诸事要记 日拱一卒

◎智友学院（ID：zhiyoucf88） 

◎作者 | 卢卡斯、智友庄主

08年以来最诡异的事情正在发生。

 

历史上大流行病后，经济萎缩，通胀率都会下降。但新冠疫情之后，全球大量商品产量跟不上，突然间经济呈现出一种“短缺”的势头。

 

疫情打乱了全球供应链和生产力，而大放水又不断刺激大家去消费。

 

就连一向把通胀控制在2%以内的美国，有机构预计，美国年底通胀可能达到6%。

 

全球通胀，近在咫尺。

 

今年的万圣节，估计很多海外老百姓，都买不到火鸡了。

 

10月8日，天然气、动力煤的价格，都创下了历史新高。印度超过一半的燃煤电厂，都处于停电警报状态，因为缺煤。

 

海外水深火热，国内也初见端倪。

 

10月9日，国内油价上调，这是今年第13次上调油价。32种工业品涨价，仅15类跌，多种煤炭价格的涨幅都在10%以上。

 

但你是不是觉得，好像并没有感觉到商品价格在涨呀？海外通胀会不会传导到国内，我们的消费品会涨价吗？对于老百姓来说，又该如何应对？今天的文章会回答这三个问题。

 

通胀的信号是什么？

 

要是没有厘清这一点，很危险。

 

在老百姓的感知里，人们常常把“通胀”等同为“商品涨价”，比如日用品、食品涨价。

 

假如商品涨价，起码是我们感知得到的。可怕的是那些我们感知不到的通胀。

 

美国自疫情放水后，通胀水平一路攀升，甚至有人打出预期：美国通胀可能会在年底达到6%，这可是远远超过了美联储制定的2%的通胀目标。

 

一，商品涨价

 

商品涨价看CPI。美国CPI已经连续6期超过原定的美联储调控目标2％；连续5期超过4％；连续4期超过5％ 。对于美国消费者来说，最能感知到的就是物价上涨。

 

二，房股双牛

 

根据美联储公开的数据看，过去一年，美国居民总财富暴增30%——股票净财富增长了17万亿美元，债券没什么变化，房地产财富暴增7万亿美元。

 

美国拥有资产的那少数人，资产规模猛增，美国股价、房价增速，都创下了08年进入危机以来的最快速度。没有资产的劳动人民被留在了原地，被动通胀。

 

美股纳指走势图

 

回过头看，比起股价、房价的增长，物价增长简直可以忽略不计。

 

通胀推高资产价格的同时，也拉开了拥有资产的富人和没有资产的普通人之间的差距，其中工资基本不变的中产阶级最惨。

 

而且，不只是美国陷入通胀。欧洲的资源品价格也是飞速上涨，9月以来，欧美天然气、动力煤和电力价格纷纷刷新历史新高。印度的燃煤厂平均只剩下4天的煤炭存量，是历年来最低水平。

 

而全球农产品的价格，例如玉米、大豆、小麦的价格，在几个月前就创下了近8年新高。

 

现在全球通胀担忧，甚至已经蔓延到了日本。要知道，日本可是长期处于低增长、通缩状态的。

 

从前文中，我们可以得到2个结论：

 

第一，全球通胀已经在路上。

第二，通胀并不简单意味着商品涨价。

 

那这轮通胀会不会传导到中国？这是我们最需要关注的问题。

 

这里提供一个分析中国通胀的极简模型：主要盯两个商品，猪和石油。两者动，通胀动；两者不动，不用太担心。现在状况，油价涨了不少，肉价跌了不少。

 

肉价，最近买菜做饭的都知道，一直在十来块一斤，20块能买一大堆肉。这相比去年直接降了一半不止。

 

目前，中国的工业品已经涨得过分，代表工业品价格涨跌幅的PPI（工业品指数），把消费品价格指数CPI甩得远远的。国家统计局将于本周四（10月14日）公布9月CPI、PPI数据，业内分析师预计PPI会继续涨。

 

（上图为PPI，下图为CPI）

PPI向上，CPI向下，这种走势的背离，业界俗称为“PPI和CPI剪刀差”。

 

通俗理解，就是通胀，还没有没从生产端转移到消费端。

 

所以，为什么厂商都叫苦不迭，因为他们是目前通胀、涨价的主要受害者。

 

对于老百姓来说，第一个问题是——

 

