作者： zimu

• 自觉的数量观念。使人会认真注意事物的数量方面及其变化规律，而不是 “胸中无数”，凭感觉、“拍脑袋”做决定、办事情。

• 严密的逻辑思维能力。使人能保持思路清晰，条理分明，有条不紊地处理头绪纷繁的各项工作。

• 高度的抽象思维能力。使人面对错综复杂的现象，能分清主次，抓住主要矛盾，突出事物的本质，按部就班地、有效地解决问题，而不会无所适从、一筹莫展，或是眉毛、胡子一把抓。

• 数学上的推导要求每一个正负号、每一个小数点都不能含糊敷衍，有助于培养认真细致、一丝不苟的作风和习惯。

• 数学上追求的是最有用（广泛）的结论、最少的条件（代价）以及最简明的证明，通过严格的数学训练，会逐步形成精益求精、力求尽善尽美的习惯和风格。
• 关注数学的来龙去脉，知道数学概念、方法和理论的产生和发展的渊源和过程，会提高建立数学模型、运用数学知识处理现实世界中各种复杂问题的意识、信念和能力。

• 作为一种思想的体操和竞赛，数学会使人增强拼搏精神和应变能力，通过不断分析矛盾，从困难局面中理出头绪，最终解决问题。

• 数学的学习和思考，会为学生打开自由创造的广阔天地，激发他们的探索精神、创新意识及创新能力，使他们更加灵活和主动，聪明才智得到充分的表现和发挥，等等。

这是半佛仙人的第244篇原创

不管是知乎还是公众号还是B站，大家问我最多的问题都是关于投资理财的，可以理解大家对于自己钱包的关爱之意，毕竟钱可以解决这个世界上的大部分问题，当你觉得钱解决不了的时候，可能只是钱不够而已。

有了钱，罗老师立马就能重振锤子收购苹果。

有了钱，贾老师今晚直接打车回国。

确实有小部分问题是多少钱都解决不了的，但这些问题往往你用别的方法更解决不了，除非动用量子力学，遇事不决，我们都知道还是得靠量子力学。

钱是王八蛋，但长得可是真好看。

所以今天，我打算给大家科普一些投资理财的基础常识和防坑原理，帮助大家看好自己手里可爱的王八蛋，别让他们走丢了，还是留在家里多多下蛋吧。

很多话可能你听着觉得是废话，很正常，很多真理被传多了都会让人失去敬畏心，但这丝毫不影响他们的价值，你被社会毒打后就知道了。

至于我讲的东西你信或者不信，都可以，反正我也不收你钱，挨打的也不是我。

早在18年初，我就在知乎做了一次免费的live分享，关于理财防坑的，大概有10W人参加，那是2018年1月。

我要真想割点韭菜，早就可以动手了。

虽然教人发财我唯唯诺诺，但是教人防坑我可以重拳出击。

希望大家认真做笔记，研究透了这些东西你不仅可以在朋友圈装逼，甚至还能自己开知识付费割韭菜。

先说一个大前提，防坑这件事情，重点永远是在事前，而不是事后。

很多坑如果事前不防御，事后就是没有道理可讲的。

真正的专业人士都是事前防范风险，而不是事情发生后怎么补救。

所以一定要保持警惕，我们开始。

第一，投资理财的元规则是用自己用不到的钱来投资。

这一条规则，是所有投资理财行为的底线，守住这条底线，某种程度上你永远不会输。

而击穿这条底线的话没人能救你。

这句话的含义差不多等同于让你别作死。

投资把过日子的钱都丢进去，相当于闲着没事干不要把电钻放进菊花并且通电开最大功率。

结果都是那么刺激。

如果你想要做投资，尤其是不能完全保证本金安全的投资，或许你懂，或许你不懂，但务必使用自己用不到的钱。

务必使用自己用不到的钱。

务必使用自己用不到的钱。

重要的事情说三遍。

什么叫用不到的钱，就是亏了只是心疼疼，但不会对你的生活产生实质影响的钱。

假如有笔钱要拿来买房，结婚，小孩学费，这笔钱有明确用途，不能承担任何损失，那你这笔钱就老老实实放在银行顶多放个余额宝之类的产品，千万别想不开去某些神奇的理财产品滚一圈，这是元规则。

