作者： zimu

作者 | 小肥财

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4月29日，德宇众以自有资金集中竞价交易方式买入万科A股804,800 股，占万科已发行股份的0.01%，导致德宇众及其一致行动人深圳盈安财务顾问企业（有限合伙）、深圳盈嘉众实业合伙企业（有限合伙）在上市公司中拥有权益股份合计达到已发行股份的5%。据披露，本次增持是出于对上市公司未来持续稳定发展抱有信心和对上市公司价值的认可，在未来12个月内不排除择机进一步增持公司股份。

 

此次增持资金账户，实则万科董事、监事、管理人员以及业务骨干和突出贡献人员的“集体奖金”账户。此次增持，有望提振市场信心。

 

房地产，说起来算是国民关心的第一话题了。可是，这些年，房地产股票的表现不如人意，哪怕这些企业每年依旧赚了不少钱，但挡不住估值中枢的下移。增业绩，降估值，股价多年不涨，无非就是不看好房地产股的未来。但作为这么重要的行业，房地产股真的就没有投资价值了吗？

 

 

1

行业怎么了？

先看下当下的行业情况。

 

拐点出现在2017年十九大，中央提出“房住不炒”。2020年上半年为降低疫情防控对房地产市场的影响，各地因城施策，从供需两端陆续出台房地产相关扶持政策；而下半年起，房地产调控政策有所转向，中央强调不将房地产作为短期刺激经济的手段，稳地价、稳房价、稳预期，深圳、杭州等地收紧了房地产限购、首付等政策，房地产金融监管持续强化。总体而言，房地产政策由上半年的稳中偏松逐渐过渡到下半年的稳中偏紧。

 

针对房企的“三道红线”政策和针对银行的“两道红线”政策，主要是金融层面防止房企和银行的规模扩张，可以理解为稳预期。而各地地方政府出台的“限购”、“限价”等举措，可以理解为稳房价。22个重点城市要对住宅用地集中公告（原则上发布出让公告全年不得超过3次）、集中供应，可以理解为稳地价。

 

虽说严控，其实背景还是房地产的热度不减。2020年商品房销售额及销售面积分别为17.4万亿元及17.6亿平方米，同比分别升8.7%及2.6%。从价格来看，3月开始70城新房价格持续上升，6月70 城中61个城市环比上涨，下半年环比升幅逐步收窄但仍维持上涨。

 

导致的结果可能是，有限的资金仍会以较低的价格流向大的房企，具有差异化竞争优势的房企可以做高毛利率，集中供应更是考验房企的资金和运营能力。

 

2020年，房地产行业集中度继续提升，百强房企各梯队销售金额入榜门槛比2019年有所提高。根据克而瑞信息集团(CRIC)统计，TOP10和TOP30房企销售金额门槛分别达到2,780.1亿元和1,306.0亿元，同比增幅达14.4%和15.5%。从行业集中度看，TOP50房企销售额市占率为62.2%，TOP100房企市占率为76.2%。

 

在行业整体增速放缓甚至下滑的背景下，城市核心区域的土地日益减少，大城市新出让土地中的保障房比例保持高位，这些都会刺激行业龙头的市场份额提升。参考10多年前的家电行业，即使行业进入存量竞争时代，优秀企业仍然可以实现很好的发展，给股东带来良好回报。

 

 

2

万科的现在和未来

2020年末，加权平均净资产收益率20.13%，10年来看其实是不错的价值投资标的。

 

只是近期，毛利率下滑的厉害，主要和地价占房价比例提高有关。随着前几年高价拿的地逐渐消化，毛利率有望回升。

 

3月末，“三道红线”指标均在20年末基础上进一步改善。万科净负债率为15.5%，较20年末下降2.6个百分点；持有货币资金1,966.0亿元，远高于短期借款和一年内到期有息负债总和723.7亿元，货币资金对短期有息负债的覆盖倍数为2.72倍，较20年末上升35个百分点。净负债率、现金短债比指标均显著优于重点房地产企业资金监管要求。剔除预收款项的资产负债率为69.5%，较20年末下降0.9个百分点，经过一个季度调整后，符合“绿档”企业标准。而很多渴求快速发展的中小房企短时间内很难达到绿档。

 

1-3月累计实现合同销售面积1104.4万方，同比20年增长24.8%，同比19 年增长19.4%；实现合同销售金额1794.7亿元，同比20年增长30.2%，同比19年增长20.1%。3月末，有5,352.0万平方米已售资源未竣工结算，合同金额约7,623.8亿元，较20年底分别增长8.8%和9.2%。销售额依然强劲，这几年的结算收入也是没有问题的。

 

近年来， 公司在巩固住宅开发和物业服务业务固有优势的基础上，已进入商业开发和运营、租赁住宅、 物流仓储服务、 标准办公与产业园、 酒店与度假、教育、食品等领域，其中物业、长租公寓、物流已做到龙头地位，形成了显著的竞争优势。2020年营收中，来自房地产开发及相关资产经营业务的营业收入为4,004.5亿元，占比95.5%，同比增加13.55%；来自物业服务的营业收入为154.3亿元，占比3.7%，同比增加21.51%。

