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文/包小姐（微信公众号：i看见）

恒大暴雷终于从线上走到了线下。

这两天，恒大总部及多地分公司四面开花，人群蜂拥聚集，还钱的声音此起彼伏。

几十名保安不得不组成人墙，来应对愤怒的投资者。

昨晚，恒大总部发声承认，公司确实遇到前所未有的困难。

前所未有4个字，让投资者心如死灰。这意味着，要拿回自己的血汗钱，将变得更加困难。

与其它暴雷不同的是，这一次：

既有恒大理财受害者，也有被拖欠货款的供应商，还有购房烂尾的房奴，更有很多恒大自己的员工。

人群愤怒的是，危险袭来前，恒大高管竟然先行逃脱，提前兑付，解套而去。

恒大理财负责人杜亮，被激动的人群围在大厅里整整一天，最后累得靠墙瘫坐在地上。

虽然许老板保证，恒大财富欠投资人的钱一分都不会少。

但是危险来了，却让领导先走，内部员工连理财本金都拿不回来，怎么不让人愤怒？

不瞒大家，恒大也欠了我们的钱。

前些天找恒大讨要，回复说，恒大目前连广告费都已经全面暂停发放。其艰难程度可想而知。

实在没有想到，有朝一日，我们竟然混成了世界500强的债主。

01

这次恒大的受害者，像极了前些年p2p暴雷时的情景。

虽然不少人血本无归，但要想讨回自己的血汗钱，难度极大，最后大概率会是不了了之。

为什么？

首先，恒大财富是恒大集团的全资子公司，独立法人，只承担有限责任。

其次是，理财产品自负盈亏，不保证本金。

所以，被坑了的人们急红了眼，他们在各地云集，将各地分公司的一把手死死堵住。

其中恒大南昌的一把手，已经被人堵在屋里3天3夜，哪都去不了。

更有人激动到，找到许老板位于河南周口老家的祖坟，扬言要刨掉泄愤。

真是伤害不大，侮辱极强。

当初，恒大给员工下达硬性任务，必须购买自家理财产品，公司高层300万起步，普通员工10到50万不等，否则开除。

面对家庭困难的员工，恒大将银行请到公司，当场贷款，当场买理财产品。

为了保住饭碗，不少人只能乖乖掏腰包。

如今危险来临，却上演让领导先走，普通员工连本金都兑付不了。

虽然许老板放言，即便自己一无所有，也不能让投资者一无所有。

这话听着带劲，可转过头来你会发现：

从2018年开始，许老板就没停止过分红，4年时间，就提现了300亿。

就暴雷前不久，许老板还从千疮百孔的恒大身上拿走了15个亿。

恒大理财，据说还有400亿待付。

如果将许老板这几年分红300多亿拿来偿还，少不了多少。

02

眼下的恒大到底有多惨，来看看数据。

截止到今天收盘，中国恒大市值393亿港币，恒大汽车379亿港币，恒大物业435亿港币，三者总市值也仅有1207亿港币。

而在2月初，恒大的总市值约为10400亿港币，半年时间缩水达8倍之多。

2017年，许老板说，我们要成为世界最大的房地产企业，并跻身世界500强。

那是恒大的高光时刻。

可几年后，恒大就步入寻寻觅觅，冷冷清清，凄凄惨惨戚戚。

从富可敌国，到资不抵债，恒大仅用了4年。

眼下，恒大债务约为1.97万亿，占到了总资产的8成多。

而这1.97万亿的债务中，1.5万亿今年到期。

从恒大财报看，借款方主要有三：

国有银行和金融机构、外资和信托，再就是散户。

这三者里，国有银行和金融机构肯定要优先偿还，外资由于涉及国际声誉，也在有优先级别里，最悲催的就是散户。

恒大理财据说还有400亿待付。但能想的办法都已经想了，许老板已经没有任何招数了。

节骨眼上，佛山住建局又突然宣布，停止恒大楼盘贷款和抵押。

恒大佛山的楼盘，都是在建项目。监管层突然给恒大楼盘停贷，只会加速楼盘烂尾。

真正的雪上加霜。

03

如今的恒大，陷入楼盘停工、债权人逼债、冲刺三条红线达标的资金链恶性循环。

不可否认，许老板还在想方设法为恒大续命：

率8位副总裁签署保交楼军令状；

出售物业、恒腾网络、盛京银行和恒大冰泉的股份；

就连位于香港的恒大总部大楼，和广州总部大楼，也都出现在出售清单里。

只要能帮助恒大续命，许老板都可以考虑，但情况依然很不乐观。

上次拯救许老板的两个超级牌友，一个已经驾鹤西去，另一个仍被恒大深度套牢。

眼下的同行们，也正在为达标“三条红线”努力奋斗，无心也无力伸出援助之手。

指望银行高抬贵手，更不现实，中央对房地产的新一轮调控正处紧要关头。

