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来源：知乎—越女，由CFO之家整理发布

 

如果你实在无法理解，那就把自己当成一家公司。面对你未来的岳母，一个带有深邃眼光的女性，她气定神闲坐在你面前，问：

王二，你现在财务状况怎么样呐？

你要怎样来描述自己的财务状况、赢得她的认可呢？(掀桌，这个恋爱我不谈了〜)

冷静下来，你可以用财报的方式来描述自己的财力，公司财报包含了资产负债表、利润表、现金流量表。以下，一一解释。

如何看懂财务报表？大小老板急着学！很少有人这么讲，一学就会。

第一课

一、你首先要说，自己有多少资产。

你说你在北京有一套房，总价值300万，自己首付100万，贷款200万。

那么对应着财报里的资产负债表，你有300万的资产，负债200万，所有者权益是100万。所以，资产＝负债＋所有者权益。

资产＝负债＋所有者权益这个公式，是永远成立的。我从网上找了一张公司的资产负债表，可以简单看看。

左边这一竖栏是资产，右边这一竖栏是负债和股东权益（又叫所有者权益）

资产细分起来，有很多种，比如你的房产呀，现金呀，小车呀之类的。这对应着左边这栏的各种细分小科目。比如现金要计入到货币资金科目里，房子车子要计入固定资产科目里。

而购买资产的资金来源，可能是从银行借款（负债），也可能是你自己出的钱（股东权益或者叫所有者权益）。对应着右边这栏里的各种小科目。

二、其次，你还要说明你的收入情况。你跟你岳母说，你有套价值300万的房子，这个只能说明你的资产情况，虽然岳母开心，但是本着尽调的精神，她会继续打探。她想打探你的工作收入，因为说不定你现在正失业呢。

所以这里用到利润表。

我随便找了个利润表，大家可以看到一个公司有营业收入，扣掉各种营业成本，还有各种费用，各种税收，最后剩下的是净利润。

 

三、有资产负债表，有利润表，为啥还要现金流量表？这基本是因为造假的人太多了。比如你跟岳母吹牛逼，我跟张三做了个项目，他今年会给我50万，放心把你女儿给我吧。岳母不care这些，她只关心，今年这50万的现金能不能到你账上。

所以现金流量表就是用来计录你账上真实的资金流动，进来多少，出去多少，还有多少钱。

如此，从大的方面来说，财报就是这样。每一家公司都有财报，而我们，将通过这些财报，对这些公司作出具体分析。

人人都是岳母娘。

往细了说，就会有很多有意思的事儿。

比如如果你是房地产行业，你会发现房地产公司的负债那一栏数据特别大。因为房企需要大量借钱来做开发。

如果你是互联网行业里的一般普通型公司，你会发现公司的总资产不大，因为公司没有生产线，不生产实物商品，也没有买楼买房。而且因为不怎么找银行借钱，所以负债更是特别小。

所以，如果用负债比上资产，也就是资产负债率，那么，房地产企业的资产负债率，是高于互联网公司的。

举个栗子，大家说乐视扩张很猛，借了很多钱，但你用乐视网的资产负债率跟恒大地产、万达比一比，还是低很多的。

但就互联网行业来说，乐视网的资产负债率是高于行业平均水平的。

所以对于财务报表和指标，重要的是理解行业和公司业务的性质，不要僵化对比。

这是第一课，主要是让大家明白，资产负债表、利润表、现金流量表的本质意义。

对于普通人，只是想稍微了解财报的话，看到这一课，就可以结束了哈。

第二课

在我们漫长的历史长河中，有很长一段时间是粗犷地活着。茹毛饮血，吃生肉，拥有最简单的生理需求。

直到火的发明，又可以吃熟肉。后来随着调料和炊具的发展，又催生了红烧肉、小炒肉、烤串儿、水煮肉…

资产也是这样，如果你简单就用“资产”一词来说明你所拥有的资产，那是多么的粗犷。

资产与资产是有区别的，有的资产流动性高，变现能力强。比如现金、银行存款；有的资产流动性差，比如东北老工业基地里，一条过时的生产线，或者大西北荒漠里的一块地皮。

所以这有了流动性资产、非流动性资产之分。

还记得我上面用的这张图吧，免得大家往前面回拉，我再放出来一下，贴心吧：

大家可以看到，流动性资产里有：货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货、其它流动资产等。流动资产加起来，合计是1000。

而非流动性资产里面有：可供出售的金融资产、固定资产、其他非流动性资产等。非流动资产合计起来是2000。

需要说明的是，还有一些资产类别没有出现在这个表里，毕竟这只是一个企业的报表，是我从网上找的。这个企业不具备所有的资产类别。

分析很多轻资产公司，可以重点看看流动资产的大小。比如你就是一个品牌创意类公司，你是没有生产线、房子这些固定资产的，老板是很在意流动资产是否足够的。这涉及到公司能否灵活经营、能否给员工及时发出工资。

比如经常会问：你公司账上还有多少钱？这就是问的流动资产方面的问题。

但对于很多传统型、重工业企业——比如钢铁煤炭企业，它们的固定资产是很大的，因为有大量的机器设备之类的，这些一般会放在资产这一栏的“固定资产”科目里。这些传统企业都是重资产企业。

第三课

负债和负债之间，也充满了差异性。

你找银行借钱，你的借款成本低，而且期限较长，这种债务会比较受企业主欢迎。

而如果你找高利贷借钱。。。。那对于很多中小企业来说，就是饮鸩止渴了。因为利息很高，期限一般很短。

过去的几年里，很多中小企业就死在了不合理的负债上。生意一旦不景气，便开始找民间借贷，结果发现生意是趋势性地难以回转，而民间借贷的利滚利，让自己辛苦积累的财富化为烟灰。

负债按照期限的长短，分为流动性负债、和非流动性负债。

我们再看下这张图，看看右边这一栏，流动性负债合计为875，而非流动性负债为1025。两者相加，也就是总的负债等于1900。

 

对于负债，我们要科学管理。

比如，流动性资产最好要大于流动性负债。因为流动性负债是短期内要还的，你的流动性资产不能覆盖的话，企业的资金链就极度容易“咔嚓”断了。

流动资产除以流动负债，这就是财务指标中的“流动比率”了，这个指标，通常最好要大于200%。

比如，大家说乐视资金链紧张，在财务指标上，是因为它的流动比率过小。短期资产没法有效偿还短期债务，所以只能拖欠供应商的款项。（供应商款项在会计科目里计作“应付账款”）

