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本来市场开局还挺好的，大金融上涨，中国平安最高拉到3%。十点钟后市场就开始走弱了，金融股带着白马蓝筹集体跳水，平安尾盘也砸绿了。

问题就出在GDP数据上，10点钟统计局公布了2020年三季度的GDP数据，同比增长4.9%，这个数据已经是吊打全球各个国家了，但机构预期的是增长5.8%。

最坑爹的就是这个机构”预期”，全球经济都受到了新冠疫情的影响，各行各业以及出口都受到了影响，这个时候能有4.9%的增速已经是全球第一了，偏偏给了个超过5%的预期。

明明是很牛X的数据，最后搞成了不及预期。

工业数据恢复也很强劲，9月工业增加值同比增长6.9%；社零总额数据增长了3.3%，这已经算是很强的了。

A股的问题其实也不全是因为GDP数据，这个问题一周之前咱们就聊过，A股现在是好股票估值太高涨不动了，垃圾的没有理由涨。

以茅台为首的白马股现在估值都很高，而估值最低的金融板块找不到上涨的理由，估值不知道算不算高的科技股，也没资金关注，市场其实整体是缩量的状态。

 

今天有机构发了一份未来10倍股的预测名单，推荐的理由是研发支出较高、高毛利、高销售费用率以及业绩高增长等。

 

我觉得这份名单先不要考虑会不会出10倍股，这里有些公司再过10年还存不存在都是个问题。

 

下面是我自选过的一些我认为是不错的公司，这些公司几乎都是各行各业赚钱能力比较好的公司。

这份名单里除了机场受疫情影响亏钱了，其他的受疫情影响都比较小，至于上海这个机场的赚钱能力其实是非常强的，等疫情过后就能看到强劲的恢复了。

有必要说的是，这份名单里的公司过去这段时间上涨幅度比较大，很多公司的估值不算便宜。但是拉长时间来看，我觉得这些公司未来还会涨上来。

我经常也会去刷刷股吧论坛，发现很多人持股完全靠的是情怀，这些人也知道要长线持股，就是抱着的股票太垃圾，时间越久亏的越多。

 

与其这样，你还不如去研究研究一些赚钱的公司，抱着岂不是比垃圾股更有前途。

 

 

中国基金报 泰勒

17日晚间，中央政治局发出重磅信号！

习近平要求加快发展量子科技

中共中央政治局昨日（16日）就量子科技研究及应用前景举行集体学习，中共中央总书记习近平强调，要充分认识推动量子科技发展的重要性及紧迫性，加强量子科技发展战略谋划及系统布局。

其中有十大要点。

1、近年来，量子科技发展突飞猛进，成为新一轮科技革命和产业变革的前沿领域。加快发展量子科技，对促进高质量发展、保障国家安全具有非常重要的作用。

2、量子力学是人类探究微观世界的重大成果。量子科技发展具有重大科学意义和战略价值，是一项对传统技术体系产生冲击、进行重构的重大颠覆性技术创新，将引领新一轮科技革命和产业变革方向。

3、要系统总结我国量子科技发展的成功经验，借鉴国外的有益做法，深入分析研判量子科技发展大势，找准我国量子科技发展的切入点和突破口，统筹基础研究、前沿技术、工程技术研发，培育量子通信等战略性新兴产业，抢占量子科技国际竞争制高点，构筑发展新优势。

4、要加快营造推进量子科技发展的良好政策环境，形成更加有力的政策支持。要保证对量子科技领域的资金投入，同时带动地方、企业、社会加大投入力度。要加大对科研机构和高校对量子科技基础研究的投入，加强国家战略科技力量统筹建设，完善科研管理和组织机制。

5、要统筹量子科技领域人才、基地、项目，实现全要素一体化配置，加快推进量子科技重大项目实施。

6、要加快量子科技领域人才培养力度，加快培养一批量子科技领域的高精尖人才，建立适应量子科技发展的专门培养计划，打造体系化、高层次量子科技人才培养平台。

7、造就一批能够把握世界科技大势、善于统筹协调的世界级科学家和领军人才，发现一批创新思维活跃、敢闯“无人区”的青年才俊和顶尖人才。

8、要建立以信任为前提的顶尖科学家负责制，给他们充分的人财物自主权和技术路线决定权，鼓励优秀青年人才勇挑重担。

9、积极吸纳企业参与量子科技发展，引导更多高校、科研院所积极开展量子科技基础研究和应用研发，促进产学研深度融合和协同创新。

10、各级党委和政府要高度重视科技创新发展，学习新知识，掌握新动态，做好重大科技任务布局规划，优化科技资源配置，采取得力措施保证党中央关于科技创新发展重大决策部署落地见效。

