家庭重负下，没有一项开支是无辜的

当生存环境恶劣的时候，动物会自动减少生育。

——《动物世界》

0. 总量

第一，当前经济环境的特征我们所面临的是：

1）投资。传统地产投资与基建投资的趋势性下滑，伴随着房企与地方政府缩表，投资下滑持续。制造业投资的阶段性走强，表现为电子/设备等高端制造的高投资增速。

但仍面临着上游大宗原材料上涨，下游需求不足，不少中小微企业苦不堪言的局面。青年群体失业率接近高位。

2）出口。出口持续强有力的支撑，这部分伴随着海外经济体疫苗接种率以及劳动力供给的回升，海外财政转移支付的放缓，矛盾会逐渐走弱，出口仅会成为阶段性的支撑。

3）消费。社零依然较弱，居民消费依然乏力。疫情的变异与反复，人均收入增速的放缓以及预防性储蓄的提升，带来消费的疲乏。

与此展现的是消费结构呈现明显的K型，强者越强，弱者越弱。以代表的，如下图，豪华车销量维持高增速，非豪华车增速疲弱。

高端白酒价格的不断上涨。

各线不同层级城市房价呈现明显的差异变化，资产层级以及财富效应的分层越发明显。

背后是放水背景下，贫富差距扩大的必然结果。由此展现了，以小部分群体又富起来而大多数群体原地踏步或倒退的现象，再富的人一天也只吃三顿饭，一个人也只睡一张床，导致了整体居民消费水平的不振。

这是总量的背景，投资下滑，出口呈阶段性强势，消费不振的前提下。

在资本投资回报率逐年下降，在长期GDP必然下行的情况下。

这样的背景下，七普之后，在我们还遇到了，2020年出生人口的下滑，继2016年以后，已经连续4年的出生人口下滑。

在疫情反复之下，疫苗接种背景下，必然会影响以及推迟孕育的心态。今年或是未来几年，出生人口的下滑会成为一个大的趋势。

受教育程度提升的本身带来了人口出生率的降低，与此同时，生存成本的提升（住房/教育/医疗），或是生存环境的恶劣（竞争），加速了出生人口下滑的速度。

2.环境

当下新出生人口，所带给存量家庭的生存环境：

第一，住房。

按国内平均价格16000元/平，100平米，5成首付和4.9%的利息，人均住房花费，月供 5230元/月 * 12月 = 62760 元/年。

第二，教育。

“据《2017年中国教育财政家庭调查》数据显示，全国家庭教育支出为8143元。但仅仅两年之后，据前程无忧2019年发布的《2019国内家庭子女教育投入调查》数据显示，家庭子女教育年支出消费额度已经主要集中在12,000-24,000元和24,000-36,000元两个范围内，占比分别为22.4%和21.7%。 “

取均值 24000元/年。

第三，必须开支。

 

柴米油盐，算20000元/年。

第四，医疗。

 

为家庭总资产的看跌期权，一个大病都得玩完。

以上背景下，家庭支出 > 10W/年，全国人均可支配收入为3.2万，家庭为6.4万。

与此同时，中国人均工作时长较高。且通勤时间，2020年，北京人均每日通勤时间为47分钟，上海为42分钟。

中国女性劳动参与率亦是位于高位。

工作时间越长，女性劳动参与率越高，家庭人均带娃时间越少。

这也不难解释了为什么出生人口每况愈下，连婚都不想结了，更何况生娃。孩子不生，屁事儿没有。

“躺平” 现象的背后，亦是一系列的社会问题。

 

 

3. 改变

 

于是，在经济总量与环境每况愈下的内忧下，在中西关系紧张的外患之下，寻求改变是必然的解决办法。

这种改变不能够靠内生性，内生性的放任发展必然会将这些演绎至极端，极端情况下会产生在那个时候很难平复的社会问题。

所以结合整个时代背景，对可以被预判的、较为确定性的、会大规模引起某种社会矛盾、的现象，在矛盾前期被制止，是在存量经济增长环境下，在除外的大背景下攘内的必走之路。

 

雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的。同样的，在改变之际，没有一个政策是孤立的。

今年来一些重要的政策梳理如下：

地方财政：

1.《关于将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收有关问题的通知》。加强中央对地方政府的财政支配权。

2.《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（15号文）。地方政府缩表。

房地产：

1.房企三线五档的三令五申。房地产企业缩表。

2.土地的双集中政策。稳地价，目标为稳房价。

银行：

1.信贷偏移中小微制造业。防范中小微流动性风险。

2.居民按揭额度的压缩/放款时间的拉长/按揭利率的提升。结构性控信贷。

3.金融反腐。监管趋严，精准灌溉。

资本：

1.反垄断。企业竞争环境公平。

制造业：

1.碳中和方向/先进制造的政策支持。发力新兴产业，争夺国际话语权。

2.（定向）降准。缓解流动性风险。

3.控上游原材料价格。提升盈利能力，防止系统性风险。

民生：

1.鼓励三胎以及配套措施。提振出生人口。

2.校外教育的全面监管，教育的减负政策。中产阶级减负，教育公平。

3.促进消费政策，传统+新型+农村。提振消费。

总结一下就是，在可见的内忧（存量经济环境增速放缓）+ 外患（后疫情中美关系紧张）的大环境背景下，稳定那些可预见的一切黑天鹅（疫情反复等）与灰犀牛（金融杠杆等）事件，在群众根基（中小微环境 + 就业 + 居民消费）相对稳固（公平）的基础上，寻找新的经济动能（高端制造+数字经济等）。

以这个为起点，未来还会有什么，什么该切入，什么该规避，思路或许会清晰一些。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/zhNvlYqyv3FriFTcZxxscA