比如，为啥京东亏损这么多年，还活动好好的，是因为，在财务指标上，它的流动比率还不错。短期资产游刃有余地覆盖掉了短期的债务。

第四课

我们的资金来源，是有两种性质的。

一种是借来的，叫债务，在财务里面叫做负债；一种是自己和股东们的自有资金投入，在财务里叫所有者权益。

债务是要还的。

而所有者权益是股东们自己的投入，亏了就亏了。（当然，公司要经营得好的话，股东们的回报也很大。）

平常你找银行借钱，在资产负债表里会计到负债这一栏，超过一年期，一般计成“长期借款”。没超过一年，一般是“短期借款”。

股东们自己的投入，包括如果引入外部的风险投资，都是计到所有者权益这一栏。因为风险资本是占有你的股份的。

所有者权益，又分为实收资本、资本公积（或盈余公积）、本年利润、未分配利润，如上图的红框之处。“实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润”，应当怎么理解呢？

所谓实收资本，一般对应着企业刚设立时的注册资本。比如我企业的注册资金是100万，则意味着我公司被分成100万份，每个股东根据出资等情况，占有不同的份数。

如果你公司经营得好，会有投资人想中途加入，投资你的公司。

我们假设一种情况，如果他想占股10%，那他应该出多少钱。

A方案：投资人拿出11万元钱放到公司里，则实收资本总量达到111万，他的11万对应着11%的公司股份。

想啥呢？这种方案肯定不会被原股东接受：

原股东内心独白：我们公司经营得这么好，凭什么你用我们当初的价格来入股，你想占有10%股份好吧，我觉得你得拿100万才行！！毕竟你是后面才加入的。

朋友，如果你想入股，你得拿出点诚意来。

于是，Duang的一下，有了B方案。

B方案：投资人拿出100万，其中11万计做实收资本，则实收资本总数达到111万；剩下的89万，就放到了资本公积科目里了。

在现实生活中，如果公司经营得好的话，B方案是更常见的现象，只是价格谈判中多和少的事儿。

以上说的是“所有者权益”中的“实收资本”、“资本公积”。

“所有者权益”里头的“本年利润”、“未分配利润”也很好理解。

因为本年利润是归股东的嘛，所以计入本年利润。有时候，可能公司在前几年赚了很多钱，股东也不急着分红，就计了“未分配利润”。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/u5WtJfA21HZoL4EoO0wd0w

作者：张霞

来源：商业人物（ID：biz-leaders）

又一位曾伫立潮头的首富，翻船了。

他叫刘忠田，是亚洲最大铝业公司中国忠旺集团的创始人，2009年曾以240亿资产加冕中国首富。最近，他摊上大事儿了。

媒体报道称，据美国司法部发布的文件，6家与刘忠田有关联的南加州公司，因涉嫌逃避18亿美元税款，在美国被定罪，计划于12月举行量刑听证会。如果罪名成立，刘忠田将面临465年刑期。

他到底做了什么？

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刘忠田1964年出生于辽宁沈阳。比起同在辽宁起家的另一位前首富王健林，他名声不显，直到去年才上了一次热搜。

去年1月份，一名微博女用户“露小宝LL”晒出在故宫禁区停放豪车的照片，引发全网关注。随后有网友通过信息扒梳，发现这位博主在美国的房屋产权疑似与刘忠田有关，曾信托转至刘忠田前妻名下。

经商多年，却以负面新闻曝得大名，实在有几分尴尬。但也正是凭借这次“故宫大奔事件”，网友才发现刘忠田背后，竟隐藏着一连串高深莫测的财富故事。

刘忠田的神秘之处主要有两点：一是起家史众说纷纭，二是步伐准确的踩中了国家每一步经济发展的节奏。

关于他的发家史，市面上有三个版本。三个版本中他的出身、创业年龄都不一致。

第一个版本说他出生普通工薪阶层，高中毕业后当了一名木匠，后来在岳父背景的帮助下去做了石化生意。

第二个版本里的他则像是贫困家庭里的子弟。年仅14岁便辍学，带着借来的200块钱去长白山做起了木材生意，靠着勤劳奋斗积攒起了第一桶金。1984年，东北的木材生意逐渐被江浙商人垄断后，他转行化工行业，给本地钢铁厂生产耐火涂料。

第三个版本来自香港媒体的报道。这个版本中，刘忠田一出场便是化工厂老板的设置，通过生意伙伴牵线，从火爆的香港楼市中赚得第一桶金，并于1993年和香港伙伴联合创办了忠旺集团。

故事虽然真假难辨，但化工生意和香港伙伴是条关键线索。而这两个线索背后，绕不开的都是政策红利的便车。

先从化工生意说起。刘忠田转行化工行业时，中国市场正逐步开放，在推行一种叫“价格双轨制”的经济政策。即同种商品允许国家统一定价和市场调节价并存的价格管理制度。

这一制度1981年推行，1989年结束。虽然仅实行了9年，但成为了中国经济历史上一次重要的机遇，许多人通过低买高卖而暴富。

刘忠田正是踩中这个风口的幸运儿。资料显示，在1989年，当政策变向，双轨变单轨之后，年仅25岁的刘忠田随即创办合成树脂化工厂并任厂长，又先后创办了辽阳铝制品厂、福田化工、程程塑料等企业。

而合资企业又是刘忠田搭上的另一趟便车。当时，政策规定合资公司可以享受额外的税收优惠。刘忠田于1993年创办的辽宁忠旺有限公司，正是由辽阳铝制品厂和香港威力旺有限公司共同出资筹建的。

公司创立之初，走的是建筑铝材的生产路线，得益于彼时房地产行业的快速升温，务量堪称芝麻开花节节高，1997年产能便上了十万吨，2001年公司年营收超过了一个亿，并且引来了美国铝业公司的橄榄枝。2001年，美铝开出了4.5亿元人民币的价格，想要全部收购辽宁忠旺。

并购虽然最终夭折，但在和美方公司谈判的过程中，刘忠田嗅到了工业铝型材市场的巨大前景。

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2002年，在所有人不看好的情况下，刘忠田改换赛道，从一片欣欣向荣的建筑型铝材行业杀入工业型铝材市场。

