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牛市要注意的事
周末的时候后台不少人问怎么看大跌，牛市会不会戛然而止？
老君相信，有人的地方，就有空多滑三头，牛市中的暴跌是再普通不过的现象。
群众们之所以对股市暴跌很敏感，我看主要有三种心态：
一种是幸灾乐祸，反正老子没上车。
一种是草木皆兵，对企业价值心里没谱，对宏观逻辑马马虎虎，倒金字塔加仓，毫无安全边际。
一种是一厢情愿，中国经济问题多多，保不齐那天扑街，股市这样涨肯定是水牛、疯牛，妖精害人精兴风作浪，人神共诛。
老君忍不住啰嗦几句，虽然老君说的话不一定中听。
牛市来了不一定是好事，格雷厄姆不就说过吗，牛市是普通投资者亏损的主要原因。
什么是普通投资者，老君看就是那些听说某某买了茅台发了横财，就打算让市场为他支付账单的股市痴汉，被割了多次却怪运气不佳，不懂迷途知返的纯赌徒。
巴菲特也说过，四人打牌，一圈下来还没发现谁是傻瓜，那你就是。
有点闲钱做点什么实业不好，摆地摊挣外快哪里不香了，周鸿祎不是搞过电脑算命？马云不是去义乌搞过批发？刘强东不是卖过歪碟子？
要知道，第二季度经济数据刚公布，同比增长3.2%，全球独一份。
原因是什么？值得深思啊，未来在哪里？不言自明啊，朋友们。
老君呼吁，让我们理性面对股市的正常波动。
老君也要再次强调，快乐工作，认真生活，炒股并不是我们生活全部。
但最后还是要提醒一下各位投资者，市场总是会按照最小阻力位运动。
什么是最小阻力位？这是我们投资要首先要思考的问题。
总的来说，就是对现在的形势没有清晰的认知，没有稳妥的策略，做出的决策难免走形。
这样吧，光评论不指路，不是老君一直秉持的中肯态度。
下面，不妨听一听我们的看法。
短期市场的随机性
大家都知道“量子”一词，但知道和理解是两码事。
有人说，量子不就是电子这些很小的粒子吗？
这句话不全对。
量子不是什么粒子，但量子的确和“很小”有关。
大家知道，那些聪明绝顶的物理学家穷尽一生，都在寻找最小的“物质”，因为找到和理解了最基本的物理单元，就相当于洞悉了宇宙的秘密。
可遗憾的是，这个“最小”似乎并不能被“找到”，所以科学家引入了“量子”这个理论来解释微观世界。
与微观相对的是宏观，在宏观世界中，人们用经典物理描述物体的运动。
如果我们抛出一块石头，只要能准确掌握它飞出时上面的每个点的初始速度和受力情况，再求解力学方程，就可以确定它掉下来时的位置和速度了。
也就是说，经典物理认为，在宏观世界中，客观事件的发生大多是确定的，宇宙中不存在真正的随机性。
那量子论的出现，就彻底推翻和重建了整个物理学体系。
换言之，在量子论的世界里，宇宙是随机的。
量子理论中，最让人着迷的就是海森堡测不准原理，或者叫不确定性原理。
简单来说，就是使用某种仪器来测量电子的位置和动量，而测量本身会影响电子，造成“测不准”
这就是量子论的一项中心原则，即微观世界的不确定性。
大家知识，市场是由人组成的，走势由人们的买卖行为决定，而每个人做出的投资决策，取决于他的的思维意识。
思维意识是一个典型的微观世界，会不会也是一种不确定性？
试想，当人们还没做出买卖决策前，我们的投资决策是买和卖的“叠加态”，即“薛定谔的买卖”。
只有当决策函数才收敛到一个确定的值，才能有确定买卖行为。
市场上有无数人，其决策函数的变量五花八门，而一个人的行为又在影响另一个人的决策函数。
在这样一个极度复杂的系统中，结果一定是不确定的。
越微观的世界，越能反映这个世界的本质，短期市场，就是一个微观世界的集合，结果是随机的。
所以没必要过分在意短期得失，无法掌控之事物，不值得留恋。
既然如此，你会意识到，很多许多洋洋得意的成功者不过是“幸运的傻瓜”。
就像巴菲特讲过的那个猜硬币的故事，样本足够大，总有幸运的人总能全部猜中，然后出了一本成功学的书——《如何猜硬币》，但很明显，他们经验和意见，一文不值。
这个结论似乎很悲观，在个人努力和历史行程两个变量中，只有后者才会参与函数的运算。
个人命运的最优解似乎就是做一条咸鱼，随他雨打风吹去。
不过，真实的世界似乎不是这样运行的。
总有些可称为大师的人，能从一个胜利走向另一个胜利。
他们是如何做到的呢？
我们想起了巴菲特一句话
“1、保住本金，不要亏损！2、牢记第一条！”
这句话其实隐含了战胜随机性的答案：
降低不确定性，将成功的概率提高到均值以上。
那么我们可不可以说，越宏观的世界，反映的是世界的表象，那么长期市场，就是一个经典物理的世界，结果不一定是随机的。
如果将这句话具体到投资领域，无非是一个如何战胜市场的问题。
巴菲特的老师提供了答案：第一要正确思考，第二要独立思考。
所谓正确思考，巴菲特曾说过：
“要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础”
在芒格看来，思考框架就是多学科知识组成的一种认知效应，从纷繁的表象中准确定位本质，是一种模式识别能力。
所谓独立思考，反面是随大流。
试想，如果和大众持有一致的观点，价格充分反应预期，超额收益也就不存在了。
这就要求我们想大众所未想，见大众所未见，具备大众所不具备的洞察力。
思维方式必须与众不同。
不妨举一个真实的例子：我们在4月初文章中提到的安琪酵母。
第一层思维的新闻视角：“疫情拖累经济，导致衰退，会出现需求下滑，抛掉吧。”