量子科技又要站上风口？

据E公司官微报道，业内人士表示，近年来，在国家政策的支持下，我国量子通信技术研发和产业化创新成果走在世界前列。围绕构建全球量子通信网络的愿景目标，中国技术团队按照“三步走”的策略：基于现有光纤的城域网、基于可信中继的城际网、基于卫星中转的洲际网，逐步开展了一系列量子保密通信网络部署试验及行业应用示范。

招商证券研报分析称，量子通信是未来保障通信安全的有力手段。

量子通信是利用量子态作为信息载体来进行信息交互的通信技术，利用单个光量子不可分割和量子不可克隆原理的性质，在原理上确保非授权方不能复制与窃取量子信道内传递的信息，以此保证信息传输安全。量子密钥分发是现阶段量子通信最主要的应用方式，量子隐形传态在国内外均处于实验室基础研究阶段，短时间内获得商用的难度较大。

量子通信网络系统建设有望带动光纤需求提升。通常来看，由于单光子量子态信号与传统光信号同光纤混合传输时将导致性能劣化，因此量子通信系统组网时通常需要额外的独立光纤链路资源，从而带动光纤需求提升。近年来为了降低量子通信网络的部署成本，QKD信道波分复用技术出现，使得量子信号和经典信号可以复用同一条光纤，但目前主要应用场景仍集中在短距城域网/局域网中，随着量子通信网络部署规模扩大，将在一定程度上拉动光纤市场需求。

量子通信产业化加速，未来市场空间有望达到千亿规模，但产业规模化仍需较长时间。量子通信具有极高的安全性、保密性，从长期来看，产业应用场景十分广泛，包括网络信息安全、量子通信干线、量子城域网、金融、国防等方面。仅考虑量子干线以及量子城域网的建设，量子通信建设投资规模达到百亿级别。考虑长期在国防、金融、政府等领域的广泛应用，量子通信整体市场规模有望超过千亿。但量子通信产业目前仍处在较早的阶段，产业规模化尚需时间。

国盾量子是量子通信产业化的开拓者、实践者和引领者，在我国量子通信领域市场占有率第一。由于量子通信产业化还处于初步推广期，公司收入尚未进入规模增长期。但量子通信技术壁垒较高，市场呈现寡头格局，公司持续投入前沿技术研发，有助于公司技术始终保持领先，随着下游市场的打开，公司收入有望进入加速通道。

目前的A股市场，相关概念股主要集中在量子通信产业链，根据招商证券研报，其推荐投资者关注以下量子通信概念股：

以下是全文。

习近平在中央政治局第二十四次集体学习时强调

深刻认识推进量子科技发展重大意义

加强量子科技发展战略谋划和系统布局

中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新是其中一个关键变量。我们要于危机中育先机、于变局中开新局，必须向科技创新要答案。要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋。

清华大学副校长、中国科学院院士薛其坤就这个问题进行了讲解，提出了意见和建议。

习近平在主持学习时发表了讲话。他指出，近年来，量子科技发展突飞猛进，成为新一轮科技革命和产业变革的前沿领域。加快发展量子科技，对促进高质量发展、保障国家安全具有非常重要的作用。安排这次集体学习，目的是了解世界量子科技发展态势，分析我国量子科技发展形势，更好推进我国量子科技发展。

习近平强调，量子力学是人类探究微观世界的重大成果。量子科技发展具有重大科学意义和战略价值，是一项对传统技术体系产生冲击、进行重构的重大颠覆性技术创新，将引领新一轮科技革命和产业变革方向。我国科技工作者在量子科技上奋起直追，取得一批具有国际影响力的重大创新成果。总体上看，我国已经具备了在量子科技领域的科技实力和创新能力。同时，也要看到，我国量子科技发展存在不少短板，发展面临多重挑战。我们必须坚定不移走自主创新道路，坚定信心、埋头苦干，突破关键核心技术，努力在关键领域实现自主可控，保障产业链供应链安全，增强我国科技应对国际风险挑战的能力。

习近平指出，要系统总结我国量子科技发展的成功经验，借鉴国外的有益做法，深入分析研判量子科技发展大势，找准我国量子科技发展的切入点和突破口，统筹基础研究、前沿技术、工程技术研发，培育量子通信等战略性新兴产业，抢占量子科技国际竞争制高点，构筑发展新优势。

习近平强调，要加强顶层设计和前瞻布局。要加强战略研判，坚持创新自信，敢啃硬骨头，在组织实施长周期重大项目中加强顶层设计和前瞻布局，加强多学科交叉融合和多技术领域集成创新，形成我国量子科技发展的体系化能力。

习近平指出，要健全政策支持体系。要加快营造推进量子科技发展的良好政策环境，形成更加有力的政策支持。要保证对量子科技领域的资金投入，同时带动地方、企业、社会加大投入力度。要加大对科研机构和高校对量子科技基础研究的投入，加强国家战略科技力量统筹建设，完善科研管理和组织机制。

