诸事要记 日拱一卒

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“宠物经济”风口下，宠粮也开始触网了。

 

深夜十二点，拖着一身疲惫的身躯，95后小A回到了家。

 

打开冰箱，空空如也，除了一袋方便面，与此同时，她的最爱狗哥也旺旺大叫起来，小A才想起来，家里狗粮也没有了。

 

匆忙打开手机，找到电商平台，狗粮，食物，一键搞定，跟狗一起分享完方便面，小A与狗很快沉睡起来。

 

小A并不是个例，类似小A这样的人群，在北京、上海比比皆是，他们代表了80后、90后的生活，当然，在这些人的带动下，这也改变了宠物行业——据公开资料显示，在目前中国，养宠物核心群体为85后—95后，在2016年以前，80后以48%的比例占据养宠用户的主力人群，而从2017年开始，90后用户快速增长成为宠物消费的主力军，2018年，90后一路攀升至43%，如今依旧在持续增长的趋势，这代人作为电商的重度用户，间接让电商成为宠物粮食销售的重要渠道。

 

这加速了中国的宠粮行业线上数字化升级的过程，在这一过程中，宠粮龙头比瑞吉则是其中的典型案例——作为宠物行业有名的主粮生产公司，创立于2002年的比瑞吉是国产宠粮标杆，从事全系列猫粮、犬粮的研发、生产、销售，公开资料显示，比瑞吉自从2018年开始数字化转型以来，在过去两年的时间里效果显著：

 

经过2019年的转型调整，2020年实现销售利润双增长。

 

▲2020年比瑞吉成果展示

 

 

而且，凭借其卓越的数字化转型，比瑞吉不仅接连斩获2020中国宠物行业“年度标杆品牌”、年度畅销品牌（猫主粮）、年度主粮品牌（犬主粮）等行业大奖，而且在创业邦年会“2020 创业邦100未来商业峰会暨2020创业邦年会“”当中，比瑞吉还获得了“2020创新价值奖”及“卓越数字化转型赋能官”。

 

作为传统企业转型数字化的典型案例，比瑞吉是如何做到的？

 

故事需要从头说起。

 

01

宠粮龙头比瑞吉的故事：

用数字化引领产业发展

 

在宠物经济爆发以及蜂拥而来的互联网浪潮下，宠粮行业包括比瑞吉迎来了新的发展机遇，与此同时，也迎来了数字化挑战。

 

近年，宠物经济在承载人们情感寄托的刚需需求下开始成为人们消费的主流需求之一。

 

据《2019年中国宠物行业白皮书》显示，2019年中国犬猫消费市场规模达到2024亿元，相较于2018年增长18.5%。

 

在高速增长之下，“如何更快了解养宠用户及宠物的动态、提供更有品质的口粮，并以及最快速的传递到养宠用户手中”成为宠粮行业急需面对的问题。

 

身在其中，宠粮龙头比瑞吉也同样感受到了这种变化及需求，与其他宠粮制造品牌选择不同的是，比瑞吉选择了主动求变——敏锐感受到“互联网经济”的冲击之后，从2018年开始，比瑞吉引入天猫国际负责进口宠物品类负责人刘一担任CEO,同时吸纳诸多互联网数字化人才，形成了新的管理层。

 

▲刘一

 

“对于整个公司而言，大家对于数字化的方向是一致的，目标明确，那就是利用数字化提升效率，同时对于宠物及养宠用户需求尽快做出反应”比瑞吉CEO刘一表示。

 

现实证明了这一点。

 

比瑞吉凭借企业全面数字化升级，进而推动了整个宠粮产业包括供应链的全面升级。

 

“对于比瑞吉而言，数字化升级的出发点和落脚点就是简单的两个字：提效。其升级的成果不论是在系统的工作中、中端渠道商意识的转变、还是在内部生产、以及整个产业链中都能实现。”比瑞吉数字化总监表示，比瑞吉的数字化升级是从工厂到营销，甚至包括订单流程、财务流程的全面升级。

 

与此同时，在后台系统方面，通过订单系统及内部财务等ERP系统的升级，比瑞吉的无效成本有效缩减，同时营收实现增长的代理商也开始积极参与到比瑞吉的数字化升级当中，这一关键性步骤，使得比瑞吉有效成本更为可控。

 

终端销售渠道升级之后，比瑞吉的升级战略延伸到了上游工厂端——作为产销、品牌一体化的公司，比瑞吉通过数字化升级，不仅基本实现按需生产，工厂提升了效率，而且，比瑞吉还通过私域流量进一步了解到用户需求，进而根据大数据的统计结果运用到研发当中，实现了整个产业链的全面升级，引领整个行业发展。

 

“在快速增长的宠物市场，如今越来越多的海外品牌进入中国市场，同时国产新品也逐渐被消费者看见。在这个背景下，通过数字化转型升级可以让比瑞吉实现弯道超车，快速超越知名的国外品牌，并迅速在国内市场拔得头筹。”据刘一介绍，目前的市场环境对于比瑞吉来讲是一个千载难逢的机会。

