来源：势场（ID：shichangcaijing）
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这段时间以来，互联网上讨论的最多的就是蛋壳的暴雷。不仅是因为年轻人普遍对租房问题有切肤之痛，更是因为受害者们的无助让人心痛叹息。
有大半夜被房东撬门撵走的：
有中午给蛋壳交了两万租金，晚上就被房东赶出大门，拿着行李在KFC坐了一晚上的：
甚至还有与房东僵持不下的女租客，不得不拿着刀和房东对峙的：
而没办法解决问题，也不打算解决问题的蛋壳，反应更是让人心冷：
在这一个残酷的资本之局里，初出茅庐的年轻人啊，终于在这些个寒冷的冬日，尝到了社会沉重的铁拳。
蛋壳利用精心设计的合同将房东、租客和银行攒在了一起，自己则撇清了责任。
合同A是房东和蛋壳签的，这也是蛋壳攒的这个局能往下发展的起点。蛋壳根据这个合同，拿到了房屋使用权。租客根据合同B获得了房屋的使用权。
可能有人觉得，“二房东”这种模式都存在几百年了，怎么还给蛋壳玩砸了？
因为蛋壳想要成为一个加强版的超级二房东，通过快速扩张来实现垄断。
扩张是需要钱的，因此蛋壳借助优惠等手段引导租客先付一年的钱，与此同时把这笔钱按月付给房东。这一下，蛋壳就短时间内拥有了一个巨大的资金池，到处拿房，甚至不惜低于拿房价出租。
可是租客很多都是刚毕业没钱的小年轻，没现钱怎么办？没关系，在蛋壳的撮合之下，租客和银行签了合同C，即租金贷。
这个玩法本来已经撑到蛋壳上市了，割了美国股民的韭菜了，下一步就是垄断租房市场并提价了。谁知道来了个疫情，啪嗒，把蛋壳的现金流搞断裂了。
面对当下没钱给房东的困局，蛋壳与资本方冷酷地选择了最有利于它的、同时也是最不负责任模式，即选择解除了合同A，把装修、家具等补偿给房东，然后抽身而退。
而蛋壳和租户的合同B呢？呵呵，蛋壳已经拿到钱了，谁管他们呀！
于是我们可以看到的是，同样遭受损失的房东和租户陷入了各种冲突，而蛋壳却轻飘飘地抽身而去，成百上千个来电，却只设置了个位数的接话员，让他们内斗去吧。
那些手拿合同B，以为自己是“押一付三”的租客，实际签的却是一年的租金贷合同C。也就是说，他们被赶出去后，不仅已交的房租没了踪影，还要继续还剩下一年的租金贷！
“您被骗的钱，还是要还的，我们只能保证您明年3月底之前不上征信哦，之后会发生什么，我们也不敢保证哦。”
想找律师打官司？给你拖到猴年马月吧，谅你个小打工的也没这功夫。现实生活中的“法律武器”，真正动用起来有多难，大家心里应该都有点数。
蛋壳是这个“玩法”背后，正是传说中的，竭泽而渔式的IPO工厂—套现走人模式。
蛋壳收到房客预付一年的钱开始扩张了，他们还不甘心。人生苦短，当个CEO，每年赚个几百万上千万，他们还不满意。未来可能就要实现垄断了，他们仍不知足。
未来是要等的，而资本是有时间成本的。有没有什么方法，能让我一下子拿到这个公司未来几十年赚的钱？
股市是怎么给公司估值的？通俗的讲，就是算一算，你这个公司，未来能赚多少钱，就是你这个公司的“市值”。
简单来说，比如公司每年赚1千万，股市会假设你这个公司能活10年，就给你估值1个亿，如果假设能活20年，就给你估值2个亿。
所以说，IPO上市其实才是实现垄断之前的蛋壳的第一大目标。只要能上市，就相当于提前拿到了未来几十年辛苦奋斗的钱！
在此基础上，还要让市场相信，我现在能赚很多钱！因为股市会把你今天赚的钱几十倍地放大！
所以，疯狂扩张就成为了最优选择。既能朝着垄断一往无前，又能向市场证明“我能垄断”，上市拿到更多的钱！
来看看蛋壳，这家2015年成立的公司，2017到2019年，公司的营业收入分别为6.6亿、26.7亿和71.3亿，扩张了超过10倍。
这就是刚才跟大家说的，蛋壳拿到银行给的、租客预付的钱疯狂拿房子扩张。
这样的增长，是“传统”行业怎么都看不懂的，但是我们在看看净利润，这几年分别是负2.7亿，负13.7亿，负34.3亿。这同样是传统行业看不懂的。
这种模式，大家也都多少有了解，这就是疯狂扩张，疯狂烧钱。跑马圈地，做大规模，做大市场份额。
以前这么做有成功案例，大家印象最深的就是滴滴当年的疯狂补贴，目前，滴滴虽然历经波折，但是目前仍然是独角兽。
滴滴的成功，让那些嗜血的投资人和冒险的创业者们都盯上了这种模式，从共享单车，到瑞幸咖啡，到共享充电宝，再到如今的蛋壳。
这种模式，操作的核心就是扩张，扩张，再扩张，搞出传统行业不可想象的增长速度。盈利，不是他们所关注的，因为大家的思路是，只要市场份额达到了垄断的地步，盈利是迟早的事情。
