作者： zimu

文/沧海一土狗

ps：2900字

引子

最近，全球最核心的议题就是美国的持续通胀——5月份美国的CPI同比增速飙升至8.6%，没有丝毫的见顶迹象。

于是，美联储不得不加快加息的步伐；6月15日，美联储宣布，加息75bp，把联邦基金利率的目标区间调高至【1.5-1.75%】。

目前，联邦基金利率已经来到了1.58%。

这只是实操层面的应对，并没有告诉我们——为什么加息能遏制通胀。

难道通胀不会自己消失吗？

一直以来，我们都有一种教条式的观念：通胀是一种货币现象。于是，我们会有一种很肤浅的想法：既然通胀来自于货币超发，那么，我们收紧货币就可以遏制通胀。
然而，从生物学的角度来看，通胀货币论混淆了通胀的远因和近因。

这种混淆会带来一种极其幼稚的想法：如果熬夜（远因）诱发了组织癌变，那么，多睡觉（远因）就能把癌变控制住。
从简单的常识出发，我们都能搞清楚一点——我们需要给病人化疗，杀死癌细胞（近因）。

事实上，我们人类经常犯一个错误——某些领域的道理很明白，但换个领域就不会了。

下面我们的任务就是，借鉴生物学的范式，把远因和近因揉进持续通胀解释框架。

持续通胀的形成机制

不同通胀解释理论的最大差别就在于切入点的不同，有的在虚无缥缈的总需求，有的着眼于总供给，有的单独着眼于货币。

我们的切入点则是生产组织，组织的基本单位是企业。

分类的靶点找好了，下一个步骤就是构造分类。

如上图所示，我们可以把企业分为两类：一类是低产出企业，记为a，另一类是高产出企业，记为b。

a类企业组织雇佣了大量的劳动力就业，但产出低下，会制造一种微观上的失衡——总需求大于总供给。
也就是说，a类企业养了一堆不干活吃干饭的人。

b类企业则是正常企业，供给和需求是匹配的，并不会制造失衡。

做好分类之后，我们就能进行下一步的推理了（ps：实际上是进一步分类）。

如果经济体内，都是b类企业，市场是不会出现持续性通胀的，货币表现为中性；但是，如果a类企业大量滋生，市场会出现通胀螺旋。

也就是说，如果一个经济体内白拿钱吃干饭的人越来越多，物价当然会上涨，而且是持续上涨。

通过这个框架，我们就能找到持续通胀的具体机制（近因）了——a类企业越来越多。

与其说通胀是一种货币现象，不如说通胀是一种生产组织失衡。

货币宽松和持续通胀

那么，货币宽松是如何跟大规模的生产组织失衡联系在一起呢？这是因为a类企业独特的生存模式。

它们就是我们耳熟能详的僵尸企业。它们唯一的任务就是借到钱，让企业维持下去，即便他们已经没有什么实际生产能力。

在政府面前，它们也很硬气：看，我有这么多雇员，你不救助我，就是大量的失业。

大量的雇员才是僵尸企业的真实资产！

所以，政府很容易被这种企业要挟到，默许他们的庞氏行为——借新还旧。

如上图所示，在整个链条上各种实体各取所需：

1、僵尸企业：存在下去；

2、金融机构：稳定的贷款客户；

3、职员：一份可以摸鱼的工作；

4、政府：就业指标好看；

这个机制唯一的马脚就是通胀。

低利率环境下，搞资金池游戏，养一堆只吃饭不干活的人，结果一定是通胀愈演愈烈。

从b类企业员工的角度来看，他们的工资增长得没有物价上涨得快。虽然他们付出了同样的努力，但没能享受同等的成果，因为他们被一群贼盗窃了！
所以，物价波动是一回事，持续通胀是另外一回事。

简单的物价波动的确是一个货币现象；但持续通胀不是，持续通胀是生产组织失衡，是一波人对另一波人系统性地盗窃，是一个政治问题了。

如果物价上涨只是一个货币现象，是暂时的，那么，政府当然可以不管——等等就过去了（ps：譬如我们之前的猪肉通胀，那个是产业周期问题）；但是，如果大量僵尸企业滋生，这就演化成一个政治问题了，一些人会强烈地感受到不公平。

遏制持续通胀的办法

用“僵尸企业”、“系统性的盗窃”、“不公平”这种词语来描述通胀，大家就不会那么肤浅地看待通胀了——不就是cpi同比8.6%么，有什么要紧的？

美国政府并不是要某个数字下来，而是，不得不去结束某种不公。

如果你不把美国的通胀当成其“严重的政治问题”，那么，你一定混淆了普通的物价波动和持续通胀。

面对持续通胀该怎么办呢？只有一个办法——杀死这些僵尸企业。

既然这些僵尸企业没有什么自我造血能力，那么，切断它们的融资链条是一个十分直接的办法。

从美联储的角度来看，办法就是两个：1、加息；2、缩表——系统性地抽贷。

如上图所示，美联储的期望是b类企业比a类企业更有韧性，且二者的韧性差距足够大，因为加息不但会杀死a类企业，还会误伤b类企业。

所以，表面上美国是在抑制总需求（ps：肤浅的通胀观），实际上是在做“供给侧改革”——通过加息消灭僵尸企业。

这跟我们在2016年开始做的“三去一降一补”没什么本质区别，所针对的靶点都是企业。

只不过美国人做的是化疗，我们做的是手术——对重点领域切割。

在这个分类框架下，我们就能很好地定义“经济软着陆”和“经济硬着陆”了。

如上图所示，通胀见顶的背后是【大量僵尸企业的消亡】，但是，杀死僵尸企业会有副作用。

我们还要评估其对正常企业的影响。如果正常企业所受影响较小，那么，经济只是小幅波动；如果正常企业受损较大，那么，经济不可避免地陷入衰退甚至萧条。

最近，对美联储的批评声音越来越多，一个最大的帽子就是：【贻误战机】。

事后来看，的确是加息加晚了，他们没能遏制住僵尸企业的扩张，通胀也就变得极其顽固（ps：俄乌冲突、中国的疫情只是外因，并非最核心因素）。

这病被美联储耽误了，后面得下猛药了。

结束语

事实上，美联储一直知道问题出在哪里，也在用正确的范式讨论问题。只不过他们也是政客，得受政治因素影响，所以，侥幸心理很重。

鲍威尔在谈论“暂时性通胀”的时候，他当然清楚“持续性通胀”是怎么回事。但是，他也清楚，把“暂时性通胀”当成“持续性通胀”去治，是一件很冒风险的事情，因为他要去对抗庞大的利益集团，失业率也必然会上升。所以，他需要积累【集体同意】。