 

▲比瑞吉数字化工具分享

 

在比瑞吉数字化建设初步获得成功之后，比瑞吉还将通过数字化工具的赋能，去加速门店和宠物医院等零售终端，提升他们对消费者的运营能力和自身的数字化能力，从而实现对线下传统渠道的新零售数字化，进而推动整个宠物市场的升级及发展。

 

02

疯狂增长的宠物行业遇到了数字化考验

 

2020年突然而至的公共卫生事件是一个检验场——在2020年上半年，当行业内其他传统宠粮企业为了销售及现金流而担忧的时候，比瑞吉则通过数字化升级实现企业收益稳定正向增长，初步检验了比瑞吉转型效果。

 

公开资料显示，宠物行业进行数字化升级的企业有很多，在中国，同样也有大批企业进行数字化转型升级，然而，并不是每一家企业都能转型升级。

 

比瑞吉数字化营销是如何实现显著效果提升的呢？

 

“2020年，比瑞吉可以说是全面开始了线上化营销，无论是抖音、小红书还是快手、B站，我们都是全面入驻，而且，我们还有自己的私域流量，通过几十万的用户人群可以随时了解到宠物的最新变化”据刘一先生介绍，比瑞吉不仅在微博、抖音、小红书、B站等均有布局，而且比瑞吉团队还在IP打造、跨界营销、私域流量等方面，创造了很多新玩法。截至2020年12月份，比瑞吉通过社交流量，已经沉淀了超过几十万的真实用户私域流量。

 

这些营销方式不仅让比瑞吉的品牌知名度大幅提升，更是使其在年轻用户心中印象加深，直接增强了购买力——公开资料显示，如今的比瑞吉已经席卷了所有电商平台，销售数据直线上升。

 

比如，2020年618活动期间，比瑞吉自营业务同比增长52%，仅两小时就达到去年活动全天业绩；

 

年轻人的喜好才是消费市场的未来，比瑞吉正是看中这一点，所以在当下关键的时间节点上通过私域流量及数字化升级抓住了“Z世代”年轻人，据比瑞吉销售数据显示，通过全渠道购买比瑞吉新品的用户中近5成在18-25岁之间。

 

比瑞吉营销数字化升级的主要逻辑是什么？

 

简单而言，就是从传统的To B端转向C端，以消费者的考量代替渠道商的反馈作为产品生产和营销的第一驱动力。

 

“比瑞吉的线上营销分为产品营销及品牌营销，产品主要侧重于一些新品，这跟宠物市场用户年轻化密切相关，而且年轻人敢于尝试，对于这些新品，比如“臻肉小方”，最初就是通过私域流量了解用户需求，然而再研发跟进产品，然后通过网络营销方式发展起来的，通过私域人群及网络营销渠道，我们很快会了解这款产品的销售情况，采取更多面向消费者端的网络营销动作，如果销售不错，我们则会从网络渠道拓展到线下及全渠道当中。”据比瑞吉市场总监介绍，私域流量大大减少了他们的试错成本，而且通过数字化，直接面对消费者，也让他们的研发及销售更“有理有据”。

 

公开资料显示，比瑞吉能够在数字化转型中处于头部企业，除了渠道上的瞬速转移还离不开自身强大的研发和生产能力。通过20年深耕宠物市场，比瑞吉形成了“渠道+研发”双轮驱动的加速转型模式，这在业内形成了较高的进入壁垒———从工厂生产水平、从研发水平来讲，比瑞吉都可以说在国际上都处于领先地位。

 

▲湿粮产线

 

从早期成立至今，比瑞吉一直在“大手笔”搞研发，资料显示，目前，比瑞吉的产品研发团队手里拥有几百个配方，数字化营销+研发组合拳+自建产能，这三个要素连在一起，构成了比瑞吉的爆款产品运营逻辑，即通过私域流量了解用户需求，然后为研发新品提供数据支持，然而新品通过私域流量进行小范围试错可以完善新品，而且，私域流量也为新品的推广提供了参考，通过小范围的私域流量测试，哪些新品有可能形成爆款，哪些新品不受欢迎，很快就能够被比瑞吉获悉，这为其减少了大量的试错成本，与此同时，也让其加速了爆款产品的打造。

 

可以说，与私域流量营销还为比瑞吉的新品上市做出了重要贡献，成为比瑞吉不断打造爆款产品的秘籍，正是在私域流量的推动下，比瑞吉正在开拓更多爆款新品，这在宠粮行业并不多见，比如，目前比瑞吉正主推的主食湿粮“臻肉小方”就是通过此爆款产品逻辑打造而来。

 

可以说，通过系列数字化营销，比瑞吉一直引领着宠粮行业发展。

 

作为最早引进资本入圈的宠物行业“入口”，“宠粮龙头”比瑞吉正在用事实证明自己。

 

