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作者 | 维多厉害呀
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
有一种东西，每个年轻人都想拥有，买到它需要排队、摇号、本地户口，但它不是深圳的房;
也是这种东西，核心科技掌握在美国手中，我们不仅要高价购买，还时时面临断供的威胁，但它不是中国的芯；
这种东西，26岁一过就失去了购买资格，但如果23岁的你现在开始预约，很可能在排队的过程中就超龄了。
这个东西就是HPV疫苗。
它的“放苗率”极低，买爱马仕的包都没有这么高的门槛；
它与浪漫爱情息息相关，哈根达斯看了都直呼内行。
同样都是疫苗，新冠疫苗完全免费，要通过赠送米面粮油求着大家打；HPV疫苗几千块钱一针，需要找黄牛、去外地，求着别人打。
这究竟是HPV疫苗功效的扭曲，还是新冠疫苗口碑的沦丧？
本期《走进疫苗》，就带大家聊一聊科学。
本文将讨论：
· HPV疫苗如何被偷换概念变成了“防癌疫苗”
· 九价HPV疫苗是默沙东的摇钱树
· 换汤不换药的美国药企游说大法
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转自：https://mp.weixin.qq.com/s/2W511IY3vNQGQG8be_dWWA
价值投资理念通常强调两大原则：一是低价买入，二是长期持有。
具体而言，由于股票价格总是围绕其价值上下波动，因而投资者应该学会发现那些价值被市场低估了的公司，在其股价处于低位时出手，“以40美分的价格买入价值1美元的东西”，然后坚定地长期持有，获得丰厚的回报自然水到渠成。就像在1988年，巴菲特重仓买入可口可乐时，市场普遍质疑可口可乐公司的价值何在，接下来他又多次增持。10年后，可口可乐市值涨了10倍，足足给巴菲特带来了100亿美元的巨大收益。
现实中，像“股神”那样信奉价值投资并采用类似做法的人不在少数，然而结果却是，手中的股票价格不涨反跌，而且还越跌越狠。
最著名的例子莫过于2008年金融危机后，当时标准的蓝筹股花旗银行股价从55美元一路下跌，很多人觉得是时候抄底了，便大举买入并持有，期待股价反弹大赚一笔，怎料股价一跌再跌，一度只剩下1美元，无数盲目的投资者都损失惨重。
明明遵循了价值投资的两大原则，为何却亏得一塌糊涂？答案便是本文将要讨论的主题——价值陷阱。
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何为价值陷阱？
价格终将向价值回归，是价值投资能够成立的最底层基础。然而，很多人本以为买到了足够便宜的股票，入手后却发现价格还在持续下跌，并没有出现价值回归的情形。更有甚者，很多人没有及时止损，仍在盲目地坚定持有，结果却“坚守了不该坚守的”，到头来只能是蒙受巨大亏损。
这便是所谓的“价值陷阱”，即投资者买入了表面上估值很便宜，但实际上却很昂贵的股票。
放眼历史，无论是美股市场还是A股市场上，都出现过许多价值陷阱的现实案例，黑莓公司就是其中之一。
早在苹果和安卓手机大行其道之前，黑莓也曾是商务智能手机的领头羊。凭借着邮件快速推送、高度的数据安全等优势，黑莓手机自2005年前后开始异军突起，随后几年一度占据美国手机市场的48%，很多商务人士与政要议员都将黑莓视为首选品牌，公司股价也在2007年7月达到历史最高值。
随着时代的变化，手机用户早已不满足于收发邮件等基本功能，而是更加追求拍照、游戏、影音等娱乐属性的服务。不过，黑莓对此却不以为意，仍然我行我素地坚持原有定位，即便是后来iPhone横空出世、安卓手机百花齐放，黑莓公司管理层依旧不为所动。殊不知，黑莓倔强的坚守，让自己在智能手机大变革的关键节点落后了一大步，公司股价更是急转而下，2013年甚至开始出现亏损。尽管后来，黑莓高层迫于市场压力，不得不采取了“放弃全键盘设计、转投安卓阵营”等措施来试图挽救颓势，但还是无力回天，最终在2016年10月，黑莓官方宣布正式停止研发和生产智能手机，一代巨头轰然倒地。