他们希望去做抗击通胀的英雄，但不希望去预防通胀。预防通胀会被别人喷“医之好治不病以为功”。

他们发现了早期肿瘤细胞，他们不想立马大动干戈，希望观察观察并把握正确的时机，可是病情突然加速，一切都失控了。

鲍威尔在发布会上说了两句耐人寻味的话，

1、我们不寻求让人们失业；

2、并不是试图引发经济衰退；

这两句话也是这次发布会最重要的两句话，其他的都是市场已经知道的废话。

鲍威尔是律师出身，他在做一件事情之前一定会有免责声明。

他的实际意思是：通胀实在太严重了，我们不得不采取一些手段，我们会制造大量的失业，我们可能引发经济衰退，但这不是我们的本意。

这是律师版本的对通胀——僵尸企业——的宣战宣言。

美国资本市场心领神会：长债可以不断地抄底，股票可以先洗洗睡一觉了。

错误的范式只会让我们麻木，让我们把美国的通胀当成小事，让我们觉得这件事很容易搞定。

实际上，没有这么容易，这不是请客吃饭，这是两波人的战争。

哪里有什么经济学？都是政治经济学。

ps：数据来自wind，图片来自网络

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/isPqmXcMHZ54VydrKi0m7g

 

编者按：当一个“反消费主义”的英语老师走进直播间做带货主播，当一家教育公司转型到直播带货行业却不投流，这就是董宇辉和他背后的新东方在线。

 

从上到下，这个团队有一种鲜明的价值观感召。在这里，人们反消费主义，也拒绝投机，他们希望在爆红与暴富之上，找到一个更高的价值。

本文转载自“剁椒TMT”（ID：ylwanjia)，已获得授权，作者双而菲。文章所述观点不代表新榜立场，转载请联系原作者。

“谁说主播就一定要让你买东西？”

短短一周，董宇辉因“脱口秀式”的双语直播带货和酷似“兵马俑”的脸型，一跃成为全网最有魅力的男人。东方甄选直播间粉丝数突破千万，新东方在线的股价涨了近6倍。

6月15日下午，我们在中关村e世界新东方的一间会议室里，跟董宇辉，以及东方甄选的团队聊了2个小时。

桌上堆满了琳琅满目的商品，坐在桌前的董宇辉刚刚吃完一碗泡面，平日里，他最常去的餐厅是肯德基和兰州拉面。

“消费是生活需求，怂恿大家过度消费是恶。”董宇辉说，这是他理解的，带货主播该把握的边界。

他背后的新东方在线，是直播带货界的“非主流选手”——不收坑位费、几乎只卖农产品。

新东方在线CEO孙东旭甚至不给团队和主播设置KPI。他说，精细化管理没有灵魂，缺少美感，“俞老师也没有提过这样的要求”。

当一个“反消费主义”的英语老师走进直播间，当一家教育公司转型到直播带货行业却不投流，奇迹发生了。

在直播带货行业，东方甄选是一个乌托邦式的存在。

从上到下，这个团队有一种鲜明的价值观感召。在这里，人们反消费主义，也拒绝投机，他们希望在爆红与暴富之上，找到一个更高的价值。

 

“反消费主义”的董宇辉

董宇辉平时不怎么看直播，也不怎么消费。

他身上最贵的一件东西，是朋友三年前给他买的一台苹果手机，他不好意思让别人掏钱，就给人把钱转了过去。

后来，他发现还有比苹果更贵的手机，号称是英国皇室御用手机，“听说用那个手机，你出意外了，会有直升飞机来救你”。

但董宇辉愿意给周围的家人、朋友花钱，他说，从短暂的人生角度来讲，自己过好自己的七八十年就好了，但凡是受过教育的人，会想让身边的人过得更好一点，如果还能有些成就，用发明和技术推动人类进步，就更伟大了。

十天前，董宇辉还处在至暗时刻。凌晨一点，他按惯常时间上播，直播间一如往常，只有1000多人在线。

他从人间理想坠落星河，谈到李白杜甫，没有人理他。大家都在抢一个0元的空气炸锅，抢到的在炫耀，没抢到的在互相吵架，还有人在发奇奇怪怪的火星文。

他陷入郁闷，开始找自己的问题，是最近讲得没进步吗？是长得太丑招人讨厌？这是当过新东方老师都会有的思维定式，“只要课上学生不理你，肯定是你不行、课不行。”

他脑海中不由自主地跳出一个画面，那是半年前，新东方在线刚刚确定转型带货农产品，他尝试模仿别的主播，却总是不得其法。他曾想，自己还没离开，是不是公司不好意思赶他走？当时，他刚经历公司业务转型，看不到自己的价值，只有无能的愤怒。

聪明、勤奋、皮实、乐观、自省，这是董宇辉的人生信条。

但在那个午夜，没人理会他的演说，只有评论区的争吵，他也只能不断重复：“我求你们别别吵了。”

“和我聊聊天吧，这么晚了，你们在干什么？”

后半夜的直播间里，有人说自己是酒店前台，有人说，自己凌晨3点刚开完车回家吃饭，有人说，4点就要出门支早餐摊……

他说，在直播间看到了众生相。

半年前，董宇辉曾下决定离开新东方在线，忙了一天、已经很疲累的孙老师（孙东旭）过来劝他，“你不能气性那么大，跟团队在一起等等看，走着走着就会有方向。”他边听边哭。

如今，他已经走上了流量的风口。这几天，至少有20个S级的综艺、上百个媒体找他，他的手机上密密麻麻地都是未接电话和尚未同意的微信好友。

“我们全村都疯了，到处传，村里出了个带货很牛的人。”董宇辉说：“除了我爸妈，他们都很淡定，还在给我发他们种地的短视频。”

董宇辉也还是董宇辉，经常在直播间里谈诗与远方时“忘了讲商品”，又经常一遍又一遍的告诉观众，不要被商品所定义，不要被广告所定义，要学会去享受生活。

近几天，杨天真、马天宇来到直播间做客，吉利汽车来到直播间打赏，董宇辉对此没什么兴趣，他说，不要给他打赏，不如去补贴贫困、受灾害的人们。

“你想拥有一个自己的团队吗？”我们问他。

“别再浪费公司资源了，大家都挺忙的。”董宇辉答。

不收坑位费，不谈KPI

前两天，东方甄选直播间因为“带货不要坑位费和大量样品”而上了热搜。

在大众看来，新东方在线不是在做直播，而是在做公益。

新东方在线CEO、东方甄选CEO孙东旭说，现实情况是，最初，东方甄选直播间销量少，就没资格收坑位费。

新东方在线CEO、东方甄选CEO孙东旭

他回忆，起初，因为俞老师，很多供应链纷纷来支持新东方在线转型。“刚开始建了个群，聊挺好，结果一共卖了3000块钱，还没来得及告别，对方已经退群了。这样的事经常发生。”

后来，当一场直播单品能卖30万的时候，他们也不收了。

“未来我们也不打算收坑位费。”孙东旭说：“东方甄选不是以GMV为导向的，是为产品和客户满意度导向的，收了坑位费就会影响选品决策。产品没有坑位费就不上架、产品凑合因为坑位费很高就上架，我们不会这么做。”

