诸事要记 日拱一卒

福建紫金山之所以声名鹊起，完全要仰仗于紫金矿业这家在二级市场上大杀四方的公司——紫金山上诞生的这家公司目前市值接近3000亿，跟宁德时代、兴业银行一起位居胡建上市公司前三甲。

不过在讲这家公司之前，必须先普及一个相对有点冷的知识——严格意义上，中国并不是一个“矿产资源丰富”的国家。

从储量上看，中国确实是个矿产大国；从种类上看，中国也能做到冠绝全球；但如果从商业角度考量，加上“开采难度”、“开采成本”这些维度，和南非、巴西、澳大利亚等躺在矿山上的国家相比，中国就多少有些相形见绌了。

矿产中有一项核心属性：矿石品位，指每吨矿石中有用矿物的含量。以金矿为例，国内金矿的矿物含量达到10克/吨能算作富矿；达到3克/吨，在现有技术条件下也能赚钱，差不多也是大多数金矿商业化的下限。

如果品位低于3克/吨，基本上只能计入矿产资源储量，没什么开采价值，属于古惑仔电影里的后排马仔，给大哥撑场面；而品位低于1克/吨的金矿石，只能称为“废石”，算是彻底的围观群众，连计入储量撑场面的资格都没有。

目前公认的“世界最大金矿”——南非的兰德金矿，发现时黄金储量达到5.5万吨，当年占世界黄金总储量的一半以上，开采了150多年，金矿石平均品位仍有10克/吨。

而澳大利亚的福斯特维尔金矿则在2017年勘探出富矿，其中最高金矿石品位达9000克/吨，多个深度探明的金矿石品位都超过100克/吨，属于名副其实的金山。

相比这些国家“一刀999级、黄金点击就送”的采矿模式，中国面临的核心问题是：虽然各类矿产资源总储量普遍居于世界前列，但贫矿多、富矿少，矿石的平均品位普遍较低，开采成本高难度大。因此在中国，很多矿产的自给率还不到30%。

比如我国的产金大省山东，其黄金储量约占中国总黄金储量的30%，截至2020年，矿山的金矿石平均品位普遍约在3克/吨，勉强算得上开采价值比较高的青岛金矿与蓬莱金矿，平均品位也只勉强达到5.27克/吨和7.03克/吨。

不过和福建紫金山一比，山东省算的上绝对的超级富矿。1992年，紫金山完成初步勘探，进入实验性开采时，平均金矿石品位不及1克/吨，探明黄金储量仅有5吨；截至2020年，紫金山的金矿石平均品位为0.33克/吨。

也就是说，紫金山的金矿石经过开采、选矿、冶炼后，每吨矿石处理后平均只能获得0.33克黄金，折合人民币约121元，怕是把紫金山挖空了，也没郑爽一天赚的多。

然而，就是这座贫瘠得不能再贫瘠的紫金山，却在2008年被评为了“中国第一大金矿”，并孕育了紫金矿业这家3000亿市值、矿产金、铜全国第一、全球第四的矿业龙头企业。

那么，这一切是怎么发生的？

01

点石成金：贫瘠矿山的逆天改命

1992年，国家工业部将紫金山定性为“鸡肋矿”，下放给上杭县地方政府开发，由地方企业上杭县矿产公司接管开采工作。同年，紫金矿业日后的灵魂人物陈景河从当地的地勘单位辞职，只身来到这家年利润只有3万多、规模不过几十人的小公司。

矿企最大的特点是对下游几乎没有议价权——作为大宗商品，矿企阻止不了矿产的价格波动，其盈利能力基本只能依赖对开采成本的控制。

比如前文提到的品位超过100克/吨的福斯特维尔金矿，这类金矿属于老天赏饭吃，在成本上拥有结构性优势；而对贫瘠的紫金山而言，低成本只能靠技术和管理解决。

普及一个行业知识：矿石从开采到冶炼成标准金锭出售，大致要经历4个步骤——勘探、采矿、选矿、冶炼。

其中，开采属于标准化程度都很高的劳动密集型环节，陈景河直接将包括剥采、运输等开采环节分包给若干相互竞争的承包商，自己不用投资采矿生产设备，节省初期资金投入，绕过了那个时期国企人员臃肿、效率低下的问题。

冶炼则是本身利润空间就非常小，没什么成本优化的空间，因此，决定企业盈利能力的，更多是耗费时间精力、也最不可控的勘探和选矿环节。

勘探顾名思义，就是找金矿到底藏在哪里。彼时，干过三明地质大队“紫金山项目负责人”的陈景河在紫金山上勘探已约10年，早在1984年，陈景河就在论文中预测出紫金山“上金下铜”的矿产结构，并获国家科技进步一等奖，单论对紫金山矿产情况的了解，基本无人能出其右。

陈景河1999年刊发的论文

但找到了矿，也没办法解决紫金山金矿品位低的问题。当时，设计部门估算紫金山一期投资至少需要2900万，但由于紫金山项目普遍不被外界看好，陈景河只从银行争取到了350万的贷款。想要正常开采，就只能在选矿上做文章。

