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作者：张保文

 

最大的确定性，就是做多中国。

 

特斯拉上海工厂投产，埃克森美孚、巴斯夫百亿美元项目开工，星巴克、沃尔玛加速在中国开店，贝莱德、摩根大通不断增持中国资产……

 

疾风知劲草，世界动荡中，全球企业家和投资家都在坚定地做多中国。

 

 

“只有中国市场才靠得住”

 

2020年12月18日，星巴克在全球投资者交流会上表示，未来10年将把全球门店从3.3万家扩张至5.5万家，中国是其发展的重中之重。

 

2020年，饱受疫情冲击的星巴克，全球业绩出现10年来最大亏损，却在中国市场实现了快速恢复和增长。自9月起，星巴克中国的同店销售额已重回增长通道，第三季度营收环比上涨了46.9%。

 

▲天津首家星巴克臻选旗舰店

 

数据显示，仅第三季度，星巴克就在中国新开了259家门店。与此同时，其宣布将在北美地区关闭600家门店，以降低运营成本。

 

11月16日，星巴克还总投资11亿元在江苏昆山动工兴建亚洲第一个大型烘焙工厂——星巴克中国咖啡创新产业园。

 

 

▲《新闻联播》2020年3月13日对其进行了报道

 

紧紧抓住中国市场的，不只是星巴克，也是全球大公司的一致选择：在疫情带来的全球经济震荡和不确定性下，中国市场成为全球经济的“压舱石”，也是诸多跨国企业2020年业绩增长的主要市场。

 

数据表明，2020年，BBA三大豪车品牌在华销量均实现大幅增长。其中，奔驰在华累计销量为77.43万辆，同比增长11.7%，它在全球每卖3辆车，就有1辆出自中国；宝马、奥迪在华销量也分别增长7.4%、5.4%，创造了他们进入中国市场以来的最佳销售纪录。

 

此外，日产、丰田、沃尔沃等全球知名车企也抓住了疫情带来的私家车需求上扬的机遇，在中国实现了逆势增长。德国《商报》甚至称，“中国再度成为德国车企的拯救者！”

 

当然，被中国市场“拯救”的，远不止各大车企，耐克、斯凯奇、可口可乐、欧莱雅、强生等各个行业都在从中国受益。

 

耐克2021财年第二财季（2020年9月1日至11月30日），大中华区营收22.98亿美元，同比增长24%，单季度营收首次突破20亿美元。

 

 

斯凯奇（SKECHERS）第二季度销售总额同比下降42%，中国市场却增长11.5%，成为其财报亮点。斯凯奇首席运营官戴维·温伯格说，“中国提供了一个复苏、稳定、增长的模式。”

 

此外，在全球销量严重下滑的情况下，可口可乐2020年第二季度在中国增长14%；欧莱雅上半年在中国市场增长17.5%；强生第三季度也在中国市场取得了近17%的增长……

 

路威酩轩、古驰等全球顶级奢侈品公司也在中国市场迎来了新一轮增长。贝恩公司的研究报告显示，2020年全球奢侈品市场萎缩23%，但中国市场却增长了48%。

 

法国工业巨头施耐德电气，全球工业工具引领者、西班牙工具制造商EGA-Master等也凭借中国市场实现了业务增长。2020年3月，大众汽车集团CEO赫伯特·迪斯表示，因为欧美工厂停产，除了中国市场之外没有收入。

 

“只有中国市场才靠得住”，面对疫情，中国市场不仅是许多跨国企业的“避风港”，也是其实现业绩增长的关键引擎。

 

 

建厂、开店、投资停不下来

 

2020年1月7日，总投资达500亿元人民币的特斯拉上海超级工厂项目建成投产，第一批国产版Model3正式交付，ModelY项目也开始启动。

 

在投产仪式上，抑制不住喜悦的马斯克跳起舞来。

 

 

能让马斯克跳舞的，恐怕也只有中国市场。

 

此前特斯拉连亏了十几年，终于依靠中国市场成功翻身。不仅如此，上海超级工厂开工当天特斯拉股价也创出新高，马斯克的身家跟着暴涨至449亿美元。一年后，ModelY在中国上市不到一周，股价连续冲高，将马斯克送上了世界首富的宝座。

 

不仅是特斯拉，戴姆勒、斯堪尼亚等外资卡车巨头也不断加快在中国的国产化。

 

2020年初，中国因为疫情冲击，经济几乎陷入停滞。彼时，西方舆论纷纷唱衰中国称，面临转型升级压力的中国经济将加速衰退，外资企业也将加速撤离中国。与此同时，美、日等国借机推动“制造业回流”，德国也在倡导“贸易多元化”，呼吁德企探索中国之外的投资目的地。

 

于是，很多人担心将出现外资撤离中国潮。实际情况如何呢？

 

日媒JBpress新闻网曾撰文称，日本政府4月份出台的用于资助日企回流的专项资金并未起到应有作用，仅有5%的日企申请补贴，而且在这些日企中，主要目的也不是撤出中国市场，而是要借机重组。

 

中国欧盟商会主席伍德克说，“我们不会考虑离开中国，没有第二个中国，道理就这么简单。”

 

路透社称，与德国政府“贸易多元化”的思路不同，德企一直在试图加大对中国的投资，尤其是在疫情爆发后，“多亏中国”成了许多德企的共识。

 

北京奔驰总裁兼首席执行官方铭博称：“我们无意将工厂撤出中国，也从未讨论过这件事，因为我们在这里的运营正逐渐稳定。”

 

……

 

疫情不仅没让外资企业离开中国，相反，即使疫情形势依然严峻，一批外企仍在争分夺秒地加快在华投资布局，其中不乏大手笔的项目。

 

2020年4月，全球石油巨头埃克森美孚总公司投资100亿美元的广东惠州乙烯项目开工。当时该公司已做出决定，将2020年的资本支出削减30%，从330亿美元减至220亿美元，这也意味着，它是在集中全球资本押注中国。

 

埃克森美孚加大布局的同时，5月，另一大化工巨头巴斯夫也在广东开工了投资百亿美元的新项目——巴斯夫广东新型一体化基地项目。

 

2020年1月20日，就在武汉“封城”前三天，美国老牌世界500强企业霍尼韦尔，与武汉东湖高新区签约，将新兴市场总部设在了武汉。

 

此外，沃尔玛、开市客、正大集团、罗森、乐高中国、宜家、优衣库等全球知名品牌也加快了在中国开店、投资的步伐，日本杂货店LOFT、丹麦运动潮牌hummel（大黄蜂）、意大利咖啡鼻祖Lavazza（拉法扎）中国首店也纷纷登陆上海。

 

高盛集团的一份报告显示，美国的半导体设备、材料以及医疗保健领域的大多数企业，也在扩大中国的生产。

 

是什么让美、日、德等外资企业，在本国“召回令”“专项补贴”“贸易多元化”等政策之下，仍然坚持留在中国，并不断扩大投资？

 

美国有线电视新闻网（CNN）说得很实在：搬迁并不是将各种设备打包装箱，运到太平洋另一头那么简单。相反，企业要为此付出高昂的转移生产的成本。以特斯拉上海工厂为例，其所在的临港新区聚集了一大批本地供应商，绝大多数都在周边几公里范围内，仅此一项，就能省下大量真金白银，这还不算大到让人无法忽视的中国市场。

 

商务部公布的最新数据，再一次显示出外商们加码布局中国的热情：

 

2020年，全国实际使用外资9999.8亿元人民币，同比增长6.2%（折合1443.7亿美元，同比增长4.5%；不含银行、证券、保险领域），实现了引资总量、增长幅度、全球占比“三提升”。

 

在全球外国直接投资连续五年下降和疫情冲击的双重背景下，取得这样的成绩尤为难得。

 

 

“不投资中国非常危险”

 

2020年，外资在中国的实体投资不断加码，金融市场也没落下。

 

英国《金融时报》报道称，2020年，外国投资者配置了价值超过1万亿元人民币的中国股票和债券，2020年也被外媒称作是中国资本市场全面爆发的年份。

 

事实上，2021年，这样的全面爆发仍会持续。汇丰前海证券一项调查数据显示，2021年，在全球900多家机构投资者和大公司中，将近三分之二计划要把在华投资平均增加25%。

 

疫情之下，和实体投资一样，人民币资产在全球资产配置中同样扮演了“避风港”的角色。

 

世界头号对冲基金桥水基金创始人瑞·达里奥一直强烈看好中国，他曾高调宣布，“不投资中国非常危险”。

 

与巴菲特、索罗斯齐名的投资大师吉姆·罗杰斯也表示，“相比美股，更看好A股，将持有更多的中国股票。”

 

在美国规模最大的上市投资管理集团贝莱德看来，中国是一个独立于新兴市场的投资目的地。

 

中信证券研报显示，截至2020年三季度末，海外头部基金对中国股票的持仓市值由二季度末的4860亿美元，大幅提升至5510亿美元，环比上升13.4%，折合人民币约为3.58万亿元。其中，贝莱德、摩根大通、先锋领航、资本集团和富达基金5家机构持仓金额超过了半数以上。

 

具体来说，中概股是海外机构加仓的主要对象。例如，桥水基金就在2020年三季度增持了京东、拼多多、百度、蔚来、百世等多只中概股。

 

此外，美股、港股中的中国互联网龙头企业，A股中的消费股、医药股等也深受海外投资机构的青睐。

 

除股票外，中国债券也是境外投资者的首选。央行数据显示，截至2020年12月份末，共有905家境外机构主体入市，境外机构持有银行间市场债券3.25万亿元。

 

中债登1月7日公布数据显示，仅2020年，境外机构在中债登托管的债券面额就净增10078.71亿元。

 

在负利率、美债收益率持续走低的背景下，高收益的中国债券优势明显。

 

2020年11月，中国10年期国债收益率对同期美债的溢价已高出252个基点，创历史纪录。再加上中国国债纳入国际指数以及一系列开放措施，外资已连续超过两年加仓中国债券，而且这个势头仍将持续。

 

此外，安全性也是外资选择中国的一个重要原因。

 

世界银行的一份报告指出，新冠疫情使各国政府和跨国公司开始更加注重全球产业链、供应链的安全因素。

 

中国经济表现出的韧性，给了外资投资中国的信心和安全感。国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》预测，2020年中国经济将增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。

 

而事实也证明了上述预测。1月18日，中国国家统计局公布的数据显示，初步核算，2020年全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。