前天，智能电子琴“TheONE小花琴”首次登上东方甄选直播间，就卖了2800台。其背后公司音乐科技副总裁薄峰峰告诉剁椒TMT，在这波爆火之前，双方就确定了合作，当时看重的是东方甄选以内容驱动直播带货的独特定位。

相关人员透露，东方甄选团队确实没有坑位费，但对产品把关非常严格，他们和东方甄选团队是经过了多轮沟通和实际的考核，才拿到了这次直播机会。

不收坑位费的同时，东方甄选在爆火之前也没有花过一分钱买流量。

交个朋友刚刚起盘时，就曾对包括剁椒TMT在内的媒体表示，公司准备了充足的流量采买预算。快手的辛巴，也曾在快手豪掷千万元采买流量，而薇娅李佳琦的流量采买，更是从淘宝延伸到包括微信在内的全平台。

在大多数电商从业者的思维里，直播带货，光靠自然流量难以为继。

但孙东旭说，流量采买并不能给当时的东方甄选带来核心竞争力，他们的战略重点是做产品和品牌。做投流，他怕自己看不清，看不清用户真实的反馈。“如果当初投流，也可能就没有今天。”

俞敏洪选择孙东旭做东方甄选负责人时，曾调侃，“在我们公司，就你和我最有农民气质”。

在俞敏洪的形容中，农民气质并非是“土”，而是骨子里的“敢拼敢打”。

两年前，新东方在线经历“组织失灵”危机，孙东旭临危受命时，俞敏洪也这样说，“孙东旭去接了新东方在线后，跟我说的最多的话就是：拼了拼了还要拼。要不就把自己拼到最好，要不就把自己拼到最后被老板开除，我觉得这种心态很好。”

当时，新东方由于“文科生”高层太多，使得公司科技缺乏，内部充满僵化和懒惰。一场高层大换洗之后，理工科出身的孙东旭脱颖而出。

他是一员猛将，多年在新东方，他从来不关注KPI，业绩却永远是最好的。

孙东旭觉得，精细化管理没有灵魂，缺少美感，他喜欢关注产品、业务逻辑和用户反馈，“老俞也是这种风格，不苛求结果，就做好本质”。

理论上，一个企业转型会有新的战略目标，接着层层分解变成KPI绩效目标。但东方甄选，并没有给团队成员，以及主播们明确的KPI。

包括董宇辉，也是一个没有KPI的员工。

“我经常说，董宇辉是个平庸的管理者，如果我特别在乎精细化管理，他早被我拿下了。我一直看中的是董宇辉身上的教学能力，现在确实发挥出了优势。”孙东旭说。

在我们看来，孙东旭口中所提到教学能力，不仅指“教好学生英语”，也不止于“满腹经纶”。

这几天，董宇辉在直播间带货鱼、大米、玉米时所提到的诗和远方，在社交平台流传甚广，其实就是在传达一个观念“在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望，人生终将辉煌。”

老教培人都知道，这是俞敏洪的人生信条，也是新东方的校训。

当年新东方为什么成功？农村出身、历经三次高考逆袭北大的俞敏洪，走访全国各地，给农村小朋友讲励志故事，鼓励他们考好的大学改变自己的人生，多看外面的世界。那时候，大学生之间都传播，“不上新东方人生不完整”。

现在，董宇辉在东方甄选直播间讲“当你背单词的时候，阿拉斯加的鳕鱼正跃出水面……

少年，梦要你亲自来实现，世界你要亲自去看。未来可期，拼尽全力。”

这或许就是新东方直播的走红密码。除了“脱口秀+双语”，其实还有更深层次的原因，一方面，教育低谷时选择转型农业，沿袭了新东方“绝望中寻找希望，人生终将辉煌”的精神，另一方面，唤醒了曾经受到新东方激励的一代人，于是便有了“小时候在新东方上课，长大了在新东方直播间买米”，这是知识分子的同频共振。

不做MCN，我们是一家农业公司

正是这样的管理文化，新东方从上到下都有鲜明的价值观感召，助农是深入到核心员工骨髓里面的价值，这一点从俞敏洪到孙东旭，再到以董宇辉为首的10个主播，全都深信不疑。

眼看新东方在线的老师们接续“出圈”，东方甄选似乎像是抖音下一个明星级MCN机构，但孙东旭的回答令人惊讶：“我们不做MCN，走MCN的路线只会把路走窄。”

“我们的初心就是做农产品公司，这也是俞老师定的目标。留在这的人也不是想当带货主播，他们是对公司的农产品事业有向往、认可助农直播的一群人。”

董宇辉是助农直播最为积极的一员，他自称“农民的儿子”，每次跟随团队去农企考察，他都无比渴望和兴奋，在去天津探访生态鱼池时，他喝了养鱼的水，还吃了鱼食。

东方甄选另一名主播Yoyo则这样表达，“为什么我从老师转型主播，有一个平滑的心里过渡期，就是因为在助农，在帮助别人，这个目标甚至比考学成绩更宏大，真正做了才知道，不是说卖了一箱苹果，只帮助了一个果农的家庭，而是包括装苹果箱子的工厂工人，都是农民家庭出身。”

在孙东旭眼里，新东方在线坚定做农业公司，因此，从选品开始，注定聚焦在农产品。

过去半年的新东方在线转型，事实上是做了两件新的事，一是直播带货，一是农产品研发。

孙东旭却认为，他们只做了农业这一件事——用直播的形式做农业。“现在新东方在线的定位确实是左手农业科技公司，右手文化传播公司。文化传播公司是农业产品科技公司的品牌部分。”

最初，大众对东方甄选直播间的普遍印象是“贵”，俞敏洪直播首秀，15颗苹果价格高达128元。

这也是东方甄选第一次“翻车”，孙东旭被周围朋友们劈头盖脸地骂：“你怎么对农产品价格一点概念都没有！”

“当时我极力解释，新东方在线想做健康的农产品精品，结果被骂的更惨。”孙东旭说。新东方老师的思维定式再次出现——客户真诚反馈，就要赶紧改。

近半年的摸索之后，东方甄选的直播间定位逐步清晰：健康、美味、高性价比。

“谷贱伤农，我们不会刻意高毛利，也不会拼最低价，产品标的就是厂商指导价。”孙东旭说。

这次意外走红之后，新东方在线不会为了冲刺GMV增加更多品类，而是更加聚焦农产品，以及提供图书产品。

目前，东方甄选有大米、玉米、榴莲等3款自营产品。孙东旭透露，本月还会推出5款左右的自营品，每款产品从调研立项到最终生产，耗时长达两三个月。

东方甄选的图书、词典笔、电子琴等文化类产品，也都卖得很好。“卖书是因为新东方有文化基因，主播在讲书的同时，也会提到农产品。”孙东旭解释道。

同时，主播团队中也补充了非新东方员工的新鲜血液。

“我们有10个主播，并不是所有的主播之前都当过老师、英语好，筛选主播很重要的因素是，拥有有趣的灵魂。”孙东旭举例，yoyo、七七会乐器，杰西、东东会唱歌，顿顿擅长打网球，表明他热爱运动、健康……，和董宇辉一样，每一个主播风格都是不可复制的。