所谓选矿，指的是对矿石进行粗加工，将开采出矿石加工成能够达到冶炼水准的“精矿”的过程。不同的选矿工艺往往对应着不同的矿石品位，每种工艺的“品位容忍度”有所不同。

由于紫金山金矿品位低，加上多为浅层氧化矿，陈景河大胆选择将多适用于北方平坦干旱地区，但更高效经济的“堆浸法”，直接使一期投资降低到700万元左右。

从1996年到2000年，陈景河通过数次技改进，将堆浸法的开采品位标准从1克下降到了0.2克以下，让大量废矿变成了可以开采的金矿。

福建上杭紫金山

同时，陈景河又把挖井采矿变成了露天开采，规避了矿井的规模限制，也能利用平坦的地势就近建厂。

1997年，紫金矿业对紫金山黄金矿石上方30~50米、100多万方土石进行定向爆破，用高科技版愚公移山削平了整个紫金山的山头，在当时被称为“亚洲第一爆”，自此紫金山开启了大规模露天开采，一跃成为中国规模最大的金矿之一。

通过一系列手段，陈景河将紫金山的开发成本压缩到了一个难以想象的程度：行业平均水准的10%~20%。

2000年，紫金矿业完成改制，一年后，时任福建省省长视察紫金矿业，留下了“体制活、效益好、环保有创新”的称赞。此后，紫金矿业发展堪称顺风顺水，先后于2003年和2008年在香港、上海两地上市，开启了扩张之路。

作为一个成长于史诗难度副本的技术流玩家，紫金矿业的扩张，基本上就是满级号屠杀新手村的既视感。

02

全球征伐：矿产世界的中国买手

紫金山的逆天改命，陈景河发挥的作用举足轻重。但放在整个行业的角度看，紫金矿业的成功其实是一个很特殊的偶然，对绝大多数矿企来说，决定一家企业成色的还是矿山本身的质量。

以金锭的冶炼原料为例，可分为矿产金和冶炼金。矿产金是指由矿山采选取得的金矿石冶炼而成，冶炼金则是从外部购入其他矿企含量不达标的合质金，再次精炼而成。

虽然都是金子，但矿产金本质上是个原材料生意，其毛利通常高达50%以上；冶炼金则是来料加工生意，毛利率往往低于1%，收益还不如银行定期存款。换句话说，在这个行业努力也有用，但主要还是靠家里有矿。

2020年，紫金矿业拿出1056亿元投入冶炼金业务，但该项目利润仅6亿元，毛利率0.6%；而矿山产金的成本66亿元，利润达70亿元（未计算内部抵消数），毛利率高达51.4%。其余冶炼产铜、冶炼产锌基本同样也是低毛利率经营。

因此对矿企来说，想要做大做强，最简单的路径就是买矿山。

2001年，国内矿业的探矿权、采矿权被允许转让，在前一年就引入民间资本、完成改制的紫金矿业开启了急速扩张之路。而在这条扩张之路上，紫金矿业在史诗难度副本的通关经验就体现出来了——基本上可以总结为三板斧：反周期买矿、小投入增储、低成本采矿。

首先是反周期买矿：无论是金矿还是铜矿，本身价格都有周期性。而周期性的特征又使得龙头企业可以在行业低谷期逆势扩张，挤压小玩家的生存空间。三星在DRAM领域的反周期投资大法，就是半导体行业的一段佳话。在矿业，反周期投资也屡试不爽。

2002年，黄金价格走低，不少中小矿企在经营上出现困难，紫金矿业率先展开低价收购策略，将贵州水银洞金矿、新疆阿舍勒铜锌矿、吉林珲春金铜矿、西玉龙铜矿等全部收入囊中，一跃成为全国最大的5家金矿企业之一。

2008年金融危机后，紫金矿业再度逆势扩张，先是斥资33.68亿元收购澳大利亚上市矿企Indophil（后因当地政府阻挠终止）。随后又买下了加拿大矿业公司Continental Gold，获得了其位于哥伦比亚西北部的Buriticá黄金项目。

2012年，黄金价格再度走低，澳大利亚矿企“诺顿金田”逐渐出现亏损，紫金矿业乘此机会一举收购了诺顿金田89.15%的权益，成为控股股东。去年，巨龙矿业现金流出现问题，紫金矿业再度出手，坐拥了国内最好的铜矿资源产地。

其次是小投入增储：这里需要解释一个概念——每座矿山的“实际储量”和“已探明储量”往往是有差异的，比如一座金矿收购时的储量是100万吨，很可能在收购之后通过二次勘探，又探明了200万吨，而这200万吨金矿是不会在收购价格里体现的。

比如紫金矿业在2015年收购了卡莫阿控股49.5%的股权（对应KK铜矿39.5%的股权），当时的已探明储量只有2416万吨，但通过二次勘探，KK矿的储量增加到了4369万吨，按照4.12亿美元的收购价测算，直接把每吨222元的价格/资源储量比摊薄到了每吨约126元。