被许老板给予厚望的恒大汽车，如今跌的只剩裤头，早已一片狼藉。

往日朋友圈金光灿烂，如今许老板环顾四望，偌大个中国，竟找不到一个能伸手之人。

不久前，监管部门针对恒大有两大动作：

1、涉及恒大集团的案件要被移至广州市中级人民法院集中管辖；

2、央行、银保监会约谈恒大集团时指出：

恒大集团必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

话语之中，颇有责备警告“别耍花招”之意。

恒大虽大，但并非大而不能倒。

前有万亿级的海航先例，后有恒大跟随，也并非不可能。 

04

今天的空中，有一架急飞往北京的飞机。

据说，那是许老板的私人飞机。

危急时刻，许老板紧急北上，希望能给大家带来好消息。

许家印曾说，恒大的一切都是党和人民的。

如今，可算是真正明白了其中的含义：

这一切，还包括债务。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/4FtPR0gXZ8tCoz75nb7pmg

◎智友学院（ID：zhiyoucf88） 

◎作者 | 卢卡斯

“恒大财富”暴雷了。

一时间我的工作群、微信群、读者群全都在讨论这个恒大事件。

群里有不少人，自己和父母几十万的钱，都投向了恒大财富，他们曾经都是抱着可以拿到远高于市场回报的初心的。

还有朋友买了恒大的房子，等着交房，现在开始担心会不会烂尾。

能引起这么大热度讨论的，也只有“中国第一房企”能搞出来。

今天，恒大危机再发酵。

恒大发布公告，新聘了两位新的财务顾问。

其中华利安诺基（中国）有限公司，参与了雷曼兄弟破产案；另一个钟港资本，担任过暴雷房企蓝光发展、华夏幸福的财务顾问。

 

（担任破产重组企业财务顾问的著名公司；来源：路透社）

昨天还说要“坚决履行责任”，今天开始聘请新的财务顾问，你细品……

 

恒大财富没办法按期兑付理财产品，只是恒大遇到的诸多麻烦事中的一件。

反垄断之风从互联网，刮向了房地产。这一场风暴袭来，也许是监管层为了更多人的长远利益，忍痛主动戳破泡沫的开始。

即便你没有买恒大的房子和理财，你需要知道的，远不止恒大这一件事。

监管层正在拼凑着一张怎么样的蓝图？

要理解当下发生的危机、重构、机遇，逻辑变了。

恒大财富，导火线

机构投资者的钱是理性的，而老百姓的钱自带生存意识的情绪，都是血汗钱。

“你以为我们想买？全都是为了考核！被逼无奈，你不知道有人还贷款买，公司专人安排恒大盛京银行办理贷款，真绝了！！！”

“当时朋友是员工，告诉我有内部通道，收益率高达11个点。我惊呆了，大环境这么差为什么有11个点…..”

“作为为恒大服务四年的老员工，作为恒大培养出来的业内精英，作为通过地产通过恒大实现人生逆袭的屌丝，恒大理财爆雷的那一刻，全部感恩之心也随之毁于一旦。”

……

“恒大财富”部分产品逾期未兑，投资者等不住了，这里也包括恒大财富自己的员工。

9月12日晚，来自全国各地的数百名投资者，到深圳的恒大总部，和恒大财富执行董事杜亮对话，沟通诉求。

事情发展到现在，三个槽点成了大家最关注的。

一，推理财产品，分到人头KPI上。

根据财新报道，不少恒大员工表示，恒大一直在公司内部推广自己的理财产品。财新记者获取的一份统计表，统计了累计完成额、累计完成率，还包括到期金额累计复投额、复投率。

把KPI按在每个员工的头上，和去年恒大“领看房指标”有异曲同工之处，也被戏称“人均销售”是恒大的企业文化。

 

（预约咨询恒大财富通道）

二，给出三个兑付方案？

为了应对自9月8日起的一系列维权，恒大财富提供了三份兑付方案。

1、现金分期兑付。仅限于合同到期的投资产品——到期当月最后一个工作日兑付本息金额的10%，此后每三个月兑付10%，以此类推。

算下来得28个月才能拿回本息，勉强比ofo小黄车的退押金期限短一点。

2、实物资产兑付。合同约定期限到期的投资产品，以及虽然合同未到期，但投资人要求提前以实物资产兑付的投资产品，均能兑付恒大的实物资产，比如住宅、公寓、写字楼等。

3、理财额度冲抵购房尾款——9月12日24点之前已认购任意恒大房源未付清尾款的，投资人可使用全部或部分理财兑付额度来冲抵本人或他人的购房尾款。

用房子、车位抵冲，成了网上骂得最狠的一点。原本来买理财产品，最后变成了买房，确实讽刺。

 