关于董宇辉出圈和新东方在线爆火，孙东旭想得很明白，这完全是社会的成就，无数人的无条件支持。既然得到了这么多宝贵、优质的社会资源，新东方在线就要回馈社会。

他们正在做一件事，和地方政府联动助农，且不掺合任何商业利益。“以前我们不太有能力去做，现在有了实力，会把助农的优先级排到最高。”孙东旭说。

这样的动作就是俞敏洪助农计划里的“大型农业平台”，整合上下游资源，让农民转型，让青年农民愿意回到农村，让更多的留守儿童能在父母的陪伴下成长。

 

东方甄选还能火多久？

最近，在小红书有一篇高赞贴“人生30年没这么离谱过，我为什么不断在东方甄选直播间买大米？”

贴中提到：第一次进直播间，董宇辉说对我说:你后来吃过很多菜，但是那些菜都没有味道了，因为每次吃菜的时候，你得回答问题，得迎来送去，得敬酒，得谨小慎微，你吃的不自由，你后来回到家里头，就是这样的西红柿炒鸡蛋，麻婆豆腐，甚至是士豆丝儿，真香，越吃越舒服。”说到了我的心坎儿上，我买了一袋。

第二次点进直播间，他又在卖大米，他又对我说：“我想把天空大海给你，把大江大河给你，没办法，好的东西就是想慷慨的给你。”说到了我的心坎儿上，我又买了一袋。

今天第三次点进直播间，他还是在卖大米，他再次对我说：“我没有带你去看过长白山皑皑的白雪，我没有带你去感受过十月田问吹过的微风，我没有带你去看过沉甸甸的弯下腰犹如智者一般的谷穗，我没有带你去见证过这一切，但是，亲爱的，我可以让你去品尝这样的大米。”说到了我的心坎儿上，我再买了一袋。

刚刚又点进直播间，他又在卖大米，我发誓再也不买了，但是他又对我说：“以前我做老师的时候，我会穿白t恤，或者西服外套讲课，这样孩子们会觉得我很重视这节课。即使现在我大脑不转其实很久了，但我上来之前还是做了 30个俯卧撑，你不要让我坐着了，我愿意站在这里，让你知道我在意你。”我又买，我真的累了啊。在知识付费的直播问，我付费了N袋大米……

有业内人士这样评价，如果放在三年前，东方甄选的路子走不通，因为算法是由人工决定的，抖音不推荐这种类型，走迎合大众口味推荐小姐姐、三秒反转的短视频、直播，但用户的精神越来越空虚，于是，抖音调整了算法，推更多知识类内容，东方甄选，是在夹缝中找到了活路。

当当网创始人、前CEO、现抖音头部主播李国庆提出了问题：现在，东方甄选旺流不旺财，千人场观的GPM差得太远。

所谓GPM，是在抖音获取流量的一个关键指标，是指平均每一千个观众下单的总金额，用来衡量直播间卖货能力。

“抖音算法推过去的人流全被浪费了，之后就不会给你推了。”李国庆建议，东方甄选改进自己的业绩指标，吸引抖音推流。

确实，我们在社交平台看到不少行业人士说，东方甄选“旺流不旺财”，未来在流量层面应该更加灵活。

孙东旭依旧不在意外界的看法，他说，作为CEO，他只看粉丝停留时长和购买粉丝占比等影响产品和品牌的数据。“即使再大的流量来了，我们还是会用内容来留住用户。”

从CEO到主播们，他们并不知道这波流量可以持续多久，更多想的是，如何把这一波流量安全的接住，进而，反哺农业。

俞敏洪对东方甄选的走红，似乎看得更淡。

他在自己的公号“老俞闲话”里写道：“做东方甄选很难说是一个战略。我一直说，事情做成了就是战略，做不成再大的战略也没用。所以，东方甄选最多就是在摸索一条出路，从情怀来说，我们坚持了做为社会带来好处的事情，做一件对的事情……

当然这也可能是一时的热闹，但我确实希望东方甄选能够从此打开局面，为新东方的发展，开辟一条全新的道路。”

 

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转自：https://mp.weixin.qq.com/s/9YqdFTvGD9zIBWAS-cGEPQ

猎云网（ilieyun）原创

作者 | 周末

 

 

两个月前，高调宣布全资收购准独角兽“VIP陪练”的小音咖，如今却声称“资金紧张、运营困难”。

 

近日，音乐教育品牌小音咖被曝教师没有领到工资，目前上海线下门店已全部处于关闭状态。小音咖兼职老师张伟表示，自己2月份入职小音咖，到目前小音咖并未支付其任何薪资。“一开始组长说一定会发工资，后来组长就联系不上了，接着销售和班主任都被裁员。”

 

同时，还有家长向媒体表示，剩余课时在没退到费的情况，其课时数在小音咖App上就被清零，并指出此前小音咖对外声称的资金监管其实也并未实施。

 

对此，6月13日小音咖订阅号发表了一篇名为《致小音咖家长和老师的一封信》，创始人李艾公开表示“小音咖确实遇到了问题，外部环境不可控，加之内部对环境变化的预计不足，目前资金紧张、运营困难；另一方面，为响应防疫工作安排，在尚未接到上级主管部门允许复工的通知情况下，无法正常开展业务活动。”

 

来源 / 小音咖订阅号截图

 

李艾在公开信中表示，针对老师将会把课酬现以打折方式支付，剩余部分分期进行支付，并会分批分次恢复课程，详细方案拟于6月17日开始公布，并于6月15日起启动服务及答疑热线。

 

但就在李艾这封信发布后不久，广州小音咖音乐中心通过官方公众号宣布，自6月13日起将暂停广州校区全部课程，对于后续安排，表示“资金筹措完成后争取继续开展广州校区的业务”。

 

为了进一步核实情况，猎云网拨打了小音咖答疑热线，但却处于关机状态，且添加客服微信还暂未通过。

 

让人不禁好奇，从高调收购到突然“停摆”，小音咖到底发生了什么？

 

 

学费和薪酬成倒挂，

商业模式存疑

 

据公开资料显示，小音咖隶属于上海艺齐来文化传播有限公司，是一个O2O音乐学习服务平台，通过线上链接线下教学、到家服务等模式，就近匹配音乐教师，为音乐爱好者提供音乐教学服务，并推出音乐教育产品、音乐教师成长营、琴童家长沙龙和小音咖App四大运营模块。

