月度归档： 2021年6月

逃顶大师潘石屹。

 

 

最近网上又有很多人说潘石屹跑了，很多人都没说到点子上。

 

潘石屹卖SOHO，虽然是从2014年开始的，但是2017年以前卖的基本上都是上海的物业。

 

比如2014年卖给携程的凌空SOHO、2015年卖给郭广昌的上海外滩、2017年卖掉的虹口SOHO和剩余的凌空SOHO物业。

 

坚定地看好北京是潘石屹商业生涯最重要的一件事。

但是逃顶艺术，才是潘石屹的财富密码。

 

潘石屹最重要的一次逃顶是在海南。

 

那是万通六君子崛起的年代。

 

 

万通六君子中，潘石屹最先认识的是易小迪。

 

1987年，潘石屹下海来到广东，两年后跟着一位老板到海南开砖厂。

 

当时易小迪带人到潘石屹的砖厂检查工作，结果连一顿饭都没蹭上。

 

易小迪所在的单位是海南体改所，1988年，冯仑奉命到海南组建海南体改所，招了易小迪和王启富，易小迪是人大的研究生，当时还没毕业，王启富是一家国营房地产公司的办公室主任。

 

当时那家房地产公司的总经理叫王功权，王功权吉大毕业，毕业后被分配到了省里头，他是在南下下海的火车上认识了刘军，两个人一见如故，约定好谁先找到赚钱机会，就要互相照应。

 

潘石屹、易小迪、冯仑、王启富、王功权、刘军六个人就是后来的万通六君子。

 

 

海南体改所仅仅坚持了一年就解散了。

 

后来易小迪在海南做起了印刷生意，去潘石屹的砖厂拉单子，两个人成了好朋友。

 

而冯仑带着王功权、刘军、王启富投奔了牟其中的南德公司，待了一年，冯仑做到了牟其中的第一副手。

 

1991年，冯仑从南德辞职又回到了海南，四个人加上易小迪、潘石屹成立了万通的前身“农高投”。

 

南方谈话之后，海南地皮率先迎来了一波暴涨。

 

在1991年6月，海口房产售价是每平方米1200元左右。六个人凭借着对政策的敏锐度，高息借贷1000多万炒地皮。

 

到了1992年6月，海南房产售价已经涨到了每平方米3500元。炒卖地皮成为了最快的暴富手段。

 

到了下半年海南房价涨到了3500元～5000元/平方米，农高投凭借炒地皮挣到了第一个1000万。

 

1992年年底，潘石屹从海口规划局得知，海口本地人口不到30万，而人均住房报建面积却高达50平方米。

 

不久后六个人就从海南楼市撤退，到北京成立了万通，成功逃顶。

 

这年，海口市地价从1993年最高点680万元/亩一路狂泻，三年后跌至约100万元/亩，跌幅达85%，基本上回落到1991年的水平。

 

“天涯、海角、烂尾楼”，一时间成为海南三大景观。

 

在海南逃顶，去北京生根，是潘石屹人生中最重要的选择之一，决定了他的命运。

 

1995年万通分家，六个人平分了万通65%的股份。

 

冯仑回忆起当时的情况是这么说的：

最后潘石屹给公司发了律师函，称不同意就起诉。

分家后潘石屹拿走了北京的那块地，建了现代SOHO城，奠定了SOHO的根基。

 

 

 

潘石屹第二次撤回北京是在2012年。

 

2012年底上海办公楼的租金上涨了17%，而同期北京的办公楼租金上涨了74%。

 

历来搞房地产的，考虑租金收入属于不务正业。

 

数据显示，2020年中国50个大中城市的租售比为1：611。

 

如果靠租金收回房价成本，大概需要51年。

 

但是潘石屹看重租金，属于没有办法。

 

早在2010年起，北京市出台若干政策，禁止商业散售，并逐渐加码。

 

潘石屹拿手的商业散售走不通了。

 

于是2012年8月，潘石屹宣布SOHO中国从“开发—销售”向“开发—持有”模式转型，以获得长期物业增值，当起了包租公。

 

而租金涨幅更高的北京，自然成了潘石屹的老窝。

 

2013年潘石屹开始卖出上海的物业，同年一口气在北京拿了七块地。

 

 

但是北京办公楼的租金并没有如想象中一飞冲天。

 

2012年北京的办公楼租金涨幅为74%，而2013年涨幅却只有10%。

 

北京的办公楼租金涨不动了。

 

2019年11月28日潘石屹说了这么一句话：中国租金回报率低得我都不好意思说。

 

话语之中透露着他对租金回报的失望。

 

但是塞翁失马，焉知非福。

 

潘石屹当地产商最成功的一点是，不借钱。

 

去年地产行业多了三条红线：

 

剔除预收款后的资产负债率上限为70%，净负债与股本之比的上限为100%，现金与短期债务比的上限为1。

但是SOHO的净负债率长期保持在20%以下，账上永远保持着100亿现金。

 

也正因为如此，潘石屹实际上是中国最有钱的地产商之一。

 

谈起房地产行业，大家总有一个误解，就是钱都是被地产商赚走了。

 

总以为房子盖起来就能挣钱，其实不然。

 

今年5月，杭州进行了集中土拍，滨江集团拿了5块土地。

 

股民问滨江集团董事长戚金兴这次能赚多少利润。

 

他回复了这么一段话：

 

在滨江团队精干高效管理下，公司融资能力强，融资成本低，品牌影响大，在这样的状况下，努力做到1%—2%的净利润水平。

地产商赚钱不是比谁规模大，而是比谁最能捂。

 

这一点没人比得上李嘉诚，1993年李嘉诚在上海浦东搞了一个别墅小区世纪雅园，2000年造好，出租了10年，到了2010年卖出的时候，小区房价从每平方米1万元涨到了7万元。

