◎智谷趋势（ID：zgtrend） | 张威廉 S博士
大放水、大基建、高储蓄，这是过去四十多年，中国经济高速增长时代的三个大招。
它们频频见诸各类专家学者的分析中国模式的文章中，2008年的“4万亿“更被视为经典。
只不过，随着中国改革进入深水区，其边际效应逐渐递减。然而，当日历翻到2021年，人们意外的发现，在遥远太平洋的另一端，美国居然把这三招都用上了。
“美国GDP增长速度将超越中国。”
现在，美国人信心爆棚。做出上述表态的，是以布鲁斯·卡斯曼为代表的摩根大通的经济学家们。他们认为，美国将会重新引领世界经济。
疫苗接种迅速，当然是原因之一。
去年底，还有人预测中国经济规模最早将在2028年超过美国，引发国际经济格局巨变。
到了现在，新的悬念又出现了：中、美迅速接近的GDP会在2021年被重新拉开差距吗？
美国现在是世界唯一不缺疫苗的主要经济体，于是美国经济的恢复也是前所未有的快。这体现在很多方面;
失业人数大幅减少甚至引发“幸福的烦恼”，由于担心宽松提前退出，美股还跳了次水。
最重要的是，美国印钞速度也同样史无前例，1.9万亿美元救济更在国会闯关成功，2万亿史上最大规模的基建又接踵而至。
如果你觉得大放水、大基建还不够新鲜，中国人过去绝对想不到的一个大招居然也被酝酿了出来，正伺机而动。
美国增速超过中国？
虽然经济体量还差美国不少，但是中国对世界经济的贡献十多年前就超过了美国。
据英国智库牛津经济研究院的测算，中国从2006年起就超越美国，成为世界经济增长最重要的火车头。在危机到来之时，中国的重要性更加明显，可谓一根“定海神针”。
图片来源：WSJ.
比如2009年和2020年，世界经济两次仆街，中美欧日只有中国顶住了压力，引领复苏。
但是，这两次又极为不同：新冠疫情造成的世界经济下滑更加严重，2021年的经济反弹也比2010年更迅猛。
还有就是，美国对世界的贡献度将罕见地超过中国。
近期，全球多家研究机构都在调整对世界主要国家的经济预测，它们似乎能佐证牛津经济研究院的观点：
比如，经合组织（OECD）就在本月修改了它12月的预测，将今年中国的GDP增速预期从8%下调至7.8%，又把美国的增速调高到6.5%，是此前的两倍有余。
图片来源：WSJ.
高盛甚至预测英、美的GDP增速会在今年有较强势的反弹，而中国的增速可能从二季度起进入平台期。美国GDP全年将增长7%左右，中国增长8%。
《经济学人》更为谨慎，它综合了多家机构的预测，给出了一个区间：中国的增速大约在5.5%-10%之间，美国大约在3.6%-6.8%之间。
图片来源：经济学人.
整体来看，中国GDP增速大概率高于美国，但变数就在其中——
美国的预测高值还是高于中国的预测低值的。而且，美国的防疫和经济形势还在发展，而中国疫苗接种率被发达国家拉开了较大差距。
自1977年起，中国GDP增速再也没被美国超过过。
但现在必须留心这个长期趋势啦：美国的经济增长一直比较平稳，过去十年均在1.5%~3%之间，而中国的增速则从2010年的约10%降至2019年的6.11%。
中、美GDP增速年率，2008-2019.
图片来源：世界银行.
2021年，中国增速被美国反超的可能性空前加大。最大的变数不在中国，而在于美国。
尤其是最近美国的一系列动向，告诉我们竞争刚刚开始。
群体免疫提早到来
当拜登四年后离开白宫时，人们大概会说，新冠疫苗的铺开是他所有政绩中，最重要的那个。
在最近一周，美国日均接种217万剂新冠疫苗，一星期等于特朗普时代的全部。保持现在的接种速率，到7月13日，接种率将达到70%，美国接近群体免疫。
图片来源：NYT.