如今，KK矿已成为全世界质地最好的未开发矿地，700多万吨储量品位超过7%，是紫金矿业2021年后增长的主力之一。

能不能通过二次勘探摊薄成本，考验的是矿企本身的勘探实力，对于从地狱难度走出来的紫金矿业来说，属于降维打击。

最后是低成本采矿：矿企的开采技术，决定了对矿石品位容忍度的高低。比如A矿企的开采技术能保证的盈利下限是3克/吨的品位，B矿企能做到1克/吨的下限，这也是紫金矿业在大杀四方的终极武器。

2003年，紫金矿业与吉林珲春金矿联合成立了珲春紫金矿业有限公司，当时，珲春金矿因为矿石品位低下濒临破产，紫金矿业通过自研的铜金精矿热压浸出等技术，让珲春紫金不到一年就扭亏为盈。

2012年到2014年，在国际市场黄金价格大幅下滑的不利情况下，紫金矿业又将收购而来的澳大利亚诺顿金矿的生产成本，从近1400澳元／盎司下降到888澳元／盎司，黄金产量15万盎司增加到17.8万盎司，实现扭亏为盈。

类似案例还有塔吉克斯坦泽拉夫尚、塞尔维亚紫金波尔等项目，当地公司不赚钱的矿山，都实现了盈利。

总结下来，虽然大家都可以逆周期并购，但紫金矿业在勘探与开采上常年的积累，相比其他矿企的“利润区间”更大，这也是它从紫金山上的地方矿企成为位居全球第四的矿业龙头背后的秘密。

只不过和紫金矿业的行业地位极不相称的是，它在二级市场一度是被股民口诛笔伐的角色。2008年，紫金矿业在资源股大牛市中登陆A股，与中国神华等周期股一起，将不少股民套在了高点。而在2020年大宗商品集体涨价前，紫金矿业的股价一直躺倒在地板上。

这家公司掀起的更多风浪，其实来自于改制前后的种种伏笔、登陆A股时“贱卖国有资产”的种种争议，它所创造的惊人财富，也少了些“个人努力”的成色，多了点“历史进程”的戏谑。

03

最佳矿工：紫金山上的来客

紫金矿业的发展，充满了上世纪末至今的种种时代烙印。而从改制到上市，它掀起了一波又一波“政策套利”的造富运动。那么，到底谁在紫金矿业押注成功，赚到了钱呢？

享受紫金矿业第一波红利的，是上杭县下辖同康村的动迁户。

2000年前后，同康村还属于上杭县才溪镇辖地，由于涉及到紫金山金铜矿重大项目的实施，全村251户、1100多人搬迁至上杭县西北部，划归临城镇管辖。紫金矿业因资金有限，无法拿出大笔现金作为搬迁补偿，痛失拆迁款的一代村民就只能以1399元购入896股其股东“上杭县金山贸易有限公司”的原始股，享受经营分红。

到了2008年，紫金矿业A股上市前夕，无数福建、浙江的豪商来到同康村收购这些原始股凭证，最高成交价达到了一份65万元。

许多同康村的村民就这样，在不经意间完成了一次收益超过几百倍的一级市场风投，实现了财富自由。同康村此后也成为了远近闻名的富人村。

无奈购入原始股被迫发了一笔横财的，除了同康村村民，还有两位福建商人——陈发树和柯希平。

在认识陈景河之前，陈发树和柯希平的新华都工程先后承接了浙江和江西的采土石方工程。之后，他们承接了紫金矿业的土方工程需求，由于陈景河开采紫金山需要不断试错，欠下了新华都巨额工程款。

2000年，紫金矿业公司改制时，陈发树和柯希平通过债转股，从债主变成了资金矿业的股东。

到A股上市前夕，他们以0.1元/股的对价将紫金矿业6.1亿股收入自己囊中。招股书显示，上市前两人共计持股占比达到22.66%。随着限售股刚一解禁，柯希平套现约6.6亿元、陈发树则套现约42亿元之多。

虽说原始股东们大赚特赚，但上市后的紫金矿业却一言难尽。上游原材料作为大宗商品——aka周期股，素来是“十年不开张，开张吃十年”，而生不逢时的紫金矿业，一上市就遇到了2008年的金融危机。

上市首日，成交价一度最高达10.96元，但这个高点一站就是十多年，再次突破已经是12年后的2021年。

一旱就旱十二年的紫金矿业，自然吸引不了一年就要被考核一次的基金经理们。相比消费、医药这种可以把“长坡厚雪”、“商业模式”常年挂在嘴边的优质赛道，别说紫金矿业没有吸引力，就是整个周期行业都是基金公司在“降本增效”的过程中被率先优化掉的对象。

但即便大多数同行对周期充满嫌弃，仍然有基金经理逆向掘金，在紫金矿业上大获成功，他就是千亿私募基金高毅的合伙人邓晓峰。

早在2015、2016年期间，邓晓峰在调研新能源车时发现，新能车要发展，铜是关键的原材料。但是在调研铜矿企业中，他发现铜矿每年的平均开采品位都在下降，判定这是一个供给越来越受限，而需求未来则会越来越好的行业，这种供需关系的剪刀差将成为铜矿千载难逢的大级别盈利机会。

