标签： 基建

◎作者 |  朝阳

◎来源 | 智谷趋势（zgtrend）

在接连经历了中美贸易摩擦、新冠疫情冲击的冲击后，中国经济连连失速。2020年一季度出现改革开放以来首次GDP负增长6.8%。

 

以往，中国经济每一次面临不稳定未来时，总会出现楼市利好。

 

但这一会似乎不一样，大放水正在往大基建去。

 

全世界将看到，基建狂魔又回来了！

 

长三角与珠三角，进入了史无前例的大竞赛。

 

长三角万亿出笼，抢跑未来

 

长三角是中国经济的心脏。

 

在中国经济版图大洗牌之后，长三角正在变成一个省。

 

交通强国的进程上，浙江、上海和江苏抢先放大招，做了其他城市想都不敢想的未来布局。

 

4月17日，浙江举行“交通强省”动员大会，宣布未来交通建设规划，共计3.6万亿投资交通项目。

 

万亿资金被投入“十大千亿工程”和“百大百亿工程”，包括：

沿海高铁，1300亿；环杭州湾智慧高速公路，1000亿；

杭州萧山机场综合枢纽，1600亿；千吨级内河航道提升，1200亿；

杭州都市圈环线，1500亿；洋山港区整体开发，1000亿；

宁波西综合枢纽，1000亿；沪杭超级磁浮工程，1000亿；

沪甬跨海大通道，1000亿；沪舟甬跨海大通道，1000亿。

“百大百亿工程”共计103个项目，总投资2.4万亿，涵盖公路、铁路、轨道、水运、枢纽等各种交通设施。

 

 

江苏今年计划交通投资1576亿。

 

江苏省公布的《交通强国江苏方案》明确提出，到2035年，建成高铁5000公里以上，货运铁路1700公里以上，南京禄口机场旅客吞吐量进入全球前50，已建和在建长江过江通道达36座。

 

 

长三角已经是中国经济体量最大的地区，全球第六大城市群，要想更进一步，必须两条腿走路：

 

一条向内求解，加强江浙沪地区的一体化进程；

一条向外扩容，向周边内陆纵深、中部地区、长江经济带辐射，打造全球交通枢纽。

 

之前《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》提出，打造“轨道上的长三角”。

 

把轨道交通作为支撑世界级城市群的重中之重，加快构建干线铁路、城际铁路、市域铁路、城市轨道交通“四网融合”。

 

未来上海、宁波、舟山三大世界港口合流，自贸区连成一片，区域内各城产业将由同质化向协同作战转型，安徽也将加速纳入长三角版图成为“飞地”。

 

共和国心脏将会更加强烈的跳动。

 

公布的交通项目里，更吸引眼球的是“沪杭超级磁浮工程”。

 

中国高铁发展史上，一直有“轮轨派”和“磁悬浮派”，在几次关键节点，如京沪高铁修建，两派有过争论。

 

我国唯一的商用高速磁悬浮线路，就是上海那条全长30公里的机场线路。

 

多年来，其象征意义远大于实际意义或商业意义。连年亏损，加上之前的起火事故，也暴露当时中国没完全掌握该技术。

 

2006年，磁悬浮落地上海，本会是“磁悬浮元年”，但最终成为技术储备。

 

2008年，京津城际高铁开通，掀开了中国高铁时代。

 

同年，次贷危机爆发，4万亿计划大放水，“铁公基”上马。

 

一个持续了十几年的高铁大基建浪潮浩荡而来。如今，中国全球领先的高铁网络上，奔驰着的都是轮轨高铁，时代肇始就是京津高铁。磁悬浮派败下阵来。

 

沪杭通道，是长三角的经济大动脉。

 

沪杭磁悬浮项目2006年被国务院批准，原计划2009年建成。上海主张在短距离磁悬浮基础上做中距离尝试，但浙江倾向于轮轨。磁浮计划最终因经济效益、技术安全等多方争议被撤销，沪杭转修高铁。

 

和轮轨高铁相比，磁悬浮的劣势明显：造价高、运力小、票价贵、与现有轨道系统不兼容、全球暂无运营先例。

 

但是所有人都知道，磁悬浮高速列车就是未来交通模式。

 

目前，世上唯一一条在建中的长距离磁悬浮线路，是日本东京-名古屋磁悬浮新干线。从2013年开工，计划2021年竣工，全长约290公里，计划乘坐时间为40分钟，时速在500公里左右，比当今中国任何一条轮轨高铁都要快。

 

技术上，中国、德国、日本和美国的马斯克都在攻关，磁浮最终目标是真空管运行。在0.5个大气压的通道中时速可突破800公里，真空管时速可以达1500公里以上。

 

在“十三五”交通规划中，磁悬浮技术是必须突破的关键技术；在《交通强国建设纲要》里，也提出合理统筹安排时速600公里级磁悬浮系统。

 

现在布局未来，正是天时地利人和。

 

 

去年5月，中国中车、中国四方研制的，时速600公里磁浮试验车在青岛下线。这是中国磁浮技术的重大突破，超级磁浮有了技术基础。

 

但平均每公里数亿元的造价，让绝大部分城市只能望而却步。初期磁悬浮票价不菲，只能在大都市之间连线。

 

放眼全国，只有经济最发达、财政最富裕的顶级都市圈能够承建。在这方面，长三角率先抢跑。

 

在4 月 17 日浙江举行的全面推进高水平交通强省建设动员大会，就宣布将在上海与杭州之间建设磁悬浮超级高铁。

 

工程全长约175公里，时速超600公里，是现在高铁速度的2倍，建成后沪杭通勤时间缩短至20分钟。

 

上海和杭州距离不远，人员、商贸往来极为频繁，人均收入较高，拥有磁悬浮的市场需求；通勤时间缩短到20分钟，将使两个长三角中心进一步“同城化”。

 

如今经济面临前所未有的挑战，大基建是刺激GDP的必然之路。

 