第二层思维的思考视角：“疫情导致隔离，真正影响的是供给，安琪主要的欧美竞争对手疫情未控制住，会让安琪抓住市场机遇，可能实现市占率和价格的双击，买入！”
最终剧本是按第二层思维走的，安琪Q2业绩大超市场预期。
同一条信息，解读能力的不同，决定了人思维的层次和决策的质量。
那么我们继续思考，牛市该如何降低不确定性。
牛市的投资方法论
在牛市中，投资定位，是首要的问题。
如果定位于赌徒，就不能用价值投资来催眠自己，假装不是在赌博。
牛市要赌就一定要赌热门板块的人气龙头。
不过这很难，大多数人往往自视甚高，往往会有诸如“龙一涨了，龙二龙三也会跟涨”，“什么垃圾也涨那么高，远不如XXX”等一厢情愿的想法。
一厢情愿是人性的弱点，因为人们普遍相信“自己愿意相信”的东西，这会让我们的潜意识觉得舒服。
就像被意识形态洗脑后，拒绝相信常识，也对现实视而不见。
人们固执的要让世界接受自己的思维框架，而拒绝为世界而改变，可毕竟这是一种掩耳盗铃的自我欺骗。
放弃一厢情愿，回头多研究下历史，在牛市中，所谓总龙头，那是大众一致性预期的群体实现，可能超乎所有人贫瘠的想象。
大白话说，就是“傻逼的共识也是共识”，“傻逼的共识吊打一切”。
回顾上一轮牛市，全通教育、银之杰、中国神车之流，皆在此列。
让我们一再回味索罗斯的名言：
“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
什么时候“假象被公众认识”，那也是个量子论，就不在我们的能力圈了。
至于赌，那也要讲28定律的基本法，韭菜牛市亏钱的原因，主要就是频繁交易、追涨杀跌、首鼠两端，一天不买卖好像就对不起这牛市。
要知道，真正的赌场高手，是不会把把都下注的。
如果定位于价值投资者，严格意义上说，不应过分关注市场。
但市场价格的急剧变化，往往会影响长期回报，所以完全排斥市场也是偏颇的。
要与牛市共舞，就要总结牛市的普遍现象。
牛市之所以牛，在于普遍性的上涨，也就意味着板块的轮动。
当板块轮动发生的时候，微不足道的利好都会被成倍的放大，进而不断凝聚人们的一致性预期，最后泡沫化。
很显然，超额收益源于有安全边际的买入价格。
当然，现在并非两年前，只有相对低估，没有绝对低估。
那么首先要做的事，就是对各行业的龙头公司进行梳理，记到小本本上。
（PS：如果没有精力，可考虑君临付费服务，我们已做了相关的工作。）
所谓龙头，一般是行业内销售规模最大、盈利能力最强的公司，
不知诸位是否听说过“兰切斯特方程”，简单说，就是整体战斗力和人数平方成正比。
方程在商业领域也成立，即假如A公司的市场份额如果是B公司的两倍，那么它的人均利润就是B公司的四倍！
如今我们将市场份额看作战场上的兵力，利润看作公司的整体战斗力，我们可以推导以下逻辑：
高利润，让公司有更多资源投入销售和产品研发，进而有更可能扩张市场份额。
丢失市场份额的公司，面临的窘境，是如何以更少的资源，抵抗强敌的扩张和市场份额的萎缩。
强者更强，富者越富，这就是典型的降低不确定性的思维。
做了这一步，再来考虑相关策略。
以相对低估的新能源车产业链为例。
上半年从4月开始，全国汽车产销量开始回暖，6月，汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，同比分别增长22.5%和11.6%。
按过往数据，在汽车市场中，新能源汽车的增长显著高于传统汽车。
但6月，新能源汽车产销分别完成10.2万辆和10.4万辆，同比分别下降25.0%和33.1%。
造成的原因先不考虑，首先要思考的问题是：这是否属于短期现象？毕竟短期是不确定的。
从长期看，新能源汽车是否越来越强？
答案是肯定的。
1
政策支持
虽然支持力度在退坡，但从最近新能源汽车下乡政策看，政策支持力度更有针对性，瞄着上量的导向，支持的总基调并没有改变。
2
基础设施
这是典型的“蛋鸡”关系，正反馈循环，基础设施越丰富，越能促成消费者购买，新能源车保有量多，又进一步促进基础设施的完善。
3
技术迭代
以电池技术为例，可以观察到一种“类摩尔定律”，即随着时间推移，电池能量密度更高，成本更低。
当未来某个节点，产销数据出现边际改善时，趋势也就在新的一致性预期下扭转了。
到时候，新能源汽车各产业链细分龙头，也就到了show time。
你做好准备了吗？
到了这一步，我想，一定还会有人问，现在是牛市吗？
政策和历史的沉浮
股票价格函数收敛到上涨，一般依赖两种变量：货币和预期。
先看货币。
流动性泛滥，是个全球现象，最能说明问题的，是黄金、比特币和股市的关系。
从三月疫情开始黄金涨了25%左右，比特币接近翻倍，一般而言，这两者和股市存在跷跷板效应。
一个是避险资产，一个是风险资产，经济复苏，股市涨，黄金和比特币跌；经济衰退则反之。
所以目前资产的普遍上涨，与流动性泛滥存在直接关系。
具体到国内，我们注意到7月10日、11日，央行和银保监在前后两场新闻发布会上的表态很有意思。
央行：目前经济运行基本平稳，企业信贷供需两旺，货币政策稳健适度；
银保监：目前目前国内经济运行边际改善，但还未回归正常水平，世界经济面临深度衰退，经营不善的企业本身存在的问题并没有根本解决，今后仍然存在较大违约风险。
央行：上半年社融、M2、人民币贷款都实现“高增长”，信贷供给比较好的匹配了企业的流动性需求和全社会的抗疫资金需求；