就在2月，美国的说法还是要到9月11日才能覆盖70%的人群；现在，这个目标被整整提前了两个月。
如果能提前两个月的解封，对于美国和世界经济而言，无疑是大利好。
美国疫苗接种还在提速，相比之下，中国的疫苗接种则有点不紧不慢：到3月10日，中国每百人中只打了3.8针疫苗，美国为28.2、英国为35.8，阿联酋65.7，以色列则是101.0。
有调查显示，在疫情控制较好的亚洲国家，对疫苗的接受程度更低，这也会让亚洲更晚获得群体免疫。
以我们的经验来看，那些疫情控制得当的经济体，其边境政策更加严格，因为它们发现在没有国际旅行的情况下，国内经济尚可在健康水平运转。
但正如《华尔街日报》指出，边界封闭和其他防控政策都伴随着成本，它们使得各国难以吸引国际投资者、外籍员工、游客和留学生。这已经让许多国家吃了大亏。
在2021年，我们最终还是要在疫苗与封锁之间做一选择。
美国最后还是部分借鉴了中国的封城做法，大部分美国人也接受了出门戴口罩，现在他们接种疫苗也更迅速。
大放水冲击全球
1.9万亿美元的救济法案，当然是着眼后疫情时代的第一“板斧”。
虽然阻碍重重，但民主党差不多是强行闯关成功。在众议院以220对211票通过，本周即将由总统本人签署成法。
当然，拜登还是对共和党做了妥协，调整了某些项目。根据最新的法案版本，它将在9月6日之前每周支付300美元的失业救济金，直接向许多美国人支付1400美元，向州和地方政府直接支付3500亿美元运转资金，还包括1230亿美元的疫苗分发资金等。
1.9万亿美元的去向.
图片来源：WSJ.
得知法案通过的消息，全球市场欢欣鼓舞。道琼斯指数当日涨1.46%，周四，亚太股市也全线飘红——就连疲软了两周半的大A股，也终于迎来了反弹。
它也足以让经合组织调整预期。据该机构的测算，这项刺激方案让2021年全球经济增速提高了一个百分点，更让美国的增速预期从3.2%跳涨至6.5%。上一次美国增速破6，还是在1984年。
美国财政部长耶伦周一还表示，该法案将使美国经济在2022年恢复充分就业。
这并非美国刺激计划的全部。
现在，人们又在传言，拜登已经把视线转移到了一项价值更大的基建法案上。
这是什么东东？说白了，会直接让中国人想起“铁公鸡”时代。这个基础设施法案，瞄准交通系统，将创造大量就业。
高盛的分析师预计该提议在未来十年内将至少价值2万亿美元，甚至可能翻倍。
2万亿是什么概念？2018年，美国的GDP是20.54万亿。
白宫新闻发言人Jen Psaki周二表示，该法案还在酝酿阶段，一切都还没成型。
但是，许多人比拜登还着急，因为它意味着新一轮的刺激政策。
根据美国银行的测算，这个基建法案将能在短期内让美国GDP增速再提高2~9个百分点；在长期，它将产生的效益会更大。
细思极恐。
最大杀招，即将登场
美国经济的韧性，在疫苗的快速接种、下了血本的经济刺激中已可见一斑。
但许多人忽视了真正的“大杀招”——储蓄。
据牛津经济研究院的估计，美国家庭的超额储蓄规模已达1.8万亿美元。
超额储蓄（excess savings），指的是实际储蓄超出预期储蓄的部分。这意味着美国人可用来花的钱很多。
可想而知，数月的疫情封锁、接二连三的救济支票，让许多美国家庭非但无法消费，反而积累起了“小金库”。这一下子扭转了我们对美国人“月光族”的刻板印象。
那这里的1.8万亿美元又是什么概念？我们与中国比比看。
彭博经济研究估计，由于疫情，中国的超额储蓄也达到了十年来最高水平，但也只是2.8万亿人民币。
用6.5的汇率换算一下，美国全国可释放的家庭储蓄约为中国的4倍有余；平摊到个人身上，一个美国人的超额储蓄约为一个中国人的17.7倍。
这些钞票，一旦经济完全解封，就可以迅速转化为惊人的购买力。有交易，就有GDP。
而且，这个隐形“大杀招”正在现身。最近，我们已经能感受到美国消费的复苏了：
美国经济分析局（BEA）的数据显示，1月，美国消费者支出已经由降转升，较12月增加了2.4%。同样是在1月，美国消费零售总额也较去年同比上涨了7.4%。
评级机构标普在报告中写道，美国和欧洲的消费者需求反弹速度快于亚洲；而随着亚洲疫苗接种率停滞不前、家庭消费谨慎，这种国际间的差异可能会持续下去。
目前，美国的经济预期拉高了国债收益率，美元有更大上涨动力，美国人也更愿意用多余的货币加仓中国。
中国必须做好准备迎接更多的人员和资金往来。
难怪张文宏医生说，中国的疫苗接种率至少要和欧盟看齐。老铁们，有条件的话，还是要打疫苗啊！
参考资料
Slow Pace of Shots Risks Slowing Asia’s Economic Recovery. WSJ. 2021-03-03.
U.S. Set to Propel Global Recovery. WSJ. 2021-03-08.
Biden’s Infrastructure Bill Could Be $2 Trillion Behemoth—Here’s What Goldman Sachs Is Expecting. Forbes. 2021-03-01.
Consumers Saved $2.9 Trillion During the Pandemic. Their Money Will Drive the Global Recovery. Bloomberg. 2021-03-04.
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/JSfaY6hbJi3H57bsbFOcow
