(2023年5月)散户数量最多的100只个股

我们在选股时,一定要尽量避开散户数量多的股票,即使这些股票的基本面再好,但筹码的转移需要时间,过早地介入其中,不仅会浪费时间,限制了资金的流动性,甚至还会面临股价回调的风险。我们可以先将它们加入自选,等到后面出现主力介入信号,趋势反转时再买入,往往能快速获得不错的收益。
我这里就把当下散户数量最多的100只个股整理出来,仅供参考,不作为任何投资依据。
危险了!散户数量最多的100只个股

 

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/N8HBe6gLjZSm0R7LBQVz5A

小马宋:比营销更高一级的问题

小马宋:比营销更高一级的问题

作者:小马宋

本文是“小马宋七周年案例发布会”上小马宋老师个人演讲的整理。

小马宋:比营销更高一级的问题

破掉对营销的妄念

我以前常说,不要对营销抱有幻想,其实企业的成功本质上是经营的成功,营销只是企业经营中的小一部分。

作为一个营销咨询公司的创始人,这个说法有点像在砸自己的饭碗,但这其实是商业世界的真实现状:营销并没有你想象中那么重要。

我们知道,中国第一大瓶装水品牌是农夫山泉,农夫的营销非常强。排在第二的怡宝,其实做广告没那么凶,却也做到了年营收超过100亿,而且去年已经保持了两位数的增长。

其实做水最重要的是靠渠道组织能力,而不是营销(这里意思指狭义的营销,不包括渠道)。所以我们不要寄希望于一个营销公司出一个大创意,就能让企业获得成功,其实很难的。

大家回忆一下,去年刷屏的爆款营销事件,你能不能想起5个来?想不起来。为什么?因为这件事没有那么重要,也没那么好做。所有伟大的公司和品牌都是老老实实的搞经营、做组织的建设、渠道的铺设,一个一个做起来。

我之前跟爱玛的首席品牌官莫总聊,非常有感触。我当时很不理解,爱玛一周怎么能做出3万条短视频?他说,爱玛有2万个经销商,让2万个经销商都做就行了。那怎么让这2万个经销商做呢?你就得做说服工作。

可能你们都没有听说过,中国全网销量最多的香氛品牌是谁?全网销量最多的钟表品牌是谁?全网销量最高的漱口水品牌是谁?全国门店数最多的汉堡品牌是哪家?

第一个叫做尹谜,是全网香氛销量最大的一个品牌,创始人沈总前段时间来我们公司,我跟他聊了很久。

第二个品牌叫美世达,我去了这家公司,也聊了很久,这个品牌占了全网钟表销量的一半。

第三个品牌叫参半,是一个漱口水品牌,我在深圳见过他的老板,参半已经超过了李施德林,感觉悄无声息的,但是人家还赚钱。

第四个叫华莱士,华莱士在全国有2万多家店,它是百事可乐在中国第二大经销渠道。我估计在场有90%的人没有吃过华莱士,它在中国的门店数比肯德基和麦当劳加起来还多。

小马宋:比营销更高一级的问题

还有很多新消费品牌,大家觉得特别厉害,最近却开始陆续倒闭和关店,以及销量下滑。

为什么我们没听说过的品牌,但人家却经营得很好,而且还很赚钱?为什么你觉得那么牛的品牌,很多是没有利润的,甚至都是负的,到最后就是一场过眼云烟。

再给大家介绍一个企业,这个企业家给自己2026年定了一个经营目标,他说“实现每年税收一个亿,利润一个亿”,一个品牌把税收目标写成营业目标的,这是我第一次听说,而且我也第一次知道他的盈利目标不是达到一亿,是控制在一亿以下。这个品牌叫胖东来。

胖东来从来没有做过广告,因为生意太好了,导致别的超市没有生意。他们每周二关店,为给别的同行留一点活路,要不停地关店控制它的利润。

胖东来为什么可以不靠营销宣传做这么好?全国无数个超市老板去学胖东来,我说你去学什么呢?胖东来的服务员可以做到自愿跪在地上擦地板,你回去能让你的服务员擦地板吗?

你学不来。因为胖东来的老板90%的股份全分给员工了,你是不是先把这个学会?

其实企业做得好有各种各样的方式,我们有很多种方式能把一个企业做大,但未必是靠常规理解的营销手段。这就是我们今天要讲的关于企业的经营。

小马宋:比营销更高一级的问题

公司经营的本质是建立优势

比亚迪,去年它的营收4240亿,净利润166亿,全年交付新能源车186万辆,而且在第一季度大家都觉得生意不太好的时候它继续增长85%,它是全球新能源车销售冠军。

它还有很多标签,全球口罩产量第一,全球第一大充电电池制造商,全球排名前五的电子代工商,中国第二大储能设备服务商。

2008年巴菲特在芒格的介绍之下入股了比亚迪,芒格说“除了比亚迪,没有公司会比特斯拉做得更好。”这是99岁的查理·芒格说的。

有一些比亚迪粉丝说,“在2021年之前,比亚迪的品牌价值为负。”

小马宋:比营销更高一级的问题

比亚迪营销做得好吗?我觉得营销做得很差,真的,有那么多人觉得比亚迪那么low,觉得比亚迪怎么怎么样,但它是企业经营的王者,品牌营销的青铜。那你说我为什么一定要靠营销来制胜,为什么不可以通过企业经营来获得优势呢?

1.总成本领先

比亚迪怎么才能做得这么成功?首先它叫做总成本领先,低价并不是战略,低成本带来的低价才是一种战略。

怎么达到总成本领先呢?就是垂直一体化和超前布局。

垂直一体化就是把上游下游全干掉,都自己来。王传福说过一句话,当时是万科董事长郁亮跟王传福去交流,他说汽车整个产业链这么成熟,你干吗要自己都做呢?王传福说,每家企业都要10%,我做什么?要做全做。这是他的经营逻辑。

小马宋:比营销更高一级的问题

所以你看他们做什么?第一个,上游的电池原料,他通过资本来参与。它的电池、电极、电控技术自研自产,整车制造自己做,而且汽车配件,车灯、显示器、多媒体、音箱、空调、压缩机、配电盒、开关控制器、车钥匙、橡胶、涂料……全部自己做。

他去年还做了一件事,2022年比亚迪订了8艘滚轮货船。一艘船的造价是8400万美金,用50亿人民币价格订购了一个船队,为什么?因为一辆电动车从中国运到欧洲再往回跑1万元的运费,比亚迪总共也就是一辆车赚7000元的利润。所以他说我要自己做,我要把这个船队也自己做了。

包括它的工业芯片,大家知道,在2020年,全球都缺芯片,但是比亚迪不缺,为什么?是因为它在很早的时候就收购了一家叫宁波中纬的半导体公司。

那个公司面临破产,它引进了当时20年前的富士康的一条生产线,马上破产了,但是王传福收购了,买了当年的宁波中伟,就是为未来他造车做准备的,因为宁波中纬能生产一种芯片叫IGBT。

小马宋:比营销更高一级的问题

2.技术领先建立壁垒

第二部分叫技术领先建立壁垒。比亚迪我不去了解不知道,一了解,比亚迪太牛了,它有几个非常牛的技术。

小马宋:比营销更高一级的问题

第一叫刀片电池,在电动车的电池里面有两个技术路线,第一个叫磷酸铁锂电池,第二个叫三元锂电池。

三元锂电池核心优势是能量密度高,低温性能强,磷酸铁锂电池使命寿命长,而且安全性能高,比亚迪选择了磷酸铁锂离子电池。

他研发出刀片电池之后,彻底解决了电动车的安全问题,所以比亚迪在发布刀片电池的时候说,刀片电池发布之后,“不安全”这个词在电动车里面已经成为历史。

第二个是DM-i超级混动系统,过去的混动是燃油+电,它主要是以油为主,以电为辅。但是DM-i超级混动技术,比亚迪做到了以电为主,以油为辅。

包括IGBT4.0技术,2008年,王传福收购了宁波中纬,是因为他看到如果未来我要造车,工业芯片、IGBT芯片是它的核心技术。这个IGBT是干什么的?就是把电池的直流电转化成交流电,目前比亚迪已经实现了全部资产,也已经有40%的剩余产量可以供给其他汽车公司,这就是他在技术上的积累。我没有想到原来一家中国的能源公司可以这么厉害。

3.一把手的市场判断

比亚迪还有个特别厉害的,是王传福个人对市场的判断。

当年电动车一起来的时候,所有人都说把电车做得非常好,但是王传福有一个坚定的信念,先跑量。

小马宋:比营销更高一级的问题

为什么?在一个增量市场,你要先做量,而不是质量。因为所有人都没有见过电动车,你买的第一辆电动车定义了你对电动车的定义,所有的消费者都没有买过电动车,那你干吗要做得更好?我要先跑量,先把这个市场占住。

当这个市场开启存量竞争的时候,比亚迪今天开始做智能化。把这个东西做得更好,仰望一出来,比亚迪的高端车可以横着走,它的技术非常强。所以王传福对于这个市场的判断我觉得非常厉害。

小马宋:比营销更高一级的问题

考虑营销,先考虑更高一级的问题

我为什么花这么多力气跟大家去讨论企业经营的问题?因为营销有很多问题解决不了,但是企业经营可以解决,所以我给大家分享战略专家魏斯曼讲的一句话:一个问题的解决,总是依赖于与问题相邻的、更高一级问题的解决。

小马宋:比营销更高一级的问题

怎么解释呢?更高一级的问题,比如说今年的贺岁片《满江红》,岳飞为什么会有问题?