习近平强调，要加快基础研究突破和关键核心技术攻关。量子科技发展取决于基础理论研究的突破，颠覆性技术的形成是个厚积薄发的过程。要统筹量子科技领域人才、基地、项目，实现全要素一体化配置，加快推进量子科技重大项目实施。要加大关键核心技术攻关，不畏艰难险阻，勇攀科学高峰，在量子科技领域再取得一批高水平原创成果。

习近平指出，要培养造就高水平人才队伍。重大发明创造、颠覆性技术创新关键在人才。要加快量子科技领域人才培养力度，加快培养一批量子科技领域的高精尖人才，建立适应量子科技发展的专门培养计划，打造体系化、高层次量子科技人才培养平台。要围绕量子科技前沿方向，加强相关学科和课程体系建设，造就一批能够把握世界科技大势、善于统筹协调的世界级科学家和领军人才，发现一批创新思维活跃、敢闯“无人区”的青年才俊和顶尖人才。要建立以信任为前提的顶尖科学家负责制，给他们充分的人财物自主权和技术路线决定权，鼓励优秀青年人才勇挑重担。要用好人才评价这个“指挥棒”，完善科技人员绩效考核评价机制，把科研人员创造性活动从不合理的经费管理、人才评价等体制中解放出来，营造有利于激发科技人才创新的生态系统。

习近平强调，要促进产学研协同创新。要提高量子科技理论研究成果向实用化、工程化转化的速度和效率，积极吸纳企业参与量子科技发展，引导更多高校、科研院所积极开展量子科技基础研究和应用研发，促进产学研深度融合和协同创新。要加强量子科技领域国际合作，提升量子科技领域国际合作的层次和水平。

习近平指出，各级党委和政府要高度重视科技创新发展，学习新知识，掌握新动态，做好重大科技任务布局规划，优化科技资源配置，采取得力措施保证党中央关于科技创新发展重大决策部署落地见效。要发挥宏观指导、统筹协调、服务保障作用，充分调动各方面积极性、主动性、创造性，有力推动重大科技任务攻关，为抢占科技发展国际竞争制高点、构筑发展新优势提供有力支持。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/UT5jN_J7w7_SnSCMD5cQLg

 

作者 | 南方

数据支持 | 勾股大数据

前一阵，男装第一品牌“海澜之家”出来澄清“公司在南京成立半导体设备新公司，属于不实消息公司将继续聚焦消费领域和服装主业”，但，要被传，雅戈尔搞集成电路，那铁定不会引起争议和怀疑。

 

因为人家正儿八经就是投了一家集成电路产业基金。不光如此，雅戈尔的投资方向多种多样：集成电路、医疗健康、新材料、科技、创投等公司。

 

 

但就是很少围绕服装主业进行投资。

 

 

说好的是三足鼎立，其实是崴脚裁缝

 

 

为啥呢？作为发迹于宁波的服装大佬，其实早就在新时代做出了新选择：“服装+地产+投资”三条腿走路。

 

雅戈尔是什么时候开始三条腿走路的呢？

 

根据官网记载：

 

1999年，开始斥资3.2亿元参股中信证券；

 

2000年，雅戈尔在西服市场市占率拿下第一的情况下，开始启动地产开发项目，在宁波地产界异军突起。

 

无论是搞投资还是搞房产，雅戈尔不仅搞得早，还赶得巧。

 

在纺织服装行业兴盛的时候，做大做强服装行业，巩固行业龙头地位；

 

在资本市场改革机遇时、着力投资，而且买的是金融先行者“中信证券”；

 

在房地产步入黄金时代前夜进军房地产；

 

关于未来资产如何配置，我们常常只听到过“炒房还是炒股”的选择题，就没听过鼓励做实业的。

 

毕竟实业实苦。2020年上半年，疫情之下，服装行业库存积压、现金流紧张，大部分企业迎来关停、倒闭潮。一些上市服装企业也交出了最差成绩单。

 

 

据《联商网》统计，上述18家知名服装品牌在2020上半年净利润均为下滑态势，属于满盘皆输的局面（摩登大道能实现盈利也主要是资产处置带来的非经常性损益）。

 

A股上市服企中，属于头部的海澜之家、拉夏贝尔（被ST）、森马服饰、鄂尔多斯、太平鸟也出现了收入及净利润双降的局面。

 

但雅戈尔却是独树一帜，2020年上半年，雅戈尔整体实现收入70亿，同比增长52%，归母净利润28.76亿，同比增长41%。

 

不了解雅戈尔的，会觉得雅戈尔是请了李佳琦搞直播带货。

 

但雅戈尔完全是自食其力。

 

2020年上半年，雅戈尔70亿收入和29亿的利润构成中，服装板块实现收入26亿、归母净利润4亿，分别同比下滑17%、39%；

 