更讽刺的是，这头是恒大财富的受害者，那头买了期房的人还在催恒大交房……

三，“让领导先跑”？

让投资者最不安的，是几位高层在恒大爆出债务危机之前，提前取现。

12日执行总裁杜亮现场承认，在5月31日赎回恒大财富理财产品，但他强调提前兑付是因为家里急事。

同样遭受质疑的还有恒大主席许家印妻子丁玉梅。她在7月提前兑现了恒大财富，但几天后又重新买入。

“你们（恒大财富投资者）的每一分钱，都被我们真真实实投入到地产每个项目里面，这些项目只要开盘售卖，你们投入的钱就会及时回来。”杜亮对现场的投资者说（财新）。

借钱借到员工和业主头上，何以至此？

房地产们，监管风暴来了

今年6月，安信证券首席经济学家高善文在演讲中提到一个重要观点，“过去中国利率水平不合理地高，A股永远都是3000点。但未来5-10年不正常的利率上升将会终结。”

这个观点里包含两个重要信息：

1）过去中国利率水平不合理地高。

2）未来这种不正常的利率上升会终结。

字面意思没戳破，实际讲的正是过去老百姓最爱买的、收益动则7-8个点的银行理财、信托产品。而这些产品的底层资产，买的大多是房底层企业的债券。

奇高的利率背后，必须是永远卖得动的房子，永远涨的房价。

敢玩杠杆，就越能赚钱。中国房企，离不开高杠杆模式。

而恒大是这其中玩得最狠的一个。

去年8月出台“三条红线”，恒大基本踩雷，直到今年情况仍未缓解。

 

但是，为什么房企要面向员工、业主融资借钱？

核心主要是，近几年房企的融资渠道陆续受限。

1、2018年，央行会议表示要加强管理影子银行、房地产金融。

在过去，影子银行随着业务扩大，不少信贷资金流入房地产市场。对影子银行监管加强的开始，同年，恒大发行了18亿美元的优先票据，票据利率13.75%。

如此高息，业内断言“基本可以确定，公司不惜代价想获取现金。”

2、去年730高层会议敲定“房住不炒”后，房企融资数据开始明显下滑。

 

（图：江北嘴财经智库）

当曾经的借钱渠道变难，考虑面向自家员工也成了个方向。

在房企里，当房子卖不出去，员工内部消化也是一个明里暗里的惯常事情，内部购买自家的理财产品，员工也不会太过担心。而且，大家都相信“大而不倒”，自然没有过多的疑虑。

但万万没想到，风向一变，监管主动戳穿房地产的泡沫，警惕“大而不倒”：

1、监管打击房企疯狂的借贷和高杠杆，决心坚定，“三道红线”迫使恒大开始出售资产。

2、在监管之下，中国房地产市场热度正在放缓，北京一家知名智库国家金融与发展实验室指出，数据显示需求疲软和销售放缓，房地产市场的繁荣“出现拐点信号”（纽约时报）。

核心是——监管层不让钱往房地产流，供需都不允许。

战略转移，共同富裕

今天出了最新消息，要聘请两家处理过暴雷、破产的公司，大家不禁一句问“恒大真的要倒了吗？”

好歹也是中国第一房企，世界500强。

要理解这一事件，我们需要站在更长远的角度去思考。

今年以来，部分房地产企业都在出现债务违约，例如华夏幸福、泰禾、蓝光、中弘、福晟、实地、阳光100等大型地产商都遇到过这样的麻烦。

而另辟蹊径走商业地产、租赁模式的SOHO中国，也因与黑石的收购合同失败，股价三天暴跌超30%。

中国房地产正在悬崖边上跳舞。

投资大师罗杰斯最近有一次重要讲话，他提到“在价格和价值偏离得非常厉害后，就会有事情发生，具体的导火索是什么还不一定，有的时候过高的价格就足以引发问题。”

中国的楼市，美国的股市，都有这个危机。

他给各国，给老百姓的建议是，“尽可能地降低债务水平，不要搞得负担太重。一旦有一个人出问题，由于雪球效应，总会牵扯上其他人。”

说到这里，其实已经很清晰。席卷整个房地产的监管风暴，实际上是监管层主动、坚决地戳破泡沫，定点排除风险，为更长远利益布局。

更长远利益是什么？从共同富裕的角度去理解高层的决策，你会更加清晰。

监管层正在拼凑着“共同富裕”的蓝图，有两个方向：

1、打击贫富分化，打掉压住老百姓的三座大山。高房价无疑是重头。

最近打击教培、学区房、医药集采，都是为老百姓的民生考虑。

2、坚持经济增长，不靠传统的基建、投资、房地产，而是扎扎实实靠技术的突破、产业转型，高新科技、高端制造任重道远。

疯狂加杠杆的时代结束了；

扎扎实实搞产业的时代来了。

钱，往哪里流？

前面我提到高善文的观点，其实还有后半句。“10年国债收益率将来会跌到2%。这将极大影响权益市场，A股过去10年很煎熬，未来10年会好得多。”

中国要重仓优质企业，股票、基金自然成了备受关注的重点。

在我写稿的同时，热钱流向又有了新动向。

1、7家新三板公司原本申请摘牌，都申请了撤销，为的是进北交所这个未来的注册制重地。

2、在新能源炒得不能再炒时，新能源的上游出了新政策支持：676个整县推进光伏名单公布。

 