过早地谈盈利，甚至被看做是一种短视的表现。有了规模，有了高增长速度，资本市场给你的高估值，不知道比你的那点利润高多少。
这样的模式，最利好的，就是创业者和投资人，至于生意的本质，生意的社会价值，对他们来说，浮云而已。
创业者和投资人也不需要关心社会价值，金融机构为了拿你上市的佣金，会通宵熬夜帮你编故事，编社会价值。甚至，等真的财务自由了，拿出九牛一毛做点慈善，还会有人帮他们歌功颂德。
创业者、投资人现在已经将这一套游戏玩的炉火纯青，只要能够上市，公司再撑到能够让投资人和高管顺利退出，投资人赚的盆满钵满，高管财务自由，他们就成功了。
为了达到这样的目标，蛋壳把公司玩崩了，前车之鉴瑞幸甚至不惜财务造假。
这种模式，就像IPO工厂一样，批量生产随时可能暴雷的上市企业。
如同政事堂在《谁也救不了的“蛋壳”》里说的，政府不喜欢蛋壳，民众也不喜欢蛋壳，只有热衷套现走人的投资人喜欢蛋壳。
好，就让我们来看看，到底哪些投资人是这类模式的忠实拥趸？
蛋壳和瑞幸背后，都闪烁着一个相同的身影，那就是愉悦资本和其创始人刘二海。
表面上，愉悦资本的投资思路是按照其所谓的“根据地投资策略”，提出要以“车”、“房”为根据地，在这些领域进行长期的研究和积累，寻求滚雪球效应。
可实际上，愉悦资本完全跳出了自己的所谓根据地，在各个领域不断出手，非常熟练老辣。
但我们找了愉悦资本投过的项目有以下（数据源自清科，部分项目未公开）：
不仅仅是“房”和“车”，仅从公开的案例，愉悦资本的版图就涉及互联网金融、游戏、医疗、食品、电子商务、半导体、医药生物、光电、零售等。与其说是寻找根据地，不如说是打游击。
由于未上市企业的财务情况很难掌握，我们难以直接获得这些公司的财务信息。
但从以上这些项目来看，除了已经暴雷的瑞幸和蛋壳，也不乏资本市场的明星项目，例如蔚来汽车，摩拜、途虎养车，可以看出，愉悦资本参与的这些明星项目，几乎都是靠前期烧钱来实现市场扩张的“吞金怪兽”。
蔚来曾经奄奄一息，但好在被地方国资接盘；摩拜疯狂烧钱后，美团收购。而当年同样疯狂烧钱的OFO大家还记得他欠你的押金么？
甚至可以说，疯狂烧钱模式的企业是愉悦资本最大的“根据地”，甚至是刻画在DNA里的选择和走向。
但是，明星项目的比例必然是极低的，成功找到接盘侠的概率也是可遇不可求的。
在经济景气时期，流动性到处泛滥的时期，IPO工厂模式的确“成功率”较高，毕竟在经济景气时期，用户的现金流充沛，接盘侠的现金流也足够。
于是他们从个人利益最大化的角度，疯狂地在杠杆极限试探， 毕竟，每多一分钱收入，在资本市场的估值都会被成倍放大。
但他们的投资模型，都是基于经济景气下公司的收入来精打细算的。中国人的确不爱喝咖啡，瑞幸不得不造假，然后暴雷了；疫情到来，导致蛋壳出租率下滑，然后资金链崩了。
实际上，早在疫情之前，很多长租公寓就已经暴雷，潘石屹、我爱我家前副总裁胡景晖等业内大佬2年前就已预警长租公寓危机。
被称为长租公寓“吹哨人”的胡景晖，2年前以辞去上市公司高管的职位为代价，吹哨预警长租公寓的潜在危机，警告甚至比P2P更惨烈。
甚至这几年持续暴雷的长租公寓们，也没引起足够的警惕。
无人理会他们。资本的疯狂盛宴中，不需要叽叽喳喳的乌鸦。
而新冠疫情的打击，只不过是让那些充满着“庞氏骗局”属性模式的资本游戏更早一些破裂罢了。
而他们早已赚得盆满钵满，根本不管暴雷之后可能引发的社会损失。
如果说瑞幸的暴雷社会影响有限，我们还能微笑地调侃割美国韭菜，可是蛋壳却因为引发的房东、房客的对立所引发的潜在社会危机，让他们造成巨大的损失。
几万块钱的房租，足以成为压垮一些打工人的最后稻草，如今蛋壳碎了一地，还让本就无家可归的租客，还要继续背负贷款乃至征信的污点。
让人唏嘘的是，除了腾讯的微众涉入颇深外，蚂蚁集团也是蛋壳的投资人。炮轰传统风控过时，银行都是当铺思维的马云，有用他的大数据、区块链、云计算、达摩院教授，计算出蛋壳的风险吗？
IPO工厂模式该休矣。对借助金融杠杆疯狂扩张的非金融机构的限制，已刻不容缓！
而在这一系列悲剧中，缺位的监管到底在哪里呢？咱也不敢说，咱也不敢问。
咱唯一能问的是，下一个暴雷的IPO工厂模式工业品，又会是谁？
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/M0krprB5yVur7esCd5-Olw
