标签： 石油

作者 | 削橙子

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

一场囚徒困境式的闹剧正在主导油价。

 

6月份国际油价站稳70美元并一路上行，原因是全球经济复苏对工业原料的需求大幅增长，而供应端尚未恢复。产油国的增产计划被寄予厚望，却未曾料想，掌握定价权的OPEC组织在关键时刻爆发了内讧。

 

上周五OPEC+产油政策会议无果而终后，原定于7月5日的部长级会议也遭取消，这让市场多空双方的博弈更加激烈。截止7月11日，WTI原油期货报价74.63美元，此前一度冲上77美元，创下80个月的新高，和去年的低点相比已上涨近4倍。

 

 

这一幕，像极了2014年。

 

 

1

OPEC：我们中出了个叛徒！

原油是典型的周期性行业，定价取决于供需两方的变化，需求依赖于全球的经济形势，随着经济周期上下波动，而供给分散于各个势力手上，欧佩克的出现无疑是为了避免行业内卷，以一个统一的意志决定什么时候增产或减产，长期来看能够熨平周期性的供需错配。

 

2020年疫情下，全球经济衰退，对原油的需求大大降低，于是在二季度，OPEC+连续达成了历史上最大的减产协议并对减产规模进行了延长，稳住了不断下跌的油价。

 

随着需求的回暖，原本用于应急的一致行动协议也逐渐放开限制。4月初，OPEC+产油国同意5、6月日均增产35万桶，7月日均增产约44万桶。整体上，OPEC+已经恢复了一年前因疫情而停产的近40%的产量。

 

7月1日以沙特为首的OPEC和俄罗斯已在会上初步达成一致，自愿“从2021年8月至12月每月将石油产量增加40万桶/日，并计划将原本的协议截止时间从2022年4月延长至2022年底”。

 

然而，最后一刻阿联酋突然发难，坚决要求上调对本国的减产基准，从而让自身增产70万桶/日。经过多日谈判斡旋，双方仍陷僵局不肯让步，导致8月份增产计划无法进行，于是市场集体看涨。

 

 

这是一个典型的囚徒困境。

 

油价稳定在某个平衡区间内，可以实现所有成员的利益最大化，但是这个时候如果有某个成员决定撕毁协议，超量增产，则会损失整个联盟的利益，但短期内“犹大”则可以实现自我利益最大化。

 

当价格涨到暴利之时，联盟的约束力必然会下降。对阿联酋来说，除了联盟老大沙特之外，它是减产规模最大的，如今油价高企，想要弥补去年损失的财富。但站在沙特和俄罗斯的角度，阿联酋的提议是难以接受的，这会让更多的成员要求同样的待遇，从而破坏整个石油联盟的长期利益。

 

不患寡而患不均，对一个因利益绑定的组织而言，从来都是大忌。

 

市场逻辑的转变已经充分表现在了油价走势上：

 

阿联酋一闹事，增产计划落空，投资者预期短期内供给仍会趋紧；而当这一事态延续一周多还没能解决之后，新的担忧就出现了，如果这个联盟失去了对成员的约束力，有可能会引发一场增产竞赛；僵局得不到解决，在EIA原油库存超预期下降的刺激下投资者重新看涨。

 

 

2

“背叛”只有0次和无数次

 

供给不足，是这轮油价持续走高的主要逻辑。

 

需求侧，根据 EIA 最新报告，随着灾后重建的进行，全球石油需求量将在2021年日均增长533万桶，达到 1.006 亿桶/日，回到疫情前的水平；而按照目前 OPEC+ 的政策走向，其供应量仍会低于正常水平，到年底新增产能仅有80万桶/日。

 

我尽量避免用“阴谋论”之类的说法，但维持现状确实能够使得石油联盟利益最大化。

 

回顾过往的油价大跌，多是由需求疲软和政治危机导致的，极少数才是因为石油联盟对不听话的产油国的惩罚性增产.比如去年3月份的恐慌，就是沙特阿拉伯和俄罗斯分歧引发的一场惩罚性价格战。

 

最近一次的油价持续大跌，是2014年。以中国GDP增速放缓为信号，一轮全球经济周期见顶后，需求回落，适逢美国页岩油革命，产量大增，油价从最高100美元/桶急速下跌。而另一大供应方OPEC也没有减产护盘，有很多原因，比如大手大脚惯了的政府们缺钱、维持联盟的市场份额等等。

 

说这么多，其实只是想表达一个观点——石油价格并非单纯的市场行为。

 

不管这场闹剧是不是有意为之，最后的结果不外乎4种：

 

 

第一、联盟方让步，阿联酋以更高的原油基线增产，同时作为补偿，其他成员国的增产计划也相应有所提高。在这种情况下，供需缺口得到弥补，油价将会有一波急跌，然后在一个较低的价格区间稳定下来。

 

第二、以其他利益作为补偿，阿联酋让步，40万桶/日的增产计划如期进行，但供需问题没得到解决，价格稳定并趋涨。

 

第三、双方谈崩了，联盟破裂，在阿联酋强硬的增产下其他成员国各自为战，爆发价格战。

 

第四、维持僵局，增产计划迟迟难以推动下去，油价上涨动力强。

 

美国插足中东事务后，用战争暴力惩罚不守规矩的成员国的方法行不通了，以至于联盟约束力大大下降。过去几年来部长们谈判的结局基本都是破裂，导致原油价格剧烈震荡，直到吃到教训付出真金白银的代价后，才重新抱起团来谈判。

 

2020年3月，因为墨西哥强烈抵制，导致OPEC+减产协议无疾而终，国际原油市场迎来巨震，联盟老大哥沙特一怒之下掀起价格战，和俄罗斯、美国三方进行了一场混战，一度引发了“负油价”，各方损失惨重。于是在4月上旬，代表们在谈判桌上定下了联合减产协议，才得以止损。

 

天下熙熙，利来利往。

 

以目前的局势来看，第3种情况发生的可能性极大。

 

至于其他三种情形下，并不影响当前的市场方向。中期来看，需求侧的复苏是快于供给侧的，油价存在继续走高的基础。截止7月2日当周，美国API原油库存继续大幅减少686.6万桶万桶，远超400万桶的预期。

 

 

 

3

“欧佩克们”的盛宴与隐忧

在这轮油价大涨的同时，“三桶油”一改长期的萎靡，股价迎来一波不小的反弹。港股市场上，中石油从去年3月开始反弹，累计涨幅超过60%；中海油一度涨超64%，至今仍有40%多的涨幅；中石化稍差，从阶段高点回落，只剩23%左右的涨幅。

 

中期基本面上，原油依然坚挺。不过，还需要关注伊朗的回归。如果美国解除制裁，届时这个大产油国可能会以富有竞争力的价格来重新夺回市场份额。当然，也不排除高油价压力下的国际政治势力干预的可能，尤其是当下的油价已经开始影响美国经济。

 

沉寂已久的铁树终于开花，让人看到了周期上行的曙光。

 

但早在中石油上市之时，石油股就已荣光不再，如今全球碳中和协议的落地，正在不断削减对原油的有效需求规模。现在市场爆炒的新能源就是最好的例子。过去燃油车涨了全球石油消耗量的20%以上，在新能源车替代的长期逻辑下，这部分的需求终会清零。

 

正如凯恩斯所说，从长期来看，我们都会死。

 

看得到结局，但过程可以很长，也可以足够曲折。前文中说到，石油的供给并不是单纯的市场行为，而是由行业意志主导的，需求下降，供给端也能通过利益联盟或者暴力的形式不断收缩，在很长一段时间内继续维持供小于求的格局不难，极端的情况下油价再创新高也不是什么天方夜谭。

 

未来几年内在行业新进的产能减少的情况下，石油企业有望吃到短期需求增长的红利，周期上行的边际影响会暂时压过碳中和，不过终究改变不了大势——能源属性逐渐被化工商品属性替代。需求在走下坡路的趋势下，最后表现出来大概会是螺旋式下跌。

 

盛宴也许还会有，但注定没法长久。

转自: https://mp.weixin.qq.com/s/gQbRUH4KcEoOdA73MyPt1A

 

 

点击蓝字关注我们

id:puoketrader

 

编 辑 | 张旖旎

作 者 | 肖磊

来 源 | 肖磊看市

 

简单的说，石油市场创造出来了一个可循环的全球军事供养和霸权体系。

比如中国等每年进口石油花出去的数千亿美元，有很大一部分，很快就通过中东等诸多产油国购买军火，进入了美国军事系统，而越购买美国的军火，就越依赖美国的保护，越依赖美国的保护就越需要购买美国的军火。

打破这个循环，应该成为中国整个石油战略的终极目标，因为这个循环并不简单的是资金的流向，而是一整套并不公平的地缘政治规则。

中国石油进口最直接的风险是什么？

2013年中国原油进口量是2.8亿吨，花了多少钱呢，花了2200亿美元。然后到了2016年，中国进口了3.8亿吨的原油，比2013年整整增加了1亿吨，但花了多少钱呢，只花了1165亿美元，只有2013年的二分之一。

再比如，去年中国进口原油达到创纪录的5.06亿吨，花了2390亿美元，而前年，也就是2018年，中国进口原油4.6亿吨，比去年少接近0.5亿吨，但前年却花了2400亿美元。也就是说，中国去年比前年多进口了10%的原油，但花出去的钱却没有增加。