 

本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

 

《涅盘经》第十九卷：受身无间永远不死，寿长乃无间地狱中之大劫。

 

这句禅机，是2021元月当下在线教育行业的现实写照。

01

群魔乱舞

 

仅就“风投看好”这四个字来说，眼下比“在线教育”更膨胀的“互联网+”赛道可以说已经不多了。对于手持亿万热钱的VC来说，在线教育拥有着可以说服LP（有限合伙性质的出资人）把钱砸进来的的一切特质：

 

首先，超大的市场规模：

 

根据券商数据显示，2020年中国在线教育市场规模超过2000亿元。预计2025年将达到8000亿元。

 

图1：在线教育增长，来源：前瞻产业研究院

其次，高增速的市场：

 

根据券商估计，在线教育市场2017-2022年年均复合增长率达26%。用户方面，预计2020年中国在线教育用户规模达3.05亿人，同比2019年2.59亿人增长17.8%。

 

图2：在线教育用户规模，来源：前瞻产业研究院

这当然也与随着疫情爆发，在线教育突然间逐渐向三线以下城市渗透有关——独生子女为主的家庭支付能力水涨船高。谁会让自己孩子输在起跑线上呢？

 

第三，行业高度分散：

 

在线教育分散化的年龄、地域、需求特点，导致了在线教育行业细分赛道种类繁多。尽管各细分赛道均有领先企业，但集中度仍然较低。

 

图3：平台培训种类繁多，来源：前瞻产业研究院

根据产业数据，2020年中国在线教育行业头部四家份额首度突破10%。

 

最后，轻资产低门槛：

 

互联网的轻资产属性于在线教育赛道上展现的淋漓尽致。在线教育成本与直播类似，所需的基础设施和资本开支很低，但在线教育毛利率却很高（架起直播间就可以收费了），用户付费率很高(没有人是不打算付费来听课的）。

 

图4：接受在线教育的小朋友，来源：网络

也就是说，对于在线教育来讲，一旦产品线成熟，这个业务离钱很近，很快可以变现，但却不需要消耗多少资本。

 

由以上四点，也就不难想象诸多巨头的一试身手的心态：既然先入咸阳者为王，我们只要前期烧钱引流把用户招募到体系中来就可以了。

 

不是吗？

如果在线教育只需流量分发，那这个游戏就太简单了。

 

作为流量分发的巨头，今日头条和腾讯两家公司都很早就开始了对在线教育的布局。

 

在2020 年，在线教育领域多起大额投资事件中都可以见到腾讯(HK:00700)的名字：国庆节前夕，腾讯完成了对高顿教育的新一轮融资；2020 年 10 月 12 日，火花思维宣布完成 1 亿美元的 E2 轮融资，成为十一假期结束后教育圈的第一起融资事件，而腾讯就名列投资者之中，这已经是本年内腾讯第8次在教育领域有所动作。 

图5：腾讯对外投资，来源：网络资料整理

 

而2018年至2020年，短短三年时间，字节跳动布局k12教育、启蒙教育甚至成人英语，而且也有涉及2B领域。具体产品包括清北网校、GOGOKID、瓜瓜龙启蒙、开言英语、极课大数据、Ai学、教育硬件等在内。

 

图6：字节跳动在线教育领域的重仓加持，来源：公告整理

巨头对这一赛道热切的希望并不难理解：

 

在腾讯和字节跳动这些老手眼里，在线教育行业发展符合互联网公司的特点——前期靠融资烧钱扩张获取流量，形成规模效应，最后获得一定程度的垄断并实现盈利。

 

不过，在其他领域，巨头入局之后轻松终结的流量战争，至少眼下看，在线教育这条战线还没有任何结束的可能性。

02

死亡螺旋

2016 年 1 月，新东方(NYSE:EDU)创始人俞敏洪在创业服务器年会上说：

“当我投资的项目开始烧钱时，我立刻就会制止。我告诉他们，你们根本就没有资格和腾讯、阿里攀比。他们可以在流量做大后再去找商业模式，但是创业公司不行。就算烧到了 1000 万流量，没有商业模式投资人就会没信心。去年的上千家初创公司倒下都是因为投资人不再投资。”

 

图7：俞敏洪，来源网络资料

俞敏洪说的非常清楚：对巨头来说毫不费力的烧钱换流量的比赛，对好不容易拿到融资的创业公司是一场永无宁日的死亡行军。

 

而这一说法很快得到了验证：

接下来的几年中，无论是新东方在线，学而思网校，作业帮，猿辅导，还是一众孤苦无依的创业小公司，全行业的获客成本在资本战争中，很快就连翻N倍，不烧钱很快会退出市场，而烧钱则很快会把投资人吓跑。

 