银保监：一些银行、企业和地方政府不愿主动暴露不良，有的甚至故意粉饰和隐瞒，当前不良贷款并未充分暴露，存在较大上升压力。
央行：房地产行业新增贷款占各项贷款增量的比例下降，今年1-5月份占比已经降到25%；
银保监：企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。
央行：目前资管产品为代表的影子银行的规模总体稳定，风险整体上进一步收敛；
银保监：一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来；
截然不同的话术，让两个鲜活的部门形象跃然纸上。
一个在“做好较长时间应对外部环境变化的准备”而积极投放货币。
一个背锅侠在呼喊：“我太难了”。
部门恩怨按下不表，ZZJ定调的“稳健的货币政策要更加灵活适度”，叠加了万精油加宽松倾向的两种暧昧态，有很强操作性、机动性。
既想要传达宽松预期，达到宽松效果；又不想导致金融空转，形成资产泡沫。
在后者并没有得到最高会议明确指出，并要解决的前提下，我们主要关心前者。
为什么要宽松？
一是对冲疫情影响。
二是提升证券化率的问题。
前者不用多说，主要是后者，这关系到预期。
而中国的预期，又很大程度上受政策影响。
我们结合现象，来分析下当前的政策思路。
政策要支持哪些领域？
首先是新兴的高技术行业；
再来就那个老故事：国企改革的证券化导向。
就前者来说，那是昭告天下的阳谋。
你看中芯国际，科创板18天过会，创最快IPO记录，融资462亿，其港股市值也就400多亿，相当于再融一个中芯国际，民族复兴，自主可控需要你的慷慨解囊。
中小企业，民营企业，就算上面天天讲，也很难拿到贷款。
可问题是，这些企业又充满活力、能解决就业、创造新的增长点，经济健康离不开。
不是银行不讲政治，那是讲了政治就要砸饭碗，坏账率那么高，这事本身不适合银行干。
最适合干的，显然是高风险的股权市场，所以从科创板、创业板注册制的推进决心和速度，看的到上面思路的转换的决绝。
当然，现在还有人坚持认为，新股供给增加导致下跌。
大错特错。
不一一驳斥了，举两个庸俗的例子。
蔚来跌倒1快多，还有月均2K+的死忠粉冒着企业破产风险购车，如果蔚来A股上市，那些疯狂到免费为蔚来打广告的车主，会不会买点？
B站如果A股上市，可能那些中年油腻男看不懂，但那些每日必刷的二次元er，那些靠此谋生的UP主，会不会买点？
这就是“源头活水”啊，也是“扩容牛”的组成部分，肉再烂也要烂在锅里，怎么就不香了？
说到“烂锅里”，这里就要提到目前还比较冷的国企改革。
你看，消费医药科技轮番上涨，那没什么，小朋友过家家酒。
可金融地产在上周刚牛了两天，就遭遇监管铁拳。
5年前的惨痛回忆，可就在监管干部的培训教材上啊。
直白说，金融地产现在就开始疯涨，那是“政治不正确”。
为什么不正确？
大钱，要为国企改革这一社稷根本服务。
来，再读一次新时代市场经济建设的根本方针——《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》：
“对处于充分竞争领域的国有经济，通过资本化、证券化等方式优化国有资本配置，提高国有资本收益。”
“探索将部分国有股权转化为优先股，强化国有资本收益功能。”
“支持符合条件的混合所有制企业建立骨干员工持股、上市公司股权激励、科技型企业股权和分红激励等中长期激励机制。”
方案没出，标杆未定，就像结婚，典礼仪式还没搞，下面就开始吃菜喝酒划拳了。
成何体统？
至于为什么扩容会产生牛市，扩容为什么会富国强兵，大家可以参考我们的文章：
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尾声
有些市场老人，可能对“扩容牛”记忆犹新。
“2015年不就吹过一阵吗，还不是一地鸡毛。”
说的没错，但只知其一不知其二。
这波牛市的前身，本质上就是2015年的牛市。
2015年的牛市演变为股灾，那是因为金融创新搞出的场外配资，严查配资导致崩盘。
接着为对冲股灾，央行极度宽松了货币，又导致了房价泡沫。
为了收拾房价泡沫而形成的高杠杆，便是2018年“去杠杆”的血雨腥风。
一连串的事件，让“扩容牛”蹉跎了几年。
随着2018年底上海南巡的注册制科创板讲话，社资争论结束，宣示了证券化导向的不可动摇。
2019年初，东方风来满眼春，“扩容牛”重新上路。
如果不是MY战加码，历史终结论者暂时占了上风，我们写这篇文章的时间会大大提前。
谈不上一帆风顺的牛市，不正是慢牛吗？
综上，这就是目前的形势和我们的策略，你get到了吗？
— —END— —
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/n9rI3Sqgvb5v9zG1q24nRg
年轻人正在股市梭哈人生
本文转载自“X博士”（ID：doctorx666），已获得转载授权
作者 | 斯卡汶奇
原题 | 虎扑股票区迟早要出中国巴菲特
投资之神沃伦·巴菲特曾说过一句名言：
投资最重要的品质是气质而不是理智
The most important quality for an investor is temperament, not intellect.