可以看看中石油资本支出波动

我不知道大家能从这些数据里面看出什么端倪，反正我是看出了很多非常值得担忧的事情。大家可以看看第一个对比，相比2016年，2013年中国少购买了1亿吨的石油，却多付出了接近1100亿美元的成本。

大家知道1100亿美元意味着什么吗？这差不多是中国一年进口粮食的总额，如果再把少购买的1亿吨原油价值算进来，相当于中国在2013年里，相比2016年多付出去的石油进口额，可以满足中国接近两年的粮食进。还可以这样说，这个资金量，超过中国整个一年的国防开支（2019年中国国防开支1776亿美元）。

另外，大家知道2018年中国民营企业创造的总利润是多少吗，是1.71万亿元，也就是2400亿美元。也就是说，因油价波动带来的支出增加，甚至可以抵消民营企业所有的利润。

当然，这里面中国的原油进口企业，也是做了“套期保值”的，也就是说，这种风险可以转嫁出去，但我并没有看到具体的数字，而就算转嫁出去了，那也只是针对企业风险，更多的成本依然需要广大的消费者承担。

我举这些例子的目的，是要让大家知道，原油市场的价格博弈，是十分凶险的，是实实在在的巨大利益，这里面的博弈者，都是以倾国之力来下注的（比如最近愈演愈烈的油价大战）。

面对中国没有定价权的全球原油市场，中国作为全球第一大原油进口国，本身就是非常不公平的。油价市场的每一次风吹草动，对中国来说，都是数十亿、数百亿美元的资金损益。

 

其实对于中国来说，石油市场更大的问题还不是定价权的问题，而是石油市场创造出来可循环全球军事供养和霸权体系。

就拿沙特来说，仅仅在奥巴马任期内（这期间沙特是中国最大的供油国），就购买了美国1150亿美元的军火。2017年，为了降低美国各界对卡舒吉事件的施压，沙特向特朗普政府抛出了1100亿美元的军购大单，而且按照该协议总金额来算，有望在未来10年内扩充至3500亿美元（基于这个数字再去看当前的俄、沙、美原油价格博弈）。

实际上一直以来，美国60%以上的军火销售，其目的地都是中东产油国，沙特一国就占了美国整个军火出口量的25%。

产油国这些钱是哪里来的呢？当然是石油进口国给的，所以大家应该看出来这个循环了。

产油国赚得越多，用来购买美国军火的资金就越多，美国就越要保护像沙特这样的盟友。所以中国每年进口原油花出去的数千亿美元，里面很大的一部分，相当于直接给了美国军火商，用来扩充武器和进行武器研发了。

这是一个非常直接且令人不安的循环，因为它跟其他贸易、税收等形成的复杂循环完全不同。

直到现在很多人还没明白沙特为什么要打原油价格大战。美国现在要离开中东，把中东留给俄罗斯，相当于直接降低了对沙特的保护，同时给沙特制造出了新的威胁（俄罗斯）。

这种背景下，沙特会一声不吭的继续花那么多保护费吗？拥有3500亿美元订单的美国军事集团，会轻易跟沙特翻脸吗？

至于页岩油和美国石油企业的问题，其实没有那么严重，整个美国的能源企业总价值，在美国的资本市场市值里面占比并不高，比如说标普500指数里面，能源企业的总市值，只占到3%，就算全部蒸发，美国也能扛得住。

所以再不要跟我讨论什么沙特联合俄罗斯打击美国页岩油之类的问题，这对于一个单独的行业来说也许是件大事，但对于美国整个全球性经济循环来说，根本就不是什么事。

你看这一次美联储救市，首先就买了MBS（可以理解为房屋抵押支持债券），如果页岩油行业真那么重要，财政部和美联储买他们的债不就完了吗？随便划拨一点救市资金就行了，要知道仅上周，美联储就购买了接近2500亿美元的MBS。

大家可能不知道，整个北美油气公司在未来四年间到期的总债务也就2000亿美元，而今年到期的债务只有400多亿美元，如果美国觉得这是一个大问题，难道出不起这个钱吗？

所以不要再拿页岩油说事了，美国人的真实逻辑，一定要好好去研究，你去看这次，美国股市都熔断好几次了，美国证交会主席却站出来说，监管部门不应禁止卖空。

要知道美国股市熔断的话，一天就蒸发上万亿美元，这种背景下，美国的监管机构竟然还在维护市场的自我调整，说不应禁止卖空（这在中国肯定会被骂死），那大家想想，美国会担心几个页岩油企业破产吗？

 

美国更高维度的逻辑是，页岩油行业要取得真正的长足发展，不能仅仅依靠高油价支撑，那是不可持续的，所以必须要加大技术革命的紧迫感。

其实低油价反而会刺激页岩油行业重新整合（该破产的赶紧破产），资本也就没有那么分散了，就可以集中资本力量提升技术研发，降低成本，这样才会有很好的竞争力，否则未来面对像沙特这样的低成本产油国，同样也是死，政府怎么可能会干预这种市场行为呢。

美国真正在乎的，是全球原油市场的高级别“良性循环”，也就是如何保证中国等原油进口大国花出去的钱，更多的流到美国军火商的口袋里，这才是大头。

看问题，一定要看国家层面的利益，这种利益是全局性的，不要以为某个行业的声音大，美国政府（特朗普）象征性的为其利益说了几句话，就认为白宫以此来规划战略，那你根本就理解不了国际局势。

 

 

那很现实的问题就是，美国到底是拿什么来维持原油市场的美元循环体系呢？

这就要说到一个本质性的问题，美国这个国家，到底是不是一个具有“侵略”性的国家，是不是一个扩张主义和占领欲望很强的国家（别惊讶）。

如果回答不了这个问题，就无法搞清楚美国是如何维持美元循环体系，以及全球石油等行业运行逻辑的。

大家可以先看看美国在中东产油地区的军事基地分布图，是不是除了伊朗和俄罗斯外，基本上整个中东产油地区都布满了美国军事基地。

一个美国国旗代表一个美军基地

那这有什么用呢？很简单，如果你的家里，总有那么一个人拿着枪转来转去，看上去和颜悦色，不会朝你开枪，但时不时会给你介绍一些业务合作伙伴，以及天天跟你讲，这个世界上，谁可以做朋友，谁是你的敌人，应该买什么安全装备等等，长此以往，他似乎并没有干预你自己做决策，但你总是不敢去违背他给你传达的信号。

这是2004年美国科威特军事基地存放的军事物资

美国卡塔尔空军基地

像卡塔尔和科威特这种，国土面积还不到2万平方公里的国家（比广州市大不了多少），如果不是原油产量足够大，美国为什么要去建立如此之大规模的军事基地呢？

我们只需要看结果就可以了，你会很轻易的发现，只要是美国驻军的石油生产国，基本上都不会抛开美元去进行石油贸易结算，也很难摆脱美国能源企业或资本集团从中的参与，更少不了买美国的军火。

所以，无论如何，不管是靠什么手段，在中东产油国建立强大的军事基地（这难道不是某种占领？），就是美国整个战略的落脚点。

 

 

其实在第一次世界大战之前，石油的价值还没有完全体现出来，尤其是经济和军事价值，还不够明显。比如从1859～1911年间，石油实际上主要是为了搞出煤油，用来做照明。

这一阶段，由于中东还没有发现大量的石油，缺乏外部利益的诱惑，美国自我压制了向中东等地区扩张的欲望。

但随着内燃机的发展，石油的价值逐渐显露，尤其是在一战期间，英国人对坦克的发明，再加上福特汽车公司改进生产线，将汽车成本大幅降低，才使得原油成了工业的血液，也成了决定军事装甲部队和海空军的首要战略资源。

这时候美国就盯上了石油，但由于当时美国的德克萨斯本身有很大的石油产量，而美国的整体影响力还弱于欧洲，所以引而不发、静待时机。

所以在这个阶段，美国实际上依然处在国际战略的观望阶段，很多人把这个时期的美国战略，定义为“孤立主义”，其实这并不是一种主动的自我孤立，而是基于对欧洲力量的忌惮。

后来随着中东石油的大规模发现，以及二战的爆发，尤其是随着美国工业力量的崛起，美国人骨子里的扩张野心重新被点燃。

很多人可能不认同我的观点，因为在很多人眼里，美国似乎是最不会有领土欲望的国家。那我今天就告诉你，美国从二百多年前建国伊始，就从未停止过领土扩张的步伐，至今仍未停止。

美国在建国之后的一百年里，把自己的国土面积扩张了至少十倍（建国之初的面积只有71万多平方公里，现在是937万平方公里）。

美国在独立之后，所取得的额外十块土地，其中有三块是直接打仗抢来的，还有三块是利用各种内部矛盾直接吞并的，其他四块是通过“购买”得来的，当然，这种购买实际上也是趁人之危。

其实这还不止，早在1823年，美国总统詹姆斯·门罗（JamesMonroe）就发表了“门罗宣言”，划定拉美属于美国势力范围，反对欧洲国家介入拉美。

美国在正式吞并夏威夷之前（1900年夏威夷王国正式被美国吞并），美国还自导自演了一次跟西班牙的战争，这就有了著名的“缅因”号炸船事件。

这是怎么回事呢？

1898年2月15日，美国派往古巴护侨的军舰“缅因”号在哈瓦那港爆炸，美国遂以此事件为借口，要求惩罚西班牙，4月24日西班牙首先对美国宣战，次日4月25日美国对西班牙宣战。最终西班牙请求停战，美国获胜。

