想获得稳定的15%年化收益吗?

巴菲特曾说过:如果非要我用一个指标来选择企业,那么我选择用ROE(净资产收益率)。查理芒格说:长期来看,你的最终年化收益率就是这家企业的净资产收益率,也就是说,如果一家公司长期ROE为15%,那么你投资这家企业的最终年化收益率也是15%。一般来说,一家企业长期净资产收益率不低于15%,那么它就算一家优秀企业;如果一家企业长期净资产收益率大于20%,那么它就是一家杰出的企业。产收益率长期大于30%的企业,及其稀少!

我曾经写过一篇关于产收益率和长期持有年化收益率的关联性,几乎是一致的。比如:万科A,我们统计时间长一点,2005年-现在,累计回报(含分,大概是20倍,如下图:

想获得稳定的15%年化收益吗?

2005-2021年,大约16年,总回报2066%,也就是20倍,年化多少呢?

想获得稳定的15%年化收益吗?

2005-2021年,大约16年,年化收益率大概是21%,而对应万科的长期净值产收益率大概是在19-23%之间波动,看下图稳不稳?几乎一模一样?期间房地产政策调控应该是n次了。其中偶尔有的年份会特别低点,比如:2008年,万科的净资产收益率只有13%,当时那是金融危机,有这个收益率也是非常强了。所以万科是一家优秀企业不是吹出来的。

想获得稳定的15%年化收益吗?

但是如果你拆开来看,比如你在高估的时候买入,你可能会陷入严重的亏损,而且长期看你也赚不到净资产收益率的平均收益。比如:2007年大牛市高点买入,之后持有7年都是亏损的,最高的时候亏损63%。假如持有到现在,共计13年了,总盈利62%,年化只有3.7%,不如理财产品。但是也进一步说明了,买这种好公司,长期看(这个长期可能要10年左右计)不论什么时候买,亏钱的概率极小。

我们所有分析过的价值股,我大致罗列几家长期稳定高净资产收益率的公司,大家可以参考一下。没有罗列的不代表不好,我们所有分析过的价值股,长期净资产收益率都是超过10%以上的,今天时间关系,我随便罗列几家:

1、健帆生物:ROE在22%-26%之间,毛利率84%,净利润增长40%。

2、片仔癀:稀缺中药品种。ROE在16%-24%之间,毛利率43%,净利润增长14%-50%。

3、爱尔眼科:眼科医院龙头。ROE在18%-21%之间,毛利率46%,净利润增长33%。

4、贵州茅台:白酒龙头。ROE在24%-34%之间,毛利率91%,净利润增长30%-60%

5、恒顺醋业:ROE在11%-16%之间,毛利率41%,净利润增长-28%-63%。

6、五粮液:浓香白酒龙头。ROE在15%-22%之间,毛利率73%,净利润增长9.8%-42%。

7、恒瑞医药:化药龙头。ROE在23%左右,毛利率86%,净利润增长25%。

8、海天味业:调味品龙头。ROE在32%左右,毛利率45%,净利润增长23%。

9、中国平安:金融龙头。ROE在14%-23%之间,净利润增长15%-20%之间。(弱周期、弱消费股)

10、涪陵榨菜:ROE在17%-30%之间,毛利率50%,净利润增长61%。

11、万科A:房地产龙头。ROE在19%-23%之间,毛利率30%,净利润增长15%-33%。(周期股)

12、东方雨虹:防水材料龙头。ROE21%,毛利率37%,净利润增长20%-40%。

13、上海机场:机场龙头。ROE在13%-15%之间,毛利率49%,净利润增长10%-31%。

14、中国中免:机场免税龙头。ROE在14%-19%之间,毛利率29%,净利润增长20%-40%。

15、海螺水泥:水泥龙头。ROE在11%-29%之间,毛利率35%,净利润增长13%-88%。(周期股)

16、伟星新材:PPR管龙头。ROE在26%-29%之间,毛利率46%,净利润增长19%-38%。

……

请注意两点:第一,净资产收益率仅限重资产的传统企业,对应轻资产的互联网企业其实已经不适用。第二,请记住平均收益一定是合理价格买入,超额收益一定是低估价格买入,这样收益长期看会非常确定。而这个长期至少是3-5年,绝对不是1-2年,因为市场的波动,我们谁也无法预测。有时候“低估”买入后,很可能还会继续跌30%。长期看,我们大部分人只能买到相对便宜的,所以也只能享受到接近平均ROE的收益,也就是15-20%的年化收益率。找到净资产收益率常年稳定在15%这样,选择低估的时候买入,然后长期持有,无视波动,就可以稳定获得15%的年化收益!

 

转自: https://mp.weixin.qq.com/s/M4Hit00yCfRHLkJ4CiQn8w

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