 

疫情没有改变中国经济长期向好的基本面。不管是在国内疫情最严重的时刻，还是在已从疫情中快速恢复的当下，外资加仓中国都是明智的选择。

 

 

风景仍将这边好

 

2020年11月29日，国家发改委表示，2020年中国社会消费品零售总额将超越美国，成为全球最大的消费品零售市场。

 

2020年11月4日，第三届进博会在上海如期举办。为抢抓“中国机遇”，许多外企高层宁愿隔离14天，也要亲自来参加。

 

此次进博会，世界500强及行业龙头企业连续参展比例近80%。开展之前，米其林等35家进博会展盟成员更是与进博局一连签下三年的展位。

 

14亿人口的超大市场、世界第一制造业大国、第一贸易大国，使中国在全球贸易以及产业链、供应链上拥有不可替代的地位，无论“制造业回流”“供应链去中国化”，还是“贸易摩擦”，都无法改变外企日益依赖中国的现实。

 

 

近年来，有一些外资企业，离开中国又回归中国，或者“纠结”后最终选择留下，都是很好的例子。

 

2018年5月，LG宣布手机业务退出中国后不到三个月，又宣称再度回到中国市场；

 

2019年8月23日，日本高岛屋董事决定继续上海高岛屋百货的营业，不走了；

 

2019年双11，德国阿迪达斯宣布，将关闭两年前重启的德国工厂，重回中国；

 

2020年8月，日本电器巨头松下也宣布将在广东佛山市投资建厂，重返中国市场。

 

……

 

外资不愿意离开中国，或者走了又回来，除了看中中国市场、中国制造这些“硬件”之外，中国坚持不断扩大开放的承诺以及不断优化营商环境等“软件”因素，正在成为更多外资企业选择中国的原因。

 

近几年，中国通过建设自贸试验区、自由贸易港，开启“双循环”等一系列行动，不断向世界表明：中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。

 

营商环境方面，世界银行发布的《全球营商环境报告2020》显示，过去两年间，中国在营商环境方面取得显著进步，营商环境指数位列全球第31位，较上一年上升了15位。

 

政策方面，2020年1月1日起施行的《外商投资法》，为外资在华发展吃下了“定心丸”。12月28日公布的《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》，扩大了鼓励外商投资产业的范围，并对其中符合条件的外资给予相应的优惠政策。

 

而外资企业和机构也在用行动，不断向中国投出信任票。

 

2020年12月，中国外交部公布的一项调查数据显示：约82%的美企表示未来3年不会将生产迁出中国；近70%日企对中国的市场潜力抱有高度期待；44%英企表示2021年将加大在华投资。

 

麦肯锡全球研究院在2019年发布的一项研究报告显示，“中国对世界经济的依存度在相对下降，而世界对中国经济的依存度在相对上升”。新冠疫情出现后，这样的趋势将越来越明显。

 

后疫情时代，中国需要世界，世界更需要中国。《日经亚洲评论》称，在这个病毒肆虐的世界上，中国市场成为最后和最好的希望。

 

拯救者、避风港、最好的希望……成了疫情爆发以来中国市场在外资眼中的代名词。事实上，这并不是中国市场第一次拯救外资。

 

1997年亚洲金融海啸，中国“0001号外商”正大集团，就是依靠中国市场绝处逢生。

 

据谢国民回忆，当时正大面临的问题，已经不再是怎么挣钱了，而是怎么去还钱。危急关头，谢国民卖掉了莲花超市的大部分股份，将还债后剩下的钱全部投资了中国市场，正是这一决定让正大集团起死回生，顺利渡过危机。

 

2008年全球金融危机爆发后，中国庞大的市场再次成为外企摆脱经济疲软的希望。据商务部统计，截至2019年，世界500强公司中已有约490家在华投资，约占总体数量的98%。

 

新冠病毒出现后，全球经济震荡，中国经济稳定增长所带来的“确定性”，又一次成为外企走出危机的希望。

 

海关总署公布的数据显示，2020年，中美双边货物贸易总值4.06万亿元，同比增长8.8%；中国同东盟、欧盟等贸易伙伴双边货物贸易总值也分别增长了7%、5.3%。这表明在疫情带来的全球贸易萎缩的大背景下，中国依然是全球贸易乃至经济增长的重要引擎。

 

中国经济扛住疫情冲击后，许多机构都预测中国经济2021年增长率将保持在8%左右。世界银行发布的2021年1月期的《全球经济展望》报告指出，中国经济2021年将增长7.9%；英国知名投资集团施罗德（Schroders）更是看好中国经济前景，预测全年增幅将达9%。

 

当中国经济从疫情中快速恢复时，美国经济却因疫情恶化而陷入漫长的衰退中。数据显示，2019年，中国GDP已达到美国的66%，2020年将超过美国的70%。在这样的势头下，多家机构预测中国经济总量将在2028年超越美国，比此前预测提前了整整5年。

 

后疫情时代，在外资纷纷加码布局中国的同时，中国成为全球最大经济体的那一天，或将加速到来。

 

 

参考资料：

1.《外媒：全球万亿资金抢购中国资产》腾讯网

2.《海外资管巨头加仓中国股票互联网龙头股最受青睐》新华社

3.《日媒：疫情下，中国市场成最后和最好的希望》环球时报

4.《外交部：在华外企看好中国经济和市场，这是对中国的信任票》澎湃新闻

从PEG到DCF

 

 

1/7

买“X茅”并不是良方

今年A股的怪现象越发让投资者郁闷，就连机构投资者都大呼看不懂。

 

• 沪深300上升5%，所有股票中位数下跌-12%；

• 一边是抱团股65倍的茅台、200倍的宁德时代比亚迪爱尔眼科、100倍的迈瑞恒瑞金龙鱼，一边是估值越来越低的地产银行，还有大量增速20%，PE却不到15倍的中盘股；

• 但抱团不是上保险，同样是去年抱团的版块，食品饮料上涨9.8%，军工却下跌15%；同样是去年的“三傻”，银行涨幅13%，保险下跌8%；

• 甚至连沪深300也出现了分化，指数上涨5%，中位下跌-1.7%

 

市场资金向基金集中，基金的资金向头部基金集中，导致市场的资金越来越集中于部分高景气赛道的部分明星龙头股。这些头部机构也在思考一个问题，如果继续集中下去，这些头部机构之间怎么做差异？又怎么拉开相对指数的超额收益？

 

买“X茅”并不是一定是良方，云集了各种“X茅”且有一定主动性的上证50增强基金中，最强的南方50增强涨了10%，最弱的中海50增强仅涨了3.5%，低于上证50的5.5%。

 

这样下去，今年可能出现的尴尬情况是，就算指数继续上涨，主动型基金很可能半数跑不赢指数，巴菲特提出的挑战将在A股提前出现，这将是所有基金经理（包括明星基金经理）的梦魇。

 

为什么机构也有玩不转的时候？因为任何投资体系都有缺陷，资金量的突然放大，会放大这个缺陷，而机构投资体系中最大的缺陷就是估值方法。

 

2/7

PEG估值与DCF估值

很多人指责机构已经不考虑估值了，但真正的原因在于估值方法的改变。

 

从2017年开始，外资给A股带来的不仅仅是资金，还有估值体系的变化——从PEG估值逐渐转变为DCF估值法，而目前的种种怪现象，皆因此而起。

 

PEG估值的核心是按增速给估值，PEG的基数为1，把增长的百分号去掉变成PE数值，再根据企业和行业的基本面，优秀的企业上浮，一般最高到2，差的下折，但最差也就是0.5。

 

按PEG估值法，一家还可以的企业，过去四个季度（或预计今年）的利润50亿，增速20%，按PEG=1，给20倍PE，合理估值就是1000亿。

 

PEG估值法比较好理解，而且会给正处于高速增长中的企业以高估值。

 

再看DCF估值法，这个方法的核心是按未来成长的空间给估值，把企业未来可获得的自由现金流加起来，再以某个利率折现到现在。

 

下图是某机构为茅台估值的一系列假设条件：

还是上面的那家企业，如果DCF估值法估出价值为2000亿，而今年的利润是50亿，那么合理PE就是40倍，相当于PEG=2。

 

正常发展的企业，两种估值方法得到的结果应该差不多。但那些未来空间大但目前利润及增速一般的企业，DCF估值法会给出一个很高的估值，此时，如果从PEG的角度看，就是高估了，比如上面的例子。

 

DCF估值法因为太过繁琐，现在用的多的是简化版的“终值折现估值法”：

 

先判断这个赛道进入常态增长后的收入空间，比如5000亿，再给出龙头公司的市占率，30%就是1500亿，再按利润率给出净利润，10%就是150亿，再参考该行业的常态增长型公司的估值水平，比如20倍PE，可给予3000亿市值，假设这个目标将在5年内达到，再假设你的预期收益率是年化10%，现在的合理市值就是3000除以1.1的5次方，为1863亿。

 

如果现在的TTM净利润是15亿，合理估值就是124倍PE，这个估值水平，折算成PEG的角度，业绩五年增长10倍，年均增速为59%，相当于PEG为2.1。

 

如果只是根据当下的增速预测未来，如果当前增速并没有体现未来的潜力，比如是正常的30%，那就顶多给PEG=2，才60倍估值。

 

从未来的某个确定性的时点倒推现在，这是一种“终局思维”。

 

PEG估值看的是当下，DCF看的是未来，PEG估值看的是速度，DCF看的是空间，PEG估值是百米冲刺的视角，DCF是马拉松的视角。

 

打个比方，PEG就好像是找钟点工，年轻力壮有经验，就给20块一小时，新手就给10块钱；DCF就好像是校招，招985/211跟中专生，虽然现在都是新人的活，但前者可以是后者薪水的两倍，看中的主要是未来的发展空间。

 

那么，PEG和DCF估值方法，到底哪一种更合理呢？

 

3/7

产业结构导致的估值变化

这两种估值法的差别，反应的是经济与产业结构的变迁。

 

2017年以前的中国经济结构，PEG估值更能体现公司的价值。2008年金融危机之前，中国经济所有的产业部门都在高速增长，且看不到尽头，终局思维无从谈起。

 

到了2008年到2015年这一段时间，虽然经济增速在下降，但上市企业的资产并购潮起，外延式增长看上去也像是增长的永动机。

 