 

截至2020年末，万物云在管面积 5.66亿平方米，居于行业领先地位；运营管理长租公寓18.44万间，累计开业14.24万间，2021年1季度间天出租率稳定在95%以上。

 

万纬物流布局核心节点，聚焦发展高标仓储和冷链物流两大核心业务，经过五年发展已成为中国规模最大的冷链物流综合服务商。万纬物流进驻44个城市累计管理148个项目，可租赁物业的建筑面积约1148万平方米，包括128个高标库项目和20个冷库项目，布局进一步完善。

 

 

3

其他房企的表现

 

 

今年以来，股价表现好的房企当属华侨城和新城控股了，4月29日收盘价分别较年初增长33.43%和33.53%。 

 

华侨城是“文化+旅游+城镇化”的发展模式 ，2020年旅游综合行业实现营业收入431.75亿元，较2019年同比增加42.67%，毛利率达42.02%，而同期房地产开发销售59.32%的毛利率（文旅加地产综合开发模式下，拿地成本显著低于公开市场平均拿地成本）。公司经营性现金流近3年首次回正，专注运营短平快、轻资产、能够产生即期效益的房地产项目。

 

新城是“住宅+商业” 双轮驱动的运作模式，商业地产开发业务主要为商业综合体的开发及购物中心的运营管理，产品以出售为主，辅以自持运营及对外租赁。2020年底，公司布局156座吾悦广场，已开业及管理输出的吾悦广场达100座。2020年物业出租及管理实现营业收入54.35亿元，较2019年同比增加 34.04%，毛利率达70.76%，远高于同期房地产开发销售21.74%的毛利率。

 

二者的商业模式一开始也都不是单纯的房地产开发，如果去除房地产业务，剩下的部分已经有了穿越周期的能力。

 

 

4

结语

 

 

银行地产之前本来走势联动，在银行涨了一波后就分化了，地产股估值当下在全市场都算低的。万科2020年分红方案是以每10股派送人民币12.5元（含税），对应4月29日收盘价27.89元股息率4%，（赚的起码不是假钱）再加上和管理层利益的绑定，万科的下跌空间不大。往上看的话，就是陪伴它探索、成长，这里就需要判断它是否是优秀企业。

 

万科一直是房地产行业的思考者，具有很强的前瞻性。2018年秋，万科率先喊出了“活下去”。正如万科2020年报致股东信中所说，从过去到可见的未来，房地产行业的竞争可分为土地红利、金融红利、管理红利三个时代。目前的管理红利时代以“充分竞争”为主要特征，万科认为机会来自于客户的需求和城市的发展，来自对存量价值的挖掘，以及来自科技释放的价值。

 

很难说地产股什么时候会有行情，但如果要投资地产股的话，万科财务稳健以及多元化发展持续推进，安全且有空间，未来表现大概率好于行业，应该是个参考项。

 

特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

 

爱因斯坦曾说过：这个层次的问题，很难靠这个层次的思考来解决，只能靠上个层次的思考去解决。

 

也就是说，”答案“永远比”问题“高一个维度，当我们面对一个问题的时候，只有跳到比这个问题更高的维度，才能寻找到答案。

 

因此，当我们遇到问题的时候，如果能升级自己的维度和层次，从而形成一种”抽离感“，让自己看着自己在”行动“，就是一种极其强大的能力。

 

 

下文来自：人民论坛网

 

近两年有个词很火，叫“降维打击”，大概意思是，用高级生物去打低级世界的生物，一打一个准。

 

要想跳出生活的困境，突破自己，就需要这样的降维打击。

 

 

1

如何实现降维打击？

 

 

举个例子，我们在打游戏的时候，有时再怎么出招，再怎么加快速度也没办法通过难关。

 

这个时候，就只能通过升级各种进攻武器，用高级的装备去打装备低级的敌人，才能顺利通关。

 

游戏，也是现实生活的隐喻。

 

当你用低维度的视角去看某个问题的时候，感觉它无法解决。

 

但当你站在更高的一个维度去看它，也许就变成了一个很简单的问题，甚至连问题本身也消失了。

 

就像马车的时代，大家都在寻找更快的马，但当汽车被发明出来后，这个问题就不存在了。

 

思维层次的差别就是高度之差，而高度之差带来的是全方位的差异。

 

因此，提升我们的思维层次，站在更高的认知维度上理解一件事情，感知周围的变化，人生才能加速升级。

 

2

思维层次分4层

你在哪一层？

 

 

第一层：抱怨型思维

 

典型思考模式：都是你们的错！

 

 

当问题发生的时候，处在这个理解层次的人首先会将其归因为环境的不好。

 

比如：

 

工作不顺利，是因为同事们太奇葩…

没有晋升机会，是因为公司没有好的晋升机制…

 

总之，处于现在的这个困局，是所有人的问题，是环境的问题，甚至是时代的问题，就不是自己的问题。

 

