诸事要记 日拱一卒

作者：魏加宁   来源：长江创创社区

 

 

魏加宁教授，现任国务院发展研究中心宏观部研究员和国务院参事室金融研究中心研究员，同时还兼任着西南财经大学博导，长江商学院兼职教授等多项职务，长期从事宏观经济领域的研究，近年来还承担了国务院发展研究中心的基础课题《国际经济金融治理研究》。下面就请魏老师介绍一下他们的研究成果，以及他对中美贸易战的一些看法。

 

1、有关中美贸易战的几个误区

 

误区一：“中美关系回不去了?”

对于这个观点，我们需要反思两点。

第一，中美关系是如何走到今天这一步的?首先需要反思我们自己出了哪些问题。因为我们决定不了美国应该怎么做，但是却能够改进自己的不足。

第二，中美关系究竟是回不去了，还是不想回去?这完全是两回事。如果你根本就不想回去，那就怎么做也回不去了，就像你永远也叫不醒一个装睡的人一样。

 

误区二：“脱钩无所谓，中国有巨大的市场”

需要不等于需求，有效需求是指“有支付能力的需求”。最近一个时期，一些官媒的论点都是：“脱钩无所谓”，“我们有14亿人的巨大市场，我们怕谁?”。但这种观点实际上犯了一个常识性错误。经济学讲的不是你想要什么，需要什么，而是指“有效需求”，也就是有支付能力的需求。如果中美真的脱钩了，出口下来了，生产下来了，收入下来了，老百姓都没钱了，那么“巨大的市场”从何而来?

 

误区三：“特朗普是个商人，是现实主义者，没有什么了不起的”

我们说，特朗普是商人，是现实主义者，并不是说就可以小看他。正因为他是商人，说明我们过去用来对付那些政治家出身的美国总统的办法不灵了。说他是现实主义者，就是说他已经转移阵地了，把以往的意识形态之上变成了国家利益之上，所谓“美国第一”、“美国优先”，就是要把美国的国家利益放在第一位。于是提出的问题是我们该怎么办?

这些年伴随着中国的崛起，美国竞争力的下降，美国的霸权地位受到了挑战，原来的“平衡状态”被打破了。那么，按照现实主义的逻辑，特朗普的做法就一定是来挖我们的墙角，强化它的阵营，以便重新达成新的“平衡”，实际上就是继续维持美国的霸权地位。所以特朗普首先就去拉北朝鲜，其次是拉台湾，最近又是香港。面对这种变化，如果我们不及时调整战略，继续坚持意识形态至上，那么这些阵地就都会丢掉。

 

误区四：“特朗普是最难对付的美国总统”

其实，特朗普虽然是过去40年最难对付的美国总统，但很可能是今后40年最容易对付的美国总统。因为现在在美国，在对华问题上，已经形成了两党共识、政企共识和官民共识。尽管特朗普刚上来时，并没有想跟中国打贸易战，但是经过一番火力侦察后发现，只有在对中国经贸关系上，能够有所作为，能够得到美国国内各界的广泛支持。

当然，这其中也有我们应对不当的原因。采取“硬碰硬”策略的结果，必然会刺激美国人民，而美国是一个民主国家，没有民意的话，政府是什么事情也做不成的。

 

2、中美之间的三个层次博弈

 

中美博弈，表层是贸易之争，中层是老大之争，深层是体制之争。

表层博弈：贸易之争

中美贸易战直接影响到预期，影响到进出口贸易。日本专家曾经说过，打贸易战就是一种美国病，美国的慢性病。因为美国的竞争力在下降，但又要维持他的霸权地位，所以一定是谁露头就打谁。当年日本露头就打日本，现在日本缩下去了，中国露头了，所以就打中国。所以，在中美贸易战方面，我们一定要做好打持续战的思想准备，正确应对。其中有以下几个点值得参考：

(1)要拉美国的朋友来对付美国。

拉他的朋友毕竟还属于朋友之间的“内部矛盾”，拉他的敌人就变成“敌我矛盾”了，于是我们自己也成了他的敌人。中美之间打贸易战会严重影响到日本经济，因为我们的一部国产手机中有60%的零部件是从日本进口的。所以，如果我们拉日本、拉欧盟、拉加拿大等合作，他们也会有积极性，对美国影响也更大。

(2)要用美国的方式来对付美国。

案例一，1985年签订《广场协议》时，美国曾经向日本、西德等5个主要发达国家施压，要他们减少对美国的出口，实行宽松的货币政策，下调利率来扩大内需。

当美国压日本的时候，由于日本的中央银行没有独立性，所以美国一压日本政府，日本政府就压中央银行，日本中央银行不得不把利率下调到2.5%的历史最低水平，于是出现了巨大的房地产泡沫和股市泡沫。等到1990年日本中央银行因物价开始上涨而不得不提高利率时，连续5次上调利率，结果导致房地产泡沫破裂，股市泡沫破裂，形成一大堆不良资产，金融机构纷纷倒闭，90年代末爆发金融危机，日本“失去了十年、二十年”。