2017年以前，一个行业的小企业增速通常更快，所以估值普遍比大公司高。那时市场新机会不断，小企业更灵活，也更愿意把握这些新机会，就算乱搞失败了，还有个壳资源价值保底。

 

在PEG估值法下，动不动就50%以上增速的公司，才能给高估值，而那些20%的稳速增长的消费类公司，最多值30倍估值，所以2017年以前，海天在30倍、茅台在20倍、爱尔在40多倍估值附近徘徊了很多年。

 

但到了2017年以后，供给侧改革导致成本上升，去杠杆让企业不敢投资，贸易战又打击了出口企业，消费被高房价所拖累，资本市场的无序并购又被监管严格限制，快速增长的条条大路都被堵上了，投资者终于看清真相，90%的企业没有发展空间了，加速增长就是加速死亡。

 

2017年以来的中国，特征上更接近于一个防御型经济体，消费医药等行业成为资金关注的重点，高层更关注金融风险的防控，所以10%能活下来的企业，就成为“吞噬怪兽”，它们要么处于一个“长坡厚雪”的赛道，要么有规模成本优势，要么有长期积累的垄断资产，要么有优秀的管理层，这些企业不需要高增长，也能拿到高估值。

 

就像20岁以前的学生，因为未来的空间很大变数更大，所以就看现在学习的成绩好不好，有没有考上重点高中名牌大学。

 

但到了40岁，能力的重要性下降，未来的空间才决定一切，大城市和中小城市不一样，传统企业和新兴行业不一样，大公司和中小企业不一样，就连身体好不好，家庭关系是不是和谐，都有很大的关系。

 

大华和海康，安防系统的老大和老二，现在都在向人工智能转型，2017年以前，大华的估值比海康高，现在是海康比大华高。

 

白酒，以前是名酒涨不过地方酒，大酒涨不过小酒，现在完全反过来。

 

既然是产业特征决定了估值方法，那么必然有一些行业超越了时代的特征：宁德时代，既有高增速，又有大空间，估值200倍起步；爱尔眼科，占据眼科黄金赛道，体外培养注入体内，高度确定性，估值慢慢推上200倍；迈瑞医疗，借助工程师红利在医疗器械这个上万亿的大赛道里每年攻下一个品类，估值稳坐100倍……

 

不过，仅仅从行业来看，这些企业的高估值并不那么令人信服，两市中最确定空间也不错的茅台，估值并非最高，一年前更是掉到了30倍。

 

理解两种估值方法的差异，还要回归投资者的投资理念。

 

4/7

PEG的现在与DCF的未来

这两种估值方法不但体现了对企业价值看法的不同，也是对时间感受上的差异。

 

PEG是站在现在看未来，它觉得未来是模糊的，只有现在是真实的。

 

别跟我说什么永续增长，鬼知道20年后的人用什么牌子的酱油，还喝不喝白酒？只有现在的增速是真实的，收购一家公司增长30%，提价增长50%，只要业绩出现，所有的疑问都会烟消云散。

 

——不要说过去，不要问将来，如今才是唯一。

 

而DCF是站在未来看现在，它觉得未来才是本质，现在不过是幻相，只能把未来贴现到现在。

 

一支股票，如果不打算持有三年，你就不配拥有一天。任何增长都有天花板，在一个总盘子500亿的市场，营收50亿到100亿高增速不难，但从100亿到200亿，增速必然下降，成本必然上升，到了200亿，市占率40%，很多企业就无法增长了，就必须扩品类，增加了不确定性。

 

——我的未来不是梦，我认真地过每一分钟；我的未来不是梦，我的心跟着希望在动。

 

到底现在更可靠，还是未来更重要，投资者的价值观决定了他们对一家公司的看法。

 

5/7

长坡厚雪，却常常高估

从理论上说，DCF估值法更符合价值投资的理念，长长的坡，厚厚的雪，讲的都是未来的空间，而PEG看的是此刻“滚雪球的速度”，小的雪球自然滚得快，大的雪球自然滚得慢。

 

如果今年增速30%就给30倍，明年增速50%就给50倍，可公司还是那个公司，在做实业的人心中，难怪要把二级市场的人都看成赌徒，

 

所以从2017年外资大规模进入A股市场开始，从消费股开始，龙头股慢慢切换到DCF估值法，导致PE估值体系不断向上限突破。

 

那么这些“X茅”们，现在的估值是合理的吗？非常遗憾，DCF估值法天然有高估的倾向。

 

DCF估值的“长坡厚雪”的理念更强调赛道，其简化版的终值贴现估值，依赖于三个假设，行业的终极空间，公司的终极市占率，达到这个市占率的时间，这三个假设条件高度依赖投资者的对企业的看法。

 

大部分散户投资者职业经验并不丰富，更不用说是管理经验，对企业的理解停留在想像力的层面，看了几份研报就能给出一家企业的终局。

 

而掌握了定价权的机构大资金，一定程度上具备了判断估值合理性的能力，但他们在短期化的考核机制下，并不介意在泡沫期继续持有。

 

虽然市场有纠错机制，并不会轻易形成泡沫，但DCF估值法的另一个缺陷，终于使其走向彻底的泡沫。

 

6/7

放弃现在的代价

DCF估值不但是主观性，还是个性化的，一千人眼中有一千种估值。

 

下面两个机会，你选哪一个？

 

A：99%的胜率，赚4%

B：50%的胜率，赚20%

 

说茅台贵的，是被贫穷限制了计算能力。一般人可能还要算一算概率，但对于能搞到2%的低利率的人而言，这道题的答案很明显，选A，再加10倍的杠杆。

 

因为龙头股业绩的高确定性提供了相当的安全边际，在市场氛围不错的情况下，其股价往往处于轻微的泡沫之中，使得其收益率保持在略高于利率或无风险收益的水平。

 

可一旦遇到低利率环境，大量高杠杆资金就会追逐这种确定性的机会，从而推升股价，这才是疫情爆发起来后，高确定性公司估值暴涨的原因。

 

高杠杆低利率高确定性低收益率，才是暴富的安全机会。

 

DCF估值或终值折现估值的计算都涉及到贴现率，每一个人的预期收益不同，给出的合理估值也不同。

 

牛市属于买方定价市场，价格由出价最高的一批人决定，所以在低利率的环境中，DCF估值法必然会算出一个泡沫化的估值来。

 

也许当下并没有泡沫，但泡沫化终难避免。

 

PEG估值法当然也有泡沫，可只要一季不及预期的财表就能打回原型；而DCF估值既然放弃了现在去追逐未来，那么泡沫一旦形成，就会自我强化，暂时的低业绩只会带来更高的PE，只有利率的改变才能最终刺破泡沫。

 

7/7

从长远看，我们都已经死了……吗？

现在的投资者，把没有办法验证的高估值逻辑统统归为“信仰”。

 

永续价值的贴现，这个词也绕开了一切问题，几乎可以解释一切。

 

而罗大佑在《恋曲1980》中唱道：“你曾经对我说，你永远爱着我，爱情这东西我明白，但‘永远’是什么？”

 

投资是一个“黑箱游戏”，它投入的是当下的成本，必然回到当下的价值。凯恩斯在他的《货币改革论》一书中留下了一句名言：“长远是对当前事务错误的指导。从长远看，我们都已经死了”。

 

但未来又很重要，投资是“时间游戏”，时间会改变一切，估值必然波动于时间的长河，如果只盯着当下的价值，我们就都会沦为赌徒，如果不对未来下注，资本市场（包括一级市场）的价值发现，资源配置的作用也会荡然无存

 

我们既生活在当下，也生活在未来，而在当下与未来之前，只有一道脆弱的、却必不可少的东西在维系，那就是“泡沫”——在投资圈之外，那玩意儿被称为“希望”。

 

估值系列

 

 

2020-11-15 低估值投资策略，两类是陷阱，两种是机会，怎么区分？

2020-11-8 什么样的企业可以长期保持高估值？

2020-9-13 海天涨到100倍PE，仅仅是抱团炒作吗？

2020-6-27 好公司，股价到底多贵才合理的？

2019-6-23  最直观的估值方法：会相亲，你就会估值

 

作者：梅新育 商务部研究院研究员

来源：瞭望智库（ID：zhczyj）

 

正值各地纷纷提出制定本地“十四五”规划建议、各大中心城市尤其一马当先之际，这些中心城市需要充分认识清楚：国家崛起对自己意味着什么？

 

只有在搞清这个问题的基础上，我们才能既不踏空错失机遇，又不误入歧途反受其乱，并对机遇带来的副作用具备充分的前瞻性认识，以利应对。

 

究其原因，中心城市的发展及规划，尤其是北京、上海、广州、深圳、成都等凝聚起京津冀、长三角、珠三角、成渝等城市群的核心城市，对整个国家的发展实绩举足轻重；而中心城市的发展实绩，又在很大程度上取决于整个国家发展大势的带动。

 

若一个国家处于世界经济政治体系的洼地，其中心城市在整个世界政治经济体系中也多处于边缘之地；如果国家崛起，成为世界政治经济体系的中心和高地，即便这个国家内部的边缘之地，这个城市也会成为外部众人仰望的发展极。

 

01

国势方兴，洪波涌起

 

好风凭借力，送我上青云。

 

在这个全球化的世界，越是大城市，越是需要看准国家在全球地位变动的走势，从而准确定位本地在世界经济体系中的地位，进而实现本地最大程度的发展；而当前整个世界经济政治格局的最大变化，就是中国综合实力加速崛起。

 

在“十三五”圆满结束、中国如期全面建成小康社会之后，这种崛起在“十四五”期间会更加全方位体现：

 

中国加速崛起，首先体现为经济规模赶超美国的进程提速，领先于美国之外其它国家的优势加快拉大。“十二五”之末的2015年，中国GDP为688858.2亿元；到2019年，中国GDP已经扩张至986515亿元，与美国并列人类历史迄今仅有的两个十万亿美元经济体，遥遥领先于其它经济大国。

 

注：2019年GDP按国家统计局2020年12月30日公布的GDP现价总量最终核实数为准。初步核算数为990865.1亿元，最终核实数为986515亿元，比初步核算数减少了4350亿元；按不变价格计算，比上年增长6.0%，比初步核算数下降0.1个百分点。《国家统计局关于2019年国内生产总值（GDP）最终核实的公告》。

 