就是因为战争的问题不能用战争来看,战争的问题要从政治,政治就是更高一级的问题。为什么岳飞打仗那么厉害不能打到金国去?那是因为政治问题,因为宋高宗不想打。为什么不想打?是因为两个皇帝都在金国被困着呢,如果打完了,你是不是要送回来,这个叫政治问题。

当你考虑到更上一级问题的时候,为什么岳飞不能打过去,你就明白了,岳飞再厉害也打不过去,因为政治问题决定了战争问题。

《战争论》里面说过一句话,他说战争是政治的延伸,他第一次提出这个观点,过去在讲战争的书里面所有都在讲战术怎么打仗,海陆空怎么样,但是克劳塞维茨第一次提出来战争其实是政治的延续,政治决定了战争的走向。

所以有些仗可以不打,有些仗可以败,这都是政治问题,这个叫做更高一个层级的问题。

营销更高一个层级的问题是什么?叫企业经营,如果我们只从营销角度去看,有很多问题是无解的,但是如果你从企业经营角度去看,这个问题就迎刃而解了。

企业经营,就是为达成企业愿景而开展的一系列活动,包括人才招聘、企业管理、财务管理,各种各样的,营销其实只是企业经营的一部分。

企业经营的逻辑是大于所有的营销理论和方法的,你今天不管是什么定位理论,还是各种各样的营销方法,当你发现它不符合你的认知的时候,你从企业经营的角度就能找到它的解释。

比如说南城香原来做电炉烤串,已经占领了心智,为什么它不做烤串了呢?因为当环境发生变化的时候,企业要考虑怎么办。

原来做电炉烤串赚钱,是因为那个时候北京可以外摆,北京做烤串,里面吃,外面也能吃,100平方米可以摆成300平方米,所以可以赚钱。

后来北京取消外摆,你就赚不到钱了。所以汪总说顾客想吃点什么我们就做点什么,做点馄饨、弄个盖饭、搞个奶茶,什么都上了,人家照样做到了快餐之王。

所以企业经营的问题,大于企业营销的理论,你要用企业经营来解释它,你就知道不一定要坚持这个东西。比亚迪为什么能做到全球第一呢?它的营销做得很烂,为什么还可以做到?就是因为企业经营厉害。

小马宋:比营销更高一级的问题

企业经营需要遵循的几个原则

1.建立优势

我们做企业经营的开展,我们要始终遵循几个原则,其实是一个原则,叫做建立优势、保持优势、发挥优势。

小马宋:比营销更高一级的问题

企业不是一开始就有优势的,我们就要建立优势,比如说比亚迪,比亚迪的经营是从没有任何优势逐步开始的,1997年比亚迪获得了第一个机会,就是金融风暴,日本三洋的镍铬电池供应有问题。

于是比亚迪占领了全球40%的充电电池的市场份额,之后它已经成为全球充电电池的第一大供应商,这个优势是逐步建立的。

2003年比亚迪收购了一家汽车公司叫秦川汽车,马上就要破产了,他还收购了一家手机代工企业,为什么?因为未来两个行业要大量用电池,一个是未来的电动汽车,还有一个是手机,所以它要把下游也干了。

在2008年收购了宁波中纬,再后来去买船,这都是他逐步建立自己优势的一个经营动作。

2.保持优势

比如说小马宋这家公司,小马宋本人就是小马宋公司的早期优势,因为我早年就在公众号已经成名了,我去建立一个咨询公司,当然可能很快就能获得业务。

但是你如何保持这种优势呢?因为人总是要没了的,如果我们不能培养出替代小马宋的员工,这个优势就会随着我个人智力和精力的衰退而优势。

你还要用标准化的生产流程、生产方式、创意方法来培养你的员工,让这家公司不再依靠小马宋的个人智力,而是依靠集体作战、系统作业方法来维持你的优势。

3.发挥优势

你不要去做自己不擅长的事,不要做自己能力范围之外的事情,你要发挥你自己的优势,然后获得更多的利润。

比如说有一个我非常喜欢的老师,叫罗永浩,为什么罗永浩去做直播立刻能够把钱还上?因为发挥了他的优势,他的优势就是做网红,他就是天生为网红而生的一个人。我很敬佩罗老师,但是我觉得如果他想发挥优势的话,他还是去做网红比较好。

我们再接下来看一些企业,是如何发挥优势的。

在今天市场上存在的几大手机生产商,苹果、三星、小米、华为、OPPO、VIVO,你会发现这些企业或多或少都跟手机有关系,它是利用原来的优势做出来。

第一个苹果,原来最早是做电脑、电子产品,后来它又做了MP3,MP3是它第一个做比较小的个人交互界面的电子产品,因为它有了这样的优势,才继续做了手机。

三星本来有电子产品的基因。

华为呢,华为原来做通讯产品,技术也很厉害,包括OPPO和VIVO原来都是做电池产品的,延续了原来的优势。

小米为什么能成功?其实原来是做软件的,原来做金山毒霸、WPS,所以小米的成功是从MUI开始的,它走了另外一条路线,是先从系统软件开始做,然后走到手机领域,它一定是有一定优势才进来的,很少有完全没有优势,你去干一个新的行业,尤其是复杂的技术行业,这是很难的。

你看戴森,戴森原来做吸尘器,后来做干手机,后来做电风扇,后来做吹风机,为什么?

很多人解释叫品类拓展,其实不是品类拓展,它为什么不做电饭煲拓展小家电?因为高速马达是它的核心优势,它在这上面积累了6000项专利,所以你看吸尘器、干手机、电风扇、吹风机,全是不是吹就是吸,在这方面具有技术优势的。

包括本田,王石曾经说过,我们要学习丰田,我们不学本田,为什么?因为本田不是万科的学习对象,因为本田是以发动机为核心做各种各样的以发动机为基础的产品。

本田还做火箭,还做割草机,还做摩托车,做汽艇,做汽车,因为发动机是它的核心优势,所以它可以围绕发动机做很多产品。但是丰田是围绕着车做所有的服务,本田其实是在发挥它发动机的优势。

包括瑞幸,瑞幸的延展,早期是神舟租车,到后来共享出行,一个是做线下,一个是做线上,积累了经验,结合起来,咖啡就变成了瑞幸咖啡,它其实用了原来的数据优势和线下运营能力,不是凭空出来的。

它做奶茶就不太行,为什么?因为奶茶比咖啡复杂太多了,奶茶是更接近餐饮行业的一个产品,咖啡反倒是更接近制造业的,所以它做咖啡可以,后来它又做包装咖啡了,2023年第一季度瑞幸的包装咖啡增长了170%。

古茗从奶茶到物流,到茶园,到设备维修,到薯条,怎么发挥它的优势?为什么做薯条?都是围绕奶茶来做的,为什么它要做薯条呢?就是因为外卖需要凑单。

1万家门店,点个奶茶不够起送价,来一包薯条凑个单,这叫经营的逻辑,跟它卖什么东西没关系,奶茶就不能卖薯条吗?可以,就是因为经营的逻辑讲得通。

小马宋:比营销更高一级的问题

如何获得卓越的经营业绩

我跟大家分享我认为在企业经营历史上非常著名的一篇论文,《如何获得卓越的经营业绩》,这是迈克尔·波特在哈佛的时候写过一篇论文,他提出了两个获得卓越经营业绩的方法。

小马宋:比营销更高一级的问题

第一个叫提升经营的效率。

提升经营效率,就是在一组相同的经营活动中做得更好。有几个重点叫做相同的经营活动做得更好。

还是举餐饮的例子,比如你做美团,我也做美团,你做抖音,我也做抖音,你做外卖,我也做外卖,你做点评,我也做点评。

但是我所有环节都比你效率高,我就比你赚钱,南城香就是这样,这叫做在一组相同的经营活动中做得比别人更好。

什么叫更好?就是在相同的条件下我的成本更低、速度更快、效率更高,比如打印纸用两面打印,你的成本更低,速度更快,效率更高,你整个成本就会降下来。

小马宋:比营销更高一级的问题

举一个生活中的例子,早晨起来穿裤子,你觉得先穿袜子再穿裤子效率高,还是先穿裤子再穿袜子效率高?

