有30套是保障性住房，全国一二线城市加起来，5年时间要建几百万套这样的住房，力度空前。

相应的，税收部门要给予政策支持，让市场各主体踊跃参与这次大建设。

国务院、八大部门，再加上政治局会议要求，证明中国要铁了心，要兴建保障性租赁住房。

结果是毋庸置疑的。

通过近几年的政治局会议复盘，我们也会发现，每一句话基本都在付诸于行动，就连最艰难的历史病症——“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，竟也实现了。

还有今年4月30日，提出的“防止以学区房等名义炒作房价”，现在北上广深的顶尖学区房，房价正在坠落式下跌。

可以确定，关于房地产调控政策，现在有了“连贯性”，实施效率极高，决心空前。

我们再来看保障性租赁住房。

这对于当下年轻人是一大利好，毕业后就享受到的低成本的大城市生活，有助于刺激人口流动与创造力，对经济发展是好事。

但同时，会对全国各地主要城市的市场租金，定向打击，中国市场租金将会一路下滑，不断匹配年轻人的收入能力，房东们，要做好心理准备。

未来大城市会形成“双轨市场”，房价完全脱离房租。

房价由供需结构决定，而租金更多由政府主张。低租金会对年轻人有一个很好的留存作用，在奋斗阶段有一个良性过渡。

其实私底下讲，这就是“换道超车”的方法。

今年上半年的唱调，是保障城市“新市民、青年人”的居住需求，买不起房不重要，重要的是有地方住，从租赁层面突破，再合适不过。

至于房价怎么走？

短期来看，下半年难出“波澜”，各城市稳扎稳打，乖乖就范。

中期来看，市场以稳为主，前几天，住建部联合八大部门发文明确表示，3年内，实现房地产市场秩序明显好转。

从开发商拿地、房屋买卖、租赁、物业，全覆盖型打击，手段雷雳。

比如对于房价，坚持问责制，只要房价超出预期涨幅，就会被问责。

换句话说，房价涨幅和城市负责人的政绩挂钩。这是很恐怖的，因为这意味着，可以违背市场规则，出台一些必要的手段。

比如二手房指导价，现在已经有6个城市出台，涵盖一二三线城市，未来可能普及化。

比如武汉最近比较热闹的60天“房票制”，大大提高机会成本，将炒房客坚决拦截在场外。

比如杭州出台“竞品质”新规，要求实行现房销售制度，避免出现房屋质量问题。

房地产时代彻底变了。

原来地方、开发商和银行是一起的，通过土地炒作，实现房地产收益。

而现在，地方问责，开发商打击，银行限制，中央强行打破了炒房利益体，各个分拆，挨个治理。

真正将房地产作为民生，还给大众刚需。

这段时间，很多人问我房子到底还能不能投资了？

答案很简单，可以投资，但不要投机。

只要经济在发展，人口在流入，土地供应有限，供需失衡下，房子就会升值。

虽然说现在楼市属于强政策性市场，但只要还在买卖，就无法解决市场的本质问题。

而且在保障性租赁住房落地后，会减少一二线城市的生存成本，这会造成三四线城市年轻人，进一步“向上汇集”。

人口流入较多的一二线城市，会长期处于房价上涨压力中。况且，中国老百姓太缺少可投资渠道了。

可以预测的是：

原来的房价趋势是台阶式上涨，跳涨后横盘一段时间，然后继续跳涨横盘，而现在，它是一条缓幅向上爬升的曲线。

因为未来出现“大涨”行情的概率，几乎为0，尤其是掐灭炒房领头羊“学区房”之后，更不可能出现了。

在这种情况下，投资机会越来越少，尤其三四线城市会彻底进入横盘时代，金融属性会越来越薄弱，指望在三四线城市投资赚钱的，歇歇吧。

同时，中国的房地产市场可能会完全变成“可预期市场”，大家可以预测一个城市的涨幅，年轻人可以通过对收入的预判，判断是否能在一个城市留下来。

而不是，一波涨幅毁了他们的梦。

中国当下最应该解决的问题，是如何快速实现全国范围内的“新旧能产业升级”。

优质的城市“新旧经济动能”已经完全转变过来了。比如深圳，企业税收达到地方财政收入90%多，即使楼市停了，也不影响城市运作。

但很多城市，土地收入占比GDP30%多，新产业要啥没啥，人们的收入水平又低，强制关了楼市，会出现城市发展恶性循环，直至“鹤岗化”。

届时，不将房地产作为短期刺激经济的手段，还会不会继续坚持呢？

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/Tuw4lpiE7bvAgMylQ78Tig

 

海水和火焰的夹缝间，给孩子请“住家教师”，也许是当代父母最后的倔强。

作者：朱末

来源：快刀财经（ID：kuaidaocaijing）

 

平地一声惊雷起，这次砸到了教育行业身上。

 

谁能想到，国家竟然重拳出击，把原本炙手可热的各类教育机构揍了个落花流水。不但如此，教育部还成立专门的监管部门，加大校外教育培训管理，去年夏天如火如荼的K12大战，今年全然不见了踪影。

 

整顿铁幕下，风暴持续升级。7月24日，国务院发布文件，不再审批新的学科类校外培训机构，线上学科类培训机构全面排查，教育股齐齐暴跌，哀鸿遍野。

 

 

然而，轰轰烈烈的减负潮背后，家长们的焦虑却有增无减。一些条件较优越的家庭，已经开始在子女教育上搞“私人订制”，不是过去那种每天来上几小时课，拿钱就走人的家教，而是“住家教师”，直接把自己家变成“私塾”。

 

无独有偶，今年5月底，某家政公司的应聘截图在网上不胫而走，图片内容显示：一名清华大学本科毕业的李姓女子，应聘合适家庭担任“管家”工作，期望月薪3.5万元，引发热议。

 

▲图/网络

 

有需求就有市场。目前住家教师的要价普遍高昂，月薪3～5万之间者比比皆是，在肉眼可见的未来，这又将是新一轮军备比拼，不请住家教师，孩子就落了下乘，日后跑的没别人快，飞得没人高。

 

这是另一种“降维打击”，却又无可奈何。

 

01

课外培训退潮，“住家教师”趁势上位

 

事实上，“住家教师”并不是现在才有的概念，更像是家教行业的新变种。

 

时光倒回2014年，“家教O2O”以燎原之势攻占市场。家长通过APP就能找到所在城市的家教，既省了找中介的信息差成本，还减少了千里迢迢赶着去上课的时间成本，最重要的是，平台上教师的教学资质、教学情况评价一览无余，怎么看都是门“好生意”。

 

从2013年到2016年，有两千多家公司涌入家教O2O市场。彼时，站在风口上的平台们，做梦也没有想到，即便付出了高额补贴，非但没能烧出用户粘性，还让自己离“死期”更近。