2008年京津城际高铁开启了高铁大时代，高铁成为中国的一张名片，十几年来高铁大基建也成为国家经济的大动脉、强引擎。

 

今天的沪杭超级磁浮，就是当年的京津城际高铁。它很可能会掀开一个新的时代。

 

未来已至，磁悬浮大基建浪潮已经大幕拉开，尽管还不可能全国推进，但是第一个吃螃蟹的勇士已经出现。

 

上海早已有短途磁悬浮列车，浙江多年来也一直准备着磁悬浮方案。

 

天时地利来临之际，真正能把握住机会的城市，都早有准备、底气十足。

 

截至2019年，中国高铁营业总里程超过3.5万公里，占全球高铁里程三分之二，高速公路14万公里，居世界第一。

 

去年9月，国务院印发了《交通强国建设纲要》，提出到2035年基本建成交通强国，形成“三张网”和“两个圈”。到本世纪中叶，全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。

 

 

由八纵八横交通网，升级为十纵十横。一张囊括全国的智能交通网正在展开。

 

疫情之下，中国需要保持一定量的投资。长三角抢先布局，大胆计划，或将从中央那里拿到更多的配套资金，掀起新一轮的交通大基建狂潮。

 

珠三角，成为一个市

 

有长三角岂能无大湾区。

 

中国经济的双极，在交通基建上都向着“一体化”的目标闭眼狂奔，但是长三角向外扩容，大湾区向内打通。

 

向外向内，将中国双极送上了不同的道路。

 

长三角有着经济纵深的空间，却又在产业上同质化；大湾区走在改革前沿，拥抱世界最积极，区域内异质协作最紧密。

 

所以，长三角选择的是高铁、磁悬浮，追求高速度，使联通度赶上城市群扩容速度；

 

大湾区选择的是城际轨道、高速公路，使大湾区浓缩为“世界第一大城市”。

 

2010年开通的广佛地铁，开中国跨城地铁的先河。在经济、产业、人口流动早已“候鸟”化之后，市与市之间的行政边界再次被打破，同城化进程加速。珠三角是中国城际联通最发达的地区。如今，大湾区又在创造历史！

 

4月22日，中山、珠海两市就公路交通、轨道交通项目的推进进行高效协商，并初步达成合作共识：明确共同推进佛山地铁11号线延长至中山，纳入两市城市轨道交通新一轮线网规划。

 

这极可能会成为中国第一条从普通地级市延伸到另一个普通地级市的跨

城地铁。

广州作为老大哥，更是霸气。最近它正在加快推进一个史诗级的工程：

 

在大湾区的南北走向上，广州规划将18号线向北延伸至清远，向南延伸至中山、珠海，贯穿整个珠三角西岸。

 

在大湾区的东西走向上，广州地铁28号线规划将连通佛山和东莞，项目已纳入《粤港澳大湾区（城际）铁路建设规划（上报稿）》，线路全长107.1公里。一旦建成，可能会是全中国最长地铁线路，并成为全世界第一条同时链接一个超大城市和两个特大城市的地铁，真正的史无前例！

 

广州正在凭借一己之力，连接整个大湾区。广州、佛山、深圳、东莞、珠海几个大湾区中心城市将打通同城化。

 

深圳则向东京看齐，大举修建城市轨道交通。这个月，深圳在国务院那里获批第四期轨道交通建设规划，新规划总里程数由原先的148.9 公里增加到224.83公里，比原计划增加了50%左右！

 

深圳提出了十年建成16条地铁线的口号，到2030年建成运营里程1080公里，届时深圳将成为中国地铁密度最高的城市之一。

 

一张城市轨道、城际地铁、高铁、港口、跨海大桥、隧道、高速公路组成的交通大网铺开了。

 

未来，大湾区7000万人口将如同生活在同一个城市中，这是全球独一份的。

 

相比长三角，大湾区的产业分工、协同共生程度更强，在大湾区能够找到中国所有经济样本。

 

广州是商贸中心，深圳市科创之都，香港是国际金融中心，东莞、佛山市制造业王国，澳门是旅游中心……

 

这些中心在一张庞大的交通网络之下融为一炉，协作产能快速发展，必将打造出未来中国经济第一极。

 

长三角、大湾区的双极博弈从交通建设上就得以一窥。

 

路上中国

 

中国是世界上最懂得交通建设重要性的国家之一。

 

中国是一个建在路上的国家，中国经济的奇迹式增长，是在轰鸣声中一车一船一飞机实打实拉来的。

 

经济局势艰难，资金潮水往哪里去一目了然。交通是经济的血脉经络，投资基建就是打造未来。

 

吉林省通过了《新基建“761”工程方案》，是全国首个新基建“十四五”方案，涉及5G、特高压、城际高铁、城际轨道、新能源汽车等领域，计划项目2188个，共投资1.09万亿。

 

湖南发布2020年省重点建设项目，主要推进交通网、能源网、水利网、信息网“四网”建设。

 

山东、广西、贵州、湖北、福建等计划交通投资规模超过千亿大关，山西、江西、湖南、山西计划投入规模超500亿元。

 

全国第一高铁线——京沪高铁的二线正在若火如荼的修建。

 

十八大以来，每年交通固定资产投资在2万亿以上稳步增长，2017年、2018年均突破了3万亿。

 

如今“交通大基建+新基建”的趋势已成。智慧交通、数字升级改造、高效运输系统、绿色交通，都是新基建的重点项目。

 

统计局数据显示，一季度基础设施投资同比下降19.7%，铁路运输业投资下降28.6%，跌幅在缓慢收窄。

 

浙商证券首席经济学家李超表示，3月基建投资跌幅快速收窄。

 

随着重大项目落地、专项债加快对接基建、施工强度逐渐回升。到二季度，基建投资累计同比有望转正，全年基建投资可达10%-15%。

 

中央近期多次增加地方政府专项债券，财政部下发的1.29万亿新增地方专项债务限额。截至4月15日，各地已发行1.16万亿元，全部用于铁路、轨道等交通基础设施、农林水利、产业园区等大基建项目。

