作者： zimu

按照“市场状态——基本假设——交易系统——仓位资金管理”这样一个流程来表述

当我们不再去纠结技术分析、基本面分析是不是科学的，或如何去证明它的真假性，而是转而关注市场目前处于什么状态，交易系统在什么状态下可以或不可以使用时，才真正走上了正确的道路。

无论你采用哪种交易方法入场交易，最为关键的一点就是，如果存在价格运动的主要趋势，你所用的交易方法应确保你与市场主导趋势保持一致，捕捉、追随该趋势。

书中将市场状态分为四类，分别是平静波动、剧烈波动、平静的趋势、波动的趋势

所讨论的对象并不是一个静止不动的绝对物体，将周期放大一个级别，所谓的趋势就变成了震荡，同样将周期缩小一个级别观察，震荡则变成了趋势

趋势之中包含着震荡，震荡中也包含了趋势

趋势交易系统

一、平静的上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷，且后一个峰和谷都总是高于前一个

二、市场总是在趋势与震荡间交替运行。

三、回撤（道氏理论中也把回撤称为次要趋势）必然会出现，且要么以趋势的方式出现，要么以震荡的方式出现。

四、趋势的回撤幅度不会超过前一轮主要趋势。

五、回撤结束后，要么主要趋势恢复，要么主要趋势结束。

交易者若是想要盈利，就必须要在基本假设已经在市场中显现但又未完全显现时进入，并以期市场接下去的走势会按着假设的推演来进行。至此我们需要跳出逻辑，转而加入经验性的、直觉性的方法来应对。

交易系统的本质是对市场某一状态的描述，但市场状态本身非常不稳定且并不纯粹

交易者假设的实现不是单纯依靠某一两笔单子解决的，而是依靠一系列交换逐步得到验证。

只要是依照着假设而进行的交易，那么这一系列的交易和市场之间都应该具有相应的联系，因为在这背后体现的是市场走势和交易者假设逐步开始重合或分离的过程

四种情况：系统有效，系统误判，系统失效和系统死亡。

相对于趋势交易来说，在标准的震荡市场状态里，趋势交易系统就是死亡的，而和趋势基本假设相反的那一套震荡交易体系则渐渐开始有效了起来

①临界时刻：指交易者的假设将要与市场走势开始重合，但又未完全重合。

②临界点：指临界时刻的大小，时间越长越大，反之亦然。

临界时刻过后，要么系统有效继续持有，要么系统误判或者失效，坚决止损。但在临界时刻尚未结束前，交易者需要承受期间所有时间乘以波动的风险，并且交易者也不确切知道要承受多少风险才能换来结果。

狭义上的机会成本指：两次临界时刻出现之间的时间间隔。广义上的可能还要包括：同等资金的实际利率、止损成本、交易手续费、系统死亡持续的时间等。

止损成本代表着在承受风险时的平均止损额度，关键之处在于，止损成本应当和机会成本息息相关，机会成本越高，则交易者面对临界点的变化时更倾向于持有头寸承受风险，即使临界点已经开始变得不利，但对于机会成本较高的交易系统来说，只要还有可能就不会轻易离场

交易圣杯是不存在的，从根本上就不可能创造出一个全能的策略，在各个方面都表现得完美。无论怎样费尽心思进行修改，都只是在挖东墙补西墙。

所有的交易系统内部，都存在这样一个关系，即在盈亏比、胜率和交易频率之间可以互相转换，并且三者之间也互相制约

在行情还没有反转时及时地将利润兑现是唯一提高胜率的办法，

左侧和右侧对于低频率的交易并不是那么的依赖精确度，而对于高频率的交易则需要非常精准

几类加仓分配法有：正金字塔加仓法（第一次开仓手数最大，然后依次递减），倒金字塔加仓法（第一次最小，然后依次递增），平行加仓法（每一次都一样），马丁格尔系统（亏损按比例翻倍仓位，盈利按比例缩减），反马丁格尔（盈利仓位翻倍，亏损缩减）。而我所使用的是橄榄型加仓法（第一次和最后一次仓位较轻，第二次仓位最重）。

规则一：无大量浮盈不加仓。在第一次加仓与第一次保留住的开仓之间要满足一定的距离

规则二：无回撤不加仓

因为我们执行了系统从而获得了利润，也获得了亏损吗？既然如此，止损又怎么可以脱离系统来单独谈论？所有的止损、止盈、仓位分配当然都要围绕着基本假设来

首先应该要保证系统的正常运行不被干扰，其次才是风控和资金管理

止损是需要理由的，仅仅因为账面亏损或者害怕而止损那都是错误的交易

一是基本假设和市场状态不符合，或者当前无法判断出市场状态是否符合。

只有当系统误判、系统失效、系统死亡时，才需要将账面上的浮盈或浮亏止住。记住！你止的是系统和市场之间的关系不相符，或者判断不出是否相符，而不是账户表面上的数字波动，你止的不仅仅是可能导致的亏损，更止的是基本假设和市场状态的不相符而可能导致的交易不一致性。

二是由于有限的资金而可能导致的爆仓，因为资金的有限，而系统的回撤幅度可能大大超过有限的资金，在这种情况下只能进行止损

我们一直以来所要面临的问题，并不是如何证明自身的正确性，而是如何在不断地被否决中体会到正确的所在。当没有办法证明自己是错误的时，那就是对的，

关于止盈

我不会去精确地预测顶部或者底部在哪里，我的目标是大致找到市场正处于顶部或者底部的这么一个范围就足够了，我不预测某一个数字，而是预测一个范围。当行情处在这个范围内的概率越高，我就越需要进行止盈离场。