 

 

要知道，教育本身是非标准化的服务型产品，一百个家庭就有一百种对教育的个性化需求。虽然知识点相对固定，但每个孩子的日常基础、性格特点、学习习惯却是截然不同，抓不住孩子差异化的“短板”，再怎么辅导和补习也是徒劳。

 

从本质上来说，家教O2O还是个撮合平台，提供教育价值能力弱，而真正优秀的教师极为抢手，既不愁生源，也不会接受平台抽取“中介费”。

 

此外，平台也大大低估了家长的决心和耐心。家长的终极目标是效果，而不是价钱或者是距离的远近，只要能找到适合的老师，什么样的代价都值得，而这些，恰恰是家教O2O实现不了的。

 

到最后，家教O2O也没能培育出有竞争力的巨头，资本遇冷后绝大多数企业迅速陨落，一度销声匿迹。

 

“复燃”的转机出现在今年。伴随着一系列双减政策的密集发布，课外辅导机构被迫关停或转型，相较之下，更边缘、更隐蔽的家教似乎未受到这波冲击的影响，成了家长们的“救命稻草”。

 

 

经历过之前的惨败，学聪明了的家教行业终于踩对了用户的痛点，内外因作用下，“住家教师”应时而生。

 

何为住家教师，在高端家教机构“红杉住家教师”的官网，对其职责有着明确的规定：“服务于3-14岁儿童，以英文教育为重点家教内容，包含数学、语文、英语等全科目类培训及家庭作业辅导；辅导的同时，培养孩子的独立性和创造性，不负责家务等。”

 

▲图/“红杉住家教师”官网

 

据该机构创始人透露，如今住家教师的需求日益水涨船高，上海是其最大的客户群体，其次是北京和广州，每月都有上百对家庭前来预约。

 

而从大环境上看，受疫情和宏观经济影响，大学毕业生的就业压力极为严峻。教育部官方数据显示，2021年国内高校毕业生人数达到909万，比去年激增35万人，同时海归人数也创历史新高，约有80万人，近三成毕业生降低期望薪酬，仍屡屡碰壁。

 

在这种情况下，包吃包住、事少钱多的“住家教师”，反而成了更优的选择。即便没有工作经历，凭着双一流的学历文凭作为敲门砖，就可以轻松月入过万，（“住家教师”的平均起薪为1.5万元/月），还免去了挤地铁、找房子、996的后顾之忧，可谓一举几得。

 

但在这个万物皆内卷的时代，被家长们重金押注的“住家教师”，身上所背负的隐形“KPI”，足以打破最初的美好幻想。

 

02

一入此行深似海，隐形压力让人窒息

 

“没工作前我很有信心，但真正涉入其中，才发现太难了。”来自浙江三线小城的沈月（化名），曾是整个乡镇出名的才女，以优异的成绩保送上海交通大学，之后又留学英国，取得硕士双学位。

 

毕业后，沈月如愿进入某大型外资企业，谁料天有不测风云，刚通过考核转正不久的沈星，倒霉地碰上了“裁员潮”，重新找工作的过程并不顺利，投下的简历有如石沉大海，绝望之际，沈月接到了一通特殊的电话。

 

听到是做住家教师，沈月的本能是拒绝，但对方很有耐心，劝她不妨“试试”。机缘巧合下，经过三关面试，沈月得到了雇主家长和孩子的肯定。

 

根据合同，沈月的工作时间是每周一至周六的16时至21时，负责接孩子回家、上课、辅导、陪伴，雇主每月支付3万元的薪资，并为其购买商业保险。

 

 

雇主要求沈月每周制定详细的计划表，内容涉及生活习惯、英语浸润、逻辑思维等各方面。同时，为了让孩子全面发展，沈月要陪同孩子一起去上架子鼓、游泳和马术等兴趣课程，并且全程都得保持注意力的高度集中，写好相应的观察报告。

 

随着孩子的成长，沈月又需要不断推翻、改进方案，日报、周报、月报、年报一个都不能少，这种无形的压力像座挥之不去的大山，让人喘不过气。

 

 

孩子升入小学后，家长虽然没有对学习成绩作直接要求，但在连续几次考试滑铁卢后，沈月接到了机构的“暗示”电话。既要安抚孩子的逆反心理，又要达到家长的期待值，两头难的沈月煎熬了几个月，好在孩子的期中成绩进步不小，沈月才得以暂时解除危机，大有“劫后余生”之感。

 

和沈月有相同经历的住家教师们并不在少数。从本科到硕士甚至是海归，他们每个人都自带光环，即便硬件条件如此优秀，上岗的竞争程度仍十分激烈。

 

据“红杉住家教师”的负责人介绍，每月人事部可以收到500多份应聘简历，但每个家庭要能匹配1个满意的住家教师，背后需要大概10个老师作为备选。

 

 

红杉的负责人强调，来找住家教师的家庭中，10个里就有8个会对老师有英语方面的要求。有场面试至今让人印象深刻，孩子父母是企业高管，面试过程中涉及了很多复杂词汇，还有教学理念、使用的教材等，直到第五次面试后，这个家庭才最终敲定了一位精英住家教师。

 

有的家庭还希望老师有特长，但家长不会只看老师有没有钢琴十级证书，还会在面试时随机挑曲目让老师弹奏，或让老师来家里进行现场教学，需要考量的方面简直事无巨细。

 

尽管住家教师看似有更多自由时间，但人的精力是有限的，长时间紧绷过后，很难再分心做其他事，沈月思虑再三，最终放弃了注册会计师考试。

 

相较于三个月内被解雇了两次的李恒（化名），沈月已幸运很多。在上一个南京家庭里，女孩的家长更看重语法，但李恒认为口语能力才能让人受益终生，理念出现分歧后，不愿妥协的李恒只能选择离开。

 

李恒的情况并非个例。尽管中介机构会提前岗前培训，指导老师怎么去融入家庭，但理论和现实往往是两回事，一方对另一方，或者彼此互不满意，导致无法继续雇佣关系，单方毁约是常有的事。

 

“为什么在公司打工的上班族，要瞧不起为私人家庭服务的人呢？”对于网上关于名校生从事住家教师的争议，沈月并不在乎，“本质都是提供劳动，没有高下之分，只有取舍之别。”

 

03

减负难减焦虑，“鸡娃”路何其漫漫

 

最严“双减令”带来的教培地震，让家教行业重新翻红。比起“一对一”、“一对多”的传统辅导模式，“住家教师”的优势更为突出。

 

毕竟，如果给孩子全科都报一对一的辅导班，收费会超过住家教师的工资不说，还不能保证教师的质量。

 

▲图/电视剧《小舍得》

 

现在，用一个老师就能代替各科老师绝大部分的作用，还能全方位陪伴引导，做一些轻度简单的照顾孩子的事情，性价比无疑更合适。

 