不得不说，这次这次转型显示出了刘忠田非凡的商业头脑。彼时，国内这片市场尚属一片空白，工业、交通等领域用到的特大型铝合金型材全部依赖进口。已经在建筑领域做的如鱼得水的刘忠田，察觉到了其中的商机，并进行了一场豪赌。

据《中国企业家》杂志报道，为了这次转型，刘忠田先后投入了20多亿元，几乎所有流动资金都砸在了厂房建设和设备定制上。其中，他订购的一台1.25万吨铝型材挤压机，是当时全球最大的设备，为了从大连港运回辽阳，途中的高速收费站都给拆除了。这台设备对应的铝型材产品目标市场直指火车与飞机配件，光是设备的安装与调适就用了两年。

这次豪赌的回报，相当可观。据《中国新时代》报道，在设备还没安装到位的时候，2004年底铁道部就指定忠旺为制造火车车厢的铝型材供应商之一。

等到了2008年，忠旺的工业铝型材年收入达62亿元。受惠于当时“4万亿”大基建的刺激计划和铁路大提速的庞大需求，忠旺签下了十几个国家级重大工程，其中包括首都机场扩建、奥运场馆建设、上海世博会以及广州亚运会等。 

2009年5月，忠旺集团成功在港交所上市，募集13亿美元，成为当时融资规模最大的IPO。按发行价估算，刘忠田身价260亿港币，一举登顶当年的内地富豪榜榜首。

上市之所以能够成功，也与刘忠田的小聪明有关。当时，为了限制资产境外转移，商务部等在2006年发布了《关于外国投资者并购境内企业的暂行规定》。根据规定，国内资产想通过境外公司并购在境外借壳上市的话，统统都要报商务部审批。据说，当时报审的通过率，几乎等于送人头。

刘忠田却来了一波神操作，利用辽宁忠旺合资的性质，至今把股权全部转让给了设在香港的忠旺投资公司，美名其曰为转让外商投资企业的权益，完美绕开了审批环节。

但问题是，早在2003年刘忠田最初的合作伙伴香港威力旺，便退出了辽宁忠旺，其持有的股份由香港港隆实业有限公司接手了——而香港港隆是刘忠田百分百控股的公司。不得不说，他早早就下了一招好棋。 

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故事讲到现在，刘忠田都是顺风顺水，那他是怎么翻船的呢？

刘忠田的这桩18亿美金逃税案，要从10年前说起。这件事，细究起来源于美国的不大气。2011年，美国商务部针对进口铝材展开反倾销、反补贴调查。原因是中国的铝企大多拿地方政府的补贴，售价相对便宜。为了保护本土铝业免受威胁，美方要额外加收税额，而且税率不低。其中反倾销税征收了33.28%，反补贴税征收了33.28%。 

身为中国铝王的刘忠田，是首当其冲的下手对象。一时间，他元气大伤，公司净利润一度跌了四分之一。

不过，向来擅长游走于各种政策漏洞的刘忠田，很快找到了对策。按照美国司法部的说法，刘忠田为了逃避高额税款，来了一招偷梁换柱——先把铝运到墨西哥，然后在那里通过电焊把铝制作成了不在征税范围内的托盘，发往美国南加州的仓库，然后再购买和建造熔炼设施，将托盘重新加工成可以销售的产品。

据报道，2011年至2014年间，由刘忠田所控制的6家南加州公司，共从墨西哥进口了220万个铝托盘。这些托盘总计逃税18亿美元。

与此同时，2015年一家叫做Dupre Analytics的机构，还发表了一份中国忠旺的看空报告，指控刘忠田涉及虚假销售，通过夸大美国铝托盘的需求量，来夸大忠旺集团的市场价值。

尽管从2015年至今，忠旺集团就这些指控，已经发表声明澄清了五次。但美国人紧追不放，从2019年起，美国司法部便就这一案件正式发布了起诉文件。文件指控对忠旺集团以及刘忠田，涉嫌国际洗钱、电汇诈骗、向海关提交虚假及欺诈性文件等24项罪名。

只能说，如果美国检方的说法属实，刘忠田这次是聪明反被聪明误了。目前忠旺集团报1.68港元/股，总市值为91.55亿港元，已比最巅峰时350亿港元，折损超过70%。刘忠田本人的财富也不断下滑，2019年胡润全球富豪榜上，他的身家为165亿元，2020年则降至120亿元，到了今年他的身家再度缩水，仅存80亿元。

当然，刘忠田也并没有坐以待毙。向来头脑灵活的他，又想出了个办法：在A股寻找契机。

这事儿，从2015年他便开始紧锣密鼓的筹备了。当时计划是让中房股份旗下的新疆中房与忠旺集团资产置换，差额用股份补齐。可惜，这次借壳在谈了4年之后，黄了。

半年后，忠旺发起第二次借壳，对象还是中房股份，除了估值涨到305亿，其余方案也差不多。不过市场没给面子，方案披露后，先是一个涨停，然后吃了俩跌停，再然后就是继续下跌，连中国忠旺也在港股收获了年内新低。

上个月，这事儿最终落下帷幕。8月11日晚间，*ST中房（600890）公告，鉴于目前市场环境等原因，决定终止发行股份购买忠旺集团100%股权。刘忠田的A股梦彻底碎了。

更糟糕的是，坏消息还在后面——19天后，中国忠旺又公告称，基于对目前所得的资料和工作进展判断，中国忠旺上半年财务业绩将无法于2021年8月31日或之前发布，完成相关业绩准备工作尚需额外时间。公司股票当日上午9时起停牌。

曾经时代的弄潮儿，如今深陷泥潭，不由让人感叹：究竟是时运不济，还是如今的商业规则越来越完善了，为何聪明如刘忠田竟然也玩不转了呢？

参考资料：

1.《刘忠田：危机时代的新首富》，中国企业家

2.《忠旺集团借壳*ST中房宣布终止，昔日东北首富”回A”要黄？》，券商中国

3.《刘忠田逃避近20亿美元关税被起诉？忠旺：未接到通知》，新京报

– END –

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/J97N7JDvfY3r5CaUbwAbrw

今天（10月6日），随着香港特首林郑月娥2021年度施政报道的发布，中国最牛、最有想象空间的都市圈——深港都市圈，正式诞生了！

这份报告里最大的看点是：香港将拿出临近深圳的元朗区和北区的全部土地，一共300平方公里土地，设立“北部都会区”，融入国家发展大局，跟深圳、跟大湾区协同发展，共同建设国际创新科技中心。