所以，不流向房地产，钱往哪里流？

第一个方向，新能源电池。

第二个方向，以光伏为首的清洁能源。

第三个方向，“专精特新”小巨人。

中国要解决自己的卡脖子，要解决经济增长瓶颈，要真的践行共同富裕，必然是摆脱房地产金融。扎扎实实搞产业才是解法。

而普通投资者要做的，很简单，跟着大势走。

END

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/gxe1N5UD_fpzv2sbPP3SNg

三支队伍里，藏着新的机会。

1

三支队伍，都在裁员

如果在上空俯瞰这片土地，你会发现一个颇为奇异的现象——

有三支队伍，几乎同时出现，它们有一个共同的名字：裁员。

第一支队伍来自房地产。

地产行业的裁员风声，起初是从一张图开始的：

尽管图中的内容还没得到完全证实，但部分房企的答复难言乐观。

与此同时，各种变相裁员的套路开始出现，比如买员工房、买理财产品、降薪降职、买酒、捐款……我看到最绝的一个房企，它的城市更新板块发布通知称，将持续推进体能测试。两次测试不达标将列入观察对象，评估是否胜任公司工作要求。

地产人怎么也没想到，到最后拼的竟然是体力，老员工只能瑟瑟发抖了。

在房企内部，裁员被称作“优化”，从最开始的开诚布公，到静悄悄地“逼退”，降底薪、停奖金、调离核心岗位……

据燃财经不完全统计，今年以来传出裁员或优化消息的房企已有十多家，包括绿地、泰禾、合景泰富、雅居乐等。有的房企，甚至把刚招来的应届校招生都给裁了。

不仅人员大减，地产行业的薪酬也越走越低。据克而瑞研究中心统计，80家典型上市房企薪酬总量增速已经连续三年收窄，2020年人均薪酬首次出现下降，50分位值为18.3万元/年，高管薪酬同比下降5%。

裁员大潮背后，地产行业已经进入艰难的转折点。截至这个月初，今年递交破产文书的房地产企业已经接近280家。

过去那种“上亿年终奖”“200万挖不到一个副总裁”“承诺高层收入过亿”的时代，彻底过去了。

第二支队伍来自在线教育。

这个暑假，所有人都感受到了“双减”的威力。从年初至今，整个教育板块市值蒸发近万亿元，裁员成了意料之中的事。

我得到的一份数据显示，高途裁员比例高达50%以上，受波及人数高达1.4万人。除此之外，好未来、猿辅导、新东方、掌门1对1、火花思维等教育机构，也在排队裁员。根据36氪的估计，这场教育行业的裁员潮，波及人数或超过百万。

降薪、调岗、裁员还只是基本配置，华南本土在线教育机构“果肉网校”的一位前员工在网上吐槽：

“别人仅仅是裁员，我们是直接解散。”

这种落差是巨大的，在有些头部机构，“名师”的比例高达30%，年薪在百万元甚至千万元以上。如果他们回到学校，年薪或许只有现在的1/10。

K12行业正在历经一场职业大迁徙，70万+教培机构，1000万+从业人员，正在阵痛与迷茫中挣扎。

第三支队伍，来自跨境电商。

过去大半年，堪称中国跨境电商的至暗时刻。全球最大的跨境电商平台亚马逊，进行了一场持续3个多月、波及5万中国商家、涉及资金或超千亿的封杀行动，目的是整顿“刷单”行为。

年销售额近50亿的大麦，亚马逊说封就封。“华南城四少”“坂田五虎”等多个跨境电商大卖家（包含帕拓逊、傲基、通拓、猿人、泽宝等国内头部卖家），都未能幸免。

知名跨境电商“有棵树”，1.3亿元人民币的资金被冻结，一夜之间，这个品牌的营收从4500万下滑到100万，1400名员工离职。

据统计，亚马逊的这轮封杀至少波及20-30万卖家账号，其中很多就是中国的。在6月份，这个行业几乎每天都会传来封号、关店或者破产、裁员等负面消息。一位卖家感慨——

“如今的深圳，10家公司搬离的，有8家是跨境电商公司。”

2

“铁饭碗”受到追捧

三支裁员队伍几乎同时出现的时候，这届年轻人已经嗅到风声，在人生的重要节点上做出了判断。

今年高考后的志愿填报，出现了历史性的一幕。

在天津，一所211师范院校以超过690分的录取线，威胁着一众顶级985的江湖地位。这个分数线，只比清华北大低十几分。

在浙江，一名考生以全省4000名以内的排名，选择了既非985也非211的师范院校。

在云南，师范类院校成为不少考生心目中的志愿首选……

遥想数年前，师范专业一度被认为是“穷人孩子的选择”，被无数学子嫌弃，有的院校甚至降分也招不满。但如今，这个冷门的专业竟然成了最抢手的“志愿宠儿”。

早在去年，这个趋势就已经显现。中国教育科学研究院张布和公开的一组数据显示，2018年各地高考成绩排在本省前30%的毕业生，报考师范专业的比例平均是18.3%；到了2019年，这个比例来到了33.4%：