值得一提的是，“住家教师”并不尽然是富人专属。位于广州的一家家教机构CEO透露，前来发布需求的家长，所谓“高净值人群”与“工薪阶层”的比例，可以算是六四开，为了让孩子有更好的上升通道，父母削尖脑袋，也会给孩子们创造条件。

 

为了规避未来可能的风险，很多住家教师并不会直接以家教的名义展开，而是以“高端家政”这类名称模糊替代。

 

所以这也造就了另一个有意思的现象。据前瞻产业研究院新发布的《中国家政服务行业市场研究与投资预测分析报告》显示，2020年，中国知识技能型家政市场增速最快，规模达2776亿元，未来发展空间巨大。

 

上有政策，下游对策，国家虽有雷霆手段，但也不影响家长们“另谋他路”。北京海淀区的杨女士刚刚定了一位资历颇深的住家教师，她的女儿即将面临小升初的考验，正是要紧关头：“精英家长是绝对不会主动减负的，我们跟不上，就等于自动放弃了，每一轮整改之后，总觉得更费时、费钱、费妈。”

 

▲据南方都市报调研，近七成家长认为校外培训机构假期不开课，会有压力

 

杨女士的担忧不是空穴来风。自1985年以来，政府下达过超50次「减负令」，但就如「一山放过一山拦」，孩子的书包越喊越沉。究其原因，教育一直是极度稀缺的资源。

 

为了让更多家庭用到“住家教师”，有头脑灵活的机构已经率先推出了“拼单”模式，即老师可以在每周的一、三、五和二、四、六分别服务于两个家庭，分摊下来的费用，也就少了很多。

 

说到底，只要高考还是主流选拔制度，竞争就会越来越前置。孩子产生成绩比较的压力，而家长感受到的，则是阶级固化的恐惧。

 

一面是国家极力想要实现教育公平，回归义务教育本质；一面是三胎政策的开放，50%的中考录取率以及学历至上的社会共识。

 

 

海水和火焰的夹缝间，给孩子请“住家教师”，也许是当代父母最后的倔强。

 

（本文图片来自网络，部分已标明出处）

 

参考资料：

1.人间thelivings 《做住家教师的我，窥见了精英阶层的另类“鸡娃”》

2.多鲸 《家教O20卷土重来？》

 

 

 

伯虎点睛：当一条船要沉的时候，不要幻想着从船舱出来站在甲板上就没事了。

文 | 唐伯虎

 

“双减”政策出台，让70万教培机构、1000多万从业人员慌了神，于K12机构而言这绝对是一个难以忘记的历史性时刻。

 

《伯虎财经》选择在尘埃落定的一个星期后，从K12机构员工的个人角度，回顾这场大战的过程。

 

你或许可以认识到在民生面前，教育培训机构的无力性，理想主义与商业利益的冲突性；你或许可以感受到是非面前，有人选择躺平，有人选择离开，教育初心不再；你或许可以理解，在监管后的每个垂直领域，这样的厮杀与阵痛不可避免。

 

 

关停、裁员

 

7月23日，“双减”政策的发出，让70万教培机构、1000多万从业人员慌了神。

 

紧接着，各大集团机构宣布裁员，可以说这是中国教育培训史上的首次暴击。

 

政策下发第二天，高途集团定下了裁员指标：全国13个地方中心，只留下郑州、武汉、成都三个辅导老师中心。这相当于高途有1/3的人会离开。

 

一位高途职业教育中层管理人员在对团队人员宣布裁员消息的时候，两次哭了出来。

 

7月29日，掌门教育也宣布了裁员消息，劳动合同当天解除。

 

（掌门教育内部员工正在办理离职手续，

来源：某内部员工）

 

这边办完离职手续，公司那边就退租。掌门教育某员工感慨，“昨天还在催着工作，今天说散就散了。”

 

短短一天，上万人被裁员。

 

小机构关停、腰部机构垂死挣扎、大机构加速裁员。教育从业者，无一幸免。

 

“身边小机构的朋友基本做好最坏的打算了，开始准备资金进行退费了。”新东方前员工陈翔透露。

 

面对这场猝不及防的“暴风雨”，小机构毫无招架之力。

 

7月28日，这些机构就已经收到了被迫关停的通知书。紧接着，退费成了当前最为棘手的工作。

 

“预付款已经所剩无几，资金缺口很大一时很难拿出那么多现金进行退费。”

 

短时间，这些教培机构如多米诺骨牌效应一般，轰然倒下。

 

今年6月，K12旗下的机构星火教育更是开启了“不转正”通道，只要是试用期的员工基本都不转正，要么没有通过试用期，要么通过了按试用期工资来计算。

 

同月，学而思也进行了大量裁员，基层员工直接按5k赔偿处理。此外，幼儿园、小学的业务板块直接砍掉。

 

就在前几天，好未来创始人、CEO张邦鑫也向员工宣布了公司的命运，“我们这些机构配不上我们的客户了，我们公司也配不上我们的高管和干部了。”

 

张邦鑫第一次向好未来员工明确了大裁员的到来。

 

不安、慌张、焦虑的情绪弥漫整个教培圈。

 

 

黑色星期六

 

俞敏洪哭了。

 

这是最近一篇关于新东方文章里的一个细节。文中提到，俞敏洪在不久前的一次内部会议上谈论公司转型问题时落了泪。尽管众所周知俞敏洪是个感性的人，但新东方还是否认了这个细节。

 

这一切，都要从黑色星期六说起。

 

7月24日，一份关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见的政策文件（下称“双减”政策）发出。

 

（图源：教育部官网）

 

随即教育板块上市公司，全是绿油油一片：

高途从今年的最高点149.05跌到2.50，跌幅98.32% 。

好未来从今年最高点的90.96跌到4.40，跌幅95.16%。

新东方从今年最高点的19.97跌到1.94，跌幅 90.28%。

 

这意味着，校外培训机构学科类培训被关停，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作。

 

对K12机构来说，无疑是暴击，这相当于掐住了这些企业的咽喉。

 

即使忽略“双减”政策出台给这些机构带来的冲击，也仍有一些预兆，透露了事情的走向。

 

2021年一季度，高瓴资本清仓了好未来和一起教育；老虎环境基金清仓高途（跟谁学）。而早在去年三季度，高瓴资本就已陆续减持好未来。

 

尽管张磊说出那句，“教育是永远不需要退出的投资”，也依旧改变不了高瓴资本清仓的事实。

 

“早在去年11月，就有内部消息说节假日不允许补课。”新东方前市场总监梁冬冬去年就收到了风声。

 

梁冬冬所在的分公司有3000多人，每天都有人走，离职率20%以上，而基层员工离职率就高达30%。

 

