作者： zimu

2020年，港股新股IPO数量合共146宗，合计募资3975.28亿港元，达到十年来IPO发行规模的新高。德勤预测，2021年，香港将有大约120至130只新股上市，集资逾4000亿元。

一年多来，港股市场IPO呈现出神奇的魔力，一大波中资公司争先恐后到港股挂牌。

新近赴港上市的是携程。4月19日，锣声又一次响起——上海市凌空SOHO携程总部大楼前，携程联合创始人兼董事局主席梁建章、CEO孙洁以及8位“旅行热爱使者”共同见证了携程回港二次上市。

至此，携程成为2021年第28家赴港IPO的中资企业。

就在携程回港上市不久前，快手、百度、哔哩哔哩、汽车之家相继在香港启动首发或二次上市。其中，最吸金的“选手”当属快手。

一家中资券商后台员工余蕾见证了快手打新疯狂。“快手招股那段时间，我们的开户数量剧增，每天入金的客户和金额是平时的3-5倍。那一周，我基本每天都要加班。”

2月4日，快手公布配售结果。富途证券数据显示，申购快手的人数高达142万人，冻结资金1.28万亿港元，一手中签率仅为4%，中签人数为17.4万人。刷新了香港新股认购中申购人数、冻资额的纪录。

快手上市首日，最高涨幅超190%，总市值突破万亿港元，跃居港股市值第五。

企业络绎不绝，投资者们热情高涨。过去一年，港交所创下自2011年以来新股发行最活跃记录。万得数据给出了证明：2020年，港股新股IPO数量合共146宗，合计募资3975.28亿港元，达到十年来IPO发行规模的新高。

港股新股IPO中，有114家是中资企业。

图片来源：万得

在港股IPO的历史上，过去一两年并非中资企业赴港IPO热潮的起点，但每一波热潮中都有一个主角。

格雷资产总经理张可兴说：“在2007年的那波热潮中，央企、国企是（主角），最近的热潮中，新经济公司是主角。”

“每次货币政策或财政政策宽松时都很容易出现IPO热潮。”九久证券相关负责人表示，去年赴港上市热潮的企业主要有三类：第一，在内地无法IPO或极难IPO的企业，如内地的物业服务公司在港交所已经增长到了41家，餐饮公司也增长到20多家。第二，A股和美股的大型市值公司，把香港作为第二上市地。第三，部分内地企业为了国际化，集团公司或分拆子公司到中国香港与美国上市。

疯狂延续到了今年第一季度。

国际会计师事务所德勤发表的中国内地及香港首次公开招股（IPO）市场2021年第一季回顾及前景展望报告显示，香港首季新股集资额排行全球第二，共有32只新股上市，集资约1328亿港元。

图片来源：万得

与去年同期相比，新股数量下跌14%，但集资额增加842%，创历来新高。其中，近七成集资额来自快手、百度和哔哩哔哩。

这是一场资本的狂欢，一场造富运动。谁也不想错过与财富有关的故事，为了能在这场盛宴中分一杯羹，打新成了散户、机构们的一项集体“娱乐”。

展望2021年全年，德勤预测，香港将有大约120至130只新股上市，集资逾4000亿元，有望打破2010年的历史记录（当年集资额为4450亿元）。

参与这场资本盛宴的人对市场会有什么预期？他们都在经历什么？我们与参与其中的券商、律所、股民等聊了聊，试图从更多角度呈现出这场盛宴的概貌。

打新达人、富途牛牛社区KOL   韩方

在韩方的印象中，近年来打新最火爆的项目就是2020年7月在香港上市的思摩尔国际。虽然当时不少人因为担心风险和技术壁垒，不太敢参与，但也有人疯狂融资认购，韩方和身边的朋友就是其中一拨。

“当时中签率比较高，我成功打新到不少股。”但相比之下，韩方的“战绩”也只是小巫见大巫，“身边有一个朋友更疯狂，靠着思摩尔国际一个顶头槌就赚了2000万，是我认识的人中这只股票打新赚最多的人。”

而打乙组（新股申购总金额大于500万港元）的朋友中，也是有人单票盈利超百万，“这应该是2020年新股最高光的时刻。”韩方说。

韩方在资本市场上获得的“第一桶金”是在大三那年，当时就读中南财经政法大学投资学专业的他，开通了融资融券，短短几个月借着一波券商行情，赚到了100多万元。这也燃起了他对投资实践的热情。