 

创始人李艾在2010年从上海音乐学院毕业后一直从事儿童音乐教育，2015年，李艾创办了“小音咖”音乐教育中心。成立之初，小音咖就获得了分众传媒、沪江投资、东方财富网、大众点评网等天使轮投资，截至目前共计完成3轮融资，优优老师均为其背后资方。

 

小音咖在宣传中表示，致力于通过革新的音乐教育理念，共享的商业模式，线上平台和线下校区互补互动，帮助全国30万音乐私教、400万学生家庭们提供完整的音乐素养教育。

 

据介绍，家长登录小音咖App后可选择不同乐器课程，并查看其中距离最近的音乐老师，可以根据课程价格、授课形式等筛选老师，并在线与老师进行沟通、预约和买单；而老师方面，小音咖认证教师在小音咖平台上可获得更多生源以及全额课时费，老师可以通过App与学员沟通、设置自己的课程以及管理订单，教师还分为专职教师和兼职教师。

 

张伟透露，资本加持加上多年的品牌效应，小音咖的生意火爆老师们有目共睹。“疫情前我工作的一个月，金桥校区一个周末大概有1000节课，坐人的地方都没有。”

 

但是火爆之下，张伟也对小音咖的商业模式有过存疑。据介绍，他收费300元每课时的钢琴课，小音咖收家长235元/每节课，给家长端的理由是多交钱这样更划算，所以家长缴费基本都是以万元计算。但是由于小音咖给教师的工资待遇不错，合同也规范，张伟并没有多想。

 

“重点是里面工作的老师，都觉得小音咖挺好的。”

 

相比较张伟，另一位在小音咖工作2年的兼职老师王丽则显得更为警惕，她坦言，对于大部分老师来说，他们不太会去在意这些问题，主要自己收取的课时费满意就可以。

 

但是小音咖通过低于市场的单价招收学员，让学员缴纳大笔预付学费的同时，又给与市场持平或者略高于市场价的课时费，她认为并不合理。

 

“2020年底我就开始提醒学生少付费，虽然当时靠融资其实这套模式还算合理，但2021年8月也出现过缴费8万元的学员不给退费的情况，所以我认为这个问题只是在2022年爆发了而已。”

 

其透露，小音咖的销售以更低的折扣让家长尽量多买课，买越多越便宜。有家长甚至在买课不多的情况下，其付费单价课时也跟王丽所收取的课时费差价达100元。

 

“他们会规避老师和家长私下沟通，买课也不通知我们。我有一个学生买了10万元的课程，还是我主动问他们才知道，这种‘游戏规则’让我有点吃惊，而且他们解释说要包孩子考到10级。”

 

王丽表示，自己也曾告知家长尽早退费，甚至很多学生第一节课她就会做提醒，让学员合理买课。“很多人会说是疫情导致资金链问题，但在我看来，这个问题存在很久了。”

 

据悉，王丽和张伟作为兼职老师，均在2月份后就未收到小音咖拖欠的薪资。

 

 

先裁员后收购，

家长预缴费走向成迷

 

事实上，从天眼查当前的股权结构图来看，小音咖疑似实控人为乔月猛，通过上海音博文化传播合伙企业（有限合伙）在小音咖总股权比例达37.57%。

 

来源 / 天眼查截图

 

在2021年8月的一篇公开报道中，小音咖曾表示，“在乔月猛的带领下，小音咖高速发展，2020年营收达2.6亿元，疫情下同比2019年涨幅仍超200%；预计今年底门店数量扩张至22家，全年营收将超6亿元。”按照小音咖App上的介绍，目前小音咖官方宣称有超过3000名的教师。

 

拖欠的薪资再加上家长的预缴费，小音咖面临的资金难关可想而知。

 

知情人士表示，就在今年年初小音咖公关以及品牌等基本职能部门还进行了一轮裁员，当时的裁员赔偿为n+1。

 

而就在裁员不久后，4月11日，小音咖和VIP陪练就双双官宣，小音咖近日已完成对VIP陪练（隶属于上海妙克信息科技有限公司）的全资收购，成为其独资股东。

 

来源 / 小音咖官网截图

 

据当时媒体报道指出，本次收购的完成，意味着国内最大的在线音乐陪练平台与最知名的线下音乐艺术辅导平台合二为一，组成国内最大的少儿音乐艺术集团。小音咖集团表示，未来，集团将发挥标准化产品的可复制力，“以点带面”向全国扩张，深耕49个一二线核心城市，覆盖全国80%的市场，实现规模化商业盈利，计划5年内实现营收百亿。

 

据猎云网查询天眼查发现，2022年6月13日VIP陪练主要人员进行了变更，姚立嘉和葛佳麒退出，新增主要人员李艾和徐静莉，小音咖对VIP陪练持股比例为100%。

 

来源 / 天眼查截图

 

对此，张伟直言不解，“为什么小音咖有钱收购却没钱支付我们薪资？”

 

基于近期情况，部分家长也对2021年12月小音咖“已经在上海银行正式开设资金监管账户，主动保障客户资金安全，切实维护消费者合法权益”的宣传产生了质疑，有家长找到上海银行进行核实，却得知，所谓“资金监管合作”实际还只是“意向”，目前还未正式实行。

 

上海银行工作人员也表示，小音咖是在2021年12月和上海银行达成资金监管合作意向，并在今年年初讨论推进在上海银行开立监管专户系统运行等具体的监管实施方案。但因疫情影响，相关的工作推迟了，目前尚未正式实行资金监管。后续如果正式实施资金监管，上海银行会明确告知，并与相关机构、消费者签订资金监管的三方协议等相关的业务。

 

 

教培机构面临“生存”考验，

家长更要理智消费

 

在中消协发布《2021年校外教育培训领域消费者权益保护报告》显示，2021年全国消协组织受理有关校外教育培训的投诉案件共80528件，同比增长43.4%。

 

据21世纪经济报道，某音乐教育机构创始人James表示，因政策、疫情、经营不善等诸多因素，教培机构不同程度陷入经营困境。

 

“教育机构原本的模式就是通过预收款来补充现金流，保障企业正常经营。直到机构的学员数达到课消收入的盈亏平衡点，才算真正的盈利，再补充之前的预收款造成的债务。通常无疫情的情况下需要1-3年的时间，发展慢的机构可能需要5年。但是疫情的大环境下，不断的停业，这个周期内预收款逐渐被消耗掉了，课消却没有，企业社保成本、基础薪资支出照旧，退费增加，订单减少，造成现金流暂停的问题。”

 

上海家长Lucy于去年9月支付的4万元学费，截至目前共上了21节课，还有3万多学费暂未使用，据其透露，目前已无人可联系。

 

“当初选择小音咖也是因为品牌影响力大、有国资背景且课时费划算。但后面买课的学员比我支付的客单价还要低，至少降了30%。”Lucy认为，可能是小音咖后期资金链越来越紧张，为了拉新客，才会让课单价越来越低。