值得注意的是，在2007~2009年期间，黑莓的市盈率由80倍下降到11倍左右，公司估值正是处于历史最低水平。但如果此时由于低估值而选择买入黑莓的股票，那么就成了陷入价值陷阱的典型——公司股价此后一路向下，再也没能重现往日的辉煌（见下图），而入场的投资者也必将会血本无归。
除了黑莓，美股零售板块的西尔斯百货也是价值陷阱的代表之一。
纵观120多年的经营历史，西尔斯百货的辉煌时刻数不胜数，年营收规模曾经占据美国GDP的1%，并一度登顶全球最大百货零售商的宝座。然而近些年，在亚马逊等互联网零售商的冲击之下，西尔斯的经营业绩每况愈下，接连亏损的同时还负债累累，公司市值缩水近300亿美元，最后不得不申请破产保护。投资者若是买入了西尔斯的股票，恐怕只会哭晕在厕所。
上述案例告诉我们，陷入价值陷阱的公司，无论股价多吸引人也不应该买入。只因其股价往往会只跌不涨，收益当然也就无从谈起。
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究竟什么样的公司容易陷入价值陷阱呢？总结起来，大体包括以下三类。
其一，景气度处于下行周期。
如前文所述，公司低估值有可能反映的是行业未来景气度的下行，故而处在景气度下行行业的公司往往会存在价值陷阱。导致行业下行的因素可能有二：
一则，因技术进步而导致的行业永久性衰退。典型如胶片机时代的王者胶卷，由于未能抓住数码相机的技术变革而黯然没落，公司市值也从1997年2月的310亿美元跌至2011年9月的21亿美元，十余年时间里蒸发了99%。前文提到的黑莓与西尔斯百货亦属此类。
这一类公司，未来的利润大概率会逐年走低甚至消失殆尽，即使市盈率再低也不该买入。所以价值投资者对于技术变化较快的行业务必要高度警惕。
二则，行业本身具有明显的周期性，并且正处在下行区间。代表性的周期性行业包括钢铁、煤炭等大宗原材料，以及工程机械、房地产、水泥、航空、船舶等等，其特征表现为产品价格呈周期性波动，致使公司股价也随着行业周期的兴衰而涨跌。
具体来说，当行业处于周期顶部之时，强劲的盈利会让市场普遍认为公司估值偏低，但实际情况却是，最强劲的盈利往往也是最难以持续的，此时的“低估值”很可能反映了未来盈利水平的下行，此时买入反而容易亏损，若是赶上了一个持续较长时间的行业低迷期，投资者恐怕就要被长期套牢。诚如彼得·林奇所言，“周期股应该高 PE时买入，低 PE 时卖出”。
不过，这类价值陷阱后期还会随着行业周期的变化而修复，比“因技术进步而导致的行业永久性衰退”自然要好得多了。
其二，竞争格局出现恶化。
通常来说，当某个行业步入成熟阶段后，竞争格局将会加剧，行业集中度也会不断提升，行业的龙头公司在品牌、渠道、客户黏性、经营成本等多个方面的优势只会越来越明显，并将逐步蚕食行业内其他中小公司的市场份额，而其他中小公司的业绩也将会面临持续的下行压力。
此时，市场常常要赋予这些中小公司较低的估值，然而一些投资者会因为龙头公司出色的表现，误以为这也是买入中小公司的好时机，却没有意识到，中小公司的低估值恰恰是其处于竞争劣势的反映，“老大和老二竞争，受伤的却总是老三老四”。既然如此，那么股价想要实现逆势增长当然是难上加难，而这也是价值陷阱的又一种表现。
其三，公司内部治理出现问题。
除了宏观及行业层面的影响之外，公司自身的问题也容易造成价值陷阱。事实上，那些陷入价值陷阱的公司，背后或多或少都存在内部治理问题，要么是战略决策失误，要么是公司财务造假。例如曾经被无数机构和股民视为大白马的乐视网，却因为财务造假而致使股价一蹶不振，即便是一些企业家接手也无济于事，无奈最终被深交所摘牌，几十万股东都损失惨重。
上述三类价值陷阱虽然诱因不同，但却具有一个共同的特征，那就是公司基本面以及未来盈利预期的持续恶化。