他寻找解决办法，也都是顺着“改变周围的环境”的路径去思考。比如频频跳槽，比如哀怨同事。这类人最典型的特征，就是喜欢抱怨，你跟他接触的时候负能量满满。

 

这样的人，对世界的理解死死地被困在了“环境”这个最底层，从而给自己带来了诸多困难。

 

 

第二层：行动型思维

 

典型思考模式：我还不够努力！

 

处在这个理解层次的人，觉得可能是自己做的不够多才会导致问题的出现。他们是人们眼中的「行动派」、「实干家」，他们相信，只要持续努力，事情一定会有转机。

 

 

但是，努力了，所有问题就一定都能被解决吗？

 

世界上有些事情，像“麻”。虽然乱，但是只要你投入极大的意志力去行动，花功夫一点点地去理，总能够理得清的，这是努力的意义。

 

但更多的事情，像“水”。

 

一盆很脏很浑的水，你花再大的力气也不能把它洗干净。所以只能等，时间一长，杂质一沉淀，水自然就清了。此刻我们需要的，是捕捉水变清的那一刻的感受力。

 

所以，努力，的确是成功的一个必要条件，但远远不是充分条件。我们还需要方向力，感受力，耐力，判断力……也就是综合的“能力”。

 

 

第三层：战术型思维

 

典型思考模式：方法总比问题多！

 

 

理解层次处在「能力」层次的人，有着强大的学习能力和应用能力，能把学习到的知识，转化为可操作的方法，进而改善效率，解决问题。

 

他们明白，我不应该在黑暗中独自前行，也许我的顿悟，只是别人的基本功。站在巨人的肩膀上，学习更成熟的经验和方法，再来解决这个问题或许是条捷径。

 

不过，处于这个理解层次的人会发现，即使有一身的技能，也会在处理一个又一个难题时陷入焦虑和迷茫。

 

这是为什么呢？因为选择错了问题。在着手解决问题之前，必须弄清楚自己要解决的问题是什么。

 

每一个选择，都意味着人生的不同走向，一旦选择错了问题，优秀的「能力」和「行动力」只会让你越走越远。

 

第四层：选择型思维

 

典型思考模式：什么才是更重要的？

 

 

我们的时间精力有限，决定了我们必须在纷繁复杂的事物中找到什么可以做，什么不可以做，什么更重要，什么可以忽略不管？这就是做选择题的能力。

 

选择什么，首先基于信念，你相信什么是对的？

 

其次是价值观，你认为A和B哪个更重要？

 

最后是规条，也就是做人做事的原则。

 

这就像是公司的规章制度，每个人也有自己的规则。比如很多人都有的一条行为准则「我答应你的一定会做到」，背后其实是源于两条价值观：「说道做到=诚信」而「诚信>一切」

 

规条存在的意义，就是帮助我们更高效地做出选择，不用每次都思考、讨论、互相权衡比较…

 

 

3

大格局的背后，

是顶级的思维层次

 

有一句谚语：再大的烙饼也大不过烙它的锅。意思是：你可以烙出大饼来，但是你烙出的饼再大，它也得受烙它的那口锅的限制。

 

你未来的人生就像这张大饼一样，是否能烙出满意的“大饼”，完全取决于烙它的那口“锅”——这就是“格局”。

 

当你和别人拼手段的时候，人家已经在拼格局了。

 

有的人，面对千变万化的世界，常常自满自足、浅尝辄止；有的人，思想抵达“通透层”，保持独立的人格，拥有独立思考与判断是非的能力，坚守为人处世的原则，不断获取新的知识，站在问题的高度来思考问题。

 

拥有大格局的人，在人群中会自然散发不一样的气质，谦恭却有内涵，温和却有力量。

 

他们从读过的书、走过的路、见过的人中提升自己思想的深度、眼界的宽度以及胸怀的广度。

 

人生这盘棋局，全由格局决定。

有怎样的格局，就有怎样的结局。

 

男人的中年危机，似乎又称“男人四十综合征”。

 

我不知道女人有没有，按道理来说也是有的，但女人是四十还是四十五，我没做过类似的研究，不敢说。

但是我非常确定，男人在四十岁左右会出现中年危机，所以简称“男人四十综合征”。

 

广义上讲，是指这个人生阶段可能经历事业、健康、家庭、婚姻等各种层面的危机。

 

 

01

人人都会经历年龄危机

 

我一直觉得自己还是个少年。

 

虽然这么说很不要脸，但是骨子里我一直觉得自己还是个少年，我还有梦想，还有力气，甚至在过去两年体重降了接近二十斤。我现在的体重，比大学刚毕业的时候还要轻。

 

我看到一些人，还是习惯性地说“男生”“女生”，而不是说“老李”“老王”“老张”，因为我不认为自己已经老了。

 

自己感觉还是个少年，还有些少年气，还有很多想知道的东西，还有好奇心，还有很多想干的事。

 