通胀会从生产端转移到消费端吗？短期内有些困难。明年会不会，这个不好说。

 

目前比起担心国内消费品通胀，大家更担心的，是经济增速什么时候提起来，所以目前还没有具备大通胀的环境。

 

第一，货币超发并没有导致过多的工资上涨。不足以支撑消费价格大幅上涨。消费端需求起不来，厂商就没有那么多底气涨价。

 

这个从社会消费品零售数据也能看出来。今年以来，社零总额同比增速一直下降，缺乏收入增长的支撑，消费者不买单，工业品通胀无法顺利传导到消费品，我们暂时还很难看到物价普涨的情况。

 

有没有通胀，还要看未来两个月的消费数据。

 

 

中国厂商不怕赚得少，最怕屯库存。你觉得，厂商敢涨价吗？

 

第二，从国庆假期的旅游数据来看，老百姓的消费，离恢复到疫情前，还是有点距离的。

 

文化和旅游部数据中心测算了国庆假期的出游人数，只恢复到了疫情前的7成，国内旅游收入只恢复到了疫情前的6成。不仅更少人出行，钱花得也更省了。

 

目前，商务部关于国庆长假的消费数据依旧未披露，这在以往比较少见。接下来，大家可以留意一下。

 

中国高层所渴望的中产阶层为主的橄榄型社会，和内循环市场还没搭建起来。

 

消费品不涨价，不见得是好事。

 

工厂生产成本涨了，但是销售业绩没涨，那利润自然是下降的。最后的影响不是一两家工厂，而是更宏观层面。

 

所以，最近已经开始有“类滞胀”的观点在传播，认为通胀和经济停滞，会同步发生。

 

这种情况，我们要怎么应对？先看看已经陷入通胀的华尔街，是如何应对的。

 

一，华尔街大行囤超5000亿美金，现金为王。

 

聪明钱华尔街大行们，从二季度开始囤现金。

 

摩根大通宣称囤积超过5000亿美元的现金，而不是投资美债、押贷款支持债券等收益比现金更高的低风险产品。

 

高盛在二季度中，抛售了高达55亿美元的股权资产（不包括15亿美元的适度收购），占其整个投资组合的四分之一以上。

 

这两家华尔街头牌都放弃了三季度的收益，等待一个趋势的机会。为年末甚至是明年初的加仓，做准备。

 

囤现金，是一种做法。下跌之后，谁手里的现金最多，谁才能捡到更多便宜的资产，然后在牛市里拿到更高的收益。

 

二，2021上半场属于成长股，下半年属于价值股。

 

下半年全球开始收水，意味着市场利率提高。

 

利率下降，对成长股有利；利率上行，对价值股有利。

 

如果你在场内，可以把一部分的中证500，换成沪深300、上证50。板块方面，可以选择配置金融地产，来做短期防守。

 

三，用30-50%的类现金资产，先占坑。

 

类现金资产，就是指一些风险很低、又容易快速变现的资产。

 

比如货币基金组合、纯债基组合等等，等待机会的时候可以拿到比现金更优的收益，机会来了可以立即卖出，去加仓。

 

在去年底，前央行行长周小川发表了一次演讲，认为CPI指标，已经不能再反映通缩水平。

 

1、通胀的算法失真：传统的通货膨胀CPI计算，忽略了资产价格、可支配收入、劳动付出，不够精确。尤其是没有纳入资产价格。

 

2、资本市场的发展导致贫富分化，而通胀也发生结构性变化：资产涨，普通消费品不涨。

 

以前大放水之后，通胀就会全面涨起来，例如房子涨了、股票涨了、你咬到嘴边的鸡腿也涨了。这样的情况下，我们看传统的CPI，就能看出通胀还是通缩。

 

但最近十几年的情况是，房子和股票这些资产类商品涨了，但你吃的大米、鸡蛋这些消费类商品却没怎么涨，或没涨得那么快。

 

钱都往资产流，拼命抬高资产的价格。

而老百姓手中的钱没有变多，普通消费品自然也不会涨起来。

 

所谓的“茅台跑赢猪肉，房价跑赢房租”。

 

工薪阶层才是消费主力军，但工薪阶层的资产增长却很乏力。

 

10月11日，诺贝尔经济学奖颁给了三位经济学家。都说诺贝尔经济学这一奖项近几年越来越贴近时事，关注当下的经济问题。

 