图8：获客模型，来源资料整理

拿2019年的几家巨头的特价课促销活动来举例（见上图）：

首先从这表格会注意到，仅仅一场特价课促销就要投放上亿成本，这对很多初创在线教育公司来说，已经是一个天文数字，这里先按下不表。

其次，特价课的目的是为了获客，最终目的是为了让听完特价课的同学最终选择转为正价课。很不幸，大多数同学听完特价课之后都会流失。正价课全行业转化率仅为25%，也就是说，分配到正价课的导流成本，已经高达千元以上。

在 200 万用户的基础上，续费率如果比同行低 10%，意味着一家公司每年会多流失掉 40 万的用户量，企业就需要在原有目标的基础上，额外多投放十亿元级以补足流失掉的用户基数。

最后，这张图没有说明的问题是，绝大多数培训中，用户生命周期很短，无论是幼儿教育还是K12，还是职业教育和英语培训，绝大多数用户一旦经历完整培训周期，无论是1年还是3年，最终会离开这个体系，而新的学子又要重新开启全新的招募周期。

以此可见，对资本方来说，这个游戏的残忍之处有三：

第一， 绝大多数用户都是花了几千元招募来的，前期获客成本已经居高不下，入局就已经筛掉一众毫无资本实力的草根创业者。

第二， 在同质化竞争下，获客成本高，付费转化率低，大多平台陷入持续亏损的泥潭，这意味着整个行业的盈利模式并没有跑通；

第三， 转化完毕之后，用户在最长不过2-3年的留存周期过后，还会流失，需要重新招募用户，又进入烧钱循环。

对任何一个投资人来说，最可怕的局面莫过如此：在可见的未来，没有哪家在线教育机构敢于轻言地位稳固，更不用说盈利；烧钱获客的游戏每年都会来那么几次，既然特价课不失为一种选项，那么听课送钱也并非完全不能想象。

 

顺着这个滑坡往下设想，在线教育的投资人们受身无间永远不死才是最恐怖的，还不如早死早托生来的更让人快活。

 

03

寿长地狱

 

当然，面对流量成本居高不下，市场上的几家公司都各有各的高招。其中，纸面上看，最成功的属于跟谁学(NYSE:GSX)，它自建了获客渠道和流量池：

 

跟谁学的用户增长团队通过短视频，公众号推文等形式，在抖音，今日头条，微信生态中投放，吸引初步意向用户，然后通过微信群的生态客群中，以较低成本完成从公域流量向私域流量池的转化。

 

留存在微信群中的用户，无需付费即可反复触达转化，从而降低跟谁学获客成本，这也让跟谁学通过降低流量成本，成就唯一一个成功盈利的在线教育公司，市值成功暴涨。

 

图9：跟谁学股价走势日K图，来源：choice

正如跟谁学创始人、CEO 陈向东说：

 

把失败纯粹归因于流量，是一种强盗逻辑。即便大量投放获得特价课学员，到正价课的转化率怎么解决？即便降低正价课售价提高转化率，续报率如何解决？提升用户 全生命周期价值, 最终还是绕不开师资、技术、教学与服务。

 

不过，话虽然说得好听，但跟谁学的成功有其命门：其业务运营主要依靠免费分享资料—扫码入群—要求分享推广链接—续裂变获客。这一模式在2020年5月底，腾讯封禁诱导分享模式之后陷入严重危机。

 

封禁之后，跟谁学的运营工作量瞬间翻倍，低成本增长戛然而止，只能重拾广告和传统获客模式。成本线重回高位之后，跟谁学股价也是一蹶不振，再也没有抬起头来。

新东方在线就真的能走出死亡峡谷？

 

跟谁学链式传播此路不通之后，很明显，投资者应能看到，对于这些在线教育公司来说，谁的自由流量多，数据沉淀更多，用户洞察和画像也就更精准，外部投放也就更精准。

 

图10：新东方在线，来源：网络

新东方创始人俞敏洪说，中国在线教育是一片大海，不用急着下网，织好网再下海比草草下海要效果好。

 

老俞能够如此气定神闲，当然是因为新东方在线获客成本更低。

 

据新东方近日发布的报告显示，线下机构的付费用户获客成本大约在500元到1000元，线上机构的获客成本则在3000元以上，线上一对一机构的获客成本更是高达5000元到15000元，这造成大多数在线教育机构亏损。

 

而就在2019财年，新东方在线整体平均获客成本为117元，其中大学教育131元、学前教育54元、K12整体109元。K12业务中，大班的获客成本为183元，东方优播仅为16元。

 

图11：获客成本，来源：公告

不出意外的话，无论这场获客大战怎么走下去，最后一定是最低成本的选手可以活到最后。

 

问题来了，新东方在线的获客成本为什么低？

 

一方面，成立于1993年的新东方本身具有品牌效应，无论是产品线，师资力量，还是用户口碑，都不是后来的草根选手可比的。对消费者来说，直接投奔新东方是一个不需要消耗脑细胞的选项。

 