 

为什么李嘉诚不着急卖？因为李嘉诚用的全部都是自有资金。

 

李嘉诚不着急卖，潘石屹也不着急卖。

 

潘石屹旗下的项目基本都拿了十年以上，租金没收多少，还是靠土地增值赚钱。

 

 

从北京起家到逃离北京，潘石屹不是清仓跑路，而是落袋为安。

 

而潘石屹似乎早为这一天做好了充足的准备。

 

大脑留在国内，肉身已经悄悄飞到了美国。

 

早在2005年，潘石屹就以“境外换手”的方式，将他名下的全部股份以馈赠方式转让给张欣。

 

这意味着张欣才是SOHO中国实际拥有者，而潘石屹的老婆张欣是一个美国人。

 

这两年，潘石屹的身边人出了不少事，除了一个爱放炮的朋友，还有一个爱放炮的儿子。

 

北京很大，但早在几年前就禁止燃放烟花爆竹。

 

潘石屹很难。

 

但是没有什么能够真正困住一个永远留一手的中年男人。

 

潘石屹的身上没有赌性，但是他却从房地产这场赌局中大获全胜，成功上岸。

 

潘石屹2014年说过，他一直坚信的商业趋势有三个，一个是芯片的摩尔定律，一个是通货膨胀，另外一个是城市化进程。

 

上海的人口拐点出现在2015年，北京的人口拐点出现在2017年，这些都是朴素的商业智慧。

 

但是他最重要的人生智慧还没说，那就是一颗红心，两手准备。

 

 

来源：老斯基财经（ID：laosijicj） 作者：生姜斯基

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/j6tCcXWZc-KvkFSv-M8dFg

作 者 | 洪灝

来 源 | 扑克财经

“长期来看，大宗商品和全球价值板块长期上行的趋势，其实才刚刚开始。”

“从300年的维度上来看，我们看到了三个半的长波，每一个长波都跟历史上的工业革命有非常大的重合，我们很可能处于第4次或者第3.5次工业革命，这个工业革命是以科技，是以创新为代表的。”

“其实所有的一切都是我们中国央行资产负债表变化导致的，也就是说中国央行的货币政策，它在根本上决定了经济周期的波动，也决定了各类资产的价格”

“我们选择非周期的价值板块，因为价值板块的均值回归还没有完，非周期板块主要是因为周期性板块的强势和经济周期进入了一个峰值，所以接下来非周期应该有所表现。”

【“浪潮之年、中流击楫”扑克财经2021大宗商品年中线上策略周】正在火热进行中！27场重磅智咖专业分享，连续一周每天为产业和金融从业人士带来智慧盛宴。6月16日下午首场直播由交银国际董事总经理、研究部负责人洪灝主讲，扑克财经整理了演讲的精华内容，分享给大家：

 

当前主要问题是周期和非周期、价值和成长的矛盾

大家好，分享一下我最近的研究成果以及我对下半年的看法。下半年因为我们经济复苏已经充分展开，其实中国经济是从去年二季度开始到现在已经复苏了，复苏持续的时间已经超过了一年。

同时由于中国控制疫情的方法跟西方社会不太一样，我们比较重视行政自上而下的管理，疫情刚开始的时候，特别好的疫苗还没有研发出来，所以行政的手段，自上而下、万众一心的手段，反而是一种更有效的管理方法。

尽管在疫情期间，西方媒体出现过对于我们这种管理方法的负面评价，但其实从最近的新冠病毒变种以及在国外重新爆发，其实也看到了这个病毒对于我们经济和社会的影响可能比我们想象的要更加持久。

所以同时我们在推广疫苗，现在有接近40%的人次注射了疫苗，推广的力度也非常大，同时也是一种自上而下的行政推广。

所以总体来看，中国在经济复苏以及疫情控制方面，还是走在世界前列的。但是我们的股票表现好像就没有别人那么好。中国股票市场的虽然去年1月份之后有了一波行情，但是总体来说还是差强人意。

所以站在今天的时间点回过头去看，再往前看6到12个月，进行投资决策的背景以及整体的市场和经济的基本面，已经不像去年这个时候那么清晰了。

经常看我的研报的朋友，你会发现去年6月份，我们说的是潜龙勿用，当时中国市场还没有动，一直从7月到中国农历新年有一波比较强的上涨行情。

然后到去年11月份，我们说价值王者归来，回过头来看，我们看到的是周期板块以及市场低估值版块表现得非常好，因此主要的问题是两个，一个是周期和非周期的矛盾，一个是价值和成长的矛盾。

如果我们回答这两个问题，对这两个问题的模型和指标进行更新，那么就可以比较好的把握未来6个月的市场发展趋势，所以这个框架非常简单的。

同时我想强调一下，去年11月份我们展望今年，叫价值王者归来，很多人直接就把价值股简单粗暴地等同于周期股，这个是有很大的不同。

我们都知道周期性板块的定义是根据公司的盈利、板块的盈利，相对于整个经济周期波动的敏感性去进行定义，也就是说不论你在经济周期的哪一个阶段，你能够被定义为周期性板块的，这些都是固定的。从这个意义上来说，周期板块的定义是绝对的，它是公司盈利的敏感度相对于经济周期波动的一个绝对关系。

价值板块就是一个相对关系，我们做研究的时候，因为市场有好几千个股票，所以我们在定义价值的时候，我们用一个存量化的简单粗暴的标准，就是我们把市场估值比较低的一些板块，比如说低的市盈率、低的市净率、低的市销率，低的EV/EBITDA，我们用这些指标综合来评估整体市场内部估值比较低的板块。所以价值是一个量化的概念，同时它也是一个相对的概念。