但市场波动难以预测，韩方也不是每一次都能踏准，这笔钱也差点赔在了2015年股市大幅震荡期间。

大学毕业以后，韩方来到广州从事一级半市场投资研究工作，积累起了关于企业研究的经验。

在这不久后，热衷尝新和挑战的韩方跳槽到了朋友在深圳开的一家私募基金。

在他看来，基金里牛人辈出，竞争非常激烈。“在日积月累的工作中，我逐渐摸索出了一条适合自己的发展路径：根据投资体系筛选投资机会，并向圈内友人分享自己的投资心得。”

尤其从2017年接触港美股打新至今，韩方明显感觉到，参与打新的人数和热度都高了不少。“以前，富途牛牛虽然也是市场讨论最热烈的社区之一，但评论区仍以新闻见多，如今却有了极大改观，讨论非常火热。”

在富途牛牛社区中，韩方因为进入比较早、发言比较多、判断相对专业，再加上富途平台用户激增，成功赚到第一波流量红利，如今已是一位有5万多粉丝的KOL。

韩方告诉全天候科技，参与港美股打新的股民其实越来越聪明，他们拥有丰富的投资经验和市场判断力，在市场冷却时，对知名企业的认购倍数会从千倍骤降到几倍，所以，上市企业想轻易高估值发行也不容易。

他积累的打新经验是：越热门的股票，打新中签率不是特别高；往往是次热门、公司有故事、发行规模大的股票，中签率大，容易挣钱。

例如快手，因为公司知名度非常大，大家打新热情特别高，超额认购1200倍。当时流传着一个说法，连字节跳动的员工都在忙着打新快手，热度可见一斑。但快手发行量比较小，中签率不高。

而其他中签率较高的公司则有华润万象、京东健康等。

“每年港股的新股大约有20-30次机会，把握住就足够养家糊口。”如今，韩方已经用在股市挣到的钱在深圳投资了几处线下产业，“我基本实现了最低级的财富自由，日常就是研究股票，打新投资。”

当然，打新也不全是一夜暴富的故事，他也有过惊心动魄的时候。

对于自己的第一次打新，韩方记忆深刻。由于算错了公司估值参与了打新，结果中签率100%，暗盘破发，“我整个人吓出一身冷汗，悔不当初。第二天开盘最多涨了10个点左右，我赶紧卖掉了。”

对于近期的市场，韩方认为，正是因为市场行情不佳，对上市企业的热情有一定打击，企业会担心估值高了股票发不出去，但这也给了市场空间，新股才能上涨。

富途新股项目负责人  佳贝

全民打新、赚钱效益明显、持续火热，是佳贝总结的近两年港美股IPO特点。

三年多前，佳贝进入到富途从事新股打新推广工作，工作内容主要是三个部分：港股上市企业推广、与富途合作的美股IPO推广、新股投资者教育。

打新虽然是一种相对比较稳健的投资方式，但也存在一定风险。股民是否参与打新，一个关键影响因素，即新股估值情况。如果估值较低，打新赚钱概率相对更高；反之，则容易亏损。

佳贝的工作就是制作各种投教资料，帮助打新投资者了解即将上市企业的相关情况。

彼时，富途还没有新股团队，贝佳独自负责新股IPO推广工作。例如投教物料、直播、短视频制作等需求，还常常需要通过跨部门协作完成。

在那期间，一个月大概有2-3支热门新股，工作节奏也相对有规律和可控。佳贝在逐步制定各阶段营销推广计划的同时积累沉淀经验，搭建属于富途独有的新股推广体系。

变化从2019年9月富途推出暗盘业务开始。

基于自研的技术优势，富途暗盘新股涨幅在全市场排名前列，赚钱效应更加明显；加之，公司也为热门新股准备了更充分的融资额度，越来越多投资者来富途打新、参与暗盘交易，因此新股工作量突然飙升三、四倍，一个月内的新股项目达到6-10个。

“打新很快会成为一个风口”，这是当时佳贝和同事们讨论给出的判断。

佳贝记得，这股风潮开始的时候，新股团队异常忙碌。最“崩溃”的一次，就是2019年阿里巴巴回港IPO项目。

“当时我们筹备了一场创新玩法的线上活动，但整个筹备时间由一个半月紧急压缩至不到一周，短短几天，工作内容涉及交互、设计、开发、测试等多部门、多流程。”