但新东方依旧在不断招人，“新东方想把现有员工换掉，期待用自己的培训，通过文化改变人。”

 

梁冬冬向伯虎财经透露，今年开年起，公司年终奖砍了一半，绩效指标上调，大多数人只能拿底薪，而部分三管还直接不发年终奖，大家年收入少了20-50%。

 

一边离职潮，一边面临监管问题。

 

今年5月，K12机构集体被罚。

 

市场监管部门对新东方、学而思、精锐教育、掌门1对1、华尔街英语、哒哒英语等校外培训机构重点检查，对15家校外培训机构分别予以顶格罚款，共计3650万元。

 

嗅到苗头的不仅仅是新东方，高途的陈豪在得知真格基金旗下的真格教育基金关闭后，也选择了今年3月提前跳槽转型。

 

6月15日，教育部成立校外教育培训监管司的消息，被业内解读为“校外培训整顿进入新阶段”。

 

半年前，猿辅导完成了G轮22亿美元融资，估值155亿美元。作业帮完成了E+轮超16亿美元融资，估值超110亿美元。

 

（作业帮融资历程来源：天眼查）

 

不少主流媒体都在争论：猿辅导和作业帮，谁是在线教育第一独角兽？

 

然而，如今一切已成定论，樯橹灰飞烟灭。

 

 

侥幸与焦虑

 

雪崩前，没有一片雪花是无辜的。

 

“其实四五月份的时候就开始收到这些监管的消息，但因为当时政策没有落地，大家都可能还抱有一定的侥幸心理，觉得可能不会那么严格。”

 

星火教育的产品经理叶浩宇说道。

 

2019年，叶浩宇就收到了风声，教育行业收费不能超过三个月，三个月不能超过60课时。

 

但当时雷声大雨点小，“大家可能都抱有同样的侥幸心理，今年四五月份公司也做了一些应对教育局的检查工作，但当时没有料到会这么严格。”

 

作为重点监管对象，星火教育这回也受到了极大影响。最近集团董事会频繁开会，在探讨后续公司的一个业务发展模式。

 

整个集团都充斥着焦虑、不安的气息，在未公布裁员信息前，所有人都在担惊受怕。

 

“我们现在比较慌，也在等老板们的决策，现在没有方向。”

 

去年受疫情影响，星火教育进行了降薪处理，员工被降薪25%，而有的员工找了人事谈薪资就只降10%。

 

面对不确定的因素，叶浩宇也有自己的小算盘，他计划明年年初再考虑换工作的事情，这半年也好好思考后续的一个发展方向。

 

刚从新东方离开不久的前员工梁冬冬就透露，今年政策情况和课效急转直下，业绩（加上新增校区）也不及前年。

 

尽管去年底有内部消息传政策会出来，但新东方似乎没有任何调整计划。“年会上我们每年都会提出很多问题，但公司依旧是虚心接受，屡教不改。”

 

“我离开这个行业，因为我改变不了什么，只能看着大家‘狂欢’。”新东方前员工陈翔感慨。

 

2016年6月，新东方宣布2016财年集团收入突破100亿元，成为中国第一家收入过百亿人民币的教育培训机构。

当时，俞敏洪还在大会上表示，“可以说在近十年中，16财年是我们做得最好的一年。”

 

当时的好未来也风头正猛，两大巨头纷纷发力在线业务、K12业务、“双师课堂”等，北京地区的寒假班“价格战”更是打得激烈。

 

背后，是焦虑的贩卖。

 

在K12机构里面，陈翔见证了业内销售为了开单抓住孩子的一个问题放大把家长说到哭；也见证了老师为了满班率，把一个孩子的水准拔高或者降低只为了满员。

 

整个行业都在谈新生业绩、老生续费，老师也离不开课时量、留存率、替换率这些考核。

 

 （图源：网络）

 

这也让陈翔对K12这一领域感到失望，选择了彻底离开。“家长来试课觉得你老师好服务好就报名，这样更简单纯粹，反而更容易倒逼提升教学质量。”

 

一位教育博主“小仙女Nicole”就直呼，政策早该出台了。

 

Nicole在教育行业从事了7年，刚开始在百利天下教育集团做了半年，后面决定离职出来自己干。

 

早在7年前，Nicole就对行业的一些阴暗面不满。

 

“一是会营造孩子情况紧急，必须学习，不学习就完了的氛围感。二是会说课程学位好紧张，再不交费就没地方学习了。三是会打压小孩，让家长续费。四是会夸张教学产品的效果，但是提供的服务其实不到位。”

 

作为学而思的一名老师，李梦怡也深有同感。机构对老师的考核，不看平时的付出和教学本身质量如何，以最终续班率作为评估，最后10%则面临约谈和劝退淘汰的问题，非常残酷。

 

由于扛着续班率的指标，李梦怡除了备课上课之外还要和家长沟通续班问题，这也导致身体出现了问题，最后肾结石。

 

“教育本身是一件让人敬畏的工作，但是这个由资本决定的续班率让这个行业变味了……”李梦怡的男朋友感慨。

 

正是在这种焦虑下，催生了大量的鸡娃家长，而迫于压力每年从教培机构离职的老师也数不胜数。漂亮数据的背后，利刃随之而来。

 

 

何去何从

 

这次大刀下来，整体上看是阵痛。局部上看，大厂里的后勤员工几乎都受到了影响，而前线的老师似乎影响不大。

 

新东方老师李伟告诉伯虎财经，“上面不会让这么多小学初中机构的老师突然失业，初中的体量比高中大太多了。在厦门，一半的初中生才能读高中，所以初中的市场很大。”

 

但是，阵痛明显存在。

 

李伟感慨，这次政策对小学、初中的影响非常大，小学初中课程估计到九月或是秋季停掉。这些老师面临转岗或者考编制的可能。

 

（图源：网络）

 

当然，也有老师选择转行，或者出来自己开课。

 

“老师就算离职也不差钱，每个月也会有收入，而且比在职还多。那么多学生上课，还没有公司抽成。”

 

与大厂后勤人员相比，老师们的态度还是相对积极乐观。

 

从上面来看，资本的逐利也呈现出了行业众生相，有人对教培失去了信心，有人选择在里面蒙混过关。

 

李伟感慨，“新东方不是当初的新东方了。”

 

自校外辅导资本化运作后，机构迷失了教育初心，价格上去了，质量却下来了，公司越来越形式主义。

 

他透露，刚毕业的老师一届不如一届，吃不了苦、矫情，老师的培养没跟上。

 

更唏嘘的是，水平不行的老师通过和学生处好关系，就可以掩盖自己的水平。而这，是大部分机构的现实。

 

“不过老师们就躺平嘛，那又怎么样。”李伟无奈道。

 

“新东方是我见过的一家把鸡汤文化和企业文化融合得非常好的一家公司，管理不够文化来凑。”