认为通过自己的努力，能够把自己这块材料再多用一点，如果能把自己用得更好一点，也能让世界变得更好一点，让别人的生活变得更愉快一点。

 

虽然我一直认为自己还是个少年，但我发现世界不是这么想的。

 

一觉醒来，世界不仅认为我老了，而且还认为，比我小十岁的人——很多80后也已经老了。

 

我环顾四周，发现在所谓的文学圈子里，很多过去一块儿聊过文学、文章的，一块儿喝过啤酒的，变成了某某省某某市的作协副主席、主席。如果看医疗圈，比自己大一点的，也有比自己小不少的，都成了教授。

 

忍看朋辈成教授，忍看朋辈成主席，就发现他们不仅是栋梁，而且已经变成前辈了，所以世界认为我已经老了。

 

因为在网上办了一张校友卡——“燕缘卡”，我回北大看一看。

 

北大的校园，是我认为最美丽的校园，没有之一。到北大校园里一看，怎么那么多小学生？我又走了一圈，忽然意识到，不对，他们都是大学生。

 

明白了，是我老了，是我真的老了。

 

另外，你看各种消息，比如，女人五十五岁退休，也就是说，再过五年，我的很多同学就彻底不用上班了。

 

微信朋友圈里，一堆调侃我这个岁数的，好几个人已经把名字改成“年近半百×××”或“年至半百×××”。

 

比如，我还看到腾讯开始劝退高龄员工，所谓“高龄”的定义是1980年到1985年出生的、尚未成为高管的从业者。

 

1980年出生的，已经小我九岁；1985年出生的，已经小我十四岁。可怕呀！

 

某名企是这么说的：“宁愿赔偿十亿元，也要优化七千多名三十五岁以上的老员工。”这是我在网上读到的，“三十五岁以上的老员工”。

 

比如，“四十岁以上的高龄老人凭身份证免费领十个鸡蛋”，这是我亲眼在街上看到的招牌，但是那个鸡蛋，我忍了忍没去领。

 

我在北京常去一家做新北京菜、叫“拾久”的餐厅。这家餐厅在北京已经开了两三年，老板是一个叫段誉的师傅，名字跟《天龙八部》里的段誉一样。

 

段师傅有一次讲他们餐饮业就说：“我们这些70后的老师傅呀……”叨叨说一大堆，后边我就没仔细听，我就对这个称谓——“70后的老师傅”，心里咯噔一声，我这帮人已经变成了老师傅。

 

我的一个HR朋友对我说得更明白，他知道我在招人，说：“冯总，你招人，三十五岁要慎重，四十岁一刀切。”

 

我说：“四十岁一刀切是什么意思？”“就是，四十岁，一刀切，都不要用，再好也不要用。”

 

回想我在麦肯锡的师傅，也是在五十岁之前退休的。所以，哪怕我2009年没有离开麦肯锡，一直干到现在，也是该退休的年纪了。

 

我也在想，我那些文学偶像，比如劳伦斯、雷蒙德·卡佛，除了亨利·米勒一人之外，到了我这个岁数的，或者已经死了，或者很少写，或者不写了。

 

我的文学偶像，比如王小波、阿城，在我这个岁数，基本就动笔很少，或者基本不出书了。

 

所以，不管是从事商业的人还是从事文学的人，到我这个岁数，基本就已经老了。虽然你的内心还是少年，但这个世界已经认为你是个老头了。

 

 

02

年龄危机的七个来源

 

 

 01  后生可畏 

 

我们70后是相对幸运的，50后、60后知识结构往往会有欠缺，比如没上过大学，没留过洋，英文不好，或者数学有明显缺陷，但是80后、90后的知识结构和经历结构会比70后更好。

 

那麻烦来了，机器人都来跟人抢饭，如果你不做，比你年轻、比你更便宜的人，很有可能干得比你还好、还快。

你作为前浪，大概率的事件是你会被后浪拍在沙滩上，拍下之后就死了，再也起不来了。

 

听过一个比较忧伤的例子，是一个女生，为了保住工作，连生孩子都不敢松懈。

在被推进产房前，接了老板一个电话，她跟老板说：“老板，你给我几个小时，我生完孩子就马上回来工作，刷邮件，查微信，给您回话。”

 

后生可畏，前浪可怜。

 

 02  高速增长不在了 

 

你可能力气没以前那么大了，精神头没以前好了，你花一定量的时间学到的东西比以前少了，包括大势。

 

新常态增长已经不是两位数的年增长率了，有可能是个位数，在个别行业有可能还是负数，比如影视。

 

这种高速增长，无论是大势还是小势，无论是社会还是个体，都不存在了。

 

高速增长不在的时候，你就没有快感了，蛋糕就不能变大了。

 

原来蛋糕越来越大，飞快增大，你哪怕分给别人一块，你自己剩下的也比以前得到的大很多。

 

但蛋糕如果不再变大，甚至变小了，你再分给别人，或别人从你手上抢走一块蛋糕，你手里剩下的已经不如原来那么大，你就产生了危机。

 03  事越来越多，操心的地方越来越多 

 