同时大家也知道随着经济周期的波动，估值也会随着经济波周期的波动而波动，所以在经济周期的不同阶段，价值的表现的方式是不一样的，或者说价值板块里头的成分股和成分的板块是完全不一样的，因此不要把周期和价值这两个完全不一样的概念混淆了，不要把绝对和相对混淆了。

去年6月份，我们推荐价值板块的时候，我们看到的是周期板块的估值非常低，那么恰恰它和市场里头与我们用估值倍数定义的价值板块有高度的重合，因此当时的周期板块就是价值板块，当时的周期就为各位体现了投资的价值。

所以一年前我们做未来展望的时候，是非常清晰的，价值和周期的王者归来，当时中国正在进行一个经济的复苏，央行的货币政策是非常支持的，同时去年的社融增长的情况以及各个行业复苏的情况也非常好。

在中国的带动下，全球其他地方的复苏，但是他们的供应链还是受到瓶颈的干扰。那么这个时候我们看到中国作为世界的工厂，出口以及人民币汇率以及外贸的盈余都有非常强势的增长。

这是我们过去12个月经历的，其实在去年6月份的时候，在各市场仍然沉迷于科技成长板块的时候，我们其实看到的是价值板块至少有一个周期性的机会。

周期性强势正在见顶，这个周期会不一样吗？

上周在我们看到了中国的PPI、CPI的情况，我简单的把它称为上下游的价差，我们看一下这个图里头的红色的这条线，PPI减CPI上下游的价差，上周新的数据公布的时候，基本上接近了历史的最高点。

在上周公布了PPI数据之后，上下游的价差基本上达到历史最高点，比2016年我们进行主动的供给侧改革、主动的供给端收缩所产生的上下游的价差还要高。

那么注意这个红线它是在PPI数据公布之前做的一个线，但是它不妨碍我们的结论，因为见顶它是一个过程，不是一点，所以我们现在看到的是PPI减CPI的差距已经达到历史的最高点，什么意思？这是一个非常重要的指标。

等一下我们会向各位展示为什么，现在我们先看一下上下游的价差和宏观经济体里头其他主要宏观变量的相关性。这个图我们向大家展示，比如说央行资产负债表规模的变化，是灰色的虚线，以及我们的人民币汇率，是深黑色的细线，以及浅蓝色恒指的回报率。

大家可以看一下，我们不需要做任何的统计数据的整理，我们可以看到上下游的价差，和中国央行资产负债表规模的变化息息相关，它和人民币汇率强弱的走势息息相关，我们用恒指做一个代理的指标，对于整体股市回报的强弱，它是息息相关的。

同时我在图1给各位做了一个3年5年的周期，以及两个3年5年形成一个7年的周期。所以大家看一下，现在很显然是我们周期的强势，已经进入了一个顶部，或者说正在见顶，或者是已经见顶。

我相信即便是未来几个月，我们PPI仍然会维持在高位，但CPI由于我们今年有猪肉的帮助，我们看到猪肉的价格下的非常快，一是我们猪瘟得到控制，还有猪周期的原因，所以CPI是非常的淡定的，所以在未来几个月如果PPI持续处于高位的话，然后开始向CPI传导的话，我们有望看到红色这条线去收窄。

如果不收窄的话，也就是说上游价格的强势不能传导到下游的话，其实我反而觉得是一个更让人担心的事情，尤其是抛掉猪肉之后，那么如果下游没有出现价格的传导，我觉得一个可能就是说上游的定价能力并没有大家想象的那么厉害，因此他也没有办法传导，又或者是下游的CPI因为消费者的可支配收入的微弱的增长，导致消费水平跟不上，或者说消费能力跟不上。

这个时候如果上下游价差指标不下来的话，红色线不下来的话，它反而是一个更令人担忧的一个情况。下游的消费端出现了需求不足的现象，或者说其实我们为什么说红色这条线是一个非常重要的周期性指标，这是因为这一个指标它衡量了整体的经济周期复苏的不同的阶段。

随着上下游价差的走高，显示上游复苏的能力非常强，那么我们也知道上游的周期性板块一般都是领先复苏的，一般来说在经济逐步复苏之后，它的强势逐渐从上游漫游到下游，因为上游产生了订单，整体经济的投入、信心水平等等都会逐步的向着下游的传导，所以如果在这一个比较紧要的关头，我们反而没有看到价差的收敛的话，那么其实我觉得可能是一个更令人担心的情况在反映下游的需求的不足。

图1中的下一个图，我把上下游的价差跟中国的工业金属的价格，以及我们十年债的收益率的变化情况，以及中国央行的资产负债表规模也做了一个比较，其实我们看到，其实工业金属十年债收益率等等这么这些宏观变量都跟上下游价差也是密切相关的。

其实我们已经看到了淡蓝色的这条线，就是我们中国的十年债的收益率已经开始往下走了，很有意思。那么也就是说在通胀高起的情况下，我们反而看到的是对通胀最敏感的一种资产类别，它的价格在上升。

类似的情况，我们在美国也看到，我们看到美国的通胀达到了10年的最高点，但是美国的国债收益率也是往下走的。这个情况反而是更令人担忧的，而且我认为是整个市场没有给这个情况足够充分的重视。

所以这两个图合起来，其实我们可以看到，就是说无论你是看的国债收益率或者国债的价格，还是人民币的汇率，还是股市市场的回报，以及周期性指标、上下游的价差，其实所有的一切都是我们中国央行资产负债表变化导致的，也就是说中国央行的货币政策，它在根本上决定了经济周期的波动，也决定了各类资产的价格，其他都不用看了。所以这个图告诉我们，那么我们现在处于一个周期的一个巅峰的状态。