 

梁冬冬被工作压得喘不过气来，“如果你愿意干活就干三个人的活。”

 

在这里，每个月都会有团建，一个月至少吃一次大餐，最疯狂是一周一次，醉生梦死。

 

酒桌文化，成了这家公司的“文化”。让梁冬冬无奈的是，跑市场的最后成了喝酒吃饭，而且业务还不能断，而这个问题早在罗永浩进新东方时就出现了。

 

机构的组织僵化及对待教育的热情消退，让不少心怀园丁梦想的年轻人寒了心。

 

这个行业价值观似乎已扭曲，但Nicole还是对行业抱有期待，“其实教育行业是可以良心循环的，因为有很多内容优质的老师也赚到钱了。可能那样会慢一些。但是确实有很多先例。”

 

如今，从新东方离开的员工大多转行做了房地产。

 

而面临被裁的员工，何去何从还是个问题。无疑，新一轮内卷开始了。

 

（文中采访对象，陈翔、梁冬冬、叶浩宇、李伟、李梦怡、陈豪皆为化名）

 

参考消息：

1. 晚点LatePost：好未来、高途大裁员，一个行业开始接受现实

2. AI财经社：“教主”俞敏洪和他的四个风暴漩涡

 

 

加紧学习，顺势而为

作者 I 正风

来源 I 创业家（ID：chuangyejia）

 

 

一个属于教培的“黄金时代”结束了。

 

7月24日，“双减”政策正式落地，70万教培机构和上千万从业人员，还是等来了这份已经在坊间流传了半年的文件的正式发布。

 

资本最先嗅到了离场的“味道”，政策下发的前一晚，各大教育股便开始相继崩盘，业内三巨头——高途、好未来和新东方一夜蒸发掉千亿市值，面对此情此景，行业再难平静。

 

回顾过去，教培行业的变革其实一直都在悄然进行着，例如，民办大学撤掉曾在火车站铺满的广告牌，红极一时的北大青鸟因为电脑普及被轻松干掉，成人英语培训的“健身房模式”死在了白领智商的进化中……

 

但从变革的进程来看，没有哪一次能如此般的迅速、激烈。短短几天的时间，行业演变成了一场从未有过的大逃亡，在这场狂风暴雨中，所有人都带着复杂的心情围观，见证历史。

 

而今，这份复杂的情绪终究也传导到了行业最直接的接触者——家长和教师身上，进一步的整治与监管，或许才刚刚开始。

 

01

几则新闻，透露出不寻常的信号

 

先从最近的几则新闻说起，据新安晚报报道，7月27日，黄山市教育局组织人员突击行动，在该市屯溪区某豪华别墅区的一幢别墅内，对屯溪一中教师吕某某涉嫌有偿补课行为进行了现场查处。

 

 

黄山市教育局相关负责人表示，对教师有偿补课现象“零容忍”，这两年也查处了多起教师有偿补课行为。如果家长、学生以及社会各界发现有教师有偿补课，请积极提供有偿补课教师姓名、补课地点等具体信息，教育部门将坚决查处。

 

这条百余字的新闻虽然很快就淹没在了当天热点当中，但细究下来，整个事件的过程还是很有意思的，因为这位老师的“落网”，可谓是群众、媒体和领导的强强联合，颇有一番公安机关立案侦查的味道，我们不妨看下具体经过：

 

第一步来自群众举报，黄山市多位家长，“点名道姓”举报个别教师存在有偿补课行为。

 

紧接着是媒体暗访，当地记者经过连续蹲守，以及走访知情人员，发现屯溪一中教师吕某某，有在别墅补课的嫌疑。具体表现为，几乎每天都有学生拎着文具袋进入吕某某的别墅，进入的时间点基本相同，每次进屋约两小时后，学生又前前后后一起出来。

 

最后是突击行动，根据家长和媒体提供的线索，市教育局组织专门人员与设备，在那幢别墅里进行了现场查处。目前教育部门还在深入调查中，表示之后将根据事实依法依规严肃处理。

 

无独有偶，这几天，湖北孝感、黄冈、宜昌等多地也在开展校外培训机构专项整治活动，但其做法可能让教培从业者较难接受，因为从专项整治行动看，基本都是各地“扫黄打非”办公室联合教育、市场监督、文旅市场综合执法等部门联合行动。

 

 

一时间，有校外培训从业人员向所属协会组织反映，被列入扫黄打非对象，是对千万校培从业者的人格侮辱。

 

实际上，“扫黄打非”只是文化市场管理上的一个专业术语，其执行的是维护国家文化安全和文化市场秩序的任务，而在湖北省此次专项整治活动中，“扫黄打非”办的具体工作主要是严厉打击销售和赠送非法出版物的行为上，也当属“分内之事”。

 

只不过大家可能更多的关注在了“扫黄”的部分，而忽略了“打非”也是其重要的一项内容，当然，将校外培训纳入“扫黄打非”范畴，也确实不大好听。

 

但话说回来，无论是别墅补课被抓还是“扫黄打非办”协理查处违规校外培训，监管层所释放的信号已足够浓烈，那就是不要再幻想“小黑”机构和家教会成为承接校外培训机构的有效方式了。

 

尤其是在公办教师的有偿授课上，无论是做家教，还是开补习班，如果说此前监管部门还是睁一只眼闭一只眼的话，现在真的是重锤在手，杀一儆百！

 

02

家教真是未来的好生意吗？

 

或许是意识到了在国家重拳出击下，拼课外班、拼大机构这条路的确走不通了，一些“鸡娃”家长私下里开始商量新的对策，比如，私下几个人集资，团购某位优秀老师前来小班授课，或者干脆咬咬牙，高价聘请1对1家教。

 

包括一些机构也有着同样的想法，让老师和家长直接联系，然后上门去辅导，这样一来好像就没什么把柄了，毕竟在家里上课还是很难被突击检查的，由此，转型做家教似乎也成为了众多教培老师的首选，更有人甚至喊出了“机构的冬天将成为家教的春天”。

 

大家都认为，“家教”不在政策射程之内，但事实真的如此吗？

 

 

在中央就“双减”印发的《意见》中，第14条明确提出要“规范培训服务行为”。

 

这里虽然表述上以机构代笔，但政策实质针对的是学科培训，而不是具体谁在做，不管是校内校外机构还是个人，都一样被管制。要知道，政策性文件，不同于法律文件的“法无禁止即可为”，没点名不代表就不在其中。

 

也就是说，不管是在职老师、代班教师、社会人员，还是在校大学生，政策首先针对的是学科培训这个事儿，只要没有取得相关证照、不在规范内开展学科培训就是违规的。

 

只是家教等比机构更隐蔽，不好查处，但不能理解为不会查处，再加上目前没有出台相应的处罚标准，这才让人有了钻空子的空间。 

 