 

据张伟透露，后期销售想签大单，就会给很大的折扣，所以倒挂就更明显，还有学员刚缴费就遇上了封控，课都没怎么上。

 

“我们如果自己授课，一般都是先上课后给钱，或者上一节课给一节课的费用，这样家长相对来说付费更安全。但是小音咖作为教育机构有其自身优势，专业较好的艺术类老师通过各种渠道自主招生，有自己的招生和教学成本，譬如买琴租场地，而应届毕业生又通常没有经验，会先去机构磨炼一下，这时候小音咖提供了生源、场地以及跟自己招生一样的工资，就特别吸引人。”

 

一位不愿透露姓名的教育投资人表示，小音咖目前的现况更像是天灾+人祸下双重打击的结果。

 

“我倾向于说小音咖收购VIP陪练，对于前者来说是给自己做背书，有实力可以收购一家准独角兽企业；而对于后者来说，是其业务情况不佳的情况下，以合并的方式给自己一个较好的收场，毕竟现在教育赛道上很难融资。”

 

在他看来，虽然目前小音咖可以推出可实行的替代方案，但对于正常经营来说，付费转化率以及正常的续费率都会有极大的影响。当下在融资现金流为零，经营现金流因为无法上课而受到较大影响，而房租、管理人员等支出这一块也没有明显减少的情况下，小音咖的经营性净现金流很难撑住。

 

截至发稿前，小音咖还暂未发布《纾困计划》详细方案，家长们表示，退款或者复课，他们希望能尽早给出合理的解决方案。

*题图来源于pexels。应受访者要求，文中张伟、王丽、Lucy均为化名。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/FzND4sXOVGzp5y3ZEQvsUg

 

从巴菲特奥马哈的家中到他办公室的路上，有一家麦当劳。

巴菲特会在早晨剃胡子的时候和妻子说，2.61美元，2.95美元，3.17美元。

她会把那么多钱放在一个小杯子里，那决定了巴菲特早餐吃什么。

当巴菲特觉得市场不那么繁荣的时候，可能吃2.61美元的。

如果股票跌了，就不想吃3.17美元的，改为2.95美元的。

这是巴菲特纪录片中提到的一个小故事，也是巴菲特日常生活的一个缩影。

今年一季度，伯克希尔持仓总市值增至3635.54亿美元，而巴菲特今年也重返全球富豪榜前五。

据《福布斯》报道，巴菲特的净资产约为1251亿美元。

但这位世界上最富有的投资大师却过着简朴的生活。

如果说在投资上，巴菲特是一个对于性价比斤斤计较的人，那么在生活中，这位投资大师同样是朴素作风，吃穿住行都尽可能节俭。

在有些人看来，巴菲特的节俭甚至可以用小气来形容。

和很多投资人不同，从最开始，巴菲特就选择了住在奥马哈这个小镇，远离了华尔街充斥着金钱的喧嚣声，这里也成了全球价值投资者朝圣地。

价值投资，似乎在巴菲特的性格里便早已注定。

正如巴菲特所说：“我的目标不是让人羡慕。”

以便宜的早餐开始一天

巴菲特从自己家里到上班的地方，有5分钟的车中，这途中，他会经过一家麦当劳，并在那里买一份早餐。

这位投资大师并不崇尚日常美食，而是奉行节俭作风。

如果他觉得很有钱，他会花 3.89 美元买一个培根、鸡蛋和奶酪饼干三明治。

如果市场下跌，他可能会花 3.19 美元购买香肠、鸡蛋和奶酪三明治。在一个非常糟糕的日子里，他以 2.38 美元的价格买了两个香肠馅饼。

巴菲特以通过快餐路线省钱而闻名。即便是在旅途中，巴菲特也会选择便宜的食物，他的旅行早餐可能包括一包奥利奥。

比尔盖茨称：“了解沃伦的一件令人惊讶的事情是，他在6岁时基本上坚持吃他喜欢的东西，当然，他确实不吃婴儿食品，但他主要吃汉堡包、冰淇淋和可乐。”

巴菲特不会在名牌西装上挥霍

众所周知，巴菲特在投资上，非常在意品牌这一无形资产，他对消费者心理的了解非常透彻。

但在自己的生活上，巴菲特却谢绝为名牌支付溢价。

在日常穿着中，巴菲特避开高端设计师套装，他只穿着由他在2007年认识的一位中国缝纫企业家设计的西装。

这位中国人叫李桂莲，她是大杨创世的创始人。

巴菲特曾经在一档访谈节目中，回忆两个人的第一次见面：

“那天我进了酒店才5分钟，就有两名男子冲进我的房间。我还没回过味儿来，他们就开始量我周身的尺寸，然后拿出一个本子，里面有各种样板、面料，其中一位说‘选一套西服吧，李女士要给你做套西装。’我以前从没见过她，之后我就见到她了…”

他选了两种，不久便接到李桂莲送来的西服，巴菲特盛赞了李桂莲的衣服，“我没觉得有一丁点儿不合身。很长时间我都不知道别人赞扬我时我的外貌究竟怎么样，自从穿上李女士做的服装，我在任何时间都感到被赞美的自信”。

这次会面发生在2007年，当时巴菲特正在大连准备参加伯克希尔—哈撒韦公司收购的一家金属工厂的开工仪式。

最终巴菲特把他的西服全部换成了“中国制造”。

虽然大杨创世的结局并不是很美好，公司退市。但是，不管大杨如何变动，巴菲特还是喜欢它家的西装，因为“它们不会有折痕，你可以日复一日的穿着它们，看起来就像新的一样”。

奥马哈低调的投资大师

1958年，巴菲特以31,500美元的价格，买入内布拉斯加州奥马哈市的一处住宅，这个数字，相当于2020年的285,000美元。

而这一住，就是半个多世纪。

和很多投资人不同，巴菲特选择避开了喧嚣的华尔街，住在了奥马哈这座小镇。

巴菲特无意出售自己的房屋。“我不会用它来交换任何东西，”他今年早些时候告诉CNBC。

以今天的钱，巴菲特为这座6,570平方英尺的房子支付每平方英尺约43美元。但如今，根据巴菲特居住的内布拉斯加州道格拉斯县的税务评估办公室列出的房屋当前价值，该房屋的价值约为每平方英尺161美元。

如果你必须贷款，也许可以申请30年期的抵押贷款——这是“世界上最好的工具”，巴菲特说。

事实上，巴菲特在1971年购买了加利福尼亚州拉古纳海滩的度假屋时，就获得了30年期的抵押贷款。

“如果你错了，利率上升到2%，我认为他们不会，你会还清，”他说。“这是一种单向的重新谈判。对于房主来说，这是一种非常有吸引力的工具，而且你有一个单向的赌注。”