用“工作机器”来形容那几天的状态，一点也不为过。佳贝连续三天和开发测试伙伴们加班到凌晨2点后，甚至直接睡在公司，“但其实压根儿也没睡着，闭眼都是用户进入活动体验的细节、各个环节可能发生的问题和运营策略，脑子里都是工作。”

活动顺利上线的那一刻，佳贝松了一口气，心终于安了。

三年里，佳贝见证了美港股股IPO的火爆，工作也从最初的手忙脚乱，渐渐变得有条不紊。

在佳贝看来，打新的投资者行为也发生了巨大改变。他们信息沟通更顺畅、新股分析的专业性也在提升，时常会在牛牛社区讨论公司业绩、分析招股书内容等，再做决策判断。

不仅如此，参与打新的人数也有明显上升。近两年，美港股IPO企业中，不乏阿里巴巴、美团、蓝月亮等体量和知名度都较高的公司，也引得市场热情高涨。

如今，为了提高投资者的打新体验，富途组建了新股专门团队，涉及跨部门人员超过60人。

虽然工作并不轻松，但佳贝依然觉得，“每当看到投资者在牛牛社区晒出打新收益时，是我最欣慰的时刻。”

大型律师事务所高级合伙人、境外上市业务负责人 筱林

接到全天候科技电话时，筱林正在一个计划赴港IPO企业的招股说明书讨论会上。作为一家大型律师事务所境外上市业务的负责人，从去年至今，她参与了几十个类似的会议。

对于去年港股市场的表现，筱林更愿意用“稳定”来形容。在她看来，在港股市场，公司的估值一直是比较稳定的，不像A股市场，一段时间特别高，一段时间特别低。

IPO的中介三剑客中，律师有着重要的地位。尤其是在港股IPO中，律师事务所除了完成招股书的撰写外，还会提供前期引入战略投资者、一级市场引进包销方等增值服务。

对发行主体的历史沿革、股权结构、资产、组织机构运作、独立性、税务等法律事项的合法性进行判断；对股票发行上市各种法律文件的合法性进行判断；协助和指导发行人起草公司章程等公司法律文件；出具法律意见书；编写招股书等，是筱林和她的团队在每个项目中需要做的事情。

市场热时，上述工作的重复次数会更多一些。而负责境外业务的五年里，筱林工作重复次数变的多起来是在2018年。

在那之前的几年，时任港交所CEO的李小加推动了港交所三项最重要的改革：沪港通、深港通和打破“同股不同权”的上市限制。

在改革的助力下，2018年，港交所取得了全球IPO募资额第一的好成绩。

2020年，受美股监管环境趋严、港股政策利好的影响，港股市场更是迎来上市“窗口期”， 市场情绪空前高涨。从募资额来看，京东集团、网易、百胜中国、中通快递、新东方、万国数据等六只二次上市股的融资规模均超过80亿港元。

筱林也见证并参与了其中。去年，她服务的赴港IPO企业中的“三大动力”是：二次上市的公司、生物科技公司、物业公司。

但今年以来，在快手、诺辉健康掀起轰轰烈烈的新股热潮后，市场由热转冷。港股二级市场陷入回调趋势，IPO市场也不景气。哔哩哔哩、百度等被给予厚望的明星公司相继破发，未达投资者预期。

尽管如此，筱林仍然认为今年的港股IPO市场会更热，这是由于“从目前来看，A股的审核要求更严、审核时间更长了”，她判断部分想要去境内A股IPO的公司，现在有可能会考虑转战香港。

同时，在她看来，今年的上市的主体会从去年的“三大动力”延伸至各行各业。“很多不同行业的公司都在看香港上市的机会。”

雷根基金总经理 李金龙

“今年，港股IPO融资规模总市值一定大于去年。”尽管近期港股二级市场低迷，IPO市场不景气，李金龙也仍然坚持该看法。

2018年，在港股打新还处于偏冷静阶段时，雷根基金开始了该新业务。彼时，港交所的改革制度还在酝酿中，很多投资者对“打新”也比较陌生。有打新这块业务的基金公司也是将其当成附加策略，并非总策略。

在李金龙的印象中，市场真正开始反应是2019年，具体表现是赴港IPO的新经济公司逐渐多起来了。

“香港IPO市场正在发生结构性变化，由以往侧重地产和银行企业，逐步演变为侧重科技及新经济企业。”