 

上图是这份“施政报道”的目录部分截屏，“北部都会区”被放在了非常重要的位置，重点论述。

“施政报告”说，“北部都会区”“是在“一国两制”框架下首份，由香港特区政府编制，在空间观念及策略思维上跨越港深两地行政界线的策略和纲领。”它充分体现了香港融入国家发展大局的战略思维。

上图是香港的行政区地图，“北部都会区”包含的北区、元朗，跟深圳的福田、罗湖、盐田接壤，跟深圳的南山区隔深圳湾相望。而深圳的中心城区，就在香港“北部都会区”的对面。

40多年来，虽然深圳特区热火朝天，深港合作也不断推进，但香港对临深片区很少有投入，这里一直维持着几十年前的乡村景观。只是到了最近几年，在深港河套地区及其周边，深圳和香港共同规划了“深港科技创新合作区”，跟西部的前海“深港现代服务业特别合作区”遥相呼应。

“施政报告”明确：“北部都会区”就是未来香港20年城市建设和人口增长最活跃的地区，或者说是“最大增长点”。

 

除了已经比较成熟的天水围、元朗、粉岭/上水等新市镇之外，还将重点发展6个地区——古洞北/粉岭北、洪水桥/厦村、元朗南、新田/落马洲、文锦渡和新界北。

“施政报告”对“北部都会区”的定位是：促进港深融合发展和联系大湾区最重要的地区。

而且还提出了“双城三圈”的概念。

所谓“双城”，就是香港和深圳。所谓“三圈”，就是“深圳湾优质发展圈”、“港深紧密互动圈”、“大鹏湾/印洲塘生态康乐旅游圈”（下图）。

为了实现港深同城化发展，“施政报告”提出了一系列重大轨道交通项目：

1、修建连接洪水桥/厦村和深圳前海的“港深西部铁路”（已经纳入广东十四五规划，被称为“港深西部快轨”）。

2、把正在规划的香港“北环线”向北延伸，经落马洲河套地区的“深港科技创新合作区港方园区”，接入深圳的新皇岗口岸。

3、讨论将东铁线延伸到深圳罗湖，并在深圳一方设立“一地两检”口岸，在现有的罗湖站和上水站之间增设一个非过境铁路服务的新铁路站，以释放罗湖/文锦渡以及上水北一带的发展潜力。

4、将“北环线”由古洞站向东延伸，接驳罗湖、文锦渡以及香园围一带，再南下经过打鼓岭、皇后山到粉岭。

5、探讨兴建尖鼻嘴至白泥自动捷运系统的可行性，以带动该区和流浮山的发展。

“施政报告”提出，深港科技创新合作区港方园区只有87公顷，跟深圳方面超过300公顷的园区差距太大，所以计划：把落马洲管制站迁往深圳新皇岗口岸之后腾出的土地，再加上附近的部分鱼塘和乡村土地，一共新增150公顷做科创用途，以建设“新田科技城”。

为了呼应深圳前海的扩容和大发展，“施政报告”提出：提升香港洪水桥/厦村的定位，为“新界北现代服务中心”，并在前海隔湾呼应的流浮山（下图）建设为“具规模、地标性的科创设施，为北部都会区提供大量就业机会”。

“施政报告”提出：为了实现职住平衡，香港准备把一些“无地域限制、带动就业机会”的政府设施以及写字楼迁往“北部都会区”。

为了给“北部都会区”导入增量人口，解决香港的住房难题，“施政报告”提出：目前在北部都会区已经规划了35万个住宅单位，未来将额外再增加600公顷的土地用做住宅和产业用途。整个北部都会区发展完成后，加上元朗区和北区现有的39万个住宅单位，总住宅单位将达到90.5万个到92.6万个。一共可以容纳250万人居住。

换句话说，未来香港的增量人口、增量住宅，将主要由“北部都会区”来承载。

对于最受瞩目的住房问题，“施政报告”提出，未来10年兴建33万套公营住房（下图），和10万套商品房（私营房屋）。这个计划如果能完成，将极大缓解香港的住房矛盾。

在提升香港金融中心地位方面，“施政报告”提出了5大新举措：

可以看出，香港对于碳排放权交易也有浓厚的兴趣。

 

不过，香港金融中心最大的利好，仍然是中概股的全面回归。在美国挂牌的中概股，要么回归，要么做第二上市，香港都是首选上市地，这是香港未来可以预见的金融业最大利好。

在吸引人才方面，香港去年曾把“优才计划”年度配额增加到2000个，最终有1700个优才获发配额。“施政报告”把2021年的“优才计划”配额倍增到了4000个，面向全球吸引人才。

在北部重点发展北区、元朗的同时，“施政报告”还提出了香港南部发展的重点：把支撑香港作为金融中心的“维港都会区”，扩大到“明日大屿愿景”的交椅洲人工岛填海区。

上图就是交椅洲的的位置，它位于香港岛西侧、大屿山（机场）的东侧，港府几年前就已经提出了一个庞大的填海计划。现在，在“香港国安法及完善特区选举制度的双重保障下”，这个计划也将有望进入实施期。

这个被称为“明日大屿”的填海造地计划，一共可以造地17平方公里，可以提供26万个住宅单位，预计成本6240亿港元。

交椅洲填海区和“北部都会区”一南一北，相互辉映。“北部都会区”体量更大、更重要。

该怎样看待香港提出的“北部都会区”计划，它将对大湾区乃至全国带来什么影响？

第一，“北部都会区”计划的提出，意味着香港愿意拿出接近30%的陆地面积，跟深圳来玩一场亲密的都市圈游戏，这是一个划时代的举动。

在相当长的时间里，提及跟内地合作，香港人往往爱使用“中港合作”这种“有语病”的措辞。因为在改革开放初期，内地经济总量偏小，香港的经济总量一度超过北上广深四大城市的总和。要合作，也是香港跟内地整体合作，而不太可能是内地某个城市跟香港合作，因为远远不对等。