上周A股的涨势疯狂，不少投资者都赚了些钱，不管你有没有炒股，你可能都有所耳闻。
你身边的同事、同学，或许刚刚解套，就开始跟你炫耀起了持仓，跟你吹嘘一番。
但是要知道现在股市的众生相，我们就必须好好研究下全中国最有气质的一个社区——虎扑。
很多人绝对想不到，虎扑社区里现在最热的，不是篮球，不是潮鞋，不是女神，而是股票区。
直男同胞们向股市大举进军之时，先于大开大合的股市盈亏数据出现的，却是虎扑老哥们的众生相。
01 虎扑股票区的众生相
虎扑是一个谈天说地的地方，但如果你进入股票区，会发现除了迫切想要入门投资秘术的萌新，更多的是晒着股票战绩的老哥。
有人赚钱太多无心上班
有人豪气干云，以发布的沙雕图来看，他似乎对股市充满信心。
虎扑讨论愈演愈烈，“股票区反买，别墅靠大海”成了股票区老哥们相互调侃的话语。
有很多人是真的想要靠炒股发一笔横财，甚至已经不择手段。
渣男也炒股
在这样一个堪比电视剧《大时代》的炒股热潮下。
作为一个喜爱参与股票投资的人来说，我决定给大家分享下我研发的投资情绪指标，叫“虎扑吃屎指标”。
你只要打开虎扑，搜索“大盘、吃屎”等关键词，就能得到许多关于股市涨跌的对赌帖子。
理论上，在虎扑，发帖宣布吃屎的人越多，说明股市的投资热度越高，越值得入场。
比方说最近，争着打赌、借钱炒股、并且以吃屎为赌注的勇士大有人在。
这些吃屎帖的数量，跟随股市的热度，水涨船高。
虎扑社区的运营数据，也呈现出了一个非常有趣的现象。
这是从6月11日到7月11日统计的《股票区发帖数走势图》，与股市的K线涨跌走势，呈现了一定的相似性。
等于说，现在入场炒股的虎扑老哥，是越来越多了。
我想知道现在的虎扑老哥们大致是赚是赔。
于是我搜索关键字发现，在近期一个月里，标题里含“赚”字的帖子有139个，反之，含“赔”、“亏”字的帖子一共只有74个。
整体来说，虎扑用户们首战告捷，赚钱效应非常好，大家皆大欢喜。
但这种狂热可以持续吗？
我决定结合历史，寻找答案。
02 被大潮裹挟的逐浪人
这场声势浩大鱼龙混杂的虎扑版《大时代》，源头可以追溯到2020年的6月1日。
在儿童节当天，虎扑老哥“姚明的哥”发布预言帖，标题简单粗暴：最迟不超一个月，大牛市要来了。
结果，后面来看热闹吃瓜的虎扑用户们，全把他当孔乙己来笑话了。
热评就是一句讽刺。
也有人自以为看破楼主阴谋论，忽悠网民接盘的。
而这些网友之所以敢和楼主唱反调，原因无他——当时的上证指数为2915点，处于一个有些尴尬、萧条的区间。
上证指数2900点是个什么概念，相当于你一个年年考50分的差生，考试刚好考了60分一样，你爸妈打也不是、夸也不是。
不过一个月后，留言区唱衰的都傻眼了。上证指数最高飙升到了3400多点，达到了近一年的峰值。
股票区的老哥们，也纷纷地发帖吹牛、分析起来，促成了如今局面。
当初清仓的老哥，不知道有没有上天台。
遨游股市，不能只看贼吃肉，也要看到贼挨打。
远的不说，光是过去的20年，股市就给了很多人教训。
2007年的大牛市，沪指冲到了6124点，当时很多人结论就是“能冲到10000点”，于是四处借钱炒股。
毕业于南京审计学院金融专业的周亦刚，仅在2006年到2007年的这轮牛市中，就赚了一千多万元，送给妻子一辆宝马三系顶配做生日礼物，自己买了一辆奥迪A6。
但是无休止的欲望带来的繁华，随着2008年金融危机爆发，熊市开始，一切都作了土。
整个2008年，周亦刚赔光了所有的钱，并且借了800万，他以为自己要反败为胜，结果所有钱没有激起时代的一朵小水花。
2008年9月1日，他先于上午杀死自己的妻子，之后在接7岁的儿子放学回家后杀死儿子，18时50分，从华荣大厦跳下。
戏剧性的是，周亦刚跳楼后不久，随着四万亿救市计划、十大产业振兴计划的推出，9月19日，上证指数单日大涨9.46%。
但事实证明，世界上永远不缺韭菜，也不缺精明的韭菜。
死了一个周亦刚，还有千千万万个周亦刚。
周亦刚，终究是死早了。
不过，我们回顾一下虎扑，类似周亦刚的狂人，大有人在。
在虎扑股票区，你能看到有人百万资金全仓券商，作为友人的楼主发出了慨叹。
有人向亲戚借了10万砸进股市，觉得不够又计划让亲戚抵押门面房进军科创板。
这些人无疑是把极其需要专业技术的股市，当成了可以梭哈改命的大赌场了。
因为只要一波起飞式的上涨，就没有人能彻底保持理智。
虎扑老哥们对未来的乐观预期
在现在的虎扑股票区，龙蛇混杂，但很多人都有一个共识，这是少有的时代机会，必须抓住了。