最明显的表现是，科技、消费、生物医药等板块公司的估值排名越来越靠前。

正因为如此，雷根基金将选股的逻辑定为“重仓美好生活”。即：重仓生物医药、科技、消费等相关股票。

与个人投资者不同，机构投资者打新是参与国际配售，分为基石投资和锚定投资，两者配售的比例不同。另外，如果是基石投资，则需要6至12个月的锁定期，而个人投资者不需要锁定期。

作为机构投资者，雷根基金去年参与了85%的港股打新。其中，最具代表性的公司包括快手、农夫山泉。

李金龙记得，不论是机构投资者，还是散户，投资者对农夫山泉的认购情绪非常高。自去年8月25日正式开启招股后，打新的投资者一度挤爆了多家券商服务器。

但农夫山泉赴港IPO发行规模不足市值4%，原因是有重要基石投资者拿走了大比例发行规模，可供散户投资者认购的比例将进一步缩小。

目前的香港资本市场已经从去年的疯狂开始回落。但李金龙坚信，今年一定会比去年更热。“至少在融资规模上一定会突破去年。”

“过去是0到1的过程，今年才是起点，才是1。”

在不久前德勤发布的报告中，今年香港将有大约120至130只新股上市。

“如果今年香港有120到130只新股上市，那么在接下来的几个月中还会有100家公司在香港上市，6至9月，港股市场一定会迎来爆发式增长。”

（文中韩方、佳贝、余蕾、筱林均为化名）

腾讯会不会造汽车，我可以斩钉截铁地说，腾讯不会做硬件的部分。八年前也有很多人问，腾讯会不会做智能手机？腾讯的逻辑是一致的：“连接”是腾讯的核心，在很多业务领域，会选择做好服务这一层，适配各种硬件系统。

在北京大学与腾讯公司战略合作发布会上，腾讯汤道生罕见分享了腾讯在产业互联网方面的战略思考。

针对腾讯有没有to B基因，腾讯会不会造车等问题，汤道生从市场大势与自身优势出发，阐释了腾讯的to B策略与长期价值。

对于腾讯来说，汤道生认为：只要我们看准一个市场，看到它的长期价值，我们往往是能够坚持到最后的那家企业。

以下，enjoy：

大家下午好，非常高兴有这样一个机会，来这里分享腾讯在产业互联网发展过程中的一些思路，以及腾讯作为一个科技企业，怎样从ToC业务延伸到ToB业务。

这十年，甚至更长时间，我们有很多心路和思考，希望能抛砖引玉，引起大家更多的探讨。

首先，我们为什么去做ToB业务？

回到十多年前，腾讯推出开放平台战略，我也很幸运参与到腾讯开放平台的建设，这是一个非常重要的转折点，也是腾讯业务经营模式的一种变化。

当时，我们在做QQ空间过程中，开始引入外部的一些游戏。

我们初步尝试开放支付能力、流量、用户账号登录等，而在拥有了海量用户之后，这些游戏所面临的第一个问题是，如何保证有足够的服务器、足够的技术能力去支撑运营。

我们也随之开放了很多底层的技术资源，也就是后来的云服务。

其实，就是一个很简单要解决问题的初衷，我们开始提供云服务。

在这个过程中，我们一开始并不是明确想着要进入ToB领域，一路走来，也是摸着石头过河。

但最底层的逻辑，是要解决客户的问题、合作伙伴的问题，然后以这个为基础，再把我们的能力延展出来。

最初云业务主要服务社交平台，然后向互联网全行业开放，说实话前期有一些纠结。

毕竟，ToC业务规模化的效率更高，人力消耗相对没这么大；ToB业务需要做很多前期的投入，包括一些基础设施的投入。

但同时，我们也能看到市场潜力。

中国的人口是美国的好几倍，消费互联网的市场已经增长到一个可观的体量。

但在企业服务上，尤其是IT领域的企业服务，我们比美国的市场要小很多。

同时，国内企业在IT上的花费，大部分是硬件，对于软件、对于服务、对于一些数字化技术方面的投入，相对是比较低的。

这代表着ToB业务当前处境虽然困难，但是未来很美好，发展空间很大。

我们也做了很多思考，如果真的要开展这样的业务，凭借腾讯一家的力量是不够的，ToB的业务需要深入各行各业，和合作伙伴一起，才能建立完整的解决方案。

所以一开始我们做云业务的时候，也花了很多精力说服合作伙伴和我们一起去做，说服他们相信腾讯对这个业务的决心与投入，确实花了好几年，才让大家慢慢看到，腾讯在这件事上是非常认真的。

