价值股什么时候该卖了？

 

 

价值投资的核心就是：价格永远围绕价值波动！这是常识，所有人都知道。一般初中就教过这个知识，只是大家不把常识当回事。以后不要说自己学历低，炒股亏钱，学历不是你的借口。价值股投资所有用到的知识都是常识，真的没有高深的技术。哪有技术分析派这种波浪理论、布林线、KDJ复杂。巴菲特和芒格都说过：只要愿意学，价值投资，人人都可以学会，不需要很聪明，只要坚持常识不动摇。今天我们就来讲讲“价格围绕价值波动”这句常识性的话解决价值股卖出的问题。

上图很明白告诉我们，一个价值股的长期价值是往上走的，但是价格会像盘山公里一样“S”型往上波动。如果你想赚取市场波动的钱，那么就要解决买点和卖点。其实，买点好解决，一般市场特别低迷的时候，市净率跌到了历史低位附近，那么一般都是低估的时候，择机低吸即可，这个问题我们已经讲得够多了。关于卖点，我其实从未跟大家详细讲过，主要原因是：价值股长期看都是越涨越高，而且没有最高点，只有更高。所以真正的好公司，只需长期持有即可，无需考虑卖出。大部分人想高抛低吸其实是不可能完成的任务，往往会做成低吸高抛，成本越做越高。

但是针对自律性比较好，操作果断的人，还是可以实现价值股公司收益的钱+市场波动的钱，赚两部分！芒叔前10年能做50倍，年化收益率做到40%，其中25%是市场波动的钱，真正企业自身收益的钱只有15%左右。因此，相对于有能力赚取市场波动的钱是可以大大增加你的绝对收益率，尤其中国是一个散户为主的市场，波动还是比较大的，所以这块利润也很丰厚。

另外，如果你能够赚取市场波动的钱，那么完全可以实现低风险高收益，就是我们上次说的价值投资方法：永远赚价值股低估和合理之间的利润，从合理到泡沫的钱，我们放弃，这样高风险离我们永远很远。今天我们探讨的是价值股什么情况下可以卖出了？按照“价格围绕价值波动”的常识指引，价值股在市场估值合理的时候就卖出！这种合理的判断依据是市净率上升到历史平均水平附近。好，接下来我们还是举例来说明。

拿万科A来举例：

我们看万科A的近15年股价日k线图波动幅度还是很大的，n次从低估到合理，从合理到高估，再从高估到合理，最后又回到低估。

上图，再看万科A的市净率波动图也是很清楚反应出来了，也很容易看出来什么时候高估了，什么时候低估了。

比如：从历史数据来看，万科1998-2010年的历史最低市净率是1.27，见上图。

那么当市场下跌到2013年12月底的时候，市净率抵达了历史低点1.27附近了，见上图红箭头这里。我们再看看2013年12月底，万科A的股价如下图：

市场已经明显低估了，如果选择2013年12月底买入，往下空间非常有限，而往上的空间非常大，至少翻倍的利润空间。

那么后来事实证明，这种判断是很可靠的，假如你2013年12月底买入，市场又继续下跌了3个月（见下图），一直到2014年2月底创出新低后直接反弹，随后不到1年时间，大概11个月，万科上涨了110%。

而当时继续往下跌了多少呢？见上图，跌了13%。几乎完全符合我们的预期，往下空间有限，往上空间翻翻。那么什么时候该卖出了？我可以根据每股净资产计算出来合理的股价。

万科2013年的每股净资产是6.98元（见上图），当时的历史平均市净率2.9，那么合理的股价是：每股净资产*历史平均市净率=6.98*2.9=20.2元。这什么意思呢？就是涨到20元左右可以卖出了。

上图（不复权）涨到20元左右的两个点是否应该卖出？这里时间已经到了2016年年中了，这个时候其实又要看当时的每股净资产数据了。至少要参考2015年年末的每股净资产和当时的历史平均市净率数据，否则你肯定卖早了。

 

 

看上面两张图，数据分别是：9.08元和2.75，那么合理的股价应该是：9.08*2.75=24.97元，也就是25元左右再卖也不着急。所以我们就会继续持有，持有到2016年8月，股价涨到了25元左右，可以考虑卖出了。

 

从2013年12月，持有到2016年8月，总共2年8个月时间，万科A股价从7.79元涨到了24.93元，涨幅高达217%。期间长期持有万科的理由充分而清晰，完全不用焦虑，只要你会加减乘除就可以明明白白算出来，小学三年级文化水平足够，而不用去理会市场的波动。

虽然之后1年多，万科又涨了70%，那是股价合理到高估的时候，也就是泡沫阶段，具有高风险，我们就不参与了。2018年1月万科股价创出42元的新高后就一路下跌，持续跌了3年多，净资产已经上升到每股19元多，但是股价下跌了40%，市场又开始出现低估的洼地了。

涨到2021年3月份，虽然股价涨幅已经高达70%，但是我们计算出来万科的合理股价应该是：2020年每股净资产19.32元*历史平均市净率2.65=51.2元。而今年3月份上涨到34.6元，肯定还是低估，所以就没有卖，继续持有着。

看到这里肯定有人要问我，万科现在还能不能买？你自己决定，买卖这种事情不要问我！但是今年3月份涨到34元多的时候，我可以明确告诉你不能买。为什么？因为市净率已经到1.8附近，如果万科A涨到市净率2.2附近，安全空间就不大了，而时间可能是几年。所以一旦价值股股价已经涨起来，安全边际就变小了，机会成本也变小了，不值得追高了。你可以用一样的方法，去找寻属于你自己的低估的价值股，如果没有，那么就拿着现金等待机会的出现！这就是找到价值股的合理股价卖出的方法，如果你看不懂，那么就再看一遍，绝对毫无保留，全告诉大家了，几年后看此文“黄金万两”！