但当美国用同样的方法压德国的时候，德国的政府官员对美国人说，不行，我德国中央银行是独立的，货币政策是由货币政策委员会投票表决，政府官员不能干预，最重要的是：这套做法是你美国教我的!结果用一个“软钉子”把美国人给顶回去了。德国中央银行于1988年果断上调利率。结果，虽然同样是本币大幅升值，但是德国就没有出现泡沫经济。

第二个案例就是日本的农产品市场

战后日本，连国防都交给了美国，但是农产品市场却寸步不让。每一轮日美贸易谈判，美国一定卡在汽车上，而日本一定卡在农产品市场上。

日本为了保护农产品市场可以说是无所不用其极，神学、科学、政治学一起上，就是要保护日本的农产品市场。但是国际舆论压力太大时，他也要做做样子，于是就把各国的粮食参展商请来举办粮食博览会。但是，就在开幕式的头一天，在电视镜头下，日本卫生部门的政府官员就找到美国的2个参展商，跟他们说，你们的展品不符合我日本的卫生标准，迫使美国的2个参展商夹着展品气哼哼地走出展厅，据说回去就去找美国总统，但是，找谁也没有用，这是美国人认可的国际规则。

再有，竞争政策是一把“双刃剑”，对内可以推动改革，对外就可以用来对付美国人。你看欧洲人，从来都是用反垄断来对付美国人;日本当年在应对日美贸易战时，一边弱化产业政策，一边强化竞争政策;台湾80年代面临的情况跟我们现在一样，也是美国人要求他货币升值，减少对美出口，台湾人也是一边弱化产业政策，一边制定《公平交易法》，成立“公平交易委员会”，以此来对付美国人，并倒逼自己的产业结构升级，淘汰落后产能，发展IT产业。

所以，一定要用美国人的办法来对付美国人。

(3)日本对美关系的经验教训。

战前教训：千万不要刺激美国人民

美国是一个民主国家，没有民意什么事都做不了。二战时，日本偷袭珍珠港之前，日本人要偷袭珍珠港的情报就在罗斯福总统的桌上。但是为什么罗斯福总统按兵不动呢?一个重要的原因是，当时美国国内盛行的是孤立主义情绪，美国人民既不想参加欧洲战场也不想参加亚洲战场，罗斯福总统看到了日本的威胁想对日本宣战但没有借口，于是就按兵不动，等着日本人“偷袭”珍珠港，等日本人偷袭珍珠港之后，炸死那么多美国人，把美国人民彻底激怒了，于是罗斯福总统乘机对日宣战，一个一个法案在国会上迅速获得通过。战争的最终结果是日本惨败。

战后经验：用“线”换“绳子”

70年代初，日本以牺牲整个纤维产业(“线”)为代价，换来了冲绳岛(“绳子”)的回归，所以称之为“用线换绳子”。因为当时日本的纤维产品物美价廉，出口到美国以后，美国的企业破产了，工人失业了，所以要求日本政府自主限制对美国的纤维产品出口。于是，日本放弃了整个纤维产业，不仅换来了冲绳岛的“回归”，而且还倒逼国内的产业结构升级，倒逼出电子产业、汽车产业。现在，美国最害怕的就是开放汽车市场，如果放开汽车市场，美国的汽车根本没有办法和日本的汽车业抗衡。

(4)80年代台湾的经验

20世纪80年代，台湾面临的情况和我们今天一模一样，也是美国要求台湾汇率升值，减少对美产品出口。台湾人的做法也是以退为进，顺势推进自由化、市场化、国际化、制度化，汇率自由浮动，利率自由浮动，用市场化的办法来倒逼岛内的产业结构升级，淘汰落后产业，倒逼出一个具有高度竞争力的IT产业。

所以，对美贸易战的正确对策应当是以退为进，倒逼自己产业结构升级，并把中美博弈尽可能地拖在贸易博弈的层面上。

这是我想澄清的几个误区。

 

中层博弈：老大之争

所谓“老大之争”，就是指中国的崛起是否会挑战美国的霸权地位?如果我们在贸易之争层面上应对不利，就会过早地把“老大之争”提到美国的议事日程上来。美国就会想方设法来抑制中国的发展，这对我们会非常不利。

究竟应对如何对待中美关系，我认为，无论是左派，右派，还是中间派，我们都必须理性地思考问题，在对美关系上，无非是三种境界。

(1)保守境界

所谓“保守境界”就是指，1979年1月邓小平到美国访问时，在飞机上社科副院长李慎之问邓小平：我们为什么要这么重视和美国的关系?邓小平的答复是：回顾一下二战后的历史，凡是和美国搞好关系的都富起来了。

邓小平搞定了中美关系之后，我们得到了中国国家利益的最大化。比如香港能够不费一枪一弹顺利回归，就是得益于当时的中美关系。

(2)中间境界

有人说，中国现在已经是第二大经济体了，我们要和美国平起平坐。平起平坐没有问题，问题是如何平起平坐?是对抗，还是合作?对抗的话，是打热战还是冷战?