那么问题来了，虎扑老哥们这些投资狂热，背后的本质究竟是什么？
03 不再平静的波涛
以虎扑股票去的老哥们为侧面，可以看到股市中最有气质（最不怕死）的投资者们的精神面貌。
这人平时是一个老实本分的工程师，上周却给我发了这句话
有人搬出彼得林奇的鸡尾酒理论，觉得：“当你身边人都在谈论股票，甚至你的爷爷奶奶都在钻研股票的时候，就是赶紧卖出撤退的时机”。
彼得林奇的鸡尾酒理论，说的就是这个情况
而现在来看，好像2020牛市还没走起来，你身边的爷爷奶奶可能都开始有些蠢蠢欲动了。
这是为什么，是因为现在5G时代了，信息流动极快。只要一有风吹草动，基本全中国在网上冲浪的，都能知道发生了什么事情。
一个微信群就500号人，一个手机就可以有数千人的联络方式。
只要有人赚了，“赚了”这个信息，就会迅速发酵扩散。
我们也应该看到狂热背后的理性数据。
如果你在微信指数搜索“牛市”这个话题，你会发现关于牛市的讨论，在7月6日达到了2646万的高峰，相比于6月1日的124万，已经上涨了21.33倍之多。
除此之外，如果将“牛市”关键词搜索走势，与“哈哈”关键词搜索走势进行对比。
你更能发现，人民群众的乐观情绪是优先于对股市的讨论的。
情绪极其高涨，这是之前任何一个时间节点所不能看到的。
而这7月股市上涨的本质，一方面是疫情之后复产复工，中国的疫情复苏、经济恢复是全世界领先水平的。
另一方面，则是随之的利率下行，市面上的钱越来越多，6月末，广义货币(M2)余额213.49万亿元,同比增长11.1%，钱通胀得厉害。
多出来的资金都去哪儿了呢？
可以查到，2020年6月的当月新增信贷（企业第一次借钱），就已经达到了19043亿元。
等于说虎扑老哥们，乃至中国人民的许多投资资金，都间接地输往了企业之中。
反映在现实中，就是在上一周，两市成交额连续五个交易日破1.5万亿元。
都在不断地突破着只有2015年牛市才有的成交量情况。
你可以风趣地说一句：不管是赔是赚，我们韭菜们都在振兴伟大中华。
而这，就是虎扑jr们乃至许多投资者们初期入场的主要逻辑。
未来是否是牛市呢？我不能确定。
但如果我们以史为鉴，或许能有一些别的思考。
在2006年，一位曾预言过“2019年是85后第一次人生机会”的经济学家周金涛，也做过这么一个报告，叫《繁荣的起点并非沸腾的年代》。
他的报告，就刚好发布在07年牛市的初期阶段，而这份报告，却这么预言到2020年的未来。
他说道：“21世纪是将属于中国的”
“2020-2030年的中心国，将是中国”（中国将引领世界发展）
周金涛的预言，也正在2020年应验着，“虚拟经济（现实中就是BATJ、头条五家互联网企业）、科技实业（现实中的芯片、5G、新能源）的发展，将推动中国股市的大繁荣。”
最后，在报告结尾，周金涛说道：
报告发布在2006年7月，相约15年过后，恰恰就是2020年7月。
2020年7月6日，A股的沪指涨幅，也达到了惊人的5.71%。
这报告写得十分精辟，但碍于篇幅，我就放在后台了，回复“周金涛2020” 下载报告。
这篇文章不是鼓动你干就完事了，全仓梭哈。
我只是想抛砖引玉，让你思考，因为2020年，是个人都知道这一年不平凡，会被写入历史。
你可以在分析之后选择保持谨慎，握紧钱包观望。
你也可以踌躇满志，决定投资股市。
这都没有错，因为你都做了在此时此刻思考后，自认为正确的决定。
最怕的不是犯错，最怕的是你20多岁，就开始自我阉割。
不要在26岁的年纪，就有了40岁才有的刻薄以及对世界的不求甚解。觉得虎扑股票区的年轻人们都是一群憨憨，迟早要栽跟头。
不要做一个只会在旁边嘲笑的路人
不要看着一些虎扑老哥发帖，说《怎么大家都在赚，就我亏了》，就嘲笑道“哈哈，看这群傻逼，真不怕死，果然亏了”。
不要在这个历史性的2020年过后，有人收获了金钱，有人磨砺了自己，有人更加成熟稳重，你却还只是一个喜欢嘲笑挖苦的旁观者。
多思考，在这个历史性的一年，别做一个旁观者，做一个抉择者。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/GC-g3vDdN-XoIejprcjIIQ
A股的三个阶段
昨天推送里写了这么一段，说从A股的历史看，都是一轮快涨，涨出泡沫，之后刺破泡沫再来一轮快跌，但不会完全跌回去，而会跌到一个比原来高一些的平台继续震荡。今天再把这个运行模式拓展说一下，我觉得对把握现在的市场情况还是有帮助的。