一旦你触犯了元规则， 你很难保持心态，因为你输不起。

当你输不起的时候，你的心态就完了，操作就会变形，尤其是炒股。

拿着命根子钱去炒股，操作的时候肯定三条腿一起软。不仅心疼，最后还会蛋疼。

很多人问我说自己有笔钱准备拿来未来做一些事情，然后现在暂时闲置，可不可以投资XXX，我都是回复，别投，把钱留好。

为什么？因为风险收益不对等。

获得的收益并不能帮你得到实质的提升，但是一旦出现风险，你就真的完犊子了，很多人把买房钱结婚前拿去买P2P，这就属于给自己人生加难度了。

这种事情不要做。

可能有朋友说自己很缺钱，手上没有用不到的钱，每一分钱都是爸爸。

那你当前要解决的问题是去打工赚钱，而不是想着怎么去研究投资理财，有限的时间精力要用在刀刃上，不要浪费时间去学理财了。

毕竟只要你足够穷，没有骗局可以骗你。

第二，投资理财的核心三原则，是安全性，流动性，盈利性。

这三者的重要性降序排列。

最重要的是安全性，安全性代表了你东山再起的可能性。

只要资金安全，只要本金还有，一切都还有机会。

安全性结合上面的只拿用不到的钱投资，这就是最简单但可靠的风险兜底策略，坚持这个策略，你起码不会赔光。

实际操作中，我给你举个资金安全的红线案例。

币圈包括各类衍生的区块链投资产品，都是属于不建议普通人碰的，因为你的真金白银换成了别人个人或者非主权国家发行的虚拟货币，并且整个交易都是匿名的，你的资金安全得不到任何保障。

再举个例子，做投资项目，结果钱是打到对方个人账户，这也是没有资金安全。

把命交到别人手里，很愚蠢。

第二重要的是流动性，什么叫流动性，就是资产变现的能力。

几百万的房产在你最需要钱的时候并不能救你，但100W现金可以，所以要注意投资的可变现能力，动不动就锁定好几年的产品，需要慎重考虑。

流动性有多重要这一点，对实业有了解的朋友应该深有感触，很多资产数亿的企业家你让他直接拿出500W现金可能要了他的命，不是他没钱，而是这钱都是资产，变现需要时间。

现金流才是企业的生命，而盈利往往只是脂肪，多点少点哪怕赔点都无关痛痒，但是现金流不能断。

对于个人而言，也是如此。

很多人说自己是什么百万富翁千万富翁，那都是把房子给算进去了，实际上抗风险能力极差，因为房子本身不能快速折现，而且很多还要还贷，每月吞噬现金，严格来说这都可以算是负债，哪天遇到点风险直接就得上天。

