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美国人特别喜欢的中国崩溃论，已经提出30多年了。

中国崩溃论的第一次面世，是在1989年。

美国人也不是空口喊话，中国崩溃论是有很多理论进行支撑的，而且你还别说，当初美国人的一堆理论，听起来还是很有道理的。 

中国崩溃论兴起于80年代末期 

上世纪80年代，纯粹的计划经济已经难以为继，亟需改革。

中国在1978年就提前发现了纯粹计划经济的缺点，并提前进行了改革开放。

按美国人的想法，计划经济是世界上最差的经济制度，市场经济是世界上最好的制度，实行计划经济的国家要想咸鱼翻身，必须直接从计划经济公有制转换为市场经济私有制。

如何平缓衔接转换过程？

不需要平缓衔接，直接强行转换就行了，转换的越快越好，拖得时间越长国家经济受损越重，短期损失和动荡是必须承受的代价。

这就是鼎鼎大名的休克疗法。

这味药本来是给中国定制的，因为中国是计划经济国家里第一个试图转换为市场经济的国家，且为主要强国。

但中国却没有这么干。

1978年，中国实行了“老人老办法、新人新办法”，同时进行计划经济公有制和市场经济私有制。

一方面保留老国有企业，实行计划经济，一方面开放政策，允许民营企业实行市场经济。

这就是所谓的双轨制。

中国的目的，是为了平缓过度，但美国的经济专家们不这么认为。

哈佛大学和芝加哥大学的几位非常有名的经济学家，联名在世界最顶级的《经济学季刊》上，用大量的理论模型证明了中国这种“双轨渐进式”改革的糟糕透顶。

他们认为，中国以前那种纯粹的计划经济，最多就是没有效率，但没有寻租可能性，因此不会导致贪污腐败。

但双轨制就不一样了，计划经济下的国企经济，会占用大量的社会资源，导致市场经济下的私企发展不起来，无法给社会创造财富，但双轨制的存在，又会给计划经济带来寻租的可能性，因此一定会引发极为惊人的腐败。

因此，美国的经济专家们认定，双轨渐进式改革是最糟糕的改革方案，甚至还不如纯粹的计划经济。

而这些美国经济专家们所预测的问题，在后续的社会实践中，也确实有所体现。

经济的发展，也不顺利。

1988和1989这两年，中国的CPI高达18%以上，物价飞涨，民怨沸腾，国人抢购一切能抢购的商品，花掉手中的每一分钱。

为了控制局面，国家开始大幅提升利率，一年期存款的利率在88年被提升到了7.68%，到89年就被提升到了11.11%。

过高的利率，导致经济失速，企业倒闭，工人失业。

怎么看，中国的经济都不行了。

再加上当时苏联已经出现了动荡的苗头，因此中国崩溃论大行其道。

苏联比中国强，哪个方面都比中国强，要崩溃当然是中国先崩溃。

要是中国崩溃， 苏联很有可能就被拖下水了，直接解体也不是不可能。

因此，中国你就赶紧崩溃吧。

没想到，足足等了2年多，最后苏联都崩溃了，中国居然还是没崩溃。

当年美国为中国准备的休克疗法药丸，没想要第一个服药的居然是苏联。

苏联崩溃后，美国进入了有史以来最辉煌的时刻，全球无敌手的那种。

1991年海湾战争，美军打伊拉克和打孙子一样，战果让中国军方目瞪口呆。

美国智库做过兵棋推演，在完全不出动地面部队的情况下，美国空军一天之内就可以彻底摧毁长江三角洲、珠江三角洲和京津冀这三大经济与工业中心。

1993年银河号事件，美国在毫无证据的情况下，仅仅因为所谓的怀疑就在公海上强行扣押中国船只。

按国际公约，公海上的主权商船视作国家领土，美国这么做已经等同于侵略了。

但中国却毫无办法，只能任由美国羞辱。

当时负责协调的外交官，在镜头前一连说了17个窝囊。

气愤至极，但中国的实力和美国相比实在是差距过大，这口气只能忍。

鉴于此，90年代，中国崩溃论退潮了。

中国不需要崩溃了，爱崩不崩，崩不崩对美国都没有什么影响，也没有什么作用了，美国没有精力浪费在中国身上。

但进入21世纪后，中国崩溃论在美国再次兴起了。 

颜色革命导致的第二波中国崩溃论 

进入21世纪后，对中国而言最大的影响事件就是加入了WTO，融入了世界分工体系。

但是对全世界而言，最大的影响事件是铺天盖地兴起的颜色革命。

从2001年开始，格鲁吉亚、乌克兰、吉尔吉斯斯坦，因为国内政权在社会转型过程中没有处理好一系列的问题，导致社会矛盾积聚，因此导致了颜色革命的爆发，其政权直接解体。