2020年，中国GDP首次突破100万亿元大关达到1015986亿元，成为全球当年唯一实现经济正增长的大国，美国等其它经济大国GDP则无一例外全部显著萎缩。“十一五”之末的2010年，中国名义GDP首次超越日本；现在，日本经济规模虽然仍保持着世界第三地位，但相对于中国已经萎缩到中国GDP的1/3上下，意大利、加拿大、巴西等世界十大经济体的GDP规模更是只相当于中国的百分之十几。

 

至迟从本世纪初起，“中国经济规模何时赶超美国”话题在国内外学界、政界、舆论界和商界就从无到有，日渐升温。2020年，由于抗疫成功，中国成为全世界唯一实现经济正增长的主要经济体，2021年经济增长率可望达到8%，经济体量赶超美国的进程也可望大大提速。

 

我国官方在制定五年规划和2035年远景目标时并未明确将超越美国定为目标，官方舆论也不热衷于讨论这个话题，反而不时对此降温，但这种表现只是一种自信的沉着，国内外各界对此话题讨论热烈，认为中国GDP能在2035年之前超越美国者不乏其人。

 

英国智库经济和商业研究中心（CEBR）近日预测，中国GDP将于2028年超越美国，比之前的预估提早5年，就是其中的一个例子。百年未有之大变局，我们正在见证历史，我们更在创造历史。

 

如果说，此前数十年中国经济的崛起主要体现为生产能力的扩张；那么，在“十四五”和其后一段时期内，在生产能力继续扩充、升级的基础上，消费和国内市场扩张在中国经济崛起中发挥的作用将显著扩大。只有做大做强国内消费市场，才能既为中国产业提供无与伦比的需求支撑，令中国制造业得以发掘、实现全世界最大的规模经济和范围经济效益，又为贸易伙伴提供日益增多的市场机会。

 

强大生产能力与巨大消费市场两者结合，才能奠定中国经济“双循环”战略的基础。正因为如此，在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中，才赫然提出了第五节“形成强大国内市场，构建新发展格局”。

 

我整理计算了新中国成立以来70年数据，发现从完成战后经济恢复的1952年到1972年，由于遭受全面贸易封锁，按美元折算，国内批发和零售规模相当于当年出口总额的9—14倍。

 

1972年尼克松访华，西方全面对华贸易封锁正式解除，中国出口开始高速增长，中国国内批发和零售市场对出口的相对规模不断缩小，到2007年，中国国内批发和零售规模对出口的比例跌到81%的建国以来最低点。2008年次贷危机以来，中国国内消费对出口的比例总体呈上升态势：

 

2015年，中国国内社会消费品零售总额300930.8亿元，相当于同年出口额（141255亿元）的213%。与此对应，从1999年至2015年，中国实际GDP占全世界比重从11.2%提升到了17.1%。

 

2019年，中国国内社会消费品零售总额411649.0亿元，相当于同年出口额（172342.3亿元）的239%。同年，中国实际GDP占全世界比重为17.4%。

 

至迟从本世纪初开始，中国越来越多的大件消费品市场规模跃居世界第一。在最大的日用消费品——汽车市场上，2019年，中国国内汽车市场销量达2576.9万辆，是美国销量（1748万辆）的1.5倍。

 

2021年，甚至2020年，中国国内消费市场规模（以社会消费品零售总额表示）可望超越美国，跃居世界最大国内市场；在“十四五”期间，中国国内市场规模相对于美国的优势还将持续显著拉大。改革开放初期，中国提出“与国际惯例接轨”；中国消费市场相对规模的这一变局，则意味着未来我们将见证越来越多贸易伙伴与中国市场、中国规则接轨。

 

02

国势，决定城市国际地位

 

国势决定中国城市在世界经济版图中的地位。

 

晚清、民国时期，中国经济、技术、文化发展从领行世界转向全面落后，即使受益于五口通商、太平军兴而从松江府下县治脱颖而出迅速成长为中国第一大城市的上海，在国际经济政治体系中的地位也相当低下，在不少方面甚至低于周边原属中国藩属国、后为欧洲殖民地的一些城市。

 

从鸦片战争后开埠至1870年（同治九年）后数十年，就在上海城市快速发展的这个时期里，从茶叶、生丝、桐油、猪鬃等原产于中国的传统优势出口商品，到大米、小麦、棉花等国内大量消费的日用大宗必需品，这些货品无论是出口、进口，还是国内贸易近海航运，都日益集中于上海，国内市场定价权相应逐步从其它生产和交易中心城镇转移到上海，而上海行情则取决于海外而与中国农民、手工工人的生产成本无关：

 

茶价决定于伦敦；

丝价决定于里昂；

桐油、猪鬃价格决定于纽约；

上海小麦、棉花价格决定于美国小麦、棉花；

……

 

最令人惊骇的是，甚至上海和长三角居民当时一日三餐食用的大米，上海米价也是决定于法属印度支那殖民地首府西贡和英属印度殖民地缅甸首府仰光，内地对应商品收购价格再在上海口岸价格基础上逐级压低。

 

由是观之，当时上海在国内地位虽然持续上升，但在这些大宗商品定价权方面甚至逐步沦落成为欧洲殖民地的殖民地。这样日益沉沦的国际经济政治体系地位，给当时的中国城市发展设定了相当低的天花板。

 

今天，中国国势持续上扬，正在给中国城市创造越来越多、越来越大的机遇在世界经济政治体系中大放光芒。上海、北京、广州、深圳等公认一线城市自不待言，成都、武汉这类新一线城市也迎来了跨越式发展的机会。

 

 

武汉、杭州、成都、重庆是最普遍认可的4座“新一线城市”，剖析其中离海岸最远、又不濒临长江航道的成都，可以最充分地看到这一点。

 

2015年和2019年成都与全国发展指标对比

资料来源：国家统计局

注：2019年GDP按国家统计局2020年12月30日公布的GDP现价总量最终核实数。

 

整理对比“十三五”期间人口（城镇人口）、GDP、人均GDP、一般公共预算收入这4项衡量经济与社会发展的关键指标如上表所示，2015—2019年间，成都在人口（城镇人口）、GDP、一般公共预算收入3项上面跑赢了全国平均水平，2019年成都人均GDP指标高出全国平均水平60%之多。 

 

从国内视角看，发展速度持续跑赢全国平均水平，推动成都在全国城市排名榜地位上升。论GDP体量，2015年成都排名全国城市第八，次于上海、北京、广州、深圳、天津、重庆、武汉；到2019年，成都GDP排名上升至全国城市第六，次于上海、北京、深圳、广州、重庆。

 

见多了“其兴也勃，其亡也忽”的故事，更需要关注的是发展的抗冲击能力，横扫世界的2020新冠肺炎疫情恰恰提供了一个检验各国、各地区、各城市增长基础扎实成色的机会。应该说，内陆“新一线城市”在这场“大考”中交出了一份优良的答卷：

 

整理对比1—11月和全年GDP、规模以上工业增加值、规模以上工业实现利润总额、社会消费品零售总额、固定资产投资等九项宏观经济运行主要指标及其细分项目如下表所示，成都在所有项目上都继续跑赢全国，其中固定资产投资、货物贸易出口增幅相当于全国平均水平3倍以上，规模以上工业实现利润总额增幅相当于全国平均水平近10倍。

 

就GDP而言，全国GDP增长2.3%，成都市增长4.0%，比全国增幅高出1.7个百分点、74%；四川省增长3.8%，比全国增幅高出1.5个百分点、65%。

 

2020年成都与全国主要经济指标对比

资料来源：全国数据引自国家统计局，成都市统计局等。

 

由于是疫情最初的“震中”，武汉的情况不可比，但也从三季度起全面强劲复苏。

 

随着中国经济发展转向“双循环”战略，随着长江经济带优势日益凸显、潜力日益发挥，预计成都、武汉等内陆“新一线城市”能够在“十四五”至2035年间保持充沛的发展活力。

 

从历史角度看，在中国古代经济文化领先世界优势最大的唐宋时期，成都攀上了迄今其全国经济影响力的最高峰，留下了唐宋时期“扬一益二”的称呼。特别是在南宋时期，巴蜀一隅之地竟能提供整个南宋近1/3的财政收入。

 

注：学界普遍认为，南宋政权站稳脚跟、完成经济恢复之后，每年财政收入总额一亿缗左右；高宗建炎、绍兴年间，四川每年税收为3342万缗，孝宗淳熙年间达3667万缗，这一时期四川每年向中央政府输送税款约3000万缗，亦即四川提供了南宋财政总收入的三成多。

 

全世界最早的纸币“交子”之所以诞生于一千年前五代十国至北宋初年的四川，就是建立在当时当地实体经济部门位居全国、全世界前列的基础之上。

 

今天，随着中国国际经济地位回归历史常态，随着“形成强大国内市场，构建新发展格局”日益落实成为现实，随着《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》经中央政治局会议审议通过、印发和纳入中央“十四五”规划建议，成渝双城经济圈发展正在掀开新的篇章。

 

对内，发挥引领西部地区发展的增长极功能，成为驱动整个中国经济的“第四极”；对外，依托“一带一路”成为扩大开放新支点；成渝双城经济圈在共和国经济发展史上的定位前所未有，前景可期。

 

从国际视角看，中国经济和城镇化的进展已经造就了一批“富可敌国”的城市，2019年成都GDP与芬兰相当，而芬兰是一个全世界公认的拥有发达高技术产业和丰富资源、环境优美、生活品质高的高收入北欧国家，在全世界约200个国家和地区中GDP排名第42位。随着成都持续发展，相信全球各国GDP排行榜上成都能够比肩的国家位次在“十四五”至2035年间还会显著上升。

 

03

时运变迁，中心转移

 

经济社会发展必然显著改变产业和消费的中心。在今天国人心目中，意大利品牌、意大利制造是服装奢侈品牌的标志，米兰是时尚的中心；但在历史上，意大利在欧洲国家中经济发展长期滞后，从1861年统一至1976年，出洋谋生的意大利人合计约2600万，相当于该国2019年人口（6024万）的43%。

 

2020年12月29日，法国时装设计大师皮尔·卡丹（Pierre Cardin）溘然长逝，引得无数消费者为之哀挽。但这位法国时装大师本是意大利人，若非上世纪四五十年代移居世界时装之都巴黎，而是呆在家乡威尼斯，无论他如何才华横溢，也不可能在世界时装界扬名立万。

 