打热战?当初美苏之间为什么要打冷战?就是因为有了核武器以后，热战打不起了。如果两个核大国之间爆发核战争，现有的核武器足以把地球毁灭几遍，谁能够承担得起这个责任?!

打冷战?如果打冷战，那么新的冷战和上次冷战最大的区别就是中苏(俄)换位了，打冷战明显不合算。

热战打不起，冷战不划算，那么就只有合作。上一届政府时期，在美国，无论是学术理论界还是政府官员，都提出“G2”的概念，也就是所谓“中美共治”。

现实主义认为世界最大的问题就是无政府状态，于是就会不断地打仗，弱肉强食。如果有两个大国愿意携手合作，共同维持世界秩序，而这两个大国的特点又是互补的，一阴一阳，一文一武。如果能实现这个构想，那恐怕将是世界的福音。可以少打多少仗?!少死多少人?!

(3)激进境界

所谓最激进的想法，无非是：美国在衰落，中国在崛起，我们要取代美国成为世界霸主。

问题是，迄今为止，在世界历史上，老二取代老大成为世界霸主的，成功的有几个?——只有一例，就是美国取代英国成为世界霸主。问题是美国是怎么做到的?

按照刘劲副院长的说法，早在1905年，美国的人均GDP就已经超过了英国，可是，美国人做了什么?美国人是帮着英国去打仗。等二战结束时，英国的工业一败涂地，美国的工业世界第一;英国的经济惨不忍睹，美国的经济世界第一;英国的国库都空了，黄金都跑到了美国的国库里;英国成为最大的债务国，美国成为最大的债权国。等到布雷顿森林会议上，在讨论战后国际货币体系时，最佳方案实际上是英国的著名经济学家凯恩斯提出的，叫作“班克方案”，就是根据各国的贸易状况来决定国际货币。但是会议就是没有接受凯恩斯的最佳方案，而是接受了美国财政部的“怀特方案”，也就是以美元为霸权的不合理方案。为什么会是这样?就是因为到二战快结束时，英国已经没有话语权了。

道理很简单，如果你在企业里是二把手，想要接一把手的班，你是挑战他的胜算大呢?还是跟他搞好关系的胜算大?道理其实都是一样的。更何况，中国当前最需要的，不是什么争老大，而是如何确保国泰民安，实现民主法治。

 

深层博弈：体制之争

国家之间比拼的是什么?——归根到底是体制之争，是体制效率之争。体制中最重要的是什么?——是决策机制，决策效率，看谁的决策错误少。而决策机制中最重要的是什么?——是纠错机制，能否及时纠错;而纠错机制中最重要的是什么?——是信息机制，看信息渠道是否通畅，决策者能否听到真话，能否把握真实情况。

现在看来，特朗普有一个扁平化、短平快的决策团队，参加决策的人有很多都是出过书的，出过书就意味着他对中美关系的某一领域做过系统性研究，所以决策效率非常高。而我们中国则是纵向决策体制，决策链条非常长，最熟悉情况的往往是下面的处长，但是决策时这些处长根本说不上话。所以，当务之急是如何尽快改革我们的体制，包括决策机制，纠错机制，信息机制，让参与决策的人，能够听到真话，掌握真实情况，否则的话，我们就没有办法做出正确的决策，也不可能做到及时纠错。

 

3、反思与出路：对方的失误≠自己的实力

日本当年为什么敢偷袭珍珠港?主要是因为经过了前面两次侥幸胜利之后出现了自我膨胀：一次是甲午海战意外地打败了大清的北洋水师;第二次是意外地打败了俄罗斯的舰队。于是，在许多高层军官明明知道跟美国开战是打不赢的，但在举国狂热的氛围下，只有去偷袭珍珠港，结果导致惨败。

90年代以来，日本和美国先后都发生了金融危机，于是我们一些人开始瞧不起日本，瞧不起美国，以为自己很了不起了，认为中国不会爆发金融危机，等等。但是，对方的失误并不等于我们的实力，并不意味着中国不会发生金融危机。其实，我们的财政风险、金融风险都不小，现在消费在降级、服务在降级，经济下行的风险已经越来越明显了。所以我们一定要保持清醒头脑，要认真吸取别人的教训，把我们自己的事情做好。

对国际金融危机成因的反思

2008年，国际金融危机爆发时，许多专家分析原因时，都认为是由于中美经济之间的“镜像关系”导致了这场危机，于是就提出所谓的“脱钩论”。记得有一位外国专家就提醒过，说中美脱钩的结果，很可能将会导致战争。当时没有人能够理解。现在看来这种风险在增大。