周期 vs.价值：价值将继续走强

刚才我们讲的主要就是整个宏观面的情况，上下游价差达到一个历史的峰值，显示我们周期性的强势开始衰退。当我们把上下游的价差，红色这条线，跟我们的周期性和非周期性板块的相对表现叠加起来的话，很有意思，大家看一下这个图，这个图是我想重点花时间讲一下的，这个图就给大家展示了上下游的价差和周期性板块相对的表现，就是黑色的这条线。

同时浅灰色这条线就是我们的防御性板块，它的相对表现基本上是跟周期性板块相对表现的是相反的，这个就不需要解释了，我觉得直觉上周期性板块跑得好，非周期性板块表现就相对的没有那么好，我觉得不需要太多的笔墨。

重点我们关注的就是说上下游的价差显示出来的周期性的强势是如何在周期性板块相对表现里头展现出来了，这个是我们想重点讨论的。同时我们也看到了周期性板块的相对表现，也随着上下游的价差，也就是周期性指标达到了一个高点。

历史上这几个指标它是高度的相关的，当然就是说在我们做这种观察的时候，我们也认为历史应该大概率地在大多数的情况下会进行一个重复，毕竟周期的强势已经走到了今天，已经走了一年多，走到了今天，很多股票翻了这么多倍。

所以你看周期性板块的相对的表现，黑色这条线一下子从去年的6月份到现在，这样一个修复，我觉得不把它叫做王者归来，我不知道还有什么别的更好的形容词去形容它，所以周期性板块的相对表现，其实它也逐渐的进入了一个峰值的水平，并开始有获利了结、落袋为安的表现。

那么这个图告诉我们，其实下半年来说，从相对表现来说，可能非周期性的板块可能会相对的表现比较好一点，或者说周期性板块的强势开始分化，并不是说整个板块都可以像过去18个月那样表现这么好了，很可能就是说一些龙头性的周期股票，可能还有一些回报，但是有很多差的周期性股票可能表现就要落后了，或者说有很多人希望落袋为安了。

上一个图我们回答了周期和非周期之间的关系，记得在开场的时候我向大家陈述了两个主要矛盾，一个是周期和非周期的矛盾，另外一个就是价值和成长的矛盾，这个可能是一个争执地更厉害、大家不能意见统一的一个矛盾，我们想看一下就是说现在中国的成长和价值，相对的表现相对于我们现在经济周期，究竟处于哪一个阶段？

上头这个图我们看到的是中国的信贷周期，就是细的黑色的线，与我们CSI中证成长比上中证价值，它的相对表现，我们看到历史上简单的归纳，成长板块在我们信贷周期扩张的时候，它表现得非常好，在信贷周期收缩的时候，他可能就表现的没有那么好。

主要是因为信贷周期对于成长板块的作用，有两个方面，一个是通过市场的流动性，压抑了市场的波动性，因此市场的交易员更愿意给成长板块更高的估值，那么随着信贷周期的下行，比如说我们最近看到中国的新增社融同比增长减少了50%，这也是非常惊人的，当然有很多都是政府在减少发行而导致的。

我们看到的就是说中国的信贷的周期其实处于一个下行的趋势，但是我们看到的是成长和价值的相对的表现，并没有像以前那样进行一个均值回归，而且成长对于价值仍然处在一个非常高的位置。

这个图只是其中的一个佐证，也就是说我们成长板块的泡沫并没有收敛，它的均值的回归并没有完成，当然你可以说这次不一样，但是我不觉得这次跟以前有什么不一样的，尤其是对于我们中国的股票，由于我们的行政的控制，我们并没有经历的像美国和西方国家那样一个巨大的衰退，当然我们去年一季度 GDP的增长率相对于我们过去90年代以来的GDP增长率，应该是最低的一个扩张。

我们现在看到的是成长的泡沫，或者说我上面这个图我写的是新冠泡沫，它并没有收敛，我觉得这个是非常奇怪的，我觉得这也是基金经理抱团取暖的一个表现，就是说基金经理其实仍然在这些成长板块上，有很重的仓位，而且也不舍得出来。

下图这个图，我把周期和非周期、成长和价值，分成4个板块，周期性价值和非周期性价值，也就是这个图的下面的深黑色和深红色这条线。我们看到这两个价值板块，无论是周期性还是非周期性的价值板块，都开始迅速的收敛，这些周期和非周期性的价值板块，其实你做一个选股模型，你会发现里头基本上都是能源股、医疗保健以及公共事业，还有一些电信的行业，当然电信行业跑得很差，便宜但不一定要买，但是在归类上属于周期性和或者非周期性的价值板块，它们的吸引力来自于相对的低估值。

我们再看一下周期的成长和非周期的成长，浅灰色的线是非周期的成长，深黑色的线就是周期性的增长，我们看到周期性成长也回归到一个历史的一个均值的水平，也就是说如果你是成长板块，周期性上涨板块其实过去6个月了，可能它表现也不是很好，谁叫你是成长股呢。

但是非周期的成长，其实我们以茅台为首要的代表，茅台是一个防御性的成长股，这可能是很多人不知道的。那么买一个这么好的公司，公司每年给大家10%、20%盈利的增长和充分的现金流，基本上所有的盈利都是现金。那么其实它是一个非常典型，或者说整个白酒板块，它都是一个非常典型的非周期性成长板块。

同时我们看到的所谓的成长的泡沫，就是灰色这条线其实它仍然没有均值回归，而这个图下头这两根线，红色的线和黑色这两条线，也就是周期性的价值和非周期性的价值，他们均值回归的过程仍然没有结束。虽然他们有一波非常强的行情，但是他仍然没有结束。