这次战争根本就不是一个孤立的事件，而是美国策划已久的，对西班牙的打击。此事件之后，美国分别控制了向南美洲扩张的基地古巴，也控制了向亚洲扩张的菲律宾群岛（在此之前菲律宾是西班牙殖民地）。

至今关于“缅因”号的爆炸，还是个迷。而这种由美国军方自导自演的事件，一直发生着，从未停止过，但最后背锅的，肯定是对手，是对手挑起了战争，而不是美国。但美国最终获得了跟战略匹配的所有利益。

如果说这个世界上哪个国家对他国领土最具有野心，恐怕美国排不了第一，也可以排到第二。很多人可能觉得美国这种扩张，是顺应对方需求，是可以理解的，那我可以告诉你，这只是因为你了解的历史，只不过是另一种洗脑罢了。

大家知道夏威夷是什么时候被美国吞并的吧，1900年，这个时候已经是美国独立一百年后了。那今天的美国，对他国领土到底有没有野心呢？除了看看美国建立的数百个海外军事基地，去年还发生了一件事。

就在去年的八月份，特朗普正式提出要向丹麦购买格陵兰岛，人家不卖，立马取消了访问，还发出各种威胁。

这不是一个孤立的事件。就在特朗普提出要购买格陵兰岛之前，美国军方就开始向北极进军了，而且还进行了冷战以来规模最大的北极军事演习。

美国为什么突然对格陵兰岛如此感兴趣呢，道理很简单，因为这里发现了大量的天然气，而且已经在开采了。只是跟美国无关。

如果在格陵兰岛建立军事基地，可以辐射整个北极地区，威慑北欧和俄罗斯等，就可以掌控未来各国对北极能源的开发。

除了“购买”格陵兰岛，最近，有一个叫“台湾美国商会”的会长Neil Hare，发表了一篇建议美国总统特朗普买下中国台湾岛的公开信。很多人当作笑话来看，而且起底了这个机构的各种来龙去脉，然后说人家是一个骗子机构。

其实大家想想，如果这种问题，不是一个“骗子”机构发布的，美国政府如何解释？我从来不觉得这种信息是很搞笑的信息。假设这个时候“台独分子”自导自演来个投票，“自愿”被美国“收购”。而进一步假设，这个时候中国没有足够的军事力量来阻止，那台湾岛是不是转眼间就是美国人的呢？

美国对追求“程序正义”这一点，伪装得特别好，在没有完全撕毁《中美联合公报》之前，美国想更深的介入台湾问题，更进一步的刺激中国政府，这种“购买台湾”的舆论把戏，仅仅是个开始。

 

很多人可能会质疑我的逻辑，认为美国如果有这种野心，为什么不在二战后占领欧洲、占领日本呢？其实道理也很简单，因为美国非常清楚什么叫“占领”，再说了，驻军难道就不是占领？建立美元循环体系就不是占领？你以为美国人“只识弯弓射大雕”？人家早就有了更高级的玩法。

再跟大家说点更现实的，大家应该都知道“北约”这个组织，这个组织不是简单的军事同盟，而是相当于把整个北约成员国，并入了美国的军事指挥系统，在这个系统下，美国可以在北约成员国领土上驻扎军队，发起战争等等，更重要的是，现在的北约成员国，包括德国和法国，离开了这个系统，都无法独立作战（别不信），你说德国等如何面对美国的日常敲打？

至于日本，美国做得更“狠”，日美同盟，美国不仅拥有在日本驻军的权力，而且一旦日本遭遇攻击，美国并没有帮助日本防御的义务（经修改后美日安保条约也并没有明确对日本的攻击就是对美国的攻击，只是说对日本的攻击会伤害到美国，美国要按照自己的程序采取行动），所谓的日美共同防御，跟北约成员之间的共同防御（攻击一方，等同于向整个缔约国开战）有本质区别。

但就算这样，日本也不会对美国的驻军有半个不字，因为除了美国早已深度介入的军事控制之外，美国每天都在强化中国“威胁”、朝鲜威胁、俄罗斯威胁等等。

所以大家认真去看一下美国在二战之后采取的驻军、结盟等举动，都是基于更大的地缘政治利益、能源利益等，刻意扩张性运作的结果，而不是什么自然需求。如果你一定要说，这是为了保卫和平，不是侵略，不是扩张的野心，那我也没有办法，因为美国的厉害之处就在于，不管其做出了什么霸权举动，总有其粉丝为其自圆其说，并持续美化，甚至是拍手叫好。

当然，看待这个问题，如果你没有历史的眼光，肯定是无法参透未来的。

我跟大家举个例子，当年蒙古大军征服了整个亚欧大陆，在亚欧大陆驻军，提供军事保护，相当于缔造了一个统一的市场体系，使得亚欧大陆成为一个整体，安全又畅通，亚欧之路上的贸易空前繁华，整个亚欧商贸达到了历史最鼎盛时期，那时候的世界，元大都就是当今的纽约，整个西方就是向往马可波罗笔下的东方财富和繁华，才激起了大航海时代。

那时候亚欧大陆上的商队，就是如今的太平洋和大西洋上的跨国公司，可以说蒙古人征服亚欧大陆，把世界贸易推向了顶峰。所以，如果你是当时亚欧大陆上的商人，或者是被这种商业滋润过的普通大众，你一定会夸赞成吉思汗的伟大，你也会拜服元大都的繁华和气派，会认为那是一个无法形容的伟大时代。

马可波罗游记当中对元大都（北京）的描述

但从成吉思汗打通亚欧大陆至元朝灭亡，到奥斯曼帝国崛起阻断亚欧贸易，把西方推入更加黑暗的宗教残杀时代，其实也就一百年的时间。

目前我们所经历和见证的，也是美国提供军事保护，然后全球开始贸易大爆发的时代，如果从二战后算起，实际上也还不到一百年。你会相信这是历史的终结吗？

就像如果你出生在一百年前，成长在上个世纪二、三十年代，你会想到掌握着世界货币（英镑），控制着全球海洋贸易，殖民地人民对英皇和英军不仅不憎恨，而且十分崇敬和愿意接受统治，在全球各大洲都有据点和土地的日不落大英帝国，会在十年后开始迅速衰落吗？

 

最后我们再回到中国石油安全的问题。

为什么要在讲石油安全问题之前，先要跟大家讲美国的问题呢，原因很简单，当今世界，能够威胁到中国石油安全的国家，只有美国。如果抛开了美国的国家战略，以及这个国家的历史秉性，来单独研究中国的石油安全，是没有任何意义的。

因为就算中国一滴石油都不生产，只要美国不封锁和威胁中国，中国的石油安全问题就不存在。比如日本，石油的对外依存度超过了99%（几乎完全靠进口），但二战后的日本，再也没有遇到过石油安全这种事情，原因也很简单，因为日本成了美国的盟友。

那么另一个问题就是，就算成了美国的盟友，就不存在石油安全的问题了吗？那你就大错特错了。

去年五月份，美国加大了对伊朗的制裁，要求盟友停止对伊朗石油的进口，导致日本石油进口受到很大影响，日本首相安倍晋三在6月13日急忙跑到伊朗，试图给美国一些压力，放宽对伊朗石油的出口限制。要知道这是41年来，日本首相首次访问伊朗。

 

然而，就在安倍晋三到访伊朗的第二天，波斯湾两艘油轮遭遇袭击，其中一艘就是日本公司“Kokuka Sanyo”的“Kokuka Courageous”号邮轮。你没看错，就是这么巧。

 

然后日本就就没声了，乖乖的停止了对伊朗的石油进口。而且在一周之后，不依不饶的特朗普，还特意发了一条社交媒体，意思是，美国不再为日本、中国等石油航线提供军事保护。

 

 

具体翻译过来就是，中国有91%的石油都要经过海峡（特朗普把“海峡”【strait】拼成了“直道”【straight】），日本有62%，别的国家也是如此。那么，我们多年以来为什么要为其他国家保护航道，却分文不取呢？在这段通常都很危险的航道上，各国应该自行保护本国的船只!