以当前的情形来看，现在的整顿步骤是：先整治有证机构，治理成本最低，见效最快。同步或下一步整顿无证机构，需要联合街道社区甚至公安，需要协调，或在社会招募监督员，绝不会允许暗度陈仓。

 

最后是整治家教，由于整治成本高、难度大以及暂无明确的处罚标准，家教市场的整治可能会成为一场长期的猫鼠游戏，当然，从查处“别墅补课”一事来看，群众举报的力量不可小觑，未来，谁也不能保证因请家教而被举报的事情不会发生在自己身上。

 

此外，对于“鸡娃”家长来说，在愈发高压的监管环境下，即使有钱找1对1的家教，找到一个好的老师也只会越来越难。

 

优秀教师本就是数量十分有限的稀缺人才，在后续出台的各种规范文件的压力下，在编教师中有多少人会逆政策而动，冒着被严厉处罚甚至取消教师资格的风险，赚取一时的补课费，也是可以预见的。而对于每小时数百甚至上千元的家教费用，这也不是普通家庭能够长期负担得起的。

 

显然，家教市场并非是一个待采的金矿。

 

03

加强学习，永远是正确的选择

 

值得注意的是，与监管政策和个体家教同时出现的，还有对于教育公平的讨论。

 

在知乎“如何看待教育部成立校外教育培训监管司”的问题下，一则讲述韩国取缔打压校外补习班效果的回答获得了高赞。该回答指出，当校外补习班被禁止，权贵家庭的秘密上门家教却日渐盛行，意外地挫伤了教育公平。

 

随着教育与市场融合加速，在优胜劣汰的市场效应以及资源不断向胜利者聚集的马太效应下，人们对教育功利化、阶层化的担忧其实也不无道理。

 

人性都是趋利避害的，你有张良计，我有过墙梯，政策虽然重新明确了大家统一的起跑线，但谁能保证没有人会偷跑呢？尤其是那些掌握着更多资源的家庭，他们的孩子和我们进行的可能都不是同一场比赛。

 

另一方面，城乡之间的教育差距也是不可忽视的一个问题。

 

“最近做了一场电话调查，主要针对家长对老师满意度，那些农村地区的家长真的很让人感动，他们从没有说我们辅导老师不好，反而在担心一旦不让上网课，孩子以后再去哪学这些更好的课程。”某教培机构从业者对笔者说道。

 

 

 

其实，无论是监管政策的不断落地，还是“鸡娃”家长们找家教，商量新对策，只要有升学录取率的存在，只要有突破阶层，改变命运的梦想，学生就一定存在竞争，对教育的需求就不会改变。

 

所以，减负终究还是一项系统性工程，从教培这个点突破没问题，但也要兼顾方方面面，比如，城乡教育资源差距、职业技校的教学质量、就业前景等等。

 

当然，我们也相信，此次新政在规范行业乱象的同时，也会考虑到这一系列问题，随着政策的进一步落地，未来的城乡教育资源分配、职业教育社会认可度以及升学考试难度都会发生相应的改变。

 

最后，留给还在教培行业坚守的同仁们一句话，无论教培行业走向何方，加强对政策的了解，紧跟国家的步调，全面配合国家的安排，才是正确的选择。

 

教培行业今天的现状，或许早已注定。

 

 

参考资料：

《安徽某教师别墅补课被抓，家教1v1是出路？还是末路？》 教培行业观察

《教师在别墅补课被查，你以为的段子都是真的》 新闻哥

《“双减”之后，家长要想明白这几件事》 Miki粥

《教培行业被严管，可我还是很焦虑》 良大

这周股市波动大，公众号后台收到的留言也变多了。很多读者都会问一类问题，某某某能不能抄底、某某某要不要卖、或者持有某某某被套了怎么办。

这类问题很难有统一的答案，因为每个人情况不同，使用的策略不同，那做出的决策就会不一样。举个例子，同样持有一只股票被套，李小葱是10%的仓位，王大蒜是90%的仓位，这时候做出的选择就可能不同。

核心在于，短期的市场是随机波动的，无法准确预测。我们在做决策的时候，如果去考虑这个标的下周、下个月能不能涨，那注定是无解的。应该考虑的是：

（1）它在中长期能否有赚钱的空间；

（2）在中长期持有的过程中，它能否满足我们对流动性和波动性风险控制的要求。

所以我们在做具体买卖决策的时候，都不是单独来考虑这个标的怎么样，而是应该服从于整个投资体系，通盘去考虑标的特点、自己的策略、对流动性、波动性的要求，才能做出适合自己的选择。投资体系想清楚了，买什么、卖什么的问题也就自然有了答案。

本篇是7月22日我在雪球直播的修订文字稿，有两部分内容，第一部分是如何建立自己的投资体系，第二部分是久聪系列组合的2021年半年度报告。

一、 如何建立自己的投资体系：

建立投资体系听着有点复杂，其实不难，我们用一个例子来说明，怎么一步步来做。

1. 分析自己的资金储备和收支平衡。

要先明确，自己手里有多少钱，在未来多长的时间内是自由可用的，有没有刚性支出需求。

有的人收入很高，远大于日常开销，每月还能有结余，那已有的积蓄就属于没什么流动性需求的，是长期资金。有的人打算买车、买房、给子女出国，需要动用积蓄，这部分钱不能承受风险，就不属于长期资金。

只有长期资金，至少是3年内没有明确用途的钱，才可以用来买股票类的权益资产。如果中短期资金买了股票，万一到了要用钱的时候，股市正好跌到了低位，到时候就要被迫兑现亏损，这就是流动性风险。

对于中短期资金，更好的选择是去买债券基金、银行理财这些中低风险的产品，快到用款的时候了，还可以换到货币基金、存款这些风险更低的产品上。

小结：第一步很简单，就是看家里有多少钱是长期不用的，这部分才能用来买股票。

2. 评估自己能承受多大风险。

想想自己最大能接受多大程度的本金浮亏。这没有统一的标准，每个人的承受能力不一样，相对来说，收入相对存量资产越多的人，能承受的风险也越大。

可以做个思想试验，假设20%的钱没了，赚不回来了，自己也觉得能接受，而再赔多一些，比如25%就不甘心了，那就把自己的风险承受能力定在20%。

如果投资经验丰富，那可以参考自己以前的经历，总资产跌了多少的时候自己觉得很焦虑，想清盘不玩了，那个亏损幅度就是你的风险承受能力极限。

小结：第二步也简单，就是预想一下自己能接受亏多少。

3. 选择要投资的资产类别、确定仓位比例。

选择资产类别和仓位，要平衡考虑收益和风险。

先说收益，从全球的历史经验来看，长期收益最好的资产，就是股票和房子，都不用杠杆的话，它俩长期收益率差不多高，比债券、黄金、大宗商品、持有现金的收益都要好很多。

我读过一篇研究全球投资收益率的文献，里面有数据，是从1870年到2015年，在150年里，全球16个地区股票和房地产的真实收益情况。这16个地区主要是欧美发达国家，真实收益是指剔除了通货膨胀影响的收益率，可以反映我们购买力的真实增涨。比如股票一年涨了10%，但是通货膨胀有3%，那真实收益就是7%。

