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平安真的不行了吗？
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最近市场对公募基金重仓的茅兄弟们比较悲观，特别是知名基金经理持仓的那些，最近基本都跌瘸了。
作为国内外机构资金重仓抱团的知名白马股-中国平安，股价近期的下跌也引起了不少热议。
平安的股价真的不如其他白马股吗？
答案：并不是。
2020年11月份平安股价上涨到93.22元，创下历史新高，这还是在业绩滞涨的情况下。
平安这十年来，营收从千亿到万亿，净利润从百亿到千亿，在A股史上绝对算的上是很牛逼的一家公司了。
上市以来公司共分红1980亿元，融资640.4亿元，在A股史上也算是非常良心的企业了。
这么牛的公司股价为什么不涨呢？
一方面原因是涨的太多了。
平安历史上有过6次行情，分别是2007年、2009年、2015年、2017年、2019年、2020年。
2007年的行情背景是大牛市，那一波涨到6124的大牛市堪称是史诗级的，平安估值直接炒到了400倍，当时茅台也上百倍了。
2009年的行情背景是股灾后的反弹，2009年之后行情一直是震荡，直到2014年末。
2015年的行情背景也是大牛市，那一波是涨到5178点的放水牛，全民上杠杆，平安估值从9倍涨到了16倍。
2016年之后，市场才开始有了抱团的概念，价投的导火索应该要从姚老板举牌万科说起。
当然咱们今天并不是来聊姚老板的眼光有多好，而是姚老板举牌万科之后，紧接着举牌格力，直接引起了市场对蓝筹白马股的关注。
2017年是基金抱团白马的一年，平安当然也是重仓股之一，平安估值从10倍涨到了18倍。
2019年和2020年依然是机构抱团行情，估值反而一直在10倍左右，这是因为股价没怎么涨。
平安2015年之后调整最狠的一次是，2015年股灾跌了40%左右，2015年之后的2018年和2019年的调整均在20%左右。
2021年至今平安调整了18%。
但是这一次的调整跟过去调整有区别。
过去的每一次调整都是因为股价涨的太多了调整，这一次除了涨太多还有业绩下滑的影响。
业绩滞涨现在应该是平安的最大问题。
平安从2009年至2019年期间一直稳健增长，2019年净利润增长39.11%。千亿的基础上，这样的成绩不能说不牛。
但市场对白马股的看法是这样的，你可以稳健的增长，可以增速放缓，但是不可以下滑，一旦下滑原本的逻辑都会被打破。
就好比如一个好学生，每次考试都考100分，突然有一次考了95分，其实95已经比很多人都牛了，关键对比自己之前的成绩下滑了。
就会出现这样的质疑：会不会越来越低呢？
平安的业务非常复杂，金融的银证保业务都有，还涉及信托、科技、医疗等业务。
寿险和健康险的收入占比最高，2020年该项业务收入占58.81%；财险保险占比22.35%，银行占比12.60%。
毛利贡献中，寿险及健康险依然是最大头，去年毛利1072.7亿元，其次是银行369亿元。
寿险及健康险业务2020年首次下滑。
平安过去赚的是什么钱？
答案：业绩增长
除了2007年疯狂了一把，将估值炒到400倍以外，平安估值一直保持在20倍以内，2016年到2017年最疯狂的时候是19.6倍。
说明了两点问题，一是平安的估值是靠业绩驱动的；二是市场给平安的估值一直是20倍以内。
茅台40-50倍，海天60倍，金龙鱼60倍，恒瑞70倍，但平安跟这些都比不了，平安是金融，这些是消费。
蓝筹白马关键还是要看业绩，情怀那都是题材股才玩的。市场头部的公司基本不会去讲故事拉估值，特别是平安这种大企业。
截止到第一季度，公募机构持仓平安526.8亿元，第一季度公募基金减仓1.99亿股。
手握白马，继续捂。今年的行情比去年难搞多了，熬吧。看完记得点个在看，谢谢大家。
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