至今，关于此次油轮遇袭事件，都没有调查清楚，当然，永远也调查不清楚，因为美国在这里面扮演什么角色，没有人知道（除了美国中央情报局CIA），也不可能让你知道。

所以，如果美国想动用对全球石油市场的控制力，达到战略目的，那不管你是盟友还是对手，美国总会有几百种办法来“搞事情”。

在这种战略布局之下，无论是直接宣布制裁石油出口国（对付伊朗），还是放暗箭资助或刺激极端主义袭击邮轮、石油设施（震慑日本、沙特等），再或者在金融市场操纵价格（打击俄罗斯），都是屡试不爽的手段。

 

 

大家应该明白我的意思了，其实石油安全首要问题，就是如何破解美国操纵石油市场的问题。

目前中国石油的对外依存度达到了70%，而且还在不断的上升，预计在十年后，中国石油行业的对外依存度将达到85%。

但你要说，就此来判断，中国一旦面临石油封锁，将出现大溃败，那我觉得是杞人忧天了。

最近二十年来，中国超越美国成为最大的石油进口国，这是事实，但另一个事实是，中国进口的石油里面，接近90%都被越来越多的汽车消耗掉了，中国已连续九年成为全球最大的汽车市场。

这是什么意思呢？

假设遭遇石油封锁，这就意味着已经进入了战争状态，中国将启动战时经济，也就是进行石油管制，整个国家的交通，将会以公共交通为主，而维持公共交通系统的石油，中国完全可以做到自给自足。

中国去年石油产量是1.9亿吨，是可以满足除了汽车用油之外的大部分用油需求的。

可能大家对1.9亿吨的产油量没有什么概念，那我可以告诉你，这样的产油量，在世界产油国排名当中，位居第五，伊朗、伊拉克、阿联酋、巴西、科威特的产油量，都排在中国之后。

况且一旦进入到石油禁运的阶段，中国诸多的加工贸易也将会被限制（转为军事生产），这种背景下，中国的炼油需求也将减少，因为中国作为世界工厂，对原油的需求里面，还有很大一部分是要给全球制造业生产塑料等工业原材料。

可能很多人会说，这不就是等于让老百姓承受代价吗？但请注意，比如像日本、韩国等，如果一旦遭到石油禁运，你不仅开不了车，你可能连公共汽车都坐不了，更别说军事用途等，那你如何反封锁呢？

中国现在进口石油是5亿吨，其中4亿吨是用来汽车消耗的，还有一部分是用来做加工贸易和获得工业原材料的。所以中国的石油市场，看上去对外依存度非常高，但弹性非常大。就比如这次疫情，启动了战时状态，大家都不出门了，汽车也不开了，石油需求直接下降了超过80%，两个多月的时间，大家不是照样撑下来了，更何况中国还有庞大的公共交通系统作为支撑。

所以，如果要保证极端的，比如战争这种级别的安全，其实中国并不害怕石油封锁，而且一旦进入这种状态，意味着封锁中国的国家，比如美国，将会失去所有在中国的利益，甚至在亚洲的利益，因为如果一旦美国开始为了石油禁运，袭击中国的油船，那么从冲突的性质上来说，就等同于跟中国开战了，美国在亚洲的所有军事基地和军事部署，以及相关利益，都会出现在视美国导弹防御系统为无物的东风17高超音速导弹的射程范围之内。

 

当然，中国不会把自己逼到这种程度，所以中国近年来，都在实施各种战略来保证能源安全。

首先是，中国不断的扩大了原油进口的渠道，目前中国石油的进口来源有超过15个国家，就算是前四大进口来源国合起来，包括俄罗斯，沙特阿拉伯，安哥拉，伊拉克，其进口总量也只占到中国原油进口份额的不到50%。近几年增幅最大，进口份额占比最高的俄罗斯，也不过占中国进口份额的13%（未来可能增长到18%左右）。

其次，中国目前的石油战略储备已经增加到了90天，还有更多的石油储备库在规划建设。这个计划从2007年开始，准备用15年的时间，分三个阶段建成战略石油储备基地，目前已经是第三个阶段了，已经建成了超过12个战略石油储备基地。

岙山岛石油储备基地

第三个方面，中国目前已经建立了四大国际油气管道走廊，包括中哈油气管道、中俄油气管道、中缅油气管道、中巴油气管道。

其中中哈、中俄油气管道已经分别累计输油超过1亿吨。中缅油气管线从2017年5月开通以来，截至去年4月已累计输送天然气207亿立方米，输送原油1782万吨。中巴油气管道也正在建设当中，一旦建成，中国就可以在离波斯湾最近的巴基斯坦瓜达尔港直接向中国新疆的喀什输油。

第四，在大家很关注的页岩油，页岩气等方面，中国的储量并不低（谦虚一点说），按照美国能源信息署(EIA)的数据，中国可采页岩气的总量为316000亿立方米，达到全世界的可采储量的15%，排名世界第一位。可采页岩油为44.1亿吨，位于美国与俄罗斯之后，位世界第三位。

你没看错，确实如此，中国的页岩油和页岩气储量其实并不低，但如果向其他国家进口更便宜，为什么要高成本去开采自己的呢？但如果遭遇封锁，中国就不会考虑成本问题了，开采成本高，跟没有储量完全是不同的概念。

第五，中国的能源安全战略里面，还有一个就是发展清洁能源。目前全球在建的超大型水电站，80%以上在中国，而且正在采用特高压等技术，高效的实现了西电东送。

中国的新型核电技术华龙一号已经出口到了英国。中国风电装机容量全球第一，是美国的2.5倍。中国太阳能发电量全球第一，同样是美国的2.5倍。

号称能引发第四次工业革命的可控核聚变技术（人造太阳），现在中国要是说第二，没有哪个国家敢说第一。

当然，可控核聚变到商用阶段可能还得很长的路要走，但中国从来就没有停止过寻找下一代清洁能源的脚步，比如目前正在进行的可燃冰勘探和开发，中国已经处在全球领先的地位。就在昨天，中国可燃冰第二轮试采获得成功。

 

第六，就算你不相信任何关于中国能源安全的说辞，以及中国从战略层面所做的努力和布局，那我还可以告诉你，中国还有足以够用100年的煤炭资源。

早在20年前，中国确定的，探明可直接利用的煤炭储量就有1886亿吨，人均探明煤炭储量 145吨，按人均年消费煤炭1.45吨，即全国年产19亿吨煤炭计算，可以保证开采上百年。

2018年全球煤炭产量排名

因此，关于能源安全问题，我个人认为这只是一个利益和成本的博弈问题，中国需要的是如何以更低的资金成本和环境成本来获得石油等能源，而不是简单的安全问题。

中国真正的能源战略，已经在逐步的脱离传统能源的束缚，而是转向未来的新能源革命，比如可控核聚变，可燃冰，以及对月球上氦3能源等的研究和利用。

 

最后，说一点尽在眼前的石油商业利益的问题。因为这个问题是非常现实的，这里面就包括全球产业链的问题，就业率的问题，地方政府经济发展的问题，跟很多人自身的利益也息息相关。

我已经说过了，石油不是简单的能源问题，而是工业化的问题，石油出口仅仅是石油工业当中，最原始的一环。我可以这样告诉大家，中国不仅仅是原油进口大国，中国也即将成为亚太最大的成品油出口国。

中国目前的炼油能力已经达到每年9亿吨的水平，只要中国稍微放开一点出口限制，中国在原油加工领域所形成的竞争力，也将会带动一系列地方和行业经济。

大家应该注意到了，国家主席习近平最近视察和调研浙江，第一站就是浙江舟山港。

大家知道宁波和舟山在中国的石油行业起着什么角色吗？舟山是中国第一大石油储备基地，而舟山港是中国成品油进口第一大港，同时舟山还有中国最大的炼油项目。

早在2015年，舟山的其中一个定位就是要把中国的石油储备搞上去。

而就在习近平主席在舟山港调研的同时，国务院正式批复了《关于支持中国（浙江）自由贸易试验区油气全产业链开放发展若干措施》，同意并要求浙江认真组织实施。

 

紧接着的就是诸多对浙江石油产业项目的支持政策。

当然，发展炼化项目作为石化工业，必须要控制好环境安全问题，作为群岛比较多的宁波、舟山，将成为中国最具发展潜力的炼化基地，而且大家有没有注意到，习近平在调研舟山之后，立马就到了安吉和西溪等代表高质量环境保护的地方，重点强调环境保护，这也意味着，中国不仅要大力发展石化行业，而且也要重视环保。 

早在2017年，发改委就核准了舟山绿色石化基地炼化项目。你以为先去舟山港，再去“绿水青山就是金山银山”的安吉，以及首个国家湿地公园西溪，然后到杭州调研数字城市（新基建），只是顺路？

 

石油安全，一定是一个动态的安全，一个基于商业利益的安全，所以中国必须要将石油的商业利益，交织在整个亚太地区，甚至辐射到整个亚洲和其他洲，这样中国才能真正做到低成本解决石油安全问题。

因为如果美国的盟友，都依赖于中国强大的成品油供给能力，全球主要的工业国，都依赖于中国的石油化工原材料供给，而美国汽车行业的主要市场也在中国，那么中国进口石油，以及加工石油，本身就是为全球利益服务，对中国的石油封锁，就会牵一发而动全身。

杀敌500，自损1000的战略你敢实施吗？要是敢的话，那就来吧。

 

所以，与其说石油安全的问题，是一个能否自给自足的问题，还不如说是中国如何跟美国博弈的问题，以及如何应对美国极限压制，且在发生冲突时有足够的威慑力量的问题，更进一步说，是中国有没有能力改变全球石油工业体系，以及主导未来人类能源研发、利用的问题。

如果再回到开篇，关于石油市场创造出来的可循环全球军事供养和霸权体系，大家也没必要着急，因为我会在下一篇当中再做解释。

 

 

噩梦般的一周！

 

不得不感叹，我们再次见证了历史。

 

大家都知道，暴跌有两个源头，一个是疫情，一个是拜油价暴跌30%所赐。

 

在环球暴跌熔断的剧情里，我大A上证综指是跌的最少的。

 

两桶油艰难护盘功不可没。

 

特别是中国石油，在再次创出了历史新低后，为了A股的尊严，极其吃力地维稳。

 

看着像一个憋红了脸咬牙跑50米、步伐却在沉重的身躯压迫下颤颤巍巍的人，让围观的人的心疼。

 