地产板块实现收入43亿、归母净利润12亿，分别同比增长204%、330%；

 

投资业务实现归母净利润13亿，较上年同期增长18%。

 

总结起来，雅戈尔服装、地产和投资业务对公司的利润贡献分别是14%、41%、45%。雅戈尔搞地产和投资，比做服装本身还要出色。

 

服装主业已经是连续几年跑输公司的地产、投资业务贡献的利润（除了2017年中信股份的资产减值带来的投资亏损）。

 

炒股还是炒房，对于雅戈尔来说，不存在做选择，而是全都要。

 

 

什么主业不主业的，赚钱才是王道

 

 

因为服装主业的市场地位和业绩贡献度下滑，经常被人认为“不务正业”。

 

“什么主业不主业的，赚钱就是我的主业。”是李如成董事长对公司战略调整作出的回应。

 

对于这个问题，探雷哥也认为，总比放任亏损要好，再举几个例子：太平鸟在服装业务之外，投资造车；昔日“服装第一股”杉杉集团已剥离服装业务，变成了新能源上市公司；罗蒙在服装主业外，增加了房地产、能源、酒店经营业务。

 

陷入红海竞争的服装行业利润空间已经不大，识时务者为俊杰。

 

2007年开始，雅戈尔的投资收益开始超过服装收益，07年-10年，公司主要靠卖掉中信证券的股票获得了10亿-20亿的利润撑起了公司的业绩。

 

 

2013年，男装市场库存积压严重，行业内不断有男装品牌被淘汰出局。在服装去库存的大势下，公司的地产和投资业务开始异军突起，做大做强。

 

2012年起，雅戈尔的地产业务的收入规模开始超过服装收入规模。因为被外界嘲笑不务正业，李如成曾许诺“未来经营重心仍然是要回归到服装业务上”。

 

但跟他的初心渐行渐远，雅戈尔的业绩贡献度早已经形成“投资业务>地产业务>服装业务”的稳定格局。

 

其实，雅戈尔在服装主业经营上还是做出过努力的：从以男装品牌为主，逐渐开拓户外和女装，新增品牌矩阵、丰富产品品类，开拓袜子、内衣及床品卫浴产品，线上线下一起推广等等。

 

近年公司服装业务的业绩规模也在稳步增长，净利润率保持在15%-16%的水平。

 

 

但市场地位却下滑严重，十多年之前，雅戈尔是连续19年市场占有率第1的地位。

 

在目前男装行业的市场集中度仍然不高的情况下（2018年的CR10只有17.8%），坐男装第一把交椅的是海澜之家，雅戈尔的市场份额只有1%。

 

 

虽然地位有所下滑，但雅戈尔在服装业务上的毛利率要高于海澜之家，但净利率却低于海澜之家2个百分点。

 

 

服装业务稳健，但增长空间有限。

 

地产业务和投资业务更香。

 

雅戈尔作为一家区域房地产开发商，围绕宁波、苏州等地进行扩张后，又重新聚焦了宁波，跟一般房地产开发公司一样，都是通过拿地、开发建设、卖楼来赚取利润。在地产发展增速趋缓的情况下，公司还曾试图向养生、养老、健康小镇等关联产业转型。

 

2012年起，地产收入规模就占到公司整体收入的50%以上，虽然收入规模在下降，但净利润率在提高，以至于近年来平均利润规模都在10亿以上。

 

 

最近几年，雅戈尔的房地产业务毛利率基本上在40%以上的水平，比万科的毛利率还要高几个百分点。

 

 

如果公司正儿八经搞房地产，也许还是个不错的开发商。

 

但，服装和地产开发都需要耗费精力苦心经营，投资业务能偶尔带来甜头。事实证明，雅戈尔投资也搞得不错，但感受是又爱又痛。

 

最初雅戈尔基本是以财务投资为主，参与混改、定增、二级市场打新、直接认购，然后持有后择机卖出获利，偶尔还耍耍财技变更下会计核算方法调剂下利润。

 

自从“妙手回春的财技”被媒体指责、被监管部门监管后，雅戈尔在投资业务上开始收敛，不再用财技，投资策略也调整为“既投资上市公司股票，也对非上市公司股权进行投资；由金融投资向产业投资过渡转型”。

 

一般而言，其他上市公司的产业投资多半是围绕主业进行投资，但雅戈尔的投资方向多种多样：集成电路、医疗健康、新材料、科技、创投等公司，几乎没有围绕服装主业进行投资的。

 

 

公司的投资资产主要通过长期股权投资和可供出售金融资产进行计量，主要获利方式包括持有赚取计量收益、处置赚取转让收益以及通过被投资单位分红获得分红收益。

 