但随着深圳经济体量超过香港，汇聚的资金总量接近香港，再加上深圳不断诞生世界级企业，香港终于“发现”了深圳。

真正意义的深港合作，是最近几年才开始的。随着香港完成“第二次回归”，跟深圳、跟大湾区各城市的合作步子越来越大，最终有了“北部都会区”的诞生。

这意味，香港全面开启了“融入国家发展大局”的新时代。

第二，中国最牛的都市圈诞生了，这是两个世界一线城市构成的紧密型、同城化的都市圈，在中国是独一份，在全世界也非常罕见。

香港和深圳，历史上本来就同属于一个县。两个城市的总陆地面积，加起来也不过3000平方公里，不到上海的一半，不到北京的五分之一。

但这块狭小的土地上，如今实际居住着超过2700万人口，汇聚资金接近24万亿人民币（北京为20万亿，上海为16.7万亿）。如果计算每平方公里的人口密度、GDP密度、资金密度，深港都是中国第一，而且遥遥领先。

总部设在英国拉夫堡大学的“全球化与世界级城市研究小组与网络（GaWC）”每年给全球城市排名，在2020年全球有50个城市成为“世界一线城市”，中国有6个，分别为“Alpha+”级别的香港、上海、北京，和“Alpha-”级别的广州、台北、深圳。

两个世界一线城市的中心城区，直线距离只有20多公里，这在全世界都极为罕见。所以深港都市圈是一个紧密型、同城化的都市圈。而这两个城市，都拥有世界级的证券市场，股票交易额、融资额常年位居全球前十，这也是非常罕见的。

 

世界知识产权组织（WIPO）最新发布了《2021年全球创新指数（GII）报告》。在全球“最佳科技集群”排名中，日本东京—横滨地区、中国深圳—香港—广州地区、北京、首尔、美国圣何塞—旧金山地区分列前五。

 

由此可见，在全球科技创新版图中，深港也处于非常重要和领先的地位。

当这样两个“全球一线城市”真正携起手来，影响力将是巨大的。

第三，这意味着香港恢复了大城市“抽血”的功能，开始做大做强，这对于一个大城市的地位稳固是非常重要的。

一个城市之所以能成为中心城市，就是因为它有“抽血”周边区域的能力，可以通过优质的营商环境，吸引来更多的企业、资金、人才。

遗憾的是，过去这些年香港成长的速度明显放慢。由于住宅稀缺、昂贵，再加上对内地人才流入门槛过高，所以香港人才增长根本无法跟北上深相比。

 

过去10年，无论是深圳、上海还是北京，新增的大专及以上学历人口都超过了300万，而香港的总人口长期徘徊在700万人左右。内地向香港的移民，很大一部分是香港中低收入阶层在内地的配偶和子女，而非“优才”。

规划了“北部都会区”之后，未来这个区域将增加50多万套住房，可以多承载100到150万人口。正是因为有了这个底气，香港的优才计划才能翻倍，把年度名额增加到4000个。

说实话，4000个名额不算多，香港如果要真正成为“科创中心”，这个年度优才名额至少要达到1万个以上。

第四，这对于深圳、对于大湾区来说是重大利好。

香港北上，把未来20年增长点放在临深片区，对深圳意义非常重大。过去40多年，深圳紧邻着香港发展，把自己最好的东西在“边界堆积”。而香港恰恰反过来，只把临深片区看做郊野地区，甚至把一些“脏东西”，比如垃圾填埋场、殡仪馆“堆积”在临深地区。

现在情况彻底改变了，临深的北区、元朗成为香港未来20年最重点发展的片区，这意味着那些“脏东西”可能会迁移走，或者“逐步停用”。取代的是繁华的新市镇和新地标。这对于深圳的罗湖、福田、南山和盐田，当然是大利好。

而且，此次“施政报告”公布了众多联通深圳的基建项目，尤其是轨道交通，将大大增加两地来往的便利程度。深港本来就唇齿相依，有了更多“一地两检”的口岸后，经济联系将更加密切，同城化将真正实现，这将带来巨大的商机。

值得关注的是，最近两年来，深圳周边城市都不约而同地做了同一件事：在深圳傍边建立新区，谋划新的增长点。

 

比如东莞提出，南部临深9镇“高水平对接深圳”、“融入深圳”，还规划了滨海湾新区；惠州也在谋划临深的合作区和示范区。广州南下，把靠近深圳的南沙确定为唯一的副中心；中山东进，在深中通道落地点的马鞍岛启动了翠亨新区；珠海则把科技产业，大部分放在了深珠通道未来落地的唐家、北围地区。

 

现在，香港拿出了临深300平方公里土地，重点发展科技创新产业，这相当于一个特大号的“深港科技创新合作区”。

 

这当然跟深圳外溢能力超强有密切的关系，是深圳的荣耀，也是深圳的机会。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/_iQBk5fqUu4p4NW_PakDmQ

 

 

兔主席 20211006

 

 

前段时间，习主席与拜登通话、孟晚舟归国……中美关系当时似有缓和迹象，至少在拜登期内，似不会更进一步的恶化。记得在孟晚舟归国当晚，朋友圈就可以看到有朋友说，中美关系会不会稳定一些了，处在向好的轨道上面。后来，人们也希望从中美政府释放的信息里，寻找蛛丝马迹的积极信号，以图证明这一点。但近日，台海、贸易战等又重新成为焦点，看上去中美关系在拜登任期内也是好不到哪里去了。国庆档期，《长津湖》上映，也在朋友圈刷屏，更勾起了人们对那段历史的记忆。

 

中美关系何去何从？

 

笔者的看法是比较悲观的。笔者认为，在未来十年，到十五年，甚至二十年的时光，中美关系不会很好，且还隐藏着巨大的风险。这个巨大的风险，不仅仅是脱钩，而且是冲突，甚至大规模的封锁和制裁。

 

再者，现在常说中美“脱钩”。脱钩应该被理解为一个彼此减少对对方依赖的动态过程，但完全“脱钩”是不现实的，毕竟中美作为两个最大的经济体，联系如此之深。未来，在商品贸易、服务贸易、产业链/供应链、资本/投资等领域，仍将维持紧密的联系，甚至在相当长一段时间里，很多领域依旧将是你中有我，我中有你，不可能也做不到“脱钩”。但尽管如此，不妨碍中美两国各自努力，尝试在未来的十到二十年里，减少对对方的经济依赖，使自己不致受制于对方。方法是，要么更多的依靠自己，要么寻找能够替代对方、政治上更可靠更亲密的盟友。此一动态趋势，即经济领域的脱钩。

 