这几个月中石油A股股价要么在创新低，要么准备创新低。

 

其H股的价格也跌到了2005年时候的价格。

 

截至3月9日，中石油的市值是0.94万亿人民币，作为人类历史上第一个市值破万亿美元的公司，上市之初中石油的市值是8.89万亿人民币。

 

13年跌去了7.95万亿。

 

不过，还有比中石油跌起来更猛的，沙特阿美3月9日一天就跌去了超过1万亿人民币，相当于把现在的中石油跌没了。

 

石油的世界如此惨烈。

1

俄罗斯当然记得2014年的一箭之仇。

 

金融危机之后，国际油价从45美元一桶涨到了100美元一桶，有时还能冲上110美元。

 

作为世界头号产油国的俄罗斯在那几年可谓无限风光，又回到了金融危机前的高增长状态。

数据来源：世界银行，君临研究院

单纯地看GDP增速，普京是有吹牛逼的资本的。

 

他的总统生涯2000年3月底开始，在此之前俄罗斯的经济长期负增长，甚至在1998年GDP增速低至-33.09%。

 

上任伊始，在一次电视台全程转播的会议上，一位名叫霍多尔科夫斯基的寡头当众挑衅普京，足见当时俄罗斯的社会经济问题之严峻。

 

普京三言两语就让这位大佬脊背发凉，会后普京更是说了一句碉堡的话：这些人要么死，要么滚。

5个月后，那位装逼大佬被普京关进笼子里供人参观。

普京当选的当年GDP就上来了，从2000年-2008年，俄罗斯的平均GDP增速27%。

 

2009年短暂的低迷之后，俄罗斯的GDP增速再次回升。

 

巧的是2009年普京担任的是总理而不是总统（大家也都知道到底谁是老大）。

 

等他2011年再次回到总统位置上，俄罗斯的GDP又是一片大好。

 

不过，无论是喜欢普京的人再怎么吹捧大帝，都无法否认一个事实，普京治下的俄罗斯之所以保持高增速，是因为普京赶上了石油牛市。

 

而油价大涨还要归功于美帝侵略伊拉克。

 

当然，也不能否认普京自己为了维持高油价也在中东长期刷存在感。

 

可是，站在经济发展的角度，通过地缘政治维持油价以维持本国经济的方式毕竟不是上策。

 

普京在2014年受到羞辱。

 

那年3月，乌克兰克里米亚自治共和国宣布自己是独立主权国家，并主动加入俄联邦，同一天普京就愉快答应。

 

乌克兰当然不同意，派兵镇压，以美帝为首的北约当然也不同意，于是全球都陷入口水战。

俄乌争端牵动世界神经，普京是看上克里米亚的总检察长了吗？作为严谨的研究团队，君临觉得这不一定，毕竟克里米亚是重要军港，也许大帝看上的是克里米亚的战略地位呢。

 

不管什么原因吧，国内网友高潮了，天天吹大帝，觉得大帝又要开始军事表演了，并全面看多金价、油价。

 

事实证明这些人确实是脑残粉。

 

大帝这么猛的人，要打仗还用得着天天打口水战吗？2008年8月8日晚上在中国参加完奥运会开幕式，第二天早上就回国指挥修理打格鲁吉亚。一顿砍瓜切菜，格鲁吉亚老实了。

 

真想打的时候从来都是人狠话不多。

 

但是和乌克兰的冲突为什么就天天打口水战呢？

 

因为不想打，不敢打。

 

俄罗斯也怕被制裁。

 

不过俄罗斯也有筹码-运往欧洲的天然气。

 

欧洲三分之一的天然气供给靠俄罗斯，此前俄罗斯和乌克兰干架就曾经断供，结果把“无辜”的欧洲人冻成狗。

 

之前欧洲还是被误伤，这次俄罗斯就直接对着欧洲撂狠话了，再多管闲事就断气，弄死你们。

 

不过此一时彼一时，一来当时是夏天，欧洲虽然很害怕但也觉得还有时间斡旋，二来美帝就等着俄罗斯断供呢。

 

这就要捋一下美帝的石油发展脉络。

2

在1973年之前，美帝长达几十年的时间里，都是世界头号产油国，当然也是头号消耗国。

 

不过当时对国际油价起到决定性作用的是占据全球产量近60%的欧佩克，欧佩克又以阿拉伯国家为主。

 

1973年底，阿拉伯国家和以色列爆发了第四次中东战争，而美帝选择支持以色列。

 

以沙特为首的阿拉伯国家怒而直接把油价抬高两倍，并限产限售。

 

美帝震惊了，盎比利五雹，想不到老子也有懵逼的时候。

 

1972年和1973年之前，美帝的GDP都在5%以上，连续多年保持增长，1974年和1975年GDP却分别只有-0.52%、-0.2%，也就是说不可一世的美帝直接就被酋长们干衰退了。

 

不仅仅是美帝，整个西方世界都被酋长们用石油搞崩溃了。

 

这是酋长们的巅峰时刻。

 

由此让美帝深刻地明白了石油是何等重要。

 

于是美帝开始控制产量增加，1974年就自动放弃了世界头号产油国的宝座，然后开始逐渐禁止石油出口。

 

不过与大家固有的认知不同，美帝并没有完全不开采，在长达十几年的时间，他只是不再增产，月产量稳定在8500千桶/日上下，可是即便不增产其产油规模依然排在苏联和沙特之后位列世界第三，产量是第四名的3倍左右。

 

两伊战争期间沙特产量腰斩，美帝产量却依然稳定，位列世界第二，甚至短期也冲上过9000千桶/日。

 

80年代末两伊战争进入尾声，沙特产量回升，而美帝则把沙特拉入了自己的怀抱，美帝的产油量才真正开始下降，可产量依旧维持在6000桶/日以上。

 

90年代初，苏联解体，沙特成为世界头号产油国，美帝产量一直压制俄罗斯，位列第二。

 

进入2000年，普京称帝，俄罗斯的产量大增，美帝的产量则下降到5000千桶/日上下，依旧是世界第三。

 

2004年之后，俄罗斯和沙特相互较劲，争夺头号产油国的位置，不过俄罗斯在这16年中的绝大多数时间都是世界第一。

 

神奇的一幕在2011年到来。

 

美帝的产油量直线上升。

资料来源：EIA

到2014年，美帝的产油量不仅再次突破9000千桶/日，而且和前二名的差距已经非常小，咬咬牙就超越前二了。

 

实际上英国石油巨头BP公司就认为美帝在2014年已经重回世界第一，美帝EIA则认为美帝是在2018年8月重回世界第一。

 

背后原因就是美帝的页岩油气革命。

 

页岩油和页岩气就是存在于页岩中的石油和天然气，在地球上的储量巨大。

 

其他的石油和天然气都是集中在一个区域，相对容易开采，开采在页岩中的石油和天然气想想就觉得费劲，但美帝不信邪。

 

70年代在禁止出口石油的同时，美帝就开始研究非常规能源，页岩油气是其中之一。

 

80年代初美帝就已经有公司实现了页岩油气的开采。可是技术的进步并非一蹴而就，而且开采页岩油气的成本非常大，矿井的损耗率又很高，辛辛苦苦打一口井，一年就损耗50%。

 

能源巨头由于掌握着现有资源，并不愿意冒险，所以美帝绝大多数从事页岩油气的公司都是怀着成为巨头梦的中小企业。

 

他们坚持了30年，期间不知道多少企业倒闭。

 

到2010年，横向打井（Horizontal Drilling）和并水压裂解（Hydraulic Fracturing）技术的发展让页岩油气产量大幅提升、成本大幅下降。2011年页岩油气的春天真正到来。

 

页岩油气革命的成功也让美帝改变了对石油和天然气的态度。

 

一个流行了几十年的说法是石油是不可再生能源，而且会在多少年内枯竭，然后人类就会因为争夺石油而相互残杀。

 

美帝开始觉得这种观点过时了。

 

于是美帝国内对于放开石油出口限制的声音开始多了起来。

 

到2014年，美国页岩油产量占其石油总产量的40%，而且潜力巨大，更加让美帝能源商充满希望。

 

俄乌争端让美帝的能源商们看到了机会，唆使美帝政府加紧忽悠欧洲搞俄罗斯。

3

2014年还有个重大背景-石油严重供大于求。

 

全球石油的需求增速和全球GDP呈现高度一致性，2014年全球经济虽然走出了金融危机但是增速相较于以前也已经降档，所以石油的需求没那么大。

 

更要命的是全球各大产油国为了抢占市场份额，拼命增产，特别是严重缺钱的伊拉克和利比亚。

 

另外欧佩克产油国和非欧佩克产油国既要防着彼此，还要防着共同的敌人-美帝页岩油。

 

他们都准备砸一波油价干死美国页岩油，毕竟美帝页岩油的平均成本高达65美元左右，有的企业甚至超过70美元，而传统产油国的成本只有十几美元，有的甚至不及10美元。

 

传统产油国坚信只要油价低于60美元，页岩油企业就会死绝。

 

于是万众瞩目的2014年11月27日的欧佩克部长级会议作出决定：不减产。

 

由于地缘政治让大家看衰全球经济，加上石油严重供大于求，所以2014年年中开始油价已经下跌。

 

小道消息说这是美帝为了搞死俄罗斯联合沙特压低油价。

 