三要素中最不重要的是盈利性，因为只是赚多赚少的区别，只要资金安全，只要资金灵活，那么赚多赚少不影响大局。

这三条原则非常容易理解，容易到过于简单，但有用的东西从来都不复杂。

在现实生活中，很多人对于三原则的重要性会看颠倒，眼中只有收益性，而不看流动性和安全性，这也是为什么很多明显的骗局还能骗到人的原因。

因为收益高，高到击破价值观，高到激发人心的贪婪，忽略一切。

控制贪婪，是我们人生中的重要一课，不局限于投资。

哎，我又贪大家的转发了。

第三，投资要风险分摊，不要纠结于单一标的。

有一句很多人都听烂了，叫做不要把鸡蛋放在同一个篮子里，容易鸡飞蛋打，最后自己成了篮子。

这句话说的很好，把资金分散到不同的投资标的，是控制风险的有效手段。

但问题是，很多人对于风险分散的认知有问题。

什么叫风险分散？

你一部分钱放在股市，一部分钱放在银行理财，一部分钱放在银行存款，一部分钱放在基金，这种才叫风险分散。

你一部分钱放在积木盒子，一部分钱放在团贷网，一部分钱放在E租宝，都是放在P2P领域的不同公司，这不叫风险分散朋友，这叫行为艺术。

要么说艺术家都比较穷呢，天天这么搞能不穷么。

第四，不要去投自己看不懂的东西。

这是非常重要的一点，很多人其实都搞不清楚自己投的是什么，从头到尾只知道一个什么实力雄厚，收益率高，高新技术，未来大趋势之类的，结果一问技术细节就是满脑袋问号。

如果你不知道自己投的是什么，是什么原理，那么对方坑你的时候，你也不知道人家是怎么坑你的，你就是一个赤条条的小崽子面对对方的火箭炮轰击。

而且什么叫懂了？

是你明确知道产品的原理，知道是怎么赚钱的，知道是怎么赔钱的，然后自己判断这个事情划算。

例如那个原油宝，有几个人知道原油期货的交易机制和价格波动？

有几个理解平仓线和保证金机制？

这种东西根本就不要买，因为你不懂，哪天你炸了你都不知道怎么炸的。

再举个例子，有几个人真的懂区块链和虚拟货币的技术原理？

当初我二婶买虚拟货币，赔的裤子都没了，她在饭桌上放话要让中本聪走不出山东，她还以为是大葱的葱，你们感受下这句话。

虽然她是我血浓于水的亲戚，我当时笑的差点被饭噎死，我甚至怀疑她是孙宇晨老师派来暗杀我的。

还有一些人在自己的领域有一些成就，于是就自以为在别的领域也很牛X，这更愚蠢。

一个领域的专家在不擅长的领域就是小学生，完全有可能在被那人吊起来打，捆起来割。

爱因斯坦牛逼吗？物理学巨子。

你让他和刘翔比个跨栏试试？给他腰都跨出相对论来。

巴尔扎克牛逼吗？文学巨匠。

做生意干一行赔一行，人称法国罗永浩。

巴菲特牛逼吗？投资之神。

你让他和孙宇晨老师比个量子物理试试？他那顿饭吃的得后悔到坟墓里去。

我牛逼吗？甲方克星，品牌老鸨，恰饭天王，少年易烊千玺，成年彭于晏，中年吴彦祖，老年陈道明。

我这么牛逼不还是自行车押金要不回来了？整天留言区不都是OFO的段子乱飞？

除非你是人类懂王川老师，能在太阳和地球之间反复横跳，不然你还是老老实实只做自己看得懂的事情吧。

第五，投资就投资，不要去加杠杆。

什么叫加杠杆投资？

把信用卡透支出来炒股，股票搞配资，期货玩儿保证金，抵押房车换钱炒股。

一分钱非得办十分事，这就叫加杠杆。

杠杆投资对于普通投资者而言，是噩梦一样的存在。

杠杆一开，厄运随便来。

很多人不理解这一块，我用1万元，加10倍杠杆，10万元，一次能挣的钱是1万的10倍，杠杆不好吗？

不好，你在能挣10倍钱的同时，也面临着只能承担过去十分之一的风险，稍有不慎，就是爆仓。

