中国经济最差的情况会是什么样？

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文：Lonely Planet

公众号：饭局见闻

没有想到，我这种小号这两天都有人来催更。

最近没有更新是有原因的：一是在忙新书出版的筹备工作，二是要制定自己今年的投资规划，最后还顺便完成了这个赛季上至尊星耀的目标。当然，主要是前两个事情。

今天聊聊我对今年经济情况的看（hu）法（shuo）。

一、屁股决定脑袋

这么多年来，我形成了一个习惯：不要问卖瓜的人，瓜甜不甜。

比如，你不要问基金经理，接下来的大盘走势会是如何。因为中国没有卖空机制，所以几乎所有的券商都将最终告诉你：他看到股市有上涨的那一面。不然，他们就砸了自己的饭碗。

比如，你不能光听宏观经济学家的判断，因为他们的职责是发现问题，再提出自己的解决方案。所以单看他们的观点，你会不由得感觉大萧条即将接踵而至（如果不采用他们建议的话）。

比如，你不能光听官方的报道，没有因为。

二、经济现状很糟糕

我集中细读了各方面关于贸易战的影响，关于疫情带来的经济危机，关于经济周期的说法，关于今年GDP的预测，以及国内负债危机的分析，大体上就是一个不乐观的结论：经济在变糟糕。

我不想罗列数据表格，其实大家都身处其中，很多事情是肉眼可见的：物价在上涨，购买力在下降，投资在下降；投资、出口、消费这三驾马车都跑不动了。所有的数据报道，不过是进一步论证量化罢了。

经济变糟糕的同时，未来似乎也不明朗：人口在老龄化。2019年比起2018年，离婚率上升6%，结婚率下降了8%；遗体火化上升了5%。生育率在下降，人口在逐步的老龄化。按照社科院的说法，到2050年，老年人会达到总人口的三分之一，环顾我们周围，每三个人里就会有一个人年龄超过65岁。

而在大经济之下，具体到个体上：贫富差距在加大。其实不用看基尼系数，房地产与教育的费用在飞涨就可以看出来，因为这两个正在贫富差距在不断加大的最好证明。

而贫富差距的加大，经济形式的严峻，将进一步引发关税保护的“贸易战”。（美国大萧条的时期，就实行了贸易保护，提高关税）

三、最差的情况会怎么样

悲观的人做投资，有个好处，他能想清楚最糟糕的情况会是如何。

那么思考一个问题：中国经济最差会是什么样的？

很多人假设今年一季度GDP是0增长，后面三个季度维持6%的增长，从而全年平均4.5%的增长。我没那么乐观，不过，即便半年GDP都没增长，后半年维持6%，全年也有3%的增长，离美国当年大萧条的情况还有些距离。

即便大萧条，当年美国大萧条的期间，也崛起了好莱坞电影、迪士尼、图书馆、电影院、酒、避孕药，还有提出“口红效应”的雅诗兰黛的化妆品行业。每一种情况下，都有企业生存，企业倒闭，社会整体在进化，虽然对于个体而言，是残酷的。

所以，如果你真的担心万一大萧条了，那么倒是可以布局一下：物美价廉的商品；生活必需品；低成本的娱乐行业（游戏、网络视频）；酒类／药品行业等等。此外，你还可以在大萧条的期间布局一些“垄断性”的企业资产，毕竟在萧条期，小企业往往熬不过破产或者被并购的结局。（不构成投资建议，不构成投资建议，不构成投资建议）

当然，在我有限的认知里，大萧条在中国不会发生。

原因在达利欧的《债务危机》写过：一个国家的债务如果是以本国的货币衡量的话，那么债务危机可以通过货币超发＋延长债务时间摊平（比如发行30年期国债，将债务摊薄到30年中去）。

而且，在中国，这个措施没有什么阻碍之处：今年初，中国的广义货币M2就突破了200万亿了。

欠债总是要还的，当有一天政府无力偿还债务的时候不就破灭了吗？

2016年的时候，中欧商学院的穆恩教授就统计了欧洲各国的负债情况，最后得出结论，各国的债务都即将崩盘。为此，他把所有的积蓄都买成实物的黄金跟白银，放在自己的地下室。（当时我也相信，毕竟债务的增长确实危机重重，所以也有了每年买点实物黄金的做法）。

谁曾料想，后来出现了一个叫“负利率”的事物。

其实，回归到一个国家的统治阶级的本质，国内的债务总是可以被消除的，区别无非是隐性的消除（软着落），还是刚性的消除（硬着落）；而国外的债务，只要一个国家足够强大，也可以被消除的。（此处不便展开写了）