可惜晚了一步——铜价在2016年至2017年迎来一波大反弹，擅长在基本面上做逆向布局的邓晓峰并没有在高位杀入。但他等到了2019年，铜价大幅下跌的抄底良机，便开始果断大举建仓紫金矿业。

与此同时，紫金矿业在刚果金的卡莫阿铜矿将在2021年逐渐投产，铜矿收入本身会成为其第二增长曲线。

但史诗级的行情还需要史诗级的供需错配。2020年新冠疫情后，市场对全球复苏、通胀预期的演绎逐渐走强，周期品在这一轮中走出王者般的行情，铜价暴涨带动紫金矿业的股价一路走高。

除了周期因素外，市场也给了紫金矿业一些“结构性成长”的想象空间。

比如在今年上半年的一场交流中，邓晓峰表示周期行业现在在一个很复杂的状况中，他不觉得整个大宗会是一个很大的周期，但是少数品种中的相关标的，如果这一次能跟得上能源转型、国家工业化和城市化相关进程的变革，比如铜，在未来五到十年的需求会非常大，结构上会非常有利。

随着铜价大幅上涨，紫金矿业陆续进入矿山投产的“量价齐升”过程之中，而本月更是大手笔收购加拿大锂矿公司Neo Lithium，进军新能源。在一片市场鲜花锦簇声中，资本市场最大的担忧也在慢慢显现：

创造无数神话的董事长陈景河，就快退休了。

04

双面人生：陈景河其人其事

紫金矿业成功的核心叙事，离不开陈景河这个人。

一方面，陈景河属于一个典型的科研工作者，现在去知网搜索还能搜到60多篇他参与的论文。另一方面，陈景河经常展现生意人的B面，比如喜欢写诗，虽然文学价值不高，但也大都通顺。

1982年，作为国内首批恢复高考后的大学生，陈景河跟随闽西地质大队来到了福建省上杭县的紫金山进行勘探工作。为勘探方便，地质小队搬到了紫金山上海拔800米的“麒麟殿”破庙中住下，最艰苦的时候一天只有1桶水，20多人用。

在回忆这段时光时，陈景河用了一段颇为“豪放派”的诗句来形容：骑着“五龙”驾雾，伴着“麒麟”入眠。读来不禁让人想起《潜伏》里天津站站长说的那句名言：“峨眉峰，还TM独照。”

踏入紫金山两年后，由于毕业论文被当时省地质科学研究所看重，陈景河被调过去从事金矿研究，不仅分到了房子，其妻子也得以调入福州地质疗养院工作。如果他从此走上仕途，可能也会位至厅局。

不过在地科所工作两年后，陈景河申请调回了紫金山，从城里逆流回乡镇，成为紫金山勘探项目的主要负责人。不仅自己上山，还带着妻子与4岁的儿子一起住进紫金山矿区，妻子顺势成为地质队的队医。

自此，陈景河的人生直接从“家里有矿”的阶段跳过，步入“矿上有家”的岁月。

1992年，国家下放紫金山采矿权，陈景河再次逆流，从地勘单位（事业单位）进入上杭县矿产公司（地方企业）。之后，就是上文交代的，他和紫金矿业“乘风破浪”的故事了。

在工作期间，陈景河还写下了许多关于紫金山的诗作和文章，表达其对采矿事业的热爱与使命感，比如在《我和紫金此生不了情》这篇文章里，陈景河的笔触里充满了90年代乡镇企业家的“浪漫”：

少年的我，从书本上知道了有天文台的紫金，那是探索宇宙奥秘的地方，曾使我神往和憧憬；然而勘探队员寻找地下宝藏的锤声，吸引了我充满理想的心灵，广阔天地、改天换地赤诚的红心。

2020年陈景河再婚一度引发舆论争议

浪漫归浪漫，回归到商业和资本战场上，陈景河的另一面也非常清晰：

据紫金矿业招股说明书显示，1994年时，紫金矿业本为国有独资企业，后于1998年转变为国有控股企业——上杭县财政局占注册资本86.80%、金山贸易占注册资本13.20%。

金山贸易所占比例分为四个部分：紫金矿业集团有限公司工会委员会10.17%、上杭县旧县乡政府1.01%、上杭县才溪镇政府1.01%、上杭县才溪镇同康村委会1.01%。这四份注册资金占比于2000年通过协议转让至金山贸易下。

正是在紫金矿业A股上市前夕，金山贸易所持有的大量紫金矿业股份，被以0.1元/股的极低价转让给陈景河。

这样的操作引得当时市场哗然，除了对“贱卖国有资产”的指责，一份匿名举报信指出陈景河存在以此方式逃税的问题，引发社会舆论的关注。最终，陈景河在接受采访时对此表示：“这样的操作在法律上是绝对没有问题的。”