不配资，你能承受100%的价格波动，10倍配资， 10%的波动你就赔完了。

100倍配资， 1%的价格波动你就完了，一点容错率都没了。

这导致的后果就是，经受不住任何意外，一点点事情你就得上天。

无数猛人前半生都是各种辉煌，最后都是死在杠杆下的。

赢了一辈子，就输了一次，就完蛋了。

杠杆了就代表你不能输，但是投资场上哪有不会输的人呢，那就不叫投资，叫抢钱。

别总是拿某个人的成功案例来说事儿，这是幸存者偏差，你要知道每一个成功案例背后，都有无数的失败案例，不要总被小概率事件晃瞎了眼。

不是说只要你吃屎你就能成为老八的。

哎？

不过也不一定，咱们鬼畜区见。

第六，不要盲目相信高回报率的东西，要想想对方怎么赚钱，多想想自己凭什么拿这么高的收益。

这一条非常简单直接，当你看到明显不正常的高收益时，你要警惕。

收益和风险是对等的，高收益背后必然是高风险。

如果存在高收益且低风险的项目，那一定轮不到你这个普通人，早就被大佬们瓜分完了。

但凡有特别牛逼且神秘的投资渠道，十个里面十一个是骗子。

真有这么高的收益，谁会对外分享？

特别赚钱的东西不是在传家宝中就是在刑法里。

当年P2P特别流行的时候，我一再强调这些动辄给你15%以上收益的公司，考虑到再加上他们的各种成本，资金成本动辄20%以上，放贷起码得放30%以上才能赚，这年头哪个正经公司借这种钱？

好的公司都是银行跪着去送钱的，那些借高利贷的都是什么歪瓜裂枣？甚至这些歪瓜裂枣是真的假的你都不知道。

而且实业挑战这么大，就看看那些上市公司，净利润都不够还利息的，那些优秀的企业家尚且做不到高收益，一帮普通人动辄拿这么高收益，手不抖么。

多想想自己凭什么拿这么多，有助于控制风险。

当然有的人确实知道这个有问题的，我见识过很多P2P受害者一开始就很清楚这个盘子不长久。

但他们想的是只要自己跑得快，跑路公司就追不上自己，他们不是投资逻辑，是玩儿跑步游戏的逻辑。

那这就属于多人运动项目了，注意身体和卫生就好。

第七，不要轻易去学专业人士的操作。

很多人动不动就喜欢跟着专业人士学操作，这其实搞错了。

高手和普通人的资本，心态，知识储备，操作技术，对于损失的态度都不同。

你赔钱了哭的坟头蹦迪，高手赔钱了可能只会笑一笑没什么大不了，人家那套玩法是不适合普通人的，不然凭什么叫高手？

普通人，老老实实的买点低风险的东西，例如指数基金之类的，就可以了。

别整天想着各种骚操作，骚到最后老腰都保不住。

对了，说到指数基金，搞个定投，然后忘了自己投过，就好了。

3年后再看就行。

不然天天盯着你心态也受不了。

第八，没有人是靠理财致富的，普通人想要生活过得好还是要看努力和攒钱。

很遗憾的告诉各位，想着靠理财致富是几乎不可能的一件事情。

理财要是能让一个普通人致富，那么这个世界上早就没有穷人了。

与其沉迷于研究投资理财，还不如把时间精力投入到自己的专业领域，你能从升职加薪里收获的回报是远远高于你纠结那多一个点少一个点的收益的。

我身边见到的有钱人，没有一个是通过理财理出来的，都是有自己的事业或者赶上了机遇，哪怕是割韭菜，也不是靠理财。

很多人与其学理财，还不如多了解下资金流管理。

对普通人而言，与其冒险追逐那多几个点的收益，还不如控制支出，少花那些不该花的钱，能坐公共交通就少打车，能多喝开水就少喝奶茶，能自己做饭就别天天饭店，别天天看到什么消费品就想着买买买，多攒钱，这才是最稳妥的增值艺术。