 

今年是 “十三五”交通规划建设收官之年，“十四五”规划之始，中国计划在未来三十年时间里建成“交通强国”。

 

决定未来5年的十四五交通建设规划，决定未来30年的《国家综合立体交通网规划纲要（2021-2050年）》都将出台，届时未来智能交通建设的布局将完全揭晓。

 

一个区域唯一的内在确定性，是人、钱持续性流入。

 

当前，二次城市化、大交通、大消费、大通信同时到来，人、地、钱将再次向大都市圈集约。

 

长三角在成为一个省，珠三角在成为一个市。

 

交通基建乃强国之基，中国经济双极已经抢先布局未来交通。

 

基建狂魔重来，又是一轮中国经济版图大洗牌。

 

中国在路上。

 

◎作者 | 朝阳

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/AQQi9qYHsymNCzKmoJ-ThQ

编 辑 | 张旖旎

作 者 | 肖磊看市

来 源 | 肖磊看市（id:kanshi1314）

 

由于疫情在全球的蔓延，尤其是在意大利、日本、韩国、美国等的出现和传播，给未来全球经济蒙上了巨大的阴影，美联储高规格超预期降息，引发了各国央行的跟随，包括澳大利亚、巴西等先后宣布降息，全球开始应对危机。

中国最主要的措施则是大规模基础设施建设计划，由于中国这一轮为期十年的持续性增长（2009至2019），跟2009年为了应对危机推出的4万亿刺激计划有一定的关系，导致目前很多人对此轮额度高达30多万亿的刺激计划充满各种幻想，尤其是把关注重点落在了房价和股价上，我觉得这无可厚非，但要从往后十年、二十年这样的角度，来理解这一轮基建问题，仅仅关注股市和房价那就过于舍本逐末了。

如果不搞清楚这一轮基础设施建设的特别之处，就无法真正寻找到更持续和战略性的投资机会，而我敢肯定的说，99%的人没有看懂这一轮基础设施建设的逻辑，大部分投资者也仅仅是追逐一拨热闹，而没有挖掘出更多历史性的机遇。

2009年的4万亿基础设施建设，从根本上来说，确实是为了单纯的应对危机，是一个很被动仓促的行动，从当时的情况看，没有哪个国家能够摸清楚美国金融危机的底细，就连美国自己也难以搞清楚，失业率瞬间大增，如果陷入像上个世纪三十年代一样的大萧条，将影响到社会稳定，甚至可能会带来类似纳粹上台引发二战一样的后果，美国不得不大规模介入救市，所以中国当时也是非常被动的，为了稳就业，启动4万亿刺激计划。

这次中国超30万亿基建规划，指的是20多个已公布省份的未来总投资计划，从今年一年的投资额来看其实并没有比去年增长太多，但很有意思的是公布了未来投资总额，其实也是希望提振市场信心，毕竟很多人是不会去追究其中原由的，只看到超过30万亿的基建，投资积极性立马就起来了，站在政府的角度，也是希望达到这种效果。

所以说，从根本上来说，这次所谓大规模的基础设施建设，与2009年的4万亿背景是不同的，一个是仓促和被动，一个是着眼于长期规划，并主动。

要知道，中国经过了多年的大规模基建投资，很多地方政府已经是债台高筑，如果盲目批准基建，更大的可能是，造成严重的信用风险和通胀压力，所以这次的基建，不是单纯的机械式刺激计划，而是一个早就规划好了的大规模建设计划，但要积极的落地和推动，其实也存在一些舆论聚焦及质疑，决策者压力更大，这次正好可以借此机会，更迅速的批准和实施。

从常识来说，如果基建是为了解决经济衰退的问题，那么更多的基建应该投入到经济活跃度低，增长也较低的省份，但这次恰恰相反，基建总额最大的云南和福建，2018年的GDP增速都超过了8%，在全国来看都是非常靠前的，而经济增速非常低的东北，整个基建没有太大的亮点。这说明这次基建计划，是有更长远的战略目标（具体往下看）。

另外，借助此次基建，中国正在把已经领先于世界的一些科技类基础设施项目优势拉大，这里面包括，5G、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七个方向。这里面更多的是着眼于全球产业竞争和优化分工的考虑。

当然，以上常规性关注，主要还是站在末端来看问题，其实这次基建的真正用意是中国正在面临的国际形势，那就是遭遇美国的各种围追堵截，中国需要借助这次基建来冲破一些藩篱，打开一个新的局面，为未来几十年的经贸和政治提供更安全可控的环境。

大家应该注意到了，这次已经公布总投资规模的22个省份，排名最靠前的几个分别是云南、福建、四川、河南、陕西这几个地方，云南竟然高达5万亿的规模，其余四家平均下来也都接近4万亿规模，而整体公布的22个省份，平均下来也就是2万亿的规模，像浙江这样的大省，也是2万亿规模，所以像云南这样GDP只有浙江五分之一的省份，基建投资计划是浙江2.5倍着实是一个令人震惊的数字。当然，还有不少的省市没有公布总规模，这其实说明很多项目还没有批，也就是优先级是不够的。

很多人可能会觉得像云南这样的省份，应该是为了补齐短板，当然这种因素是有的，但需要补齐短板的省份多了，云南为什么特殊？

我已经说了，这次大规模投资基建更重要的一个考量因素，是关乎未来中国的国际战略和地缘政治问题。并不是简单的国内经济。

我们先说说云南，前一阵国家主席习近平出访缅甸大家应该都知道，昨天还有一条信息，中国商务部发布消息，将与日韩共同推动RCEP协定如期签署生效。RCEP，即由东盟十国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加（“10+6”），通过削减关税及非关税壁垒，建立16国统一市场的自由贸易协定。