To B业务其实很多特质和ToC很不一样。

不同于C端的标准化方式，B端客户有大量的定制化需求，商业模式、业务模式也有很大区别。

To C业务前期不一定需要非常大的投入，ToB业务需要做大量的前期投入，甚至有可能一段时间都未必能收回硬件的成本，所以对于财务管理、资金管理有非常大的挑战。

此外还有决策流程也不一样。

企业购买To B 服务，使用方可能是某个部门、某个员工，而审批的决策可能涉及到上一级的预算掌握者，各种流程都跟ToC差异非常大，要真正把这个业务做好，需要有很多新方法、新方式。

面对这些差异，我们要怎么办？

我们做了很多内部的工作调整，比如在2018年腾讯公司第三次组织变革，内部叫930变革，成立了云与智慧产业事业群。

此前，客户经常抱怨腾讯有N个产品团队来到他们的办公室，推不同的产品，非常割裂。

这个事业部的成立某种程度是要解决这个问题，通过组织的变革，建立对行业的长期了解。

同时，作为一个统一窗口，后端会聚合不同的产品，甚至把合作伙伴的一些产品也整合进来，打造行业解决方案。

此外，我们在组织上做了非常多优化，并且在不断迭代。

例如，财务合同管理，原来ToC的业务真的不需要这么复杂的流程，后来企业内部经历了一个很大的调整，来适应新的业务模式。

今天，CSIG（云与智慧产业事业群）有超过1万名的员工，服务了很多行业和产业，信息流通变得非常重要。

因为To B是高度协同的业务模式，甚至我们要把很多信息与合作伙伴同步，跟交付的伙伴、集成伙伴对齐，所以我们中台的搭建、知识库的建立，就成为一个重要的工具。

在文化上面，我们需要从原来腾讯所倡导的用户导向、用户价值转到客户的口碑，在这个过程中，要平衡好用户和企业客户的价值。

整个ToB业务是高度依赖合作伙伴的配合，所以我们很强调协作、担当和建立生态。

同时，我们也强调创业精神，我们是在进行一次内部创业，做一些原来没做过的事，建立之前不具备的能力。

我认为任何一个企业，当它在面临市场的变化和大时代的机遇时，最基本的一个战略逻辑，还是顺“势”而为。

第一，要看清市场的大趋势，第二，要发挥自身的优势。

从大趋势角度看，产业数字化毫无疑问是今天大家非常关注的大机会，数字化意味着我们面临一个信息爆炸、数据爆炸的时代。

数据代表什么？数据代表可度量，度量意味着可优化，这是数字化浪潮一个基本逻辑。

另外，数据资产越来越多，怎么确保它的安全，这也是非常值得关注的一个点。

ToC业务可以说是应用业务，ToB业务更多是发展成一个平台产品，以技术赋能我们的主要业务，支撑合作伙伴在上面打造应用，这对信息安全提出非常高的要求。

此外，国家对新基建的重视、对信创产业的发展，也意味着市场机会的出现。

回到腾讯的自身，虽然在行业里面有很多人都在开展ToB业务，但腾讯还是很清楚，不能跟别人做一模一样的东西。

腾讯的优势在哪儿？

第一，是C端的连接。

我们从开始拥抱产业互联网就很明确，要以C端的连接作为一个优势来服务我们的企业客户。

更加根本的逻辑，帮助我们的企业客户服务他们的终端用户，如利用企业微信、微信小程序、公众号、支付以及QQ等连接工具。

我们以C2B作为主打战略，帮助企业客户充分利用他们在线下的资源，与线上运营打通。

比如，我们帮助服装行业的店员，通过数字化工具做线上经营。

同时还要把库存等系统打通，把线上运营与线下客户进行连接，通过企业微信、微信群等工具持续运营，而这个场景里完成的交易，也会反馈到他们的KPI里面。

我认为数字化不仅仅是怎么部署数字化工具，还要回到业务经营的最底层，通过资源分配来重构数字化时代的运营模式，才能真正达到转型的效果。

第二，在多年服务海量ToC用户的实践中，我们确实也沉淀了很多能力和技术。

我刚才提到，腾讯是从原来做应用，一步一步走到做平台、做操作系统，云就是一个分布式资源的操作系统。

网络安全我们也是做越做越深，既有攻防的能力，也有推出基于安全领域的大数据产品，来做数据安全。

同时，我们还要努力往技术的上游走。