巴菲特的办公环境同样简朴，自从1960年代以来，巴菲特一直呆在同一栋办公楼里，至今已经超过了50年。

“这是一个不同的地方，”巴菲特谈到公司的奥马哈总部时说。“我们办公室里有25个人，如果你回去，那是完全相同的25个人。完全相同的人。我们在伯克希尔没有任何委员会。我们没有公共关系部门。我们没有投资者关系。我们没有总法律顾问。我们只是不追求人们所做的任何形式。

即使你不是企业主，你仍然可以从巴菲特的思维方式中受益。它归结为一句老话：如果它没有坏，就不要修理它。

购买被冰雹损坏的降价汽车

在出行上，巴菲特也堪称吝啬。

很多CEO开着价值百万美元的汽车到处跑，但巴菲特不是。

在他的纪录片中，他的女儿苏西·巴菲特(Susie Buffett)说，他购买的汽车可以以较低的价格买到——比如那些被冰雹损坏的汽车。

这些汽车是修好的，看起来没有受到冰雹的损坏，并成为巴菲特生活方式的一部分。

“你必须明白，他一直保留汽车，直到我告诉他，‘这越来越尴尬了——是时候换辆新车了。’”他的女儿在纪录片中说。

“事实是，我每年只开大约3,500英里，所以我很少会买新车。”巴菲特说。

巴菲特的一贯原则是，不浪费一分钱，杜绝浪费是巴菲特人生的首要信条。

当然，他也在出行上有过为数不多的奢侈，比如购买私人飞机。

巴菲特宾夕法尼亚大学的舍友克莱德·赖格哈德称：“他购买这架飞机的目的无非是希望给自己省钱，当然也能省些时间。”

而巴菲特在股东大会上也拿自己开玩笑：“我啊，就是工作的时候太吝啬，而出去玩的时候舍得花钱！”

在生活的方方面面省钱

巴菲特的省钱是在生活的方方面面，甚至绝大多数时候，让人无法理喻。

有一次在机场，凯瑟琳·格雷厄姆要打个电话，需要10美分，由于没有零钱，她向巴菲特借钱。当巴菲特掏出口袋里仅有的一枚硬币时，发现是25美分。他毫不犹豫地转身去换零钱。

凯瑟琳知道巴菲特是不想浪费，她连忙叫住了巴菲特，用半开玩笑的口气说就让她浪费掉这15美分吧。

相比于巴菲特的巨额财富来说，这浪费掉的15美分简直不值一提。

但巴菲特依然拒绝浪费，可以说到了斤斤计较的地步。

日常生活中，即使在他们居住的公寓大楼里，巴菲特也很快得到了吝啬和古怪的名声。

只有在他上班因衬衫而尴尬时，他才允许妻子苏珊把衬衫送到干洗店去。

他和当地的一个报摊做交易，以折扣价购买报摊准备扔掉的过期一周的杂志。

他没有轿车，而如果他从邻居那儿借车，他从来不会加满油箱，当他最后有了车时，也只在下雨的时候洗车，雨水可以减少冲洗的体力活儿。

据说巴菲特的第一个孩子出生后，他把梳妆台的抽屉变成了婴儿睡觉的空间，而不是花钱买摇篮。到了家里的第二个孩子，他借了婴儿床而不是买婴儿床。

某种程度上，这也算是巴菲特跳出框框思考的一个例子。使用已经可用的资源来防止不必要的支出。

巴菲特珍惜日常生活中每一个省钱的机会，比尔·盖茨曾回忆了他与投资者的一次旅行，在此期间，巴菲特使用优惠券支付了他们的快餐午餐费用。

另一个有趣的事情是，苹果是巴菲特最为著名的投资案例之一，但巴菲特却不会为最新款的iPhone掏出大笔资金。

直到在2020年2月的CNBC Squawk Box采访中，他才透露，自己已经获得了几部iPhone，他表示，他多年来一直使用的诺基亚翻盖手机已经永久消失，他现在使用的是最新型号的iPhone，在接受采访时是iPhone 11。

虽然挥霍最新技术总是很诱人，但如果你也想省钱，请向巴菲特学习，只在真正需要时，再升级自己的手机。

《滚雪球》一书中这样形容巴菲特：

“沃伦很敬畏本杰明·格雷厄姆，尽管如此，他还是被钱牢牢抓住。他想积聚很多钱，并把这个过程看成一个竞赛。如果要他放弃一部分钱，沃伦会像狗保护骨头一样，甚至更甚，好像自己已经被攻击一样。他不愿损失一分钱，这让人觉得钱完全占有了他。”

罕见的不吝啬——对妻子苏珊

巴菲特也有罕见不吝啬的时候，那就是对他的妻子苏珊。

20世纪80年代初期对于苏珊来说是一段痛苦的日子，她先后失去了自己的双亲。

沉湎于失去父母的悲痛中不能自拔，苏珊的心灵和生活都受到了巨大的打击。过了很长一段时间，这种情况依然没有丝毫改善的迹象，反而变得更加严重。

那段时间，巴菲特把苏珊的要求全都看作理所应当的，她已经把一部分注意力转移到了奢侈品消费上，而这些钱都出自巴菲特的钱包。

面对两件皮草外套，苏珊不禁问道：“为什么我要选择买哪一件，非要给出一个答案呢？”而这个问题的答案很清楚，她根本不需要选择！

苏珊更喜欢把钱花在那些知名品牌上，一向吝啬的巴菲特在这个问题上似乎开明了很多。

这也成了他生活中罕见的不吝啬的时刻。

“金钱并不是很重要的东西，至少它买不到健康与友情。”巴菲特说。

巴菲特：我的目标不是让人羡慕

2009年，巴菲特在与一群商学院学生进行的问答环节中，解释了他选择节俭生活的方式。

巴菲特说：“你买不到健康，也买不到爱。”

“我宁愿和我喜欢的人在这里打高尔夫球，也不愿在世界上最豪华的高尔夫球场打球。”

“我对汽车不感兴趣，我的目标不是让人羡慕。”

在2017年接受《人物》杂志采访时，苏西·巴菲特谈到她的父亲时说：“……他确实不在乎有一大笔钱。”她说，他强调家庭。

“我认为人们没有意识到，他有一群曾孙，他可以告诉你他们所做的一切。他认识每个孩子，他知道他们的生活，”她说。

有人说，价值投资者并非后天能习得，而是一种天生的性格。

巴菲特或许就是天生的价值投资者，正如他会斤斤计较一顿早餐需要花费多少一样，他也会对于自己投资出去的每一分钱精打细算，计算它们未来的价值。

或许，这便是印刻在巴菲特骨子里的基因，没有物质生活的裹挟，精神世界的追求却从不设限，也因此，才有了今天这位传奇的价值投资大师。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