我认为最好的出场时机是在趋势将要反转但还未反转的时候，左侧的逻辑已经结束，右侧的还未形成，这种青黄不接的情形是最好的出场时机。但前提是，你必须有依据去判定市场已经走出了趋势最强劲的那一轮，否则就是止盈过早，没有把大部分利润都抓住。

自下而上的交易体系不对市场做明确的分类，也不去尝试定义市场，而是找到市场最普遍的规律来解释市场。它们没有明确的对错，而是把市场当作一个整体来看待，

股票市场更适合自下而上式的交易体系，期货市场则更适合自上而下式的交易体系。

股票市场是永恒的单边市（这里的单边市指的是整体指数而非个股），只要买入并持有最终一定是盈利的，那么也就不需要解决是否要离场观望的问题了，是否对错更无关紧要了，判断出价格低于价值那么就可以买入并持有，并且可以持续不断地买下去，只要国家在不断发展股市最终一定会上涨。同时股市没有默认的高杠杆以及当日无负债结算制度，更没有强行平仓制度，这在面对大幅回撤时，为不离场交易系统提供了良好的基础。

交易者最大的风险就是来源于坚持不懈地执行一套系统。（2021年7月上大白马看上去已经不行了，平安、万科、海螺、格力、三一、腾讯、美团、甚至茅台、五粮液）

如果你有一个正期望的系统，那么你就需要满足大数定律，这就意味着要在市场里数十年如一日地交易，时间越久，交易的结果就越符合正期望，而交易的时间越久，系统遇到极端情况的概率就越从偶然变成必然，也就是说，在实现系统正期望的道路上，遭遇毁灭性的打击是必然的事情。

在交易中没有哪一个策略是不会遭受毁灭性打击的

真正的交易者必须时刻铭记，市场中是没有偶然的，最好的结果和最差的结果都会发生，我相信有智慧的人不必等到那一天到来才恍然大悟，我们在创造自己系统的时候就能够推断得出最可怕的结果。

而对于极端情况的处理我的回答很简单，要么留有足够的资金来支持，要么退出市场暂停交易。

一个优秀的交易员，在市场不利的情况下他所能做到最好的就是少亏，甚至不亏。

我们对市场、对策略的理解，不是通过回测来增强的

我们相对于系统不是遍历性的，但对于整个市场而言，我们的爆仓出局正是遍历性的体现。

能够说出自己策略的逻辑，能够知道自己策略的最大风险点和最大盈利点在哪里，自己的交易记录里都犯下了哪些错，并已经有办法来修正，我觉得，如果能够把这些都搞清楚，那么挣钱是早晚的事情

第一，你的交易假设是什么？这个假设完整不完整，逻辑自恰不自恰？

第二，你的交易结果和交易假设是否相匹配，是否实现了假设的路线，实现的效果好不好？

什么叫做交易有天赋的人呢？我总结下来，有异常好的专注力，良好的心态掌控能力，有自我训练和钻研的强迫症，这几点可以算是内因，那么外因呢，我觉得就是这个人的交易环境了。

能够把交易者之间差距拉开的关键在于两点：第一是能否在大幅获利后及时地平复心态，把仓位恢复到正常规模，并且仍然能够客观地分析市场；第二是在做对时，能否大幅地加仓，这需要勇气。

尤其在加仓时，你需要找到你的信心来源点，你的勇气来自哪里？是什么促使你敢于这么做，是来自理性，还是来自疯狂？

从系统的构建和完善来讲，我们只有也只可能从失败中获取，

市场也并没有恶意想要消灭谁，你买我卖，你情我愿，导致我们输光的一直以来就是我们自己。

市场就是这样一个地方，你只能依靠自己的头脑去做交易，你得学会自己拿主意，自己执行计划，然后自己独享成果。

应该把亏损想象成你做生意的成本。并且你也应当知道，任何交易策略在成立的一开始就已经确定了它所能获得的回报，你所要做的就是按照策略坚持做下去，对自己充满信心的同时而不要想太多。

人生就如交易，从一开始就要走在一个正期望的道路上，那些现实生活中的坎坷就像是行情中的回撤，它们会迫使你放弃对正期望的追求，转而扑向看得见的短期利益。

一个成熟稳重的交易者，应当时时刻刻保持头脑清醒。我知道想要做到冷酷无情是不可能的事情，但是任何人一旦发现自己正在被某种情绪所控制着，他就应当竭尽全力摆脱这种控制，让理智和冷静重新回归主宰大脑，并且越快越好。

行情真的是很简单的两种模式，震荡和趋势。

我们所要做的事情很简单，保持适当的距离定时观察行情，在反复确定无误后进场持有或者离场继续观察。

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我只会依据我自己的分析和判断入场交易，如果我对了，那么赚取丰厚的利润是我自己的劳动成果，如果我错了，那么我也能清楚地知道自己的问题究竟出在哪里，反复更正错误进步后，实力也一天天增长。

25%方法+25%时机+25%天赋+15%运气+10%努力。

正如林广袤所讲的，市场里是没有完美的交易方法的，但是是有“一招鲜”的，这个“一招鲜”就是一个适合你自己天赋性格的独特风格和手法。

《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》①坚持自己的原则；②远离疯狂人群与噪音；③永葆童真与好奇心；④培养并维系有价值的人际关系；⑤忠实于自己。

无论是生活还是投资，我们都应当遵循自己的天赋和价值观。

由于贪婪和恐惧、无知和希望，人们总是按照相同的方法重复自己的行为——这就是为什么那些数字构成的图形和趋势，总是一成不变地重复出现的原因。

系统方面的亏损，该亏的时候就要亏。心态出错造成的亏损，则应该极力避免和纠正，或者把系统做相应的调整。

交易系统必须长时间地有效执行，才能真正发挥它在概率上的优势，即所谓的正期望值。