探雷哥统计了雅戈尔投资力度加大以来的投资资产规模和投资收益情况。

 

从下表可知，公司在2019年以前，投资资产以“可供出售金融资产”为主，2019年及2020年，是以长期股权投资为主。这种资产结构变化，可以理解为，公司的持有意图从随时处置投资资产变为至少将被投资单位作为一项中长期资产持有。

 

 

而从投资收益的构成情况也能窥见公司的投资战略：2019年之前多以财务性投资（资产处置）为主，之后以战略性投资为主（持有股权资产价值待涨而获利）。

 

 

在公司的三驾马车中，投资业务的净利润率是最高的，个别年份有50%-70%的收益率，但同时也是对公司业绩波动最大的一块业务：既能暴赚，也能巨亏，跟资本市场来钱快、亏钱快是一个道理。

 

 

 

绑定中信系，又爱又痛

 

 

考虑到投资业务对雅戈尔的业绩贡献度是最大的，探雷哥就着重分析下雅戈尔的持仓。

 

雅戈尔的投资资产一共包括三大类，分别是交易性金融资产、其他权益工具投资、其他非流动金融资产。

 

 

这些资产都是以公允价值计量，等于是公司投资业务要面对较大的金融资产价格波动，赚和亏都是波动。

 

但这三类以公允价值计量的资产还是有些不同的，公允价值的变动有的影响当期损益，有的并不影响。交易性金融资产、其他非流动金融资产的公允价值变动就会影响当期利润。

 

而“其他权益工具投资”这类资产因为具备“非交易性”，它的公允价值变动就是先计入所有者权益项目“其他综合收益”，等到处置这类资产时才转入损益，影响当期利润/或留存收益。

 

在其他权益工具投资中，持有份额较多的是中信股份、美的置业以及中石油管道这三个投资标的，中信股份、美的置业是港股上市公司，中石油管道是上市公司中国石油的全资子公司。中信股份是公司目前持有份额最大的投资资产。

 

但渊源较深，公司跟中信系的联系在早些年就已经开始了。

 

98年上市的雅戈尔在99年就参与投资了中信证券，现在的“其他非流动金融资产”中也有中信系的影子，如“宁波璟利”、“宁波瑞鄞”这类投资份额较大的股权投资标的的股东都是中信资本，两家单位分别在2017年12月、2018年4月成立，但目前没有具体投向。

 

虽然投资风格从财务投资向产业投资过度，但还是绕不开中信系，为啥呢？

 

中信股份作为国际化综合性企业集团，参与中信系的投资可以绑定得天独厚的资源，不仅分享中信未来经营成果与市值的增长，还能背靠中信这座大山，推动雅戈尔在金融投资、房地产、医疗健康、大众消费品等重点领域的投资布局，促进双方在资源和业务机会方面的共享与互补。

 

但正因为绑定紧密，成也中信，败也中信。

 

99年，雅戈尔以3.2亿的投资成本参股中信证券获得了80亿的回报，首尝甜头，2017年，公司在中信股份上栽了跟头，因为中信股份的股价下行，资产价格下跌，公司的初始投资成本从170亿缩水至137亿，整体投资成本减少了33亿，公司因此计提资产减值准备33.09亿，导致当年净利润从上年37亿下滑至仅为2.94亿。

 

 

2017年中信股份给公司带来重大亏损，2018年一季报，公司打算将所持有的中信股份从“可供出售金融资产”变更为“长期股权投资”，按权益法核算，将所持中信股份对应的净资产可辨认公允价值与账面价值的差额 93亿计入损益，增加当期利润93亿，事实上，扣掉这类非经常性损益，公司的业绩实际上是同比下滑49%。

 

而支撑这一会计手法变更的依据是公司副总在中信股份担任非执行董事，公司对中信股份的持股比例从4.99%增加至5%，董事会认定对中信股份的经营决策具备重大影响。于是按照会计准则调剂了下利润。

 

 

动动笔杆子就能让公司净利润暴增7倍的操作，引起关注后，事务所给出了不变更建议，迫于压力，公司取消了会计核算方法变更。

 

 

 

虽然新准则取消了“可供出售金融资产”的核算科目，但公司持有的中信股份现在还是跟原来的核算方法一致，没有再利用金融工具准则变更耍财技大刀。

 

按照目前中信股份的股价走势来看，跌跌不休，但因为资产分类为其他权益工具投资，目前只影响所有者权益，但不排除股价继续下行，公司要进行减值准备计提，影响到公司的利润。

 

 

 

结束语

 

 

服装主业目前稳健发展，更多地惊喜要看公司的电商渠道销售，2020年半年报已现端倪：多个分销渠道销售下滑、砍门店时，电商渠道异军突起，但目前体量不大，增长空间有限；

 