在这么长的时间里，很多地区都经历过巨大的动荡。欧洲是两次世界大战的重灾区，很多地区曾经被完全占领，二战后，德国分裂为东德和西德，全球进入了冷战时期。经济上，30年代，有史以来最严重的经济危机席卷全球，被称作“大萧条”，美国股市从高点下跌了近90%。70年代，两次石油危机导致的高通货膨胀冲击西方经济，再次把全球拖入衰退。

虽然不同地区出现了各种各样的动荡冲击，但股票和房地产都获得了长期的真实收益。都不考虑杠杆，在全部统计期间，16个地区股票的平均年化真实收益是6.74%，地产的平均年化真实收益是6.86%，两者非常接近。这个收益率，反映的就是超长期的投资收益，而且是穿越了兴衰周期、剔除了通货膨胀的。

如果我们改从1950年开始看，到2015年这65年里，这16个地区股票的平均年化真实收益是8.25%，地产是7.43%。

把统计的时间起点放在1980年，统计时间长度35年，16个地区股票的平均年化真实收益是10.79%，房地产是6.46%。

在近150年、65年、35年三个不同的时间长度中，投资16个地区房地产的平均年化真实收益稳定在7%左右，而投资股票的年化真实收益逐渐提高，近150年只有6.74%，近65年有8.25%，近35年有10.79%。

随着时间的推移，投资房子的收益基本稳定，股票似乎变得越来越赚钱了。或许是因为随着计算机和网络的发展，人们进入股票市场越来越容易，网上开个户买股票比买房子容易多了，买的人越来越多，就会使股票估值持续提高。

国内的数据结论也差不多，从2005-2018年，在这14年，剔除通货膨胀影响后，国内最赚钱的大类资产是一线城市房地产，以北京为代表，年化真实收益12.31%；A股排在第二，年化7.33%；全国房地产排第三，年化5.75%。

从这些数据中，我们可以得到一条最重要的结论：股票和房地产，在各个时期和地区，都表现出了良好的长期真实收益，它们能很成功的穿越周期、对抗通胀，而这个收益只需要超长期的持有就能赚到了，不需要什么复杂的操作。

但超长期持股不动，是个太理想化的投资方式，我们一般人做投资，不会一上来就奔着30多年去，能以10年为投资期限的人都不多，毕竟钱是要用的，大家对波动的容忍也都有各自的要求，这时候我们就要考虑控制风险，需要在投资组合里加入风险更小的品种，比如债券。

需要买多少仓位的债券，需要从流动性、风险承受能力两个角度同时考虑。

首先看流动性需求，所有1年以后、3年以内要用到的钱，都可以放在债券里来增值。1年以内要用的钱，可以买短债、理财、货币基金。

第二再看风险承受能力的需求，根据市场的估值高低来决定股票、债券的配置比例，我来说下确定比例的方法。

我们先想市场的价值底在哪。价值底，并不是说跌到哪个位置就不会跌了，而是跌到那个位置后，我们就认为价格已经非常非常便宜，水分都挤干了，物超所值，再跌也不卖，有信心一定能涨回去。

比如我们可以拿2018年末的市场估值，作为价值底。不知道大家对2018年末是不是还记忆犹新，那时候A股整体的估值就非常便宜，几乎是前所未有的便宜。起点足够低，才在后面迎来了2年多的牛市。如果市场再有机会跌到那么便宜，那就应该珍惜机会，抱紧筹码，有钱多买。

要注意的是，我们说的是估值底，而不是点位底，因为随着公司业绩增长，股票指数点位总是水涨船高的，咱们不能刻舟求剑，老想着指数再跌回2018年末的位置。我们说的估值底，是说指数的市盈率、市净率等估值指标，回到那时的位置。

我举个例子，就说中证500，指数如果下跌25%-30%，估值指标基本上就回到了2018年末的位置。如果你想再保守一些，多留出一些空间，可以认为中证500的极限跌幅是40%，如果真跌了这么多，那我觉得就可以放心持有，因为那将是史无前例的便宜。

刚才第2步里，咱们不是想好了本金最多能接受多少亏损吗，就比如是20%，现在就有用了。本金整体最多亏20%，中证500极限跌幅40%，那也就是说，我们这个组合里，持有中证500的仓位不能超过50%，剩下的仓位都应该配置债券。

当然如果你能接受的最大亏损不是20%，想买的也不是中证500系列的基金，那就要根据你的实际情况重新计算，这是因人而异的。

这样我们就从流动性、风险两个角度，分别确定了需要配置多少债券。这两个角度哪个要求配的债券更多，最后就按照哪个来，要同时满足流动性和风险控制的要求，第三步选择资产类别、确定仓位比例就完成了。

4. 确定股票、债券两部分的具体策略。

前三步怎么做，在方法上是比较通用的，第四步个性化的因素就变多了。选什么策略，得看自己能驾驭什么。

比如有人会问，买股票好还是买基金好，那要看你擅长什么。如果你就是特别擅长研究公司，看得准、拿得住，那就买股票好。如果你自己不擅长做投研，那就可以把投研这部分外包给基金公司，改买基金。

咱们买股票的时候，都知道要挑选有护城河、有竞争优势的，自己做投资是一样的，也要搞明白自己在投资领域的竞争优势、护城河在哪。投研是个专业化程度很高的工作，像基金经理，他专职工作就是干这个的，背后还有一班子投研团队支持。个人投资者和他们相比，做不了实地调研、跟管理层没交流过、财报也没有那么多精力细致分析，单纯的拼时间也拼不过，人家8小时工作就是专门干这个的，那咱们自己凭什么就能挖掘出更好的公司呢？

投资这个领域，结果里有大量的随机性和滞后性，有时候我们一买完正好赚了大钱，就觉得自己特别牛，很多机构买完也可能被套，就觉得它们不行。但是长期去看，这些随机性就会互相抵消，现实的结果就是机构大都在赚钱，散户大都在亏钱，就是因为人家确实有竞争优势。对于业余投资者，大多没有太强的投研能力，我的建议还是主买基金类的产品好，除了外包了选股，它还能提供相当好的分散性。

下面我说一个比较基础的策略，我觉得对大多数业余投资者可以参考。但必须再次强调，没有适合所有人的通用策略，选择什么样的策略，取决于你的知识、性格和信仰，只有自己真正理解、感觉舒适、有长期坚持信心的策略，最终才能坚持执行下去，也才能带来回报。