后来印度选择了退出，RCEP实际上变成了以中国为核心的一个区域自由贸易协定，因为在所参与的国家里面，90%的国家的第一大贸易伙伴是中国。

东盟跟中国的贸易问题，其突破点在云南。

云南地理位置特殊，中国三条通向东盟的跨境铁路都是从云南过境。大家应该看到了，这次云南主要的基建项目里面，最主要的有玉磨铁路、大瑞铁路、沿边铁路、沿边高速、跨境电网和智能电网等，基本上都是冲着东盟去的。

可以看一下云南所扮演的角色

玉磨铁路，是两年后通车的中老铁路中国段（未来将通向泰国和新加坡），大瑞铁路，是已经着手开工的中缅铁路的中国段（分支将通向孟加拉），沿边铁路和高速主要是从云南至广西沿中越边境的路线。云南跨境电网大家可能还不知道，仅去年，我国对湄公河流域国家贸易电量达40亿千瓦时，同比增长20%以上，创5年来新高，年累计对越南、老挝、缅甸送电超过1000亿千瓦时，创汇超40亿美元。

基于跟整个东盟的贸易战略，对云南的大规模投资可能还会持续，所以才有了超过其他省份非常多的基建投资计划。对云南的的改造，是奔着东盟去的。

由于中国在南海的开发和经略，美国在南海受挫，菲律宾和马来西亚等倒戈，美国不得不将亚太再平衡战略变为印太战略，新拉拢澳大利亚、印度和日本，加大在印度洋的部署和存在，中国跟缅甸、老挝、泰国、柬埔寨等未来的合作就显得尤为重要。如果越南要是识相一点，跟中国加大合作，弱化南海问题，可能中国这次的基建就更偏向于北部湾地区（更容易跟越南建立产业链分工合作），而不是开发难度更高，经济体量更小的云南，当然云南也很重要，但如果不是中缅、中老的国际关系加持，云南肯定是靠后的。

如果按照这次在云南的大规模投资，用不了五年，中国跟缅甸、老挝、泰国等的贸易会有更大规模的增长。这是制衡东边的越南，以及西边的印度最有效的方式。印度一直就对东边垂涎三尺（曾分裂东巴基斯坦，吞并锡金，侵占我国藏南），越南向西扩张也一直贼心不死（曾入侵柬埔寨，如果不是各国相救，柬埔寨就被越南吞并了）。

所以，对云南的开发，仅仅是一个开始。云南未来将是一个基于东盟和中国的陆路国际枢纽，再加上本身旅游资源丰富，将是带动中国新一轮人流、物流、能源等国际化增长的重要一极。中缅油气管道近十年来都在持续建设，原油管道最近两年已经累计送油超过2000万吨。

国际局势方面，看美国的架势，实际上是朝着跟中国经济脱钩的方向去的，那么中国也必须未雨绸缪，而跟美国所处的周边环境相比，中国周围最发达的日本韩国以及新加坡，都是美国盟友，其他东南亚国家有一些很友好，但整体待开发，实力也较差，中国需要更大的投入来创造多层次国际经济圈层，来应对未来各种地缘政治的挑战。

所以再强调一遍，云南未来将非常重要，其增长速度可能会持续高于国内诸多省份。

接下来说一下福建，关于福建，大家应该看到了刚刚发生的一则消息，外交部已经回应了美国会众议院全会近日审议通过“2019台北法案”，类似的东西未来还会不断地出现。大家可能不知道，去年，福建GDP达到了42395亿元人民币，而台湾是18.90万亿新台币，折合为42180.68亿元人民币，也就是说，福建GDP已经超过了台湾。

虽然人均GDP跟台湾还有差距，但从发展潜力来看，福建背后是整个大陆，只要有更大的基础设施投入，至少从规模上来说，将对台湾形成更大的优势，这跟当年面对香港持续开发珠三角深圳等地类似。

跨海峡铁路

建福州至平潭铁路公路两用跨海大桥

福建有着非常好的自然条件，泉州港历史上可是中国的第一大港，但由于此前基于传统军事范畴，中国担心一旦局势有变，福建恐怕遭遇破坏，所以基建和经济政策都没有专门的倾斜，而如今不同了，一方面我们希望和平解决，但另一方面，中国军队已经不是1996年台海危机时候，被动近海防御了，我们的海军足以将战线推至台东菲律宾海，福建的安全边界大幅提高，该到大规模建设的时候了。

未来规划从北京通往台湾的高铁先期工程平潭海峡公铁大桥今年有望通车，可以说也是一个巨型工程，这座大桥是我国首座跨海公铁两用桥，也是世界上最长的跨海公铁两用大桥。虽然比不上珠港澳大桥，但也证明了中国有决心和能力把台湾纳入整体统一高铁圈的意志和能力。

这次福建基建里面，多个涉台项目已优先推进，包括泉州台商投资区海山大道建设工程、泉州台商投资区海湾大道工程、泉州台商投资区海湾大道双山段道路及景观工程、泉州台商投资区泉东大道、漳州台商投资区第三水厂及配水管网工程（一期）等将加快建设。

未来对福建的投资，可能还将持续数年，直到和平统一。

我们接着说一下河南、陕西。其实从具体已经批复的项目看，山西、内蒙和甘肃也都有非常多的基建项目在逐步上马。这也是国家正在编制的黄河经济带战略主要省份，甘肃、内蒙扼河西走廊，是中国西出中亚的交通要塞，中国几百年前就为了经略西域，建立了伊犁将军府等，为了支撑伊犁等地区屯垦戍边，发展起来了几个重要城市，这里面就包括新疆省会乌鲁木齐，以及甘肃省会兰州，所以未来要想让亚洲陆路通道持续繁荣起来，让新疆更加稳定繁荣，就必须把河西走廊的支撑能力提高。国家主席习近平去年8月份，在甘肃沿河西走廊视察了整整四天，这也是比较罕见的。

两千年之后，中国的西出陆路通道依然没有变化

而对西部通道和河西走廊的支撑，是环环相扣的，再加上陕西关中平原和河南腹地是中华文明的基本盘，也是衔接中国南北和东西的枢纽地带，这两个地方一旦衰落，西北方将失去支撑，南北和东西差距将更大，会带来更多社会失衡问题，影响到未来国家整体稳定发展。