我直接在图上把最近15年的A股分解了，2个循环，各3个阶段。图里红色框就是快涨出泡沫的阶段，蓝色框是随后的快速下跌，绿色框就是“比原来高一点的平台震荡“。
红框阶段：
全面普涨，估值不断推升至泡沫，这个阶段赚的是估值提升的钱。
这个时期指数基金表现往往能超越主动基金，因为选股不讲道理，市场也不在乎估值，2007年中石油发行后能涨到百倍市盈率，2015年创业板也是普遍百倍市盈率。这个阶段很适合买宽基指数基金，因为市场里大部分股票都在涨，买指数肯定不吃亏，避免了万一自己买的股票、行业不涨，牛市满仓踏空的风险。
快速上涨会吸引很多新人入场，成交量会快速放大，新增涌入的这部分资金，全都是交易性资金，压根就没想着长期投资，想的都是赶快买，过几天涨了卖给下个傻蛋。
蓝框阶段：
和红框阶段正好反过来，全面普跌。交易性资金一旦发现市场开始跌了，就会踩踏卖出，之前市场涨得有多块，这会儿跌起来就多凶。
无论指数基金还是主动基金，表现都不会好，最好的策略就是空仓等待，不要去接飞刀。
投资者减少，资金离场，放量爆跌后成交量萎缩，部分投资者套牢后装死不动了，部分投资者割肉离场，市场重回冰点。
绿框阶段：
大盘长期横盘，但往往有结构性行情，部分行业牛市。在2010-2014年的平台震荡期内，前两年是白酒消费的行情，从2013年开始切换到创业板牛市。2016-2019的平台震荡期大家都熟悉了，前面也是白酒消费主导的蓝筹白马行情，后面科技行情接力。这个阶段的主旋律是业绩增长，前一半赚的是比较稳的业绩增长，后一半赚的是有想象空间的业绩增长。通过业绩不断增长，这一阶段指数虽然总体横盘，但估值是缓慢下降的，市场在不断积累上涨空间。
绿框阶段最适合发挥基金经理的选股能力，主动基金往往能比指数基金取得明显的超额收益。
市场主要是存量资金博弈，新投资者和换手率增长不明显。
然后就该想，在这些阶段里，我们能赚哪部分的钱。能赚的钱无非就两块，一块是业绩增长的钱，一块是估值提升的钱。
想赚业绩增长的钱，最简单的方法就是买完了再也不动了，长期持股，任估值怎么波动，反正我就装死。从图上也能看出来，只要不是在估值高位买的，最后也都还能有不错的收益。
想赚估值增长的钱，那主要就得靠两波牛市。如果在这15年里，我们正好错过了两个红框，也就是加起来1年多的时间，那基本上就和估值增长的利润无缘了。
这就是为什么我之前说既然看到市场情绪起来了，不知道有没有牛市也可以先试错，就是因为这时候错过几个月，那可能就错过了几年一次的估值提升期。
今天涨到这个位置，按照估值比较的话，差不多对应07年年初、15年年初的水平，已经过了买入股票的最好时机，但距离历史上的泡沫顶点也尚有距离。也没啥好说的，市场不撞顶就继续捂着好了，给泡沫充分的发展时间。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/hCrNZyMr8UtUY8LDTVBTTQ
年轻人在股市放肆的样子，像极了当年被套的老股民
作者：鸿键
来源：资本侦探（ID：deep_insights）
大概只有财富，才能让全民关注的C位从疫情转移至别处。
这几天如果最近你发现同事工作心不在焉，时不时挂起神秘微笑，口中还默念“神秘代码”，那肯定是在炒股没跑了。
“大盘疯了。”社交网络上，对于近期股市，类似评价并不少见。
网络上有关近期股市表现的调侃图
股市疯涨让散户狂奔进场、券商APP宕机，一夜之间，所有人都在谈论炒股，而这些人里很多不久前还完全是股市小白，尤其是年轻人——在生恐错过时代造富机会的情绪下，没几个人能抵挡牛市的诱惑。
对于许多90后来说，这是他们工作赚钱后的第一个牛市，各种涨停消息看得他们眼花缭乱，平日的财富焦虑瞬间转化为开户的动力。在微信群、在办公室，年轻人不知疲倦地交流炒股心得，所到之处充满了“渴望暴富”的气息。
跟年轻人相比，经历过股海浮沉的老股民显得淡定许多。交流中「资本侦探」发现，不少老股民并未跟风冲入股市，其中有的人靠投资基金来“吃点肉”，有的甚至完全不入场，因为“经历过股灾，不想重蹈覆辙了”。
老股民的淡然不难理解，一方面，炒股10年以上的人见过比眼下更疯狂的时候，也见过牛熊变换下的大起大落，阈值已经高了不少；另一方面，他们也深知浮盈意义不大，在落袋为安之前，再高的涨幅也只是纸上富贵。
比起推荐投资方向，老股民更倾向于提醒新散户合理控制仓位，不要“一把梭哈”，更不要借钱炒股，以及避免频繁交易、及时止盈等等。这些话题老生常谈，但都是他们用真金白银换来的教训。