这个图就是价值的未来，而且我们这一次叫价值依旧王者归来，所以其实我觉得均值回归的过程仍然没有完成的。

大宗商品和价值板块长期上行趋势才刚刚开始

我还想讲一下长期的情况，刚才我们讲的主要是一个短期的情况。就是说两个的主要矛盾，价值和成长以及周期和非周期的矛盾，那么显然我们周期板块的模型显示周期的峰值基本上已经达到了，那么这个时候我们相信资金会开始转向非周期板块。

与此同时价值和成长之间关系，这个矛盾仍然没有被解决，成长相对价值仍然非常高，所以它无论是周期性的价值或者非周期性价值，它应该还是有所表现的，均值回归的过程还没有结束。

长期来看，我的报告最后一句写，长期来看，其实大宗商品和全球价值板块长期上行的趋势，其实才刚刚开始。我们可以看一下这个图，这个图我就简单粗暴的做两条线，没有做任何的统计上的处理，黑色这条线是我们的大宗商品的价格指数，从70年代到现在，快50年。

浅灰色这条线是全球的价值比成长的走势。大家看一下，相关性跃然纸上，就是说大宗商品和价值板块相对表现的相关性是一对一的相关性。为什么？就是说因为如果大宗商品表现很好的话，一般来说通胀压力都会很大。

通胀压力会很大的话，就是说整体的利息环境的相对来说，就会比较紧一点，这个时候人们更不愿意给成长一个高的估值，或者说它压抑成长板块的估值，表现出来就是价值板块的表现会比成长板块好，大宗商品将继续它长期的回归。

从一个300年的维度上来看，其实我们也看到了三个半的长波，每一个长波都跟历史上的工业革命有非常大的重合，每一个长波它都是成为一个拉满了弓的形态，就像一支箭随时要准备发射出去一样。

基本上从90年代到现在，其实我们很可能处于第4次的或者说第3.5次工业革命，那么这个工业革命是以科技，是以创新为代表的。那么在这个工业革命其实我们看到弯弓放箭的形态，长波的形态也进行到了一半，很可能进入一个长期趋势性上升的阶段。

值得注意的是我们说的长波不是周期，长波它并没有一个固定的过程，但是它的价格的形态是不需要有任何的统计训练就可以看出来。

现在总结一下，我们选择非周期的价值板块，因为价值板块的均值回归还没有完，非周期板块主要是因为周期性板块的强势和经济周期进入了一个峰值，所以接下来非周期应该有所表现。但是长期来看，大宗商品引导的通胀水平的整体抬升，应该这个趋势还是没有结束的。这也是我向大家分享的，跟市场比较不一样的一些观点。

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/4WzIR_RkPtJjFYUOIYT2aw

 

 

取消培训班真就这么香吗？不见得。

作者：古原

来源：古三古四（ID：gh_a68d56c34119）

 

教育界发生一件大事。

 

校外教育培训监管司正式成立。

 

最近对教育培训的相关传闻挺多的，大多是谣言。

 

但背后对应的是一股汹涌的民意，就是对校外教育培训的强烈不满。

 

各类传言下面，点赞率最高的往往是“取缔一切校外教育培训机构”。

 

太多家长痛恨补习班了，花钱，费力，全家无比痛苦。

 

而家长们对教育的追求，也被评为内卷。

 

中国的高考，打的是排名战，不是水平战。能不能上好大学，与你的水平无关，只与你的排名相关。

 

既然是排名赛，本质上就是竞争稀缺资源，那各家家长使出吃奶的劲，花大钱去校外辅导，目的只有一个，在高考的排名战中一举超越竞争对手。

 

校外教育培训机构，本质上是家长们厮杀的战场。

 

校内教育，大家接受的东西都一样，那我如何实现弯道超车呢？咱换个战场比，比钱多少，比父母辅导能力，比管理孩子的能力。

 

这个厮杀战，不是以班级为单位展开的，而是以省为单位展开的，即使你在班上第一名，也没用，你要拼的是全省第N名。

 

而指挥这场战役的，是高考。

 

一考定终身。

 

在北京，有家长花数百万买学区房，有人上培训班年支出超过十万。

 

十年前，学大教育一对一辅导曾收取过上百万一个人的天价。

 

有人说，中国的家长疯了，为了孩子的教育，这么大的投资值得吗？

 

值。非常值。

 

如果你考进211，985，大部分家长的投入就基本回来了，因为这样的大学生均年经费都是几十万。比如复旦大学，年支出经费就八十亿，如果按学生数量算，人均一年十六万，但学生只需要交几千块的学费。这个经费还没有计算土地，因为很多大学的土地是免费划拨的。

 

你进了好的大学，相当于你可以享受到巨额的财政补贴。

 

如果读到博士，总补贴金额没有一百万，也有大几十万。

 

这还只是读大学时享受到的。读完大学呢？海外留学，国内公务员，国内名企，一生下来，收入可能与普通大学毕业生相差千万级别以上。

 

这么大的产出，当然要拼。

 

当然，教育这种东西，投资回报率是一种概率，读北大都可能读成废材，人不是工业品，偶然性因素很多。

 

但人决策行动时，都需要面向不确定性，进好学校有好前途，这是大概率。

 

既然概率高，就值得追求。

 

那网上取消培训班的要求出现会缓解这种竞争吗？

 

有人想象了这么一幅美好的画面，从此孩子们的竞争只发生在学校的课堂里，下了课没作业，然后开心的玩耍，然后父母晚上不再痛苦，不再逼孩子写作业了，不再接送孩子上培训班了。

 

这美好的一切真的会发生吗？

 

假设有一天真发生了。

 

张三他妈发现，张三班上的同学回家后全在打游戏，看电视，她一下就欣喜若狂，什么是机会？对手放松，那就是我的机会。

 