今年，一半奖项授予经济学家David Card，他研究的正是劳动经济学，其核心是如何以最少的劳动投入费用，取得最大的经济效益。

 

投资也是如此，如何借用不同的工具，让手里的资金取得最大的收益率，你需要对市场、对通胀变化，随时保持灵敏度。

 

END

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/pakUPIMiBEMpMlVHvhZjeA

◎智谷趋势（ID：zgtrend） |  逍道一

寒潮来袭，上海格外寒冷。

这么冷的天，中山北路地铁站附近居然排出这么热烈的队伍。防疫优等生的上海人，怎么连安全距离都忽视了？

长长的队伍中，不乏百万甚至千万富翁，大家目的只有一个——退钱。

图源：证券时报e公司

 

这栋看似平淡无奇的楼，是精锐教育的总部。精锐教育是美国纽交所上市的大型高端多元化教育集团，与新东方、好未来、学而思并称K12教培巨头，如今它倒下了。

其实叫雷暴可能更准确，毕竟精锐欠了家长27亿的预缴学费。根据最新财报，精锐教育的贷款余额已经超过账上现金，如今又遭遇退费、发薪难。

家长更难，一位拿着一沓合同和收费凭据的家长向证券时报求助，说自己给孩子“一次性交了近38万元，才上了几次课。”

这位家长还不是最惨的，传说最悲剧的一位家长交了1000万，已经用掉700万，还需退300万。

望子成龙、不计血本到了这个地步，相信你跟我心情一样复杂。

精锐教育别称是——“教育界的爱马仕”。

公司创始人兼CEO张熙乃天之骄子。张熙从北京大学毕业后，又去哈佛大学读了MBA。曾在多家世界500强公司担任高管，后创立精锐教育。

张熙还兼任中国民办教育协会培训教育专业委员会副理事长及上海市教育发展基金会理事，并当选过“中国经济十大创新人物”，也上过《2019胡润百学·教育企业家榜》。

10月8日发薪日的前一晚，一张疑似张熙“轻生”的朋友圈截图突然流出：“为了做好教育我真心倾家荡产了，却是这样的结果，好遗憾好后悔”，“好想重头再来，愿有来生，再不创业”。

不过很快，张熙就辟谣称“精锐好好的，我也好好的”。

(网传两张张熙朋友圈的截图)

张熙给精锐教育定的思路是——主打提分教育，抓住孩子考试的三个关键节点：小升初、中考、高考。

最重要的是线下一对一服务。既然是教培奢侈品，私人定制是少不了的。

有人估算了一下，精锐最普通的老师每节课大概600元左右，每周上课2-3节。综合年报课程包等优惠，每门课一年6万多。

黑猫投诉上一则10月9日发布的投诉称，2021年5月为孩子在上海松江校区购买了3年的高中课时，总费用近53万元，目前还剩近50万元。

这还只是普通老师的起步价，想请金牌名师，还要继续加价。

3年53万已经打过折了，还有的暑假班，一个暑假就能让家长掏37万。

看来，教育界“爱马仕”名不虚传，贫穷真是限制了我的想象力。

至于网传交了1000万，用了700万，还要退300万的那位家长，大家都比较好奇：都有这么多钱了，为什么不去薅资本主义的羊毛，走走潘石屹和张欣的培养模式？

就算你不想让孩子出国，这钱也够孩子用半辈子了。

倒闭一家教培机构，炸出一堆隐形富豪。

去年迪士尼英语倒闭，网友@Miki粥就发现：

存2、3万的属于报班贫困户，存5万也才算报班普通户，十万以内的年教育消费水平，在鸡娃妈妈圈里，不过是基础款的起步配置。随便算一下，英语一万多、思维一万多、芭蕾一万多、钢琴一万多（还不带买乐器）…一年花2个香奈儿的钱买回几个娃的课程包，太稀松平常了。

只有培训班，才能完全暴露中年妇女真实而强大的购买力。哪怕她们平时提着LV,真阔太太还是假阔太太，看看孩子的课程就知道了。

早在2018年8月，国务院办公厅就曾出台《关于规范校外培训机构发展的意见》，规定校外培训机构“不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用”。北京七部门也联合起草7份文件，多次对教育领域的预付费做出规范。