决策者首先要防止最恶情形——中美脱钩

作为决策者，首要任务不是追求最优，然后追求次优。而是应当首先防止最恶，防止最恶事态的发生。从中国国家利益的角度来讲，当前最要防止的就是中美脱钩。中美一旦脱钩，早晚都会打起来。一旦打起来，中国的“和平红利”就会消失。

过去40年，中国经济实现了高速增长，不仅得益于“人口红利”，“改革红利”，更重要的是得益于“和平红利”——40年没有打仗，这是多大的“和平红利”啊!可是，如果我们把今天的和平生活当作理所当然的东西，你就很容易失去它。一旦失去了和平红利，就意味着我们中国的现代化进程将再次被战争中断。这才是我们中国最大的国家利益所在，也是老百姓的最大利益所在。

 

1950年3月，在成都市第一届人民代表会议上，西南军区司令员贺龙掷地有声地说：

为建设人民的新成都而奋斗！

出乎意料，斜杠青年李劼人被任命为第一届市政府副主席，以至于他自己也没有心理准备，以干啥啥不行为由婉拒了。

 

几个月后，李劼人被直接提名为副市长。作为一个典型的成都瓜娃子、作家、实业家和吃货，他分管了四个部门，其中就包括了建设局。

 

他带领一个工作组，对成都的自然经济做了大规模勘察，四年后编制出成都第一份城市发展规划。他说：

人民南路之南，将会出现不少崇丽宏伟的大建筑。

他没有说错，人民南路至今仍是成都的中轴线。李劼人本来要把这条主干道规划为14米宽，但领导说他这是好大喜功，只准修7米。

 

做完成都的城市规划后，瓜娃子已意兴阑珊，将精力放在大河三部曲的改写上。初稿完结后，延安回来的儿子批得一无是处：

要用历史唯物主义写！

困难时期，酷爱卤煮的李劼人吃了变质卤牛肉，中毒去世，《大波》没来得及完成。去世前，他对好友最后说的话是：

大波，我的大波。

这个大波，不是兽爷喝多了经常念叨的，而是李劼人自己那部长篇小说。

 

他心里有两个成都，一个在城市规划里，一个在小说中。他肯定想不到，今天的成都规模是他畅想的十几倍，越来越像一线城市；而那个闲适安逸的成都，却越来越遥远。

 

 

1

 

 

7月17日晚上7点半，58177个人在等待五个多小时后，迎来了开奖的一刻。

 

774个幸运儿沸腾了。他们抽中了一个价值四十万的大礼包，而赠送这个礼包给他们的，是成都龙泉驿一个楼盘。

 

几个小时前，凯德卓锦万黛摇号。有人把自己微信名改成“上帝宠儿”，有的改成“天选之子”，还有的改成“摇中”。将近六万人摇七百多套房子，普通资格购房者中签率仅为0.48%。

 

这一刻，大家都成了唯心主义者。

 

中国上一次出现六万人摇号的项目，是杭州的远洋西溪公馆。这个庞大的抢房大军，让西溪公馆的登记系统直接崩溃。24个营销加50个兼职学生，在城西一间网吧里昼夜不停，也用了六天，才完成所有人的资料审核。

 

成都卓锦万黛的上一次开盘，194套房源共吸引了22806组家庭摇号，普通资格中签率只有0.3%。

 

网上登记那天，房协网崩溃了。有人到处找成都房协的联系方式都找不到，最后终于打通了网页上的一个工作电话，对方说自己是房协，但电话号码旁边写着：

扫黑除恶专项举报电话。

三个月后，历史又一次重演，这一次，卓锦万黛涌进的人比上一次还多——近六万人的摇号大军。这个距离成都中心春熙路17公里的项目，大部分摇号者都没有去看过样板间。

 

卓锦万黛这块地是凯德于2011年7月拍下来的，楼面价只有1800元/平方米；2013年，卓锦万黛首次开盘均价为6300元每平米；七年过去了，卓锦万黛第四次开盘，价格仅仅是涨到了每平米一万元左右。

 

前几期交付的卓锦万黛二手房，最近成交最便宜的，单价也达到了1.5万，比这次开盘价贵了五千元。

 

这意味着，即使只摇中最小的89平户型，也能拿到40万的大红包。

 

 

2

 

 

去年12月份，长沙公布了一个房价公式，很多人说这个让投资客有来无回的城市，又加强了调控：

房价=成本+利润+税金；平均利润率为6%-8%。

 

这个利润率，还不如兽爷投的P2P收益高。但很多城市，开发商利润其实还没长沙高。在杭州，这个数字普遍是5%以下。

 

这个让无数开发商苦恼的政策，其实是从成都发起的。

 

2016年9月，去库存运动席卷全国时，成都人的朋友圈开始流传一条消息：

浙江商会一客户在成都中德英伦联邦楼盘，一次性付款买下60套房，总价9800万。

涉事项目澄清说，这笔交易未能达成协议，客户已退定。最后的结果是，两个中介被拘留，项目公司被重罚。

 