大家想一想,你先穿裤子,坐在床上穿裤子,起来把裤子一提,然后坐下来穿袜子,然后再起来,四个动作。先穿袜子,穿上袜子,再穿裤子,然后起来提一下,走了,三个动作,对不对?节省了一个动作,你的效率就更高。

这就是持续改善,永远都要想到你怎么才能提升经营效率。

所以说你要相信,在任何领域,总有人比你做得更好,总有人比你做得更高效。

前两天我遇到一个做茶叶的品牌,我也很惊讶,我以前说茶叶其实做不大的,其实包括我们很知名的那些茶叶,其实都没有超过20亿的。

但是那个茶叶在抖音上已经月销量超过2亿了,它已经超过全国所有的茶叶品牌了,人家擅长做抖音,没办法,而且人家确实是赚钱的。

小马宋:比营销更高一级的问题

所以通过持续改善,就会让我们今天做的任何工作,都是未来表现最差的一天。因为我们明天比我们今天做得更好,我们后天比明天做得更好。这就是持续改善。

第二个叫做建立战略壁垒。

建立战略壁垒是什么?你要确定一个经营方向,然后用一组独特的经营活动来形成它难以模仿的壁垒。

小马宋:比营销更高一级的问题

举个南城香的例子。

南城香成立于1998年,它叫做基于北京城区的全时段社区快餐,它有这样一个方向,我就要基于这个方向去做独特的经营活动。前面我们同事分享南城香的案例,已经说得很详细了。(参考:快餐坪效王,环环相扣,节节生利|南城香x小马宋案例复盘)

小马宋:比营销更高一级的问题

比如说别人在多板块选址,南城香只在社区做。为什么?因为你在shopping Mall做,早餐、夜宵做不了。你在写字楼做,只能做周一到周五,节假日做不了。我在社区做,早餐可以做,晚餐可以做,午餐可以做,夜宵可以做,全年可以365天无休,可以做到全时段,我只做这个。

这是我的战略方向,别人是一日两餐,我一日五餐,所以我就是用一组独特的经营活动建立了我的战略壁垒,而且你还学不会,我告诉你,你也学不会。所以这个叫做建立战略壁垒。围绕着你的战略方向建立起难以模仿的壁垒。

它放弃了什么?它放弃了很多,写字楼不能开店,shopping Mall不能开店,北京以外不开店,但是人家一个店顶十家店,在北京可以开300家店,可以再继续开嘛。

小马宋:比营销更高一级的问题

总结

为什么我们会觉得营销很重要?是因为营销是我们能够看到的其他企业最直接的东西。

你看到的都是营销,因为它的营销都在做,你看到好像以为说这个营销做了就成功了,你才会觉得营销就是这个企业制胜的法宝。

但是今天你会发现那么多有名的品牌,要么不赚钱,要么就已经关店了,那些所谓的网红、新消费品,只有这些踏踏实实做经营的企业,它才最后留了下来。

所以我们营销看起来很好,其实企业经营是冰山下面的那一部分,你没有看到,我们刚才看到的是冰山的一角,但是你以为那是全部,实际上企业营销的作用没有那么大。

小马宋:比营销更高一级的问题

所以请大家记住一句话:企业经营是比营销更高一级的问题。

如果你企业经营做好了,营销理论的各种吵架,说你的定位不行,在企业层面看都是鸡毛蒜皮的琐事。

小马宋:比营销更高一级的问题

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/0898k3xhM-9T1wngUk3HLw

C/C++开发既要代码小,又要速度快!程序该如何优化?

 

 

对程序进行优化,通常是指优化程序代码或程序执行速度。优化代码和优化速度实际上是一个予盾的统一。一般是优化了代码的尺寸,就会带来执行时间的增加;如果优化了程序的执行速度,通常会带来代码增加的副作用。很难鱼与熊掌兼得,只能在设计时掌握一个平衡点。 

一、程序结构的优化

1、程序的书写结构

虽然书写格式并不会影响生成的代码质量,但是在实际编写程序时还是应该尊循一定的书写规则,一个书写清晰、明了的程序,有利于以后的维护。在书写程序时,特别是对于While、for、do…while、if…else、switch…case 等语句或这些语句嵌套组合时,应采用“缩格”的书写形式。

2、标识符

程序中使用的用户标识符除要遵循标识符的命名规则以外,一般不要用代数符号(如a、b、x1、y1)作为变量名,应选取具有相关含义的英文单词(或缩写)或汉语拼音作为标识符,以增加程序的可读性,如:count、number1、red、work 等。

3、程序结构

C 语言是一种高级程序设计语言,提供了十分完备的规范化流程控制结构。因此在采用C 语言设计单片机应用系统程序时,首先要注意尽可能采用结构化的程序设计方法,这样可使整个应用系统程序结构清晰,便于调试和维护。

对于一个较大的应用程序,通常将整个程序按功能分成若干个模块,不同模块完成不同的功能。各个模块可以分别编写,甚至还可以由不同的程序员编写,一般单个模块完成的功能较为简单,设计和调试也相对容易一些。在C 语言中,一个函数就可以认为是一个模块。

所谓程序模块化,不仅是要将整个程序划分成若干个功能模块,更重要的是,还应该注意保持各个模块之间变量的相对独立性,即保持模块的独立性,尽量少使用全局变量等。对于一些常用的功能模块,还可以封装为一个应用程序库,以便需要时可以直接调用。但是在使用模块化时,如果将模块分成太细太小,又会导致程序的执行效率变低(进入和退出一个函数时保护和恢复寄存器占用了一些时间)。

4、定义常数

在程序化设计过程中,对于经常使用的一些常数,如果将它直接写到程序中去,一旦常数的数值发生变化,就必须逐个找出程序中所有的常数,并逐一进行修改,这样必然会降低程序的可维护性。因此,应尽量当采用预处理命令方式来定义常数,而且还可以避免输入错误。

5、减少判断语句

能够使用条件编译(ifdef)的地方就使用条件编译而不使用if 语句,有利于减少编译生成的代码的长度。

6、表达式

对于一个表达式中各种运算执行的优先顺序不太明确或容易混淆的地方,应当采用圆括号明确指定它们的优先顺序。一个表达式通常不能写得太复杂,如果表达式太复杂,时间久了以后,自己也不容易看得懂,不利于以后的维护。

7、函数

对于程序中的函数,在使用之前,应对函数的类型进行说明,对函数类型的说明必须保证它与原来定义的函数类型一致,对于没有参数和没有返回值类型的函数应加上“void”说明。如果果需要缩短代码的长度,可以将程序中一些公共的程序段定义为函数。如果需要缩短程序的执行时间,在程序调试结束后,将部分函数用宏定义来代替。注意,应该在程序调试结束后再定义宏,因为大多数编译系统在宏展开之后才会报错,这样会增加排错的难度。

 

8、尽量少用全局变量,多用局部变量

因为全局变量是放在数据存储器中,定义一个全局变量,MCU 就少一个可以利用的数据存储器空间,如果定义了太多的全局变量,会导致编译器无足够的内存可以分配;而局部变量大多定位于MCU 内部的寄存器中,在绝大多数MCU 中,使用寄存器操作速度比数据存储器快,指令也更多更灵活,有利于生成质量更高的代码,而且局部变量所的占用的寄存器和数据存储器在不同的模块中可以重复利用。

 

9、设定合适的编译程序选项

许多编译程序有几种不同的优化选项,在使用前应理解各优化选项的含义,然后选用最合适的一种优化方式。通常情况下一旦选用最高级优化,编译程序会近乎病态地追求代码优化,可能会影响程序的正确性,导致程序运行出错。因此应熟悉所使用的编译器,应知道哪些参数在优化时会受到影响,哪些参数不会受到影响。

二、代码的优化

1、选择合适的算法和数据结构

应熟悉算法语言。将比较慢的顺序查找法用较快的二分查找法或乱序查找法代替,插入排序或冒泡排序法用快速排序、合并排序或根排序代替,这样可以大大提高程序执行的效率。

选择一种合适的数据结构也很重要,比如在一堆随机存放的数据中使用了大量的插入和删除指令,比使用链表要快得多。数组与指针具有十分密切的关系,一般来说指针比较灵活简洁,而数组则比较直观,容易理解。对于大部分分的编译器,使用指针比使用数组生成的代码更短,执行效率更高。

