厘清很多投资的知识，有空可以再刷。
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计算多年投资回报率的时候，一定要用几何均值，不要用算术均值
算术平均：回报率累加之后除以年数。
几何平均：回报率累乘之后开方，开方次数等于年数（累乘之前加1，开方之后减1）。
关于回报率，有三个原理是你必须记住的：
1.稳健原理：不赔钱很重要。
2.几何原理：算术均值是会骗人的，要用几何均值计算长期收益。
3.时间原理：一个稳健的收益如果能长期维持，就会创造奇迹。
原则1：投资是做自己懂的事情，不懂的产品不要碰。
原则2：对于投资的每一个产品，都要搞清两个基本属性，即安全性和流动性。
风险和收益不是事先给定的，不是你投资的前提和预设，而是你投资的结果。
投资和赌博的区别，在于投资靠时间来实现收益，是做时间的朋友。而赌博靠运气，想在短时间内暴富，是做时间的敌人，最终会输光。
在投资组合中各个资产上配置多少比例，强调的是统筹决策，构建稳健的投资组合，实现长期的收益
目标一：保持流动性。保持流动性的基本原理是让自己有足够的时间等待资产升值，这样才能做时间的朋友。
目标二：分散风险。不承担不必要的风险
目标三：优化收益。在保持流动性的前提下，把资产稳妥配置在较高收益的资产上，有助于提高你的长期收益。
“美林时钟”的理论，把资产分为4类，分别是债券、股票、大宗商品和现金。然后，相应地，我们把经济运行周期也分为4个阶段，分别是低迷（刺激）、复苏、过热（紧缩）、滞胀。根据这个理论，这4类资产分别在这4个时期表现最好。
投资修行第一阶段：一无所知（被动投资），第二阶段：学然后知不足 （被动投资） ，第三阶段：知之为知之，不知为不知（谋定后动）
投资的三大基本决策：买什么、买多少、何时买
我们买股票，买的可能是两种东西：一种是现金流，也就是现在的盈利和分红；另一种是期望，期望未来的盈利和分红，这时候的投资回报表现为股价上涨。
股票指数有三大功能。
第一，让投资者快速了解市场的总体行情、总体涨跌。
第二，让投资者快速了解市场的板块行情，就是知道什么板块在涨、什么板块在跌。
第三，让投资者在了解指数之后，选择相应的指数基金。
1.投资A股不是不赚钱，而是不能躺着赚钱，需要一点技术，板块之间、波段之间差异很大。
2.长期看，小股票比大股票回报率高。
3.波段看，上涨的时候，小股票涨得多；下跌的时候，小股票跌得也多。
4.投资A股赚钱有三大法宝：选股、选板块、选波段。
驱动股价涨跌的因素分为三类，分别是：宏观全局因素、中观板块因素、微观个股因素。
宏观全局因素：不仅要看基本面，还要看情绪面
2.这三类原因导致的风险，我们分别称为：系统风险、板块风险、个股风险。其中系统风险是不能分散的，板块风险和个股风险是可以分散掉的。
绝大多数涨幅高的股票，都是和居民家庭直接相关的，也就是通常说的2C（对顾客）的企业。比如说消费、医疗，都是直接向居民家庭销售的；而地产公司，大部分也是向家庭直接销售的
以后买股票，要想找一个护城河宽的股票长期持有，那就在直接面向居民的品牌里面找。
护城河的概念，还可以得到进一步的验证。你仔细看表13-1，里面没有服装、鞋帽类的上市公司。人们买衣服、买鞋帽的时候，是要反复试的，不会特别忠于品牌。
2C企业市场潜力大，向上空间大。2C企业品牌忠诚度高。2C企业产品的标准化程度高，2B企业产品标准化程度低。2C品牌抗周期能力强
1.涨幅最高的股票，绝大多数都是居民企业的股票，居民企业就是直接向家庭居民销售产品的企业，又称为2C企业，包括消费、医疗、地产等。
2.我国人口总量大，市场潜力大，是居民企业股价涨幅大的前提条件。
3.只有市场潜力是不够的，居民企业股价涨幅大，还因为和公司企业相比，居民品牌有三大优势，分别是：品牌忠诚度高、产品标准化程度高、抗周期能力强。