如果说改革开放以来的几十年里，美国通过文化输出、经济融合、强势的政治文明与价值观，在中国培育了一大批对美国颇有亲近感的知识群体，使得相当一批人对美国抱有某种天真和理想，成为拉近中美关系的桥梁（甚至是一种将中国推向美国的力量），在经历了2018年以来的中美贸易战、香港问题、Trump赤裸裸、无底线的反华政治，美国国内政治的百般丑态与各种国内矛盾，美国伪善、双标、不负责任的外交政策，以及美国朝野及民间“反华大共识”之形成，使得许多中国人对美国的一点理想发生破灭。他们不仅仅很难再在政治上相信美国对中国的友好、善意、真诚，而且不愿因为自己的天真和善意，最后反受到美国的侮辱和损害（“一朝被蛇咬”）。此外，很多人也看到了美国制度、美国模式、美国价值存在的种种缺陷，看到了美国政治的无能，无法再像从前一样，把美国看作某种理想化的道德制高点、、制度制高点乃至未来的方向，在精神上经历了美国“灯塔”之幻灭。这种信任、信心、信仰一旦被击破，就很难再修复。

 

美国的许多娱乐文化和生活方式在中国还是受到欢迎的。说得通俗一点，就是吃喝拉撒，和美国人反过来喜欢中餐一样。但是美国作为一个政治文明，对于中国的政治吸引力下降了。美国通过自己的不懈“努力”，终于“自毁长城”，瓦解了自己辛辛苦苦在中国构建的政治软实力与精神基础，将中国人民彻底推到了自己的道路上去。不特如此，美国通过自己的努力，还为自己构建了一个最难对付的竞争者。

 

中国人是很热情、充满善意，有许多理想主义的，甚至有一些幼稚与天真（“我们把你们想太好了”）。中国人总是希望通过热情和努力，换得外国人的认同，获得自己在国际上的一席之地，获得自己应有的尊重和地位。对于友谊，我们一定予以最大的回馈（“朋友来了有好酒”）。中国历代领导人也都非常重视与美国的关系。看2017年我们在北京高规格接待Trump访华，无处不在表现自己最大的诚意。回看八九年邓小平会见美国特使Brent Scowcroft时的讲话，令人感触：“中美两国之间尽管有些纠葛，有这样那样的问题和分歧，但归根到底中美关系是要好起来才行。这是世界和平和稳定的需要。”，“请特使转告布什总统，在东方的中国有一位退休老人，关心着中美关系的改善和发展。”（《邓小平文选》第三卷，《中美关系终归要好起来才行》）。直到最近领导人与拜登通话，仍然在表现这种积极的善意。

 

但另一方面，中国又有许多的负面经验。这就是中国过去一个半世纪、两个世纪痛苦的近代经验。帝国主义/西方骨子里是看不起我们的，只要我们不与他们一样，只要我们不对他们臣服，只要他们看到我们强大起来，他们终究是要来围堵、打压、欺负、伤害、损害我们的。他们不会允许我们强大，不会允许我们与他们平起平坐。如果我们强大，那与他们就“必有一战”，这是不可避免的。

 

过去几年的经历，中国人的理想主义幻灭了，负面的历史经验抬头了。对人性和大国政治本质悲观的现实主义抬头，取代了理想主义。人们重新用现实主义的思维武装头脑，解释现状，预测未来。对中美未来斗争的预期如此强烈，使得它必然成为某种“自我实现的预言”，从一种可能，变成实然，甚至应然。

 

中美出现的问题，责任首先在美国，将中国妖魔化，视中国为苏联帝国政治的翻版，把中美矛盾看作意识形态斗争与冷战的延续或升级，并对中国发起了实实在在的攻击（从贸易战，到华为/孟晚舟）。中国人一旦被激怒，就会激烈地反弹，其行为反过来似乎又印证了美国的成见，对美国更激烈的行为推波助澜，两方交互螺旋上升，合力在朝着更大的矛盾迈进，冥冥之中，似乎都在谋求以某种更加激烈的方式来化解、消解被认为是无法调和的矛盾。

 

对于世界的和平和发展来说，中美两个大国的关系处不好，对大家而言都不是好事。

 

笔者认为美国国内政治与社会矛盾是无法解决的，一定会把矛盾输出、外化，转移到中国。这是结构性的，不以中国的意志为转移。所以，更加激烈的反华政治将轰轰烈烈地来到。中国可能只有几年的缓冲期。

 

“丢掉幻想”之后的中国自然相信，一定要加速发展自己，一定要摆脱对美国的依赖，一定不能受到美国及其所构建的国际生态体系的牵制与钳制。未来，但凡有一点喘息的时间，我们都要加速发展自己，以时间换空间，争取更大的“独立自主”。

 

在2021~2024年Biden执政期间，中国甚至有一个小的窗口，可以用两三年时间去解决一些积聚已久的行业问题及经济问题，遵循新的发展理念，找到新的经济发展模式，以便更好的应对未来。社会内部的有机和谐及“安全垫”也非常重要，那就是“共同富裕”的提出。

 

但无论如何，美国再如何示好，“脱钩”的大趋势也是无法避免的了。

 

而且真正的、更重要的脱钩，并非经济上的脱钩，而是政治上的、理念上的、制度上的、意识形态上的“脱钩”——中国的新一代知识群体不再奉美国制度为圭臬，摆脱其“精神上的控制”，找寻和践行属于自己的道路。这种“脱钩”，是美国政治文化与价值在中国自我瓦解的结果，但也会引发美国对中国更大的不信任、怀疑和敌视，催生更大的反华政治，同时更进一步的将中国推向历史的另一边。

最后，要指出的一点是，说政治和文化上的“脱钩”，并不是说中国所构建的价值与制度与美国一定是“对立”的、“互斥”的，不是说中国就要否定美国。笔者以为中国所构建的价值观是具有更大包容性的，能够把美国价值观的许多部分“包进来”——独立自主、创业精神、创新精神、对繁荣的向往、对个人潜力释放与价值实现的向往、对个人尊严的向往、守护家园与爱国主义、让人民的意志和意愿能够成为指导国家政治与政策的方向（民主）、社会的公平与正义，等等。这些都是美国的核心价值观，常被用来描绘美国精神。中国并不否定这些价值，我们甚至可以从“社会主义核心价值观”里找到这些价值。中国与美国的区别仅在于，中国不会片面地强调或突出某一种价值或某一对关系；中国尝试用和解、和谐而非冲突或互斥的方式解决这些矛盾。

