石油三国杀，中或赢？

噩梦般的一周！

不得不感叹，我们再次见证了历史。

大家都知道，暴跌有两个源头，一个是疫情，一个是拜油价暴跌30%所赐。

在环球暴跌熔断的剧情里，我大A上证综指是跌的最少的。

两桶油艰难护盘功不可没。

特别是中国石油，在再次创出了历史新低后，为了A股的尊严，极其吃力地维稳。

看着像一个憋红了脸咬牙跑50米、步伐却在沉重的身躯压迫下颤颤巍巍的人，让围观的人的心疼。

这几个月中石油A股股价要么在创新低，要么准备创新低。

其H股的价格也跌到了2005年时候的价格。

截至3月9日，中石油的市值是0.94万亿人民币，作为人类历史上第一个市值破万亿美元的公司，上市之初中石油的市值是8.89万亿人民币。

13年跌去了7.95万亿。

不过，还有比中石油跌起来更猛的，沙特阿美3月9日一天就跌去了超过1万亿人民币，相当于把现在的中石油跌没了。

石油的世界如此惨烈。

俄罗斯当然记得2014年的一箭之仇。

金融危机之后，国际油价从45美元一桶涨到了100美元一桶，有时还能冲上110美元。

作为世界头号产油国的俄罗斯在那几年可谓无限风光，又回到了金融危机前的高增长状态。

单纯地看GDP增速，普京是有吹牛逼的资本的。

他的总统生涯2000年3月底开始，在此之前俄罗斯的经济长期负增长，甚至在1998年GDP增速低至-33.09%。

上任伊始，在一次电视台全程转播的会议上，一位名叫霍多尔科夫斯基的寡头当众挑衅普京，足见当时俄罗斯的社会经济问题之严峻。

普京三言两语就让这位大佬脊背发凉，会后普京更是说了一句碉堡的话：这些人要么死，要么滚。

5个月后，那位装逼大佬被普京关进笼子里供人参观。

普京当选的当年GDP就上来了，从2000年-2008年，俄罗斯的平均GDP增速27%。

2009年短暂的低迷之后，俄罗斯的GDP增速再次回升。

巧的是2009年普京担任的是总理而不是总统（大家也都知道到底谁是老大）。

等他2011年再次回到总统位置上，俄罗斯的GDP又是一片大好。

不过，无论是喜欢普京的人再怎么吹捧大帝，都无法否认一个事实，普京治下的俄罗斯之所以保持高增速，是因为普京赶上了石油牛市。

而油价大涨还要归功于美帝侵略伊拉克。

当然，也不能否认普京自己为了维持高油价也在中东长期刷存在感。

可是，站在经济发展的角度，通过地缘政治维持油价以维持本国经济的方式毕竟不是上策。

普京在2014年受到羞辱。

那年3月，乌克兰克里米亚自治共和国宣布自己是独立主权国家，并主动加入俄联邦，同一天普京就愉快答应。

乌克兰当然不同意，派兵镇压，以美帝为首的北约当然也不同意，于是全球都陷入口水战。

俄乌争端牵动世界神经，普京是看上克里米亚的总检察长了吗？作为严谨的研究团队，君临觉得这不一定，毕竟克里米亚是重要军港，也许大帝看上的是克里米亚的战略地位呢。

不管什么原因吧，国内网友高潮了，天天吹大帝，觉得大帝又要开始军事表演了，并全面看多金价、油价。

事实证明这些人确实是脑残粉。

大帝这么猛的人，要打仗还用得着天天打口水战吗？2008年8月8日晚上在中国参加完奥运会开幕式，第二天早上就回国指挥修理打格鲁吉亚。一顿砍瓜切菜，格鲁吉亚老实了。

真想打的时候从来都是人狠话不多。

但是和乌克兰的冲突为什么就天天打口水战呢？

因为不想打，不敢打。

俄罗斯也怕被制裁。

不过俄罗斯也有筹码-运往欧洲的天然气。

欧洲三分之一的天然气供给靠俄罗斯，此前俄罗斯和乌克兰干架就曾经断供，结果把“无辜”的欧洲人冻成狗。

之前欧洲还是被误伤，这次俄罗斯就直接对着欧洲撂狠话了，再多管闲事就断气，弄死你们。

不过此一时彼一时，一来当时是夏天，欧洲虽然很害怕但也觉得还有时间斡旋，二来美帝就等着俄罗斯断供呢。

这就要捋一下美帝的石油发展脉络。

在1973年之前，美帝长达几十年的时间里，都是世界头号产油国，当然也是头号消耗国。

不过当时对国际油价起到决定性作用的是占据全球产量近60%的欧佩克，欧佩克又以阿拉伯国家为主。

1973年底，阿拉伯国家和以色列爆发了第四次中东战争，而美帝选择支持以色列。

以沙特为首的阿拉伯国家怒而直接把油价抬高两倍，并限产限售。

美帝震惊了，盎比利五雹，想不到老子也有懵逼的时候。

1972年和1973年之前，美帝的GDP都在5%以上，连续多年保持增长，1974年和1975年GDP却分别只有-0.52%、-0.2%，也就是说不可一世的美帝直接就被酋长们干衰退了。