很多年轻人自己把钱花的七七八八，还在学习理财，这很荒谬，先学习攒钱吧，连财都没有还理个屁财。

攒钱这个操作唯一的缺点就是慢，可能你要持续10年乃至15年才能看到改变，但这是最稳最靠谱的。

一旦你想要立刻就要，那你心态就已经失衡了，后面等着你的就是各路骗局。

很多骗局本身就很弱智，但当你贪心的时候，你还不如弱智。

连我这么一个甲方克星，品牌老鸨，恰饭天王，都告诉你攒钱是最重要和最有效的，你感受一下吧。

第九，不犯错比激进更重要，熬死对手也是一种优秀的策略。

很多人对于理财的认知是赚大钱，错了，那是赌博。

理财的意义之一，是为了制止盲目亏损，而非一夜暴富。

只要不被割韭菜，就是变相的赚钱。

很多人看到自己身边很多人参与一些很沙雕的项目，一开始自己是不信的，后面越来越动摇，然后就试探性的去了，然后就真香。

最后少部分运气好的全身而退，大部分运气不好的变成了秃鸭。

对于普通人而言，理财最重要的是不犯错，而不是博取高收益。

只要自己不犯错，看着身边人造作，然后一个个倒霉就很快乐了。

实际上，很少有人是靠着吃喝玩乐把自己弄崩塌的，大部分都是瞎投资给自己搞出问题的。

和投资一比，吃喝玩乐只是小钱，我老婆就经常劝我不要努力了，安心做一个恰饭的自媒体人就挺好。

当然我们说的是正经吃喝玩乐，你非得搞老三样那是你的问题。

什么人才适合激进的投机？

一种是没钱也没积累的人，就等着这一下逆天改命。

一种是特别有钱的人，有的是试错成本，所以可以尝试不同的方向和模式。

所以建议大家收起躁动的心，做个人吧。

第十，如果要犯错，那就趁着年轻犯错。

当然我知道有的人就是收不起，就是不听劝，很多年轻的朋友内心是有一把火的，很多事情你不让他们干他们是真的憋不住的。

所以我只能建议，你玩儿高风险也好，投机也好，趁着年轻去做吧，这样你后面还有翻盘的机会。

而且某种程度上，年轻时候被人扒了大裤衩，被社会毒打，等以后有钱了，就知道珍惜钱了，反而长期来看还是可以守住钱的。

年轻苦不算苦，老来苦才真叫苦。

说到最后，我总结下，投资这件事情，真的也没什么大秘密，无非就是克制贪欲，控制风险，分散投资标的，然后慢慢试错，找到让自己舒适的平衡点就可以了。

就这么简单的事情，被很多人吹的神乎其神，还有一堆人天天追捧，挺傻的。

不过我倒也理解，毕竟割韭菜的第一步，就是把简单的东西复杂化，清晰的东西模糊化，普通的东西高端化，质朴的道理神秘化。

挺虚伪的，但也确实迎合了很多人没有耐心，不愿意慢慢变富的心态。

只可惜很多事情，快不代表好。

好好工作，老老实实攒钱，把一切交给时间，这比什么都靠谱。

希望大家都能找到自己的靠谱人生。

你看，这些道理是不是都特别简单，没有任何难度？

难在听劝。

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这是一个神奇的男人，你完全猜不出他会写出什么，他自己也不知道。

文 | 清和  智本社社长

本文逻辑：

一、价高者得最有效率

二、天下无免费的午餐

三、高速公路的社会化

价高者得最有效率

国家机器建立后，统治者使用等级规则瓜分稀有资源，比如贵族、门阀、领主等占有土地。但是，这种规则当社会矛盾达到一定阈值时便崩溃。

最终，人们发现使用市场机制，用价格来调节供需，满足各方需求，是最经济、最高效的。但这种方式看起来很残酷，最好的资源都给了有钱人，穷人无法享用好的福利。

于是，一些国家试图采用平均分配的方式来解决这种不公。但结果却是，大面积的饥荒贫穷、资源浪费以及超长的排队等候时间。就像高速免费期间，大家都开车上高速，结果都堵在路上，导致资源和时间的浪费。

结果，人们又不得不回到市场机制，使用价格机制来调节供给，遵循价高者得的经济规律。从这个角度来说，高速收费似乎更合理，更有效率。愿意支付费用的人可以提高效率。而不愿意支付费用的人，也可以获得最经济的出行方式。