策略举例：有钱先买股票，直到每个股票账户里沪市和深市买到15万市值，之后再有钱，就去买基金。

每个股票账户里买沪深各15万市值，是为了当门票股来打新。现在A股还有打新收益的红利，按最新的统计看，一年增强收益11%左右，平均1年差不多能中2签。这个附加收益还是很好的，有钱可以优先放到里面参与。

参加打新一定要开通创业板和科创板权限，这样才能打这两个板的新股，能大幅增强打新收益。开这俩权限都需要2年交易经验，创业板需要10万资金，科创板需要50万资金。

如果两个权限都开了，刚才说了就沪深各配15万市值，一年增强收益11%左右。

如果只开了创业板，没开科创板，那主配深市，辅配沪市，30万市值就17万深市、13万沪市，一年增强收益平均7%左右。

如果科创板、创业板权限都没开，那配市值的时候配沪市就可以了，深市除创业板外也没多少股好打，配也是浪费，直接沪市配15万就可以了，或者干脆不做打新了也没问题，这种情况一年平均增强收益只有4-5%之间，平均1-2年才中一个新股，油水就不多了。

打新门票股，就选你觉得当前价格值，也对公司有信心，认为可以长期持有的。选不出也没关系，就尽可能的分散，比如你可以买10只股票，挑指数权重股买，或者看看你信赖的基金经理都买了什么，跟着买点。不会选，就做分散，这个办法什么时候都管用，只要足够分散，就大概率能求个平均。

股票账户放够打新门票后，剩余的钱就去买基金，可以买主动型基金，就是基金经理帮忙选股的，也可以买指数型基金，就是跟踪大盘指数的。

长期来看，指数基金的收益就是市场平均水平，主动基金的平均收益略好于指数，但是表现好的和表现差的差别很大。如果你有能信任的优秀基金经理，那就买主动基金，如果连基金经理也不想选，就想稳求平均，那就买指数基金。这两种类型没有说选哪个才是对的，适合自己的才是最好的，无论选哪类，最关键的都是你对自己的选择要有信心，指数跌了，要相信中国经济的发展，未来肯定会涨的，基金经理跌了，要相信他长期的业务能力，总会走出低潮期的。有信心才能长期持有，长期持有才能穿越牛熊。

这样股票类的资产就配置完了，接下来是选债券。现在个人投资者能直接买的债券不多了，配债的最好方式就是买债券基金。挑头部大基金公司、规模大的债基，分散买几个就行了，收益也不会差太多。分散买主要是避免信用风险，就是发行债券的公司出现问题没有钱来兑付。

这样一个基础的策略就完成了。

通过上面这4步，一个简单的投资体系就搭建完成了。我来总结一下：

第一步，评估自己的流动性，看有多少钱可以用来做长期投资，只有长期投资的钱才能投股权类的资产，其他的钱都要投到固定收益类资产里。

第二步，评估自己的风险承受能力，能接受多大的亏损。

第三步，根据流动性的要求和风险承受能力，计算出自己应该配置的股票、债券仓位。

第四步，评估自己的优劣势，选择适合自己的股票和债券策略。

这个体系的好处，在于它让我们立于不败之地，不会因为用钱而需要提前卖出，也不会因为风险超过容忍而爆仓，这就保证了长期持有的基础。

咱们前面已经分析了，市场是能提供长期回报的，要获得这个回报，最简单也是最必要的办法，就是保证自己不败，能长期站在这个市场里。

按照这个体系建仓完了之后，那什么时候卖呢？

卖分两类，第一类叫减仓。需要减仓的情况有3种：

（1）生活中出现的没有提前准备的需要用钱的情况，比如家庭成员忽然出现意外状态，立刻马上需要支出，这个对应的，就是我们说的投资体系的第一步，判断流动性，这时是你的流动性出现了变化，所以要减仓。

（2）愿意承担的风险变小，比如你的工作出现一些变化，未来收入可能出现比较大的不确定性，你希望已有的资产不要波动太大，这个对应的是我们说的投资体系的第二步，评估自己的风险承受能力，因为你自身的一些变化，你能接受亏损的金额也发生了变化所以要减仓。

（3）股市的估值相对债市过高，那也要调降股票的仓位，增加债券的仓位。

如果没有这些变化，那就不应该主动减少股票仓位。如果变化是相反的，那相应的就需要加仓。

第二类卖叫调仓，是指股票的仓位不变，但是变更持股标的。需要调仓的有2种情况：

（1）出现性价比更好的标的.

（2）原本持有的标的基本面发生重大变化，比如你买的公司踩大雷了，你买的基金经理离职了，都属于重大变化。

在我们这套体系里，是不会因为股票价格的变化而决策买卖的，看好的公司或者基金经理，价格下跌，性价比只会越来越高，只要基本面没有变化，就不会卖出。

那万一看走眼了怎么办呢？

看走眼是正常的，机构也经常看走眼，解决方法就是提高组合的分散性，自己选股、选基的水平越不可靠，分散性就要越高。

之前咱们不是经常说散户持仓还是分散一些好么，就有小伙伴说巴菲特也不分散啊。你要是有巴菲特的水平，那也可以不分散，没有的话分散就是个更安全的选择，巴菲特对散户的建议，也是买充分分散的标普500指数。

按照这套投资体系，我们基本就能赚到市场自然增长的平均收益了，能够分享中国经济的增长。这一步做到之后，再来考虑怎么进一步提高收益、减小风险。这就需要花费更多的精力了，在市场里，赚平均收益很简单，但在平均收益之上，想每再提高一点，难度就指数级上升。

我之前在公众号上写过几个方法。比如我们本来是买指数基金的，那可以通过买股指期货吃贴水的方式，获得超越指数的增强收益。也可以去买场外小规模的指数增强基金，通过获取网下打新来增强收益。还可以去买场内折价的封闭基金，等到开放期赎回，来赚折价的收益。这些做好了，一年又能增强5%-10%。具体的之前都写过，今天就不细说了，没看过的同学可以给我们公众号韭菜投资学发私信“增强收益”四个字，会收到自动回复。

这些方法之所以能增强收益，都是利用了散户的优势。期指为什么有贴水？因为机构有做空对冲的需求，贴水就是做空的服务费，但公募基金对持有期指多头有严格的限制，他们买不了，咱们散户不受限制，就可以买，赚这部分服务费。小规模的打新基金、场内封闭基金，也都只适合资金规模小的投资者，资金量一大策略就失效，也是利用了散户的优势。

扬长避短才是增强收益的正道，非要去在投研选股上和机构拼，那就属于吃力不讨好。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/JCRMNImNVN5Sxh_sr5qaXQ