从根本上讲，之所以会有价值陷阱，是因为股票的“便宜”并非源自于公司价值被市场低估，而是公司竞争力的持续下滑使其变得越来越不值钱，股票价格一路下跌自然也就在所难免，正应了那句老话：“便宜一定有便宜的道理”。
至于那些持有此类公司股票的投资者，只能说是他们在买入前误判了公司的价值。比如，某投资者认为一家公司的股票真实价值为100美元，于是便在60美元时选择买入。但事实证明，股票根本不值100美元，甚至还远低于60美元——以60美元买入了价值几美元的股票，显然是买得太贵了，这也称不上是价值投资。
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如何才能避开价值陷阱？相信这是很多人关心的问题。
既然价值陷阱源于公司基本面的持续恶化，那么应对价值陷阱最好的办法，自然是回归基本面研究，尤其是对公司未来盈利能力的可持续性和现金流情况进行深度研判。
洞悉公司未来盈利能力几何，是避开价值陷阱最为重要的途径。这便需要我们从宏观、中观、微观多个视角来加以分析：
宏观层面，要对公司所在行业的景气度以及所处周期位置进行考察，行业的走势将直接影响到公司未来的收入增速；
中观层面，要对行业竞争格局进行分析，因为竞争格局的变化会在公司的毛利率上有所体现，而公司在竞争格局中的地位变化，同样会导致其毛利率的提高与否；
微观层面，要特别关注公司的ROE（Return on Equity，净资产收益率）——这也是巴菲特最重视的一个指标，它衡量了公司盈利能力的强弱。不过，我们更应该考察的是公司历年ROE的稳定性与持续性，原因在于短期的ROE提升并不能真正反映公司的盈利能力，这有可能是依靠加杠杆等方式驱动的。此外，还应该时刻跟踪公司的战略决策与业务变化，这或许会关乎到未来公司的基本面走势。
除了盈利能力外，现金流状况同样非常重要，它堪称是企业的生命线。
在巴菲特看来，现金流是估算企业内在价值的最重要变量，“任何资产的内在价值，本质上都是所有未来现金流入或流出以适当的利率进行折现的现值”，“现金流就是氧气，伟大的公司必须具有充沛的现金流”。
事实也的确如此，一家公司的现金常年为正并且颇为充沛，其财务状况便可认为是非常健康的；可若是现金流常年紧张，那么这家公司便处于相对不利的境况，一旦遇到外部冲击便岌岌可危。
如何评判现金流情况呢？一般的做法是采用“净现比”这一指标，即计算公司历年经营现金净流量与净利润的比值。如果该比值常年大于1，且经营活动现金流量净额与净利润两者都为正，则反映出公司创造的净利润全部可以以现金形式实现，现金流状况较好，这样的公司基本面也不会太差；如果该比值常年小于1，则是一个消极的信号，表明部分净利润是以债权形式实现的，存在着生产经营活动难以持续产生现金流的问题。
另外，资产负债率也是常用的指标。如果一家公司资产负债率过高，说明该公司财务风险相对较大，可能导致现金流不足，未来的盈利能力也会受到影响；一旦资金链出现问题，公司无法及时偿还债务，甚至还可能引发破产危机。
价值陷阱并不可怕，只要能够避开它，投资就可以变得很轻松很从容。当然，这要建立在我们对于心仪公司理解足够深刻的基础之上，否则一切都无从谈起。而这或许也再度印证了那个永恒的真理：成功没有任何捷径可走，投资更是如此。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/JHIquhFcdj6eZU0eWuO9YA
近日，哈佛大学公共卫生学院发了一篇Science：根据论文中的描述，无论是否能研发出疫苗，新冠病毒都可能会陪伴人类到2025年。（来源：北美观察家）
那么，2025年以后人类能摆脱新冠病毒吗？不，只是到时我们就已经习惯了这种隔离的生活方式了……
具体来说，这篇论文关键说了这几点：
1、被我们寄予厚望的疫苗，作用很可能会非常小！
因为人类感染者产生的抗体有效期可能只有40周（<300天），比疫苗的研发周期都要短！