另一方面，与在线上大开大合争夺流量的腾讯和字节跳动等巨头不同，新东方的线上线下结合程度（OMO）远超同行：线下渠道获客流量可以分享，线上投放也凭借新东方多年经验可以精准触达用户；而新东方在线的小班培训也是从内容上对用户转化助益。

 

不过，坦白说，即使是最低成本获客，也难以阻止新东方在线和同行一样大幅亏损：

 

自 2018 财年起，新东方在线主推东方优播业务，大举扩张线下校区规模，成本大幅增加，且在疫情期间推出春季周末全程免费课，导致 2020 财年净利润大幅下滑，亏损 7.42 亿元。 

当然，老俞仍然可以理直气壮的说：新东方在线最低成本，师资力量雄厚，亏损只是眼前搭建未来必须的成本，想想千亿市场，眼下这点付出不算什么。

 

也许吧。

 

不过，从从新东方在线2020年股价高点43港元跌到现在23.85港元（截至2021年1月19日收盘），投资人的耐心究竟还有多少，也要打一个问号。

 

图12：新东方股价走势，来源：Choice

 

新东方在线面对的问题不仅仅是高扩张高亏损，除此之外，疫情所谓的红利至少从下半年看，已经被成功证伪，多数试用免费课的学生最终也都没有再续费。

 

此外，新东方在线和其他的在线教育公司表面上看有所不同，实际上在用户生命周期问题上，也面临和其他选手相同的问题，用户全生命周期太短，仍然需要继续招募新选手。

 

讲真，还记得你上次去新东方接受培训是什么时候吗？

 

04

终局推演

 

在线教育行业行军近10年，大把钞票丢入销金窟后市场集中度仍然有限，背后必然隐匿着特定的产业定律。

基于此，整个在线教育市场未来的格局大概可以画一个方向：

 

尽管长期看仍然微利甚至亏损，但整个市场最终被5-6家——甚至更多头部在线教育公司所共同主宰，或是大概率的格局。

 

具体而言：

互联网行业，相比于传统行业最大的优势即在于无可比拟的网络效应，而网络效应最终即导致寡头垄断。网络效应可分为两种，单边网络效应和跨边网络效应。

然而，在线教育的这两种网络效应都是不明显的，或者说是相对有限的。

单边网络效应方面，当家长选择某家在线平台的时候，并不一定会选择学员最多的那个，而是去选择最适合自己孩子的那个。

再来看跨边网络效应。同样地，平台上的老师多，并不构成家长选择平台的必然理由，老师的水平高或者适合自己的孩子，才是最主要的。而学员最多的平台，也不一定会吸引更多的老师，因为一方面这取决于平台的激励机制是否通畅，另一方面，优秀教师的存量是相对有限的，供给端的短缺将成为平台学员放量后继续扩大的瓶颈。

在线教育相对有限的网络效应，即决定了它最终的竞争格局，很难一家独大，而很可能是数家头部玩家共存。而有限的网络效应，归根结底还是因为它的“教育”本质：

 

中国名师掰着手指头算，总共也没有多少个，这些教育机构一旦垄断了名师资源，大家教育公平问题很快就会浮出水面，变成全社会共同关心的问题。

 

作为投资者，必须要考虑到监管部门对教育公平的观点：一旦整个市场向强者无限倾斜，整个游戏就很难再玩下去——就像虽有清华北大，但仍有上百家的“985”与“211”一样。也就是说长期看，纯靠流量和资本玩家很容易受到整顿。

 

很明显，如果投资者靠业绩说话，大多数在线教育公司都还处在烧钱的无间地狱之中，静态估值没眼看。不过，与二级市场死扣利润的古典价投不一样，一级市场的在线教育，VC大佬对他们的估值早已上天：

 

据《晚点》报道，继9月份获得腾讯投资领投、高瓴资本跟投的12亿美元G1轮融资之后，猿辅导完成DST Global领投的G2轮10亿美元融资，投后估值达155亿美元。

 

图13：猿辅导，来源：网络

除了猿辅导，“作业帮”也在进行新一轮融资，融资规模为7-8亿美元，投后估值超110亿美元，投资方包括软银、红杉资本中国和老虎全球管理公司、方源资本等。今年中旬，作业帮还获得了方源资本、Tiger Global领投，红杉资本等跟投7.5亿美元E轮融资。

 

图14：作业帮，来源：网络截图

很简单，如果你是一个古典价值投资者，整个生命周期自始至终都很难赚到钱的在线教育，早已不能进入你的法眼；不用问，就算是在线教育集中度很高，仍然会一直亏损，流量成本还会继续上升。

 

不过，如果你了解了常年亏损的美团一年股价翻三倍的逻辑，你应该会更理解在线教育的估值逻辑：

 

还记得亚马逊吗？在线教育的公司作为一个整体，只要现金流能大体打平，生意快速增长，现金流折现模型中，增长因子就会碾压当期盈利的影响力，而在长期增长这个逻辑中，低成本增长的逻辑会愈发凸显。