不仅仅是美帝，整个西方世界都被酋长们用石油搞崩溃了。

这是酋长们的巅峰时刻。

由此让美帝深刻地明白了石油是何等重要。

于是美帝开始控制产量增加，1974年就自动放弃了世界头号产油国的宝座，然后开始逐渐禁止石油出口。

不过与大家固有的认知不同，美帝并没有完全不开采，在长达十几年的时间，他只是不再增产，月产量稳定在8500千桶/日上下，可是即便不增产其产油规模依然排在苏联和沙特之后位列世界第三，产量是第四名的3倍左右。

两伊战争期间沙特产量腰斩，美帝产量却依然稳定，位列世界第二，甚至短期也冲上过9000千桶/日。

80年代末两伊战争进入尾声，沙特产量回升，而美帝则把沙特拉入了自己的怀抱，美帝的产油量才真正开始下降，可产量依旧维持在6000桶/日以上。

90年代初，苏联解体，沙特成为世界头号产油国，美帝产量一直压制俄罗斯，位列第二。

进入2000年，普京称帝，俄罗斯的产量大增，美帝的产量则下降到5000千桶/日上下，依旧是世界第三。

2004年之后，俄罗斯和沙特相互较劲，争夺头号产油国的位置，不过俄罗斯在这16年中的绝大多数时间都是世界第一。

神奇的一幕在2011年到来。

美帝的产油量直线上升。

到2014年，美帝的产油量不仅再次突破9000千桶/日，而且和前二名的差距已经非常小，咬咬牙就超越前二了。

实际上英国石油巨头BP公司就认为美帝在2014年已经重回世界第一，美帝EIA则认为美帝是在2018年8月重回世界第一。

背后原因就是美帝的页岩油气革命。

页岩油和页岩气就是存在于页岩中的石油和天然气，在地球上的储量巨大。

其他的石油和天然气都是集中在一个区域，相对容易开采，开采在页岩中的石油和天然气想想就觉得费劲，但美帝不信邪。

70年代在禁止出口石油的同时，美帝就开始研究非常规能源，页岩油气是其中之一。

80年代初美帝就已经有公司实现了页岩油气的开采。可是技术的进步并非一蹴而就，而且开采页岩油气的成本非常大，矿井的损耗率又很高，辛辛苦苦打一口井，一年就损耗50%。

能源巨头由于掌握着现有资源，并不愿意冒险，所以美帝绝大多数从事页岩油气的公司都是怀着成为巨头梦的中小企业。

他们坚持了30年，期间不知道多少企业倒闭。

到2010年，横向打井（Horizontal Drilling）和并水压裂解（Hydraulic Fracturing）技术的发展让页岩油气产量大幅提升、成本大幅下降。2011年页岩油气的春天真正到来。