上有老，下有小，周围有需要你照顾的比你弱的人，领导会期望你是中流砥柱，你的下属期望你能够照顾他们往上走。

 

太多的事，无论是工作还是家，核心词都是两个字——“照顾”。

 04  压力越来越大，工作越来越累 

 

领导把活交给你，然后领导去喝酒、去应酬、去度假了，但是你不行，你要在中间顶着。

 

下边，80后、90后，甚至00后说，老子不干了，老子回去再找一份工作。

出现这种情况，你不能撂挑子，你甚至要把别人撂下的挑子捡起来，因为你是一组人中几乎没有退路的人。

 05  身体越来越差 

 

我们70后以及相当一部分80后赶上过好时候，但是赶上好时候、高增长不好的地方是，拼得太厉害了，拼酒精、拼精力。

 

高速增长带来的压力，在我们身体上开始逐渐显现，血糖高、血脂高、血压高。四十岁以上，一高没有的，比例不超过三分之一。

 

 06  花钱的地方越来越多 

 

在你特别忙的时候有一个好处，就是你没时间花钱，你没时间去领会钱能带来的一些有意思的享受。

 

但是，在你慢慢进入了四十岁左右，时间多了一点，每次你用空闲时间享受点东西，比如茶、咖啡、酒、旅游，你发现都是好东西，花钱可以买到更多的愉悦，花钱的地方就变得越来越多；可是，未来的收入来源反而变得更不确定了。

 

因为你不敢保证，你的身体、精力、机会和过去十年相比是更好还是更差了，你甚至不能保证，你像过去十年一样能有稳定的财富增长。

 

一方面花钱的地方越来越多，一方面未来收入的不确定性越来越大，心里就产生了焦虑。

 

 07  某种确定性 

 

人到中年，你开始不惑了，知道事业、家庭、婚姻的瓶颈和天花板在什么地方，你出现了倦怠。

 

很多事情你已经做了十年，很多人也已经认识了十年，你知道哪些事情你可以做，哪些事情你做不到。

 

那些曾经给你快感、兴奋感、好奇心的事情不见了，缺少兴奋感就会带来倦怠。

 

03

如何解决年龄危机

 

危机的解决办法，是老生常谈，但却是肺腑之言。我自己就是按下面这七点老老实实干的。

 

 01  锻炼好身体 

 

好身体永远是一切的本钱，我没见过一个人身体差，还能够认真地面对自己的危机。

 02  在一个好身体的基础上，持续修炼 

 

修炼自己最能够安身立命的本事，一招鲜吃遍天，比如一些比较专业的东西，像战略思维、战略管理、法律、财务、CPA（注册会计师）、CFA（特许注册金融分析师）、税务等。

 

你要有一个专业不能放下，不能断行，这个专业可以是行业专业，可以是职能专业，也可以是综合的成事能力。

 

继续做，不要认为过了三十岁，过了四十岁、五十岁，你就可以躺在自己已经会的东西上睡大觉，不行的，继续修炼。

在修炼的过程中，你换一个角度会认清，年岁大了也有年岁大了的优势。

 

比如，我经历过，我懂得，一件事会是怎么样的，所以类似的事再临头，我不怕，沉得住气；

 

比如，我经历过，我懂得，我情绪管理就会好很多，不会一出点问题就紧张，不会因为一点小的错误就六神无主，不会一出点什么事就拿头去撞墙；

 

比如，我意识到，我在某方面的技术和智慧还是最高等级的；

 

比如，我认识人，人家对我有信任，后浪还小，后浪还没有建立信任；等等。

 

年纪大的优势，要认清。

 03  “衰年变法” 

 

就像齐白石说的，六十岁之后，我改变画风，做点新的，做点能让人兴奋的事。

 

比如创业，把情况往最坏了想，这个事业、这笔钱你能不能丢？这两三年的时间，你能不能舍？

 

如果答案是肯定的，“我赔得起”，那创个业，或许两三年之后，不仅解决了你的财富自由问题，也解决了你的中年危机。

 

再比如另类修炼，我做点新的，少年时觉得有兴奋点，但是没有时间去玩的东西，像奥数、佛法、第二三门外语、烹饪、艺术——这些人类已经创造出来的能够愉悦身心的事情，是可以挑一两个自己好好玩玩的。

 

我们现在的生命预期比一百多年前的生命预期翻了两倍，我们有足够的时间多做一些以前的人一辈子都做不完的事情。

 

智慧的挑战还是有乐趣的，相信我，能够想明白自己以前想不明白的事，做自己以前做不到的事，还是很开心的。

 

 04  做减法 

 

减少无效社交，不要什么时候、什么人都去陪。

 

减减减，减少工作关系，减少生活关系，减少不能给你带来愉悦的一切关系、事情、产品，把你最有效的时间放到最能给你快乐的地方去。

 

 05  减少日常花销 

 

要想想，一个月最少花多少钱？把钱花在自己真喜欢，也能真享受的地方去。

 