 

综上，笔者以为，中国正在构建一个视野更广、更具包容性的政治文明，中国在提供一种新的现代性，一种经历迭代、更加高维的政治制度与治理模式。它融入了同时来自于东西方的文明要素与传统。

 

也许也正因为我们是折衷的、更加包容的，更加“高维”的，更加复杂的，所以我们可以理解美国，但反过来却不能——美国无法理解中国。

 

它只能用自己的低维方式（即各种形态的斗争政治——无论是阶级、宗教、意识形态还是种族/民族）去“降维”理解中国所做的一切，认为一切都是权力政治、利益、野心、斗争，按照自己的模版去丑化、妖魔化中国。自大的美国就好像始终在看一面镜子。当美国拿着镜子看苏联时，看到的其实是自己，但确实和真苏联也没有太大区别。所以美国不自知：自己看的原来是一面镜子！当它拿着镜子看中国时，以为又看到了真实的中国——但实际上它看到的还是自己——美国。

 

最悲哀的，莫过于，中国足够关注美国、了解美国，能够相对比较清楚的看到美国，并与自己做出对比；而美国却非常自大封闭，永远在看镜子，把自己的行为和理念投射到全世界，认为所有国家都和美国人的逻辑一样。他们自认为看到了真相，满足于自己所见，对挖掘真相却没有兴趣。

 

在这样的信息不对称下竞争，美国的优势地位必定会在未来几十年里逐渐减弱与消退。

 

本文是漫谈。下面应该还有一两篇。

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/aSuArOGfKdE_vo34ydq7yQ

在你每个月交给银行的房贷里，其实蕴含着很多秘密，只不过你不知道而已。

今天，我给大家从三个维度详细拆解这些秘密：

1、快速理解等额本息和等额本金的区别

2、要不要借房贷 

3、用房贷来预测房价涨跌

我知道你们想直接翻到第三条去看，别急，因为前面两条，也很精彩。

  

等额本息和等额本金

对于绝大部分普通人来说，等额本息和等额本金是最容易被弄混的地方，这两个东西解释起来实在是太复杂太拗口。

今天，我用简单粗暴的方法，让大家瞬间了解他们的异同。

曾经有多个文章说，房贷用等额本金好，等额本息会多交几十万的利息，真的是这样么？

错了，等额本金和等额本息的利率是一样的，他们俩最大的区别，在于等额本金，你前期还款较多，仅此而已。

我现在以100万房贷30年举例，基准利率设定为4.9%。

如果采用等额本息法，每月应还款5307元，30年累计还款191万，你大概需要给银行91万做利息。 

等额本息法的特点是每个月还款额固定，在第一个月的5307元里，4083元是利息，1224元是本金。

而到了第360月，你每个月还是还款5307元，但是其中5286元是本金，利息仅为21元。 

所以还有一个谣言是，等额本息法前期还的都是利息，后期还的才是本金，如果前几年没有提前还款的话，就不用还了，因为后期再还亏大了。

这一点，我后面一并讲解，先把等额本金法给大家也列清楚。

假设采用等额本金法，每个月将会固定还本金2777元，利息将逐渐减少，第一个月应还利息4083元，故第一个月应还房贷总额为6861元。

30年累计还款173万元，比等额本息法少还款接近20万。 

看到这个数据，你会说，没错啊，等额本金法就是省钱，我就借了100万，结果少还20万的利息，这么惊人的数据难道还不能说明问题么？

当然不能，实际上等额本息法对消费者来说是最有利的。

首先，我们仔细对比两个图发现，不管你是等额本金法还是等额本息法，只影响你每个月还的本金数量，而不会影响你还款的利息，你还的利息是一样多的。

你会说，不对啊，等额本金法每个月应还的利息很明显是在迅速变少，我眼又不瞎，你自己上面刚列完图，图上显示的清清楚楚。

别急，你再仔细看看，两种还款办法，第一个月需要偿还的利息都是4083元，但是随后等额本金法应还的利息在迅速减小，为什么呢？

因为在第一个月，两种办法所占用的本金，都是100万整，所以他们当月应还利息的金额都是100万*4.9%/12=4083元。

但是这个月，等额本金法额外还了2777元的本金，而等额本息法，只还了1223元的本金。

从第二个月开始，等额本息法占用银行的本金，就变多了，随着时间的推移，它额外占用的银行本金，会越来越多。

你占用了更多的银行本金，利率一样的情况下，你应缴的利息当然应该变多。每一期你应缴纳的利息，都是你当期占用本金*利率，等额本金和本息均是如此。

但是我之所以找银行贷款买房，就是因为我没钱啊，我要是有钱我还贷款干嘛。至少90%以上的普通人，都希望占用更多的银行本金，越多越好。

如果能永久占用银行的本金，每期只还利息不还本金，那简直太爽了，这样的条款如果能签100年，而不是30年，那这笔钱和白送给你也没什么区别了。

不信的话，你可以按这个条款把钱借给我，多多益善，青木我来者不拒，因为这等同于送我钱。

出于这种思维考虑，那我们当然更倾向于选择等额本息法，因为这种办法前期偿还的本金极少，贷款买房的人群，绝大部分，都是现在没钱，未来有钱。

而等额本金法，前期还款太多，第一个月要还款高达6861元，而最后一个月，每个月只需要还款2789元。 

30年前，1000块钱是一笔巨款，但是今天的1000块，也许只够吃一顿饭，等额本金法很明显有头重脚轻的趋势，并不是普通工薪层合理的资金分配方式。

房贷的利息只和你占用的本金多寡挂钩，和你还款方式一毛钱关系都没有，我们回到第二张图，等额本息法，第360个月应还21.58元的利息，5285元的本金。

后期果然都是在还本金，那么你亏了么？

一分钱都没有亏，最后一个月，你还欠银行5285元的本金，占用的这5000多本金，按利率会产生21.58元的利息，这有问题么？一点问题都没有。

如果是等额本金法，第360个月，应还11.34元利息和2777元本金。

为啥会产生11.34元的利息，道理很简单啊，你这个月欠银行2777的本金，按照利率，理所当然的会产生11.34元利息。

综上所述，你占用银行的本金越多，你应还的利息越多，但是银行承担的风险和成本也越大，所以大家是公平交易。

等额本金法之所以30年累计还的利息稍微少一点，完全是因为它前期本金还的多，占用的银行本金少。

如果你倾向于前期多还本金，那你少贷一点款就是了，或者直接提前还款，干嘛要用等额本金呢。

时间就是金钱，这句话一点都没错，从长期角度出发，以十年为单位进行考虑，随着货币的超发，你的收入一定会增加，欠钱的成本一定会减少。

所以，建议无脑选择等额本息法，不用烧脑筋去对比了，如果你后来挣钱了没地方投，提前还款就可以了，你没亏一分钱利息，前面帮你计算过了。 

 