没有校外辅导班，好办，咱把老师请回家，一请请三个。晚上六点到十二点，每个老师两小时，小样，瞧我家张三，那分数蹭蹭蹭地往上涨。

 

张三他妈刚刚高兴了半学期。李四妈妈得知了这个消息。

 

就你家有钱？你请的起，我就不能请？我能把985的位置让给你吗？不行。

 

你天天晚上请，我就天天晚上再加上周六周日全请，全排满。我怎么可能竞争不过你？不就是比钱多吗？比房子大吗？老娘舍得在孩子身上花钱。

 

再过几天，全校家里有条件的全部都把一对一家教老师请上了，由于需求旺盛，普通的一对一老师的价格从一小时二百上涨到一小时三四百了，优秀的一小时涨到五百了。

 

然后家里困难一点的学生家长面对这个情况就傻眼了。

 

原来可以上培训班，一个老师教二十个孩子，我一小时八十一百就行了，现在我得花五百一小时，咱家穷实在是花不起啊。

 

取消培训班，意味着原来小班制教学全部要换为一对一家教模式，这就造成了供给不足。

 

这时，所有的在一二线城市的大学生们，将疯狂地冲进家庭成为家教老师，哪怕挂科，也要疯狂，月入上万，谁不干？

 

而三四线城市的家长将无计可施，就算出的起钱，但优秀的人才都在一二线啊。

 

农村高中，就不要想了，集体躺平吧，除了个别天才，你就别指望了。可能当地最好的老师全跑到一二线城市当家教去了，五百一小时，一晚上可能上千的收入，还呆在五线县城和农村做什么？

 

这时，中产还有新招。培训老师太贵，我就从需求方转为供给者。

 

这什么意思呢？打个比方说，如果滴滴一公里涨价到二十块，你去十公里外的公司上班要二百，那你会干什么？你会辞职去开滴滴，你会从消费者转变为供给者。

 

中产家庭面对这种情况，会让知识水平较高的妈妈们离职，在家成为专职老师，白天就自学课程，天天在网上听名师讲课，晚上就自己亲自动手教小孩。

 

相当于这个妈妈每晚四小时的工作收入一千多。

 

鸡娃大战将进入贴身肉搏的程度，以至于不少妈妈们在孩子高考完了，立马就变身职业家教了。

 

而富人将轻松用金钱将穷人打败，知识分子中产阶级孕育出一批比学校老师还牛的家长型家教，而四五线小县城农村的学生，则集体躺平，真正实现素质教育，下了课就和父母进行吵架素质训练，教不了，就只能骂了。

 

取消培训班真就这么香吗？不见得喔。

 

作者：刘润

来源：刘润（ID：runliu-pub）

5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议召开。会议指出，校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出，要从严治理，严肃查处。

当天，高途股价下跌11.92%，好未来下跌10.45%。

5月24日，北京一家教育类自媒体发文，称北京海淀区教委开会，要求培训机构暑期不许开课，学科类和素质类教育培训机构不得上市，教育培训机构不得做任何广告。

当天，好未来股价下跌12.52%，新东方下跌11.79%，高途下跌10.34%，美联国际教育下跌超30%。

怎么了？教培行业的从业者非常焦虑，这到底是是怎么了？学生想提高成绩，出来补个课，怎么了？我们认真提供补课服务，不偷不抢，为什么要这么严厉？

很多人来问我，教培行业是要黄了吗？我们以后怎么办？

很难回答。

你所看到的问题，其实都是别人的解决方案。这些新政（出来的，和尚未出台的），一定都是为了解决一些你没意识到的问题。新政越严厉，说明要解决的问题越严重。

什么问题？

当下中国教育的两个底层问题：公平，和成本。

1

公平

公平？这和公平有什么关系？

你孩子天资好，不用补课，就能考出好成绩。我孩子不行，课上听不懂，成绩差。但他也想考出好成绩啊。周末出来补一补，课前预习，追一追，课后补习，笨鸟先飞，这个和公平有什么关系？难道，必须追不上你，才叫公平吗？

这是很多家长的想法。这个想法有错吗？

一点错都没有。

但是，能有这个想法的家长，其实可能没有意识到，你之所以能有这个想法，是有前提的。这个前提就是：你付得起校外补课的费用。

现在的校外补习班，一节课动辄百元。两个周末，上下午常常排满，要上千元。一个月可能上万。有些家长，一年要为孩子付出的补课费，甚至高达10万。10万。这即便在上海、北京这样的城市，都大约相当于了一个全职家长的年薪。

那我只花5万呢？老师差点。只花1万呢？再差点。

这就意味着，花1万，5万，10万，或者50万，100万，接受到的，是不同品质的教育。

这很正常啊。没钱就买经济舱，有钱就买头等舱，这有什么问题吗？难道，教育不是也应该丰俭由人吗？

丰俭由人？教育怎么能丰俭由人？

如果教育和其它商品一样，也可以丰俭由人，那么从宏观层面上看，就必然带来一个结果：最好的教育资源，必然会分配给最有钱的家庭。有钱人家的孩子，因为买了道具，开了外挂，就会更有机会，从小学、初中、高中、大学的层层选拔中，脱颖而出，获得更大的成功。