甘肃陕西等地最大的问题是交通不变和缺水，优势是各类旅游矿产等资源丰富，这就需要花大力气改变交通问题和水资源问题，就需要大量的基础设施建设。比如甘肃重点工程一大半是水利，如甘肃中部生态移民扶贫开发供水工程、引洮供水二期骨干及配套工程建设等。陕西主要是地铁、高铁和引汉济渭、石油开采等。

河南的话就更不用说了，我只说一件事，去年两个调任，一个是河南负责经济的省委副书记、省政府党组书记，换成了在上海干了三十多年的原上海市委副书记尹弘。原浙江省杭州市市长徐立毅调任河南省委常委、郑州市委书记。把上海和浙江锻炼出来的省市级重要管理人集中调往河南，其用意非常明显。

最后说一下四川。

四川除了天府之国的美誉，四川大部分地方还直接镶入青藏高原，四川是唯一一个有足够的综合资源来辐射西藏的相邻省份，人口巨大，需求多样，经济整体体量也足够大，所以四川的大规模基建，一方面是本身中国经济向西南渐进的影响，另一个是必须基于四川盆地的辐射能力和可持续支撑能力，打通更具经济和地缘政治意义的进藏通道，即川藏线。

川藏线

川藏铁路要途径的四川理塘地区

川藏线，不仅仅是一条铁路线，四川一大半的管辖区处在青藏高原和横断山脉，川藏线总投资近3000亿元，远远超过三峡、南水北调和珠港澳大桥等项目，基于川藏线可以把整个四川的西南地区开发起来，这对西藏和整个青藏高原都是一个有力的支撑。未来在面对来自印度的体量冲击时，将更有准备。

 

所以，这次诸多基建项目，除了拉动本身的经济和就业之外，主要还是在兼顾中国的对外战略规划问题。按照目前中国面临的地缘政治压力，如果中国不主动做出更大规模的对外建设及互联互通规划，等美国从中东撤出，大部分精力用来在中国周边搞事情，那时中国将会非常被动。

大家可以想想，如果在欧洲，你开着车，可能不经意间就到了另一个国家，但在中国似乎难度较大，这一方面是因为中国太大，边境地区都比较遥远，但另一方面主要还是边境地区都比较欠发达，交通也都不是很便利，要么被高山大江阻隔，要么就是气候条件差，区域经济不成气候，互动性不够强，就连离我们陆地接壤最近的比较发达的韩国，也是隔着一个朝鲜。这种情况下，中国可以说需要用一己之力来做互联互通的开发，因为周边国家确实没有这个经济实力。

就拿中国跟老挝的铁路，老挝境内的投资中国出资70%，老挝出资30%，老挝差不多出120亿元，这个资金看上去不是很大，但相当于是老挝8%的GDP了，大家可以想想，一个国家拿出8%的GDP来修一条铁路，是什么概念，中国GDP的8%是16万亿元。所以在这种基建当中，中国肯定是要付出更多成本的，但一旦修通，中国也是最大的受益方。

前几十年周边这些国家在与中国的互联互通方面都不够积极，因为可以有多重选择，被美国等各种挑拨，中国老是热脸贴冷屁股，但随着时间的推移，这些国家逐渐发现，口号无法解决贫困问题，就凭自己那点资源，也玩不转“远交近攻”的政治游戏。就连被西方一度捧上天的昂山素季，开始冷静下来思考自己国家的命运，上台后没有在西方的吹捧下迷失自我，在虚伪的荣誉和自己的国家面前，选择自己的国家，在领导缅甸发展方面越来越务实，然后就得罪了西方，但中国依然很热情的跟缅甸展开了合作。

周边国家对中国这种愿意吃亏，只干实事的邻居，开始重新展现出合作态度。

其实除了东盟，在东北地区，中国跟朝鲜和俄罗斯的互联互通也有了更进一步的进展。还记得中朝边界的新鸭绿江大桥吗，中国出资22亿元全部建成，结果朝鲜硬是连5公里的朝方一侧链接主路的延长线都不修，整整拖了五年，但去年末也动工修建了，预计很快将完工，届时，丹东新区至朝鲜新义州将有了一座新的标志性联通大桥。

2018年12月的时候还是断头路，一年后朝方一侧已经开始铺设路面

在黑龙江，中俄黑龙江跨境公路大桥主体工程也即将完工，这一工程断断续续拖了将近30年，现在终于完成了。另一座中俄同江铁路大桥预计也将在今年完工。

中俄黑龙江公路大桥

中俄同江铁路大桥

可以说要理解这一轮基建的真正背景和含义，以及未来中国经济的走向，主要还得站在地缘政治的角度来看问题。跟美国全球驻军每年耗费数千亿美元相比，中国连跟周边国家搞基建方面都谨小慎微，一直没有完全放开手脚，中国基建早就应该出现对周边的溢出效应。

随着美国战略重心的转移，亚太地区未来将更加复杂，而美国作为一个控制全球海洋的超级霸主，其地理位置优越，无论跟哪个国家合作，根本不需要更多的陆路基础设施建设，只要有港口就行，因为全球海洋就是美国的公路、铁路，所以美国不需要输出基建，只需要强大的军力，控制海洋运输通道就可以了，但问题是，中国还不行，如果中国不去打通亚欧、南亚等陆路通道，中国就要从海洋上绕行数千公里，去跟欧洲、中东、印度洋岸国家做生意，中国跟这些国家的陆路链接优势反而一点都体现不出来，过长的海洋航运线路给中国未来应对诸多风险带来的巨大的挑战。

大家可能不知道，就在上个月初，中国一艘去往巴基斯坦的商船被印度扣押，说船上有用于制造超远程导弹或卫星的火箭发动机的装备，其实就是一台工业高压釜，这在大型工业领域非常常见，广泛用于加气混凝土、保温石棉板等生产。

