无止境的恶性竞争！小心“高退出壁垒”的行业

很多投资者喜欢“进入壁垒高”的行业或产品，这个概念的提出者施蒂格勒认为，，“进入壁垒”是一种生产成本，由后进入者支付，早期进入者无须承担。所以“进入壁垒高”的产品，不容易出现新的竞争对手，竞争格局稳定，公司业绩确定性高。

通常进入壁垒包括以下几类：

技术壁垒：掌握竞争对手难以学会的专利、技术或工艺

规模壁垒：率先达到某一个规模的企业，可以一直保持成本优势

网络效应壁垒：类似于护城河中的网络效应

客户壁垒：某些下游客户需要长时间论证性能的产品

政策性壁垒：依靠各种行政许可阻止其他对手进入

不过，进入壁垒的壁垒没有护城河那么高，而且这个词现在有滥用的趋势，几乎每一个阶段性牛股的暴涨期，投资者都相信这是一个有各种进入壁垒的赛道。

最常见的心态是过度相信高端制造业的技术壁垒，思摩尔国际刚刚上市时，各种分析都认为电子雾化技术壁垒很高，国外电子烟还有认证壁垒，但话音未落，比亚迪电子就把雾化器产品做出来了，据说明年也能供应国外电子烟厂商了。

原因不难猜，进入壁垒越高，利润越高，利润越高，越是吸引潜在企业进入，花大价钱去攻克这些技术壁垒，在一个市场足够大的国家，想进来的企业也足够多，最后总有人能进来。

相比进入壁垒而言，“退出壁垒”同样是影响行业竞争格局的因素，却是一个较少提及，但重要性不亚于进入壁垒的因素。

企业想退出一个行业，是因为赚不到钱，如果赚不到钱的原因是行业供过于求，那就必须依靠有企业退出产能，因此，想退出的企业能否顺利退出，不但是一个企业经营的问题，更是一个行业能否很快恢复供求关系平衡的关键因素。

可有时候，想退出的企业，因为种种原因无法退出，只能硬着头皮继续亏钱，这就是“退出壁垒”。