我们不仅要按照国际标准做技术实现，下一个阶段我们需要在国际领域，在更高级的产业位置上定义标准和产业行业，这是我们需要一步一步走下去的方向。

第三，是企业服务的能力。

行业化的组织，怎么通过生态最终给到客户完整的服务，是需要时间去建立的。

我刚才提到，腾讯其实经历过从产品驱动转型到行业驱动的管理模式，CSIG在不断建立对行业长期了解的同时，也有统一的固定界面去服务我们的客户。

这个组织底层是各种技术能力、产品能力，在中间叠加服务元素，其中有很多是通过合作伙伴来丰富完善的，最终会在上层呈现给客户。

做任何业务需要找到自己的定位，需要有清晰的战略，这是有所为有所不为。

在大会之前，我们做了一些交流，提到腾讯会不会造汽车，我可以斩钉截铁地说，腾讯不会做硬件的部分。

如果大家了解腾讯的经营逻辑，在八年前也有很多人会问，腾讯会不会做智能手机？

其实我们有过很深入的讨论，最终我们觉得腾讯的能力还是在连接，如果去做硬件，可能会失去作为一个连接器的定位和价值。

我们清楚“连接”是腾讯的核心，在很多业务领域，我们都会选择做好服务这一层，适配各种硬件系统。

比如手机，不管什么手机都可以找到我们的服务。

再比如在汽车领域，我们也不会造车，但是会去做好汽车领域的数字化助手，比如从仿真系统、自动驾驶能力，到车厢内的车载微信、音乐，再到去帮助OEM厂商做好营销和CRM，包括车后、售后服务等。

我觉得腾讯可以通过软件能力、服务能力、ToC能力来给予行业支持。

在疫情期间大家经常用的腾讯会议，是另外一个例子。

如果你了解传统的会议系统，其实是软硬一体，而且系统之间往往是不连接的，大部分还非常昂贵。

腾讯做会议采取不一样的模式：我们不做硬件，我们可以做兼容不同硬件的软件系统。

如果大家回想一下当年的计算机市场，从主机、微型机都是软硬一体。

到后来的PC时代，有Windows跨很多硬件的操作系统，很多厂商去做非常经济型的硬件，而且相互竞争把价格压下来，同时把规模做起来，这是一个大的行业转折。

我们相信在会议系统领域，我们也在经历同样的一些变化，腾讯虽然现在做软件系统，目前并不是一个非常高收入的业务，但是我们看到了里面的价值，希望发挥好连接的作用。

产业互联网时代，各个环节的专业知识越来越精深，也越来越垂直细分，需要行业知识和数字技术知识的双向协同，没有哪家企业能够拥有自身发展需要的所有能力和知识。

那么，怎么做好生态共建？

其实也没什么秘密，就是搞清楚怎样定位，与合作伙伴实现共赢。

有很多SaaS的厂商，大家通过一年多的合作，深深感受到腾讯在开放生态经营上，是真心给到合作伙伴很多商机，同时提供连接的工具，让企业将应用整合起来，能够有效节约成本。

所以，我们会坚持走产业生态的模式，需要合作伙伴共同提供服务，不断完善能力。

早在90年代，我看过不少ERP（企业资源计划系统）实施的工作，非常繁琐，尤其是要把不同厂商的ERP应用、HR应用等连在一起，这个工作无比巨大，而且失败率很高。

所以，今天我们希望能够通过云、SaaS中台的能力，将不同的行业应用连接起来，最终让客户能够便捷地使用。

那我们应该如何面对未来？

例如在碳中和这样大的行业机会面前，我们该怎么样做？

作为一个企业，我想不是简单从宏观角度去设定自己的定位和目标，最终还是要回到需求——我们的客户到底面临什么样的问题？要解决什么问题？

有很多时候，我们会看到一些行业阶段性的浮躁，资本市场对某些行业的追捧。

但作为一个企业的经营者，如果不断靠补贴把规模做大，到底是不是一个长期的逻辑呢？如果潮水退了，将来猪不能再飞的时候，该怎样面对这样一个行业环境呢？

其实按照腾讯做业务的模式，一般不会高举高打去跟风，有时候有人可能会觉得腾讯慢半拍。

其实腾讯有自己的经营逻辑：只要我们看准一个市场，看到它的长期价值，我们往往是能够坚持到最后的那家企业。

例如，腾讯早期做音乐，当时没有人愿意花钱去买版权，但是我们很早就看到内容的价值，而且坚持了十几年后才找到商业模式，市场环境才对IP越来越尊重，用户的付费意愿慢慢起来了。