上一代竞争获胜的人，他们的下一代，也越有机会获胜。这就是：阶层固化。

教育，可能是普通人跨越阶层的最重要的通道。这条通道上，不能有付费高速，更不能被钱堵死。教育必须公平。

有些补不起课的家长，非常可怜。他们周末跑到一些写字楼里巡逻。发现补课的，就举报。我的孩子补不起，你的孩子也不许补。

如果理解了教育的“公平”属性，你就能理解这些父母可气，可怜，而又可以理解的无奈心态了。

2

成本

然后，是成本。

成本，其实是排在公平之后考量的。但是，它依然是各种政策，出台的重要原因。

2020年人口普查，引起了广泛讨论。少子化，老龄化，已经是广泛的共识了。大家都知道，要生。但为什么不生呢？

成本太高。

孩子出生，有个“三育成本”：生育，养育，教育。三育成本，是最好的避孕药，让很多年轻的父母们不敢生孩子。所以想让小夫妻们多生，就要推翻这三座大山。

生育的成本，主要体现在母亲的工作危机。工作单位不招、辞退、错失好的晋升机会。这些，要通过劳动法，社会道德约束来解决。

养育的成本，主要体现在奶粉、衣服、自己的小房间。养一头吞金兽，比养2个自己要费钱。这些，要通过养育补贴，甚至集采奶粉、衣服来解决。

教育的成本，主要就体现在校外培训上了。不上不行，因为大家都在上。上吧，又上不起。咬咬牙交钱，又大大降低生活质量。最后，还不确定是不是能培养成才。

所以为了出生率，教育的成本，必须降下来。

我也想降啊，可是大家都去上，我不上不行啊。

这就是“剧场效应”。当第一排的人站起来看戏，第二排的人也必须站起来，才能看得见。然后第三排的人只好也站起来了，第四排也站起来了，所有人最后都站起来了。

可是，当所有人都站起来的时候，能看的就和所有人都坐着，没有任何差别。而这时，所有人都从舒舒服服地坐着，变成了傻傻地不得不站着。

这就是剧场效应。剧场效应，是教育成本高的罪魁祸首。

那怎么办呢？必须把第一排的人强行摁坐下，然后宣布，谁站起来，就必须强行退场。

教育成本降下来了，出生率才有可能上升。

3

政策

公平。成本。

当你理解了当下中国教育的这两个底层问题，就会理解各种已经发布的政策，甚至预测未来可能发布的政策了。

为什么幼升小、小升初，要就近入学？为了公平。

但是，有钱的父母，想打破这种公平。于是他们通过买“学区房”，以获得好学校的入学资格。学区房的本质，就是好的教育资源的货币化分配。

那怎么办呢？

2019年，北京市出台“多校划片”政策，多个学校，对应多个片区，降低房子与好学校的对应关系。

家长怎么办呢？多买几套。继续努力用货币，获取好的教育资源的优先分配权。

这场博弈，尚未结束。

为什么本来自主招生的私立小学，现在要摇号入学？为了公平。

我自己出钱创办的小学，我招什么学生，难道不应该我自己说了算吗？也许不行。

因为私立小学学费高，所以能雇到更好的老师。有钱的家长，因此就可以用钱，买到最好的老师服务。长此以往，好的老师，都会流到私立学校去，教最有钱的家庭的孩子。而有钱家的孩子，因为有钱，就获得了更大的在竞争中胜出机会。

所有这些政策，都是把钱，和优质的教育资源，解绑。

回到教培行业。

今天的教培行业，本质上已经变成了“用钱分配教育资源”的游戏道具。大量资本的疯狂介入，铺天盖地的广告投入，更是大大提升了这个游戏道具的价格。

所以，站在本质的角度看，这一轮的整治，不是以“必须拿到牌照”，“只能预收3个月的学费”，“不允许虚假宣传”为目的的。这一轮的整治，是以“让钱和优质教育资源分配脱钩”为目的的。

只要哪家机构号称“参加我们的培训，能有效提分”，这个机构，可能就会有问题。甚至有些机构曾经打过这样的广告“你来，我们培养你的孩子；你不来，我们培养你孩子的竞争对手”。这样的机构都是作死。

可是，这样的整治没用吗？焦虑的父母，总是能找到办法，给孩子补课吗？

是的。这个焦虑的来源，是高考。只要高考不改，焦虑不灭。那怎么办呢？

占用学生的时间。

如果你以后，看到孩子周六由学校托管这样的政策，不要觉得太惊讶。为什么？太奇葩了吧？但是，也许只有把孩子的时间占住，才能杜绝校外“用钱分配优质教育资源”。

这听上去是下策。但这也许真是没办法。

最后的话

理解了。

可是，那怎么办？教培行业，就要黄了吗？

当然不会。真的理解了政策，和政策的初衷（公平、成本）之后，你就会找到转型的思路。

比如，从英语、数学、语文这些学科教育，转为体育、美术、音乐，这些素质教育。这些内容，不会加剧内卷，反而会提升国民的整体素质。

可是，如果周六都到校了，孩子哪有时间上这些素质课呢？

如果周六真的要到校，学校一定会采购大量外面的服务，公平地给到每一个学生。所以，可以试着把自己的生意，从2C转型为2B，和学校合作，成为他们的服务商。

但是，学科补课的需求一定还在吧？我一定想做这个呢？

小规模的，1:1的，也许能活在政策的缝隙里。

教育，是一个市场。是市场，就有市场的规律。但教育，又是国家大计。国家大计，就一定要符合国家的意志。

只要符合国家意志，解决公平和成本问题，教培行业一定不会黄。

只是，优质教育资源不能再按钱分配了。

加油。

作者：刘润

来源：刘润（ID：runliu-pub）

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/T4U9-DWJ0elDWdEYzlj38Q

2017年一整年，王健林和万达过的并不顺心。29岁的王思聪却没有受到任何影响，他投资电竞和直播，和北舞校花豆得儿谈恋爱。当然，这并不影响他在微博上关注其他美女，其中有一位小网红名叫：

我又杀猪了。

 

在很多地方的方言里，杀猪的意思是骗人。这位当时在长沙读书的湖南常德妹子，原名叫孙健宁，后来改名成了孙一宁。王思聪肯定想不到，这个姑娘会成为自己的命中克星，用人生诠释“杀猪”两个字。