印度立马通知美国，意思是我对中国很强硬，你也得挺我一下，于是我国海军开着几艘军舰去印度洋转了转，美国迅速抓住时机力挺印度，特朗普还来了个闪电式访问印度，关键是这个问题牵扯到巴基斯坦，结果特朗普在印度演讲的时候，来了一句，“我们跟巴基斯坦的关系非常好”。这幸亏是运往巴基斯坦，如果这是运往伊朗，可能又是一个华为式事件。与此同时，美国却通过了对台军售法案，使劲给台湾直接卖武器，而我们则无法有效保护一艘运送正常工业设备的商船。关于这个商船的事情，还没有完，今天外交部还在回应记者的提问，有兴趣的自己去看一下。

这个世界上，不是所有的国家都会把经济建设放在第一位，中国以前也犯过错，但后来改正了。没有以经济建设为中心，没有对全球经济，以及周边经济的深入嵌套，中国未来就很难获得更大的工业资源，来支撑对全球分工和财富分配的影响，那么中国整个社会所创造出来的财富，都将面临被“薅羊毛”的风险，其脆弱性类似于一艘航行在茫茫大海上的商船。

此次大规模基建计划，尤其是向周边国家的辐射，我不能说会影响未来百年的中国地缘政治和贸易格局，但肯定会影响到未来至少三十年的区域贸易和东亚地缘格局，从这个意义上去思考这一轮基建的最终走向，我们可能会得出一些不一样的结论。在这种不一样的结论和视角触动下，再去寻找一些持续增长时间会更长的投资标的，获得更大成功的可能性就会大幅增加。

 

预期差就是生产力，以价值之名，行投机之实。

——研报社

 

社长说

 

新基建是大科技的主线

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第一，市场调整，但是口罩方向迎来大面积涨停，板块日内涨幅超5.3%。

 

口罩受国内疫情催化，在节后经历了一波较大幅度的炒作。

 

然后，在上周末，在市场部分声音质疑口罩已炒高了的时候，研报社发文《反常，黄金竟避不了险了！》，提出口罩出现新的预期差——海外疫情超预期扩散下的出口逻辑，以及在口罩上游熔喷布在全球需求刺激下，价格居高不下的涨价逻辑。

 

口罩板块本周涨幅接近13%，其中搜于特、道恩股份、新野纺织涨幅超过50%，再升科技、南京聚隆、泰达股份、华纺股份等10只个股涨幅超过20%，显然，我们上周末提出的预期差，已经被市场价值发现，下图是上周末研报社梳理的口罩产业链：

 

 

 

上周四《自豪，研报社上央视新闻了！》一文又再次提示了口罩产业链的涨价逻辑，并重新梳理了口罩板块个股，这些个股周五全部涨停。(风险提示：口罩板块已经发酵完毕，周五大范围涨停，板块已高潮，下周开始接力的性价比就低了，要谨慎）

 

另外，与口罩同时强调的消毒水分支，上周板块指数涨幅7.76%，其中赞宇科技、上海洗霸周涨幅超过20%。

 

第二，新基建是目前科技领域的主线：科技整体受芯片拖累，但是新基建中的特高压表现持续坚挺，工业互联网、人工智能周五也成为率先反弹的方向。

【特高压】板块指数日内涨幅超2%，其中高标股保变电气加速7连板，大连电瓷、中国西电、汇金通、智慧能源、平高电气等2连板。

【工业互联网】午后成为科技反弹的领涨方向，日内实体涨幅接近3.5%，板块内超过15只个股涨停，其中汉钟精机6板位置反包涨停，英威腾4连板。

【人工智能】人工智能属于科技、新基建中的低位滞涨反向，周五成为继工业互联网之后第二个强势反弹的科技方向，其中远大智能、音飞储存3连板。

 

如何看新基建与旧基建？25万亿投资会带来一波基建潮吗？旧基建究竟是一轮历史大周期，还是昙花一现？

25万亿的消息刺激下，老基建前几日大幅上涨，市场很多声音认为新一轮基建潮即将到来，情绪非常亢奋。

 

很多研粉又在后台留言问：

“25万亿的大规模基建投资，会不会带来一波旧基建潮？”
“老基建明显比新基建更强，研报社能不能重点分析下老基建？”

 

想必这个话题也是大多数研粉关心的，所以今天的文章就再详细聊一聊大基建，但是，我们今天的结论，却跟当前市场的普遍认知有别。

旧基建：参与可以，但入戏莫太深

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从目前的投资规模来看，投资计划与前两年基本持平，并没有所谓的“基建投资潮”。

 

所谓的“2020年河南、云南等9个省市计划总投资额25.26万亿”，只是绝对数值有点唬人，但与前两年比，不管从哪个维度看，整体投资规模都没有大幅增长。

 

其一，这9个省2018年、2019年的投资计划分别是24.72万亿、24.91万亿，今年的25.26万亿并没有特别突出，25万亿这个规模很正常。

今年计划投资规模最大的云南虽然高达5万亿，但相比2019年还缩减了0.6万亿，同比减少15%。

 

其二，所谓的25.26万亿并不是一年的计划，这些计划都是要分多年建设的。例如云南5万亿计划中只有0.44万亿是在2020年要完成的，不到十分之一；河南3.3万亿计划中也只有0.84万亿在2020年完成，都只占很小的比例。

 

其三，总体计算的话，这9个省市25万亿计划里能在2020年完成投资的只有3.68万亿，而前两年分别是3.71万亿和3.62万亿，还没有2018年多。

 

一个“坏消息”：虽然财政政策强调要更加积极，但是受地方政务债务限制，整个地方政府的投资规模很难大规模增长，总之还有待中央政策进一步支持。

 

地方政府搞投资需要真金白银，但是经济下行+房地产监管收紧，地方财政近几年本来就出现了收支不平衡，这次疫情则进一步加大了这个不平衡，地方政府当前的财政压力是空前巨大的。

