捷顺科技之我见

股票:捷顺科技(002609)

1. 主营业务:围绕智慧停车业务的智能硬件、软件及云服务、智慧停车运营、城市级停车。

2. 行业前景:市区停车难,尤其是大城市,高峰期,核心商业区更难。

3. 主题概念:智慧城市、人工智能、物联网、智慧停车,这些都不是最近的主流板块,科技仍然还没有得到主力的关注。

4. 历史走势:还被压着,得等。

5. 股东研究:

股东人数:15年的高点后,一直稳定在3万左右,并没有资金吸筹的迹象。

十大流通股股东:最近是1.98亿,略有集中的趋势,意义不是特别大。

增减持情况:有人增有人减,参考意义不强。

6. 对外投资:近期无

7. 分红送转:每年的分红很少。总分红6.63亿,总融资13.72亿,公司总体仍然属于投入期。

8. 利润分析:

大体还是在增长的,但翻了翻2018年的财报,其中并没有翻到对2018年净利润税减的解释,只能从一些细枝末节中了解到,2018年做了业务的转型(还需要进一步研究)。

近几年的一季度数据都是亏损状态,这应与企业的经营模式有关。总体上自18年开始,利润都是逐步提高的,但看起来要恢复到17年的水准还需要1-2年的时间。

9. 收益率分析:

毛利率:18年后基本稳定。

净利率:一季度常规性亏损的情况,预计可以在1-2年内消失,总体上净利率也算稳定。

ROE:所以17年收益率就开始下降了。

10. 经营效率分析:存货周转天数整体向下走,但对应收帐款周转天数自18年起有大幅的变化,显示企业的销售策略有所变化。需要注意企业应收帐款的回收及减值准备情况。

11. 偿债能力分析:自16年增发以来数据持续向下,但整体仍较佳,偷懒不制图了。

12. 现金流分析:不稳定,不好看,但总体还是向好的,数据上看,15年到18年,公司肯定经历了相当多的故事。

15年和16年是有项目导致投资活动现金流流出,17年居然是收回保本理财活动导致现金流入。后续几年,经营活动现金流量不足以覆盖其它2项,不健康。最后2组数据是今年一季报和二季报的数据,都是流出的,看了下之前的数据,它有年终收钱的坏习惯,得等年底再看了。2020年的现金流量已经基本能覆盖流出了,21年情况会更好些。

13. 行业地位分析:简单看了下,五洋停车是一家做立体停车库的,而且从官网上看,它是一家自动物料系统的供应商,停车库只是业务之一,恐怕对比性并不强。倒是将要上市的科拓股份业务范围很相似,不过只能看到招股说明书,要等上市后再观察。不过现在上市的话是不是带捷顺走一波,也未尝可知。

14. 商誉情况:几千万,问题不大。

15. 消息面:股吧里有人说政策有停车方面的利好。

16. 估值:

股价与PE是同向变化的,近期是PE走低,股价走平,所以说是估值正在回归应该没有问题。

PEG的话,从2018年的0.9459亿,到2020年的1.6亿,简单平均下是增长30%,今年2季都做到50%的增长,现在静态38倍,作为一个持股人,我认为可以算低估了。

PB(注意商誉):历史低位,并不为过。

股息率:放过它吧。

17. 投资判断题

是否逻辑简单——有点复杂,但可以理解,就是卖产品,卖服务。

是否商誉偏高存在潜在减值风险——商誉相对资产算很少,没什么影响。

是否跌无可跌(对坏消息无动于衷)——股价有筑底迹象。

18. 财务扫雷

是否有远高于或变动趋势与同行业不一致的毛利率——从科拓的招股说明书计算得知,科拓的毛利率达到54%,远高于捷顺。图为科拓招股说明书中合并利润表的内容。

是否经营现金流差——有,经营现金流不能覆盖其它2项现金流,有进一步筹资的需要。

是否存在不可解释的大存大贷——7.74亿货币资金对应2.54亿应付票据及应付帐款,没有问题。

  计算所得货币资金收益率与七天通知存款及市场平均货币资金收益率是否可比——略

是否隐瞒关联交易或严重依赖关联交易(依赖或业绩调节)——公布的关联交易1.17亿,半年报营收5.50,还算好。

是否存在大量海外收入——无

是否存在实控人股票质押比例过高的问题——这个数量还算好,风险不算大。

公司控股股东、实际控制人唐健先生及刘翠英女士合计持有公司股份254,010,027股,其持有公司54,982,841股股份被质押(含司法冻结),占其持有公司股份总数的比例21.65%,占公司总股本644,276,441股的比例8.53%。截至本报告披露之日,上述比例未发生变动。

是否分红少——是,小公司很正常。

是否存在严重的受限货币资金——货币资金7.74亿,1个亿的受限货币资金,对应短期借款+应付票据和应付帐款2.54亿,没什么问题。

18. 结论:以我的水平而言,公司财务上没有问题,且经营状态向好,整体估值在低位,在疫情常态化或逐步恢复的大背景下,公司欠缺的就是风了。

注:有持仓,亏损状态。

19. 附注:

是否已经检查过存货明细——存货明细项变动合理,减值数据无变动,未见异常。

是否已经浏览过最近股票交流平台的关注项——已浏览,发现有政策端利好的消息,未论证。

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题外话:划拉捷顺最大的收获是学会了一种新的呈递季度数据的制表方法,也算是提供了一个新思路吧

作者:大饼油条脆麻花909
链接:https://xueqiu.com/2257193119/198756540
来源:雪球
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1. 主营业务:围绕智慧停车业务的智能硬件、软件及云服务、智慧停车运营、城市级停车。

2. 行业前景:市区停车难,尤其是大城市,高峰期,核心商业区更难。

3. 主题概念:智慧城市、人工智能、物联网、智慧停车,这些都不是最近的主流板块,科技仍然还没有得到主力的关注。

4. 历史走势:还被压着,得等。

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