但当北京晚报记者于2019年底暗访时发现，教培机构忽悠家长买课程包囤课的超长预付费行为，屡禁不止。

其实家长对这些规定也早有耳闻，但有相当多的家长坦言：“知道超长预付费有风险，但事实上是购买单节课程根本不划算，课时包买的越多，折扣越大。”

时至今日，课程包出现了可怕的内卷化。很多家长觉得没有1000节没上的课，就没安全感。

图源：Miki粥

有位上海家长直接充了2400节课，岂料孩子很争气，只用1000节课就学完了所有内容。如今还剩1400节没上的课，却已无课可上。

国家规定教培机构收费不得超过3个月，但教培机构恨不得忽悠家长把孩子从3-18岁的课都报了。

愁着不止是家长，还有精锐的老师。

风雨飘摇之际，无数精锐的老师都在关心工资还发吗？有报道称，公司本应9日发放工资，目前延迟到26日发，已经两个月没发工资。

精锐教育员工总数高峰时接近1万人，目前企业微信已不显示公司人数。2018年上市招股书中介绍的8名董事会成员和高管如今已物是人非，仅剩下张熙一人独守。

除了讨薪，精锐员工也与行业内的1000万从业者一样，需要面对从云端跌到地表的心理落差。

2020年疫情导致“集体上网课”的契机，是教培机构泡沫破灭前的最后疯狂。

那时一些头部的教培机构，疯狂到只招来自清华、北大的学生，对这些名校生开出了保底60万年薪的天价工资。哪怕一天老师没有当过的清北本科毕业生，也能拿到60万年薪。

好景不但不长，极端情况甚至只有两周。

陈琳在2021年春季招聘中与一家线上教育机构签下劳动合同意向书，7月13日，她顺利拿到毕业证。但在7月26日，她收到了离职通知。从毕业到失业，前后不过13天。

短期内，从教培行业涌出了大量人力，导致这些名校毕业的高材生再求职时，画风变成了：

“不好意思，我们现在不要教育机构的。”很多HR已审美疲劳，“最近来面试的都是这行的。”

除了短期内人力过剩，教培行业从业者能力单一也是原因。虽然教培行业薪酬很高，但这个行业在别的行业眼里的价值却不高。

教培行业并不锻炼其它行业需要的运营、销售、市场、内容等能力，转去别的行业，实际经验没有，薪资要求又可能高于应届生。

所以很多人被裁一个月后仍旧在海投简历，在无数次的拒绝中意识到光环不再。一个月、两个月，失业时间不断拉长，满是对自己的怀疑和丧气。偶尔有人成功“上岸”，大家会纷纷“求经验”。

精锐教育暴雷，只是教育改革之后的一个缩影、一个切面。但就是这样一个缩影暴露出了复杂的人性。

有消息称，精锐在国庆期间还在正常招生，天价培训费依旧来者不拒。但10月7日张熙两张真假朋友圈一出，整个学校立刻崩掉了。

不要质疑国家教育改革的决心。

无论如何，教育公平不仅是社会公平的基础，更是社会公平的结果。

参考资料：

《精锐爆雷，我和囤了2000节课的家长聊了聊…》Miki粥

《教培界爱马仕——精锐教育，要倒闭了吗？》按摩行业老炮

《60万年薪的校招生，注定了疯狂教培的崩溃》澎湃新闻

《教培行业里的毕业生：从年薪60万到毕业两周就失业》中国青年报

《“对不起，教培行业出来的，我们不要”》凤凰WEEKLY财经

《忽悠家长囤课，教育培训机构超长预付费为何屡禁不止？》北京晚报

《精锐教育“卖惨”背后：内部曾有破产主张，董事会仅剩一名高管》21世纪经济报道

《精锐教育今日起暂停营业：集中办理员工离职，已波及旗下品牌》21世纪经济报道

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/pI6zUeVbzljHlZcq_KCSWQ

乳业

近期，全球牛奶产量意外短缺，国际采购商竞相采购奶粉，因此脱脂奶粉期货价格飙至七年新高，10月11日，脱脂奶粉期货价格飙涨至135美分/100磅，为2014年8月以来最高水平。

截至9月22日，国内主产区原奶价格为4.29元/kg，同比增长15.7%。

而国际上，奶的价格涨幅更是迅猛。

2021年9月21日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为3302美元/吨，同比增长14.3%；全脂奶粉拍卖价为3777美元/吨，同比增长26.5%。