随着意大利经济的发展，米兰逐步成长为堪与巴黎比肩的世界时装之都。那么，随着中国在世界经济政治体系中从一度的边缘洼地回归中心高地，发展跑赢全国平均速度的中国城市在全球体系中的地位将会如何演变？让我们展开想象的翅膀：

 

在以欧美为中心的世界经济体系中，中国及其邻国均需与欧美接轨对标，即使是毗邻国家间的经贸往来也常常要通过欧美中心进行。在这样的环境下，巴蜀之地虽然能搭上长江经济带之尾，却是中国开放经济发展的“（口）袋底”。

 

而在中国日渐回归世界经济政治体系中心高地而引人仰望的进程中，周边国家越来越多地无须接轨对标欧美，而是可以直接与中国市场接轨对标，在这样的环境下，成都也好，重庆也好，正日渐成为面对东南亚方向开放经济发展的“袋口”；继上海、北京之后中国第三个拥有双国际机场的城市不是别的沿海一线城市，而是深居内陆的“新一线城市”成都，既让人看到了成都力图跻身国家门户城市、泛欧泛亚门户枢纽的雄心，更让人看到了中国国际经济政治地位变迁所带来的经济地理学巨变开端。

 

 

如果成渝双城做好协作，它们在国际化竞争中还会实现携手共赢。从“十三五”之前的国内区域中心城市，到“十三五”的国家中心城市，再到“十四五”及其后的世界级中心城市，中国城市发展定位正在步步上升。

 

在围绕“一带一路”的讨论中，成都的声音目前更多地集中于取道西北线路的中欧班列等等。实际上，无论是地缘、人缘、对华经济政治联系还是经济增长态势，东南亚也具有巨大的潜力。

 

无论产销，中国都是全世界遥遥领先的第一汽车业大国，2019年产量2572.1万辆，占全球汽车产量（9178.7万辆）的28%，相当于整个欧洲地区产量（2131.21万辆）的1.2倍，整个南北美洲产量（2010.28万辆）的1.3倍，美国产量（1088万辆）的2.4倍；国内汽车市场销量达2576.9万辆，是美国销量（1748万辆）的1.5倍。

 

中亚五国合计，2018年汽车产量不过252212辆，相当于中国的千分之九；销量169312辆，相当于中国的千分之六。根据这几个国家的人口等基本面，他们的汽车市场在可预见未来基本上也就是这样了。但即使不算整个东盟，只考虑与中国陆地接壤的中南半岛国家泰国、越南、老挝、柬埔寨、缅甸、马来西亚，他们的人口和市场容量是中亚几倍？

 

本世纪初中国与东盟就签署了双边自贸协定，中国与中亚之间并无这样的协定。在中国的同心圆式区域经济一体化战略中，东盟与日韩并处于最内核、最紧密圈层。我们要看到2020年前三季度，成都国际班列开行2991列，增长45.6%，其中中欧班列开行1632列，增长55.9%；成都与“一带一路”沿线国家和地区、欧盟、东盟贸易额分别增长39.7%、36.9%、26.3%；我们更要看到东盟已经成为中国第一大贸易伙伴，看到未来长久可持续的增长前景。

 

西南边境汉语文全面通行，中老泰铁路正式动工之前十年，云南勐腊县就在本县中学开班，培养对面邻国老挝的汉语人才，到铁路正式动工之时，对面勐腊县培养的通晓汉语的人才已经数以万计，为该县收获铁路红利打下了广泛、稳固的基础。而在西北方向，推广国家通用语言文字曾长期受阻，遑论向邻国大规模开展汉语教育了。

……

 

“美洲首都”——名声赫赫的迈阿密（Miami）人口其实不过数十万，在全美城市排名几乎到了第五十位，即使在佛罗里达州内也只能排名第二。但依托美国的唯一超级大国地位，依托美国在西半球超群绝伦的优势，作为美国面向拉美加勒比区域的门户城市，迈阿密赢得了“美洲首都”的显赫称号，被称作“国际大都市”。随着中国国际地位的持续上升，面向周边的中国城市又会赢得怎样的称号呢？

 

国势上升，必然还会推动一国消费的时尚、品位走向世界，其它国家的民众会自觉不自觉地对强势国家的流行品位趋之若鹜。牛仔裤、格子衬衫等等出自美国体力劳动者阶层，流入巴黎这类世界时装之都后，曾长期被当地时尚男女嗤之以鼻；一战之后，随着美国崛起，这些昔日被斥为“粗俗”的商品被巴黎时髦男女竞相争购，一度将其价格炒到了天价，流行程度至今不衰。

 

随着中国国势崛起，哪怕是汉服这种最中国的文化符号也必然会在海外赢得越来越多的拥趸粉丝。对于已经将一年一度汉服文化节打造成民间盛典的浙江嘉善西塘古镇而言，对于中国第一个汉服产业全产业链街区——成都“池上锦”汉服产业文化街区而言，这意味着什么？对于正力图打造文化名片的成都、嘉善等城市而言，这张文化名片的含金量会怎样发展？

……

 

04

巴蜀魅力，从一盘地道的回锅肉开始

 

千里之行，始于足下。

 

中国城市在满怀鸿鹄之志展望、发掘“十四五”和国势上升带来的发展机遇时，需时时牢记，再宏伟的工程也要从最基础的一砖一瓦做起，再美好的生活也要从日常一粥一饭的烟火气开始。

 

像成都这座“来了就不想走的城市”，它令人流连的魅力，就是从一盘地道的回锅肉开始。我们建设美丽城市，是要给人看的，更是要给人住的。

 

 

保障猪肉供应平稳这类最基础的工作，是所有中国城市永远必须直面的基本民生问题；而要解决这样的基本民生问题，又需要不断与时俱进探索改革创新。

 

在近年的“猪周期”波动中，坐落东南沿海的广州、厦门与位居西南内陆的成都等城市貌似干得较好。双节前夕的2019年12月30日，国务院新闻办公室就我国首次开展“菜篮子”市长负责制考核举办新闻发布会，邀请的地方政府领导就是厦门、广州、成都三座城市政府相关领导。

 

2020年，成都猪肉供应保障水平经受住了新冠肺炎疫情冲击而继续上升，三季度生猪出栏87.2万头，同比增幅高达39.8%，其中能繁母猪存栏增幅更高达48.1%，全年生猪出栏400.4万头，增长8.4%；表明成都猪肉供应保障未来更长时间可保无虞。

 

从中长期来看，要可持续地稳定猪肉生产和供应，需要优化其产能布局，有序推动养猪业产能从中心地区向国家边缘地广人稀区域适度转移。在这方面，这三座城市都做了一些探索，地域狭小的厦门打造了“本埠基地+外埠基地+合作基地”的猪肉供应体系，成都市政府和周边的市州建立了区域生猪生产合作机制……这样的跨地区合作体系能否进一步发展？

 

尝过成都友人馈赠的自家订单委托川西藏区农家喂养的走地猪肉，那齿颊留香的感觉给我印象颇深，我希望各中心城市进一步积极稳妥探索多样化的跨地区生猪生产供应模式，保障中心城市基本民生，带动边缘地区发展、脱贫。

 

从更大背景上考察，长久维系国家统一的强大力量在于日常生活中潜移默化熔铸的认同，在于国家各个地区之间紧密的人缘、经济等各方面联系。通过养猪业生产在国内的适度转移，通过顺应客观经济规律的地区分工发展，回锅肉、排骨汤、糖醋排骨、猪脑花……将潜移默化把我们这个泱泱大国各地的人民联系得更加紧密。

 

05

直面新挑战

 

 

任何事物都具有两面性，中国国势崛起同样不例外，它会带来一系列与此前截然相反的挑战，有些当下成功的操作，也有可能给未来带来一些新的问题，努力发掘利用国势崛起机遇的中国城市对此要有冷峻的认识。

 

如制造业基础的长久维护。制造业是现代经济的基础，我们这个十四亿人口的泱泱大国尤其不可能脱离实体经济部门而单纯依靠服务业生存发展。但从曾带领人类跨入工业革命时代的英国，到二战后的霸主国家美国，我们目睹了一个又一个依靠制造业起家的发达国家相继走向产业空心化之路，一系列经济社会“重症”随之而来，目前已经沉疴难返。

 

中国国势崛起，国民收入相对于竞争对手上升，国民面临更多更大貌似可以轻松赚大钱赚快钱的诱惑，社会上又存在强大力量可能推动环保等项政策法规走向过度苛刻而扼杀制造业企业活力，……在这样类似发达国家产业空心化前夕的环境中，如何避免走上与他们一样的致命歧途？“十四五”期间，我们必须就此开展足够深入广泛的探索。

 

又如近年一批城市的“抢人”大战，即对本科以上学历者开放落户。这在当前毫无疑问是正确的，但着眼于长期可持续发展，在“抢人”大战中胜出的城市需要抓住当前青壮年人口净流入、社保收支等形势较好的时间窗口，争取在全国率先开展一些人力资源和社保改革措施，对退出这些城市者提供便利，牺牲一点当前的经济利益，成全相关个人实现其生活质量和自由选择追求，这些城市收获长期中的居民人口结构优化、经济社会发展活力。

 

我在东南沿海一些地方看到，许多企业的外来工在那里工作一二十年后，按照他们的工资，在当地买房定居难于上青天；但如果要回老家省份就业买房安家，按照现行制度，他此前这一二十年在当地缴纳的几十万社保带不走。这一点拖得他们舍不得离开沿海地区返乡就业，而继续呆在沿海地区，住房等生活压力又太大，生活质量很受影响。如果他们在沿海地区这样低质量生活再过一二十年而逐渐老龄，他们在当地的生活压力会更加成倍放大，沿海当地的社会发展活力也会衰减。

 

有鉴于此，趁现在青壮年人口净流入、社保收支等情况较好的时候，在“抢人”大战中胜出的城市不妨前瞻一步，争取在全国率先开展这方面的改革，允许外来劳动力返乡或流动时带走其在本地的社保缴费，牺牲一点当前的经济利益，但是有利于保证本地人口结构长期活力，对这些流动的劳动者，也增进了他们的自由度和生活质量。

……

 

面对诸如此类的新挑战，哪些城市会秉承前瞻眼光、发乎长期责任感而先行一步开展探索？让我们拭目以待。

 