大小非解禁后，陈景河套现约2.5亿元。

陈景河的功过自有后人评论，一方面，紫金矿业的确是在他的操盘下成为矿业巨擘，紫金矿业也仍然属于国资控股；另一方面，90~00年代那些斑驳陆离的往事，也注定会刻在这家公司的骨骼之上，恒久留存。

05

尾声

紫金矿业身上的复杂性，不仅仅体现在改制上市的种种是非，以及造富运动中的闪转腾挪。

中国的矿产资源储量全球占比在10%左右，但中国主要金属消费量在全球却占40-50%左右。作为最大的资源消费国，资源拥有量跟需求量极不对称，所以中国对矿产资源一直保持着旺盛的需求。

基于这个背景，就能理解我国一众矿业公司纷纷出海，在政策层面一路绿灯的背后原因；无论是金矿、铜矿还是锂矿，矿企往往都在一定程度上承载着资源自主的国家意志，和众多西方老牌矿业龙头、资源密集的边陲小国掰手腕。

与矿企在海外纵横捭阖对应的，是那些隐藏在崇山峻岭中的“代价”与“阵痛”。

紫金矿业的“堆浸法”虽然高效，但也是一种环境污染风险极大的工艺：2010年7月3日，福建省遭遇了“百年一遇”的强降雨，导致紫金山矿区铜酸水泄露，造成汀江部分水域严重污染。紫金矿业发布的公告里留下了一句瞬间登上媒体头条的金句：“污水对鱼有毒而对人无毒”。[5]

这次事故导致汀江水质3年内无法再养鱼，渔民们只得卖掉渔船，另谋出路。事件发生两个月后，信宜紫金矿业银岩锡矿高旗岭尾矿库又发生溃坝事件，造成下游的双合村17名村民死亡。[15]

紫金矿业的发迹，也是中国许多资源类企业成长的象征。一方面，他们拱卫着下游众多消费品与工业品的的生产，承载着整个国家资源自主的使命。另一方面，他们在这个过程中创造了惊人的财富，带来了无数争议，也埋藏了种种逐渐被消音的阵痛。

一些被白纸黑字记载的征战，一些被茶余饭后消化的风闻，一些本不该被忘记的牺牲，共同勾勒了一家公司崛起的写照，有时也是一个国家前进的缩影。

全文完。感谢您的耐心阅读。

[1] 我和紫金，此生不了情，陈景河

[2] 忆爱妻金莲，陈景河

[3] 陈景河：黄金山上撰写黄金人生，中国人物传记网

[4] 紫金山金矿大规模堆浸生产实践，孙克成

[5] 紫金矿业污染事件，百度百科

[6] 紫金矿业氰化钠“堆浸法”提炼黄金造成环境污染，中国粉体技术网

[7] 紫金矿业事件追踪：富商爆炒金山贸易原始股，每日经济新闻

[8] “有色矿业人”必去的朝圣大陆，一段关于矿业之旅，海通证券有色团队

[9] 紫金矿业：首次公开发行A股股票招股说明书

[10] 矿业巨头必和必拓有限公司的前世今生，维基百科

[11] 巨头日落黄昏，走进嘉能可的前世今生，长江有色金属网

[12] 重点项目捷报频传，业绩释放，安信证券

[13] 矿业龙头，成长进入加速期，中泰证券

[14] 战略制胜，资源为王，赶超国际一流矿企，东方证券

[15] 广东信宜紫金矿业溃坝17名死者家属索赔超860万，法制日报

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/pAE5nhHT6gGrJ45YbrXE5g

走进会场前，他们被要求交出手机。

这是9月底，东南一个发达省份，以省城乡住房工作协调委员会名义召开的一次地产座谈会。

这个网红省份曾是房企投资的重点区域，省会甚至成为深圳外的第二个炒房之都。但刚刚接管住建板块的省领导发现，最近土地流拍严重，民营房企频繁暴雷。

他想了解下房企对市场一些看法，听听意见。

于是，一场有恒大、万科、龙湖、融创、绿城等十几家主要房企参与的会议开始了。很多房企参会代表就是战斗在一线的区域总。让他们反映困难，能哭出声来的你信不信。

大家的发言基本围绕越收越紧的金融和土地政策展开。有些代表的发言太质朴，说：

开发贷放不下来，预售证拿不下来，房子卖出去，房贷贷不下来，资金收不回来。

情况就是这么个情况。尤其恒大，他们直接给了数据，说在省内有52个项目，24个项目交付不了，大量商票兑付不了。

债务很大，你们忍一下。

从调控收紧后的三月开始，省会城市二手房网签数量成了一条陡降的下行线。九月份的成交数据刚刚跌破了四千套，大约只有三月的三分之一。大家遇到的困难都差不多，就是有点晕：

不能一脚刹车，一脚油门呀。

坐在桌子另一头听取汇报的，除了省领导，还有金融办、银保监会、住建厅、国土资源厅等部门的领导。

有领导建议房地产业协会发挥点作用，后面可以召集大家开会，把意见汇总反馈给他们。

最近该省的房协确实也这么做了，昨天他们还正式建立了政企沟通服务平台，政企可以通过微信群和邮箱进行常态化沟通，企业以后能通过平台及时拿到房地产行业相关方针政策，也可以向政府和主管部门建言献策。