2021年8月美国A级脱脂奶粉均价为2794美元/吨，同比增长28.9%；9月全脂奶粉均价为3862.5美元/吨，同比增长17.9%。

奶价的持续性上涨，主要是因为欧洲和新西兰牛奶产量大幅下滑，全球牛奶供应开始疲软，进而诸多买家开始抢购，导致价格不断攀升。

另一方面，成本端中的饲料价格也在不断上涨，加剧了奶价的持续性上涨。

2021年至10月1日，玉米平均价为2833.25元/吨，同比+31.8%，豆粕平均价为3720.50元/吨，同比+17.1%。

2021年8月，进口苜蓿草平均到岸价380.1美元/吨，同比增长5.0%，国际玉米价格为257.02美元/吨，同比增长72.0%；豆粕平均价为390.97美元/吨，同比增长22.4%。

而原奶价格上涨，乳制品行业受其影响势必会跟随涨价转移成本，可以关注以下几个方向。

01

常温奶和酸奶

常温白奶和酸奶板块，是投资确定性最高的板块。

每一轮原奶价格波动、每一轮外部冲击，都是利好龙头的变化，都是集中度提升、高端化、提价的驱动力。

常温白奶和酸奶市场空间分别是941和1507亿元，近5年复合增长率为2.6%和12.4%。

1）白奶：2020年白奶销量886.1万吨，近5年复合增长率为0.28%；白奶价格14.7元/公斤，近5年复合增长率为3.9%，主要是白奶高端化升级和原奶驱动提价。

近15年来，白奶价格增长坚挺，不受行业格局变化影响。

2）酸奶：2020年酸奶销量1041.5万吨，近5年复合增长率为9.5%；酸奶价格14.5元/公斤，近5年复合增长率为2.6%；酸奶整体量增为主，价增为辅。

相关标的：伊利股份、蒙牛乳业

02

奶粉

奶粉板块，是集中度提升最快的板块：市场空间能够维持中低个位数增长，且国货崛起大势已成，内资前三实现市占率翻倍、甚至2倍都不困难，龙头集中度提升空间更大。

婴配粉市场空间1764亿元，近5年复合增长率为6.5%。

近几年内资崛起，量价齐升。

1）2020年，内资婴配粉销量0.99万吨，同比增长14.8%，近5年复合增长率为17.5%；内资婴配粉价格204.5元/公斤，同比增长6.7%，近5年复合增长率4.5%。

2）外资婴配粉销量0.85万吨，同比增长2.7%，近5年复合增长率10.8%；外资婴配粉价格250.6元/公斤，同比增长3.8%，近5年复合增长率3.6%。

3）成人粉销量31.6万吨，近5年复合增长率0.3%；成人粉价格64.2元/公斤，近5年复合增长率4.9%。

4）大包粉进口量97.9万吨，近5年复合增长率16.6%；大包粉进口价格23.3元/公斤，近5年复合增长率4.3%。

（注：大包粉进口价按2020年度平均汇率测算：1美元≈6.9元人民币。）

相关标的：中国飞鹤

03

低温鲜奶

低温鲜奶板块是容易出隐形冠军的板块，近几年崛起势头很猛，相对常温奶，具有独特的供应链壁垒，正在孕育新乳业、光明等隐形冠军，正在实现围棋式增长，未来增长中枢上升到20%，行业集中度提升空间大。

低温鲜奶市场空间360.9亿元，近5年复合增长率为9.0%，2020年低温鲜奶销量154.5万吨，近5年复合增长率4.9%；低温鲜奶价格23.4元/公斤，近5年复合增长率3.94%。

相关标的：新乳业、光明乳业

04

奶酪

奶酪是想象空间最大的板块，符合从喝牛奶向吃牛奶升级的大势，也是乳制品更深层次融入居民生活的契机，对标日韩人均年消费量2.72/3.32kg，我国还有近10倍增长空间。

奶酪市场空间88.4亿元，近5年复合增长率为20.6%。奶酪行业两强“百吉福/妙可蓝多”市占率为24.8%/22.7%，CR3集中度为52.7%，集中度仍有提升空间，更重要的，对标日韩及欧美，行业空间看不到尽头。