要不要借房贷

说到提前还款，那就要提一下要不要借房贷的问题了。很多人会说，这还用问么？当然要借了，借的越多赚的越多啊，好多人都这么说的。

由于过去20年房价始终上涨，这个逻辑是没错的，基准利率是4.9%，只要房价增幅超过这个数值，那么买房贷款就一定是划算的。

对于没有钱，只能靠未来的工资还贷的人群来说，只要房价增速大于4.9%，你借房贷就是没有错的，它能让你迅速有个家。

但是对于一部分人群来说，他们除了借房贷之外，还把手头的现金借给别人或者金融企业来吃息差，这样的人还不少。

很多人认为，我欠着4.9%的房贷，用8%的利率把钱借出去，一年净赚3%，简直不要太聪明。

亲，你听说过银行坏账么？没听说过没关系，我给你解释一下，银行借出去的钱，如果收不回来，那就叫坏账，这笔钱是按亏损计算的。

如果你的息差是3%的话，那么你借给100个人，只要有3个人不还钱了，你就是亏的。

为什么银行贷款利率低，因为银行基本只给资质好，有抵押物的企业借贷，风险低，利率当然可以低。

为什么小微企业利率高，因为这些企业资质差、风险高，通常还没有抵押物，利率当然高，息差不高不足以覆盖这个风险。

房贷对银行来说，只是略有风险，因为你有房子及你个人的终身信用作为抵押物，所以银行房贷的利率，可能是你这辈子能拿到的最低贷款利率了。

但是房贷对你来说，却是100%的风险，中国是个人无限连带责任制，个人欠款，至死方休，除非你愿意放弃一辈子的未来，否则这笔贷款你是必须要还给银行的。

如果你把钱放出去的利率是8%，那么你的坏账率必须低于3%才算赚钱，如果你把钱放出去的利率是12%，那么你的坏账率必须低于7%才能赚到钱。

所以，在借钱之前，你要认真评估对方赖账的概率，你这笔钱放出去，可不是一定能收的回来哦。

不要相信什么兜底保本，碰到极端金融风险，连银行都能破产，何况那些小型企业。这几年有好多为了8%收益把钱存到P2P，自己还欠着几十万房贷的傻白领，现在打碎门牙往肚里吞啊。

所以，如果你手头的项目息差只有区区几个点，但是你评估对方赖账的概率还不止于此时，这些钱，你还不如直接存银行。

但是银行的理财收益一般是4%附近，比你房贷的基准利率还低1个点，你如果欠着房贷把钱去买理财，那简直是傻到家了。

所以对于这样的人，直接把钱提前还贷，是最佳的选择。

这世界上，不是所有人都愿意去借房贷的，只能说大部分人愿意借房贷，而有些人，就是愿意全款买房。

当然，很多人不这么做的原因，是因为他们没有全款的钱。。。

 

用房贷来预测房价涨跌

  

接下来，进入精华阶段，我给大家说一下用房贷来预测房价涨跌的秘诀。

我们都知道，房价是一个货币游戏，房价=货币量/供给，涌入到房地产领域货币的多寡，会直接影响房价的高低。

我们的房贷，有一个基准利率，是4.9%，但是国家会依据宏观环境，对房贷利率进行上浮和下浮来控制房贷总量。

根据历史经验，当房贷利率上浮的时候，从未出现过房价的暴涨，一次都没有过，因为这是比限购限贷更厉害的调控措施，从货币供应量上进行了釜底抽薪，几乎代表了国家最高级的调控意志。

而在房价利率下浮的时候，要么止跌，要么暴涨。

以2015年房地产去库存为例，为了推动去库存的目标，银行甚至能批出来7折的商贷。

什么意思呢，就是基准利率4.9%，打个7折，利率仅为3.43%，而到了2018年和2019年，很多地方的利率是上浮20%，这代表你的房贷利率是5.88%，如果是上浮30%的，那房贷利率高达6.37%

息差大的吓死人，甚至就直接翻倍了，很多人无脑买房，压根都不看利息的，只要银行肯放贷，提笔就签字，只要横盘时间略长，他们完全有可能被利息压垮。

在房贷利率下浮20%甚至更多的时候，代表官方想托价的意愿已经非常强烈了，这个时候会有两个结果，第一个结果是没托住，第二个结果就是直接暴涨，底部L型横盘的概率非常小，货币巨龙是极难被精确控制的。

在过去的20年里，是房地产大牛市，从未崩过，所以只要房贷利率大幅下调，结果只有一个，那就是短期内大幅暴涨。

当前的房贷利率，是上浮状态，这代表官方根本不希望房价上涨，随着时间的推移，狂热购买人群的冷却，房价会承压，这时候官方会逐渐慢慢松绑各项调控政策，利率上浮的比例会越来越低，直至下浮。

当下浮20%或以上的时候，货币政策基本就到底了，利率再下浮，银行放房贷就是在做慈善了，根本挣不到什么钱，凭空负担风险。

这种情况，代表官方开始引导资金进入楼市，进行护盘托市，这是崩盘和暴涨的临界点。如果你是认为楼市随时会崩盘那种悲观主义者，那任何情况下你都不会买房的，你也不用考虑时机了。但如果你不是这种极端悲观主义者，那么此时，是你杀入房地产买一套投资房的最佳时机，短线暴涨，可能就在这一时刻。

不过退一步说，如果楼市真的扛不住了，各行各业都得完蛋，无非就是五十步笑百步而已。所以在这种情况下出手压大涨，成功的概率是非常大的。

当然，这一招只适用于投资房，如果你是刚需房，你可以不用等这个临界点，你也等不起，熬个三五年，可能媳妇都跑了。。。

房贷利率，真的是可以预测房价涨跌的，因为房价的本质，是一个货币游戏。

 转自：https://mp.weixin.qq.com/s/UsrgcDtxLkGk9Z0qEwNpIw