在这个问题上，古典投资者与VC投资者互道SB时是这么说的：经典的“不赚钱为什么要投资”vs“即使是无间地狱里也可能会有石油”。

 

到底在线教育是个黄金坑还是资本地狱？也许2021年内就会给我们答案。  

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/VtlEc7Zol1hq_rUlkdukjA

2020年，中国经济经受住风吹浪打。

 

01

 

中国GDP首次突破100万亿。

根据国家统计局数据，初步核算，2020年全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。

其中，固定投资同比增长2.9%，进出口增长1.9%，消费同比-3.9%。在投资中，基建投资增长0.9%，制造业投资下降2.2%，房地产开发投资增长7.0%。

中国应该是2020年全球唯一正增长的主要经济体。根据世界银行全球展望预测，2021年中国GDP增速有望反弹到7.9%。

 

不仅GDP创出新高，全国商品房销售、房价同样创出新高。

 

数据显示，2020年，全国商品房销售面积176086万平方米，比上年增长2.6%。商品房销售额173613亿元，增长8.7%。

 

全国商品房销售已经连续3年位于17亿平方米的高位。

根据国家数据估测，2020年全国商品房均价为9860元，相比2019年的9308元，涨幅为5.8%。

 

商品房包括住宅、办公楼和商铺。

单看住宅，2020年，全国均价高达9980元，逼近万元门槛。

从历史周期来看，1998年，全国住宅均价为1854元。

22年过去，全国住宅均价翻了5倍左右，一线城市则是10倍以上。

 

02

 

楼市分化。

 

虽然商品房整体上行，但只有住宅一路高歌，办公楼和商铺全部都处于下行态势。

 

数据显示，2020年，住宅销售面积增长3.2%，办公楼销售面积下降10.4%，商业营业用房销售面积下降8.7%。

住宅销售额增长10.8%，办公楼销售额下降5.3%，商业营业用房销售额下降11.2%。

 

这反映出，住宅仍旧是核心资产中的核心资产，而写字楼、商铺更易受经济大环境影响，早已不是好的投资标的。

 

过去一年，北京、上海、广州、深圳甲级写字楼空置率全部创下新高，而租金同比出现明显下跌，与住宅形成极其鲜明的对比。

数据：戴德梁行

要知道，北上广深住房均价在全国领跑，涨幅全部超过5%，深圳则以14%的涨幅位居全国首位。

 

03

 

全国住宅均价逼近万元，不是那么令人意外。

 

毕竟，这只是平均数。从城市数据来看， 截至2020年，全国至少已有75个城市房价破万了。

最高的10个城市为深圳、上海、北京、厦门、广州、三亚、杭州、南京、福州、天津。

 

这75个城市中，囊括了几乎所有一二线城市，也不乏三四线城市的身影。如浙江丽水舟山、江苏扬州、福建莆田、云南大理等均名列前茅，房价远超作为万亿GDP城市的中部省会长沙。

 

浙江最为突出。除了杭州、宁波之外，浙江湖州、丽水、金华、衢州、台州等所有地级市全部破万。

 

浙江也是全国唯一一个所有地级市房价全部破万的省份。

 

04

 

与最高城市相比，全国还有50个城市房价不到5000元。

房价最低的10个城市分别是：鹤岗、双鸭山、张掖、石嘴山、七台河、博州、铁岭、阜新、海西、朔州。

 

这些城市全部位于北方，东北城市占了一半。黑龙江鹤岗、双鸭山，辽宁铁岭、阜新等地，曾多次因为房价跌回白菜价上了热搜。

 

在中国房价最低30城中，除了位于西南的广西、贵州各有城市上榜之外，其他均为北方城市，尤以东北为主。其中，黑龙江7城、吉林4城、辽宁3城。

 

这些房价最低城市有几个共同点：要么是资源枯竭型城市，要么是偏远城市，人口多数都处于流出状态，城市出现明显收缩，基本都属于名副其实的收缩型城市。

 

对于房地产来说，人口是长期支撑。没有足够的人口，尤其是没有足够的年轻人口，房子就失去了流动性，很容易陷入白菜价的恶性循环。

 

房价最高与房价最低，都不是好事。

房价过高，意味着泡沫不断堆叠；而房价过低，则是经济发展不理想的表征。

 

相反，如果一个城市既有一流的GDP和人口规模，又有着相当于普通城市的低房价水平，这样的城市才是“房住不炒”的标杆。

 

可惜，这样的城市目前只有一个。

原创：迷人的X博士

来源：观点（ID：baobaobutong）

这是最好的时代，也是最坏的时代；

这是智慧的年代，也是愚蠢的年代；

这是光明的季节，也是黑暗的季节。

狄更斯在《双城记》中的这句名言，似乎适用于每个时代。

一个现实是，从2020年3月到现在，各国的印钞量，已经赶上2008年之前5000年文明史的印钞总和。

随之而来的，是一个万物暴涨的时代。

1

1.9万亿美元，拜登的“第一把火”