参考文献：

1. 姚曾荫主编：《国际贸易概论》，人民出版社，1987年；

2. 宋则行、樊亢主编：《世界经济史》（上中下卷），经济科学出版社，1993年；

3. 严中平主编：《中国近代经济史（1840—1894）》（上下册），人民出版社，2001年；

4. 汪敬虞主编：《中国近代经济史（1895—1927）》（上中下册），人民出版社，2000年；

5. 刘克祥、吴太昌主编：《中国近代经济史（1927—1937）》（一二三四卷），人民出版社，2000年；

6. 刘齐生、毛国民等著：《欧洲各国移民历史、文化与治理》，人民出版社，2019年；

7. 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》；

8. 苏宁主编：《中国金融统计（1949—2005年）》，中国金融出版社，2007年；

9. 国家外汇管理局：《中国国际收支报告》，历年；

10. 国家统计局《新中国60年》，中国统计出版社，2009年；

11. 国家统计局：《中国统计年鉴》，有关各期；

12. 国家统计局：《中国统计摘要》，有关各期；

13. 国家统计局：《中国经济景气月报》，有关各期；

14. 国际货币基金组织：《世界经济展望》，有关各期；

15. 成都市统计局：《“2020年前三季度成都市经济运行情况”新闻发布稿》，成都统计公众信息网链接：http://cdstats.chengdu.gov.cn/tjgzxxw/xhtml/tjxx_content.html?id=280725&channel=；

16. 成都市统计局：《“2020年全年成都市经济运行情况”新闻发布稿》，成都统计公众信息网链接：http://www.cdstats.chengdu.gov.cn/htm/detail_333124.html；

17. 成都市统计局：《2020年11月综合月报》。

 

– END –

关于近视手术的疑问，今天一次讲清！

 

 

“先拿一个铁箍子撑开表皮，然后用刀划一圈，用镊子掀开，在灼烧中发出羽毛烧焦的味道，最后重新铺上，用小刷子刷刷平。”

 

上面这段话说的可不是烤鸡菜谱，而是同事在跟我们分享他上周刚做的近视手术。

 

 

如果说眼睛是心灵的窗户，那么眼镜就是心灵的窗帘，近视手术成了扯下这道帘幕唯一的方式。

 

尽管早在1943年，日本医生Totumo sato就发明了用钻石刀改造角膜的RK近视手术，但直到今天，还是有很多人对近视手术的安全性心存怀疑。

 

 

RK近视的原理有点像切水果，大夫要用特制的钻石刀切角膜，术后在角膜上留下的放射状瘢痕，像切西瓜的刀痕。

 

时至今日，近视手术真的安全么？术后会留下哪些后遗症？风险和健康如何平衡？手术那么好为什么眼科医生还戴眼镜？这篇文章里都会给你答案。

 

近视手术如何让患者重获光明

 

• 近视原理

 

想了解手术，先要了解近视的原理：我们眼睛成像的原理和相机类似，都是光通过凸透镜（即晶状体）落在相机底片（即视网膜）上。

 

正常情况下，像会正好落在视网膜的表面。

 

 

但近视患者因为长期看近物，睫状肌一直处于紧张状态，不能及时收回来。

 

当我们看东西的时候，像就不能落在正确的位置，导致模糊看不清。就会形成近视。

 

• 近视手术原理

 

睫状肌的状态是不能回退的，要想改变近视，就只能对角膜进行改造。

 

近视手术的原理就是在你的角膜上用激光雕出一副微型眼镜。

 

 

那近视手术是如何改变角膜的？

 

薄薄的角膜很多层，大致分为最外边的上皮层，邻近的弹力层和最多的基质层。

 

 

外层的上皮层可以自己修复再生，往往几天就可以恢复。

 

而中间的基质层很难修复，所以近视手术改造的就是基质层。

近视手术怎么选？

 

现在有很多文章都在说，近视手术其实是一场巨大的“骗局”，甚至有人形容它其实就是一场整容手术。尽管近视手术存在一定风险，但这些武断的结论实在有失偏颇。

这里我们先要强调一个概念：近视手术的原理不是从根源上治好近视，而是对角膜进行一些操作从而改善近视的症状。

 

如今近视手术成功率已经达到95%以上，但对个体而言，1%的差错都不容小视。

 

大家对近视手术的中的疑惑，其实都来自对手术过程的不了解。

下面就来给大家介绍一下市场上主流的四种近视手术，各有什么利弊？

 

 现在市面上主流的近视手术分别是PRK、LASICK、SMILE和ICL。

 

• PRK手术

PRK手术的原理最简单，医生会根据治疗所需要修正的折射角度——屈光度，在用激光把角膜的外表皮上皮层给“刮掉”，接着用激光磨掉部分角膜的基质层，从而降低其折射能力。

 

就好比在自己的角膜上磨出一副特质的私人隐形眼镜。

 

 

因为是直接对角膜进行打磨，使得这种手术的适用人群很窄，只限于低度近视患者。因为伤口面较大，术后恢复也会比较漫长。

 

于是，就催生出下一代手术LASLK和SMILE，也就是大家最常听到的半飞秒和全飞秒。

 

这里强调一个冷知识，在我们中国人的语言习惯里，全听起来意味着比半要好。

 

但其实这完全是一种误会，它们之间存在明显差异，并不是”半“和“全”的关系，更不存在全飞秒比半飞秒先进的这种说法。

 

• LASIK（半飞秒）

LASIK手术的原理是用激光在角膜外表皮上切出一个15mm左右的圆形刀口，制作角膜瓣，然后把创口如同盖子一样掀开，从而绕过外表皮直接对基质层进行打磨，最后再把外表皮盖上。

 

 

这种手术减少了对角膜上皮的创伤，术后恢复也比较快，不影响生活和工作，所以适用于更多人。

 

• SMILE（全飞秒）

SMILE手术的原理就略为复杂。先通过飞秒激光在角膜基质上扫描，透过上皮层，直接对基质层进行打磨，切出一个反向的透镜，接着医生在角膜上开一个2mm的小口将这个透镜取出。

 

最后，让上表皮和剩下的基质层融合完成折射能力的修正。

 

 

因为刀口只有2mm，可以做到真正无痛手术，适合需要立即用眼的学生或者上班族。

 

• ICL手术

 

ICL手术和上边几种手术原理有本质不同，之前的手术都在切割角膜做减法，ICL则另辟蹊径在角膜里做了加法。

 

先通过激光在眼睛上开一个微创切口，然后植入一片“隐形眼镜”在虹膜上（眼睛的有色部分），从而改善近视。

 

 

因为不再切割改造，对患者的角膜厚度和近视度数的要求就没有那么严格，ICL更适合高度近视，角膜薄或者先天不规则的人群。

 

除了金钱和时间成本，近视手术的选择其实还和具体职业要求有关。

 

如果你是对术后成像要求很高的职业，比如画家、摄影、艺术家这样的职业，建议选择LASIK（半飞秒）和ICL，因为LASLK和ICL手术有角膜个性化定制功能，成像效果会更好。

 

但LASIK手术切口较大，而角膜瓣愈合是一种相对松散的愈合。如果遭受非常强烈撞击就可能发生移位。

 

如果你从事的是一些非常极限的职业，比如：拳击手、警察、极限运动员……伤到眼睛的几率较高，那就更适合SMILE手术。

 

作为知识的传播者，我们可以帮大家权衡一下利弊以及优缺点，但选择手术的还是你们自己，如果你能承担起上述这样的风险，再去选择适合自己的手术也不迟。

手术需要哪些准备？

 

近视手术也不是谁都可以做的，可以先看看自己是不是符合下面这些进行近视手术的硬性条件：

 

1.至少1年眼睛度数相对稳定；

2. 年龄在18-55周岁之间；

3.近视度数在1200度以内（全飞秒1000度以内），散光600度以内（全飞秒300度以内最佳）；

4.身体健康，避开孕期或哺乳期。

做好这些基础了解，才能开始下一步。

 

• 术前检查

 

因为眼部手术结果不可逆转的的特殊性，近视手术之前会有一个非常复杂的术前检查，大致流程如下：

 

 

因为每个患者的角膜和身体状况都不一样，详细的检查流程就是为了把并发症的可能性降到最低。

 

• 术后注意

虽说是微创手术，但术后一定要谨遵医嘱，因为每一步都直接关系到最后的视力恢复。

 

术后的几天时间视力会比较模糊，这段时间是上皮细胞或者皮下组织正在愈合。还是要遵循医嘱用药。

 

另外，手术刚做完的一周尽量少接触电子设备，也别洗澡，避免眼睛进水。不要剧烈运动，一周后根据你眼睛的复查情况就可以慢慢恢复正常生活了。

 

• 术后并发症
  

 

下面来说大家最关心术后并发症问题，如果你在手术前没有做好检查，或者真遇到不负责的医疗机构或者医生没根据你的个人情况做手术，就可能出现并发症。

 

近视手术有如下几种较为常见的并发症：

 

1.手术之后有可能出现屈光回退，做完手术好好的，都能看清楚了，但过了一段时间，度数会稍微反弹。

 

这是因为手术是在一个时间点做的，随着时间变化你的眼轴又形变就可能会出现视力反弹，所以我们术前要询问你近一年的视力变化。

 

2.少数患者在黑暗环境下可能会出现炫光的症状。

 

这可能是因为你本身瞳孔在黑暗坏境下太大，可能超过了手术区域，或者手术的时候中心偏移，有一部分瞳孔在你的手术区域外就形成了炫光。所以手术前一定要做好检查。

 

3.还有极少数的患者也有可能出现病毒性角膜炎复发、角膜瓣移位、青光眼，甚至圆锥角膜症状，但大家不用紧张，这种概率比坐飞机出事故还低。

 

为什么眼科医生不做近视手术？

下面回到那个老生长谈的问题：近视手术那么好，为什么医院眼科医生或者社会名流还有戴眼镜的？

 

其实这个问题就像帽子能遮阳，为什么不爱戴帽子？自行车比走路快，为什么不骑车一样。

 

手术的选择完全是遵循主观意愿的个人选择的行为。

 

首先，激光手术并非适合所有眼球，角膜质量会导致一些人天生无法做手术。

 

其次，近视手术是一个摘镜手术，很多人习惯了几十年戴眼镜，度数也不高，不戴反而会不习惯。

 

对于医生来说，医院中无论是内科还是外科都会接触一些穿刺式的操作，比如采血和创口冲洗，有可能会出现体液喷溅的情况而产生感染隐患。医生在工作中本身也习惯戴眼镜和护目镜保护自己。

 