 

地方政府投资资金来源有五部分——国家预算、国内贷款、外资、其他资金、地方政府自筹资金，其中地方政府自筹资金占比65%以上。

自筹资金就是政策性金融债和专项债，虽然有政策支持，但本质上还是地方政府举债，需要地方政府自己偿还，而目前地方政府债务率越来越高，偿还压力也就越来越大，进一步发债的空间也就越来越小。

 

还是以云南为例，云南省目前总体债务已经占全省GDP近35%，债务率全国排第7，这就是为什么云南省今年缩减投资的原因之一。

 

还有个边际“好消息”：地方政府投资规模虽然很难大幅增长，但是在基建领域的比例可能会有一定程度的提升，会给基建投资带来一定增量。

 

很多人觉得地方投资就是基建投资，但其实地方政府投资还包括土地储备、棚改等等，就拿专项债来说，2019年专项债募集资金最终只有26%投向了基础建设领域，少得可怜（之前很大一部分都是投向了棚改，也就是房地产）。

 

不过从去年开始，政策开始引导专项债投向基础建设领域，例如去年9月份新的规定指出专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

 

所以可以预期，今年的地方政府投资，尤其是专项债领域，会偏向基础建设，带来一定的增量。

但是，如果要说是“基建潮”，那显然过于夸张了。

 

从板块市场表现来看，研报社认为本轮传统基建上涨的本质是：高位科技阶段性调整，资金回流低位、低市净率板块，加上利好消息刺激，迎来大幅补涨，但这不代表旧基建方向在后市会有很强的持续性。

 

不排除旧基建板块中的某些明星板块会有一定的持续性，例如基本面相对独立的水泥，需求一旦改善，涨价弹性很足；受益于渗透率提升+疫情催化的装配式建筑，业绩高增长有望持续。

但是，整体旧基建暂时看不到绝对硬核的中线逻辑，难言持续性，所以对于旧基建，各位研粉可以参与，但不要入戏太深哦。

 

 

新基建：中线受益方向

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从最新的重磅会议表态、政策指引来看，新基建更受青睐。

 

近期重磅会议不断强调新基建。

1）2月21日的月度重磅会议上提及产业发展的时候，重点指出要加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。除了疫情相关的，就是5G和工业互联网，都是新基建领域。

2）3月4日的重磅会议上又再次强调“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，又是新基建，并且首次点名数据中心。

ps：央视近期还重点报道了新基建，说明新基建正在自上而下地推动，不断深入人心。

 

在政策的引导下，地方政府投资项目中新基建占比持续提升，例如河北地区2020年新基建领域的计划投资总规模占比35%，环比提升11个百分点。

 

本质上看，新基建是以科技为核心的国内基础设施领域的补短板，在国内经济强调转向“高质量”发展的大背景下，新基建才是真正的中线受益方向。

 

之前的留言区聊过这个话题，也就是新基建和旧基建的区别在哪里，研报社认为主要区别有两点：

第一，新基建强调科技创新，强调攻破基础领域的关键技术环节，科技是本轮新基建的灵魂，而不再是钢筋水泥混凝土。

第二，新基建重在国内新经济领域的补短板，例如建设特高压是为了解决国内能源结构不平衡和新能源消纳问题，建设工业互联网是为了提高国内工业生产效率，这些都是旧基建无法补足的短板。

 

正是基于这两点，新基建才能带动国内经济从中低端产业链进入高端产业链，从而实现经济转型，达到高质量发展的核心目标。

所以在这个核心目标的驱动下，新基建将会持续受到政策的支持，自上而下地大力推动，重磅会议频频发声也就不足为奇了。

 

ps：这里也要说一下，研报社在一年前根据当时大背景，具体罗列了7项主要的新基建领域，但其实新基建的内容不是一成不变的，会根据国内经济发展的需要而调整，是动态的。

例如上周在解读重磅会议的时候指出，重磅会议指出“要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入”，这表明疫情防治方面的物资保障也被纳入了新基建范畴，例如口罩、消毒水产业链。

 

补充解答一个研粉普遍留言关心的问题：新基建项目在地方政府投资计划中占比很小，甚至还不如旧基建，怎么可以期待靠新基建带动国内经济稳增长？

 

第一，从建设主体来看，由于旧基建里的公路铁路、水库大坝、市政工程等等，这些普遍都是回报慢甚至不盈利的公共项目，所以很难引入社会资本，基本靠地方政府财政支出投资建设。

但是新基建里的5G基站、数据中心、特高压等领域，政府只是起了个政策引导作用，建设的主体并不是地方政府。例如5G基站，地方政府参与规划，但是建设资金来源主要来自三大运营商；数据中心，资金来源主要是下游云计算巨头和部分IDC厂商；特高压，资金来源主要是国家电网，并且国家电网去年就提出要引入社会资本参与特高压投资建设。

总之，目前地方政府25万亿项目投资计划中，可能只有2.5万亿用于新基建，但这部分资金只是起到引导作用，是整个国内新基建的冰山一角。

 

第二，从经济效益上来讲，相比旧基建而言，新基建不仅仅强调投资，更加强调补足相关领域的短板，更好地拉动下游的新消费、带动新经济。

例如5G基站的建设，虽然对于运营商来说回报就是收收流量费，但是对于国家来说，能够加速带动5G下游新经济，包括云经济、车联网等等。

再比如特高压的建设，最终目的是为了解决国内能源结构的不平衡，解决新能源消纳的问题，可以带动整个上游风电光伏、下游新能源汽车、储能产业发展。

总之，新基建补足的是下游新经济的产业链短板，带动的产业链经济效益不是基建投资本身可以衡量的。

作者| 猫哥

来源| 大猫财经(ID:caimao_shuangquan)

前两天，疫情期间大火的张文宏医生又飙金句，“如果不尽快复工，人口死亡率将高于新冠肺炎”。

 