但是很快，成都在内的16个城市被银监会点名，纷纷立了军令状。2017年7月19日，对成都楼市来说又是一个重要的日子。成都房管局、发改委公布了一份文件，最重要的内容是一句话：

根据项目楼面地价及建安成本，合理确定商品房申报价格。

对大多数城市来说，商品房定价都采用市场比较法，让市场发挥作用。成本法定价，意味着另外一个方向。

 

在调控这件事上，长沙是深圳的老师，成都是长沙的老师。

 

当年12月，成都开始实行商品房摇号政策，成本法定价加上摇号，两个政策叠加，一二手房价格有倒挂这件事，就再也掩盖不住了。

 

摇号政策出台当月，成都诞生了第一个万人摇楼盘。

 

政策效果的极致，是花样年华香门第项目和仁恒滨河湾，前者7万人抢房创造了人数之最，后者1.5万的单价剪刀差，创造了价格上的最高记录。

 

这些低价神盘都有两个共同点：

拿地时间早、楼面价低。

他们因为各种各样的原因，没有及时入市。成本法定价的规则，让这些楼盘一出来，就打乱了整个市场。

 

这三年，成都楼盘呼呼地卖，但开发商的日子没那么好过。拥有神盘的没有拿到他们想要的价格，最近两年冲进来拿地的开发商，眼睁睁看着购房者走进对面的神盘。

 

去年，万科天府锦绣精装房卖到了3.2万元，真实楼面价也接近1.7万，但不远处，还有售价1.4万的房子。

 

 

3

 

 

不少人对成都的文化记忆，是李劼人的《死水微澜》，是《暴风雨前》，是未完结的《大波》。

 

建国后，他儿子对他作品的批评其实是可以理解的。李劼人花大量笔墨写成都的衣饰、楼宅、饮食，写男男女女的感情纠葛，但就是没有劳苦大众的阶级觉醒，成都人怎么能这个形象示人呢。

 

很多年后，九眼桥奔放的女青年，和玉林路的小酒馆，才成为成都的新名片。兽爷就曾被九眼桥的传说吸引，微醺后经常坐在九眼桥桥头：

等那个良人的到来。

成都的这份安逸，与低房价有着莫大的关系。有人说，地震改变了成都人对房子的看法。在中国楼市最疯狂的2016年，南京早过了两万，厦门直奔四万，成都不到八千。

 

到去年，成都房价也只有九千多。三年多时间里，大部分区域都按下了静止键——只有天府新区除外。

 

去年年底，一名高新南区购房者给人民网领导留言板上留言“建议放开高新南区区域限购”，得到的回复是：

有高新南区购房资格的，可到成都其他区购房；但反过来不行。

 

这其实代表了成都的区域鄙视链。而从高新南区出来的房票，都变成了天府新区的房子。2017年初到现在，天府新区的房价已经翻了一倍。

 

中间的差价，都被低价楼盘填平了。有人统计了截至今年5月份在售、待售神盘的存量房源，大概还有3.2万套，涉及的楼盘数量有24个。

 

3.2万套房源，如果集中入市，顶多是成都几个月的商品房成交量。等到这些项目消化完毕，成都就再也没有低价楼盘为这个城市的平均价格托底了。

 

成都开发商也将在那时迎来真正的市场周期。

 

春江水暖鸭先知。很多人已经提前布局了。

 

4月2日，华发将锦江区楼面价推向1.98万每平米，创下成都历史；7月2日，重庆张松桥出手高新南区，成都楼面价首次突破2万。

 

三年前，我曾问过万科谭华杰，中国哪座城市房子值得投资，他的回答是成都；三年后，从地价趋势来看，这个答案似乎依旧不过时。

 

当然，大部分成都人也都看懂了这个趋势。有人统计了今年上半年中签率最低的20个房地产项目，成都一个城市占据了6个席位，仅比杭州少了一个。

 

2020年7月24日，外交部宣布决定撤销对美国驻成都总领事馆，要求他们撤出成都，以回应美国关闭中国驻休斯顿领事馆。

 

这个结果出乎很多人的意料，在此之前，大家的猜测普遍是武汉，而《环球时报》的民意调查结果，得票最多的是香港。有人说，休斯顿是美国第四大城市：

我们终于承认了成都是中国第四大城市。

你包叔把美国驻中国的几个领事馆盘点了一下，画了一张表。

 

 

从房地产的角度来看，成都地块的升值潜力是最大的。其他的都是价格高点。

 

根据包叔三十多年的搬砖经验，“动迁”总是先从潜力最大的地方开始。

 

 

股市交易，最能看出一个人的本性。宁静致远，静心修行，才能在股票市场有所作为。静下心来，练好专业技术，悟到盘感，自然水道渠成。要想成为优秀交易员，必定付出比别人多几十倍的努力，因为掌握了技术，才有可能跑赢市场。股市弄潮，学问至深，愿意沉下心来学习的人，厚德载物，永远对市场怀有恭敬之心，才会有所作为。