爆发颜色革命的国家，都是前苏联加盟国，以前都实行计划经济体制，后来都用了休克疗法直接改为了市场经济体制。

然后，这些国家都因为社会转型期间爆发的严重腐败，财富两极分化等巨大社会矛盾而导致了民怨沸腾。

再加上2001年左右互联网的兴起，为民众聚集提供了天然的联络工具，最终为颜色革命的爆发提供了充足土壤。

颜色革命爆发20年后，这些国家很惨很惨，但这并不是本文讨论的重点，本文要说的是当初颜色革命爆发后，美国是怎么想的。

当时西方专家一看，颜色革命爆发国家身上的特质，中国都有啊，理论上中国也可以爆发颜色革命啊。

苏联已经被肢解了，要是能再肢解中国，美国就可以千秋万代，一统世界了。

于是中国崩溃论再次兴起了。

这时鼓吹中国崩溃论的原因，是希望中国的民众相信中国即将崩溃，对中国的前途丧失信心，然后真的崩溃。

提到21世纪初的中国崩溃论，就不得不提到美籍华人章家敦，因为他堪称这时期中国崩溃论的最大鼓吹手。

2000年，美籍华人章家敦发表一本书，预言中国将于2005年崩溃！

章家敦认为，中国的GDP统计数据全部都是虚假的，是地方政府为了涂脂抹粉伪造出来的产物，所以中国的经济增长是虚假繁荣，随时都会崩溃。

而中国加入WTO，将对中国产生致命一击，因为处于萌芽期的中国产业很难抵御外国资本的侵袭，加入WTO基本等于判了中国经济死刑。

中国必将崩溃，然后将分裂为多个国家。

章家敦说的荒谬还是不荒谬，20年后的我们都知道了，但是在当时，这本书在海外影响力很大，很多人都信了。 

国内A股市场 现在 是公募 和外资共同定价 ，外资大约持有A股资产 1.5万亿人民币左右 ，公募基金的规模大约在3万亿 人民币左右，从资金角度看，国内公募的话语权更大 。现在国内管理规模唯一超过 千亿的基金经理 只有 易方达的张坤，他现在管理 4个基金，分别是 ：

1. 易方达蓝筹精选 规模：677亿 

2. 易方达中小盘 规模：401亿

3. 易方达优质企业  规模：108亿

4. 易方达亚洲精选  规模：11.3亿

今天 易方达张坤披露了他管理的四个基金年报  ，国内公募基金在年报里面不仅仅披露10大持仓股，还会披露其他一些隐藏有潜力的公司，基金经理买股票一般都需要在买方  行业研究员提供的股票池中选择，不在股票池里面的公司一般是不能买的，这些公司都公募是花了不少投研成本选出来的，所以一般头部公募基金公司的股票池是有一定价值的，暴雷的风险概率 相比随便找一个公司要低的多 。

易方达的张坤和高瓴资本有不少相似的地方, 主要表现在下面几个地方：

1. 张坤和高瓴资本一样都是长期投资，专注投资互联网，云计算 ，消费，医药四大行业，他们都不投资周期股，不投资化工股 ，不投消费电子。

    

2. 他们都是长期投资，经常持有一家公司 几年时间，换手率很低，都是长期持有 ROIC超过10%的公司

3. 他们都是从供给侧去思考投资逻辑 ， 原高瓴资本消费行业的合伙人李岳 谈过高瓴资本本质供给供给侧投资人，高瓴资本会花会花百分之七八十的时间去研究供给，研究所谓的门槛，去寻找好的生意。 张坤也认为他选择公司只需要 确定 定供给侧永远是这几个玩家在，需求侧是一个长期仍然是波动向上的周期的波动，就可以了。