但在形势不明朗之前，关系命脉的核心政策还是没有放松。有恒大的地方，政府的精力都被解决恒大问题牵扯住了。

所以，这周结束，省会城市土地供应还是大量流拍，土地金从破千亿跌到了两百多亿。

这种情况，可能是大家都不愿意看到的。九月底的座谈会上，领导们耐心地听了大家很多意见，但他们没有回应。

这不是一次只有房企和地方政府两者参与的博弈。作家祝勇曾说过，历史的每一个瞬间都是由人来承担的，历史的决绝背后：

往往是个人犹疑而痛苦的选择。

这两天，财联社报道说，中国房地产业协会也将在明天召集部分房企在京召开座谈会，可能要针对近期市场动荡，听听房企意见摸摸底，参会人员级别要求副总裁以上。

好几家房企跟子姨说，他们已经获得邀请了。还有很多朋友认为，这是一个信号。

最近，很多人在掰着手指头数哈尔滨救市政策存活的天数，已经五天了。五天很短，但比疫情期间的政策一日游要强很多。

郑州最近也传出消息，有关部门也在考虑救市。悄悄的进村，打枪的不要。

渐渐地，这可能要变成一种默契了

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/KpkaLKYsLpUhyga0224QPQ

又有吐槽小红书种草翻车的帖子火了。

近日，一位微博网友发布了三张照片，前两张是小红书博主的种草图片，蓝色的小屋、嶙峋的石头，壮阔的大海，画面看起来小资又浪漫，标题写着是“海南陵水蓝房子，0元解锁三亚超好拍的秘境”。而第三张则是她实地探访的照片，所谓的“蓝房子”就像人们在路边就能看到的破旧小屋，虽然它的确是蓝色的。

这条微博获得了4.4万赞，在1000多条评论下，网友玩了起来，把第三张实际效果图P成了小红书式网红图。

来源 / 微博博主哈德曼的秘封女高中生  

“我能懂小红书精修图的‘骗术’了，但是我躲不过”，一位网友感叹。

小红书最近的出镜率有点高。假期前后，不少网红酒店、探店、景点翻车背后，常有着小红书的身影。微博上一则#小红书的网图滤镜有多强#的话题，截止到10月14日，阅读量高达3.8亿，评论里不少自诩为小红书“受害者”的用户表示前来参战。

这里已然成为用户消费参考的重要平台。根据百度指数来看，从9月24日，接近国庆假期开始，小红书资讯指数大幅增长，在10月1日达到顶峰，是8月最高指数的两倍，并且这种高指数状态持续到了10月10日。

根据易观千帆数据，小红书月活用户约1.48亿，从使用时长、启动次数、粘性分析来看，2021年呈明显上升趋势。用户构成方面，女性占比达67%，24岁以下用户占比高达44.99%，中等消费者、中高等消费者总占比高达75.62%。年轻、女性、中高端，这被互联网世界视为优质客户的维度都有了。

流量在涌入小红书，用户在用它，商家在投它，但它难逃被吐槽的命运。

让旅游博主十七意外的是，他也会成为社交网络上被吐槽的那一个。

他在小红书上有10多万粉丝，听说知乎上有人吐槽他参与种草的“孤独树”并不孤独，山坡景色也不够美时，他感到诧异。

他告诉深燃，他觉得大众看到的，和博主拍的存在信息偏差。“我们平常去人流量很少，拍出来好看的概率大，而大家能出去玩的五一、国庆，都是价格疯涨、人还多的时候”。

但他也承认，很多人作为博主去景点，会自带摄影师，专业的人员、专业的相机加持效果，后期还会认真修图，这都会让图片看起来更精美。他觉得这是合理的，大部分普通人出去玩，也会处理照片，作为博主在小红书上发原图本就不太现实，“首先要保证一种美感”。

“很多特别普通的东西，到了小红书上都能被美化得让人很心动”，一位小红书用户这样分享她的使用感受。

在深燃和博主、品牌方、MCN机构的交流里，他们都不约而同提到了在这个平台上，“精致”的重要性。

甚至有博主直接向深燃表示，做博主打卡景点没有美感，那么拍照失去了意义。用手机拍原图，就发到小红书上给大家做参考，“这对以美照吸引用户再进行转化的博主来说，牺牲有点太大了”。

一位没选择入驻小红书的B站生活类UP主就告诉深燃，主要原因就是没有精力让自己的内容变“精美”。

来到小红书的掘金者，对视觉效果都在下功夫。

Patrick成为小红书博主一年，因为之前作为品牌方对接过达人，他告诉深燃，当时品牌就尤其注重图片效果的评估，等自己做小红书博主时，也尤其注重照片，比如一定要用单反来拍，至少提前一天到两天想好到哪里拍，对需要用的背景和素材做准备。