天下无免费午餐

经济学家米尔顿·弗里德曼曾经说过：“天下没有免费的午餐。”不管是收费模式，还是免费模式，都要为此付出成本，关键看这个成本由谁来支付，哪种支付方式效率更高。

奈特等经济学家认为，私人产权、用者支付、价高者得是最有效率的，而“免费”反而是最贵的，因为公共（全民）付费效率低下。

欧美国家高速公路的产权是公共产权，并非奈特等主张的私人产权。高速公路的大多数路段都是免费的，建设及维护费用多来自国家公共财政，而非用者自付。

为什么美国、德国大部分高速都是免费的？他们为何不采用“用者自付”？

其实，美国高速早期的模式是采用混合模式的，即用者自付与公共支付相结合。

1939年，美国公共道路局向国会递交了一份名为《收费公路与免费公路》的报告。这份报告否定了用者自付的办法来筹集高速建设费用，支持政府出资。

不过，第二年，宾夕法尼亚开通了第一条收费高速公路，说明用者自付是一条可行之路。此后，收费模式立即引起各地的仿效，许多州都陆续修建了完全不依赖联邦政府资助的道路。

美国是一个联邦制国家，各州建设高速出现各自为阵的局面。50年代，美国经济及物流快速增长，艾森豪威尔总统从联邦层面统筹规划，开始修建州际高速公路网。

州际高速公路网络，投资规模大、建设周期长，当时金融市场不如今日发达，单靠政府和市场都无法承担如此巨额的投资。

所以，州际高速公路网络主要的融资方式采用了用者自付和公共财政相结合，即资金来源于政府信贷，通过政府信用即财政担保，向银行借款；然后用政府所征收的燃油税和车主支付的过路费来还款。

等到贷款还完后，美国的高速就不再收费。如今，美国大部分高速公路已经从收费模式过度到了免费模式。

高速免费后，高速的运营维护同样需要费用，这部分费用目前由美国政府财政和燃油税支付。

可以看出，美国州际高速公路网络在资金筹集上使用了公共财政担保，还款上使用的是“用者自付”；高速免费后，其维护费用由政府和市场共同承担。

美国高速免费的背后是自用者和政府财政共同付费。美国燃油税则从1956年的每加仑3美分，上升到如今的每加仑接近20美分。同时，公共财政也大幅度地增加。尤其是特朗普上台后，联邦政府加大了高速公路修建及维护的投入，其中大部分投入都源自联邦财政。

既然用者自付效率更高，美国政府为何不将高速公路私有化，减轻财政负担，采取收费模式？

很多人将道路视为公共用品，认为道路、高速应该是免费的。但是，奈特等经济学家将道路认定为“私人财产”。

1954年，美国经济学家保罗·萨缪尔森发表了一篇著名的论文《公共支出的纯理论》。萨缪尔森在文中给公共用品赋予了严格的定义。

“每个人对这种物品的消费，并不会减少任何个人对它的消费”，这种边际成本为零的物品被萨缪尔森称为“集体消费产品”，即公共用品。

他举了一些例子，如社区的和平与安全、国防、法律、空气污染控制、防火、路灯、天气预报和大众电视，等等。

但是，这种严格定义的纯公共用品其实是很少的。虽然我们一般都认为公路属于公共用品，但也会出现堵车的时候，这就出现了排他性，不符合萨缪尔森所说“不会减少任何个人对它的消费”。

所以，高速公路和公园、学校一样不能教条式地界定为私人用品。我们通常所说的公共用品，多数是指准公共用品（詹姆斯·布坎南的非纯公共用品、约拉姆·巴泽尔的混合物品），比如公路、机场、公园、自来水、教育、网络服务、公共卫生等。

从上面的分析看出，经济学家将道路或高速公路界定为私人用品，然后通过用者自付的方式来解决出行问题。这种论断显然不够完美。

在庇古的假设中，差路（普通道路）是宽敞的，不会堵车。但现实中，高速公路是稀缺资源，普通道路同样也是稀缺资源，普通道路建设与高速公路一样都需要成本，为何普通道路不收费？