我总结了 张坤在四份基金里面披露的全部持仓股，建议大家收藏，详细逻辑我以后再分析 。

易方达优质企业三年持有 这个基金是张坤在 2020年6月7日 才成立的，现在规模108亿，应该更能代表 张坤最近一年的整体投资策略。他除了继续重仓高端白酒之外，还买了美团， 腾讯 ，港交所，锦欣生殖 ，海康威视 ，青岛啤酒，华润啤酒 这些公司 。

锦欣生殖也是高瓴资本持有的，锦欣生殖 这家公司是 医疗服务行业最好的细分领域 ，有一定比较高的开办门槛， 同时 可复制性比较强  ，放疗领域 海吉亚医疗 也在 易方达张坤的关注之中 。 

高瓴资本和 易方达张坤都是重仓 高端啤酒 ，高瓴资本的李岳这样评价啤酒行业 ：

其实啤酒也是非常牛逼的一个生意，它非常像饮料，但是它又有酒的特点。所以我们可以看到像百威英博，别看他只卖10块钱或一点几美元一瓶，在很多地方它都能赚到40%以上的净利润率，基本上可以跟茅台五粮液一样的净利润。中国最大的机会在于中国的啤酒的价格是比国外低很多的，中国现在真的比国外便宜的东西已经不是很多了：车子、房子、衣服、婴儿用品都比国外贵，这里面有三四倍的空间。

这些公司是好公司 ，只是估值比较高了 ，像锦欣生殖的2021年营收增速只有20%左右 ，市场拔预期拔的太高，现在 还不到击球点 。海康威视 也是 大家需要关注的公司 ，它是 人工智能商业化最好的公司之一 ，多个机构大佬持有 ，最近 大华股份也迎来300多个机构调研 。

再说说今天的市场：

1.  昨天有投资者反馈 高瓴资本退出泰格医药 ，我认为大概率是 被其他股东 挤出 的 ，高瓴资本在医药领域是重仓 CRO的，肯定不会轻易退出 ，高瓴资本在泰格医药买了两次 ：一次是2019/5/31 购买了750万股 ， 一次是 2020/5/9 通过大宗交易 购买500万股 。

    

2. 这两天 教育股大跌，主要是 因为国家在做改革 ，减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担，张坤 易方达亚洲精选重仓就是教育股   新东方和好未来 ，我认为 只要高考的指挥棒不变，只要教育的资源是稀缺的，家长们对比较优势的追逐便不会就此打住。

    

3. 长城汽车3月30日晚间披露的年报显示，天津礼仁投资管理合伙企业(有限合伙)-卓越长青私募证券投资基金现身公司第十大股东，持股999万股，持股比例0.16%，按最新股价29.69元计算，其持股市值近3亿元。 这笔投资不一定是这个季度高瓴资本刚买的，有可能是 2020年1季度就买的，长城这笔投资我明天会再写一下。

昨天 ，兴全合润基金从两千多只基金中脱颖而出，获2021年度晨星“年度积极配置型基金奖”，晨星年度基金奖历来被称为基金界的“诺贝尔奖”，因为其评价标准极其严格，每年都会有数千只基金参选，但最终每个细分奖项只有一只基金胜出。该奖项是晨星基金评价体系的重要组成部分，在全球范围内享有盛誉，许多FOF基金经理都会重点参考。

兴全基金人才辈出，除了谢治宇之外，兴全基金还出过下面四位大佬:

1. 杜昌勇管理兴全可转债3年，年化回报29.82%，期间同类排名居首位，现在已经去私募。
2. 王晓明管理兴全趋势8年，年化回报24.93%，期间同类排名居首位，现在已经去私募。
3. 董承非管理兴全全球视野9年，年化回报18.92%，期间同类排名居首位，现在仍在兴全基金。
4. 傅鹏博管理兴全社会责任9年，年化回报20.01%，期间同类排名居首位,2018年离职创建睿远基金 ，睿远基金也算兴全系。

最近谢治宇，董承非，傅鹏博载年报中 都发表了对 2021投资展望，大家可以参考一下：

谢治宇 ：从股票市场来看，经过 2019-2020 年的上涨，部分公司的估值已经处于 历史高位。在此大背景下，2021 年我们将继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备 核心竞争力的优秀公司，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性 价比的优秀公司。