翻了近一倍。

其中，比例最高的两个省份高达55.3%和49.8%，这意味着，高考成绩排在本省前30%的毕业生，近一半报考了师范专业。

“师范热”的背后，这届年轻人越来越看重“稳定”，哪怕是北大的天之骄子也不例外。

《2019年北京大学毕业生就业质量年度报告》显示，这一年北大超过75%的毕业生进入体制内，2015年这个比例才约为50%。

更经典的例子，来自考公大军。

2021年，国考人数达到了创纪录的157万，百万“公考人”争夺2万多个国考岗位，平均竞争比高达61:1。

近三年内，国家公务员考试职位表中竞争最为激烈的前三岗位中，岗位竞争比例都达到了1300:1以上，2017年岗位竞争比例甚至达到了9837:1。

万里挑一，在公考的角斗场上，真实地发生着。

不止是考公热潮，猎聘大数据发布的2020求职报告显示，“收入”和“稳定”排在毕业生考虑因素的前两位。

求稳，正在成为中国年轻人的就业首选。

这样的趋势下，各种看似“反常”的现象越来越多。

在河南，漯河卷烟厂的招录公告上，出现了985/211的金融学毕业生，他们的应聘的岗位，全是一线生产操作岗，也就是卷烟丝。

更夸张的是一家山西省和昆明卷烟厂共同建立的烟草公司，22个生产操作岗名额甚至招了18名研究生，4名本科，研究生率高达81%。

而且，这些名校的学生，都是自愿来的。换句话说，别看是个卷烟丝的岗位，一般人抢都抢不到。

在杭州余杭区的街道办，坐着十几个来自清华、北大的毕业生，学历不是硕士就是博士。

更早的时候，2015年底，40名具有大专以上学历的年轻人通过层层考试，成为了青岛市南区的事业编环卫工。他们每天清晨出门，傍晚收工，和普通环卫工人一样扫街、巡查路面。

改革开放40多年后，“铁饭碗”不仅没有消失，还越来越吃香了。

3

潮水的方向，已经出现

拥抱“铁饭碗”，是无数年轻人用脚做出的投票。

于个人而言，拥抱确定的事情，这符合人性。但从一个国家的视角来看，当这个时代的生力军都跑去体制内时，多少是不正常的。试问，当我们再一次被卡住脖子的时候，谁能来救我们呢？

幸运的是，高层已经看到了这个趋势，并做出了行动。

风向首先出现在资本市场。

最近半年来，“A股之王”茅台从最高点2600多块跌到了现在的不足1700块，市值已经蒸发了1万多亿。

茅台的失利，还带崩了整个“茅板块”。“险茅”中国平安、“猪茅”牧原、“酱茅”海天、“机械茅”三一重工、“药茅”恒瑞等，都出现了大跌。

与之形成鲜明对比的，是飞涨的新能源股票。在今年7月份，锂电池涨了20%、半导体涨约15%，而白酒板块却跌去了近20%。

▲图源格隆汇

现在的A股，已经被分成了两大派系。一方是以茅台为首的“茅族”，代表着传统的行业龙头股；另一方是以宁德时代为首的“宁族”，包含新能源、锂电、光伏、半导体等科技股。圈内甚至喊出了一个口号：

宁族正在打倒茅族。

“茅宁大战”的背后，市场的风向在悄然变化。最近大半年，反垄断、压制无序资本、去杠杆成为主流，消费互联网、平台经济、课外培训、网络游戏……统统成了众矢之的。

与此同时，人工智能、新能源、光伏等行业却迎来了政策的春天。

另一个信号是北交所的诞生。

9月2日晚，在最高层的亲自宣布下，蛰伏了15年之久的北京证券交易所，终于面世。有人甚至说，这就是未来中国的“纳斯达克”。

而北交所的核心意义之一，就是对高精尖技术的支持。

截至9月7日，新三板合计有7292家公司，基础层5977家，创新层1249家，精选层66家。

一直以来，中小企业都面临着融资难、融资贵的问题。而北交所的设立，将给中小企业，尤其是“专精特新”企业带来一个上升通道。

一个国家，哪怕自然条件再好，也终有资源枯竭、人口红利结束的一天。经济的发展，不可能一直依赖于自然资源与密集劳动力。

唯有知识和科技，才能永不枯竭，越用越多。而这些，正是国家在鼓励的方向。根据《2019年全国科技经费投入统计公报》，早在两年前，我国研究与试验发展（R&D）经费投入总量就突破了2万亿元，且连续4年实现两位数增长。