地产业务方面，在建、在售、储备的项目都集中在宁波，老项目看房价走势，新项目看在建情况，土地储备看拿地价，最后统一看看公司的竣工和交付情况来判断这块业务的业绩情况；

 

投资业务，虽然转向了产业投资，但从几家投资额较大的PE基金来看，还没有实施对外投资，今年9月，公司靠出售宁波银行股份获得了13.67亿净利润，补给了公司在服装业务上的业绩下滑，加上公司目前持仓仍然以二级市场股票为主，需多关注持有变动情况，公司未来继续处置资产的可能性比较大。

 

需要提醒的是，别再用服装行业的PE给他估值了。

 

 

传统粮油生意的赚钱能力果然不可小觑。

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文丨马慕杰

来源丨投中网

 

A股又迎来了一家巨无霸企业。

 

2020年10月15日，金龙鱼的运营主体益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（以下简称“益海嘉里”）正式登陆创业板。上市首日，金龙鱼开盘价为48.96元，较发行价25.70元大涨超90%。截止发稿前，金龙鱼市值达2521.04亿元。

 

凭借“1:1:1”的广告语，金龙鱼食用油在国内市场称得上是人尽皆知，甚至家中必备。不论是车水马龙的城市还是广袤辽远的山野村庄，都能买到金龙鱼的产品。可以说，金龙鱼粮油几乎覆盖了整个中国市场。

 

事实上，这个看起来颇接地气的品牌实为外资绝对控股。根据益海嘉里招股书，金龙鱼的公司控股股东为Bathos，持有公司99.99%的股份。新加坡上市公司丰益国际则依次通过WCL控股、丰益中国、丰益中国（百慕达）间接持有Bathos 100%的股权。

 

这意味着，丰益国际持有公司99.99%的股权，而益海嘉里的实际掌舵人则为亚洲“糖王”郭鹤年之侄——郭孔丰。

 

郭鹤年是东南亚商业大亨，也是一位低调隐秘的富商巨贾，常年稳居华人富豪榜前十位。他一手建立起的商业帝国不仅涉及白糖、粮油、保险、传媒等行业，更是扩展到亚洲最大的酒店香格里拉与北京国贸等地产酒店项目，资产堪称富可敌国。

 

在2019年福布斯全球亿万富豪榜中，郭鹤年以128亿美元的财富值排名第104位，并且在2019福布斯马来西亚50富豪榜中位列第一。

 

1年营收为茅台2倍，创业板巨无霸诞生

 

柴米油盐酱醋茶，传统粮油生意的赚钱能力果然不可小觑。

 

根据益海嘉里招股书，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元及869.73亿元。同时期内，公司实现净利润分别为52.84亿元、55.17亿元、55.64亿元和30.08亿元。

 

 

单从收入数据来看，2019年这一年，益海嘉里的营收约为茅台的2倍。茅台业绩数据显示，2019年，茅台的营业收入为854.3亿元。

 

招股书同时透露，结合当前市场趋势及公司实际经营情况，经初步测算，2020年1-9月，益海嘉里预计公司实现营业约为1310亿元至1370亿元，同比增长约5%至10%；预计实现归属于母公司所有者的净利润约40亿元至46亿元，同比增长约15%至30%，业绩增长稳定提升。

 

作为国内最大的农产品和食品加工企业之一，益海嘉里旗下产品不止有厨房用油产品这一个品类。事实上，近年来，为了巩固竞争优势，益海嘉里推出了更丰富、更多元的品类及产品组合。招股书显示，目前，公司在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域也取得了长足的进步。

 

在小包装食用油产品方面，很多人都耳熟能详的品牌其实都是益海嘉里的业务线，包括胡姬花古法花生油、欧丽薇兰高多酚特级初榨橄榄油、KING’S亚麻籽油等等。

 

招股书提到，益海嘉里的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。根据尼尔森数据，报告期内，公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额均排名第一。

 

不过，虽然业务线众多，但益海嘉里的营收主力仍集中在厨房食品领域。2017年-2019年，益海嘉里厨房食品的营收分别为902.8亿元、993.1亿元与1087.8亿元，占总营收的比例分别为60.09%、59.59%及63.90%。

 

 

另外，从招股书也可发现，益海嘉里还非常重视品牌建设与渠道管理。公司针对不同的产品以及销售渠道，设立了不同的事业部进行专业化管理。

 

以厨房食品为例，按照不同的销售渠道，益海嘉里设立了不同的渠道事业部，比如零售渠道、餐饮渠道以及食品工业渠道的产品销售分别由消费品渠道事业部、餐饮渠道事业部以及食品工业渠道事业部进行管理。

 

而在零售渠道方面，除了农贸市场、粮油批发商店、零售店等传统渠道外，益海嘉里也采用了福利团购、加油站、药店等特殊渠道以及京东、天猫等电商渠道。公司还积极推动渠道下沉，在积极开拓发达城市的同时，与阿里巴巴“零售通”、京东“新通路”等社区零售电商平台开展合作，以提高对终端客户的全覆盖。