1.债券的还本付息是事先约定好的，因此债券又名固定收益证券。但是，债券的实际投资回报并不是固定的，而是面临两大风险，利率风险和信用风险。
2.利率风险是所有债券共同面对的风险，如果利率上升，则债券价格下降；反之，如果利率下降，则债券价格上升。
3.信用风险是债券的违约风险，国债、政策性金融债只有利率风险，没有信用风险，而企业债、公司债等有信用风险。2014年来，我国已经打破刚性兑付，投资信用债要考虑信用风险。
4.虽然债券的交易量很大，但是主要集中在国债、金融债和同业存单上，企业债、公司债的流动性并不好。
不建议个人投资者买单只债券，建议买债券类基金，或者债券ETF。
2.债券的收益与股票有互补性，当股票大跌的时候，债券往往表现很好。因此，债券适合用来和股票构建组合，获得稳定的回报。
3.债券特别适合追求资产安全和稳健回报的投资人，比如老年人和高净值人群。
3.基金专业化有五大优势：信息优势、知识优势、规模优势、分散优势和通道优势。
4.购买基金，应平衡风险和收益，不应单纯追求高回报，特别是短期的高回报。
2.投资人和基金经理的利益不完全一致。基金经理直接管钱，抗拒诱惑的难度更大。
3.基金经理的违规操作，可以归为三大类，分别是抬轿子、老鼠仓、利益输送。
4.有3种办法可以帮助你识破违规操作，分别是“查底牌”、“识前科”和“破迷信”。
根据投资标的，基金可以分为货币基金、债券基金、股票基金、混合基金，以及其他基金，其他基金包括黄金基金、商品基金、投资境外资产的QDII基金。根据管理风格，基金可以分为主动管理型基金和被动指数型基金。根据募资方式，基金可以分为公募基金和私募基金。
基金费用分2大类，每类3种共6种。2大类是运作费用和交易费用，运作费用包括管理费、托管费、销售服务费，交易费用包括认购费、申购费和赎回费。运作费是每年征收、按天计算的，交易费是买入和卖出基金的时候一次性收取。
管理费、托管费是主要收费项目。根据基金类型不同，把两种费用加起来，从高到低分别是：主动型股票基金1.7%左右，混合型基金1.5%左右，指数型股票基金0.8%左右，债券基金0.54%左右，货币基金0.33%。总体来说，股票和混合基金费用高，债券和货币基金费用低。
房产成为富人的首要资产配置，是因为房产有两个特点，一是回报率高，二是风险低。因此，房产具有财富保值功能，理所当然成为富豪的资产配置首选。从这个角度，我们就不难理解房价为什么这么贵了。
房价增速=收入增速+物价增速+城市化速度
过去20年，我国年均GDP增速9.5%左右，通货膨胀2.5%左右，城市化率每年增加1.3%，加起来13.3%。房价每年增长13.3%的话，5年半翻一番，20年增长12倍左右，这恰好和过去20年我国房价的平均增长幅度差不多。过去20年，全国房价平均增长大约也就是十几倍，大城市快一点，小城市慢一点，总体上就是十几倍。所以，这个公式完全可以解释过去20年我国的城市房价上涨。
保守估计未来房价增速每年6%，12年翻一番。
金融衍生品有三个本质特征，分别是：零和游戏、时间期限、杠杆风险。这三个特征使得衍生品不是时间的朋友，而是时间的敌人。
商品期货有一点作用，就是帮你开通金融期货。根据目前的监管政策，做金融期货有很多要求。在通过期货公司的考试之后，要先做10笔商品期货交易，然后在账户里打入50万元资金，期货公司才能给你开通金融期货的权限。找一个交易活跃、价值很低的品种，快进快出做10笔就行了，手速快一点，不会赔什么钱，运气好还能赚一点。比如1手螺纹钢的价值只有3万多元，几秒钟的价值变化也就万分之几的水平，大约10元，几乎可以忽略不计。
1.普通投资者最好不要碰衍生品，一定要加杠杆的话，建议用期货，不要用期权，因为期货可以展期，展期成本比较低。
2.利用期货加杠杆，一定不要贪心，加1~2倍杠杆即可，留足保证金，这样你才是趋势的朋友，不被波动屠杀。
保险理财的三大基本元素：年金、分红、万能账户