不管真相几何，欧佩克的决定让油价加速下跌，年底已经跌到45美元以下。

 

俄罗斯因此陷入经济衰退，卢布暴跌。

美元兑卢布走势月线图

年初1美元兑大约33卢布，上半年汇率虽有压力，但还能控制的住，下半年开始随着石油价格下跌以及西方的制裁，卢布暴跌到45。

 

为了挽救卢布，俄罗斯在全球降息的大背景下不得不多次强行加息，而且耗费了800亿美元的外汇储备和黄金，但是根本控制不住卢布的暴跌。

 

11月中旬，俄罗斯放弃了卢布，卢布直接崩盘到80，然后俄罗斯终于还是受不了了，又是疯狂加息到17%，又是继续抛售黄金和美元，再加上限制卢布流动，才算短暂止血。

 

这是大帝最灰头土脸的时刻。

 

俄罗斯实力演绎什么叫外强中干。

 

那一年俄罗斯的资金外流超过1200亿美元，股市暴跌60%，汇率贬值70%，GDP增速降为-10.32%。

 

俄罗斯的噩梦还没有结束，2015年GDP增速-33.81%，是苏联解体以来最差的一年。

 

2015年12月，奥观海同志签署法令，延续了40年的美国原油出口禁令终于解禁。

 

这进一步刺激国际油价下跌，2016年3月WTI油价已经最低跌到了26美元/桶，比前两天的最低还要低，价格回到了2003年，而卢布的汇率也达到了创纪录的低点，1美元兑89.982卢布。

 

让欧佩克以及非欧佩克产油国失望的是，美帝的页岩油产量并没有因为油价暴跌而面临毁灭性打击，产量小幅下挫后又开始回升。

 

相反他们却一个个地扛不住了。

 

2016年10月俄罗斯日产量曾创出过1125万桶/日的巅峰记录，可是卖的再多也不足以抵挡油价下跌。

 

于是2016年底欧佩克和俄罗斯等国达成限产协议，从2017年开始欧佩克将平均每天减产120万桶，至3250万桶/日，沙特将平均每天减产50万桶，日产量降到1006万桶。

 

主要的非欧佩克产油国将平均每天减产60万桶，俄罗斯平均每天减产30万桶。

 

欧佩克上次减产还是在2009年的金融危机期间。

 

经过两次延期，减产期限被追加到2018年底，油价也逐渐从40多美元涨到70多美元。

 

时间来到2018年5月，建国同志出场了。

 

他单方面宣布退出伊核协议，恢复所有对伊朗的制裁，还施加额外经济制裁。最牛的是建国要求从2018年11月起，所有国家都不能进口伊朗的石油，并号召其他产油国把伊朗石油的缺口补上。

 

先不说建国是不是有点喝大了，普京大帝倒是很听建国的话，率先增产，一度超过自己的历史最高日产量，达到1130万桶/日。

 

然后，油价再次暴跌。

 

直到2018年底欧佩克和其他主要产油国再次达成减产协议油价才再次回升。

 

新的协议规定从2019年开始日均减产原油120万桶，其中三分之二由欧佩克承担，三分之一由俄罗斯等10个非欧佩克产油国分担，期限为6个月，后来延长至2020年3月底。

 

而在2019年底，欧佩克和其他产油国又达成了深化减产的协议，在每天120万桶的基础上再增加50万桶，达到170万桶/日，相当于全球原油总需求的1.7%，沙特将承担16.7万桶/日，并且沙特将再额外减产40万桶/日，在2020年3月底前每天的减产量将达到210万桶。

4

可以非常明显看出，从2017年开始的减产，沙特都是有担当的，当然沙特有自己的诉求，为了稳住沙特阿美的股价，但无论如何对稳油价起到了正向作用，这对全部产油国都有好处。

 

而俄罗斯并没有表现出世界第一大产油国应有的气魄，在更多的时候产量都超过了配额，和伊拉克、尼日利亚等国有得一拼。

 

古今中外，当老大的人，不管人品如何，至少都得敞亮。

 

相信真正熟悉中苏/中俄关系史的人对俄罗斯的操作并不会意外。

 

前几天的会谈之所以谈崩，本质上还是俄罗斯的小心眼使然。

 

在全球疫情蔓延，需求进一步萎靡的情况下，以沙特为首的欧佩克国家希望进一步增加150万桶的产量，其中三分之二由欧佩克承担，三分之一由非欧佩克承担。

 

俄罗斯不答应，觉得维持原来的减产量就好。

 

早就看俄罗斯不爽的沙特终于怒了。

 

之前老子减产你打擦边球就算了，这次还这么鸡贼自私，好吧不谈了。

 

随即沙特全面下调油价，并宣布4月开始全面增产。

 

实际上，这次俄罗斯也有自己的充分的理由，进一步减产只会让美帝的页岩油抢占更多的份额。

 

特别是近期，美帝再次加码制裁俄罗斯，还阻挠俄欧间北溪天然气管道二线项目，让俄罗斯对美帝的敌意加深，他需要让低油价维持的更久一点，彻底熬死美帝页岩油。

 

对普京来说，他的敌人不是沙特国王，而是川建国。

 

也有种阴谋论的观点是沙特和俄罗斯做局一起搞美帝页岩油。

 

这个想法真的是因吹斯听，这些国家怼页岩油又不是一回两回了，这次何必脱了裤子放屁。

 

那么问题来了，普京大帝暴揍建国这一拳，自己会不会骨折呢？

 

大家不要老盯着传统产油国的产油成本和美帝页岩油公司的成本。

 

对石油出口国而言还有一个更重要的名词，叫财政盈亏平衡油价。

 

就是油价要达到多少才能确保财政收支平衡。

 

国际货币基金组织在去年底的时候表示，沙特在降低财政支出的情况下，2020年的盈亏平衡油价预计将低于83.6美元/桶。

 

俄罗斯去年公布了一份保守的预算提案，将2019年盈亏平衡点的油价目标位定在了49.2美元/桶。假定今年也在50美元/桶左右。

 

俄罗斯的这个盈亏平衡油价确实在产油国里面算低的，也是俄罗斯自己近几年的低点。

 

那么页岩油公司的成本是多少呢？

 

几年前美帝页岩油企业的完全盈亏成本不低，前文也提到了，不过随着技术的进步相关企业的完全盈亏成本已经大幅下降到50美元以内，甚至有的企业只有30美元左右。

资料来源：莫尼塔

不要忘记，这些页岩油企业在其发展史上，绝大多数时间都是处在亏损状态，过苦日子的经验非常丰富。

 

更不要忘记，俄罗斯是堵上全国的财政，去硬刚美帝的页岩油企业，就算是这些页岩油企业都死绝了又怎样？

 

技术还在，等油价恢复了，还会有新的页岩油企业诞生，而这段时间美国趁机可以大量屯石油。

 

长远来看，谁输的更多呢？

 

俄罗斯经济直接加间接对能源的依赖程度高达70%。

 

从这个角度上讲，貌似拥有强大工业基础的俄罗斯并没有比坐吃山空的中东国家强多少。

 

经过这几年的恢复，俄罗斯的财政状况好了不少，截至2019年7月，俄罗斯的国际储备达到5197亿美元。

 

截至2019年3月，沙特国际储备4987亿美元。

 

两国的储备差不多，不过考虑到俄罗斯的盈亏平衡油价更低，所以理论上俄罗斯能够比沙特扛的更久。

 

不过，毕竟他的首要目标是美帝页岩油，而美帝页岩油企业的完全盈亏成本普遍低于俄罗斯的盈亏平衡油价。

 

这哪里是伤敌一万自损八千，君临看来是伤敌八百，自损二万。

 

按照此前美国能源信息署(EIA)预测，2020年美帝的原油产量将达到1300万桶/天，将碾压任何其他国家。

 

美帝的石油“逆袭”之路本质上还是靠的科技进步，当然也离不开美帝这些页岩油企业长期承受亏损的耐力。

 

俄罗斯也好，沙特也好，他们这种自残式地打击手段很震撼，不过堵上的代价未免过大。

 

对于未来的油价，如果无法重新达成减产协议，君临认为跌到20美元都有可能。

 

本身就供大于求，今年的疫情又严重打击需求，接下来各产油国还要疯狂开采，油价根本就没有支撑。

 

可是，君临认为低油价也不会持续特别久。

 

表面上很多国家都这么硬气，内心其实都瑟瑟发抖，低油价并不能增加需求，他们的财政将面临巨大挑战，并冲击产油国的股市、汇市，而油价暴跌又会反向推动美元，加剧汇率波动，紧接着就是国内资产外流。

 

一连串的反应最终会让产油国内忧外患。

 

君临也相信美帝的页岩油并不会被低油价搞死，或者说美帝页岩油产业比其他国家更能硬撑。

 

终究会放弃的。

 

不过，君临倒是挺乐于看到长期的低油价，因为我们是世界头号石油进口国。

 

石油大跌，中国至少不亏。

俄罗斯和美国早就在北流二线管道

这条连接波罗的海到德国天然气管道上闹崩

上周OPEC+会议上俄罗斯又和沙特扳手腕

沙特采取自杀性袭击的姿态

让原油市场两天暴跌30%以上

为什么在疫情肆虐全球经济放缓的现在

沙特和俄罗斯都采取这么激进的举措

我个人认为旨在全面扼杀美国页岩油！

那么问题来了，美国页岩油真的这么脆弱吗？

且听我慢慢道来！

 