四、今年会是什么样

投资、出口、消费，这三驾马车都跑不动的时候，中国目前的做法，其实可以从官方的报道中清楚地看出来。

在投资方面：加大政府投资。

在消费方面：出行业政策，促进大众消费热情。

在出口方面：尽量妥协贸易战。

说说政府投资：

传统基建，可以带动大量就业，带动上下游的原材料产业，可以在GDP、就业率上，解燃眉之急，往往是刺激经济的首选。

官方的报道我们也可以看到：就在几天前，云南发改委消息：新开工10个项目（主要机场、高铁等），总投资2万亿。

看到这个消息的时候，便有人调侃到：这次不仅仅是2008年时候的4万亿刺激了，一个省就2万亿，全国就要奔着60多万亿去了。

我把这个消息转发给我舅，他常年在云南承包了几个政府项目，我问：钱哪里来。

他回说：呵呵，谁知道呢。

政府基建需要钱，钱哪里来？现钱的话，那就是：税收、国企收入与卖地收入。这三条路，就卖地还有一点可能，但在目前房地产政策收紧的情况下，也有很大难度。那么唯一的可行办法就是：向未来借钱了。

国外有媒体调侃过一句话：政府假装在借贷；银行假装在放贷，假装对方会还钱。

要还上向未来借的钱，最理想的情况就是：提高生产效率。

比如，你今年借了10万块，但用这10万创造了20万的收益，那么这个债务就可以轻松还掉了。

但是，这一点，在传统基建上不存在，因为投资的收益在持续下降。（格隆统计过，2019年，发行一块钱的广义货币M2，只能拉动0.45元的GDP了）

所以，5G的新基建便显得异常重要了，未来能不能软着落，就看5G时代能不能带来生产力的大发展了。（这便是为什么美国千方百计阻碍中国的5G技术的原因。很多人担心美国如果进一步技术封锁，中国可能被锁死技术发展。借用朋友的一句话：真到了那一步，大陆技术有缺口，海峡对面还是有基础的啊，要明白他们也是中国的一部分。）

我向来对一个新的技术反应比较慢，因为现实总是骨感，科技不会一蹴而就。就好像前两年概念炒作AI（人工智能），真正落实到普通人生活的就是：骚扰电话人工智能化了；天猫精灵报完天气预报开始念它以为你感兴趣的广告了。

虽然目前5G所提的物物互联的想象空间，并没有特别具有说服力的场景，但确实是目前能看到的最有希望的道路，也只能边走边看了。

无论如何，出于当务之急以及未来希望的寄托，传统基建跟5G基建，就被迫担起了改善经济的重任，而且目前来看问题不大。

五、三月份会怎么样

短期来看，在3月份就很可能可以看到复苏。

真正的原因是：神奇的数字法则。

如果没有疫情，很多人都指望2020年将是崭新向上发展的一年。

在2019年经济难熬的情况下，在2019年底整整齐齐冒出来一个声音：最艰难的2019年过去了，新的一年，新的开始。与之匹配的，2020年第一天开市，上证指数就比2019年12月31日涨了1%，而事实上，就中间隔着1天的时间里，没有什么大事发生。但是对人们而言，代表了新一年的开始。

这种差1天，但是在大众眼里差了一年的奇妙心理，我称之为：神奇的数字法则。同样的，人们会默认2月29日，跟3月1日是不一样的，即：新的一月／一年，代表新的开始。

与此同时，人类还有个奇妙的功能，把坏消息乐观化。就好像现在让你去回想当年的失恋场景，你至少不会像当时那样要死要活了，甚至可能还会觉得有点朦胧美。

在2月，你已经知道疫情在全球开始蔓延了；

在2月，你已经知道武汉疫情还没有完全控制住；

在2月，你已经知道很多企业因为疫情濒临破产裁员；

在2月，你已经知道美国进一步对中国的技术制约；

当坏消息都已经报道过了，人们便开始变得乐观了。

“乐观”加上“新的一月，新的开始”神奇的数字法则，将爆发出来全新的乐观。

事实也确实如此，人们确实在变得乐观：

新浪热搜上开始重新出现明星娱乐报道了；

朋友圈开始有人外出踢球聚餐了；

喜茶又开始排队等餐了；

而“乐观”一词，

在股市，体现为市盈率；

在宏观经济中，体现为消费信心指数；

同时，企业的CEO大多是一个乐观主义者。（安迪格鲁夫所说：“想要成就卓越，你必须是一个乐观主义者，因为卓越的定义就是，你在尝试做一件大多数人都不认为会成功的事。”）

所以，相对于坏消息集中爆发的1月和2月，所以3月很可能会是一个经济复苏的崭新开始。

因为：3月1日，象征着新的一个月的开始。

崭新的

Lonely Planet

2020.03.01