页岩油气革命的成功也让美帝改变了对石油和天然气的态度。

一个流行了几十年的说法是石油是不可再生能源，而且会在多少年内枯竭，然后人类就会因为争夺石油而相互残杀。

美帝开始觉得这种观点过时了。

于是美帝国内对于放开石油出口限制的声音开始多了起来。

到2014年，美国页岩油产量占其石油总产量的40%，而且潜力巨大，更加让美帝能源商充满希望。

俄乌争端让美帝的能源商们看到了机会，唆使美帝政府加紧忽悠欧洲搞俄罗斯。

2014年还有个重大背景-石油严重供大于求。

全球石油的需求增速和全球GDP呈现高度一致性，2014年全球经济虽然走出了金融危机但是增速相较于以前也已经降档，所以石油的需求没那么大。

更要命的是全球各大产油国为了抢占市场份额，拼命增产，特别是严重缺钱的伊拉克和利比亚。

另外欧佩克产油国和非欧佩克产油国既要防着彼此，还要防着共同的敌人-美帝页岩油。

他们都准备砸一波油价干死美国页岩油，毕竟美帝页岩油的平均成本高达65美元左右，有的企业甚至超过70美元，而传统产油国的成本只有十几美元，有的甚至不及10美元。

传统产油国坚信只要油价低于60美元，页岩油企业就会死绝。

于是万众瞩目的2014年11月27日的欧佩克部长级会议作出决定：不减产。

由于地缘政治让大家看衰全球经济，加上石油严重供大于求，所以2014年年中开始油价已经下跌。

小道消息说这是美帝为了搞死俄罗斯联合沙特压低油价。

不管真相几何，欧佩克的决定让油价加速下跌，年底已经跌到45美元以下。

俄罗斯因此陷入经济衰退，卢布暴跌。

年初1美元兑大约33卢布，上半年汇率虽有压力，但还能控制的住，下半年开始随着石油价格下跌以及西方的制裁，卢布暴跌到45。

为了挽救卢布，俄罗斯在全球降息的大背景下不得不多次强行加息，而且耗费了800亿美元的外汇储备和黄金，但是根本控制不住卢布的暴跌。

11月中旬，俄罗斯放弃了卢布，卢布直接崩盘到80，然后俄罗斯终于还是受不了了，又是疯狂加息到17%，又是继续抛售黄金和美元，再加上限制卢布流动，才算短暂止血。

这是大帝最灰头土脸的时刻。

俄罗斯实力演绎什么叫外强中干。

那一年俄罗斯的资金外流超过1200亿美元，股市暴跌60%，汇率贬值70%，GDP增速降为-10.32%。

俄罗斯的噩梦还没有结束，2015年GDP增速-33.81%，是苏联解体以来最差的一年。

2015年12月，奥观海同志签署法令，延续了40年的美国原油出口禁令终于解禁。

这进一步刺激国际油价下跌，2016年3月WTI油价已经最低跌到了26美元/桶，比前两天的最低还要低，价格回到了2003年，而卢布的汇率也达到了创纪录的低点，1美元兑89.982卢布。

让欧佩克以及非欧佩克产油国失望的是，美帝的页岩油产量并没有因为油价暴跌而面临毁灭性打击，产量小幅下挫后又开始回升。

相反他们却一个个地扛不住了。

2016年10月俄罗斯日产量曾创出过1125万桶/日的巅峰记录，可是卖的再多也不足以抵挡油价下跌。

于是2016年底欧佩克和俄罗斯等国达成限产协议，从2017年开始欧佩克将平均每天减产120万桶，至3250万桶/日，沙特将平均每天减产50万桶，日产量降到1006万桶。

主要的非欧佩克产油国将平均每天减产60万桶，俄罗斯平均每天减产30万桶。

欧佩克上次减产还是在2009年的金融危机期间。

经过两次延期，减产期限被追加到2018年底，油价也逐渐从40多美元涨到70多美元。

时间来到2018年5月，建国同志出场了。

他单方面宣布退出伊核协议，恢复所有对伊朗的制裁，还施加额外经济制裁。最牛的是建国要求从2018年11月起，所有国家都不能进口伊朗的石油，并号召其他产油国把伊朗石油的缺口补上。

先不说建国是不是有点喝大了，普京大帝倒是很听建国的话，率先增产，一度超过自己的历史最高日产量，达到1130万桶/日。

然后，油价再次暴跌。

直到2018年底欧佩克和其他主要产油国再次达成减产协议油价才再次回升。

新的协议规定从2019年开始日均减产原油120万桶，其中三分之二由欧佩克承担，三分之一由俄罗斯等10个非欧佩克产油国分担，期限为6个月，后来延长至2020年3月底。

而在2019年底，欧佩克和其他产油国又达成了深化减产的协议，在每天120万桶的基础上再增加50万桶，达到170万桶/日，相当于全球原油总需求的1.7%，沙特将承担16.7万桶/日，并且沙特将再额外减产40万桶/日，在2020年3月底前每天的减产量将达到210万桶。

可以非常明显看出，从2017年开始的减产，沙特都是有担当的，当然沙特有自己的诉求，为了稳住沙特阿美的股价，但无论如何对稳油价起到了正向作用，这对全部产油国都有好处。