但在搭上造富快车的情绪中，这样的声音显得有些微不足道。
近期，「资本侦探」找了境况、年龄各异的股民聊了聊，发现一些过往的大起大落正在重演，一切好似轮回。在狂热和冷静间，你的选择又是什么？
01
“股市有种魔力，很快就能激起你的赌性”
小鱼，股龄：3个月
我今年才开始投资，就是大家喜闻乐见的“新韭菜”。
以前我是那种“今朝有酒今朝醉”的人，工资一到账就还上个月的信用卡，然后接着刷卡。改变发生在春节期间，一方面，疫情的出现让我意识到过往的消费习惯不可持续；另一方面，假期我读了《小狗钱钱》和一些入门金融读物，对理财生出兴趣。
试水是从基金开始的，当时跟风买了白酒和医疗，结果你也能猜到。虽然中间跌过一阵，但上半年的涨幅相当可观，加上跌的时候稀里糊涂加了仓，现在的收益率已经很高了。
小鱼某持仓基金的收益率
由于投资生涯过于顺利，很快我就不满足基金的节奏，转向更刺激的股市。6月初，我开了自己股票账户，当时也没想到很快要有一轮牛市。
我不是毫无准备就入市，几个月时间里，我泡投资社区、刷财经新闻，自认为对行情和风险都有了基本认知。之前出门聚会的时候，我张口闭口都是“流动性”、“资金避险港”，对龙头股如数家珍。朋友一开始都说我“油腻”，但听说我的收益后，很快也跟着入场了。
变化来得很快，我和朋友的闲聊群本来只是说一些吃饭喝酒的日常，现在每天都在讨论投资风向、分享操作心得，十分“中年”。反倒是在一些有专业人士和老股民的群里，他们对最近的牛市表现比较淡然，有时还劝大家谨慎一些，实在想跟风可以试试定投基金。
小鱼所在的聊天群
和很多人一样，新手阶段的我换手率极高，股票涨了3%就抛。操作猛如虎，每天无心上班只想盯盘，付出了太多精力，而且心态也开始变化，即使一再告诉自己“不买不了解的股票”，但一看到别人赚钱就忍不住动心，到了这轮牛市更是如此。
最近我几乎把所有的原则都扔了：追高、把钱都砸进股市、找贷款平台借钱炒股，这些老股民们一再提醒的红线我一个不落。前几天行情不错，我还觉得激进点没事，但这两天借钱买的那些股票跌了一截，心里就慌了很多，但还是出于侥幸没有卖。
股市有种可怕的魔力，会很快激起你的赌性。本来只是想靠闲钱赚点零花钱，但现在几乎把能动用的钱全扔进去了，我也知道不好，但看着行情凶猛，实在不忍心错过。人们常说“靠运气赚到的钱，迟早会凭实力亏掉”，估计我也得吃次亏才懂吧。
02
“死心了，把房子都炒输了，还看那个？”
李姐，20年前卖房炒股，大亏后彻底告别股市
我是2000年进入股市的，那会A股正是大牛市。
炒股之前，我在北京珠市口开饭店，当年油条才八分钱一个、鸡蛋几毛钱一个，我的店天天排大队，卖了早餐又做炒菜，一天睡3、4个小时，非常辛苦，但赚钱。那个时候，通过开饭店手里攒了几十万，在通县（现北京通州）买了套房子，手里还余了点钱。饭店后来不开了，开了个服装店。
家里经济最富裕的时候，身边开始有人劝我炒股。住在隔壁的老太太天天跟我说炒股来钱快，让我别开店了，跟她去炒股。当时北京的老太太很时兴炒股，听她们老说我也心动，就跟着进去了，把开饭店攒下来的几十万都砸了进去。
我还记得当时去开户，开户的人特别多，但其实我对股市一点都不懂，买的股票有些是做什么的都不知道。至于选股，都是来自身边人的推荐——那时除了邻居老太，在我开店的服装市场，身边许多老板也在炒股。
我进场的时候大盘已经挺高了，但行情还是不错，一天多的时候能赚两三万，少的时候也有几千。看到账户涨这么多，我和家里人一度动了不开店的念头——毕竟从这里赚钱真是太容易了。但是这个行情没有持续多长时间，很快，股市跌了一些，先投进去的钱亏了，我又把北京的房子卖了，往里加了十几万。
现在回头看觉得不可思议，但当时跟我一样的人不在少数，有前面的好行情，大家都觉得股市还能涨回去，趁着跌了加点仓，以后会赚更多。这样的判断显然是个大坑——在我把房子卖了加仓后，大盘一路往下跌，整整跌到1000点以下，我的股票全被套住。
印象最深的是万科，最开始26块进去，涨到30多给卖了，27块的时候又进去了，涨了一块多又卖了一些（「资本侦探」注：此处数据为采访对象口述，因时隔许久，可能与彼时实际数据存在一定误差），后来跌到个位数，完全起不来了。
炒股的时候我天天跑股票市场盯盘，生意也不怎么管，当时所有人脑子里就只有挣钱。涨的时候确实挣了很多，但大部分人最后都套在里面了。