 

但是在Keil 中则相反,使用数组比使用的指针生成的代码更短。

 

2、使用尽量小的数据类型

能够使用字符型(char)定义的变量,就不要使用整型(int)变量来定义;能够使用整型变量定义的变量就不要用长整型(long int),能不使用浮点型(float)变量就不要使用浮点型变量。当然,在定义变量后不要超过变量的作用范围,如果超过变量的范围赋值,C 编译器并不报错,但程序运行结果却错了,而且这样的错误很难发现。

 

3、使用自加、自减指令

通常使用自加、自减指令和复合赋值表达式(如a-=1 及a+=1 等)都能够生成高质量的程序代码,编译器通常都能够生成inc 和dec 之类的指令,而使用a=a+1 或a=a-1之类的指令,有很多C 编译器都会生成2~3个字节的指令。

4、减少运算的强度
可以使用运算量小但功能相同的表达式替换原来复杂的的表达式。如下:

(1) 求余运算

a = a % 8;

可以改为:

a = a & 7;

说明:位操作只需一个指令周期即可完成,而大部分的C 编译器的“%”运算均是调用子程序来完成,代码长、执行速度慢。通常,只要求是求2n 方的余数,均可使用位操作的方法来代替。

(2) 平方运算

a = pow(a, 2.0);

可以改为:

a = a * a;

说明:在有内置硬件乘法器的单片机中(如51 系列),乘法运算比求平方运算快得多,因为浮点数的求平方是通过调用子程序来实现的,在自带硬件乘法器的AVR 单片机中,如ATMega163 中,乘法运算只需2 个时钟周期就可以完成。既使是在没有内置硬件乘法器的AVR单片机中,乘法运算的子程序比平方运算的子程序代码短,执行速度快。如果是求3 次方,如:

a = pow(a, 3.0);

更改为:

a = a * a * a;
则效率的改善更明显。

(3) 用移位实现乘除法运算

a = a*4;
b = b/4;

可以改为:

a = a << 2;
b = b >> 2;

说明:通常如果需要乘以或除以2n,都可以用移位的方法代替。在ICCAVR 中,如果乘以2n,都可以生成左移的代码,而乘以其它的整数或除以任何数,均调用乘除法子程序。用移位的方法得到代码比调用乘除法子程序生成的代码效率高。实际上,只要是乘以或除以一个整数,均可以用移位的方法得到结果,如:

a = a * 9

可以改为:

a = (a << 3) + a;

 

5、循环
(1) 循环语
对于一些不需要循环变量参加运算的任务可以把它们放到循环外面,这里的任务包括表达式、函数的调用、指针运算、数组访问等,应该将没有必要执行多次的操作全部集合在一起,放到一个init 的初始化程序中进行。
(2) 延时函数

通常使用的延时函数均采用自加的形式:

void delay (void)
{
    unsigned int i;
    for (i=0; i<1000; i++); 
}

将其改为自减延时函数:

void delay (void)
{
    unsigned int i;
    for (i=1000; i>0; i--); 
}

两个函数的延时效果相似,但几乎所有的C 编译对后一种函数生成的代码均比前一种代码少1~3 个字节,因为几乎所有的MCU 均有为0转移的指令,采用后一种方式能够生成这类指令。在使用while 循环时也一样,使用自减指令控制循环会比使用自加指令控制循环生成的代码更少1~3 个字母。

但是在循环中有通过循环变量“i”读写数组的指令时,使用预减循环时有可能使数组超界,要引起注意。
(3) while 循环和do…while 循环

用while 循环时有以下两种循环形式:

unsigned int i;

i = 0;

while (i<1000)
{
    i++; 
    //用户程序
}

或:

unsigned int i;
i = 1000;
do
{
    i--; 
    //用户程序
}
while (i>0);

在这两种循环中,使用do…while循环编译后生成的代码的长度短于while循环。

6、查表

在程序中一般不进行非常复杂的运算,如浮点数的乘除及开方等,以及一些复杂的数学模型的插补运算,对这些即消耗时间又消费资源的运算,应尽量使用查表的方式,并且将数据表置于程序存储区。如果直接生成所需的表比较困难,也尽量在启动时先计算,然后在数据存储器中生成所需的表,后以在程序运行直接查表就可以了,减少了程序执行过程中重复计算的工作量。

 

EOF

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/2gjcRjxYdxnPZacZ78YZ9A

巴菲特:价值投资收益下降,给你机会的是“别人做蠢事”,年轻人成功要做到这些

巴菲特:价值投资收益下降,给你机会的是“别人做蠢事”,年轻人成功要做到这些
 
5月6日周六,从美国中部时间上午9点15分(北京时间晚10点15分)开始,今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。
华尔街见闻总结的股东大会要点如下:
1)价值投资
巴菲特:当其他人做出错误的决定时,特别关注价值的投资者会获得机会。“给你机会的是其他人在做蠢事。”
芒格:价值投资者应该习惯收入的减少,因为竞争更加激烈。
2)人工智能
巴菲特:人工智能可以帮助筛选符合某些参数的股票,但它有局限性,很可能不会告诉我们,应该买哪些股票。虽然人工智能“改变世界上的一切”,但认为它不会超越人类智能。
芒格:机器人的使用将会在全球越来越多。我自己对于其中的这样一些炒作是感到有一些困惑的,特别是像人工智能,“我觉得旧时代智能(old fashioned intelligence)比人工智能更有效”。
3)银行危机
巴菲特:若硅谷银行的存款没有得到担保,将产生灾难性影响。如果一家银行倒闭,CEO和董事都应该受罪,否则不能给出教训。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险,人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。这是不应该发生的。
4)继承人
巴菲特:现在就说谁会接替Abel和Jain目前担任的职位都是不明智的,因为很多事都可能发生变化。
5)通胀
巴菲特:经济的“令人难以置信的(飙升)时期”正在结束,预计未来大多数业务收益可能会走低。通胀是目前最需要解决的问题。老是印钞票是非常疯狂的,不能继续这么做。
6)商业地产
 巴菲特:“我们开始看到商业地产领域在高借贷利率时期的后果”,之前有过度借贷的倾向,现在借贷困难。
芒格:不认为商业地产潜在的风暴会对伯克希尔产生很大影响,因为伯克希尔在商业地产领域并不活跃。
7)西方石油
巴菲特:伯克希尔公司不打算拥有西方石油公司的控股权。“有些猜测认为,我们会买入到拥有控制权,但我们不会这么做。”
8)马斯克
巴菲特:我们不想在很多事上和马斯克竞争。马斯克很聪明,可能智商超过170。他致力于解决不可能实现的事,时不时就会去做这种事。对巴菲特自己和芒格来说,那是一种折磨。
芒格:马斯克确实高估他自己,但他很有才华,所以他高估了一个不需要靠高估就很有才华的人。“马斯克喜欢承担不可能完成的任务,并且去做。我们不同,巴菲特和我会去找那些我们可以确定简单的事。”
9)苹果
巴菲特:我们不能拥有超过20%的苹果,也没有特别增持,就是回购之后流通股数减少了而已,看着我们的持股比例更高了。两年前伯克希尔处于税务考量卖过一些苹果股票,这个决定是愚蠢的。
以下是伯克希尔股东大会要点实录,以提问顺序排列:

 

美经济飙升期正结束,

未来旗下大部分企业会报告较低收益


巴菲特表示,这次打算至少回答60个问题,他戏称查理·芒格为“伯克希尔的查尔斯国王(King Charles)”,赢得了在场掌声。巴菲特还介绍了伯克希尔的非保险业务副主席格雷格阿贝尔Greg Abel和保险业务副主席阿吉特贾恩Ajit Jain。
保险业务的承保利润和投资收益均同比显著提升,BNSF铁路业务和能源业务的税后经营利润均同比下滑。归入“其他受控业务”和“非受控业务”的运营业绩较上年同期略有增加。
巴菲特提到,“环境和六个月前截然不同”,以及库存过多的情况。他称伯克希尔的投资收益目前不错, 保险承保的业务和市场活动无关,和地震等自然灾害的关系更大。今年承保可能比去年做得好。保险业务不受商业周期影响。
巴菲特坦言,经济“令人难以置信增长的时期”正在结束,预计伯克希尔旗下“大部分”企业可能会报告较低的收益,“没有什么是确定的”。