如果疫苗不能起作用，那么新冠将会变成一个10-50倍致死率的流感，在全世界范围内反复爆发收割人头。
2、未来各国的策略，就是尽可能采用疏离措施，把感染率维持在一个较低的水平，以确保医疗体系不崩溃。
3、新冠会长期成为老年人类的头号杀手，而人类整体的医疗支出会大幅上升，预期寿命会降低。
现在看来更可能的情况是：以后的每一年，病毒都会呼啸而来，直到地老天荒.……
印度最近的情况，真实发生了：新冠病毒🦠变异太强
而哈佛大学的这篇论文，已经在不少程度上得到了验证！
美国最新的一项研究显示，人体感染新冠病毒康复后，体内的抗体可能只能维持2到3个月。尤其无症状感染者，抗体维持时间会更短。
中国研究人员日前在英国《自然·医学》杂志上发表的一项研究显示，他们在重庆市进行的调查发现，新冠病毒感染者痊愈后体内抗体水平会迅速下降。此外，无症状感染者的免疫反应弱于有症状感染者。
据介绍，重庆医科大学学者领衔的团队在重庆市启动了新冠病毒感染者的追踪研究，研究对象为285名感染者，其中包括37名无症状感染者，从而系统分析新冠病毒无症状感染者临床和免疫学特征。
调查发现，约90%的病例在出院后2个月总抗体水平会降低70%以上。这项研究瞬间震惊了世界同行，毕竟，这是世界上第一份研究这类患者免疫反应的文献。
世界卫生组织也发表科学简报，称“没有证据”能证明感染新冠后产生的抗体能保护人体免于第二次感染。
据福克斯新闻3月17日报道，美国德克萨斯州的一名女子最近在社交媒体上分享了她在两次感染新冠肺炎后的心酸历程。
据外媒报道，世界卫生组织总干事谭德塞3月22日表示，新型冠状病毒大流行仍在加速，其影响将持续数十年。谭德塞说，世界面临的最大威胁不是病毒本身，而是“缺乏全球团结和全球领导”。
“在一个分裂的世界里，我们无法战胜这种流行病”，他说，“疫情的政治化加剧了这一问题。在我们所有人都安全之前，没有人是安全的。”
世卫组织在发布会上还表示：新冠病毒进行到现在，已经很可能成为一个长期性问题。目前来说，已经再难预知病毒何时结束，或者永远不会消失了。新冠病毒或者它的变异病毒会将成为类似流感、水痘这种顽疾一样长期和人类共存。
医疗专家解读称，这一不乐观结论的主要依据是当前病毒样本的变异性。简单的说，根据《卫报》日前公布的研究者提取的来自全世界5000多份样本中，发现当今世界上已经流行着至少三种新冠肺炎病毒了。
有一种更是占了700多份比例，另一种只占了30多份。也就是说，除了我们最大群体感染的那种，还检测出毒株结构不一样的其他种类的新冠病毒B类和C类。
4月18日，英国公布病毒基因组序列数据，表示这些样本带有HD614G突变，认为是欧洲 HD614G毒株的分支。
各国专家均认为D614G突变让新冠病毒传染力增强；有研究认为感染能力提高约9倍！
印度正在成为新的变异病毒的摇篮！
法国等国家的机场已经采取了严格的措施。在能够从印度起飞到法国之前，必须进行少于72小时的阴性PCR测试。分别在起飞前24或36小时内进行抗原测试或PCR测试。抵达法国后，旅客将接受严格的十天检疫和抗原检测。
潘多拉的盒子打开，疫情在全世界蔓延，不是一年、两年，而是五年、十年，甚至可能一直持续下去，彼此间的隔离将成为常态，人与人之间日常的交际会显著减少，甚至传承了成百上千年的很多风俗习惯也会彻底消失。
未来的服务业将受到极大的抑制，人们会压缩非必须的服务业需求，除了医疗、教育等必须的服务需求外，其他都将尽可能地抑制。
例如对于人类的旅游业、餐饮业、院线、商业地产等等以及其他一切服务业相关行业可能都是重大的打击，可能彻底改变旅游业的业务逻辑。
又比如NBA的收入结构可能要发生根本的变化，人类体育运动最吸金的产业，可能会变成网络游戏。
这类观众密集的体育赛事可能永远都不会出现了。
在线教育、在线医疗、远程服务、VR、AR产业将迎来一波大发展，行业估值的逻辑已经完全改变了……
所以，时代真的变了，你准备好了吗？