2020年奶酪销量5.87万吨，近5年复合增长率17.2%；奶酪价格150.65元/公斤，近5年复合增长率2.9%。

相关标的：妙可蓝多

参考研报：

《浙商证券——乳业，黄金时代！》

《海通证券——原奶价格走势平稳，奶粉主产国均价回升》

职教

2021年10月12日晚，中办、国办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，意见提出∶

（1）目标到2025年，现代职业教育体系基本建成，技能型社会建设全面推进，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%;到2035年职业教育整体水平进入世界前列、技能型社会基本建成。

（2）鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地，共建共享公共实训基地。

职教主要包括职业学历教育和职业培训，而后者赛道更多元。

职业教育是指对受教育者实施可从事某种职业或生产劳动所必需的职业知识、技能和职业道德的教育，其中职业学历教育分为初、中、高等职业学校教育；

职业培训为非学历性，旨在培养和提高劳动者从事各种职业所需要的知识和技能。

目前市场上职业培训类别主要包括公务员考试培训、事业单位招录培训、教师招录考试培训、金融会计培训、IT专业培训等。

学历职教上，中职方面，自2013年起，民办中职的招生规模和占中职总招生数的比例均有提升，从73.2万（10.8%）增长至90.0万人（15.0%）；高职方面，2019年受扩招政策影响，招生数创新高，达到108.8万人，占高职总招生数的22.5%。

近年来，职业教育招生规模持续扩大，受二胎政策影响，预计招生峰值将在2029年出现。

而在职业培训上，培训空间则具有分散性。

由于职业培训是二次赛道为需求的进一步切分，需求分散，参培率难以把握，赛道细分多且难以聚焦，空间可测性低。

品牌性多元化机构有望依托“性价比”在各条赛道上抢占市场份额，更适合挖掘各个细分方向的龙头公司，我们今天就不过多的细化了。

这次的政策对职业教育的发展有较为细化的支持，具体体现在以下几个方面：

 1.完善现代职业教育体系，建立“职教高考”，地方自主权加大。

具体包括加快建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法，加强省级统筹等，未来职业教育的招考录取方式或将变化，地方的自主权或将增加。

 2.鼓励应用型本科开展职业本科教育，应用型本科或在招生方面获得更多支持。《意见》鼓励应用型本科学校开展职业本科教育。

按照专业大致对口原则，指导应用型本科学校、职业本科学校吸引更多中高职毕业生报考，目前主要民办高校均以应用型本科为主，未来在学额和招生方面有望获得更多支持。

 3.完善职业教育认可体系，提升职业教育社会认可度，拉动职业教育需求。

《意见》提出制定国家资历框架，建设职业教育国家学分银行，实现各类学习成果的认证、积累和转换，这将提升整体社会对于职业教育的认可，通过认可度的提升拉动对于职业教育的需求。

 4.产学研融合，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，对产教融合型企业给予“金融+财政+土地+信用”组合式激励。

《意见》明确提出鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地，共建共享公共实训基地，对产教融合型企业给予“金融+财政+土地+信用”组合式激励，按规定落实相关税费政策。

 5.政策利好+业绩持续高增，高教和职教板块估值有望修复。

《意见》明确提出了对职业教育的大力支持，为职业教育的发展营造出良好的政策和社会环境，旨在全方位地提升对职业教育的认可,同时表达了对相关上市公司等社会资本的鼓励，并且已经细化了在招生，信贷，财政，土地和税收等方面的支持。

因此本次政策的推出，应该关注高教类公司和职业教育类公司。

其中高教类公司本身多以应用型本科为主，在职业教育，产教融合方面有丰富的经验，“外延并购+内生增长”逻辑下业绩保持高速增长，在职业教育教育政策的利好下，政策风险担忧消除，估值有望持续恢复。

关注标的：中教控股、希望教育、中国科培、中国东方教育、宇华教育、中公教育、传智教育等。

参考研报：

《东方证券——产业初心行稳致远，嫁接时代新使命》

《东吴证券——关于推动现代职业教育高质量发展的意见出台，高教和职教板块估值有望修复》

《华西证券——职业教育意见印发，利好职教和高教板块》

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/tJ_y4WvXKdMlzVNIkqvIew

上海的家长们，真的有点头疼了。

 

机构搬空了，老师离线了，电话忙音了。为孩子提前预缴了几十万甚至上百万的补课费，眼一睁一闭就没了。

    01 

10月7日晚（发薪日前一天），一张疑似精锐教育董事长张熙的“轻生”朋友圈截图突然在网上流传：

 