 

外资绝对控股，背后豪门家族浮出水面

 

不同于金龙鱼品牌的家喻户晓，益海嘉里幕后的掌舵人甚为低调隐秘。

 

根据招股书，益海嘉里的最终控股股东为丰益国际，后者通过多级子公司间接持有前者99.99%的股权。公开资料显示，丰益国际成立于1991年，由华侨郭鹤年和他的侄子郭孔丰共同投资成立，总部位于新加坡，是一家地道的外资企业。

 

 

丰益国际主要业务分为棕榈及月桂酸油、油籽和谷物、糖及其他业务四大板块，为新加坡交易所上市公司。在2020年《财富》世界500强排行榜中，丰益国际位列285位。

 

益海嘉里及丰益国际的董事长均为郭孔丰。“这是第一次，我在几个侄儿中发现一个能力与我不相伯仲的商人，看起来孔丰是郭家下一代中最有才干的人。”郭鹤年曾如此评价郭孔丰。在郭鹤年眼中，“只有孔丰具有特殊的创业天赋，能够发现机遇并将它转化成无限商机。”

 

于是，在1980年代，郭鹤年意欲向中国粮油业进军之时，果断地选择了这个不二人选——郭孔丰。

 

郭鹤年眼光是精准的，商业嗅觉敏锐的郭孔丰果然不负期望。1988年，郭孔丰来大陆考察时发现，当时中国家庭食用油主要用的是散装的“二级豆油”，烹饪时油烟很大而且十分影响健康。

 

郭孔丰提议将家族产业中的食用油资产整合起来，与中粮全资子公司鹏利公司合资建立中国第一家油脂生产企业——南海油脂。紧接着，1991年，金龙鱼品牌横空出世，在中国市场率先开始了小包装食用油的生产。

 

据郭孔丰后来回忆：“改革开放前，中国基本不进口食用油，后来进口。国内主要（食）用的是散装二级油，当时我就想建立精炼厂生产小包装，跟叔叔说，他立刻批准，1988年（有了）第一个项目。中国那时候发展非常快，粮食市场也是（最大的），中国的工厂得是最大最先进的。”

 

事实上，在商界中，郭鹤年的名字几乎无人不晓，被称为“亚洲糖王”与“酒店大王”。他同时还是一位颇为传奇的华裔巨贾，商业帝国庞大且复杂。

 

1923年，郭鹤年出生于马来西亚，祖籍为福建省福州市。据悉，郭鹤年受父母的影响很大，其母亲郑格如毕业于福州协和大学，是受过新式高等教育的知识女性。郭鹤年也曾直言，母亲是对他一生影响最大的人。

 

郭鹤年的父亲也对他影响至深。“由于父亲是一位商人，诸如‘商业道德’、‘诚实’、‘一言九鼎’是他经常提到的词汇，这些都对我有潜移默化的影响。”郭鹤年曾表示。

 

1947年，郭鹤年在新加坡创立了他生平以来的第一家公司——力务克公司，经营船务经济等生意。1949年，在母亲郑格如的建议下，郭鹤年在新加坡组建了郭氏兄弟有限公司。该公司继承了郭氏家族东升公司的传统业务，经营大米、面粉、豆类、食糖等。

 

1959年，郭鹤年又敏锐捕捉到了进口替代工业的机会。于是，郭鹤年与马来联邦土地发展局合资，创办了马来亚糖厂。短短时间内，郭鹤年的糖厂生意就迅速崛起，并获得了巨大的利润。随后，郭鹤年便利用在糖业积累下来的资本开始向各个领域大举扩张投资。

 

如今，郭鹤年的商业触角已涉足地产酒店、保险金融、矿业、传媒等多个行业，创造了无数个传奇。这其中，最富盛名的就是香格里拉酒店集团及北京的地标性建筑中国国际贸易中心（国贸）。

 

毫无疑问，依托广阔的资本版图，郭鹤年自身的财富积累称得上是富可敌国。

 

同质化现象待解，行业竞争进一步加剧

 

任何一个行业似乎都要面对产品同质化的难题，粮油行业自然也绕不过。

 

目前，粮油市场食品品类繁多，产品同质化严重。快消行业专家朱丹蓬就曾坦言，中国食用油行业的创新空间非常有限，这导致了食用油产品的同质化现象很严重，在创新不足情况下打价格战。

 

透过益海嘉里的招股书可发现，除了中粮集团这个最大的竞争者外，益海嘉里在各个细分领域都有着不同的对手与市场逐鹿者，包括九三集团、山东鲁花、道道全、西王食品、五得利等。

 