此话一出，网友纷纷点赞。工资、就业、减薪、裁员，这些词最近一直轰炸大家，搞得有点人心惶惶，但确实应该花更多精力搞经济了，保持增速，至少大家的信心会更足一些。

不过眼巴前，投资、出口、消费三驾马车看起来主要指望投资了。

果不其然，各地政府也在陆续出台各种措施，我们把各个省份的发改委公告翻了一圈，统计了一下，规模还是很震惊的。

01

前天湖南发布了2020年省重点建设项目名单，总投资将接近1万亿元，主要是要推进推进交通网、能源网、水利网、信息网“四网”建设。

再早一点，云南省在实施“四个一百”重点项目和“补短板、增动力”省级重点前期项目计划的基础上，提出实施基础设施“双十”重大工程，总投资约3.6万亿元。

河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。

福建省确定2020年度重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。

还有不少省市在春节前就已经发布了本年度重点项目投资计划：

四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；

重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；

陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；

河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。

还有不少省市没有发布总计划，但是公布了今年的计划投资额。

像江苏，今年安排省重大项目240个，年度计划投资5410亿元，比上年增加80亿元。

黑龙江确定了300个“百大项目”，今年的投资目标是2000亿。

……

 

统计下来，这16个省市公布的总投资额计划达到34.4万亿，如果再往前一年看看，你还会发现贵州2019年发布的总投资计划达到44466亿元，当年投资了7350亿元，还有37116亿在路上。

如果算上这一数据，总投资额有38.1万亿。

还有些省份没有公布庞大的总投资额，但是公布了2020年当年的投资额，22个省市合计达到7.28万亿，如果其他省份也会陆续披露一些投资计划，估计这两个数字还会上升。

 

02

有人不明白总投资和当年投资计划有什么区别，其实挺简单的，主要是因为很多项目资金需求大，建设时间周期长，投资都是分批安排的。

比如珠港澳大桥，2009年开建，到2018年才验收通车。

比如贵州最出名的两个项目，天眼望远镜花了22年，北盘江大桥花了7年。

 

此外，还有很多产业园区，为了缓解资金压力，分成了几期项目，一期一期地融资建设，建成后再出租/售回款继续建设。

尽管总投资会分批释放，但2020年的计划就达到7.28万亿，这个数据还是非常震撼的。

最近的股市大反弹，就和这轮基建的新计划有关，随着计划陆续公布，前四天，上证指数共涨了191点，主打就是基建，市场对未来预期变得越来越乐观。

03

很多人会被这个数字吓到，太庞大了，但细细拆解一些，会发现也是基本操作。

多数地方政府这一轮不是突击增加基建投资，大多数只是在2018和2019年的基础上有一些增加。事实上，最近的这些年，基建投资本来就一直在增加：

 

大部分省只是在2019年的金额基础上增加几十亿，比例并不算大。

比如福建，2018年完成了4737亿，2019年完成了4948亿，今年的计划是5005亿，其实增速只有几个百分点。比如安徽，连续两年的计划完成都是1.5万亿，变化不明显，类似的省份还很多。

也有些特殊的地区，比如当年投资额是大幅下降的，比如贵州，2018年投资规模是9500亿，2019年是7350亿，今年的目标才4300亿，估计主要是因为前几年大规模发债上项目，今年开始收缩了。

04

很多人操心投向的问题，2008年的四万亿计划很多人记忆犹新，生怕搞出个后遗症，今年的大基建的一个特点是：

虽然公路、高铁、桥梁等重家伙仍然是主打，但是比重明显下降，这次的项目清单中，水利、生态环保、医疗、养老、新兴产业等比重大幅提升。

其实这不是个新话题。2018年12月，中央经济工作会议上，官方就首次定义了新型基础设施建设，“我国发展现阶段投资需求仍然巨大，要发挥投资的关键作用，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。

2019年7月底高层会议对基建发力方向做出部署，有别于过去依赖“铁公鸡”（铁路、公路、机场），更聚焦于补短板与新型基建领域。

 

5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗这些新型基建，这次在目录里出现的比较多。

上海在张江科学城的50个新项目，涉及了创新研发平台、集成电路、生物医药、人工智能及城市功能提升等多个领域。

云南的“四个一百”项目中，就有滇中引水工程、4个区域性医疗中心等，还将新开工建设清水河大型水利工程等一批重点项目。

广西今年新开工的项目中有，有那平江堤工程、南宁产投创新产业园、汇通产业园、药融园厂房及配套设施、南宁中关村电子信息产业园等等。

内蒙的新项目当中，高端煤化工基地、光伏新能源项目、风电项目、民航培训示范区等等，都在推动产业转型。

……

接下来就看怎么落实了。

05

举个例子吧。

最近隔离在家，网课、在线办公需求激增，对网络基础设施的需求旺盛，如果细看的话会发现，几大运营商今年把资本开支提升了10%，主要就是用来建5G基站，各个地方的任务也很明确：

 

经济发达地区的扩建特别明显，不仅需求量大，政策上的扶持也很多，所以基站建设很迅猛，最近一年多科技股猛涨，一个原因就是因为各地在切花增长方式，投入很大，这些科技基础设施的“新基建”都获得了直接受益。

06

最后，问题来了，这么大体量的资金，钱从哪来？

卖地的钱是不太能指望的：2019年前11月国有土地使用权出让收入同比增长8.1%，较2018年全年增速有明显放缓（18年全年增速为25.0%）。业内人士预计，2020年如果调控不放松的话，增速很可能会更低。

而且因为疫情，财政压力更大，所以这么大体量的资金只能靠其他渠道了。

像这几年国内城投债保持着高增长趋势：

 

其他融资方式也在加强，专项债、PPP等都在路上。现在对于大基建项目也开了不少绿灯，比如降低部分基础设施项目最低资本金比例、有些项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金。

最近不少省市都下调疫情响应级别，逐渐复产复工，路上又开始堵车了，希望尽快复苏吧。

撰文| 邓瑞杨

头图| Ritomm

排版| Seagull