确实投资扩张太过激进和疏于投资及财务管理。

 

为了做好教育我真心倾家荡产了。

对不起我所有的家人亲戚！妈妈，女儿，妹妹。

 

他在回旋360度对不起一大圈人之后，却唯独没有提及对不起所有的学生和家长。看到消息的家长们心头一紧，这分明是要跑路的节奏啊。

 

不过，很快又有一张朋友圈辟谣图宣称：

精锐好好的，我也好好的。

甚至还公布了接下来的工作计划。

马上开全国会议。

 

辟谣图的细节也很到位，专门把头像给换了，再加上评论区一大串的点赞，似乎之前的截图真的是谣言一样。

 

朋友圈辟谣的效果好不好不知道，上海学生家长们的睡眠肯定是不太好了，暗暗祈祷明天太阳升起时，自家孩子所在的校区还正常运转。

 

第二天的太阳确实照常升起，精锐却无法照常发出工资来。这一消息从微信群开始，迅速传遍了全上海，再到全国，再到热搜。

 

虽然张熙发朋友圈辟谣时的嘴很硬，现实却和精锐的股价一样不忍卒睹。

 

    02 

 

精锐教育旗下“小小地球”上海浦东八佰伴店的老师们说，本应在10月8日发放的工资没有发放，而是要延迟到10月26日，所以校区暂时停课。

 

老师们还建议家长直接联系精锐总部商讨退费事宜。当然，老师们自己也没闲着，早已在网上求助。

 

一瞬间，家长们就炸锅了，惶恐、愤怒、后悔等情绪在各大微信群弥漫着。此时纳斯达克上市公司的光环也丝毫不起作用，更何况精锐的股价早已经跌到了地板价。

 

有的家长拿起了电话拨打400客服热线，不出所料地没人接听，这是一个非常危险的信号。

 

既然电话打不通，那就直接去精锐总部吧。位于上海市普陀区中山北路的精锐总部楼下，被要求登记信息等待处理的家长们备受煎熬。

 

家长排队的长龙一圈圈越来越长，微信群里晒惨的接龙也是越来越惊人。

 

有刚交费两天一节课还没上就遇停课的，有半年前申请退费一直没到账的，甚至还有交了三百万把从小学到高中的课程统统买满的。

 

看到这一幕幕人生惨剧，连维持秩序的叔叔们都有些不忍了，毕竟上完三百万课程的孩子将来能否赚回这三百万都是个未知数。

 

    03 

 

我们都知道教培行业的预收费模式，收进来的学费其实应该看成一种负债，只有把课程全部销掉之后才能算是收入。

 

醒悟过来的家长们开始翻查精锐的老底，原来除了股价跌至地板之外，2021年上半年的负债率也达到了骇人听闻的97.94%。

 

原来校区停课并不是今天才开始的，早在几个月前就陆续有校区停课甚至注销倒闭的。有家长说：“其实也有担心过，但看到9月份的新开校区，就认为他们没问题”。

 

就在这样的情形下，精锐还在不停地开新校区，这摆明了就是收了学费就跑路啊。

 

和所有跑路的公司一样，家长们等来的只有一张破产通告，一旦精锐进入破产清算程序，最终结果只能听天由命了。

 

    04 

 

并非所有的教培都会跑路，同样是在上海，朗恩儿童美语的创办人王俊卿也发了朋友圈声明。

 

 

即使卖房卖车，也要扛下所有，没钱，耳光抵债，也绝不逃避，真正的爷们！

 

朗恩王俊卿和精锐张熙两相对比，判若云泥。

 

在精锐总部登记完排队退费的表格，回家后躺在床上辗转反侧的家长们，今晚是注定无眠了。

 

   05 

 

几乎在同一时间，上海又曝出了建平西校某学生家长举报事件。

  

相比精锐那复杂的财务困境，这个举报事件就相当的简单粗暴了。

 

一个刚进入建平西校不到半年的学生家长，一个微信昵称霸气到可以直接让人跪下的家长。

 

直接举报建平西校的月考违反了“双减”政策，还有“阶梯班”的存在也违反了公平教育的原则。

 

诉求很简单，取消月考、分班，别的没有了，就这两条，你看着办吧。

 

毕竟“双减”是新推出的政策，没人愿意成为典型，于是建平西校的校长就被办了。

 