都快五十岁了，不要装，不要装着享受没有快感的东西，如果你不喜欢开车，何必买一辆好车？如果你不喜欢穿漂亮衣服，何必买一身漂亮衣服？

 

已经到了四五十岁，不要装了，要能够说，我就是一个“不要脸的”，就是真实对自己，真实面对自己的内心。

 

我花一块钱能够给我带来一块钱的快乐，那我就花这一块钱；我花一百块钱给我带来一块钱的快乐，那我要想想我这一百块钱有没有更好的地方可以花。

 

 06  认，退居二线 

 

后浪，你不是有精力、有动力、有能力想往上冲吗？好，你冲，我看着你。

 

你能干，你不要叨叨，你上去做，咱们把责、权、利说清楚，我祝福你。

 

 07  回归生活 

 

终于有时间了，多陪陪父母，父母不会长生不老的。

 

我到今天为止最大的遗憾，就是我父亲走得太早，其实他不能算不高寿，他走的时候已经八十三岁了，但是我那会儿总是太忙，陪他的时间太少。

 

所以劝各位，在解决个人危机的时候，把自己多出来的时间花在父母身上，花在最值得花的朋友身上，花在孩子身上。

 

本文转载自正和岛，节选自冯唐管理手册《冯唐成事心法》，正和岛作为磨铁图书合作方经授权后发布。

END

你能想象茅台跌到50块吗？

 

我猜一定有人惊呼，这怕是疯了。

 

最近雪球上有位仁兄就脑洞大开的想象了这一画面。

 

评论区热火朝天，有人说楼主酸气熏天，也有人说几年后说不定这就是神预测。

 

要我说，投资还是要有点想象力。

 

8年前茅台跌破120的时候，你能想象后来能涨到2627？

 

有意思的是，这位仁兄还说茅台50块的时候，身边已经没有人喝白酒，拿瓶茅台出来人家觉得你是怪物，人们都改喝江小白，而且兑了雪碧。

这位仁兄口中的江小白应该是以基酒和调味剂调制而成，应归为“利口酒” 来源：天猫

 

会一语成谶吗？

 

不妨将茅台会不会跌到50这个大问题，拆成三个小问题，咱们聊一聊。

1、未来年轻人还喝不喝白酒？

 

2、中国人喝酒的口味会改变吗？

 

3、未来酒类股的后浪应该是谁？

1

想必读者们或多或少经历过中国式酒局。

 

世界皆知老毛子爱喝酒，但都是自己喝自己的，管不到别人的杯子。

 

中国人不一样，中国人喝酒讲究一个“劝”。

 

“我干了，你随意”，“感情浅，舔一舔”，每当酒场辞令响起，哪怕真不能喝，也得咬牙服下。

 

越是喝到不省人事，光着膀子语无伦次，这酒局就越是成功，越是圆满。

 

一场酒局，要把上下尊卑喝出来。

 

领导敬了你要喝，领导喝了你要敬，领导没酒你要添，领导不想喝你要挡。

 

一个封闭的空间，上位者肆意展示着自己的权柄，弱者用自虐式的饮酒来表示忠诚跟服从，围观者用酒杯合纵连横，串联全场。

 

中国人不是喝酒，而是借着喝酒，玩着权力的游戏。

 

孔子曰：“惟酒无量，不及乱”。

 

诗词作酒，对酒当歌，中国人独有的饮酒风雅。

 

如今怎么就堕落于此？

 

从中国最近20年来白酒产量的变化曲线中，也许可以找到一个解释。

1997年、2002年、2012年，都是白酒突然下行的拐点年份。

 

这些年份其实并不是巧合。

 

他们对应着最高权力交接后的反腐整风。

 

不过经历下行后，白酒依然晃晃悠悠的从底部站起，重新走高，继续润滑着中华大地。

 

但从周期性波动的幅度看，也算得上消费行业里的大宗商品。

 

在大阪商业大学关于东亚社会关系网络的调查里，中国人喝酒的讲究比重礼仪的日本人更麻烦。

 

中国受访者表示参加的酒局上存在“地位高的人发表开席讲话”、“地位最高的1-2人主导交谈内容”、“需注意座次顺序”现象的比例均高于日本。

 

所以很多人形容中国式酒局，是一场“服从性测试”。

 

无论是红、金、紫、黄土味色彩的产品包装，还是热衷于邀请唐国强、陈宝国、陈道明等帝王领袖演员担当代言，无一不在说明，白酒文化就是权力文化。

你什么时候见过小鲜肉代言白酒 来源：网络

 

行业调查，例如《2016中国酒业白皮书》表明：

 

白酒消费主力是60后、70后，而80后、90后对白酒的热情呈剧烈梯次下降。

 

年龄结构，恰好也对应了中国社会的权力结构。

 

那么未来，泡在白酒里的权力文化，会代代相传吗？

 

说实话，我们没有现成的答案。

 

不过，现在不是在提国家治理体系和能力的现代化吗？

 

实际上，白酒投资者自己也很焦虑，焦虑世道变了，年轻人不喝白酒了。

 

