前两篇咱们讨论了估值和风险的关系，从这篇开始，咱们来说时间和风险的关系。
继续拿沪深300全收益指数来做说明，全收益指数是包括成分股分红收益的指数，近似于持有沪深300ETF的收益率。
分析方法如下：
第一步，对2005-2017年的每一天，都统计持有1年后能获得收益率。
第二步，在所有这些收益率里面，取出最大值、最小值和中位数，这样就能看出在历史上持有1年沪深300的收益率范围。
第三步，按照相同的方法，统计持有2年、3年、4年、5年、10年的情况。
最后得到的结果汇总在下面的表格中，其中的收益率我已经换算成了年化值，方便比较：
数据来源：wind 制图：韭菜投资学
画成图可以更容易发现规律，蓝色柱子代表年化收益率的范围，黄色标记代表中位数：
数据来源：wind 制图：韭菜投资学
从中可以发现两个重要规律：
规律1：随着持有时间延长，年化收益率的上限逐渐降低，下限逐渐升高，说明延长持有时间，可以降低收益水平的不确定性，减少收益率不及预期的风险。
虽然短期持有可能获得很高的收益，但同时也可能造成巨额亏损，这是因为中短期估值波动会严重影响市场表现，很难确定未来1年行情怎么样。比如持有1年期，最高收益达318%，但也可能亏掉70%，不要看318%数字比70%大很多，其实两者的差距没有那么大，如果本金是100元，亏掉70%后就只剩下30元了，30元要想再赚回100元，那可不是涨70%就行了，而是要上涨233%。
延长持有时间后，年化收益率的波动范围会明显缩窄，这是因为时间足够长后，估值的波动就会被熨平，向均值回归，最后市场的上涨，就主要由企业业绩增长来贡献。
规律2：持有时间延长后，收益中位数的水平会提高。
虽然持有1年期最高能赚318%，但中位数收益率只有4.4%，说明持有1年高回报只是很少数的情况，更常见的情况是赚不上什么钱。我把持有1年期的收益画了个分布图，可以看到，右侧高收益的机会非常稀少，大部分情况的收益率集中在0%附近的区间，而且亏损的概率并不低。
数据来源：wind 制图：韭菜投资学
持有2年，收益的中位数也是4%左右，而当持有期限延长到3年，收益中位数就跃升到了8%，再延长持有期限，持有4-10年也都保持在8%的水平。以持有有10年期为例，下图是收益分布，在绝大多数情况下，都能够取得正收益。
数据来源：wind 制图：韭菜投资学
小结一下：延长持有时间，可以有效的降低风险，既能提高年化收益的中位数，也能缩小年化收益的波动范围，帮助我们更大概率获得稳定的正收益。从回测数据看，买股票类资产，最短的持有期限也应该要达到3年，才能基本消除短期波动带来的额外风险，之后时间越延长，收益的确定性就越高。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/7fLvJ9qNk-_Mfu87vnj00g