（1）年金：每年固定的支付金额。所谓年金，就是每年固定的一个支付金额（保险产品的年金常常按年支付，也有的按季或者按月支付。只要是定期支付，就可以称为年金）
（2）分红：保险产品投资净收益的分配。分红是保险公司将其经营产生的盈余分配给保单持有人，这是年金以外的额外收入。分红分享的是你所购买的保险产品的投资收益，而不是整个保险公司的利润，保险公司的利润与你无关。
（3）万能账户：年金和分红的再投资。所谓万能账户，名字很酷，其实就是一种基金，而且是收益率不高的基金。万能账户指的是这样一种情况，就是有的保险产品可以让你选择不领取年金和红利。如果你不领取年金和红利，这些钱就进入万能账户，累积复利再增值。反之，如果你想按期领取年金和红利，那么万能账户就与你无关。所以，这个万能账户，其实就是投资账户，相当于一个基金。
理财型保险的三大元素中：年金是确定的，在合同中规定好的；分红视保险产品的投资收益而定，是不确定的，有可能为零；如果你不领取年金、分红，那么这些钱可以转入万能账户增值，万能账户就是一个基金，有一个比较低的保底利率，保底利率之外的收益是不确定的、没有保障的。
各种各样的理财型保险（年金险、分红险、万能险），都是这三个因素的组合，
穿透迷雾的“神器”——内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）。这是金融投资中一个非常重要的概念，简单说就是投资时，考虑所有的本金、回报、隐性费用，并且考虑到资金的时间价值，你的实际报酬率。所以，买理财保险，最重要的就是要知道这个内部收益率，这是你实际得到的收益率。
理财型保险的真正好处，是锁定很久以后的安全收益，比如30年后的收益。对于少数富裕家庭，这个特点有吸引力，可以帮助实现财富的代际转移。
理财型保险一般期限很长，流动性很差，不适合需要保持流动性的投资者
理财型保险的优点是安全性较好，但也不会比国债好。总体上，可以把理财型保险当作失去流动性的长期国债。和长期国债比，理财型保险的回报率也并没有优势。
保障型保险的基本特点是“雪中送炭”，不下雪就不送炭；理财型保险的基本特点是“锦上添花”，实际上是一种投资工具，收益率常常不高。
从长期资产保值的角度来说，通胀是最大的敌人。比如说，假设未来通胀率每年2%，30年后的1元钱，只相当于现在的0.55元，贬值几乎一半，通胀吃掉了你一半的财富。怎么办呢？从长期角度，要优先考虑抗通胀的资产，比如房产。股票因为公司业绩随着通胀增长，也有抗通胀的性质。作为对比，长期债券和保险型理财，因为收益是固定的，是没有抗通胀性质的。
历史上已开采的金矿，有19万吨，预计还埋藏在地下没有开采的，大约有5.4万吨，总共24.4万吨，折合每人32克，大概一个色子那么大（1立方厘米黄金19.3克），这就比较稀缺了。因此，从可开采的黄金矿藏的角度说，黄金是比较稀缺的，
实物黄金成本最高；纸黄金长期成本最低，适合长期投资；黄金ETF手续费最低，适合短期投资。
我们中国家庭的资产，主要都是境内资产，都是人民币计价的。持有黄金相当于持有美元资产，实际上是分散了汇率风险。这里的本质是黄金是国际定价的，持有黄金相当于持有境外资产，对于想规避人民币贬值风险的家庭，有一定的吸引力。
资产的三种基本性质，简称“三属性”，就是流动性、安全性、成长性。我们在配置资产的时候，要掌握三个原则：上车原则、平衡原则、调整原则。
对于99.99%的人而言，应该买基金，而不是自己挑股票。而且，如果你没有特别看好的主动管理基金，买被动指数基金就可以了。
我有一个小建议，就是一只股票，至少看半年再买，仔细想想这只股票到底有哪些不一样，为什么会跑赢同行业、跑赢大盘。绝大多数时候，想了一阵子，你就会放弃了。如果想了半年，还是觉得好，那就买一点也无妨
聪明的投资者，会找到一种机制，让竞争对手为他工作。