今天舵手图书为你推荐的三本书，蕴含了优秀交易员的交易策略、资金管理以及人生经历，希望能给弄潮股市的你助一臂之力。

 

《期货日内交易策略：一个以交易为生的真实向导》

 

这是一本非常实用的介绍技术交易策略的书籍。作者详细展示了在日内进行谷物期货交易所需要的一切。

在跌宕起伏的实盘交易中，对于日内交易者的挑战是如何利用有限的信息尽快识别具体的支撑和阻挡区间，同时辨别趋势的潜在方向。作者描述了他自己是怎么做到的，也有详细的插图和实际交易的案例作为参考。然后他用开盘之初简单而有限的信息，具体阐释了他如何确定止损和止盈价位。

 

《操盘手的资金管理系统：锁定利润规避破产风险》

 

在交易的迷宫中，资金管理是极其重要的“金钥匙”。有些交易者认为他们的交易策略能让他们致富，所以他们很少考虑风险控制。但是仅仅依靠策略是不能致富的。交易者或投资者如果想扩大利润并避免金融风险，就要做好资金管理。在《操盘手的资金管理系统》一书中，作者班尼特·麦克道尔会告诉你资金管理中的重要因素。

更为重要的是，这本书和专门讲复杂的资金管理数学公式的书不同，它提供的系统简单，容易理解，你能快速理解本书的概念，并立刻享受到有效风险管理的好处。

 

《查理·D：华尔街传奇交易员的故事》

 

查理·D，世界顶级交易员之一，他的交易经历被业界奉为传奇。威廉·法龙在一次偶然场合听到查理·D的名字后，着手调查这个芝加哥商品期货交易所国债交易员的生前事迹。威廉·法龙在《查理·D：华尔街传奇交易员的故事》一书中，通过访谈查理D生前工作同事、家人朋友、运动伙伴等还原查理D一些工作和生活片段，为读者刻画了一个栩栩如生、形象丰满的传奇人物。

这本书不仅仅是人物传记，作者通过这本内容丰富的人物传记，向世人解析了一个成功交易者的策略、技巧和理念等，对渴望在股市交易中获得成功的每一个人来说，这本书都是不可不读的经典之一。

交易市场就在那里，亘古不变，有成功者有失败者，而优秀的交易员所需要做的，就是在同等情况下，通过不断地学习，超越大多数普通人，冲到金字塔的上层。

对很多交易者来说，或许他们还没有成功，或许他们还没有崛起，但是只要学习了正确的行为模式，随着时间的推移，成功必将指日可待。因为，你的每一次学习的积累，终将会有爆发的一天。

以上三本新书出版在即

预期差就是生产力。

—研报社

 

内循环

 

从“百年未有之大变局”说起

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2018年年中，中央开始提出当前全球正面临“百年未有之大变局”的重大论断，时至今日，这一论断正在不断被印证并强化。

 

2020年上半年，全球新冠疫情爆发，累计确诊病例数超1500万，累计死亡数超过60万。

新冠累计确诊病例占全球总人口接近0.2%，也就是说全球每一千人中，就有两人感染新冠病毒，并且目前全球新增确诊病例还在加速上升。

全球新冠的爆发使得本来就脆弱的全球经济雪上加霜。

国际货币基金组织预测今年全球经济将萎缩4.9%，世界银行预测今年全球GDP将下降5.2%。

很多经济学家认为，目前全球正面临1929年大萧条以来的又一次经济大衰退。

严重的经济衰退一方面迫使以美联储为代表的海外央行加大放水，其中美联储更是史无前例的直接无限量印美钞给美国政府，加速了美国财政赤字的货币化，这是一种饮鸩止渴的危险行为。

严重的经济衰退另一方面凸显了全球贫富差距，部分国家内部矛盾激化。

联合国秘书长本月指出，世界上最富有的26个人掌握了超过1.4万亿美元的财产，等于38亿穷苦人口所拥有的财富。

美国经济所研究显示，仅仅占据全国0.1%人口的美国富人，掌握着全国20%的财富，是90%的普通人的财富总和，美国贫富差距已经达到近100年来的峰值。（美国5月黑人事件的本质就是美国阶层贫富差距扩大、种族矛盾激化）

疫情防控不力+经济衰退+社会内部矛盾激化，于是某些国家不得不通过一些激进的手段向外转移矛盾，加速加大对外摩擦，从20世纪90年代开启的全球化正面临中断，逆全球化迹象越来越明显。

 

昨晚股帮App「独家研报」《美国大选临近！》一文在解读美国大选时就总结：

中美之间的问题不会因为换个总统就发生大方向上的改变，中美摩擦会长期客观存在。

 

 

提出“内循环”大方针

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在这样的全球宏观大背景下，中央在今年年中提出“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

 

先是在两会期间首次提出要：

“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。”

 