当然，还有一种意见认为，随着年龄的增长，人会培养出某种奇特的口味爱好。

 

即指随着年岁增长和反复尝试，逐渐理解和喜爱某种味觉，能喜欢白酒那独特的口感。

 

同样的例子还有：

 

毛蛋——臭味，苦味——咖啡，酸味——奶酪，涩味——茶。

 

数据似乎也支持这种结论，根据根据Ipsos发布的2019年《白酒白皮书》中调查显示。

 

随着年龄的不断增长，白酒的渗透程度也越高。

来源：2019年《白酒白皮书》

 

两方的观点都摆出来了，不过争论谁对谁错其实意义不大。

 

在我们看来，应该还有第三个视角。

 

中国人喝酒的口味会改变吗？

2

关于中国人“喜好”喝白酒的问题，一般有两种解释。

 

一种解释关注需求：

 

高度白酒最开始也是在底层劳动人民，特别是在高强度体力劳动的人群中受欢迎。

 

逻辑上推断，应该是高度白酒的强烈刺激作用，可刺激食欲以迅速补充体力或解乏。

 

在抗日战争和解放战争中，广大的底层劳动人民加入了革命队伍。

 

在赶走了国民党之后，相当一部分的军人转为地方干部进行管理和建设，脱离体力劳动，开始干政务工作。

 

他们嗜好白酒的习惯一直沿习下来，直到进入政府部门。

 

于是，在部分管理者的带动作用下，饮用白酒的习惯传染到了整个政府机关。

 

上行下效嘛。

 

还有一种解释关注供给：

 

高度白酒的酿造技术，与其它酒类比如黄酒米酒葡萄酒比起来，其实非常年轻。

 

中国史书可以佐证，不然古人动不动连饮三日、动辄千斗，要喝死多少诗仙诗圣。

 

古代的酒，度数并不高。

 

解放前，大多数中国人根本就没接触过白酒，喝的主要是黄酒和米酒。

 

实际上，新中国成立时，全国白酒产量只有十万吨，白酒主要以散装方式小范围销售。

 

白酒产量大幅提升，要感谢苏联专家传授的改制伏特加的基础上，中国技术人员摸索出的“液态发酵法”，让白酒1978年达到148万吨的水平。

 

换言之，很多我们以为传统悠久的东西，实际上历史远比我们想象的要短。

 

中国人喝高度白酒这一消费特点，不过是最近几十年的事。

 

那么也可以说明，中国人喝酒的口味并非一成不变。

 

同为东亚黄种人，同样受儒家影响。

 

日本酒类市场的流行趋势剧烈轮换的历史，也许能给我们一些启示。

 

日本有两种传统酒：清酒和烧酎。

 

前者是借鉴中国黄酒的酿造法而发展起来的日本国酒；

 

后者是源于古代中国蒸馏酒的技术。

中国酿酒技术传入前，由于不会制曲，只能用口水中的霉来发酵，称“口嚼酒” 来源：《你的名字》

 

二战后，日本解决了大米短缺，并改进了制造方法，战后清酒出货量迅速恢复步入鼎盛时期。

 

1973年触顶，此后消费量持续下滑。

 

烧酎是汉语“烧酒”的舶来词，算是白酒的把兄弟，在日本归为烈酒，不过一般只有25度左右。

 

但烧酎没有白酒那么辉煌，曾经历过长期的低迷。

来源：日本国税厅，野村东方国际证券

 

直到日本人开始在烧酎中加水稀释，后又加入苏打水、冰块、碳酸水。

 

反正就是调低度数，调整口感后，烧酎才重新恢复了增长。

 

就在烧酎重新崛起，啤酒、洋酒、清酒走下坡路的同时。

 

一种趋势性改变正在发生——利口酒的异军突起。

 

其实利口酒和烧酎差不多，不过是改进版的烧酎加了由糖、果汁、香味成分组成的调味剂。

 

这类利口酒起源于1980年代，不过一直不温不火。

 

直到2001年麒麟麦酒酿造会社推出的“冰结”，才点燃了市场。

来源：天猫

 

本质上，“冰结”产品降低了饮酒的门槛，吸引了一个庞大的消费人群——女性。

 

当然，从“倒酒”转变为“饮酒”，还离不开女人经济独立带来的自主性上升。

冰结以果味突出、度数低、易饮的特点同时满足了人们在佐餐时想小酌一杯的心理。

 

抓住想喝又不能喝的人群，吸引了大批初饮酒的人群。

 

除了女性，还有大量年轻人群。

 

2001年“麒麟冰结”上市以来，以350ml罐装规格换算，累计销售数量已超100亿罐。

 

一款消费产品的爆红，自然会吸引跟风竞争者。

 

冰结推出后的第二年，朝日啤酒就以品牌收购的方式推出Hairiki；

 

2003年三得利推出了主打低卡路里的Karori Chuhai；

 

2010年札幌啤酒推出了主打桃子口味的Nectar Peach；

 