按照奈特等的推理，道路竞争性付费是最优选项，高速公路费用高一些，普通公路费用低一些。但现实中，没有任何一个国家会如此操作，为什么？

我们需要注意的是，奈特等经济学家的理论存在一个重要的前提假设，即市场自由竞争，资源自由流通。

但是，出行市场并不是一个自由竞争的市场，与奈特等人的假设不符。出行市场存在两大问题：

一是道路提供者之间并不是充分竞争的。

一个城市通往另外一个城市，往往只有一两条道路。道路，与铁路、自来水管道、电信网络一样容易形成垄断，破坏自由竞争。

道路一旦被寡头垄断，结果可能是道路所有人对过路车辆收取奇高的过路费，谋求垄断利润的同时，提供极差的服务，道路破损、拥堵也不维修。

虽然，市场竞争有利于缓解问题，新投资者可能会捕捉到机会然后投资一条新的道路，但是由于道路建设周期很长，市场效率改善会非常缓慢。并且，即便新进入者多建设了两条道路，依然容易形成寡头垄断及价格联盟。

这种问题在美国历史上曾经发生过。老罗斯福总统时代，当时最著名的反托拉斯案件当属美国诉北方证券一案。

这个北方证券是什么来头？北方证券掌握了包括北大西洋铁路、昆西铁路、芝加哥铁路在内的世界上最庞大的铁路网络。其背后的资本大佬是老摩根和洛克菲勒。

美国联邦政府认为北方证券破坏了竞争，攫取垄断利润。老摩根请了全美一流的律师团队与老罗斯福一战到底，官司最终打到联邦最高法院。1903年，最高法院大法官们以5：4的判决裁定该公司违反了《谢尔曼反托拉斯法》，依法对其强制拆分。

针对这种非完全竞争市场，政府需要配备反垄断法，但反垄断同样需要公共成本。

不管是马歇尔的供需理论，还是弗里德曼的价格理论，捍卫自由市场的经济学都有一个重要的假设前提，那就是要素流动充分自由。

假如一个国家的全部道路都是私有化的，人们都按价高者得的竞争规则获取出行服务，因人人有迁徙自由及出行需求，出行需求方别无选择，只能向供给方妥协，他们在市场博弈中将居于弱势、被动的地位，出行价格将被扭曲。

出行刚需市场，与住房、就业刚需市场同理，并不是一个充分竞争的市场。若完全按用者付费，其结果是限制了劳动力、商品、信息等要素的流通。

所以，在这种要素难以自由流通的市场中，政府的公共政策及公共用品，最根本的作用是保障自由市场，即提高要素的流动性，让市场资源充分配置，提高市场效率。

免费的普通道路，作用就像保障性住房，可以保障大多数人的出行自由，弥补出行刚需市场的不足。而高速公路，就像高档住宅，可按市场规则分配，价高者得。（这是我们智本社第二次提出这种观点，可参考《房价，为何居高不下？》）

高速公路的社会化

中国的高速公路多数采用“分散决策、自主融资、用者自付”的方式；产权属于国家，“贷款建设，收费还款”。利用这种模式，中国在短短几十年建成了全球第一规模的高速公路网。

中国的高速模式，既有用者自付，也有财政支付。高速公路的建设资金多来自银行贷款，利息支付及还款则来自高速收费及税收，由用者和广大纳税人共同来承担。

从这个角度来说，高速收费反而更公平，谁用谁付费。不过，有人提出，中国纳税人缴纳了不少税收，政府应该提供免费高速。像深圳这类财政比较富余的城市正在用公共财政买断收费高速，然后免费开放。

高速公路，能否像美国一样免费，取决于三点：

一是财政支付能力。

免费高速公路相当于高福利。公共福利的范围取决于一国的经济发展水平。经济发展水平越高，就会有更多的领域纳入公共福利范畴。比如，之前没有公共教育，如今实行全民九年义务教育。