与此相关的市场，更是无可限量。这片蓝海，绝不比当初的互联网小。

写到这里，无论是裁员潮下的失落者，还是即将步入社会的毕业生，都会明晰一个方向——

投身创新科技（包含上下游领域），将是大势所趋。

4

尾声

汹涌的裁员潮里，藏着历史的韵脚。

改革开放以来，中国至少经历了五次大的裁员潮。

第一次，上世纪90年代，计划经济向市场经济转型，大量国企员工下岗。

第二次，2008年，全球金融危机来袭，大量实体企业受到重挫，破产裁员。

第三次，2016年，O2O行业大面积阵亡，企业出现裁员潮。

第四次，2020年，新冠肺炎席卷全球，餐饮、旅游、外贸等行业一度陷入停滞，大量企业只能裁员。

第五次，就是现在了。房地产行业、在线教育行业、跨境电商行业，三支队伍，正在感受裁员寒冬。

回过头来看，历史上的每一次裁员潮，都很难捱，但这背后往往又孕育着新的希望。

第一次裁员潮，无数下岗工人被迫走向市场，反而掀起了一轮“全民创业造富”的大风，民营经济得到迅速发展。第二次，实体失落，却促使了互联网的崛起，一大批互联网企业走到了世界前列。第三次，互联网直播兴起。第四次，疫情之下，在线产品得到了充分地发展。

而这一次裁员潮背后的机会，正是我们即将迎来的科技爆发时代。

永远记住，历史不会简单地重复，但总是惊人的相似。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/BGA1O5-Qm2sHT-OFT9MPvQ

 

2012年，第一批90后从大学毕业。在金融危机4年之后，专家们说2012年是大学生就业压力最小的一年。

 

在调查中，第一批90后给出的期望月薪是：

 

4592.5元

 

那一年北京市的平均月工资是5223元，第一批90后对工资的要求明显低于80后的尾巴，2011年毕业生的期望月薪比他们高了接近1000块。

 

就业压力小还不敢多要钱？初代90后抗压能力果然不行。

 

2012年，北京的住房每平米均价刚刚突破3万，按照大家的期望月薪水平计算，不吃不喝大概半年能买一平米。

 

今年是最后一批90后大学毕业的年份，按照教育部的数据，应届毕业生数量突破了900万，达到了909万人。

 

媒体们按照惯例去问应届生们就业问题，包括就业去向、理想企业和行业等等。

 

比如在中国青年报的调查中，接近三分之二的大学生希望毕业后能进入互联网行业工作，最青睐的公司是字节、阿里和京东。凭借捐款事件出圈的鸿星尔克击败众多五百强公司，在大学生向往公司中排名第10。

 

当然，重头戏是群众们喜闻乐见的期望薪资。

 

超过20%的应届生预期自己毕业后月薪过万，其中8.20%男生和3.25%女生预期自己会进“5万元俱乐部”。超过三分之二的大学生评估自己毕业10年内会：

 

年入百万。

 

这个调查一出，社会上一片骂声，什么好高骛远、眼高手低，很多学长学姐说自己毕业后第一年拿的月薪只是调查表里的零头。

 

大星看过一些统计，有的说全中国十几亿人口里，年收入超过100万的人约占万分之5，大约70万；也有的说大概有500万人。这些统计还是太保守，按照今年调查的这个速度，10年后年入百万的中国人有可能得上亿。

 

大星倒是觉得没必要骂年轻人，毕竟他们知乎用得多，那里人均985，各个破百万嘛。

 

中国青年报只说了20%应届生期望月薪过万，剩下的8成是怎么期望的，他们没说。

 

在智联招聘的报告里，期待月薪在8000至10000和10000元以上的同学占比达到了21.7%，4000至8000元区间占比为接近60%。这个数据看起来和中国青年报的调查接近。

 

58同城给大家补充了另外一个版本。

 

 

请问参与调查的同学都是哪里毕业的，大星我现在报名深造还来得及嘛？

 

看完这个榜单，大多数人在思考原来我们都是小丑的问题。王朴石不一样，他思考的是：

 

煎饼是不是可以卖30块一个了？

 

应届生们要得多吗？今年北京的住房每平米均价是5.9万，比十年前涨了差不多一倍。按照月薪破万算，和十年前一样，也是差不多不吃不喝半年能买一平米，但要是按照上面这张图里算，一个季度就能买一平米。

 

你看，买房难这个问题真的被99年的同学们解决了。

 

是应届生在白日做梦嘛？大星看到一些大学就业指导中心的老师在接受采访时说，虽然比社会上多数薪酬略高，但从另一个角度：

 

也反映出应届生的自信与对未来的期望。

 

老师都这么说了，我还有什么可说的。

加乃悟微信：yangnw0705

备注公司-职业更易通过

给我一个在看，我能撬动整个星球

作者 | 墨羽枫香

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

7月21日以来，A股沪深两市已经连续40个交易日突破万亿成交，期间累计交易额突破54万亿。

 

这快追上历史上最长连续万亿成交的记录——2015年7月-9月，连续43日。

 