供给端的大幅扩张，又会进一步培养人们的消费习惯。

 

时至今日，利口酒在日本酒类市场，已经占有举足轻重的地位。

这就是日本酒类市场的“微醺革命”。

 

有意思的是，中国市场也在复制当年日本曾走过的道路。

 

中国酒类市场往哪里去？

 

让我们重温伟人的话：星星之火，可以燎原。

 

接下来，我们进入第三个问题：

 

未来酒类股的后浪应该是谁？

3

2019年春节后，A股市场的焦点还是科技股，消费股表现不佳，乏人问津。

 

君临结合团队分析师回乡见闻，写了一篇《见闻！剧变的中国消费》。

 

其中我们提到，一位分析师在与其弟弟妹妹唱K时，发现年轻人都在喝“锐澳”的预调鸡尾酒。

 

众所周知，“锐澳”是百润股份旗下产品，实际上，这就是一种利口酒。

 

我们这位分析师，走遍了整个城市的所有大超市，发现在这个品类下，锐澳几乎是唯一的产品。

 

而且驻足浏览选购的，大多是花枝招展的小姐姐。

某大润发货架 来源：君临团队摄

 

独霸货架，意味着市场的垄断。

 

而这一切，发生在“资本退潮”后。

 

当时我们分析，经过2015年营销狂潮带来的消费热后，市场极度乐观起来。

 

有机构甚至喊出市场空间突破500亿指日可待的口号。

 

包括洋河、泸州老窖、古井贡、五粮液等白酒巨头纷纷入场，黑牛食品、汇源果汁、喜之郎等食品公司也来插一脚，更别说数不清的山寨货。

 

作为新品类，需要一定时期的消费培育期，少则2-3年，多则10余年。

 

庙实在太小，容不下那么多尊巨佛。

 

3年过去，热潮平息，当初蜂拥挤入的巨佛们纷纷割肉离场，竞争对手减少，行业格局改善，剩者锐澳成了唯一的龙头。

 

其实百润主推的“微醺”系列，就是像素级复制日本的同类产品。

 

当时，锐澳刚刚走出底部，股价才13块。

 

我们敏锐的注意到经过供给端的出清，百润股份正在重新站起来，死过一次的百润，开始变得更强大。

 

后续我们还写了《消费股何以长盛？》等一系列文章，指出应战略型配置消费板块。

 

如今，市场用猛烈的上涨，验证了我们的分析逻辑，百润股份也成了十倍股。

 

2020年度，百润预计净利润更是同比增长70%-85%。

 

当然，如今的百润，或者说大消费板块，估值高高在上，要开始谨慎了。

 

不过对百润而言，还不止是估值高那么简单。

 

因为利口酒市场似乎迎来了再一次的“资本涨潮”。

 

去年开始，很多快餐店，就开始推出“+酒”系列产品。

肯德基的粉椒西柚莫吉托 来源：网络

 

比如肯德基，就推含“粉椒西柚莫吉托”的酒精饮料，即一杯西柚果汁和一小罐莫吉托酒精。

 

汉堡王也有一款饮料叫做“龙舌兰风味爆珠特调”，把龙舌兰做成小料，单独加到饮料里面去。

 

还有很多奶茶连锁店，也开始推出“茶+酒”的组合。

 

除了连锁餐饮，2016年饮恨而去的白酒巨头，如今磨刀霍霍，又杀个回马枪。

 

比如泸州老窖，就脑洞大开，用“榴莲+白酒”搞了款名为“脱单“的产品，目标直指年轻人的社交场景。

来源：网络

 

除了老面孔，还有新鲜人。

 

去年，预调酒品牌“WAT”就获得了千万级的Pre-A轮融资，线上渠道都铺货了。

 

还有MOTA低氧预调酒，赞助大型音乐节、抖音、小红书广告投放、动作频频。

当年那些打擦边球的山寨货又回来了 来源：天猫

 

外资品牌也不甘寂寞。

 

三得利旗下预调酒“和乐怡”2020年在华销售额相同比增长超过30%。

 

百威英博旗下预调酒品牌mike’s正式进入中国市场。

 

所谓“+酒”，就是利口酒，百润的预调鸡尾酒也在这个品类。

 

它们似酒非酒，更像混搭了酒精的饮料，这就打开了新的消费场景。

 

不需要在传统的中餐饭局、或者男性、权力的场景里打转，而是用新的文化意涵、风格、故事，去打动新的受众。

 

它在日本获得成功，没有理由不在中国同样掀起一场“微醺革命”。

 

茅台会不会跌到50？我们无法预测。

 

但我们认为，盛极必衰，白酒一统江山的时代或许要结束了。

 

未来的中国酒类市场，应该像更开放、更现代化的发达国家市场一样，是参差百态，丰富多元的。

 

总体而言，我们非常看好“利口酒”这个赛道。

 

百润的营收才不到20亿，刚刚起步，道阻且长，行则将至。

 

如果趁着这波估值下行，调整到位，这里应该还有着下一个十倍股的故事。