像美国一样，高速公路大规模免费，要看政府财力能否够支撑得起。

二是社会公平性。

假如高速公路完全免费，那么高速公路建设及维护费用只能来自纳税人。这就存在穷人补贴富人的问题。所以，这项政策与中国家庭汽车的保有量相关。美国汽车普及率很高，这种不公平问题没那么严重。

三是经济效率。

公共福利并不是越高越好，也不是越低越好。公共福利本身不是目的，是手段，是促进自由市场的手段。如果高福利养懒人，或引发政府债务危机，降低经济效率，那么这种高福利则不可取。如果免费高速这种高福利，有助于自由市场与经济增长，则是可取的。

高速公路，能否交给政府来建设及经营呢？

奈特等经济学家反对政府介入，其中政府效率是一大问题。政府未必会像企业一样仔细的核算成本与利润。并且，政府有用基建拉动经济增长的倾向，可能投资一些低效基建，如车流量稀少的高速公路。所以，经济学家才会说免费的是最高贵的。

人们真正担心的是，政府花费了高昂的代价建设高速公路，还要收取高昂的费用及税收。

所以，综合来看，道路市场，不能迷信政府，也不能迷信市场。道路市场，尤其是普通道路，我们不主张按照产权私有、价高者得的方式操作，如此反而降低了市场效率；我们主张政府以财政建设普通道路，并免费开放，而高速公路，市场原则比政府更高效。

如果运用政府模式，也需要接受监督，尤其是财政取之于民，用之于民，公开透明。

过去美国的模式与现在中国的模式，其实都是混合模式。在建设阶段，美国更侧重于用者自付的市场模式。中国模式尤其特殊性，首先土地是国有和集体的，银行也是国有的，政府（国企）向银行贷款，用者和纳税人共同还款。

未来还可能引入REITs，从资本市场中直接融资建设高速。

4月30日，中国证监会和国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称为《通知》），标志着我国公募REITs试点正式启航。

之前，政府建设高速公路向银行贷款，属于债务型融资，而REITs是权益型融资。具体怎么操作？

过去几十年，中国基础设施大跃进，不动产规模庞大，但是没有被盘活。如今，受疫情冲击，经济压力巨大，政府试图靠基建拉动经济增长，但债务压力较大。

于是，政府希望推出不动产的REITs，将手上大规模的不动产，如收益稳定的高速公路，通过证券化的方式出售给公募基金，从而盘活存量资产，获得大量融资。存量不动产证券化融资后，政府就有钱投入新的高速公路等基础设施建设。

REITs模式，相当于政府（地方国企）借助社会资本建设高速公路，投资者按照用者自付的原则获取回报，同时催生不动产证券化市场。这是一种借助证券化的市场模式。

这样，高速公路的产权社会化了，即由公募基金持有。如此，高速公路，是私有财产，还是公共财产？

张五常的老师阿门·阿尔钦曾经在其《产权经济学》中提出过这个问题。阿尔钦假设，在一个正好有1000人的小城，有一座剧院。这座剧院采取股份制，1000个居民每人获得均等的股份。

同时，这座小城，还有一座公共的礼堂。阿尔钦假设，这座“私人的剧院”与公共礼堂，主要营收是收取门票。

在给定以上社会安排后，阿尔钦问：这座“私人的剧院”与公共礼堂在产权性质上有何区别？怎么认定前者是私有财产，后者是公共财产？

阿尔钦之谜告诉我们产权本身没有那么重要，重要的是经济效率。私有产权具有效率基因，而公共产权，则需要设计良好的机制，确保股东权益。

如今，很多上市公司成为了公众公司（社会化公司）。又如，政府控股或持股的大众汽车、淡马锡，经济效率也很高。

所以，高速公路，免费好，还是收费好，私有产权好，还是公共产权好，反而不是最重要的，毕竟天下没有免费的午餐，最重要的是经济效率，而经济效率的前提是股东能够充分行使权力。