最近一个个板块轮番被炸，很多声音都集中在三胎上，这有一定的道理。从建国后到90年代初，除了上个甲子那几年，新生人口基本都保持在每年2000万以上。老龄化将在未来十几年走向高位，并会持续至少30年，这个主题会是长期持续的，把很多问题聚焦在此，就可以想得更清楚了。
现在借题发挥的声音比较多，但万变不离其宗，围绕老龄化尽管有很多可能性存在着，但归根结底还是一个”钱“字。赚钱的人少花钱的人多，这是最核心的问题。所以有些东西被动其根本，除了大方向正确，很重要一点是它们一开始就被定义为非盈利性行业。而有些东西挨打，则是为了让其能够长期稳定赚钱。看明白这一层，很多事也就不必太担心了。
股市有很多价值，但归根结底是用来赚钱的，长期稳定的慢牛走势，对大家都好，是上上下下都希望看到的结果。尽管对蓝筹股来说，现在宛如熊市，目前仍看不到安全边际，但指数一直在走慢牛，这恐怕是一个会持续很多年的主题。这种慢牛中，不会有什么是永垂不朽的，年初看到的某些“赛道”已经变成了滑道，现在这些如日中天的大牛股，后面的表现不会比茅台更好。
有些钱是因为不懂所以赚不到，而现在有些钱是因为懂所以赚不到，这是对价值投资更深刻的考验。这个市场待得久了，短期的涨涨跌跌真得没那么重要，不管什么概念什么主导，最后没有业绩都会归零，有业绩的早晚还会重归正轨。能让我们穿越牛熊的，只有价值，别无他物。
我们的历史上，从来没出现过慢牛，很多时候大家都没有经验。现在的方法是轮番上阵，不断吹泡沫的同时不断挤泡沫，最后泡沫一地，慢牛依旧。这是个有趣的市场，我们都会习惯的。
近来市场多变，有些东西让不少老股民也感到无所适从，这都是从来没出现过的局面。很多东西不便直说，这篇短文算是帮大家理一个思路吧。不管什么样的主题，价值都是最核心的那部分，守住这个原则，很多事情就没必要过份纠结了。
转一段巴菲特的语录，非常适合当前的市场：
巴菲特：我不知道市场会怎么走。我更愿意看到市场下跌，这是我的一厢情愿，市场该怎么走还怎么走。市场不懂我的感受。要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。你买了 100 股通用汽车，一下子，你就对通用汽车有感情了。它跌了，你很生气，你会说：“要是涨到我的成本价，我就又能高兴起来了。”它涨了，你可能说：“我多聪明啊，我真是太爱通用汽车了。”这些情绪都来了。股票哪知道你买没买它，它就待在那，不管你买没买，也不管你多少钱买的。不管我对市场产生什么感情，它都不理我，没有比市场更铁石心肠的了。在今后十年里，在座的各位都是要净买入股票的人，而不是要净卖出股票的人，各位都应该希望股价更低。如果今后十年里，你是吃汉堡的，不是养牛的，你肯定希望汉堡的价格下降。如果你常喝可口可乐，但是没有可口可乐的股票，你会希望可乐的价格下降，希望周末去超市的时候，可口可乐能有促销。去超市买可乐的时候，你希望可乐便宜，不希望可乐贵。
纽约股票交易所就是一个可以买到各种公司的大超市。你要买股票，你希望出现什么情况？你希望这些股票一直跌，这样你才能买的更合适。等到二三十年之后，当你要把积累的钱拿出来花的时候，或者你的子女帮你花的时候，那时候你才希望股价高。格雷厄姆在《聪明的投资者》的第 8 章中讲到了对待股市波动的态度，还有讲安全边际的第 20 章，我认为在所有关于投资的著述中，没有比这两章更重要的了。我是 19 岁的时候读到第 8 章的，我一下子豁然开朗，明白了我前面讲的那些东西。但是我是看了这本书才明白的，不是自己想明白的，是格雷厄姆在书里讲的。要不是看了这本书，可能再过 100 年，我还是觉得股价上涨好。
我们希望股价下跌，但是我不知道市场会怎么走，过去从来不知道，将来也不会知道，我根本也不往这上面想。股市大跌的时候，我更仔细地查看有什么值得买的，我知道大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/IVMrh_GswNRBA9H5j6XEWQ