事后，这位家长发了一篇洋洋洒洒的长文，为自己的举报正义性刷上了一层金光闪闪的护身油漆。

 

在这篇长文里，居然还引用了苏轼《上皇帝书》中的片段，以证明自己的正确，但我不得不说这位家长的学识和人品一样卑劣了。

 

我们都知道王安石变法实则是改革科举制，保留进士科，增设明法科，废其他诸科，实施三舍法，而三舍法本身就是分班。

 

“三舍法”，是把太学分为外舍、内舍、上舍三等，外舍2000人，内舍300人，上舍100人。

 

官员子弟可以免考试即时入学，而平民子弟需经考试合格入学。“上等以官，中等免礼部试，下等免解”。

 

你看，这三舍不就是妥妥的阶梯班吗？把“双减”比作王安石变法，那真是其心可诛啊。

 

另外，这位家长还引用大文豪苏轼的言论，可是苏轼就是被小人举报后牵连进乌台诗案遭贬，导致后半生颠沛流离，郁郁不得志。

 

这可真是莫大的讽刺，苏轼和王安石只怕都要托梦给这位家长：“拜托你不会说话就不要说好吗？”

 

  06 

 

于是另外一位家长针对他的公开信写了一封回信，给傻傻分不清的他上了一课。原来，建平西校不仅仅有阶梯班，还有补差班。

 

上海的“双减”细则里也有规定，对学习有困难的学生进行补课辅导，为学有余力的学生拓展学习空间。

 

很明显，这位举报的家长的孩子不在阶梯班，因此愤而举报。既然我的孩子得不到，那大家都别想得到。

 

一边在公开信里常含泪水地宣称对孩子爱得深沉，一边通过举报把其他家的孩子们统统撸到一边去。

 

犯了众怒之后，这位常含泪水的举报者被其余的家长们人肉出来了，居然是一位律师。

 

据称，这位家长在孩子就读小学时就举报过所在的福山外国语小学，可谓“劣迹斑斑”。

 

被人肉出来后，这位举报家长被迫卖掉房子搬去虹口。只是不知道虹口的哪个学校敢收他们家的孩子。作法自毙，可谓求仁得仁矣。

 

    07 

 

精锐事件使得孩子们在校外的教培成为泡影，而举报事件又使得学生们在校内的拓展空间减少。

 

校内校外都不行，私下找补课老师也有风险，老师也怕补完课收好钱，被家长反手一个举报啊。

 

如果说在精锐的校区补课是堂食的话，为什么不能打包外卖送到家呢？

 

于是网上已经有人提出40万一年的高薪找专职保姆，当然，对保姆的学历要求就相当的高了。

 

其实，四十年前，韩国也搞过类似的“双减”，颁布过相关禁令。

 

他们还专门成立了30多个“课外辅导打压队”，负责打压并取缔校外培训机构，给出的理由是校外培训机构的存在阻碍了教育公平。

 

然而，这些举措，仍然没有打消家长学生补课的念头。该补的课还是得补，只不过是化整为零，从地上转入了地下。

 

为了躲避“抓补”，家长和补课老师们的招数也是五花八门。有的深夜11点再开始补课，有的则假扮孩子亲戚或者家政服务。

 

条件好的家庭，把老师请到家里；条件差一点的，就直接让老师在车上补课，相当励志。

 

2018年曾经创造了19.2%的收视率的韩剧《天空之城》里，有很多情节和对白就对这种现象有所展示。

 

四十年后，这一幕在上海乃至全国的城市里再次上演。区别是步入了移动互联网时代，找到补课老师更方便快捷，举报建平西校也快如闪电。

 

    08 

 

电影《侏罗纪公园》中，有一句很经典的台词，“生命会找到出路”。

 

市场需求也一样，它总会找到各种方式来满足家长们的刚需。

 

就算是在计划经济的年代里，黑市也一直存在。

 

甚至连那位常含泪水举报学校的家长也一样，他家的孩子总会找到学校接收的。

 

至于这位家长本人，我倒是有个很不错的想法。

 

既然你这么喜欢举报，干脆就在上海对精锐教育发起集体诉讼，既满足了自己的欲望，又解决了其他家长们的诉求，一举两得，何乐而不为呢？

 

来源：老司机野驶（ID：lsjyeshi）作者：名酱斯基

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/KBpyQaUvCrlX0xGruYG-Uw