距离拜登宣誓就职的日期，越来越近了。

这位第46任美国总统，还没上任，就给美国民众送上了一份“大礼”。

拜登在当地时间1月14日晚公布了一项刺激法案，总规模达到1.9万亿美元。这个法案名为“美国营救计划”，拜登希望给美国家庭和企业提供额外的财政支持，直到新冠疫苗在美国普及。

按照“美国营救计划”，这1.9万亿美元，约4000亿美元将用于抗击疫情，约1万亿美元将为美国家庭提供经济纾困，约4400亿美元为小企业、州和地方政府等提供援助。

看完之后，你会发现，这个方案最大的特点，就是到处撒钱。

为什么要这么做，用拜登的话来说就是：

“美国的健康正处于危险之中，没有时间再等了，我们必须行动，现在就行动。”

拜登撒钱，是为了安抚受疫情困扰的民众，保障失业困难民众的温饱，使他们不至于不顾疫情而冲上街头。

只要大家不冲上街头，加上核酸检测和疫苗，美国的疫情大概率还是可以控制住的。疫情控制住了，美国经济才能重启。

坐在家里就能白拿钱，美国民众肯定高兴。特朗普估计就得哭晕在厕所了，自己省下来的钱，给拜登做了嫁衣。

那么，这1.9万亿美元从哪来？

根据目前的数据，美国联邦债务总额已逼近28万亿美元，公共债务占GDP的比重已经超过100%，而美联储资产负债表也突破了7.4万亿美元。

答案当然是印钞。一旦拜登的拯救计划通过，美联储的印钞机又得加速转动。

实际上，凭借着美元霸权赋予的超级权力，从去年3月份开始，美国政府和美联储就开启了疯狂的“印钞”救市计划。

疫情一开始，美国就释放了3.7万亿美元，到现在已经释放了7万多亿美元。

要知道2008年的美国金融危机，美联储用了3年多时间，经过4轮量化宽松，才将1万亿美元扩张到2012年末的2.85万亿美元。美联储买的政府债，现在已经占到了美国生产总值的20%。

拿2019年世界各国GDP来比较，美国去年3月份一口气印的3万亿美元，相当于世界GDP排名第5的英国一年的国民生产总值。

换句话说，其他国家辛辛苦苦赚十几年的收入，美国可以轻轻松松直接印出来。

这就是美元的“钞能力”。一切的源头，只因美元的世界货币属性，谁让全世界都认美元呢。

在风险可控的范围内，印钞就能解决的事，无论是哪一个美国总统，都乐意去做。

拜登这“第一把火”，迎风就能起势。

2

大放水时代，万物暴涨

美国疯狂大放水，钱会流向哪？

一般来说，如果一个国家在短时间内疯狂印钞，本国货币会迅速贬值，物价会迅速飞涨。

这个可以参考如今的津巴布韦币和1946年前后的当局法币。21世纪初，津巴布韦遭遇恶性通货膨胀，2008年，津巴布韦发行了全球迄今为止面值最大的纸钞，一张钞票的面额高达100万亿元，但这100万亿，却连一块面包都无法买到。去菜市场买个菜都得带一车的货币。

但，尽管年年疯狂印钞，美国从2000年至今，物价通胀水平基本保持在2%左右，在2000年的前几年，美国甚至保持了0通货膨胀。

美国低通胀的秘密，同样在于美元的世界货币地位。超发的美元并没有在国内市场流通，而是被美国输送到全世界，也就是说，通货膨胀也被输送到了全世界。

超发的美元要输送到全世界很简单，就是海量进口外国生产的各类商品。最后，美国购买到了全世界劳动人民的生产成果，而其他国家手里多了大量美元。美国继续印钞，其他国家手里的美元很快就贬值了。

通过这种方式，美国成功实现了国内通货膨胀的乾坤大挪移，顺利收割了全球财富。

美联储放水，华尔街在全球无压力轻松做老板，其他国家肯定不能坐等被收割，所以也会跟着放水，印钞、增发债券、降低利率……

所以，你会看到，疫情以来，大家都在放水，全球成了“一片汪洋”。

根据统计，如果按照名义价值计算，从2020年3月份到现在，除中国之外的10个主要西方国家，印的钞票，抵得上2008年之前5000年文明史所有的印钞量。

9个月，抵过去5000年，你想想，这水得有多大！

全球大放水的结果显而易见——我们进入了一个万物暴涨的时代。

大宗商品在涨。

原油在涨，经过2020年的跌穿地心，如今原油市场已经恢复正常，加上沙特限产，原油价格已经涨到了2020年3月份以来的最高点。玉米在涨，从1900元/吨，上涨到2600元/吨；铝从11000元/吨上涨到16000元/吨；铜从42000元/吨上涨到59000元/吨；最疯狂的是铁矿石，从500元/吨，上涨到1100元/吨……