这一波，上证指数上涨3.5%，深成指下跌2.6%，创业板指大跌6.6%，增量成交源于主板，源于中证500、中证1000以及市值更小的公司，而创业板贡献度下降，沪深300为首的龙头成交也下降——成交额TOP100的公司的交易量已经从年初占比38%下滑至30%。

 

连续40日万亿成交的背后，谁在狂欢？谁又在撤退？

 

1

两融杠杆

成交活跃，市场情绪亢奋，首先想到会是杠杆资金，即两融。因为2015年牛市行情的火爆，场内及场外的杠杆资金起到了举足轻重的作用。这一次，会一样吗？

 

截止9月13日最新数据，两市两融余额达到1.926万亿元，创下6年新高，其中融资余额17527亿，融券余额1732亿。

 

这跟2015年大牛市还有一定距离。当年6月18日，沪深两市两融余额去到了历史最高水平，高达22666亿元，比上年底高出12492亿元，相当于半年时间增加了123%。可见当时市场有多么疯狂。

 

看绝对值，当前两融余额相较于2015年差距已经不大了。但现在与2015年大盘容量不一样，单独对比两融余额会有一些偏颇。我们可以从占流通总市值的比例来看。

 

当前，两融余额占比A股流通市值为2.62%，跟过去1年保持一个水平，并没有太大异常。当然，这离2015年的3.4%差距甚远。

 

再看成交情况，最近3个月维持在9%左右，与去年7月、今年2月11%+的高峰还有较大差距。可见，杠杆资金的情绪并没有表现出高亢的状态。

 

从以上数据分析，我们大胆推测两融杠杆资金并不是本轮万亿成交的增量贡献者。

 

 

2

外资

今年8月19日和20日，北向资金单日均抛售上百亿筹码。但此后15个交易日之内，仅有1天小幅卖出16亿，其余均保持大幅流入状态，累计买入超过600亿元，累计成交额高达2.2万亿元。

 

那么，问题来了，这一波是不是北向资金在搞事呢？

 

7月20日，北向资金成交1100亿元，后维持较为活跃的态势。其中，7月27日单日成交1745亿元，9月1日成交1865亿元，均创下交易小高峰。

 

看比例可知，最近40个交易日，北向资金交易占比处在9%-12%区间，较今年前7月并无太大异常，反倒是2月那波急跌，北向资金单日成交占比屡屡超过15%。可见，北向资金似乎并不是万亿成交的增量的主要来源。

 

当然，这里不排除真外资、亦或是假外资通过QFII（或沪深港）通道进来，贡献万亿活跃成交增量。

 

据券商中国援引一位香港基金经理报道，有两家百亿级内地头部量化私募，在香港5倍杠杆配资，运用多空策略，在A股市场频繁操作。收益颇丰，而且回撤非常小，他们的规模扩张速度也很快。

 

假若一只100亿的产品，加5倍杠杆到600亿。这些量化基金一般一周会全部换一次标的，因此他们一周的交易可能高达600亿。然后同时完全做空沪深300等股指，策略上是市场中性，所以今年以来几乎没有大的回撤。截至目前，今年收益率是30%左右，虽然不是太高，但胜在没有回撤。

 

内地量化资金利用在港便宜的杠杆资金交易A股的可能性是存在的，但规模有多大，无法知晓。但应该也不会是连续万亿成交的增量主力军。

 

3

公私募

从行业大类来看，近期贡献成交增量主要来源于6大周期性行业，包括石油石化、煤炭、钢铁、有色金属、基础化工、建材，成交占比从年初不足15%提升至当前的25%，而成长行业（如医药、军工、电子、电力设备新能源）则从年初的38%下降至30%左右。

 

截止二季度末，公募基金绝对重仓的行业为食品饮料、医药生物、电子、电气设备，仓位占比比重分别为18.2%、17.1%、14.3%、11.7%，累计仓位高达61%，而前述6大周期性行业的仓位占比分别为0.1%、0.4%、0.3%、2.6%、6.8%、1%，累计仓位占比仅11.2%，远不及前4大行业仓位占比。

 

另外，经历过218那一波大崩盘，今年公募新增规模相较于年前有一个明显下滑，增量子弹并不多。

 

从二季度末仓位来看，公募并不太可能大规模把仓位从“喝酒吃药”换仓到6大周期性行业，当然这里面会有一定比例换仓过去追高周期股，算是贡献增量的一部分。

 

从白酒、医药行情可以侧面印证，从7月22日开始，两大行业均出现了明显的暴跌行情，整体跌幅高达近20%。

 

今年，私募基金规模呈现了井喷式爆发的态势。

 

2021年6月底，国内证券私募行业规模高达4.87万亿，而量化私募总规模已经达到10340亿元，而2017年Q2仅1000亿规模。截止7月底，私募证券规模规模较年初增长44.8%，并在7月加速增长。

 

截止9月10日，国内百亿私募已经达到91家，而其中百亿量化私募高达20家，包括鸣石投资、金锝资产、九坤投资等，部分量化私募的规模已经超过500亿。更为惊喜的是，20家量化私募今年收益全部为正，且平均收益大幅跑赢大盘，但价投为首的多家百亿私募收益告负。