之所以会这么做，他告诉深燃，来到小红书，他就是冲着账号快速商业化而来的，拍图、文案，都会迎合品牌方的口味，看起来要精致。

在小红书上做账号流量增长的无畏，接触的商家也不少。他告诉深燃，好推广的品牌，除了产品要符合用户群体需求、质量过硬外，“包括包装在内的产品附加价值，也非常重要，拿出来之后得好看，适合发朋友圈、发小红书，能增加用户的社交价值和仪式感。”

他之前接触过的一个案例是，有一款将传统阿胶养生概念和奶茶饮品结合的产品，创意不错，但在小红书上推广的时候，由于包装不好看，被他劝回去重新设计产品的包装了。

这和小红书的成长基因有关，根据七麦数据的记录，小红书的发展历程，先是从海淘攻略转向社区，2013年初始用户就以具有境外购物习惯的女性为主，发展过程就是精致与融合的过程。而在小红书的产品机制上，“它不像抖音是信息流直接刷出内容，而是双屏陈列的展示，需要标题、图片吸引人点击”，一位小红书博主表示。

不少用户是吃这一套的。

“朋友圈十一大赛也一样的，分享美好的东西肯定会加滤镜”，小红书重度用户小可告诉深燃，小红书上的精致感，会唤起人的欲望。她最近在备婚期间，“要拍这个要拍那个，大多灵感来自于小红书。其实要是不看，也就不用有。”

她意识到，“社区里的那种劲儿，是比现实生活要高一层的，像是郭敬明小说里的世界，用好用的东西，去漂亮的地方，这是我的欲望。”

今年五月，小红书视频号上线了一则社区负责人柯南与一位小红书头部博主的对话，试图直面“信任”问题。对此柯南的回答是，作为一个真正给用户带来消费决策的平台，“最重要的是什么，最大公约数是什么，真正相信的是什么，其实就是真诚”。

“真诚”是一个微妙的词。“真诚不一定就等于真实。分享美好，没有绝对的真实。”小可表示。

对于精致的追求，本就让小红书有了一层滤镜，种草和广告界限的模糊，则让这里更加真假难辨。

能够影响消费者决策的地方，也是利益诞生的地方，品牌、商家都不会放过。

他们首先是费尽心思，绕过小红书官方做投放，让广告看起来不像广告。

一位MCN机构给深燃发来一份小红书营销指南，涉及了文案、图片、评论维度的参考。比如要让一篇文案看起来真实，贴近年轻女性用户，“要多加emoji表情，语气尽量温柔感性”，用一些网络流行词“集美”、“针不戳”等。

具体到被吐槽最多的旅游餐饮类，文案的写作要素有着一套具体的公式，“目的地+卖点+价格+衣食住行+注意点”，同时还得加真情实感的体验式语句，比如“和爱的他坐在洱海边吹风”，“吃货一定要来的城市，每条街都香到无法自拔”等。

封面图给出的第一条建议就是“高颜值美图”，因为颜值即正义。

其次，他们还费尽心思让更多人看到这些看起来不像广告的广告。

不止一位行业人士告诉深燃，其他流量平台，商务主要集中在有粉丝基础的主播，而小红书这种以种草为核心的平台，商家普遍发现了素人博主的价值，大量铺量，即便是0粉丝，都有机会接软广。“可以说是人均博主”，在小红书上做品牌投放的菜菜表示。

而对于用户来说，没有粉丝，发一条就能赚钱，虽然不多，几块到十几块，不少人也乐意接受。有用户反问，“有钱为什么不赚？”

小红书上的这些投放笔记，“是可以沉淀的，以后用户一搜就有机会找到”，菜菜表示，这都在攻占小红书的社区空间。

为了能够提升这些广告被看到的概率，他们也在研究平台机制。

比如入侵搜索。越来越多人将小红书视为更为垂直的搜索工具，即当有消费需求时，打开小红书搜索，参考博主的分享。深燃从专做小红书搜索排名的机构处获取到一份介绍资料，虽然在小红书上搜索“防晒”，查询结果有200多万条，但只需2万块左右，能让相应内容在TOP10位置出现30天，花费1万5，则能在TOP30的位置出现30天。

介绍里还提到，如果采用铺量策略，能做到占屏率50%，上述一切效果普通情况3-7天就能见效。但该效果是否能达到，深燃未做验证。

还比如摸索算法。除了标题、图片外，他们还考虑到了如何增加互动量。一位MCN机构相关负责人告诉深燃，如果想要小红书爆文多，笔记类型可以倾向于攻略或者教程，要让用户产生收藏的欲望，有种“怕记不住，先收藏了再说”。然后在评论区互动，再突出品牌的核心卖点。

研究了不少小红书“滤镜套路”的一位UP主告诉深燃，当下品牌在小红书上的投放，其实是对传统广告的拆解，“以前的模式里，广告商会找专职模特拍摄广告片进行投放，价格高，但是现在覆盖在博主上，以一种推荐的方式去做，一样精致的拍片，但价格很低，覆盖面又很广”。