老铁们大家晚上好！周末我写了一篇OPEC+谈崩，沙特施压油价暴跌，欧美开始封城下寻找确定性中国投资机会，可能大家对原油突然崩塌深有感触，但是还是有很多朋友不明白，为啥沙特要采取自杀性袭击的方式，稍微谈判妥协一下不行吗？

 

哎，其实背后的真相是，不是沙特和俄罗斯没有妥协，而是因为妥协过度，导致原油价格一直维持在比较高的水平上60美金，刚好在美国页岩油的成本线上！导致这十几年，OPEC的市场份额逐年下降，目前已经降到了生死攸关的40%，再过几年可能到30%，那就基本边缘化，那时候沙特即使发狠话，也于事无补了！

 

美国页岩油资源丰富，技术可采储量约为 580 亿桶，位列全球第一。页岩革命极大改变了美国的原油供需格局，也重塑了全球油气能源版图。页岩油规模化生产之前，全球原油生产主要集中于石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯等部分非OPEC 经济体；2011 年以来随着页岩油的快速发展，美国页岩油市场份额也大幅回升，2018 年约为15%，一举成为全球第一大产油国。

 

同时期，欧佩克原油的市场份额约为41%，俄罗斯原油的市场份额约为13%，沙特原油的市场份额同样约为13%。美国页岩油在世界原油中占据重要地位。

相信不少朋友对14年那一波原油从100美元跌到26美金的极限跌幅印象深刻，当时沙特就是很担心美国页岩油的冲击想用休克疗法搞死页岩油，可惜没想到美国页岩油生命力这么顽强，怎么都没死？那么为什么没死呢？

这就要和美国特殊的银行抵押政策有很大关系，也许很多人不知道美国银行给页岩油的评级和抵押额度是按照油价5年走势的平均值给的，这就很吓人了，也就是说即使油价从14年100美金跌到16年26美金最低，平均下来还是有50-60美金，银行认为你不会破产！

这也就很好的解释了，当时中国A股牛市15年很多人跑去美国想要收购页岩油，比方说想要收一个0.3折市帐率或者0.3PB的页岩油资产，怎么都找不到，当时基本都在0.5PB到0.6PB，价格还是离预期有点差距，有些企业贸贸然收了，最后结果也不是很好。

另外，还有一个疑问浮现在老铁们脑海里，你们天天说页岩油，页岩油到底是什么？为什么生命力这么顽强？

在探明的油页岩中，有很大一部分资源埋藏较深(500m以下)，很难使用露天或巷道式进行开采。同时，由于油页岩的地面干馏过程会排出大量有害气体和人体可吸入颗粒，污染空气和水资源，因此人们把研究重点集中在油页岩地下干馏技术方面。所谓油页岩地下干馏技术是一种将热量直接导入油页岩储层，通过对储层内的油页岩进行加热从而获 取有机热解产物的技术方法。根据油页岩加热方式的不同，将油页岩原位开采技术分为电加热技术、对流加热技术和射频加热技术。

 

世界页岩油资源较为丰富，主要分布在北美、东欧和亚太地区。据美国能源信息管理局 （EIA）披露,全世界页岩油总储量为 3450 亿桶，其中俄罗斯 750 亿桶，美国 580 亿桶， 中国 320 亿桶。俄罗斯页岩油储量几乎都蕴含于西西伯利亚巴热诺沃岩系的页岩油沉积层，在 1.24 万亿桶总储量中，即使不考虑经济效益也只有 6%可以开采。近年来，俄卢克石油公司、俄罗斯石油公司同美国埃克森美孚石油合作、俄罗斯天然气石油公司同壳牌公司合作，计划开始对页岩油进行试验性开采。和俄罗斯情况不同的是，由于压裂和定向钻井技术的广泛应用，美国页岩油开采已达石油开采总量的 30%。

从上面图我们可以清晰看到，从通俗来讲，页岩油主要就两个步骤，一个是钻井，是竖着的井，一个是水平的管道处理，水和油分离。

几乎所有的页岩油公司，都是按照这样的步骤完成开采钻探和获利的，先从银行和PE机构获得贷款资金，然后去勘探，当勘探成功以后，再拿着图纸去申请贷款或者PE机构募资，先打一个样井竖井然后取样，合格以后再打水平井获取石油。

通过一个完整的金融链条，页岩油把手握巨资的PE机构和大银行，甚至可以通过股票市场融资，把私人投资者和公司员工管理层绑定在一起，凝聚力很强，不像很多国有石油公司贪污腐败多不干正事。

而这样的食物链绑定了至少6000亿美金资金，如果算上杠杆和期货期权资金的话，美国至少万亿美金资金在页岩油这个领域，想要彻底击垮这个组合，难于登天！

那么很多人问了，不是说美国页岩油成本高吗？那么请看下面这个成本

我们可以清晰看到，页岩油初期规模上不去成本有点高，最低44最高60多，18年最低已经到28，最高78，平均只有40多，成本还没有完全摊销，我大胆预测，现在美国页岩油的平均成本在50以下，当然这是成熟的页岩油，很多初期成本可能在60-80之间。

这么说，有竞争力的美国页岩油公司完全可以在扩大规模摊销成本情况下和沙特俄罗斯进行对抗，只要银行和背后资本一直支持他们！

而且很多人不知道的是，页岩油可以在油价低的时候，关闭水平井，我们只进行勘探和钻竖井，打完以后先扔在那边不开采，等油价高了立马就可以恢复生产，这效率有点吓人啊！

相信朋友们听明白了，只要银行和PE机构或者资本市场给页岩油贷款续命，一年两年的30美金低油价他们根本死不了，而沙特和俄罗斯真的嘴硬能到1-2年吗？

中国是煤多油少，开采成本高，中东因为石油储藏大而且埋得不深，都是沙漠地区没有这么多花岗岩，打个几百米的油井就哗哗直流，所以开采成本一直在10美金附近，俄罗斯需要打井2000米左右，开采成本在23美金，美国页岩油比50美金高一点。

沙特是世界石油资源最丰富的国家，探明石油储量约3000亿桶，世界第二，仅次于委内瑞拉。目前，包括凝析油在内，沙特阿拉伯石油产量约为1350万桶/天左右，仅次于美国，世界第二，原油出口量超过3.6亿吨，世界第一。

沙特经济结构单一，高度依赖石油收入。2015年至2017年，石油收入占沙特阿拉伯财政收入的70%。国际石油价格高涨的2012年和2013年，沙特阿拉伯石油出口收入分别高达3374.8亿、3218.88亿美元，2018年还保持在1943.58亿美元。

正因为经济社会高度依赖石油收入，石油价格是沙特阿拉伯政府最为关心的话题。2020年，沙特财政预算收入为2221亿美元，基于国际石油价格65美元/桶，如果要真的对抗低油价，沙特的预算必须减少！

近年来，沙特之所以积极推动减产以推高国际石油价格，还有一个重要的原因，就是为推进2016年提出的“愿景2030”和沙特阿美石油公司的上市。阿美公司的上市需要一个较高的国际石油价格，才能实现其2万亿美元的市值。2019年12月初，在国内上市后，沙特阿拉伯政府正在努力推动阿美公司在国际市场上市。

2017年1月1日减产推价以来，可能过于高估了自己对俄罗斯的影响力，或由于阿美公司上市的迫切需要，沙特阿拉伯一再漠视普京声明的俄罗斯油价政策及其决心，2020年以来还在一错再错，在2月中旬俄罗斯拒绝召开减产会议的情况下，3月6日会上还在坚持要俄罗斯共同加大减产力度，导致了3月6日会议的最终破裂。

3月7日，沙特宣布提高石油产量，大幅度削价销售石油，开打价格战，不是一个理性的和负责任的行为，更像一个未成年人的莽撞举动。20世纪80年代以来国际石油价格三次暴跌，都是沙特发动的，最终也是沙特自己收手，在首先做出牺牲的前提下，终止价格战，重回通过联合主要产油国共同减产来维持油价稳定。

2014年下半年油价暴跌后，等了约两年时间，在打垮美国页岩油气无望的情况下，沙特阿拉伯组织欧佩克减产，自己承担了最大的减产份额，这次肯定不会再用这么长时间，沙特也会这么做。

新冠肺炎疫情对世界石油消费的影响是肯定的，3月9日，国际能源署发布的最新报告称，2020年全球石油需求将比2019年每天下降9万桶，是2009年以来全球石油消费的首次下降。

目前石油每天过剩100万桶，而如果沙特从1000万桶增产道1200-1300万桶，俄罗斯和OPEC其他国家也增产的话，那么每天过剩300万桶是铁定的。

这时候就出现了一个中线投资机会，和短线投资机会

1 过剩的每天300万通需要地方储藏，可惜现在油库因为疫情都是满的，那么超级油轮作为浮动仓储存就迫在眉睫！

中国也说要在30美金的时候多购买原油，需要时间去建设储油罐，只能用VLCC暂时储存

2 上海石化 恒逸石化等 中石化，存在巨额的政策收益，国际油价低于40美金以后不调整，高于130美金也不调整，这次要赚肿了，进一亿桶 30美金进，40美金卖还不算其他收益，白赚10亿美金啊！ 

