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全球疫情反复无常、经济高低起伏、通胀愈演愈烈；金融市场更是大起大落，昔日的价值股如地产、互联网、生物医药、教育，甚至白酒，一个个被轮番重锤，与此同时，新生的力量也在蓬勃崛起，以电动车、光伏、风电为代表的新能源成功接棒，成为股市里最耀眼的明星。
时代切换、新旧交替，是贯穿整整一年的主题。酸甜苦辣也好，喜怒哀乐也罢，身处当中的每一个人，无论是社会民众还是股市投资者，这一年来都经历了太多太多。年终岁末之际，格隆汇特别推出了《年终特稿系列》，和大家一起回过头再细细品味我们共同走过的这一年。
本文是本系列的第十二篇《A股2021——人均赚五万，那你呢？》。
伴随2021年的最后一个交易日结束，A股终于不再跌了。
先来灵魂一问：这一年，你赚到了？
听说今年A股股民人均赚了5万，但相信大部分人看到这个结果只是怅然苦笑吧。
回看这一年，全球股市风云变幻且撕裂，一边是美股在质疑中不断创新高，一边是港股更是跌出了令投资者肝肠寸断的悲催表现，而A股上证则是继续围绕3500点周期徘徊，依旧深陷“十年不涨”魔咒难以自拔，同样让人愁肠百结。
今年，上证指数年内上涨4.8%，深证成指年内微涨2.67%，另外创业板指年内上涨12%。在经济大环境始终受新冠疫情制约的背景下，这一份成绩虽说是难能可贵，但如果对比海外股市，却真的让人笑不出来。美股在本国经济水深火热的大环境下依然涨了近30%。
今年A股指数表面是波澜不惊，但实际上却是行业板块最为撕裂的一年，有被政策重锤导致逻辑崩坏而悲壮倒下的，有被时代性政策红利驱动而全面爆发飙涨的，也有在美好预期与残酷现实的反复拉扯中坐过山车的。
反应在指数上，就是沪深300、上证50为代表的大盘股指数持续调整，而以创业板、中证500为代表的中小指数不断上升。前者是传统大蓝筹的集中地，后者代表的是新经济、新科技，新旧之间的对碰，空前撕裂。而叠加疫情、货币、经济等宏观因素变化下，让这个市场更加复杂难测。
但无论是春风得意战意高昂，还是戚风惨雨心有不甘，今年收成是赢是亏都已结局注定。现在，是时候来一次总结经验教训，为来年再战做准备了。
在过去的12个月，A股上证指数的整体行情可以用“窄幅震荡”来形容，整整一年都围绕在3500点上下震荡，振幅甚至创下了近20年新低。
更惨的是，沪指到现在还一直停留在2009年时反弹的高位附近，到如今美股走了12年超级牛市行情，而A股原地踏步了12年。
另一个景象是，创业指数的表现虽然不算太强势，但指数经过几轮大幅过山车，高低之间落差甚至接近40%，是交易波动最大的市场。并且作为科技股的集中地，创业板今年也成为培育超级大白马的孵化器。今年的涨势最凶的新能源、医药、芯片、消费电子等板块都来自于它。
今年以来的行业板块分化堪称撕裂，有涨幅七八十甚至翻倍的，这些普遍来自锂材料、光伏材料、有色金属、电源电力这种成长周期行业。
也有整个行业覆灭式衰落，跌幅超过30%，其中各个大量腰斩的。比如房地产、教育、医疗、旅游等。
显然，今年的资金最大切换方向是追逐以新能源为代表的热门新赛道股，抛弃以地产为代表的传统白马股不再受欢迎。最典型的表现就是通过行业龙头牵动行情，如白酒大幅下跌导致整体消费以及抱团股重挫，市场风格切换到新能源方向，然后等一段时间再对换过来重新演一遍，这个套路在今年的A股被玩了无数遍。
房地产：今年以来表现最惨的大板块，不仅是爆雷新闻频出，板块内部个股也是跌跌不休。跌幅超过20%的比比皆是，还有不少被腰斩的。当然，这里面也还有一些大房企龙头走出了触底反弹的强势表现，比如保利发展、招商蛇口、华侨城这些年内虽然一度大跌，但最终成功年度收红。
其实，A股的房地产板块还好，港股的地产才是爆雷最多的中心雷区，跌超40%的都超过30家，几乎都是在过去放杠杆过于用力的内地民营房企。
房地产板块被重锤，背后正是监管政策的空前收紧，在“房住不炒”的大背景下，这些之前曾经野蛮生长的黄金赛道，沦为资本避之不及的夕阳产业，走到了“出来混迟早要还”的时候。
一荣俱荣，一损俱损，房地产行业的下行也带坏了很多产业链相关板块，包括建材、家电、家装等，到现在这些板块虽然估值都很低，但已经没有多少资金想要去配置了。
虽然近期被按在地上摩擦了很久的地产股出现反弹，让很多人以为“回春”，但实际上这也仅是因为近期房贷利率下调、银行放贷速度加快的利好刺激，以及上层的重要会议对地产行业的态度出现松动的短线反弹。
中长期看房地产板块在强监管大背景下，沦为夕阳产业会是大概率事件。
白酒：去年被誉为yyds的白酒今年表现整体堪称超级过山车，从年初的疯狂抱团到很快崩盘式暴跌，到再抱团再暴跌，然后今年四季度又开始反弹收复失地。
但还是有一些白酒股跑了出来，舍得、迎驾贡酒涨幅翻倍，酒鬼酒、水井坊涨幅过半，大幅跑赢了茅五汾泸等一二线龙头。