况且那些做过近视手术的人外观并没有什么差异，做了你也不一定看的出来。

 

最后还是提醒大家，近视手术是一个对人体重要器官的修正性手术，做与不做完全是个人选择，并不是非做不可。

 

但如果你已经痛下定决心，想给自己一次重新选择视力的机会，就一定要谨慎选择有资质的医院和经验丰富的眼科专家，理性选择手术。

参考资料：

[1]Wallman J.Turkel J,Tratchman J.Extreme myopia is produced by modest changes in early      visual experience[J].Science,1978

[2]知乎专栏：近视激光手术真的那么好！医院里的医生为啥都带着框架眼镜？

[3]知乎：亲历地狱，最客观的近视手术失败及后遗症经历

[4]Griffith M,Osbome R,Munger R,et al.Functional human corneal equivalents constructed   from cell lines[J].Science,1999

来源：硬核看板

作者：硬核看板

校对：臧恒佳

责编：潘颖

 

 

前段时间认识俩哥们，之前在缅甸做菠菜生意，前前后后一共赚了将近一千万，后来因为打压，他们只能暂时遣散员工，准备休息一段时间。

 

 

其中一哥们叫阿富，喜欢嫖娼，经常带着弟兄们去体验缅甸的“异国风情”。

 

阿富很有个性，他常说一句话：“在我看来，除了钱跟性，其他的所有事物都毫无意义。”

 

菠菜这玩意儿，大家都知道是个能把人输得倾家荡产的游戏，但对阿富来说，这是一种赚钱的方式。

 

他说：“你别跟我提什么盗亦有道，都是放屁，我不搞他们，也照样会有人搞。那些赌博的人，都是心理不够强悍，都不懂就好就收。”

 

赚到钱的阿富很膨胀，开始讲大道理的同时，自己也开始混迹地下赌场，然而成也萧何败萧何，搞菠菜起家的阿富最终还是倒在了地下赌博。

 

 

因为赌博，阿富差点被人打死，好在兄弟拿钱赎人，最终两人卖掉豪车回到了内地。

 

现在阿富和兄弟开了一家饭馆，那个从地下赌场逃出来，说以后死都不接触网络的阿富，现在在快手拍起了做菜的短视频，并且还有好几万的粉丝。

 

但没有任何人知道，这位每天教人做菜的视频博主，曾经在缅甸干菠菜，坑害了无数受害者。

 

 

我和他俩聊了很久，下面我会以第一人称的方式讲述他俩在缅甸干菠菜的故事。

 

 

---

 

 

我是因为一些经济上的纠纷吃了官司，最后败诉才去缅甸搞菠菜的，总之是败诉之后赔了好多钱，让我元气大伤。

 

之前也是从事网络方面的行业，具体是做什么就不细说了，说出来怕一本黑的朋友们揭老底。

 

那次项目失败后，我想着贷款重新来过但觉得并不现实，偏偏自己心气也比较高，虽然还剩点钱，但是不想做那种利润少又累的生意。

 

最后听说一个朋友在缅甸做菠菜，之前对菠菜这方面也有些了解，知道挺暴利的除了有点灰色，但又想起了那句话：“人无横财不富，马无夜草不肥！”

 

最后我还是打通了我那个朋友的电话，给他讲述了我在国内的遭遇，毕竟都是难兄难弟，听他一顿胡吹海侃之后，我确定拿着我剩下的一点钱去缅甸找他。

 

 

一

 

我是从昆明出发去缅甸的，先到西双版纳，然后再转车。出境费很便宜，办理也比较方便。

 

最让我难受的是转车，大概转车转了N个小时，我才终于到达缅甸，一路上差不多都是山区那种，颠颠的。

 

颠到什么地步，就比如你坐在车上啥也不干，手机都能给你颠出三万步数那种，贼难受。

 

后来我终于见到了我那位朋友，在这里就称呼他阿富吧。

 

阿富跟他的状态一样，就是富，至少在缅甸搞的是风生水起，不愁吃，不愁穿的。以他当时的经济条件来看，在国内也算是偏上层了。

 

在我看来阿富是一个很有个性的人。阿富经常说的一句话就是：“在我看来，除了钱跟性，其他的所有事物都毫无意义。”

 

是的，阿富很喜欢嫖娼。我去的那天阿富说是要给我接风，最后半推半就的我就被他拉去了“缅甸洗浴”。

 

对于这次的“缅甸洗浴”我就不多说了，以免说得太那啥就没人仔细看后面的事儿了，毕竟，我不是一个经常开车的人。

 

 

我对缅甸的感觉就是，你有钱就是爷，那种有钱就能为所欲为是跟国内不一样的。我在缅甸见过最多的就是洗浴跟菠菜，对了还有猪肉（白粉儿），那边行话管这个叫猪肉。

 

那边的政府也在制止这个东西，但是好像没什么用，尽管社会已经变得足够千疮百孔，但是在某些个小角落里，依旧盛行着这种病态的繁荣。

 

缅甸给我的感觉就像是以前的老上海滩一样。阿富跟我说过一句话：“在这里，只要你够狠，只要敢拼，总有一碗饭给你吃。”

 

说得也对，但是我不是那个卖黄鸭梨的杜月笙，阿富更不是那个可以捧我上位的黄金荣。

 

阿富也说过一句话：“这里的水太深了，我们早晚要回去。”

 

 

第二天，阿富带我去他的公司，是那种办公环境很简陋的小公司，员工都是国内过去的人，跟着阿富已经干了半年左右。

 

就是这种一个简单的小公司，鬼知道他一个月到底能在菠菜这一块儿捞多少钱。

 

带我四处转了一圈儿之后，阿富开始给我介绍他们主要做的是什么，阿富也不拿我当外人，有话也就直接跟我说了。

 

之前只是简单的了解过菠菜这一块，知道挺赚钱的，但是不知道水这么深。

 

阿富有自己的技术人员，菠菜平台的源码也不是自己开发的，是在同行那里买的。

 

平台的老巢服务器都在缅甸，但是台子要在国内运营，为什么这样做呢，用阿富的话说就是：“你傻啊，一但出了什么问题好方便跑路。”后来一想是这个理儿。

 

 

我们每天要做的就是拉客户来平台玩菠菜，其实也不用怎么拉，不用我们到处去引流，如果是这样就没啥意思了。

 

用户资料都是阿富在同行那儿买的资料，都是那种精准的菠菜玩家。但是不知道是被利用了几手的菠菜玩家资料，不过还是有价值，毕竟那些赌瘾大的人都是死性不改的。

 

这个环节是最烧钱的，用户资料很贵，但是他们能给阿富创造无限价值。一般逮到一个差不多都是那种一棍子敲死，榨干榨净。

 

阿富说：“赚钱这事儿，你别跟我提什么盗亦有道，都是放屁，我们不搞他们，也照样会有人把他们搞光，这些人，改不了的！”

 

还有一部分客户资料是技术员从小菠菜网站黑来的，老师傅应该很熟悉这种操作，黑进后台拿用户资料。

 

还有一部分用户是从某些网站的小广告转化来的，比如和色情平台的主播合作。

 

 

我们会给合作主播很高的返水，主播自然不含糊，逮到一个能刷礼物的大哥就带过来这边使劲搞。

 

一般都是带着色诱那种，反正就是想着法子的让那些人进来充钱，有的人会见好就收，会赢一点就不玩了，但是大多数人比较贪，以至于到最后越陷越深。

 

拿到用户资料后，我们会给他们挨个打电话，一般都是跟他们说：“平台现在送彩金，来了就可以领取XXX的彩金，赢到多少直接就能提现。”

 

百分之80的人听到我们这样说都是会来的，毕竟喜欢白嫖的人多如牛毛。

 

很多人都是这种心理，送的钱随便玩玩儿，万一打到可以提现了呢，那岂不是美滋滋。

 

 

就是因为有这种心理才会让他们越陷越深，一般平台后面都是他们这批人先尝点甜头，他们尝到甜头之后一定会再来，几率百分之八十。

 

对于赌徒来说，能够自律控制到见好就收的，少之又少。

 

有一次，一个新来的会员通过白嫖的彩金在平台玩儿，最后提现了小一千块，然后我让阿富来看。阿富手指着电脑笑着跟我说：“你看吧，他还会再来的，怎么拿走我的钱，他要怎么给我加倍还过来。”

 

阿富的那种笑以及他当时的语气，我现在还记忆犹新。现在再想想都有点细思极恐。

 

后来我就记住了这个会员，当我再次去后台看他的流水报表后，发现这个会员已经在里面充了大几万了，但是看他提现那一览却是寥寥无几。

 

除此之外，我们还有一种形式就是发营销短信来拉玩家，短信的内容也大致都会提到送彩金这个点，因为一般你广告语做的再好不如直接附上一句“特邀用户来了就可以领取XXX彩金，玩到XXX就可以提现”。

 

说你倍率是多少，玩法有多少花样，那基本上都是放屁。不如一句送彩金简洁明了，他们不会考虑你倍率有多高，玩法有多花样，但是一看到送彩金可以白嫖他们准来。

（差不多就是这个形式）

 

以上这种形式的确可以为我们吸来不少会员，但是他们能拿走钱提现的只有不到百分之5的人。

 

不是那种有钱提现不出去，而是直接让他们输到没钱可提。

 

就算是拿钱走人，尝到了甜头，过几天他们也还会再把提出去的钱充回来，甚至充更多。这一点很少有人可以控制自己，自律到见好就收。

 

毕竟人都有贪欲。

 

 

二

 

上面提到，平台送的钱不可能让他们玩到可以提现，有的人玩到快可以提现了然后又输光，他们一生气不甘心肯定就要往平台里面充钱，最后导致越陷越深。

 

为什么说不会让他们玩到可以提现呢？因为我们这个平台后面都是有数据的，数据控制着你的输赢。

 

你在平台玩棋牌，就控制你抽到好牌的几率，偶尔抽到好牌赢了点钱，贪的人是无法见好就收的，到最后反而把自己本金全搭上，输得两袖清风。

 

 

玩捕鱼游戏也是一样的，照样可以控制你的几率，你就是没有办法赢钱。如果你敢玩彩票那就更离谱了，直接控制开奖，反正就是别想往外提钱。

 

平台的钱也不是只进不出的，每天系统都会让大概百分之10的人有机会把钱提出去，把这百分之10放出去是为了以后更好的吸回来，如果大家都能做到见好就收就好了，可是这就是人性的贪欲，往往大多数人是做不到的。