然后在7月21日召开的企业家座谈会上，再次强调：

“在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须集中力量办好自己的事，充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。”

 

可见，打造“内循环”已经成为当前政策的共识，并且是最顶层的政策共识！

 

什么是国内大循环和国内国际双循环？

 

一方面，着力打通国内生产、分配、流通、消费的各个环节，完善国内需求体系、供应链体系，充分发挥国内需求潜力，同时以满足国内需求作为经济发展的出发点和落脚点。

另一方面，以国内大循环为主体，深化对外开放，使得国内市场和国际市场更好地联通、促进。

 

5月13日《后疫情时代的核心主题！》曾重点解读了扩内需的重要性，但相比而言，扩内需局限在需求侧的刺激，而“国内大循环”则站在更高的角度去构建国内完整的内需体系，不仅仅强调消费端，还强调了生产、分配、流通等环节。

 

从长远来看，提出“国内大循环”不仅仅是为了应对全世界“百年未有之大变局”，而是在中国经济转向高质量发展阶段的强国战略，是中国改革开放40多年来的又一次更深层次的改革！

 

打造“国内大循环”的直接原因：在全球百年未有之大变局下，疫情持续扩散、外需低迷、贸易保护主义抬头、逆全球化加剧，要发展国内经济，必须强化内需。

打造“国内大循环”的根本原因：我国经济正面临转型升级，正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，在高质量发展阶段，还是依赖外需和投资两架马车是不行的，必须发展完整的国家内需体系。

 

打造“国内大循环”的双向驱动力——生产和消费。

 

在生产端，国内经过四十多年的改革开放，逐渐积累了较为完整的工业体系、供应链体系。同时，人口红利逐渐转化为工程师红利，也推动国内产业从劳动密集型转向创新驱动型。

 

在消费端，中国拥有14亿人口，其中有4亿中等收入群体，是全球最有潜力的消费市场。

 

 

关于内循环的一些思考

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第一，从生产角度来看，供应链补短板+大力发展股权融资需要紧密配合。

 

国内已经有较为完善的工业体系，但是很多核心领域仍然受制于人，所以在“国内大循环”的大战略下，供应链补短板/核心技术自主可控将成为关键词，芯片、信创等自主可控领域仍然是政策重心。

而事实上，在今年4月27日深改委会议上就明确提出要实施“举国体制补科技短板”。

 

同时，要发展国内供应链，尤其是芯片等战略新兴领域，离不开资本的支持，所以需要大力发展股权融资，强化资本市场支持实体经济的能力，其中科创板就是这一政策思路下的排头兵。

 

另外，新基建是发展新经济的基础，要完善供应链体系，必须大力发展5G、数据中心、工业互联网等核心领域，其中大力发展5G和工业互联网也有利于推动国内引领第四次工业革命。

 

在供给侧深化改革的背景下，国企改革也将进入深水区，国企混改、央企整合将进一步加速。

 

第二，从分配来看，推进要素市场化改革，减少政府干预，进一步放开政策的管制，以改革促发展。（参考《强刺激的终结？| 要素市场化新政解读》一文）

 

4月9日，《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》文件发布，这是中央第一次发布关于要素市场化配置的文件。

 

文件指出，各要素进行市场化改革是核心的原则，要减少政府的直接干预，给予要素市场化的发展和分配地位，政府仅仅推动规则建立和日常监督。

说白了，就是进一步放开政策的管制，深化土地、劳动力、资本、数据、要素五个领域的“放管服”，以改革促发展。

 

从这里可以看出，其实围绕“国内大循环”的一系列顶层文件已经陆续出台了。

 

第三，从流通来看，一方面要大力发展核心城市群，另一方面要大力发展基础物流设施，降低社会物流成本。

 

重要讲话中曾指出，转向高质量发展的一个要求就是促进区域协调发展。

我国城镇化率已经超过60%，城镇化率快速提升的阶段已经过去，下一阶段的重点就是打造核心城市群，通过大都市圈来带动区域经济高质量发展。

 

事实上，政策近年来一直在强调京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、成渝城市群、西部大开发等等。

 

另外，国内物流成本占GDP比重高达15%，欧美主要国家仅7%左右，物流高成本大幅拖累了国内经济的发展，所以必须大力发展基础物流设施，包括高铁、航空、物流快递等。

 

第四，从消费来看，扩投资、促消费仍然是政策的两手抓，其中促消费领域可能更加强调新消费，投资领域更加强调新基建，并且政府将在其中扮演主导角色。

新消费除了之前说过的网红、农村电商，还包括近期新出现的免税经济、出口转内销等，总之要不断重视新出现的经济形式、消费形式，因为这是一个时代的变革，不要用固化的思维去看待。

新基建不仅仅是上文说的是新经济的基础，大力发展新基建还能有效带动国内投资，例如5G仅基站投资规模就高达上万亿元，数据中心也将带动机房等投资近1万亿元，车联网、工业互联网、物联网等领域也都是万亿级别。