我觉得，对于一些有价值的事情，企业需要能够以长远的眼光坚持去做，不管外部的资本市场如何变化，都要有很好的心态去看待变化。

其实，一个企业之所以能够长期经营，就在于在坚持的过程中积累了实在的能力，企业的最终商业价值体现在给客户提供什么价值。

没有最疯狂，只有更疯狂。

一天之内，又有两位大佬官宣下场造车——4月27日，360集团领投哪吒汽车D轮约30亿元融资浮出水面，周鸿祎造车终于水落石出；同一时间，另一位亿万富豪、65岁创维创始人黄宏生发布了创维汽车。时隔一天，又有消息传出，OPPO创始人陈明永也在率领团队筹备造车。

按耐不住激动的心情，黄宏生甚至连IPO都想好了：目标是今年年内申报，希望明年能够挂牌科创板。

为何一个个大佬排队造车？投资机构透露背后的逻辑：汽车将会是未来非常重要的终端，如同手机一样。正因如此，我们才看到了当年国产手机残酷厮杀的一幕，即将在汽车上重演。

终于，周鸿祎也下场造车了。4月27日上午，哪吒汽车通过微信公众号官宣启动D轮约30亿元融资，由360战略领投，交易完成后，360有望成为哪吒汽车的第二大股东。

随后360官方也发声称，投资哪吒汽车仅为360布局新能源智能汽车领域的意向之一，现阶段涉及的意向书不具备法律约束力，360在智能电动汽车相关领域还在不断学习研究，各种合作都会积极推动，保持开放性。该回应一出，哪吒汽车随即删除了官方微信公众号文章。

在此前上海车展上，周鸿祎曾低调现身哪吒汽车展台。而在26日晚间，哪吒汽车联合创始人兼CEO张勇更是在其朋友圈晒出与360创始人周鸿祎的合照，并配以文案称：“感谢周总信任！”不禁让外界浮想联翩。至于哪吒为何选择联手360，张勇曾直言，360在技术、营销理念上都可带来极大帮助，并且“360进来之后，拓宽了哪吒汽车的融资和IPO路径。”

无独有偶，就在同一天，65岁的创维创始人黄宏生正式发布了创维汽车。

其实，这已不是黄宏生第一次接触造车。早在2010年，黄宏生就开始了二次创业，于南京成立开沃汽车集团，收购并重组南京金龙客车制造有限公司。2017年，开沃汽车在获得相关资质后，于内部启动了天美汽车项目，并在去年7月正式发布首款车型“天美ET5”，补贴后售价区间为15.28万-19.88万元。

实际上，此次发布的创维汽车品牌，正是由天美汽车更名而来。据介绍，创维集团并不造车，而是将商标部分使用权转让给了开沃集团。创维首款汽车产品ET5车型，即为此前上市的天美ET5，外观、功能等方面并无二致。

目前，创维汽车已制定“2+4+N”的产品战略，将推出BE与CE两大纯电平台，一种适用于中大型SUV，另一种适用于MPV。同时，创维计划至2025年推出至少4款创维汽车品牌全新纯电动车型。

在发布会上，黄宏生立下了一个“1-3-3-3”的宏伟目标，即创维汽车已经投入100亿元，未来将再投资300亿元，并链接资本市场实现3000亿市值，再奋斗30年成为全球汽车10强。他坦言，汽车产业只有上市才能做大做强，快速上市是其一个近期目标，“目标是今年年内申报，希望明年能够挂牌科创板。”