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/hpds1RPgtZI05FiUwgmxxQ
作者｜张生
来源｜鸣金网（ID：mingjin-wang）
所有一夜暴富的买卖，都写在刑法里。
有些人在用命换钱，有些人却得用钱换命！
一
“月入过万算什么，只要会上网，能用手机聊天，月入10万不是梦，这里是打工仔的天堂！”
这种极具诱惑力却又耸人听闻的广告，很多人都在朋友圈或网上看到过，大多数人都会一笑而过，但免不了仍会有人心动。
那么千万当心，这离上贼船已经不远了。
近日，南昌警方公开了这样一个案例：
一个年轻小伙关尾（化名）不堪忍受自己辛苦又收入低廉的工作，听信了远房表叔“打洋工赚大钱”的美差，“只要会打字，每月提成就有6、7万，绝对不违法”；
一行人从云南偷渡到缅甸后，才发现自己被从天堂扔进了地狱，每天都要在非法武装的骗子荷枪实弹的监视下，明目张胆骗人钱财，敢逃跑就等着吃枪子；
最终在国内警方的协助下，被成功营救，得以逃出升天。
关尾是幸运的，除了被打过几次，到鬼门关走了一遭，没有什么损失。但还有更多人，轻则受皮肉之苦，钱财受损；重则被折磨的缺胳膊断腿，逼迫卖淫贩毒，甚至倾家荡产、丢掉性命，惨死他乡……
更触目惊心的是，就是此刻，还有不知多少人被蒙在鼓里，争着抢着去送人头！
二
缅北，确实是天堂，不过是诈骗分子的天堂。
在去缅甸之前，关尾想象中的“天堂”是这样的：
工作轻松，环境舒适，
每天工作8小时，闲暇欣赏异域风情，
每月躺赚10万，成就人生梦想。
但来到缅北果敢的第一天，他就坠入了地狱：
被持枪的武装分子挟持，失去人身自由，手机证件全部没收，与外界完全隔绝。
几十个人挤在狗窝一样的地方，睡觉都可能被锁链绑着。
第二天先接受“岗前培训”，然后立即开始工作，内容就是通过微信、抖音、快手、探探等添加好友，再通过事先编好的话术诱骗他们到虚假平台上充值“搞外汇投资”，俗称“杀猪盘”。
每天工作十几个小时，偷懒、打瞌睡都会被直接打醒。
想走？可以！先赔公司“补偿费”再说，第一个月走赔5万，第二个月赔7万，第三个月赔12万。没几个人会甘愿出这笔钱止损，更何况多半出不起。
等赚够钱了再走行不行？上班迟到一次，扣100元；交头接耳一次，扣100元；打瞌睡一次，扣 500 ；打游戏直接扣 1000，月底没倒欠老板几百块就不错了。
说白了，你在缅北就是被诈骗分子用来赚钱的工具，活的连狗都不如，在利用价值被榨干之前就别想离开。
想逃走？关尾对警方透露，那里有24小时巡逻的武装分子，他亲眼见到3个老乡想翻墙逃跑，巡逻人员直接开枪，他们还不幸撞到了缅甸军方，被炸伤后以“非法入侵罪”逮捕，生死不明！
他多次表示，“逃跑会被枪崩了，他们真的会开枪！”简直就跟打死一条流浪狗没有分别。
关尾命不该绝，因为良心自责不愿骗人，一位被他及时点醒的女网友，报警向南昌警方求助，又通过云南警方在缅北的一位线人出手，关尾才在武装巡逻的眼皮底下，成功逃离地狱。
他还利用自己的电脑技术，带回了105个潜在受害人名单，及时阻止了其中21人受骗，不过还是有24个人已经被骗了200多万。
三
“这里是缅甸北部，我生长的地方，欢迎来到我的世界，娇贵的小公主。”
这是前段时间在抖音等短视频平台上流传很广的一个梗，引得不少无知的人争相模仿，仿佛缅北真的是一个值得人们向往的美好地方。
殊不知，这句话出自小说《插翅难逃》，缅北地处臭名昭著的金三角地带，除了毒品和战争外，就是诈骗分子的天堂，那里是地球上仅次于我国台湾地区的电信诈骗集中营，数十万计的骗子们，每年从中国卷走成百上千亿资金，更是无数怀揣暴富梦的中国打工者一生的噩梦。
缅甸，是一个世纪以来战争持续最长的一个国家，从二战结束后的1948年，到现在70多年过去了，战争还没结束。
就在前不久的3月，缅甸国内战争规模再度升级，不少华人和华人工厂都被殃及，到处都是打砸抢烧，百姓穷困潦倒民不聊生。
还不说缅甸疫情也早已失控，如果说印度成了人间地狱，缅甸的情况也差不了多少。