美政府不会让银行保险存款无保障,

就像不会让债务上限导致违约


如果硅谷银行里超过25万美元存款保险上限的存款没有得到保障,对美国经济影响几何?
巴菲特坦言那将是灾难性的,所以政府机构、国会和监管机构没有犹豫来救市,令所有存款都得到了保障。
巴菲特谈到FDIC已有25万美元的存款保险上限。他说,法规就是这样说的,但那不是美国会采取的行为方式。美国政府不会只保护最多25万美元的存款,就像政府不会让债务上限导致违约。
投资时候是否会被情绪控制?在决策时怎么在保守和激进种做取舍?
巴菲特表示,我们也做过错误的投资决定,但不记得做过情绪化决策。芒格表示,希望能做理智的,没有情绪化的决定,特别是在做投资人和业务方面的决策。

过去10年,只有一家保险公司取得压倒性胜利

车险企业Geico和伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司(BNSF)去年失去了很多市场份额给竞争对手,竞争挑战和如何应对的公司策略?
伯克希尔负责保险业务的副董事长阿吉特·贾恩(Ajit Jain)表示,Geico正在“不畏艰险” 以改进远程信息处理(telematics),该技术将允许保险公司收集客户的驾驶数据,包括行使里程和驾驶速度,以帮助车险定价政策。
Ajit称,Geico已经在快速收窄与竞争对手(主要是Progressive)在此技术上的差距,90%的新业务都会提供远程信息处理的选项,但是只有不到一半的客户愿意采用。他坦言,“技术提升需要的程度比我预期要大,是很大的挑战,技术改进还有漫长的路要走”。
他特别提到,汽车保险公司Geico在2022年遭受了19 亿美元的税前承保亏损,但今年一季度实现了7亿美元的巨额承保利润,已经是一种进步,不过,其中有两个和以往不同的因素影响。Geico释放了去年的准备金,而且,一季度通常是一年中表现不错的,是季节性的。
他估计,Geico 的综合比率最终将“略低于”100。他说,目标是达到 96 的综合比率,但那将导致保单持有人流失。(综合比率跟踪保险公司每赚一美元的费用损失多少。)
伯克希尔负责非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)表示,BNSF铁路业务还有很多提升要做,例如在精确调度铁路方面(precision schedule railroading),伯克希尔管理层密切关注运营指标,每天都争取更有效率。去年该公司也取得了很大进展,但去年是“以安全的方式重启之年”,需要面对疫情引发的供应链困扰、港口困难和人员短缺,有信心长期会有非凡的成果。
巴菲特指出,过去十年,保险业成立了许多上市公司。但没有一家想让人拥有。那些公司自称是科技公司,可即便如此,他们仍然需要让利率与风险相匹配。一切公司都是用科技的。
巴菲特说,过去十年,只有一家保险公司取得了压倒性的成功,那就是伯克希尔旗下的保险公司Berkshire Hathaway Specialty Insurance。

 

 

AI可以改变全球面貌,但不会超过人类智能

 

人工智能带来更多负面还是更多积极影响,尤其是对股市和社会整体来说,有没任何产业或公司会受到影响?
芒格表示,如果你去中国比亚迪工厂,你会看到机器人到处都是。机器人使用将会在全球越来越多。我自己对其中的炒作,特别是涉及到人工智能的炒作感到困惑,“我觉得老式智能(old fashioned intelligence)比人工智能更有效”。
巴菲特称,虽然他也预计人工智能将“改变世界上的一切”,但认为它不会超越人类智能。人工智能中没有任何一个功能可以取代伯克希尔副董事长Ajit。比尔·盖茨之前带我去看他们最新的技术,比我想象中进步快多了:
“AI确实可以做非常多事情。这让我有一点担忧,因为我们没有办法掌控它。我们发明AI的初衷是好的。在未来我们没有选择,要接受它。AI可以改变全球面貌,但是改变不了我们的想法和行为。”

 

 

商业地产风暴对伯克希尔影响不大,

最终商业地产的拥有者会是这些人

芒格曾对媒体称美国商业地产有风暴临近,美国银行业会有很多相关的坏账,哪个领域和地理分区会更差?伯克希尔如何看待商业地产和相关贷款?
芒格表示,不认为商业地产潜在的风暴会对伯克希尔产生很大影响,因为伯克希尔在商业地产领域并不活跃。自己是从做房地产起家的,“房地产很难做,我更喜欢伯克希尔现在做的事情。” 他称,美国和世界其他地方的城市“中心空心化”将非常严重且令人不快。
巴菲特称,商业地产的那些楼房不会走,但是拥有者会轮替,往往最终提供借款的人成为获得房产的人。他认为如何决定一栋楼的价值,其实是要看拥有者能无追索权地借到多少钱。他认为, “我们开始看到商业地产领域在高借贷利率时期的后果”,之前有过度借贷的倾向,现在借贷困难。

价值投资的收益更少了,

给你机会的是“别人做蠢事”

巴菲特称,价值投资的机会来自于其他人做了“愚蠢又错误的决定”。芒格称,价值投资者在当下应该习惯接受收益更少了,因为竞争更为激烈,“聪明人们都在尝试以智取胜、战胜别人”。不过这些相互碾压的行为在价值投资者不必进入的领域存在。芒格认为,“世界过于短视了”。

 

 

谈及遗产,只要持有好股票

巴菲特说他见过很多大富之家争吵。在我家里,除非我的三个孩子能阅读、理解、并且能对遗嘱给出建议,否则我不会在遗嘱上签字。芒格谈到遗产规划时说,只要持有股票而已。
关于伯克希尔的下一代继承人,巴菲特说,现在就说谁会接替Abel和Jain目前担任的职位都是不明智的,因为很多事都可能发生变化。芒格说,伯克希尔的子公司里涌现了很多优秀的人才。伯克希尔更换经理的频率低于其他公司,这是一个优势。
 

铁路脱轨对BNSF的影响

 

巴菲特表示,现在团队正在处理BNSF的问题,在印第安居留地的运输上达成了协议,每天运输多少辆车经过土地。吸取了教训,做出了承诺,要尊重签署的协议,减轻事故带来的影响。
在铁路行业,脱轨是产业中总会出现的情况。火车出轨在每年整个产业有超过1000起。我们有非常重的载重火车。有时候,非常轻微的错误都会导致严重的错误。
铁路建设不是容易的事情。我们火车设计是停留在19世纪末的水平。在10-20年时间还会有这样的情况出现。对于一些有挥发性的危险物质要谨慎。但我们作为全美大型公司,有时候不得不这样做。

美国政府在解决气候问题上成效不大,

过程会很漫长

 

更多人开始关注环境保护,新能源行业被政府鼓励,新能源方面的开发是有什么前景?你如何看待新能源行业的未来发展?
因为伯克希尔买下MidAmerican而加入该公司的副董事长阿贝尔表示,全球都在进行能源转型,原本希望美国至少有个统一的发展方案,但现在不得不根据每个州的不同规则去制定计划。在美国拥有三家公用事业公司的伯克希尔希望,到2030年在2005年的基础上减少50%的碳足迹。
他希望未来十年争取取得更大成就来配合能源转型,“但这会是一个漫长的过程。最终更加取决于技术的发展。”
巴菲特表示,美国政府在解决气候变化问题上不是很有成效,主要因为和平年代政府无法强制扭转企业的发展方向,在需要50个州配合的情况下就更难了,因为政府无法规定资本的流向,在能源转型方面美国的工业产能导向并没有一个统一的目标和方案,所以美国的进展非常慢。

 

 

美国现在面临挑战非常大

日本投资者问巴菲特,你说过不要跟美国下赌注。美国在以后的未来还是否会保持现在的坚实情况,还是有自己的风险?
巴菲特:这中间有很多的测试。我和芒格活了整个国家的差不多一半历史了。美国有25%的GDP。美国有两大洋在附近。加拿大和墨西哥是邻国。美国是全世界可以生活最好的地方。
美国现在面临的挑战情况非常大。希望全世界能够整合在一起,可以良好的整合。必须重新理清,民主到底是什么,要从哪条路进行下去。但不管怎么样,现在全世界都比以前好很多了。
芒格说,我没有像巴菲特那么乐观,我们要有更少的期望值,现在对我们的文化有了很多威胁。我看到的基金经理,我真的不喜欢他们的所作所为,我不想任何人进入这个行业。