 

刚满18岁的孙一宁，已经凭借颜值在微博收获了十几万粉丝，有客户找上门请她帮忙做推广。孙一宁只用把客户寄给她的宣传产品拍照发微博，就能收到：

 

3000块推广费。

 

几个月过去了，孙一宁收钱不干活，一位客户忍无可忍，在网上曝光了她不守规则。结果，更多人都站了出来集体声讨她诈骗。

 

对于一个希望以“网红”为事业的女孩，类似的声讨无异于社会性死亡。出人意料的是，孙一宁只留下了一句“我可以为了我的懒惰和随性道歉”，然后就神奇地

 

退网了。

 

这次退网并没有持续多久，2019年，孙一宁就从长沙来到杭州，在萧山的一处酒店式公寓里，过起了昼夜颠倒的直播生活。

 

那两年，全国各地的漂亮女孩都涌入杭州，短视频平台抖音和快手的崛起，让颜值主播们获得了比微博时代更大的流量。杭州的酒店式公寓基本上被租空了，甚至有年化回报能有8%。女孩们坚持孜孜不倦地直播，希望有一天能获得流量的青睐，或者遇到自己的榜一大哥。

 

颜值出众的孙一宁，又一次站在了风口上。她和另一位女网红组起了CP，竟然在圈内获得了相当不错的流量。

她的“懒惰和随性”，被杭州全盘接纳下来。她甚至不用签工会或者MCN机构。

 

如果不是今年4月8日的时候再次被王思聪留意到，孙一宁可能就会一直在小圈子里闷声发大财。“娱乐圈纪检委”没放过她的黑历史，又是直播发弹幕又是微博评论，一通操作让孙一宁慌了。

 

她先是在抖音上私信求饶，之后又答应王思聪的条件，单刀赴会见面。4月10日，俩人在夜店见面，算是一笑泯恩仇。

 

但之后的3个月里，王思聪经常驱车两小时从上海到杭州。孙一宁只是他的猎物之一。王思聪频繁来杭州，最根本的原因，是杭州已经取代上海，成为长三角的：

 

娱乐之都。

 

早在2019年起，王思聪就频频来杭州。他的两位正牌女友雪梨和甜仇，都是杭州生产的网红。

 

那时他在杭州的大本营，是城北新天地的one third酒吧，还留下了“一晚消费30多万”以及“和雪梨老公险冲突”等传闻。

 

最近一年，王思聪来杭州更频繁了。他频频现身杭州的餐厅、酒吧、剧本杀店、理发店，完全把这当作了第二个家，让思聪最留恋的，还是杭州的：

夜店。

 

在王思聪和孙一宁的感情纠葛中，夜店是主战场。在俩人的微信聊天记录里，王思聪约孙一宁去BSK，不是社长以为的必胜客，而是杭州网红圈最爱的夜店：

 

BOOMSHAKE。

 

去年9月才开业的BSK，是杭州另一家老牌夜店linx创始人开的新店。王思聪年初开始光顾这里，被人发现一个月内去了BSK3次。

专业蹦迪的夜店往往会标榜自己的音响灯光多么专业，DJ多么大腕。但杭州的夜店凭借一个无人能敌的优势，爬到了鄙视链的顶端：

 

美女多。

 

杭州可能是唯一一个将服装、电商、直播产业链完全打通的城市，只要有流量，马上就会有供应链找上门来。美女作为稀缺资源，只有在杭州可以最快完成变现。

 

因此，酒吧成为主播和网红的产业聚集地，一点都不奇怪。美女主播们去酒吧不是去消遣，是去寻找自己产业的母体。

 

但凡在杭州混得有点起色的网红，过生日都会去BSK：

 

一年365天，364天都有杭州的大网红在BSK过生日。

 

在BSK过生日的风潮，起始于某位杭州知名度最高的网红。之后，那里成了网红大本营。随便在BSK哪个卡座搭个讪，加了微信都可能会发现她是全网千万粉丝的平面模特、网红主播、带货达人、时尚博主、美妆大V。孙一宁自己也是BSK的常客，生日也是在那里过的。

对于王思聪这样的消费者来说，藏在嘉里中心写字楼里BSK，有另外的作用：

 

天菜收割机。

 

所谓天菜，是夜店的黑话，一方面，它是对好看女生的夸奖，但另一方面，女生还是“菜”，她们还是在等人挑选、等人端走。

 

凭借着天菜的聚集效应，杭州的夜店收割着整个长三角的富二代。10点以后，杭州的顶级夜店门口，停满了浙B 、浙C 、浙G的超跑豪车。均价近4万，被称为“神龙套”的黑桃A洋酒开了一套又一套。

 

有些爱玩的年轻人，甚至因此在杭州买了房。王思聪发给孙一宁的地址，就是德盛银杏汇的大平层。此前，他和前女友甜仇来这里看过房。

王思聪和孙一宁的杭州爱情故事，只是夜店里的一个普通故事，富二代遇到美女，多么熟悉的套路。唯一的意外是，王思聪以为孙一宁会像其他网红一样，期待自己说出那句：

 

我养你啊笨。

他没有料到，这次遇到了一个又“虎”又硬气的姑娘，杭州为她提供了零门槛的生存机会，她懒得去讨好别人，最终做到了乱拳打死老师傅。有人在微博上评论孙一宁：

她永不投靠依附富二代，一心只想脚踏实地靠自己的能力诈骗。

她一刻都没有耽误。趁着人气，她昨晚马上在抖音做了一场直播。一晚上，她话都没有说几句，只是坐在那，就收了吃瓜网友的700多万打赏。

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/nd_-KaxQZk2N1_yBvEmUmQ