就这个战乱不断、病毒肆虐的国度，还有人宣扬去这样的“天堂”发财，不是蠢，就是坏！
以上这些情况，还是有很多人不知道。
一旦有人被蛊惑动了歪心思，当你踏上这个动荡国土的那一刻起，“娇贵的小公主”就可能变成“失足妇女”，“月入10万”的打工美梦瞬间将被人人喊打的“诈骗犯”取代。
据警方通过以往侦破的案件和逃回国内的受害人供述，真实的缅北，你将遭遇的受害尺度，远远超过想象。
因为他们早已突破了底线，不要指望你能得到当地执法或监管部门的救助，当地大老板们每年可是上交了数百万“保护费”的。
不听话，或是完不成交代的任务，动不动就是一顿毒打。
在全副武装人员的监视下，胆敢有人逃跑，抓住被关紧闭都是轻的，有人被砍掉两个手指，有人被直接打断腿，成了终身残疾。
更惨的是，你压根不知道自己会被用来干什么，搞电信诈骗只是最常见的一种，敲诈勒索也是常有的事。
在这个毒品盛行的地区，你还可能遭遇最歹毒的“人体运毒”，体内的毒品包装一旦破裂，泄露出来的毒品剂量足以当场致命。
在央视《追捕运毒者》记录片中，就有这样的惨剧发生，不从就打，完全没有反抗的余地。
最凄惨的是，一旦运毒被识破，这些工具人就会被迅速“处理”，比如蒙住双眼沉入河底，或是被开膛破肚取走毒品。
一句话，缅北绝不是梦想的起点，更有可能是生命的深渊。
四
历史不会简单重复，却总带着同样的韵脚。
再高明的骗局，也是换汤不换药，无非都是利用了人性的贪念，才能完成最后收割。
哪怕此刻，缅北骗局也同传销一样绵绵不绝，成千上万怀揣一夜暴富美梦的打工者，前仆后继的踏上这条不归路。
据一名从缅北归来的人员口述：每成功诈骗50万，他们就会点燃一束烟花爆竹庆祝。
毫不夸张的说，缅北上空的每一朵烟花绽放，就意味着国内有一个家庭被摧毁。
这一幕幕缅北惨剧，无时无刻不在警醒我们：
这个世界并不太平，只是我们有幸生活在一个太平的国度！
天下也从来都没有免费的午餐，所有表面上爆赚的买卖，都在暗中标好了昂贵的价格，包括你的生命。
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/rmH2JzoEZEHUEpHwUV2PcA
咖啡的春天回来了，资本和巨头们兴奋地押下筹码，Manner的单店估值已经高达1200万美元，就连瑞幸也被“老股东”的一笔2.5亿美元的融资从破产边缘拉回。
关于中国咖啡市场的想象并未因疫情热情退散，大玩家有足够的底气去透支，但散落在城市各个角落的独立咖啡店却还陷在“疫情自救”的劫后余生中。
从数量上看，这些枝叶一般的存在才是中国咖啡市场的真正主角。德勤近日发布的《中国现磨咖啡行业白皮书》显示，中国共有咖啡馆10.8万家，连锁品牌仅占所有咖啡馆数量的13%。
残忍的是，尽管身披千亿市场愿景，但咖门与美团点评早期得出数据却表明：只靠卖咖啡的门店，第一年的倒闭率在60%-70%。就中国咖啡市场现状而言，大部份人仍挣扎在温饱线。
抢占消费复苏高地
国产偶像剧女主用勺子喝咖啡的尴尬时代过去了，颜值经济主导生活美学的当下，“网红们”用精致脸蛋衬上一杯咖啡才是占领各大社交平台的利器。
北京精品咖啡店“One quaters（四分之一）”主理人张艳的另一个身份是某点评类网站V8达人，热衷打卡的她明显感觉到“今年新开的咖啡店越来越多，卡都打不过来”。
在曝光率弥足珍贵的后疫情时代，抢占曝光高地显得格外重要，这背后是咖啡赛道竞争的重启和加速。
据张艳回忆，2020年4、5月起，咖啡市场开始恢复，新门店开始出现。虽然因为二度疫情，北京咖啡店主的生意7、8月份再度回落，但在去年9月，生意开始逐渐恢复，也因为春节期间更多年轻人的“不返乡”，出现了一波爆发性流量。目前来看，“消费者对咖啡的热情较以往更甚”。
高度依赖线下消费场景，向疫情低头甚至选择关店是一些中小咖啡店逃不开的宿命。据张艳观察，疫情防控期间北京许多同行陷入了“疫情流水跟不上，又因经营不善、拖欠房租就被房东赶走”的恶性循环中。