换言之，趁着造车运动，才刚刚发布首款汽车的创维汽车已经连IPO都想好了。

“杀疯了”某VC投资人忍不住感叹。这段时间，造车似乎成了中年男人们的一剂精神“春药”。

李彦宏率领百度先行进场。今年1月11日，百度与吉利控股强强联手，官宣组建一家智能汽车公司，百度也将以整车制造商的身份正式进军汽车行业。随后，集度汽车有限公司在3月2日正式成立，法人为夏一平，原摩拜单车联合创始人兼CTO。

紧接着，雷军高喊“为小米汽车而战”杀入赛道。3月30日，雷军正式宣布小米进军智能电动汽车。“这是我人生中最后一次重大的创业项目。” 在4月6日的直播中，雷军还向外界勾勒了小米汽车的大致轮廓——定位中高端，价格大概在 10-30 万区间；轿车或SUV；但要3年后发布。

程维与滴滴也不甘落后。据《晚点 LatePost》此前报道，滴滴开始启动造车项目，负责人是滴滴副总裁、小桔车服总经理杨峻。目前团队已经开始从车厂挖人，但尚未明确滴滴造车的具体形式和路径。投资界就此曾向滴滴方面求证，对方表示官方不予回应。

除此之外，投资界也独家获悉，曾一手创立小牛电动的李一男，已投身于造车大军之中。一位接近李一男的知情人士对投资界透露：“男哥正在造车，只是他个人比较低调。”

科技大佬们造车的脚步远未停下，李一男绝不是最后一个。据小鹏汽车创始人何小鹏透露，还有好几家大型公司内部讨论，没有到立项阶段。目前来看，最新入场的有望是OPPO创始人陈明永。

此前在某社交软件上，有认证为OPPO员工的网友爆料称，OPPO年初已经申请了多个造车专利，并正在密集调研汽车，汽车业务总部或定于成都。据悉，OPPO创始人陈明永正是这一造车计划的推动者，其已开始在产业链资源和人才方面摸底、调研，并在近日会见了宁德时代中国乘用车事业部总裁。

可以预见的是，随着越来越多的新玩家加入，造车这条赛道势必将会变得更加拥挤，下一位官宣造车的大佬又会是谁？热爱聊车的王兴还会远吗？张一鸣又会放过这个机遇吗？想想也是神奇，当时国产手机风起云涌的一幕又在造车这件事上重演了。

造车离不开，是钱。

钱从哪里来，是一个个新造车公司的第一道门槛。雷军、李彦宏、周鸿祎等大佬们背后坐拥强大的现金流，自然不愁，但对于更多造车创始人而言，这笔天价投入还是吃不消，接下来一步是叩响投资人的门。

“其实我们现在也在不断的寻找新的项目，深入造车产业链的团队，如果遇到合适的团队，也会积极参与投资。”曾投出了小鹏、理想的经纬中国，依然在密切注视着这一波造车热潮。

今年2月初，刚刚辞任广汽蔚来CEO的廖兵带着新的造车公司出现了——自由汽车。投资界获悉，自由汽车刚完成一笔天使轮融资，投资方为森源集团和新鼎资本。其中，新鼎资本已经是新能源汽车的投资常客，此前曾投了小鹏、威马。

造车，仍是一场VC/PE无法拒绝的盛宴。“电动汽车是难得一遇的产业互联网改造传统行业的巨大机会。”联想创投不否认目前存在一定的泡沫，但汽车将会是未来我们非常重要的终端，如同手机一样。造车本质仍是制造业，需要重资产的投入，产业链非常复杂，需要既懂汽车行业，以及新技术的团队来实现，“我们会持续关注这一领域的机会”。

正如拼多多能够从电商巨头的包围下跑出来一样，经纬中国认为即便有诸多的新玩家涌入造车赛道，在这个领域依旧存在机会，将呈现出百花齐放的状态。“我们还是会去投这种整车品牌，但最为看重的是其智能化水平，在研发方面的投入，以及创始团队对于造车的认知程度。”

但新入局造车圈的玩家，其劣势也是明显的。广汽资本表示，新入局造车的创业者们或许会很艰难，而华为、小米、百度等已经有了多年品牌、技术积累的科技巨头反而更被看好。

不管怎样，造车始终都是一个烧钱的行业。蔚来汽车创始人李斌曾公开表示，一个电动车企业走到量产至少需要200亿元；而小鹏汽车创始人何小鹏则认为，200亿元还不够花，要知道特斯拉在盈利季度财报前的15年共烧光50亿美元。这是一场豪赌，一旦入局其实就没了多少退路了。