股市大跌弄出了很多人间惨剧，我身边有被套上百万，有的人想不开跳楼了。我本来也是每天看跌停板，后来就不看了，要是心态不行早就完了。
股市大跌后，股票一直套着，服装店也继续开了下去，后来因为孩子长大上学需要用钱，陆陆续续忍痛割肉给卖了，最后落在手里的就几万块。现在想想真的挺后悔，如果当时不卖，现在可能也涨回去了。最后悔的是，没人想得到房价能涨成这样，而且当时买房还能落北京户口。如果那会没卖房子，这些年的收益可要比投资股市划算多了。说白了，没那个运气。
我姐姐，当年跟我一样在北京开饭店，后来在大钟寺花80万买了套房子，这几年1650万卖掉了，现在早就不开饭店了，在家当太太，很有钱。
那次大亏之后，我就再也不看股市，也不关心财经新闻了，不过一些当年炒股的姐妹还在炒。最近不是又牛市吗，听说好多人又冲去开户了，我是再也不会碰股市了，账户都不知道弄哪去了。死心了，把房子都炒输了，还看那个干吗。你能告诉我现在万科多少钱了吗？
03
“理性很难战胜人性，这次若能顺利退出，以后都买基金了”
乔总，股龄：12年，今年满仓
这次算是我经历的第三次A股比较大的涨势，2007年到2008年那次疯狂的牛市我没有参与，08年大幅下跌后，大家都觉得已经是低点，我在同事的怂恿下也开始炒股了。
炒到现在，涨得最多的时候是2008年到2009年那波反弹，其实也就20%-30%。因为是低点入场，所以很快就赚钱了，当时挺高兴，但也什么都不懂，换手率很高。
好景不长，有之前的5000点高峰，当时总觉得反弹还有空间，但没多久反弹就结束了，盈利很快变成亏损，最多的时候亏了50%，之后就一直被套，中途有加仓，但直到2015年那波牛市套才解开。
2015年股票终于解套，还盈利了接近30%。虽然清楚应该及早落袋为安，但在股市向好的时候很难把握时机，而且15年后面的下跌是熔断性的，基本没有多少出逃的机会，所以之后又被套了，理性很难战胜人性。
现在看来，当时最缺的就是止损止盈的勇气，股市开始下跌时没有及时撤出，后面就没机会了。心态肯定是大起大落，但是没有太影响生活，毕竟都是闲置资金，而且套久了也习惯了。
经验都是亏钱亏出来的，这些年比较明显的变化是：以前爱听小道消息，现在基本不听了，选股也从小盘股转向确定性较高的公司；此外，换手率也有降低，频繁的交易基本不会有太多盈利，到头来一场空。
2015年之后，我比较相信价值投资，虽然被套，但还是把部分仓位换到某龙头股，持有一段时间后果然有较大涨幅。这些年越来越发现，炒股其实是反人性的，你需要做的正确决定往往让你不舒服。
今年这轮牛市挺突然，但也不很意外。春节前我就比较看好A股，近乎满仓过节，下跌时也进行了补仓，所以最近操作的不多，偶尔会换一下个股，但基本是满仓状态。
看好A股的原因很多，一方面，A股在3000点徘徊很多年了，股市也有周期，距离2015年已经过去五年，现在经济周转速度更快，周期可能会短一些。
另一方面，这些年我们的M2增速很高，却没有特别高的通货膨胀，房地产作为蓄水池的作用毋庸置疑，货币变成钢筋水泥矗立在那里，就不会冲击流动市场。如今房价抵达高位，加上接连强调“房住不炒”，股市作为新的资金蓄水池似乎是顺理成章的。
对比国内外的经济数据你会发现，我国居民的金融资产持有比例远远低于发达经济体的居民，那么在其他国家发生过的事情，大概率也会在我们这里发生。
此外，中国的疫情防控做得较好，加上各国央行货币宽松幅度非常大，大量资金总会流向资产价格洼地，美股已经连创新高，A股怎么看都更便宜，这些理由都支持新一轮牛市。
今年多了很多新人散户，相比之下，因为也炒了十几年，我不会那么跟着趋势走，还是坚持自己的价值投资理论。至于“牛市不听老股民，跟着新韭菜才有钱赚”的说法，我觉得很难说谁对谁错，最好是各自坚持自己的操作，只要有耐心都会有收益，板块轮动总会轮到自己。
牛市的初期，上涨似乎没有道理，盲目操作可能收益很可观。老股民见过起起落落，很难轻易相信趋势形成，会慢半拍。新手可能随便买都能赚钱，但是能不能带走盈利才是关键。
之所以这次依然选择满仓，是我感觉过了这么多年，自己在止盈方面应该会比以前好一些，但是也没有把握，人性是经不住考验的，得看结果才知道。这次牛市如果能够顺利退出，可能以后不会自己炒股了，都买基金，让专业的人做专业的事。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/8Co8ViVxuEHo6Fk7NiIwbA