并且相比于传统广告，博主承担的责任更模糊，更难以界定。不论是收费的种草，还是为了博眼球的对种草内容夸大，一位关注广告法的律师告诉深燃，这在实践中其实有很大争议，“种草连广告都不算，不属于广告法规制的范畴，也很难界定存在虚假广告与否的问题。顶多是个人评价或者推荐，需要平台去规范”。

种草和广告之间的模糊感，即便是平台加强审核，使用人工审核，也很难进行界定。对于博主及广告商，种草利益是直接的，责任和代价是低廉的，很难阻挡广告的泛滥。

为了维护社区氛围，小红书不是没有努力。

博主Patrick告诉深燃，“其实很多博主反馈，小红书是对博主非常不友好的平台，限制非常多”，大家最常经历的是“误判”，即一些真正的日常种草和分享被限流，“我自己本身做这一行业，清楚知道什么词能讲，什么词不能讲，知道有字眼可以用谐音字、花字代替，但其他博主们了解的不算多”。

平台对于养号也在打击。红薯阿虎工作人员阿虎告诉深燃，他们的核心业务，就是为客户提供有粉丝的小红书账号。他们做了两年多，去年一个1万粉丝的小红书账号，价格能卖几百块，最近几个月，价格涨到了一两千块左右。倒不是因为需求变多，而是小红书管理变严，做号限制更多，“以前养10个，能成八九个，现在是10个，大概能成4个”。

之所以做号变难，他猜测应该是因为4月份小红书推出《社区公约》，要求博主除了走官方的蒲公英平台接商单，即便是普通的小合作，也需要在文案中注明利益关联，平台这两三个月增加了更多人工审核。

专注小红书投放的机构暖禾互动商务负责人Jerry告诉深燃，“最近美食博主跟我们讲，效果好的文章，都是随意拍的，有点丑的效果反而很好”，无独有偶，他们合作的某知名品牌方，最近要求博主不能摆拍，要随意拍，真实的去展现。

她觉得归根到底，对于精致内容，整个小红书用户也开始有审美疲劳了，“看腻了一味的美美的滤镜，流量也开始倾斜给真实的一些内容。”在Jerry看来，平台也在做平衡。

但即便是这样，还是很难杜绝广告。

比如平台的品牌合作人计划要求，KOL粉丝在5000个以上，近一个月的笔记平均曝光量在10000次以上，才有资格通过平台接广告。但实际上，本来种草与广告界限难定，一位粉丝只有2000左右的博主就告诉深燃，有品牌方找他合作，主动走官方平台，但因为他粉丝数量不够，就转为了私下微信交易。他坦陈，接到的广告基本都是私下交易，只需要“注意广告内容不要太明显”。

“大家私下接广告，平台是很难控制的”，一位行业人士也表示。

一位接近小红书的人士告诉深燃，内部对社区氛围与商业化这一话题很敏感。小红书最被诟病的是，尽管它离消费很近，但商业化进程一度缓慢，广告不起量，电商也不及预期。据晚点报道，2018年、2019年小红书电商连续两年未完成GMV目标。

关注消费赛道的投资人陈兮兮对深燃表示，在商业化上，“观察下来小红书是最拧巴的”。要想实现良性商业化，她觉得关键在于是否实现闭环，即实现交易。

在她看来，小红书从推出品牌合作人计划到《社区公约》，几次变化是想让用户更好的判断什么是种草、什么是广告，但同时又修改规则，广告不能直接挂交易链接，还不如参考抖音，“既然大家都知道是广告了，就好好做广告，一旦你大大方方做了，广告的商业模式才能丰富，比如类似抖音投流的投放就有了”，至于用户体验，只要是有效信息，“其实用户没那么介意”，她表示。

但同时她承认，小红书上的主要内容是种草，不像抖音有其他内容支撑，大方的做广告，也有让种草平台向广告平台大倾斜的危险，这促使小红书不得不尝试其他变现模式。但“目前小红书这种搞法，平台也赚不到钱”，她感叹。

在文渊智库创始人王超看来，小红书的困境是“跟软文做斗争”，抖音、B站、快手这类视频平台，审核难度没有图文平台大，知乎、微博都面临了用户扩大，社区氛围变差的问题，种草和广告离得太近的小红书，更难审核和界定。“魔高一尺道高一丈。平台的审核水平提高了，紧接着制作水平又提高了，不可能放松”，王超认为这是个长期斗争。

在小红书负责人口中，小红书“从2013年的购物攻略，到2014年、2015年开始做跨境电商，再到2017年的社区多元化”，产品形态是不断迭代的。在王超看来，实际上这也表明小红书的发展并不是规划好的路径，而是“边走边修车”的状况。

小红书的用户比较真实，底子很好，在这个赛道老天爷赏饭吃，但最大的问题是，小红书对“广告内容之间界限的把握，是犹豫不定、没有主心骨的，规则各种变化让大家无所适从。能不能发展得好，管理团队需要进一步证明自己”。

“没有一劳永逸的方法，永远不停有人绕过你的监管和规则，你只能不停升级自己的方法。”他感叹