 

整体而言，78家有业绩展示的百亿私募今年以来平均收益为9.42%，最高收益42.06%。其中有60家百亿私募收益为正，占比达到77%。

 

百亿私募年内排名前5强分别为玄元投资、鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、金戈量锐。也就是说，在业绩前5的百亿私募中，除了玄元投资外，其余4家均为纯量化私募。

 

2020年，量化私募规模达到6999亿元，而今年二季度很有可能已经突破1万亿。如果按照平均20%左右的换手率来计算（并非全部高频交易），量化私募每日的交易额大致为2000亿元，占近期总成交量的15%。

 

由于今年量化交易回报率显著高于价值多头策略，包括公私募，导致规模上量非常快，应该是本轮万亿成交很重要的增量来源。

 

因为量化交易来源于计算机处理数据和信息，趋势性交易的特点较为明显——上涨的板块往死里涨，应该也是今年大盘行情极其撕裂的原因之一。

 

这一点我们可以从侧面新闻得以验证：

 

9月6日，易会满表示：“量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题”。

 

9月7日，有市场传言称，监管机构正对量化私募做窗口指导以及现场约谈，可能要求其降低频率并限制规模。但已有私募对该传闻予以否认。

 

同一天，知名量化私募天演资本宣布暂停募集工作，公募基金西部利得量化成长将单个账户单日单笔申购等业务金额限制在1024元以下。

 

4

散户

散户一直是A股成交的重要力量。即便是机构主宰话语权的当下，散户成交仍然占据大A的半壁江山。

今年8月，A股新增投资者187万人，环比7月增加26.6万。期末总数已经高达1.92亿人，同比增长11.71%，再创历史新高。按7普数据14.11亿总人口算，平均每7个人中，就有1人是股民！

 

这跟全球散户同此凉热。2015-2020年，全球个人投资者账户数量大增272%，交易额上涨了317%。尤其是疫情后全球交易所市场的交易量明显增加。

 

你还记得今年初美国股市上演了的“散户大战华尔街”大戏吗？

 

今年A股，涨势最好的板块为有色金属、钢铁、化工，涨幅均超过100%。传统行业，短期涨幅又高，成为散户最爱。

 

爱炒小盘股的风气，在A股市场的散户中是流行多年的。今年，小盘股成为大风口，看看中证500、中证1000，再瞄一瞄ST板块，那个炒小的时代又回来了。

 

很显然，这一波连续万亿成交中，散户成为了贡献主力之一。

 

5

尾声

这波持续40天的万亿成交大背景下，大盘反而极少出现全面上涨的同步井喷行情，一般要么就是上证涨，创业板跌，要么就是才上证跌，创业板涨。

 

有人认为，这是存在比较明显的互相掩护轮动的走法。如此之大的量能，并不能推动指数持续走强，那么接下来是有一定概率面临回撤，因为万亿量能不太可能长期维系，后续必定萎缩。

 

我们来简单算一笔账：最近40个交易日，两市累计成交55万亿，按照行业平均万2.5来计算，券商累计揽入佣金275亿，单日佣金高达6.88亿。加上千分之一的印花税，40日累计275亿元，单日高达6.88亿。两项资金加总，一天消耗资金高达13.76亿元，别小看这13.6亿元，长年累月，是一个难以承载的负担，一年下来大约是3400亿元，如果指数不涨不跌，投资者简单测算就亏损了3400亿元。

 

量化交易、散户大量涌入市场，本身就不是一个好的现象。并且，当前大盘的估值处于历史较高水平，创业板指PE高达56倍，较多细分板块均处于历史最高水平。

 

A股不太可能独立于全球金融市场。现在，全球投资者都在等待美联储的缩减购债、加息周期，年内会进行Taper。而Taper是当前影响全球各类资产的关键因素。

 

而早在两个季度前，摩根斯坦利等美国各大投行就已经宣布自己在大量储存现金了。当然，更不要提伯克希尔哈撒韦了，早早静候了1373亿美元的现金。

 

另外，我们看躺在美联储账户里的机构存款准备金，当前已经高达39439亿美元，较疫情之前足足增加了2.4万亿美元。很显然，华尔街大投行们谨慎了，尽管美国散户如同A股蜂拥而入。

 

以史为鉴，纵观过去40年，美国历次加息，没有那一次没有引发危机，还记得拉美危机、日本泡沫危机、1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、2018年股灾吗？

 

在全球泡沫浴要收场的时候，大的方向是谨慎而为之，包括更有宏观基本面支撑的A股。但今年也很尴尬，行情极度撕裂，没踩中风口，亏钱也太过容易，老手自然会有仓位配置经验，但新手不一定，就如年少轻狂的00后：

 

参考资料：《A股成交万亿元的背后》中金点晴 ，在此感谢！

 

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/U234ZMsAlwyu4W08ha68mA