所以我说兄弟们，油价低的时候多消费啊，权当是为了抵抗疫情的捐款了！国家这次出了不少血，需要钱的！

3  对于用油大户 航空  轮船  快递，是个比较大的利好！

4 对于部分化工厂，半成品之间的差价提高了 算半个利好

 

今天写的有点长了，感谢大家能耐心看完。最后一个问题，为啥俄罗斯和沙特成本这么低，嘴上说还能赚钱，实际上都在滴血呢？因为他们单纯依靠石油出口特别是沙特，上万个沙特王子吃吃喝喝不是一笔小数目啊，还有这么多公务员，财政开支非常大，都指望着石油呢！

 

同样道理，为啥中石油中石化这么赚钱，垄断性的暴利，还整天哭着闹着要财政补贴，说巨额亏损呢？  这刚好解释了为啥茅台涨价的原因

 

多余的话咱也不敢说了，

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/LNQxyoasMmDulP_RMKbCvg

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据

今天的市场不用多谈了，要有多刺激就有多刺激，要有多血腥就有多血腥。

早上石油暴跌30%，我不知道历史上有没有这么大的跌幅，反正我经历过的，是没有。然后美股早上也跌了3个点，最后竟然跌了5个点，熔断了。

更夸张的是欧洲，期指一度跌了10个点。

或许是市场太应接不暇了，编辑们搞得手忙脚乱，下午突然冒出一条，美国2年期国债收益率跌至零，吓我一跳，赶紧查了下，目前美国国债还没有跌落，然后又出来一条更正信息，不是美国，是英国。

而恐慌指数一度暴涨40%，到达了50上方。

这一切都是因为刚刚过去的周末，又飞出了一只黑天鹅，不是疫情，是石油。

上周五，两个带头大哥沙特与俄罗斯举行了一个会议，协调减产的。然而，谈出来的画风却是限产变成了增产，周五晚上油价就崩了10%。

还不止于此，周六沙特直接先宣布杀价，再宣布增产，这波任性操作简直把全球都看呆了，由此也就有了今天早上石油30个点的世纪大跌幅一幕。

今天看情况，又是从白天杀到黑夜的日子，毕竟现在两只黑天鹅压顶。

不过，其实疫情这只黑天鹅，从中国的经验看，只要开始采取行动，大概半个月到1个月可以控制住。不要担心国外政府没有中国政府强大的行动力，人都是能动的，政府是能动的，民众也是能动的，当死亡的威胁降临时，没有人会当儿戏。这个尽管还有不确定性，但市场已经有预期了（特总如果感染了，另论）。

所以今天的大跌，更多是因为这只新的黑天鹅。

那怎么看这只新的黑天鹅呢？

 

 

1

 

 

可能很多人不理解，为什么石油暴跌会引发全球金融市场这么大的反应。在我看来，主要是两个方面的原因。

第一个是石油暴跌，妥妥地杀石油板块企业的业绩，像沙特阿美跌了10个点，其实我觉得10个点是跌少了，你看港股的石油板块，中石油跌了8个点，中海油跌了17个点，油服板块更加凄惨（AH股的分化是不是很有意思？），美国还没开盘，盘前交易，也都是两位数的跌幅。

第二个原因是更主要的，就是石油暴跌触发了过激的避险情绪。看这几周吧，如果特总说话算数，不知道见太阳几回了，全球因为疫情已经搞得是鸡飞狗跳，惊弓之鸟。

市场现在很担心疫情对全球经济的杀伤力，这个时候再冒个石油暴跌，尽管是供给方面的因素，但市场不免担心也是疫情导致的需求原因。石油暴跌强化了市场关于疫情对经济杀伤力的认知，更何况，石油暴跌，美国页岩油那么高的负债，几个能扛住，市场脑补一下，就是大幅裁员降临，再脑补一下，就是债务危机。

由此，避险情绪急剧上升，所以我们看到黄金、国债、日元大幅上涨。

今天黄金一度越过了1700美元。

10年期美债跌破0.5%。

美元兑日元大跌超3个点。

避险情绪是因石油价格而过激，所以要修复，还是要看石油价格，那么接下来的油价怎么看，还会不会跌？

 

 

2

 

 

我的答案是，大概率不会。

因为油价不可能长时间维持在这里，30美元以下的油价，卖油的没有一个获利。

现在全球主要石油生产地区，就是三个，以沙特为首的OPEC，俄罗斯，还有美国。

美国的页岩油成本现在大概降到了40美元左右，30美元以下的油价，它第一个扛不住。尤其是这些页岩油生产商的负债高，还不起利息，就是违约，那就要走破产程序了。

OPEC，还有俄罗斯，它们的开采成本是低，30美元以下依然是有钱赚的。

但它们有个BUG，它们的经济体太依赖石油，财政太依赖石油。像这次发动石油价格战的沙特，别看它这么狠，看2018年的数据，它的石油出口收入是2370亿美元，占GDP的比例高达30%。俄罗斯相对要好多了，它的石油出口2018年是1290.49亿美元，占GDP大概是8.5%左右。

所以，卖石油能赚钱是一会事，卖石油的钱能覆盖掉国内各种支出，才是真本事。以OPEC为例，根据一些券商的数据，石油价格至少要在65美元左右，它们才能平衡预算，俄罗斯大概在40美元左右。

由此可见，无论是美国，还是沙特，还是俄罗斯，都不希望看到石油长期在30美元以下，长期在这个价格以下，只能有玩家破产出局，然后价格也就自然上来了，这是最基础的市场运行原理。

回顾一下，2016年年初，也是一系列负面影响压顶，然后沙特为首的OPEC国家与俄罗斯主导的几个非OPEC国家谈不拢，石油价格也上演惊魂大戏，跌破了30美元，但最后OPEC+还是搞定了减产协议。

所以，个人的看法，上周五周六的一系列表演，都是达成协议前的极限施压，双方早晚会回到谈判桌上。今天油价暴跌30%，已经释放了足够的风险，油价再往下杀的可能性非常低了。

 

 

3

 

 

 

所以，周末飞出的石油黑天鹅，是一个很短期的黑天鹅，它不像2018年的贸易战，也不像当下的疫情（这类黑天鹅，即使它已经发生了，我们仍然不知道它未来会走到哪里。），它的未来变数非常小，可能性也非常少，杀伤力也非常有限，一个30%的跌幅足以释放大部分（如果不是一切）的风险。

当然，这个时候抄底其它股票，还要面临疫情的波动，但如果抄底已经大大释放风险的石油板块呢？

大家都知道巴菲特买了中石油。巴菲特买中石油的时间点呢？

很有意思，2003年4月9日到24日的10个交易日里，当时正是非典肆虐的时候，巴菲特七度出击，以每股低于1.7港元的价格购入中国石油H股8.577亿股，加上早前持有的10多亿股，到4月30日，巴菲特总共购入中石油23.47761亿股，约占中国石油总股份的1.33%，价值约为5亿美元。

他抄底的背景，正是原油价格从2003年2月的36跌到4月最低25.8美元，随后石油开启了一轮大牛市。

5年后，2007年的7月到10月，巴菲特在每股11至15港元的价格区间抛售了手中所有中石油的股票。卖出总市值约为40亿美元，总体算下来，巴菲特借助非典疫情股市低迷之机入手中石油净赚35亿美元以上。

我们今天当然不能指望石油价格再走出这样一波大牛市，因为第一是没有看到一个像当年中国一样的全球经济增长引擎，第二是石油的供给格局已经发生了变化。

就如我上面提到的，沙特其实对石油的依赖程度比俄罗斯还厉害，周六的行为既是极限施压，也是无奈的赌气。回想40多年前，OPEC在原油市场是何其威风，当时它们控制了全球原油产量50%以上，而现在，它们的原油产量占比已经滑落到30%。可以肯定，中东的石油话语权还会继续没落下去。

但这并不妨碍我们此时此刻下注石油，因为当前的油价，没有一个玩家获利。

那些说什么用价格战打垮别国石油产业，这个观点听听就好，2014年，沙特已经发动一次价格战了，但到今天，美国的页岩油还是活着，并且美国成为全球最大的石油生产国，这证明了此路不通。油摆在那里，油价很低，我大不了破产清算，油价上去了，这块资产自然有人接，又生产出来了。

原油只是失去了单一玩家操纵油价的玩法，但并妨碍它，作为全球经济的重要参与者，获得它应该有的利润。

一个大跌30%的石油，几乎把大部分（如果不是一切的话）的风险都释放完毕，包括疫情所暗示的需求萎缩风险。而可以大概率判断，沙特与俄罗斯会重回谈判桌，这是未来不远处的催化剂。

今天有个十分有意思的点，上面也提到了，石油板块AH股的分化。中石油H股大跌近10个点，而A股只跌了0.96%，中石化H股跌了近3个点，而A股逆市大涨2.5%。

当然，有人可能要说这是国家队护盘导致的，我一点也不排除这种可能性，可是想一想，这么多权重板块，为什么要去买一个这么个敏感时间上的石油股呢？国家队也是要赚钱的。

沙特阿美，相比港股美股的两位数跌幅，只跌了10个点，就反弹了，也是让人佩服的，看上去，沙特阿美的投资者对石油价格的信心很高。

所以，在这点上，跟着所谓的国家队或者是一个可以考虑的选择。