在全国咖啡行业版图中，下探到二、三线城市，因为疫情而倒闭的咖啡店不计其数，广一开在山东济南一所大学旁的咖啡店就是其中之一。
为了创造更多营收，广一的咖啡店不仅兼卖鸡尾酒、牛排等其他品类，还出租场地举办相亲、手机发布会等活动，日常流水达到了几千元，但这仍不足以支付两百多平方店的租金和五六名员工的费用。
疫情期间，广一不得不靠别的生意给这家咖啡店“输血”，面对这笔失败的投资，他最终选择了关店。
对于活下来的中小咖啡店主而言，疫情则更像是把双刃剑，虽然元气大伤，却也缩短了原本市场检验所需的时间。
精品咖啡店九榀咖啡在北京有四家分店，虽因居家隔离的限制，大学店、胡同店的经营分别受到停课和景区管理严格的影响，但最终关掉的仅有街边店一家。
作为该咖啡店创始人之一，晨曦得出的结论是，“这家街边店的选址出现了问题，疫情只是一个催化剂，从坪效和复购率上看，营业额支付不起涨价后的房租，毕竟我们的营业额还不到星巴克的一个零头。”
晨曦透露，开咖啡店是一门需要前期投入大量资金“养店”的行当，在北京检验一家精品咖啡店“行不行”通常需要两年。“关掉街边店后，职业经理人的加入，加上报复性消费影响，虽然营收水平还没恢复到疫情前，但已经在往好的方向行进。”
连锁品牌对消费复苏的感知则更为深刻，跨越疫情的冰点时刻，一向跑在市场最前线的资本率先用真金白银证明——竞争已再次进入白热化阶段。
经历“造假、退市、内斗、破产”的一系列风波后，沉寂已久的瑞幸咖啡凭借一笔2.5亿美元的融资再次冲上微博热搜。M Stand、Tims咖啡也在今年上半年完成了新一轮的融资，Manner的投后估值更是达到了13亿美元。
行业老大星巴克的财报也向外界表明，中国咖啡市场在全球一片颓势中表现亮眼。刚刚过去的第二财季，星巴克中国的收入为8.606亿美元，同店销售额增长91%，同时净增新店110家。
将镜头切到整个咖啡行业，乐观地预判风靡市场。据前瞻产业研究院发布的《2020—2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》显示，中国咖啡消费年均增速达15%，远高于世界2%的增速，预计2025年中国咖啡市场规模将达到2171亿元。
不断攀升的市场预期下，开店的热情也与日俱增。
Tims相关负责人告诉36氪，2021年5月，Tims在中国大陆市场门店数预计达到近200家门店，目前已新进驻宁波市场，今年还计划布局深圳，未来在国内开出1500家门店的愿景不变。而另一边的Manner，在今日资本进入后，更是快速从3家门店开到了108家，其中的94家都开在了上海。
根据头部品牌拓张的计划、以及疫情和其他竞争格局变化等综合因素的影响，德勤的报告也预计，未来三年将以约5%的年复合增长率增长，到2023年，中国整体咖啡门店将达到12.3万家，各线城市增速相对平均。
看上去一派欣欣向荣，作为舶来品的咖啡行业真的来到了一个爆发临界点吗？
如何盈利是个难题
以瑞幸为代表的“互联网咖啡”品牌，一直寄希望通过“小门店+外卖与自提”的形式，打破日益上涨的租金困境。
如果说在此前，咖啡同行们对于瑞幸的流量打法仍有不屑，但疫情黑天鹅的降临，使得门店租金愈发成为不可承受之重，更多街边的“小门店”兴起，对流量的重视也达到前所未有的高度。
瑞幸不是一个完美的行业标杆，但它的退市则成为新一轮咖啡市场爆发的起点。
来自加拿大的咖啡品牌Tim Hortons开始了强势进攻。2020年5月，入华不久的加拿大国民咖啡品牌Tims也推出了小门店店型“Tims Go”，以满足更多人“快速、便捷”的需求。
被称为“上海性价比之王”的Manner则把店面面积压缩到极致，一杯精品咖啡的价格也控制在15-30元的区间，虽与瑞幸的定价无二，但所用高端奶源带来的口感让人印象深刻。
实际上，不管是Manner还是Tims Go，学习的都是瑞幸的“Pick up”门店，瑞幸的“Pick up”门店更多是街边或写字楼间的小门店，仅能容纳操作台和一到两张小桌椅。消费者更多是线上下单、再到门店自取。