另外，政府将在扩投资、促消费中扮演主导角色，比如：
1）地方政府和国企是基建的主要推动者，比如特高压就是国家电网主导。

2）国家财政支出今年重点提及公共消费，比如军工。

3）国企改革一项重点就是建立国有投资平台，逐渐转向管资本。

历史性的改革机遇

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百年未有之大变局，改革开放四十多年后的又一次深层次改革，这既是历史性的挑战，也是历史性的机遇！

 

以1978年改革开放为起点，国内经济发展共经历了这几个大的节点：

1990-1992年，大力发展经济特区、建设上海浦东新区。

2001年，正式加入世贸组织。

2009年，大力扩投资、搞基建。

基本上每十年一个大的政策，而2020年可能就是“国内大循环”大战略的元年！

 

近一点来说，在7月底即将召开的重磅会议上，国内大循环大概率会被重点提及，甚至会指出一些更具体的发展方向；

 

远一点来说，“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”可能将成为即将出台的十四五规划的核心战略方针。

 

国内大循环是最新国策，是高层次国家战略，将持续受到政策的催化。

 

市教育考试院刚刚权威发布本市普通高等学校秋季招生本科各批次录取控制分数线！本科录取控制分数线：400分，特殊类型招生控制分数线：502分。艺术类、体育类本科文化控制分数线也同步公布。

今晚18:00起，登录http://www.shmeea.edu.cn/可查询高考成绩。

 

2020年上海市普通高等学校秋季招生

本科各批次录取控制分数线

2020年上海市普通高等学校秋季招生本科各批次录取控制分数线经审定公布如下：

批次	分数（3+3科目）
本科录取控制分数线	400
特殊类型招生控制分数线	502
艺术类本科文化控制分数线	260
体育类本科文化控制分数线	280

（注：本市高考本科成绩满分为660分）

 

1

网上成绩查询

7月23日（星期四）18:00至8月1日（星期六）12:00，考生可登录上海市教育考试院“上海招考热线”网站（www.shmeea.edu.cn）“成绩查询”栏目、一网通办（zwdt.sh.gov.cn），输入本人9位高考准考证号和密码（考生本人身份证最后不含字母的六位数字）查询统一文化考试成绩。

 

网上可查询到的科目成绩为语文、数学、外语（7月份）以及附加分。

 

2

成绩通知单投送

7月24日（星期五）起，考生成绩通知单将由中国邮政速递物流股份有限公司上海市分公司（EMS）按照考生高考报名表上填写的本市通讯地址投递到考生家中。

 

考生成绩通知单提供以下内容：语文、数学、外语（1月份、7月份）科目成绩；考生选考的3门等级考等级及对应分值成绩；总分和附加分。

 

考生可于7月24日上午8:00后，通过中国邮政速递物流官网（www.ems.com.cn）查询成绩通知单投送情况（具体操作办法如下：点击进入高考成绩通知单界面查询，输入本人准考证号及相关验证码，即可搜索到考生本人成绩通知单的邮件号及邮件投送情况）。成绩通知单经二次投递后仍未收到的考生可拨打查询电话：021-52609738（查询时间：7月24日-25日每天8:30-17:00）。7月28日中午12:00后，仍未妥投的高考成绩单全部退回上海市教育考试院（地址：杨浦区民星路465号）。

 

3

成绩复核

考生若对本人成绩有疑问，可在7月24日（星期五）9:00至16:00，登录上海市教育考试院“上海招考热线”网站（www.shmeea.edu.cn）“成绩查询”栏目申请成绩复核。成绩复核科目为语文、数学、外语（7月份），具体操作办法如下：

 

1.考生使用本人9位高考准考证号作为用户名登录成绩复核系统，初始密码为考生本人身份证最后不含字母的六位数字，登录后可以修改密码。

 

2.登录后需根据系统提示，填写所提示的部分科目成绩以验证身份。

 

3.身份验证通过后，在申请页面勾选申请复核的科目后点击“提交申请”，看到提示“提交成功”的红色字体即表示申请完毕，退出请点击“退出系统”按钮。

 

4.考生如需修改勾选信息，可在开通网上申请的时间段内再次登录系统修改科目。复核科目以考生在规定时间内网上提交的最终申请科目为准。

 

5.考生网上填写完毕后，应退出系统重新登录，查看确认本人申请的复核科目。

 

6.7月25日12:00起，考生可登录“上海招考热线”网站（www.shmeea.edu.cn）查询成绩复核结果，成绩复核结果查询截止时间为8月1日12:00。

 

7.成绩复核只核查答题纸姓名、准考证号是否与考生本人对应，试卷有无漏评、漏阅，小题得分是否漏统（登），各小题得分合成后是否与提供给考生的成绩一致等；不重新评阅答卷。复核结果只向考生提供所复核科目的成绩总分。不得查阅答卷。

 

招生录取工作日程

资料：市教育考试院

编辑：林欣