谈及副董事长才能

能否分享我们还没有听过的故事,描述伯克希尔两位副董事长的性格和作为领导者的才能?
巴菲特表示,负责保险业务的贾恩1986年来到我的办公室。他是个好人,用传统方式运行公司,运行方式足够优质,他没有尝试改变体系,他一直在改善体系。他当时在保险上经验为零,但他经历了美国企业的各种运行方式。跟他聊天时候我就决定要雇用他,给了他一些启动资金,让他可以投入市场,有所作为。
贾恩的地位无可取代,现在是全球十大最厉害保险经理人之一。看简历时候我从来不看他从哪个学校毕业的,不过他刚好是上了非常好的大学。
再保险行业在过去15年回报率很高但竞争激烈,伯克希尔在财产损失险领域似乎没有分配更多的资金去运作,能否再解释一下去年完成收购的Allegany公司?
负责保险业务的副董事长贾恩称,Allegany的重点业务就是再保险行业,在收购后伯克希尔不会对其管理层和经营策略进行任何调整,之前该公司很成功,希望未来也很成功。
在财产损害险方面,过去十年的定价不是很有优势,希望今年可以配置更多的资本来取得有吸引力的回报。伯克希尔目前的财产损害保险的投资组合已经很大了,正在以承保的上限运行,利润率也很健康,但投资组合非常不平衡,比如佛罗里达州如果再出现飓风可能会产生不成比例很大的亏损,甚至会损失150亿美元,相当于整个组合的利润,但目前情况比以前好多了。

 

 

对增持五家日本商社感到“惊喜” 

企业需要建立好产品同时拥有竞争力,在短期利润和建立长期护城河之间,如何做出选择?
巴菲特称,掌控你的命运。没有任何来自华尔街的压力,没有投资者会议。他还表示,将持续寻找在日本的投资机会,对上个月增持股份的五家日本商社感到“惊喜”。
巴菲特于2020年8月90岁生日时首次入股这些公司,后者类似于企业集团,包括三菱商事(Mitsubishi Corp)、三井(Mitsui)、伊藤忠商事(Itochu Corp)、丸红(Marubeni)和住友商事(Sumitomo)。
巴菲特称,它们作为一个整体大概给能伯克希尔的收购带来14%的收益,它们还支付可观的股息,有时还回购股票。同时,伯克希尔可以通过日元融资消除货币风险,那样成本只有0.5%。上月巴菲特透露伯克希尔增持了五大商社的股份。巴菲特这次说,现在持有这些商社7.4%的股份,如果他们没有同意,就不会持股超过9%。
巴菲特称,伯克希尔是日本以外最大的企业借款人(即企业日元债务发行人),在发行日元债券方面还会继续下去。伯克希尔在那里有一些直接业务,我们有一些非常棒的合作伙伴为我们工作。
巴菲特说,他想把CEO接班人阿贝尔介绍给日本商社的高管,是因为认识到伯克希尔会在日本继续进行投资和建立关系。巴菲特预计,今后一些年,在日本的投资会让伯克希尔持续增值。

苹果业务非常优质,曾考虑卖出一些“愚蠢

 

苹果目前占据伯克希尔35%的持仓比例,接近危险区间的上限,如何评价?
巴菲特表示,苹果没有到我们投资的35%,在苹果的持股是5.6%,但是对我们营业利润的贡献是巨大的。苹果主要是股票回购,我们不能拥有超过20%的苹果,也没有特别增持,就是回购之后流通股数减少了而已,看着我们的持股比例更高了。
伯克希尔有很多业务,持有苹果有很大的优势,他们不断回购自己的股票,都不需要我们做什么,持股价值就在上升。苹果所处的行业和其它许多公司不同,苹果是比我们自己子公司更好的公司之一。我们的铁路业务已经很好了,但还赶不上苹果的业务优质程度。
巴菲特称,苹果是非常好的业务,利润率很高,用户忠诚度很高,与消费者关系密切。两年前伯克希尔处于税务考量卖过一些苹果股票,这个决定是愚蠢的。好机会不容易被识别出来。我们希望拥有好的企业,我们也希望拥有充足的流动性。除此之外,没有极限。
苹果对消费者的定位是,他们愿意为一部手机支付1500美元或任何价格。同样的人为拥有第二辆车支付35,000美元,如果他们不得不放弃第二辆车或放弃他们的iPhone,他们会放弃他们的第二辆车。我的意思是,这是一款非凡的产品。如此好的东西,我们没有任何一个是拥有100%股权的,但我们非常非常高兴拥有5.6%的股权,任何上升0.1%的持股我们都感到高兴。

 

 

关于中美关系

对现在美中之间的互联网公司估值的问题,一些中国科技公司做到了美国企业做不到的,怎么看?
芒格说,美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相处,美国应该与中国大量开展自由贸易。
巴菲特说,中美会有竞争,但一直都需要判断,如果没有对方回应,事情能有多大进步。两国都会有竞争力,都可以繁荣发展。
 

关于台积电投资

伯克希尔曾将台积电的股份快买快卖,在几个月里为什么突然想要卖出50亿美元持股的八成?
巴菲特称中国台湾台积电是全球管理最好的最重要的企业之一,对于芯片公司来讲,我们觉得这个公司还是有领导地位的。这个公司很棒,里边的人员非凡。如果在美国找不到合适的资产,我们就去其它地方配置。我们配置的资产,在日本和中国台湾所配置的,都是非常好的。

谈及格雷厄姆,

提到如果做出了一两个正确的决定就胜利了

有投资者将“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆与巴菲特并成为“种树令后人乘凉”的先驱型人物,能否听听两位年逾九旬的老人畅谈100年之后的伯克希尔?
巴菲特盛赞本杰明·格雷厄姆对他的影响,称塑造了其投资观。格雷厄姆在1949年写的书《聪明的投资者》直到现在还一直是亚马逊图书销量排名榜的前300至350名,从没有一个书能排名持续这么高,这本书是经典且一直畅销到今天。
对于伯克希尔来说,巴菲特希望它一直是一家被股东们持有的公司,并对社会有所助益。他称伯克希尔资本雄厚、人力资源优质,“没有理由质疑我们不会像这本书一样成为时代经典。”
芒格提到了一件有趣的事情,即格雷厄姆本身超过50%的投资收益来自于一只股票,即现在是伯克希尔旗下的保险公司Geico。他称格雷厄姆在当时各种高调又便宜的公司里选中了Geico进行投资,买入了一个被低估的绝佳公司,这个方法就是伯克希尔所遵循的。
巴菲特随即称,这说明在有需要的时候要果断行动,如果做出了一两个正确的决定就胜利了,需要在很多愚蠢的事情中找出正确的那一个。

 

 

车险行业赚钱更难了

关于电动汽车的车主在向汽车制造商、而不是保险公司买车险,Geico怎么应对?
主管伯克希尔保险业务的副董事长贾恩称,还没有看到很成功的案例。Geico正在与设备制造商商谈,找出一种在销售点提供保险的方法。汽车保险的利润率是4%,这是很小的数字。涉足车险的企业增加了,要在这个行业赚钱就更难了。
巴菲特称,通用汽车几十年前就做过汽车保险。车企自己做保险不是个新点子,至少没有什么魔力,但做起来很难。Uber有段时间签了不少保单。但对Geico来说不是什么大事。要在风险和价格匹配上做得比Geico和对手Progressive更好,那是很难的。
未来投票控制问题,谁到底会在投票控制上有所有权?他们能否实现ESG目标?投票上哪个权重会更大?
巴菲特称,从财富管理角度出发,是对资产进行管理。大的企业像指数基金,他们想要这样一个世界,他们在资产管理上有非常小的费用,这种成功相对容易复制。这是一个很好的把钱引进来的一种方式。

 

 

伯克希尔是自动驾驶模式,

优质企业会自行运转

让一个人实际自己经营公司才能看出来他的才能。未来伯克希尔旗下公司的管理者值得股东们警惕的行为是什么?
巴菲特称,合适的伯克希尔继承者很难找到,很高兴CEO接班人阿贝尔“是令我非常满意的人选”。伯克希尔是自动驾驶模式,可以在长期很好的运营下去,很难去判断一个很成功企业的管理层是否优秀,因为这种优质企业自己会很长时间自行运转下去,(就像伯克希尔一样)。
 

银行业情形和以前差别不大,

恐慌一直会传染

 
巴菲特打趣称,可以用现在银行业流行的术语来形容芒格:“Available for Sale ”(可供出售)以及“Held to Maturity”(持有至到期)。
巴菲特认为,银行业的情形和过去这个行业一直存在的情况没多少差别。“恐慌是传染的,一直都是。”巴菲特说,他父亲曾在1931年因为银行挤兑而丢了工作。
巴菲特说,过去,如果你看到人们在银行排队,正确的反应是加入队伍排。现在是2023年,我们看到,监管机构FDIC能把存款还给每个储户,可大家还是担心。他认为,不应该发生这种情况,信息传达做得很差。政客、机构和媒体都没有很好地传达形势变化。
巴菲特说,银行监管的激励措施太混乱,而且很多人都想让它们出问题。这太疯狂了。如果大家觉得存款不再有黏性,那是因为生活的时代不同了。因为有了网上银行的业务,我们可能在几秒钟内出现挤兑。
巴菲特说,必须惩罚那些做错事的人。银行的董事有能力追究CEO的责任。如果一家银行倒闭,CEO和董事都应该受罪,否则不能给出教训。
芒格说,我很守旧,我更喜欢不做投资银行业务的银行。
巴菲特接着说,银行的储户不会有损失,赔钱的应该是股东和债券持有者,还有那些,在没有延长贷款期限时就利用商业地产借钱的人。必须让造成问题的人受到惩罚,才能改变他们的行为。