白酒作为大消费核心资产的代表，向来容易被资金轮番疯狂抱团炒作，由此不断上演监管、舆论与资本博弈的大戏。
白酒之所以一直被资本追着不放，也是源于其业绩确定性强，特别是那些有提价权的行业龙头，涨价就是它们兴风作浪的一大利器。四季度白酒股再出现反弹走势，也是因为临近年末消费旺季提价再起所致。
但提价只能作为短期提振股价的药剂，却是治标不治本，整个消费力下行的大趋势下，白酒想要逆势飘扬难度同样巨大。
新能源：今年在“双碳”的背景下，资本市场碳中和概念股闻风而动，与之相关的新能源板块牛股辈出，很多新能源概念的龙头都有翻番收获，板块从年初最低点反弹到年内高点，上涨幅度超80%。
宁德时代突破万亿市值大关摘下A股没有万亿市值科技股的帽子，不但被载入A股里程碑大事记，也成为刺激整个新能源车板块最强的“核动力”。
到现在，A股的新能源板块整体估值百倍以上已经成为常态，这固然有这个行业持续高增长有关，但显然，这个估值体系已经明显被泡沫化。
在近期新能源板块频频调整，大概也是今年新能源板块涨太猛，提前透支未来业绩预期，导致资金恐高离场戏码反复上演。
但从能源革命更高的视角出发，能耗指标、未来5年装机的深远规划空间等也意味着新能源的生命周期还没有走完，这个板块未来依然的成长空间依然存在。
2022年是农历虎接牛的年份，来年A股市场能否虎虎生威？
看投资从来都是自上而下，先宏观，再微观。除了海外宏观因素和疫情影响外，目前影响整个A股市场中长期走势有三大最关键的要素：经济、政策、流动性。
经济作为上层建筑的基础，对股市有着根本性影响。明年的国内经济下行压力加大依然是大趋势，所以如果后两个因素大变化，那么明年A股就难有大牛市可能了。
但这并不意味着股市不行，因为经济有下行压力，就有相应的逆周期调节，包括财政和货币政策都可以期待。就如欧美地区的经济水深火热，但不妨碍天量放水之下的气势恢宏。明年A股结构性行情应该还是可以有的。
在政策方面，明年是十四五规划的深化推进之年，今年末的几个重大经济会议所提出的重要工作方向没有明显变化，所以明年的逆周期调节的各种积极产业刺激政策将会继续深入推进，围绕“六稳”和维护社会市场经济公平性原则等方向的政策比如互联网反垄断、防止资本无序扩张、民生领域的严监管都会延续。
说人话就是：明年股市的剧烈分化还会是个常态。
至于流动性，现在中国的货币政策独立性很强，在经济景气度没有强势修复之前，即使是美国加快收水进度，明年我国的货币政策也大概率不会比今年更紧。不过这也并不代表市场的钱会增多，毕竟政府更希望资本能去到实体经济而不是在股市里兴风作浪。
那么，更具体点，明年的安全系数高一点的方向有哪些？
总结了一下当前很多机构的看法，大概率也还是冲着政策扶持的板块，比如新能源、新材料、芯片半导体、人工智能、元宇宙、物联网等新科技领域。
前11月，虽然全国固定资产投资增速逐月下降，但高技术产业、制造业、大项目投资增速都普遍在两位数以上，这些板块的景气度普遍存在新能源、智能制造、计算机等行业，意味着明年真的依然会有很高景气度。
这些就是少数有在做大增量领域，所以明年成为资金的心头好大概也没什么好说，毕竟能选的好赛道虽然估值高但贵在稀缺。
政策所指，资金所向，一开始胜率就有了大半。
预计明年资金抱团这些热门板块是肯定的了，当然，轮回高低切换也将是肯定的了。
当然还有一些不依赖于政策影响的超跌板块，比如受疫情影响超跌的消费、文娱等领域，随着疫情影响消退，困境反转也是值得期待的。
至于大消费和很多工业材料方面，虽然近期因为提价刺激涨得欢，但提价只能刺激消费股短期回暖，但不是万能药，明年宏观经济下行趋势依然难改之下，这些行业想要持续有大表现会很难。
总体来说，同时目前阶段A股的估值还不高。经过两年的放水，很多海外股市的估值都处在高位，相比之下A股的安全边际比较高。
以中证500指数为例，目前PE水平仍处于上市以来极低的分位数，几乎回到了也就是2008年大股灾和2018年底小股灾时的低位，所以在市场不存在大的系统风险背景下，此时的市场行情安全系数是比较高的。
不过也有外部风险需要注意，美联储货币收紧的趋势不会变，一旦加大幅度对A股情绪面仍有压力。
在全球流动性收紧的大背景下，虽然来年国内仍有释放宽松预期，但除去个别高成长板块，估值的钱会越来越难赚。所以，明年投资策略需要更多地关注基本面、关注企业内功、关注内生的增长动力。
十年前，A股市场早已触及到3700点的高位，但遗憾的是十年后的今天依旧没能有效突破，只能将这个遗憾留给明年了。
实际上今年炒股基本上只要押中一个正确的行业赛道，几乎不用看具体个股都会带来丰厚的收益。
也许有很大部分人选对了赛道，但上对了车并坐到终点站的人从来都是少之又少。
投资不易，不仅需要研究能力，还需要耐心，2022年，一起怀着一颗敬畏之心，再出发吧。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/6Xke5RHbfMX6SESC3ZSaVA