今天上午，在书房后台看到一条昨天下午的留言提问，是一位学财务的朋友，说自己看不懂分众2021年年报里的股份激励和回购注销的会计处理。

我顺手写了篇科普小短文。虽然不足3000字，但涉及数字比较多，可能很多朋友需要较长的时间才能完成阅读。

为此，我特意提前推送出来，大家先看。晚上20:22再回复留言并精选展示，所以不用着急留言占座。

问题是这样的：

唐师，我是学财务却看不懂财报的60后，一直不好意思发言，但在你日拱一卒的鼓励下，鼓起勇气问一个可能很低级的问题。

“2021年9月，公司库存股注销完成，相应减少合并报表股本5,357,501.54元，增加资本公积-其他资本公积-模拟发行股份调整的资本公积5,357,501.54元”

这句话里为什么减少合并报表股本5,357,501.54元，而增加资本公积-其他资本公积-模拟发行股份调整的资本公积？

“公司回购股票7,700,000股已于2021年1月8日过户至员工持股计划证券账户，增加资本公积-股本溢价27,469,355.02元，同时结转资本公积-其他资本公积75,999,000.00元。”

这句话里为什么为什么同时结转资本公积-其他资本公积75,999,000.00元，这个金额怎么来的？盼解惑

我想回复他，但留言区里还回复不了那么长。

想到学财务的，也说看不懂，估计书房里有很多朋友也看不懂。于是就回复这位朋友说：“这个问题几句话说不清楚，我码一篇短文来答复吧！”

这位朋友问的问题，是关于分众传媒2021年报158页的这段内容

我按照年报上的顺序，先说股权激励涉及到的数字和原理，再说注销的相关知识。

①分众的全部回购，均价6.29元/股，所以给员工的770万股，一共真金白银的花出去6.29×770=4843.3万元。

②2020年12月31日，公司将这770万股按照0元/股的价格授予员工，没有设置业绩激励条件门槛，其实就相当于给员工发了一笔年终奖。

由于无门槛设置，意味着任何情况下（业绩是否增长或者员工下个月是否在职等）都不存在员工拿不到股权的情况，所以这笔激励支出依照会计准则要求，按照被激励员工所属岗位的不同，全额计入分众2020年利润表的销售费用或管理费用里。

③这笔支出的金额是多少呢？按照会计准则规定，按照授予日的公允价值计算。对于本例，这个公允价值就是指的授予日当天收盘价。

2020年12月31日，分众收盘价是9.87元，因此会计上视为公司给员工发了9.87×770=7599.9万元的奖金。

如果理解不了为啥要视为发了7599.9万元现金，可以这么想，相当于那天公司直接将股票按照收盘价卖出，得到7599.9万现金发给员工了。

④这7599.9万是公司出的，因此给员工的时候，会直接减少公司股东所拥有的净资产金额7599.9万元。

这属于新老股东之间的权益变化，不是公司利润的分配行为，所以这7599.9万元不是从“未分配利润”里减，而是从“资本公积–其他资本公积”里减。

但从哪儿减对股东而言其实是一回事，我们知道是净资产减少就可以了。减过后，资产负债表的右边（负债和权益部分）会少掉7599.9万元。

⑤在2021年1月8日，这770万股票过户给员工了。公司同时支付了9.66万元（96644.98元，年报168页）的过户费用。

因此，公司实际的现金支出是4843.3+9.66=4852.96万元，资产负债表的左边（资产部分）真实减少4852.96万元现金。

⑥左边减少4852.96万，右边减少7599.9万元，账目做不平，于是会计给右边加回7599.9-4852.96=2746.94万元。

这就是上面那个增加资本公积-股本溢价27469355.02元的来历，我们可以理解为相当于公司从股票上赚了一笔，所以记录为股票的溢价。

股权激励部分就是酱紫了，接下来说回购注销的事儿

⑦分众传媒将回购股份里的770万股发给员工后，将剩余的235680554股注销掉了。

但为什么注销这2.36亿股的结果却是“2021年9月，公司库存股注销完成，相应减少合并报表股本5,357,501.54元”呢？

⑧理解这个问题，首先要读过《手把手教你读财报：新准则升级版》的127~130页（后文简称红皮手财）。

读过这几页后，就会知道反向收购借壳上市的公司，财务报表和普通上市公司有一点区别。这点区别是：

法律意义上，是原上市公司七喜控股通过向“分众多媒体”公司原股东增发新股的方式，换来的分众多媒体公司的100%所有权，“分众多媒体”是上市公司SZ.002027的全资子公司。

公司的法律架构如下图（截图来自红皮手财128页）。

但是，这间上市公司SZ.002027在将七喜原运营资产卖出后，实际上是一间空壳公司，唯一的资产就是持有“分众多媒体”100%股权。

也正因为这样，我们能够在年报里发现上市公司本部一共只有1名员工

不要为此惊奇，这家现在从“七喜控股股份有限公司”改名叫“分众传媒信息技术股份有限公司”的公司，现在就剩一张营业执照，一个工商税务能够联系到的联系人，没有其他人员和业务。

鉴于实质重于形式的原则，会计准则要求公司制作合并报表的时候，以分众多媒体公司为会计主体，将上面那张空执照公司所拥有的资产和负债像子公司一样合并进来，从而让会计意义上的公司架构变成如下图模样（截图来自红皮手财129页）。

由于“分众多媒体”这间公司执照上的注册资金（可以理解为股本）是2.91亿元，和那个空壳上市公司的股本数量不相同。

为了模拟持有分众多媒体2.91亿元注册资金的原全体股东，在实际上只拥有空壳上市公司87.3%股份的事实，以分众多媒体公司报表作为合并报表时，模拟虚增了一个数字X，以达到2.91/（2.91+x）=87.3%的效果，求解得出X=0.42亿元，如下图（截图来自红皮手财129和130页）

这个3.34亿元的股本或者叫注册资金，在真实世界里不存在的，只是一个为了反映正确比例的虚拟数字，没有关心价值。

⑨理解了上面这段，然后立刻就可以理解为什么“2021年9月，上市公司将剩余的235680554股注销掉，相应减少合并报表股本5,357,501.54元”。

原因是2021年初分众传媒真实总股本，是14677880280股（146.78亿股），注销235680554股，等于注销235680554/14677880280≈1.606%股份。

而合并报表上显示的那个虚拟股本数据，2021年初是3.34亿股（333658271.1元），要显示注销总股本的1.606%的真实结果，就需要同步减少股本333658271.1×1.606%=5357501.54元。

⑩这个原理懂了，后面那串数字（图7）就不用去管它了，那是拿我们工资的财务部门基层会计的事儿。

简单的说，就是按照会计准则规定，把资产负债表左右数字摆平的凑数活儿。

以上为老唐的个人理解。如果有理解错误或表述不够清楚地方，欢迎书房里的财务专业人士赐教或补充。谢谢

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/vnV043wIIrf4-WAPsdkpCQ