而俄罗斯并没有表现出世界第一大产油国应有的气魄，在更多的时候产量都超过了配额，和伊拉克、尼日利亚等国有得一拼。

古今中外，当老大的人，不管人品如何，至少都得敞亮。

相信真正熟悉中苏/中俄关系史的人对俄罗斯的操作并不会意外。

前几天的会谈之所以谈崩，本质上还是俄罗斯的小心眼使然。

在全球疫情蔓延，需求进一步萎靡的情况下，以沙特为首的欧佩克国家希望进一步增加150万桶的产量，其中三分之二由欧佩克承担，三分之一由非欧佩克承担。

俄罗斯不答应，觉得维持原来的减产量就好。

早就看俄罗斯不爽的沙特终于怒了。

之前老子减产你打擦边球就算了，这次还这么鸡贼自私，好吧不谈了。

随即沙特全面下调油价，并宣布4月开始全面增产。

实际上，这次俄罗斯也有自己的充分的理由，进一步减产只会让美帝的页岩油抢占更多的份额。

特别是近期，美帝再次加码制裁俄罗斯，还阻挠俄欧间北溪天然气管道二线项目，让俄罗斯对美帝的敌意加深，他需要让低油价维持的更久一点，彻底熬死美帝页岩油。

对普京来说，他的敌人不是沙特国王，而是川建国。

也有种阴谋论的观点是沙特和俄罗斯做局一起搞美帝页岩油。

这个想法真的是因吹斯听，这些国家怼页岩油又不是一回两回了，这次何必脱了裤子放屁。

那么问题来了，普京大帝暴揍建国这一拳，自己会不会骨折呢？

大家不要老盯着传统产油国的产油成本和美帝页岩油公司的成本。

对石油出口国而言还有一个更重要的名词，叫财政盈亏平衡油价。

就是油价要达到多少才能确保财政收支平衡。

国际货币基金组织在去年底的时候表示，沙特在降低财政支出的情况下，2020年的盈亏平衡油价预计将低于83.6美元/桶。

俄罗斯去年公布了一份保守的预算提案，将2019年盈亏平衡点的油价目标位定在了49.2美元/桶。假定今年也在50美元/桶左右。

俄罗斯的这个盈亏平衡油价确实在产油国里面算低的，也是俄罗斯自己近几年的低点。

那么页岩油公司的成本是多少呢？

几年前美帝页岩油企业的完全盈亏成本不低，前文也提到了，不过随着技术的进步相关企业的完全盈亏成本已经大幅下降到50美元以内，甚至有的企业只有30美元左右。

不要忘记，这些页岩油企业在其发展史上，绝大多数时间都是处在亏损状态，过苦日子的经验非常丰富。

更不要忘记，俄罗斯是堵上全国的财政，去硬刚美帝的页岩油企业，就算是这些页岩油企业都死绝了又怎样？

技术还在，等油价恢复了，还会有新的页岩油企业诞生，而这段时间美国趁机可以大量屯石油。

长远来看，谁输的更多呢？

俄罗斯经济直接加间接对能源的依赖程度高达70%。

从这个角度上讲，貌似拥有强大工业基础的俄罗斯并没有比坐吃山空的中东国家强多少。

经过这几年的恢复，俄罗斯的财政状况好了不少，截至2019年7月，俄罗斯的国际储备达到5197亿美元。

截至2019年3月，沙特国际储备4987亿美元。

两国的储备差不多，不过考虑到俄罗斯的盈亏平衡油价更低，所以理论上俄罗斯能够比沙特扛的更久。

不过，毕竟他的首要目标是美帝页岩油，而美帝页岩油企业的完全盈亏成本普遍低于俄罗斯的盈亏平衡油价。

这哪里是伤敌一万自损八千，君临看来是伤敌八百，自损二万。

按照此前美国能源信息署(EIA)预测，2020年美帝的原油产量将达到1300万桶/天，将碾压任何其他国家。

美帝的石油“逆袭”之路本质上还是靠的科技进步，当然也离不开美帝这些页岩油企业长期承受亏损的耐力。

俄罗斯也好，沙特也好，他们这种自残式地打击手段很震撼，不过堵上的代价未免过大。

对于未来的油价，如果无法重新达成减产协议，君临认为跌到20美元都有可能。

本身就供大于求，今年的疫情又严重打击需求，接下来各产油国还要疯狂开采，油价根本就没有支撑。

可是，君临认为低油价也不会持续特别久。

表面上很多国家都这么硬气，内心其实都瑟瑟发抖，低油价并不能增加需求，他们的财政将面临巨大挑战，并冲击产油国的股市、汇市，而油价暴跌又会反向推动美元，加剧汇率波动，紧接着就是国内资产外流。

一连串的反应最终会让产油国内忧外患。

君临也相信美帝的页岩油并不会被低油价搞死，或者说美帝页岩油产业比其他国家更能硬撑。

终究会放弃的。

不过，君临倒是挺乐于看到长期的低油价，因为我们是世界头号石油进口国。

石油大跌，中国至少不亏。