益海嘉里在招股书中也坦言，中国厨房食品行业竞争激烈，公司面临来自消费者喜好及消费趋势变化、消费者品牌忠诚度、新产品推出、竞争对手定价策略、替代产品取代本公司产品、区域地方经济发展等多种行业竞争压力。

 

而公司的盈利能力将取决于本公司预见及应对该等竞争压力的能力。如公司由于竞争而导致现有市场份额减少或利润下降，公司的业务发展和经营业绩可能会受到不利影响。

 

另外，值得一提的是，整个粮油行业的利润水平普遍偏低，益海嘉里的整体毛利水平却处于行业极低水平。招股书显示，2017年、2018年及2019年，益海嘉里的毛利率分别为8.42%、10.21%和11.40%。同时期内，道道全的毛利率为10.80%、12.48%及9.18%；西王食品的毛利率则为35.59%、36.30%与32.84%。

 

 

不过，虽然企业及行业问题尚存，但业界人士仍然看好益海嘉里上市后的未来及龙头地位。“目前来看，金龙鱼所能掌握的资源能力非一般粮油企业能比，包括上游资源、全球供应链资源、粮源资源等等。金龙鱼不仅是中国市场数一数二的粮油企业，其在全球市场中也相对较有话语权，甚至可以左右全球的粮油市场。”鲍跃忠曾对投中网表示。

 

在鲍跃忠看来，不管是从行业角度还是资本市场角度，益海嘉里都不是一家普通企业。伴随近几年金龙鱼在中国市场快速完善物流体系，同时也同步完成全球物流体系的布局，金龙鱼具有超高的企业壁垒。即使未来会面临某些问题，也在其可调整范围内。

在行业高景气+涨价刺激下，今日光伏板块集体爆发掀涨停潮，珈伟新能、青岛中程、亿晶光电、晶科科技等20余只个股集体涨停。光伏还有哪些细分产业链可以挖掘，下面我们梳理了光伏产业链相关个股。

一、光伏产业链

光伏玻璃：信义玻璃、 福莱特、亚玛顿、南玻A、安彩高科、旗滨集团

光伏封装材料：福斯特（胶膜）

逆变器：阳光电源、锦浪科技、上能电气、固德威、科士达、禾望电气

光伏制造设备：晶盛机电、京运通、迈为股份、捷佳伟创

硅料：保利协鑫、新特能源、 通威股份、大全新能源、亚洲硅业、鄂尔多斯

硅片：隆基股份、中环股份、京运通、向日葵

电池：隆基股份、爱旭股份、福斯特、协鑫集成、东方日升、赛伍技术、爱康科技、航天机电、中来股份、中利集团、拓日新能、英杰电气、亿晶光电、向日葵

组件：隆基股份、天合光能、协鑫集成、晶澳科技、东方日升、赛伍技术、爱康科技、京运通、航天机电、中来股份、中利集团、拓日新能、芯能科技、亿晶光电、向日葵、ST天龙

正银：帝科股份

电站：中国光核、中国核电、晶科科技、宝新能源、节能风电、太阳能、林洋能源、京运通、吉电股份、江苏新能、川能动力

二、重点关注标的

 

雪球用户@王潡，总结了光伏重点关注标的：

1、硅料环节：短期新增供给有限，2020下半年到2021年有望维持供需整体偏紧的状态；后续国内多晶硅产业有望迎来新一轮扩产浪潮，进口替代以及国内落后产能的替代将持续演绎。

重点标的：通威股份、大全新能源

2、硅片环节：随着参与者的增加以及单晶硅片产能的大幅扩张，主要设备企业受益；后续单晶硅片供需渐趋宽松，隆基的竞争优势依然明显；随着光伏装机规模的增加，主要耗材金刚线和碳基复合材料的需求都有望持续增长，且竞争格局较好。

重点标的：隆基股份、中环股份、 晶盛机电

3、电池片环节：受益于单晶PERC电池大规模扩产，电池设备企业业绩表现较好，在电池片技术迭代较快的背景下，设备企业未来具有较好的发展前景；主要耗材导电银浆有望逐步实现国产替代。

重点标的：迈为股份、捷佳伟创、帝科股份

4、组件环节：组件竞争门槛可能提高，头部企业有望形成品牌和成本优势，未来头部企业的市占份额将持续较快提升。光伏玻璃和胶膜竞争格局较好，未来受益于光伏需求持续增长，且玻璃环节受益于双面双玻组件渗透率的提升。

重点标的：隆基股份、晶澳科技、福莱特、福斯特

5、逆变器支架：主要逆变器企业加快抢占毛利率水平明显更高的海外市场，未来趋势有望延续；国内跟踪支架龙头加速扩产，有望扩大市占份额。

重点标的：阳光电源、锦浪科技

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/URRtPMW2REr6PJgpGdGPDA