 

在运营平台期间，我也遇到过那种很自律能够见好就收的，但是这种情况少之又少。

 

阿富说：“这种钱撒出去是应该的，谁让我们碰见这种会员呢，人家心理够强悍，懂得见好就收，我们就当是乐善好施。”

 

对了，阿富得到的这些用户资料他也会转卖给其他人，卖给那些国内的借贷平台，办信用卡的以及那些放私贷的。

 

这些人要这些个东西做什么大家应该可想而知，每次到了这个环节阿富都说是“废物利用”。

 

 

要我说，这简直就是一个赌狗命运的死循环。

 

我在缅甸跟阿富搞菠菜的时候，还见过平台最骚的一个操作。

 

平台要运作起来最基本的东西就是要有玩家，玩家就是上帝，我们都得靠玩家吃饭，没有玩家对平台是最致命的。

 

但是这次，我见识了在引流玩家的时候最骚的操作。

 

 

这些图片是我最近在某视频软件上发现的。

 

现在各大主流平台都能够放这种广告，看似这是一个简单的捕鱼游戏，但是当你下载完APP进入平台开始玩儿的时候，懂行的老司机就会看出来这里面别有洞天！

 

 

可以看到里面的游戏是多种多样，跟正常菠菜台子的游戏几乎一模一样。

 

充值这一块儿也没啥毛病，我们只充游戏币

 

可是玩着玩着你就能发现猫腻了。

 

 

看明白了吗？当你点击平台里面的小喇叭播报的时候就会出现这个东西。这个是干什么大家都应该看的明白吧？

 

引流，把用户往平台微信客服那里引。

 

平台不涉及现金直接兑换的交易，都只是单方面交易，不会涉及真钱充进去然后再把真钱提出来。

 

上下分是直接在客服那边进行，反正就是不在平台里涉及到直接的金钱交易，阿富就是用这个方法钻了法律的空子。

 

这个就是跟你玩QQ游戏斗地主是一样的，但是QQ游戏是正规的。你可以用真钱来买我的欢乐豆，但是你赢了欢乐豆还是只能在平台内继续玩游戏，我不跟平台用户涉及到直接的资金来往。

 

但是这个就不一样了，你用钱买我平台所谓的币，你赢了币可以到线下找客服去下分，客服把你的币清零，然后兑换成相应的人民币返给你。

 

 

我们在缅甸的时候也这样搞，做一个游戏宣传的视频，然后开始在各大主流平台上投放广告，广告的付费形式一般都是点击付费跟展示付费，这样的广告也不是很烧钱，关键是效果很不错。

 

直到现在很多平台也一直在给我们打着广告，比如现在很多主流的平台：某音、某手、某微、某吧……但这玩意基本上翻不了车，涉及的利益太大了。

 

承接菠菜广告的平台，对内容的审核都不是很严格，只要我们把APP包装的好一点基本没啥事儿，或者说他们也是睁一只眼闭一只眼。

 

我见过最流氓的广告就是某奇艺，很直接就让股民加微信，每天推送几支所谓的好股给你。

 

我真的没有见过这么简单暴力的广告，直接把微信放出来让你加，不知道这种广告是怎么在平台投放的，也不知道是怎么审核过去的。

 

 

就跟之前老黑怼某易跟某浪一样，他们真的是太不要脸了，老黑能怼他们真的是大快人心。同时也请大家保护好一本黑，让他能继续为正义发声。

 

之前我们就是用这种方法搞了不少玩家过来，同时我们也没少榨他们的钱，这点我在老黑这里坦白承认。

 

我在阿富那儿大概做了两三个月的时候，阿富跟我说台子不开了，最近有点严，国内那边有点动静，这就算我们跑路了吧。

 

最后阿富让技术员把平台所有的数据都删了，然后让团队里的人全部都先放假回去歇着，大家走的时候除了该给的钱以外，阿富另外又给每人拿多拿了几个W，说是让大家回去等消息，等风声过了让大家还来，平台换套模版，换个名字重新上线。

 

最后大家都走了，就我自己没有走，是阿富让我留下来的。他说他自己一个人在这边太无聊了，让我别走。

 

反正过段时间还要过来，不如在这边陪他，顺便带我见见其他世面，我感觉也是，于是我就留了下来。

 

 

 

三

 

自从来了这边我就一直住在阿富的家里，是他在这边租的房子，配置还可以挺舒服的。之后他每天带我去大鱼大肉，没事儿就带我去体验缅甸这边异国他乡的“风土人情”。

 

我开头说过他喜欢嫖娼。

 

后来他还带我去了缅甸的地下赌场，这次去我真的是又长了见识。

 

山上有专门的车，把我们从山上接到山下，车里坐的都是人，有去豪赌的掂着大皮箱，也有从国内来带着几个W想碰碰运气的。

 

在这里，如果你赢了钱，根本不用担心自己被抢，等你兑完码会有专门的人把你送回山上去，要说你在赌场赢完钱之后回去被抢了，这根本就是不可能发生的事儿。

 

就跟澳门菲律宾是一样的，如果老是发生这种事儿的话人家也不用做这个了。

 

到了场子里，我从来没有真的见过这种阵势，桌上都是码，就是那种塑料的圆形的码。这场景也只是在电影上见过，没想到这回在现实中见到了。

 

 

当时除了兴奋之外就是想试试，但是我控制住了自己我没有去兑换码。

 

阿富跟我不一样，他是这里的常客。

 

他兑换了几Ｗ的码，刚开始也输，但这点钱对他来说根本不算什么，后来又继续兑换，然后赢回来大概10W，但他从来没有见好就收的感觉，幸好我及时劝他：“你忘了你是怎么跟我说的了？很少人能做到见好就收，现在你呢？赶快跟我回我吧！”

 

阿富没有说什么，他意味深长地揉了揉自己的鼻子：“我们走！”。

 

后来回去之后我们又是一顿消费，那个时候每天花天酒地，声色犬马。

 

我再一次深刻的感受到，有钱真好。

 

 

之后的每天都是那样逍遥自在的过着， 时间过得久了我就开始有点不自在。我问阿富什么时候再开台子，阿富总是跟我说再等等，再等等……

 

后来的一段时间我便没有跟阿富一块儿天天出去到处耍了，准确的说是我腻了，想找点事儿干，可是自己在那边儿又人不生地不熟的，只好宅在家里。

 

阿富已经三天没有回家了，我给他打电话问他在干嘛他总是跟我说忙着呢，要不你也来试试，我大概猜了一下他应该是又在体验“风土人情”，男人嘛。

 

三天后的一个夜里，我接到了一个电话，阿富出事了。

 

原来这三天阿富一直在那个赌场里赌钱，并且输光了他所有的积蓄，人家赌场那边给我打电话让我去拿钱赎人。

 

阿富是个要面子的人，他不愿意让我去拿钱赎他，他输了钱又想把钱赢回来，于是他在赌场签了单。

 

签单就是你跟赌场签合同，他可以给你个几十Ｗ不等，但是借你这个钱是有利润的，你赢了钱跟赌场抵了还好说，如果说你一直输那么就有你好果子吃了。

 

 

我当时被通知要拿着90多Ｗ去赎人，幸好我只有这么多，也就是这么巧，我跟着阿富干的这两三个月差不多也就分了我这么多钱。

 

加上我拿着赎他的那90多W，这几天阿富一共输掉了差不多将近900W。

 

我到地方后被带进地下室，在角落里我看到奄奄一息的阿富。

 

是的，他被场子里的打手打了。

 

当我看到他右腿上的一片血迹后我整个人是颤抖的，我当时几乎是要愤怒的爆发了，但是我无能为力，周围站着的全是厂子里的打手。

 

我把阿富在场子里欠的钱还上后，立马带他离开了那个地方，转战去了医院。

 

 

 

 

四

 

后来一切都还好，没出什么大事儿，只是阿富的右腿跛了。

 

后来阿富跟我讲，那几天他一直在赌场里赌钱，开始的时候他是赢钱的，后来就慢慢的开始输，到了最后越输越厉害，他加大了筹码，越赌越大，以至于把自己的800W都输了进去。

 

他感觉自己好像是一无所有了，他这人也要面子，跟团队的几个人都说好了，让人家在家里歇着等消息，这次好像他什么资本都没有了。

 

于是他想到了签单，他以为他可以重新来过，谁知道越陷越深，到最后欠的越来越多，还跟场子里的人发生了口角，然后才有他被打，我拿钱去赎人的事儿。

 

阿富忘了他自己经常跟我说的那句话：“很少人能做到自律见好就收！”以至于到了最后他也陷了进去。

 

他以搞赌起家，到最后却因为赌一无所有，真的是成也萧何，败也萧何！

 

 

出院的那天，阿富在病床上哭着跟我说他这辈子欠我的。好在天无绝人之路，阿富还有一个座驾，之前的百万座驾卖了之后回了几十万。

 

拿着这几十万我们两个就回国了，回国之后阿富很少提及之前在缅甸的事儿，他跟我说他再也不会搞菠菜，再也不会踏足这个网络。

 

我们两个拿着这几十万在国内开了个不大不小的饭店，不是那种苍蝇馆子，但是也提不上多上档次，一个月有个几万的利润。

 

阿富说这辈子都欠我的，所以店面有我一半。

 

因为阿富之前学过厨师，所以现在他开始在快手上录起了视频教人做菜。用阿富的话说就是：“我没有踏足网络啊，我只是在玩短视频啊，我在做自媒体啊，5G时代要到了嘛，肯定还有一波风口可以乘。”

 

 

那天在后厨阿富又问我：“你觉得我今天应该录个什么视频啊，到底录哪道菜呢？”

 

我连忙调侃着说：“呦~富哥又要录视频啊，不是说不再踏足网络了吗，你跟我玩真香定律呢~~”

 

阿富二话没说，用他那只跛的脚使劲地踹了我一下：“滚去上菜吧你！”

 

我又调侃了他一下：“好勒，老板！”

 

 

 

 

 

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彩蛋：

 

后来我问他俩现在餐馆搞得怎么样了，他说现在餐馆主要是阿富再搞，另外还单独弄了个蔬菜大棚。

 

没事的时候就在地里弄弄芹菜，体验下农业的生活。

 

 

阿富说：“你肯定不知道一颗芹菜的全部生长过程，刚开始我也不知道，现在我知道了。”