股市在涨。

拜登上台后，市场预感到更大的经济刺激即将到来，标普指数再创新高，站上了3800点。

2020年以来的A股不必多说，大家都在期待新一轮牛市的到来，公募基金认购火爆，发行规模创下3.16万亿元的新高。当然，没有变的是，这依旧是一种“结构性牛市”——一部分股票牛气冲天，大部分股票熊态毕显。

楼市在涨。

在中国，深圳、上海、广州、杭州等城市房价继续拉升。在最近的上海，甚至有学区房一月之间涨超20%。1月10日挂牌的梅园二街坊仅37.72平方米的1985年建“老破小”学区房，单价已经高达19.8万元/平方米，直逼汤臣一品。

尽管如此，近一周该房已有九组中介带看9次。

最猛的还是比特币。

2021开年两周，币圈就经历了一场从天堂到地狱再到天堂的冰火N重天。

去年，比特币价格在3月份一度下探至3867美元后开始不断爬升，虽略有波动，但一路向好，不断突破6000美元、8000美元、10000美元、20000美元大关。终于，在2021年1月3日攀升至3万美元，1月9日突破4万美元，涨幅超过900%。

仅仅两天之后，比特币又急转直下，下跌近1万美元，但很快又拉升至4万美元。

这场魔幻大戏，还在继续。

3

水流不均匀

在这样一种“万物暴涨”的趋势面前，每个人的感受是不一样的。

我们先来看一个数据。在2020年二季度，北京豪宅成交量同比增加55.6%，上海同比增加63.5%，深圳同比增加83.8%，均创下2018年以来季度销量新高。

在上海，浦东顶级豪宅碧云尊邸开盘，最便宜的房子1700万，最贵的高达8000万。而且，购房者要先交600万认购金，才能看到项目沙盘，获得排队摇号资格。

就是这样的豪宅，开盘遭到了疯抢，富豪们为了抢房，甚至当场大打出手。许多人第一次见识到，有钱人买房，真的像买白菜一样。

疫情之后，全民的报复性消费浪潮没有到来，但有钱人的消费，却在全面复苏。

除了豪宅，有钱人还在买豪车、买高端保险、买理财、买股票，他们的生活似乎并未受疫情太多影响，甚至越来越好。和豪宅售楼部一样，在奢侈品店，在豪车4S店，门口都排着长龙。网友感叹：

“疫情这点风险，无法撼动这群有钱人。”

富人变得更富，穷人却更穷了。

《中国家庭财富指数调研报告》显示：今年一季度，超过50%的金融资产或年收入5万及以下的家庭财富在减少。

而19%的金融资产300万以上，或32.4%的年收入100万以上的家庭，财富反而在增加。

豪宅在狂欢，全国楼市占比高达80%的刚需市场，却一片凄凉。

贝壳数据显示，2020年前8个月，66座城市中，新房市场累计成交套数同比下滑11.0%。房租的下跌更是明显，有房东甚至在微博上感慨：

“不降价根本租不出去，现在的穷人们，实在太穷了。”

银行的数据也在验证这个迹象。

招商银行个人客户存款数据显示，不到2%的个人客户（金葵花）占有总财富近50%。另有不到0.06%的个人客户（私人银行）占有总财富近30%。

根据官方数据，2019年全国人均存款为5.87万元，其中5.6亿人的存款数额为零。私人银行客户和金葵花客户的人均金融资产分别为2731.66万元和150.20万元，是全国人均存款的465倍和25倍。

6亿人每个月的收入也就1000元——这是真的。

从原因上来看，富人们资产配置齐全，且懂得适时抄底各种资产，有更多手段截流货币超发带来的财富。财富积累得越多，未来他们抗击风险的能力就越强。而穷人的收入来源单一，主要靠工资。疫情之后，他们失去了工作，或者被减薪，收入急剧减少。

大放水超发的货币并没有涌向普通人，而是变成了富人手里的筹码。富人又用这些筹码率先抢占了那些优质核心资产，实现了财富的增值。

所谓的危机，对于有钱人来说，是机；对穷人来说，只有危。

4

尾声

很多人都有一个期待——

拜登上台后，这个疯狂的世界能稍微正常一点。

但实际上，无论谁上台，结果都一样，大规模的经济刺激不可避免。

2020年，美联储印了3.2万亿美元。做一个对比，你可能会更有概念，中国人民从1980年到现在，靠着辛勤劳动并付出了环境污染的代价，用无数的钢铁、袜子、毛衣、塑料玩具等，也就攒下了3万亿美元的外汇。

你攒40年，人家印钞只要一年。

也许，无论是东方还是西方，无论是国家还是个体，都笼罩着同一个咒语——

“凡有的，还要加倍给他使他多余；没有的，要把他剩下的也夺走。”

——《新约·马太福音》

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/c3Ajy3WkqSy8Nqhm4WhJ7w