董承非：“疫情宽松”行情让部分公司的估值水平处于历史相对较高的位置，尤其是 A 股的部分市值 较大的公司，估值水平高企。按照过往的经验，相对较高的估值通常需要一定的时间，通过业绩 的增长来消化。所以我们认为，在经历了过往几年较强的赚钱效应之后，投资者应该适度降低对 于 2021 年的投资回报预期。

傅鹏博 ：本基金将结合2020年年报和2021年一季报预披露的公司财务和经营数据，动态调整组合，相机增加行业和公司配置的分散度。除持续关注核心资产和各行业领军公司外，我们或在中小市值公司中挖掘潜在的投资标的，历史经验显示：优秀公司也是起步于较小的体量，只是在整体经济进入中低速增长时，这类机会的挖掘更具挑战性。

我从兴全系三位大佬的年报中获得他们的股票池 ，年报中 披露的股票是比较详细的，这些股票都是 兴全买方研究员 深度调研以后筛选出来的，还是比较有价值的。

再说说今天的市场：

1.  昨天有披露 高瓴资本投资了长城汽车，我认为 长城汽车大概率和宁德时代，小鹏，理想一起买入的，时间已经比较长了 ，也是龙一，龙二，龙三 这种逻辑布局。汽车行业是重资产行业，一般投资汽车的股票需要 在 新车刚刚有良好预期的时候买入。长城的优势是产品经理非常优秀，哈弗大狗、坦克300、欧拉好猫们非常吸引眼球，产品供不应求，但是明年新能源车竞争会非常激烈 ，小米也开始做车了，我还是倾向 卖铲子的公司 宁德时代 这种 更安全一些。
2. 我前期说过 高折价的封闭基金是 时间的朋友 ，这两天有披露一些私募基金 也开始 买入封闭基金 ，宁泉资产 杨东  买入添富悦享定开混合基金，百亿级私募永安国富出现在了东方红睿华沪港深，这也是现在市场的一个思路。
3. 据彭博路透称，中国考虑设立新的交易所，吸引在海外上市的公司，港交所尾盘跌幅扩大至1.42%。知情人士透露，国务院已要求监管机构高级官员牵头研究如何设计这个交易所，该交易所将针对在香港和美国等海外市场上市的中国企业。

文中所述内容仅供参考，不构成投资建议

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/Yx6oDczKtHmx-PfF4ZHFTQ

◎智友学院（ID：zhiyoucf88） 

◎作者 | 卢卡斯

朋友们，你们最近有没有关注政策的新动向？

我最近又翻了不少细思极恐的数据，今天和大家认真聊聊。

这几天中概股暴跌、Bill Hwang家族基金爆仓的事情，闹得沸沸扬扬。

最开始的导火索其实是这个。

3月26日几份教育监管细则在网上流传，表示校外培训行业或将迎来三限治理：限培训机构数量、限价格、限时间，还有限广告、限0-6岁的教育产品……

我们再回过头看看最近的一些政策动向：

1）上海首先发力，调整学区房政策，提高教育资源分配的公平性。

2）教育部等六部门明确“义务教育阶段不分重点班”，中小学校“不公布考试成绩和排名”。

3）网贷禁止借贷给学生。

……

显然，国家对在线教育、教培机构和教育资源，都已经出现了强监管的信号。

为什么，国家要在这个时候出手？

当不知道未来会变成什么样时，我们怎么为孩子的教育做准备？

文章的最后，会分享“三桶水”的方法，希望对大家有帮助。

关于教育

在线教育猿辅导创始人李勇说过一句话，“一家公司的发展是与所处时代的双人舞。”

十多年前，中国教育行业的首富是新东方的俞敏洪。大家拼命学英语，或出国读书，或进外企。

后来，教育行业的首富变成了学而思的张邦鑫，帮你的孩子进更好的学校。

现在，教育行业首富是中公教育的李永新。大家都在找工作，公务员成了最激烈的赛道。

平时刷手机，几个小时就这么过去了。

但是当我们在等红绿灯的时候，却非常在意每一秒的流逝，绿灯一亮赶紧过去。因为我们知道，这20秒不过去，就要等下一趟绿灯了。

当时间变得可视可听，当目标变得足够清晰，目标感有了，行动力也会强起来。