 

 

对银行投资持谨慎态度,只持有一家重仓股

大银行的商业模式和区域银行的区别是什么?
以前买了银行,投资1900万美元,那个时候在保险公司投资了1700万美元。如果银行兼并法案没有通过的话,我们会买更多银行。但是1970年通过了银行的法案,我们必须让投资多元化,没有办法都投银行业。当时看到的银行没有太多坏账,那时是非常健康的行业。人们那时候也很诚信。那时候银行业比保险业更有吸引力。那时候可以进行非常健康的行业。在银行投资上赚到很好的回报。后来我们有了一些银行的股票,再之后我们卖了。在疫情时卖了更多。
不知道大银行、区域银行股东下面怎么走。我个人也用区域性银行。但是从投资银行、拥有银行来说,一些事件会决定他们的未来。这期间会有政客参与,有一些不了解体系的人参与,这中间的沟通是不完美的。美国公众对银行的现状很困惑。

很多人不知道后果是什么,不同事件会打造不同的后果。不清楚存款、粘性到底是什么。我们对拥有银行保持非常谨慎的态度。我们现在还持有一家银行的重仓,就是美国银行,我喜欢他们的业务和管理层。不知道接下来发生什么,过去几个月让我出乎意料。

 

 

没有取代美元储备货币地位的候选

第六次参加伯克希尔大会的13岁女孩,她问,美国大批发债,美联储让债务货币化,巴西沙特等都在与美元脱钩,在这种环境下,美元的货币储备地位何时会受威胁?
巴菲特认为,没有取代美元储备货币地位的候选。他说,没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势,但他无法控制财政政策。
巴菲特说,谁都不知道,一种纸币能坚持用多久才会失控,尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。
巴菲特认为,美国要大举印钞是很容易的,应该非常小心。如果货币太多,一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来,就很难恢复,人们会对货币失去信任。
巴菲特说,他无法预测会有什么结果,反正不会是好结果。现在这是一个非常政治化的决策。芒格说,在某些时候,通过印钞赢得选票会适得其反。
巴菲特说,个人最好的防御做法就是自己赚钱的能力。
芒格在提到日本的货币政策和财政政策时说,日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策,日本人应该接受并作出应对。巴菲特补充说,如果日元是储备货币,那些事不可能发生。巴菲特说,他佩服日本,日本有一个更有凝聚力的社会,但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。
芒格表示,现在进行了很多投机赌博,我对这种情况非常不舒服。

年轻人成功的要点

在2022年度股东信中,你说到伯克希尔的成功最重要因素是搭上了“美国顺风”,以及不做重大的错误决策。我们应该怎么避免投资和人生中的错误决定?
巴菲特和芒格都建议年轻人,花的钱要比自己赚得少,即量入为出,尽量避免信用卡债务,因为利率过高,你需要赚钱更多才能跑赢信用卡债务的利率。在房贷之外尽量不要负债。
巴菲特的人生智慧还包括:不要永远批评别人,不用贬低别人来表达自己的观点。还有一个广泛的建议:一个善良的人不会没有朋友,不要做不善良的举动。
芒格则称,要学会远离有毒的环境和人,坚持终生学习,充满感激之心。如果做到上述事情你还无法成功,那可能需要很多很多的幸运。但你不能只依赖于幸运,而是凭自己去赢得比赛:
“有毒的人想要欺骗你、拖累你、伤害你,让他们快些从你的生命中滚蛋,你需要知道人们怎么操纵其他人,然后避免自己这样做。你应该写下自己的讣告,然后想办法实现所提到的成就。”

 

 

谈到分销商和流媒体

伯克希尔有一些消费品卖给一个零售商,有的卖给多个,怎么决定分销商的?
巴菲特称, 有一些品牌辨识度很高。即使可以在沃尔玛卖,地位依然不一样。我们观察了多种零售方式。慢慢学会了什么需要避免。沃尔玛在分销上对我们有利。但有些产品不是可以让人开20迈过去买的产品,所以我们要有多个分销商,并且他们的价格需要合理。我们希望能有多个像沃尔玛这样有分销能力的合作方。
伯克希尔持有的娱乐传媒公司Paramount Global最近公布季报表现不佳,削减80%的股息,巴菲特怎么看流媒体行业,持股投资决定是基于基本面还是一个企业可能成为收购对象的潜力?
巴菲特说,对个股不做评价。我们的业务不是提供股票建议。但是任何一家公司减少派息都不是好消息。他认为,流媒体业务值得关注。上世纪30和40年代,迪士尼做动画片独树一帜,而今是一个不同的世界。观众的关注不会急剧增加,他们用来看流媒体的时间也不会增多。
巴菲特谈到电影业务时说,电影人才会赚钱,经纪人也会赚钱。可大家一天只有这么多时间,只有两只眼睛。他还说,人才总会得到回报。
 

会追加新能源投资

我们有转型到新能源的可能。现在在新能源投资量是不是够了?伯克希尔能源公司旧的能源部分是否能退休,按照制定的排放标准完成?
 
风力是在爱荷华州已经开始了。在怀俄明州那里的风很强。竞争者也在进行相应资源的改变。在美国各种能源发电来讲,希望能有70%,80%的营收。
我们在未来20年,还会继续投资。都需要大量投资。希望大力投资,把资产放在这些地方。伯克希尔的能源公司已经在做这样的一些改变。我们已经有40亿,会追30亿,总计70亿投资。
芒格说,对于全球变暖会发生到什么情况,我不觉得任何人知道。
 

目前对西方石油持股,很满意


两个月前有媒体称,石油产商可能产量触顶了,能否解释伯克希尔对石油股的大幅持仓?
 
巴菲特表示,美国没有其他地方可以像二叠纪盆地(permian)一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快,开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日,也许一年或者一年半就枯竭了。
伯克希尔非常喜欢西方石油公司在二叠纪盆地的资源和行业地位,所以我们入股了它家。我非常喜欢西方石油的管理层,对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情,建了很多新井还能盈利:
“并非像很多炒作所说,伯克希尔并不会购买西方石油的控股权,管理层已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石油公司的股票,但对现在持股量很满意。”

 

 

谈到马斯克

考虑到马斯克做到企业成功了,芒格有没有改变对马斯克的看法,以及马斯克有没有高估自己?
芒格说,马斯克确实高估他自己,但他非常有才华,所以他会高估了一个不需要靠高估就很有才华的人。如果没有给自己设定不可能实现的目标,马斯克就无法取得他如今拥有的成就。他喜欢那么做,而芒格本人和巴菲特希望做更容易的事。
巴菲特说,我们不想在很多事上和马斯克竞争。马斯克很聪明,可能智商超过170,说他不能用狂热这个词。芒格说,事实上就是狂热。巴菲特说,那是致力于解决不可能实现的事,对巴菲特自己和芒格来说,那是一种折磨。

 

 

买好公司机会不如以前多,
仍可能现金回购股票

现金怎么进行给股东的分配。现金越来越多,超过1000亿美元的现金。
伯克希尔股票比想象中低估。我们想做的是,买出色的企业。上市公司会很难。有时候会提出竞价,提出来之后,别人也来竞争。一个私有企业会相对容易。有些看起来很好的公司,在收购的时候遇到不小阻碍。
有些好的公司不想全卖了公司。如果找不到好的公司,我们仍可能回购自己的股票。现在的机会不像以前那么多了,不过因为以前做出来的决定,所以仍然在赚钱,回报稳定。

 

企业最少的15%税收,在计算商业税法上,延迟报税的情况,是否可以延展?比如用新能源是否可以节约税?