有效市场的实质是一种竞争机制。大家都想去挣超额利润，于是世界上就没有超额利润了，只有正常利润了。聪明的投资者会利用竞争对手的努力，通过买大盘指数，获得正常利润。
在市场里寻找超额利润，有点像在沙滩上捡贝壳，贝壳很好看，大家都去捡。但是当很多人去捡贝壳的时候，沙滩上的贝壳就会越来越少，到没有贝壳的时候大家就不去捡了，然后就离开了。可是当大家都离开之后，沙滩上又会随着潮汐的变化，带来很多新的贝壳，于是这时候大家又回去捡贝壳。所以你看沙滩上的贝壳不可能是完全没有的，也不可能是有很多，它是随着人们的到来和离开不断变化的一个过程。
1.市场有效的机制是大家追求利润的动机，就像大家都去找不堵车的路，于是最后所有的路都是堵车的。
2.有效市场是一个动态均衡的过程，就像是沙滩上的贝壳，不是总有，也不是总没有，于是这个竞争的游戏一直能玩下去。
3.市场有效意味着股价是不可预测的，因为预测用的信息都已经包含在股价里了。
4.大多数人应该借助专业力量去购买基金进行投资，而不是自己去操作股票。买基金的时候，如果没有找到靠谱的基金经理，应该买指数基金，被动投资。
早在1993年，股神巴菲特在给股东的信中，就曾这样说过：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”注意，股神在这里用的词是战胜（英文原文out-perform），不是打平
基金定投有两大原理，第一个是被动择时原理，第二个是降低成本原理。
分散风险不仅仅是把资金分散在多个资产上，还包括把资金分散在多个买入的时间点上。
基金定投这种策略能赚钱，前提是你选择的基金的净值是波动上升的，波动和上升两个条件，缺一不可。
A股股市牛熊周期是3~5年，而且牛短熊长。所以，一般来讲，基金定投坚持3年以上，才会有比较好的收益。如果基金定投只有1年或者2年，碰到市场持续下跌的行情，也是很有可能亏钱的。
首先，不必过于纠结定投频率，可以固定每周定投、每两周定投，也可以每月定投，建议每月定投，跟我们发工资的周期一致。要注意的是，基金定投的频率不能太低
如果某指数市盈率比历史上70%的时间低，那么该指数可能被低估，可以增大基金定投的投资份额；相反，如果某指数市盈率比历史上70%的时间高，那么该指数可能被高估，可以考虑停止基金定投，逐步赎回基金份额。支付宝的基金板块有“指数红绿灯”这一栏目，给投资者列出了当前各类股票指数的“估值百分位”。
投资主动型基金，关键在于基金经理的投资水平。
指数基金的走势是完全复制指数的，不受基金经理水平的影响，也没有基金经理的道德风险问题，例如老鼠仓问题。而且，指数基金收取的管理费率、托管费率也比主动型基金低，适合长期定投。尤其是ETF基金，费率比传统指数基金更低，跟踪指数的误差也更小。因此，作为基金定投的工具，最好选择指数ETF基金。
投资：买入资产是因为看好内在价值，买入等待升值。
投机：买入资产不是因为内在价值，而是预期别人会出更高价接手。
投资和投机风险都很大，都可能赔钱。带着一颗投资的心，想做长期价值投资的人，如果选错了投资工具，把垃圾资产当作宝贝拿着，也会赔钱，甚至赔很多钱。而投机的人，如果进退的时机好，也会赚钱。各人根据自己的情况，选择不同的投资方法，并没有一定的高下之分。我的观点是，投机是件专业的事情，需要投入大量的时间和精力，不适合普通投资者。
在投资理财这个充满贪婪、充满诱惑的世界里，已经有很多“神棍”，给你各种速成的法宝、各种所谓的实战宝典。似乎学了他的课，你就可以快速赚钱，成为人生赢家。你需要问一下自己，这世界上如果有速成的法宝，还会有那么多穷人吗？其实，因为这些所谓的法宝，更多的人被诱惑进入残酷的赌场，“韭菜”更多了。你多花一点时间学习的话，至少可以少做几回“韭菜”。
清醒认识自己的认知边界，知道自己不知道什么，比知道自己知道什么更重要。在投资这个残酷的竞技场上，安全是第一位的，其次才是赚钱。