15%是肯定要做的。不会很难过或不赞成,愿意付15%的税。如果必须要支付,我们很高兴这么做。以前我们付给过联邦政府52%的税。不觉得有任何方法对美国政策进行避免。
 
新的法律还没实施,也不清楚之后有什么结果。怎么样做保守的,边际利益的保障。
伯克希尔强调适当调整激励措施(properly aligned incentives),给了旗下子公司更多的自主性,能否详谈?
巴菲特称,拥有公司时候,经理人喜欢自己的业务,但是不喜欢上市公司带来的复杂性是不行的,因为别人会指手画脚。我的一生中有五个老板,我都很喜欢。但没什么能跟为自己工作所比拟。在这里工作能得到很多,包括自由。

谈及喜诗糖果、NetJet和汽车行业

喜诗糖果(See’s candy)的运营表现和是否开新店,以及NetJet被收购后的业绩。
巴菲特说,喜诗糖果优秀的品牌,我们试过了这个世界上的各种办法,要把喜诗糖果的魅力扩展到加州以外的地方,但这个品牌的魅力有限,只留在美国西部附近。
芒格说,NetJets非常出色,认为它现在的价值不亚于任何一家航空公司。巴菲特说,NetJets的机对规模正在壮大,说它是一家了不起的公司。他没有真正回答,相比伯克希尔收购时的预期,NetJets表现怎样。
芒格说,他过去经常坐经济舱从洛杉矶飞到年会现场。在飞机上碰到富有的伯克希尔股东时,那些股东对他鼓掌。他喜欢那种感受。
全球趋势是零排放车辆正接近大量采用,你是否看到行业机遇,看好哪个汽车制造商和技术?
巴菲特称, 汽车行业竞争非常激烈,5至10年后跟现在一定不一样,但是无法预言究竟如何发展,只能说就算一个公司改变了汽车,也无法控制整个市场。
 

不担心美联储,对疯狂印钱令通胀暴涨

美联储现有的资产负债表规模是否令你担忧?
巴菲特表称他不担心美联储,支持美联储压低通胀率的使命,他也不担心美联储的资产负债表,尽管打趣称“那是一个很大的数字,而我喜欢看这些大数字”。
巴菲特称,看到美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元,就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨,就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点,称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的后果。

 

 

希望所有国家都成功,
而非美国牺牲世界获取成功

新冠疫情期间亚洲地区出现供应链问题,有了这种经历,有人就决定转移在当地的生产,如果企业这么做,政府应该支持吗?
芒格说,如果你觉得,转到墨西哥生产产品成本更低,那是合乎逻辑的。可是,你不会想要所有的生产都转离,掏空一个生产基地。
巴菲特提到,伯克希尔最初是一家纺织品制造商。他认为,经济繁荣意味着,社会可以照顾因为经济活动转移别处而失业的人。政府的职责是,在不让某个群体过于受苦的情况下,享受资本主义带来的好处。社会能够承受改善贸易的负面影响。希望所有国家都能够成功,而不是让美国以牺牲整个世界为代价获得成功。

谈及银行财报标准和伯克希尔不同

巴菲特称看伯克希尔财报不要看未实现的投资损益,因为不反映投资的长期效益,但“持有至到期”的银行资产同样是未实现损益,却引发了行业震荡,银行的财报标准为何与伯克希尔的不一样?
巴菲特表示,资产负债表上有变动是对的,但是利润表(income statement)不应该出现未实现损益,否则就跟股东们的利益丝毫不相关,因为是未实现的投资损益。我们希望股东了解他们拥有的是什么,特别是在长期能收获什么。
资产负债表可以告诉存款是不是能拿回来,反映这些信息。其中一部分说法是正确的,银行要决定资产负债表是否能代表价值。苹果在我们说话期间,利润表就能变化很多。如果是银行来说,不是个好的工具。但对消费者来说是个好的工具。必须要注意说,到底拥有的价值是什么样子的。管理层有义务这样去做。我给股东说的和跟我家人说的,都是一样的。
如何把你的智慧传给孙子一辈,投资应该是家庭传统还是个人行为?
巴菲特称,一般看到孙辈做的事情我不喜欢,我也不会说出来。芒格说,年轻的时候做决策容易鲁莽(ignorant)。
芒格也称,孙辈不是完全按照他的想法来的,他很平静地接受。这看来就是生命的自然过程。巴菲特说,他觉得自己和孩子过去几十年变得更聪明了。芒格反驳,说巴菲特需要一些帮助才能做到。
伯克希尔哈撒韦股东大会问答环节结束,巴菲特称今年很遗憾没有回答到第60个问题,“明年再战!”

 

 

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/WEwRDCzO9iHa_4avyMLQyQ

《天道》是中年油腻男和无知女文青的爽剧

追捧《天道》这个电视剧的,大概率既没有什么文化,也没有赚过什么钱,而原著《遥远的救世主》更加不堪,原作者对赚钱几乎没有概念,完全就是一个文艺青年对赚钱的幻想,其实就是90年代的爽文。

 

她对赚钱的理解,基本就只有两个:

 

第一、股市是提款机。

第二、开山寨工厂。

 

这很符合90年代小镇文艺青年对赚钱的想象。

 

丁元英说破大天去,就是所谓的股神,后来为了扶贫王庙村创立的格律诗,其实说到底,就是一个山寨音响工厂,先不说股市,先说山寨工厂,且不说,一个山寨音响公司的技术水平,能不能一下子打败行业龙头,成为头部。

 

而是音响行业,从来就没有那么高的利润,但我很理解为什么要让丁元英做音响行业,因为90年代的文艺青年,存在着大量的音乐发烧友,丁元英自己就是一个音乐发烧友,甚至听音乐都要分水电火电。

 

这其实就是一群玩音响玩魔怔了的穷酸屌丝,装逼装成傻逼的文青。

 

这让我想起来,初代互联网时代的嘲讽这些音乐发烧友的段子:

 

玩音响最后就是玩电源,真正的Hi-Fi发烧友只用雅鲁藏布江的水电。用火电的力度大点,声音偏暖,用水电的声底偏冷,但解析力很高,水电中,以葛州坝的电音色最好,火电中以北仑电厂的电音质最好,因为烧的无烟煤。

文青对金钱的想象,全部基于自己的爱好,他们愿意花几万几十万买音响,所以理所当然认为,这些音响公司大赚特赚,实际上,即使今天,营收上9位数的企业已经是行业龙头老大,至于当年,市场份额过小,靠发烧友也基本要饿死,更不用说这个小小的山寨代工厂还要跟行业龙头打价格战,最后逼得大公司乐圣的老总又是败诉又是自杀,现实中,如果音响公司理丁元英一下,都属于有毛病。

 

至于股市,无论你谈多少儒释道,技术制度文化,缠中说禅,想把A股当成提款机,是什么下场,丁元英其实不过就是个私募基金经理,这在90年代,确实是很多人很少接触的领域,也是普通人能够想到的暴富的方式,但是私募基金在当时的风险,就是在狼嘴里抢肉吃,要提防衙门的快刀。

 

但是,把一切扯到文化密码上,就有点可笑了,《天道》里反复在强调文化,并提出所谓的强势文化,弱势文化,表面上看,强势文化就是遵循事物规律的文化,弱势文化就是依赖强者的道德期望破格获取的文化,也是期望救世主的文化。

实际上,强势文化指的就是西方文化,而弱势文化就是中国文化,这也与《遥远的救世主》呼应,暗示西方文明才是救世主。丁元英本质上,是一个对中国传统文化极度自卑的人,他有一句话「我们这个民族总是以有文化自居,却忘了问一句:是有什么文化?是真理真相的文化还是弱势文化?是符合事物规律的文化还是违背事物规律的文化?任何一种命运,归根结底都是那种文化的产物,不以人的意志为转移。」

 

丁元英或者说原作者豆豆的观点,就是八九十年代极度文化不自信的结果,是文化圈极度否定中国文化的一个成果,但是,如果说这是作者的创造,也算有些见识,而这些观点,其实全部是拾人牙慧,人云亦云,这本书的出版时间是2005年,丁元英的设定年代是90年代,也就是说,一个21世纪的人,用一个九十年代的人物输出80年代北京的文化圈早都玩剩下的概念。

 

这说明作者的信息极度滞后,本身已经处于文化排泄链,认知排泄链的底层,而这部这本书在20年后翻红,则说明它的受众处于信息排泄链的最下层。

 

无论是《遥远的救世主》还是《天道》,其实都洋溢着八九十年代古早的原生态装逼气息,这完全就是一个小镇女文青的想象,她的本质跟晋江文学现在那些霸道总裁爱上我的戏码没有区别,无非是那个年代流行霸道总裁爱上打工妹罢了,作为一个电视剧而言,只不过迎合当时两类人的幻想,一是人到中年一事无成的油腻中老年,可以幻想有芮小丹这样的红颜知己投怀送抱,二是没有文化的年轻女孩,可以有一个全方位强过自己,无所不能的男人为她买单,提升她的见识阅历。

 

它的品味和认知,并不因为多了将近20年的时间就有任何改变。

 

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/X_pimcjQ-HAZwcCY9W7GhA