也正如瑞幸所言，这样的店型模式更好的打破了星巴克等品牌、以大门店租金为主的成本结构。且与纯做外卖配送的连咖啡不同，随处可见的小门店招牌，更是打造品牌力的关键。
面对疫情留下的“后遗症”，独立咖啡店主们也从瑞幸身上获取了灵感，保住既有门店的流量之余，以最小成本撬动市场才是密钥。
开在北京白塔寺下的熊煮咖啡店主李翔对此深有感触。“疫情防控期间，我们完全从线下变成了线上。做了自己的小程序，在微店也投钱做推广，线上会售卖咖啡豆以及咖啡设备。还开始注重私域流量，金融街如果有订单，我们就自己骑车去配送。”
2020年9月，熊煮咖啡的第二家门店在前门营业，也是“即点即取”的街边店模式，在争取人流的同时，这样的小店型极大降低了房租成本。
实际上，不论是小型化还是连锁化，都在让“快咖啡”和“慢咖啡”之间的界限变得模糊，一切向“钱”看的氛围越来越浓。
冲锋在前的资本和巨头们兴致勃勃地讨论着门店数、线上化、下沉这样的关键词，而面对精细化运营和新增小门店这样的解法，缺乏强势资金链的独立咖啡店只得陷入两难。
而在下沉市场，独立咖啡店要面临的问题更加原始和粗暴——咖啡的消费习惯还没有真正普及。在这个终极考验面前，缩小门店面积和聚焦流量都属于药不对症。
关掉了200多平咖啡店的广一表示，他所在的济南，很多咖啡厅都改成了茶室，而这种变化可能和疫情并无直接关系。在他看来，咖啡下沉是个伪命题，主要原因还是喝咖啡的人群太少。
基于这样的判断，广一得出的思考是，“出于情怀，可以找一个很小的场地捣鼓得很精致，但如果真的想在这个赛道挣钱，对于很多创业者来说就是一个死局。”
“做咖啡不如卖麻辣烫，东北的咖啡市场真的不太好。”来自东北小城鹤岗的咖啡店主粱晗，吐槽则更为“致命”。
2020年5月，粱晗从哈尔滨回到家乡创业，但却惊奇的发现，在10万元就能买得起房的鹤岗，120平左右的门店一年的房租费用就达到了8万，而房租水电的成本大概占到每年总成本的60%-70%，而自己创业的前期投入也花费了30-40万元。
从粱晗目前的经营状况来看，在寒暑假等旺季，门店每日流水大概在2000-3000元，但是在淡季，平均日流水只能到600-700元，更低的时候才300-400元。
“我只要这两三年内能收回成本就好。”门庭冷落浇了粱晗一盆冷水，更让她失落的是，在鹤岗这座小城很难感受到对咖啡文化的热忱。“消费者在门店里打牌、叫外卖甚至是吃臭豆腐。”
可以预见的是，咖啡店的价值以前没有、未来也不会只取决于一名咖啡师的手艺，对消费复苏的热切期盼之下，一众独立咖啡店只能被迫投入更多。
如今的北上广深，想要成为一家足够合格的精品咖啡店，咖啡机届的“劳斯莱斯”La Marzocco必不可少。此外，热闹的选址、昂贵的装修、破圈的营销更是缺一不可。
而在更向下的市场，独立咖啡店的社交属性更强，装修和面积皆不可牺牲，缺乏相应的消费人群，想要做到快速盈利几乎就是一门玄学。
一个公认的事实是，咖啡作为单品的毛利率很高，但开一家咖啡店却很容易赔本。
好咖网创始人李加敏告诉36氪，一杯美式的咖啡豆成本普遍为1-2元，按照瑞幸美式13元一杯的售价算，毛利润很可观。
在所有成本结构中，门店租金是最高的，其次是人力，再往下就牛奶成本。据李加敏透露，一本咖啡的牛奶成本往往是咖啡豆成本的两到三倍。
有6年从业经验的咖啡博主Joyce也透露，在整个咖啡供应链上，咖啡豆都不及牛奶赚钱。且咖啡店的净利润比起酒吧、奶茶店，都要低很多。“就算在北京，撇开高昂的房租成本与人力成本，也要保证特别好的产品与高翻台率，还需要一定的扩张、连锁化运作才更容易实现盈利。”
且Joyce认为，独立咖啡门店想要更好盈利，连锁运营3-5家门店是关键。“基本上每一个咖啡师都想有自己的门店的，如果咖啡师很优秀，那你可能很快就会失去他。这也是独立咖啡门店老板在店面扩张之时最大的痛点。”
而在垂直咖啡媒体“咖啡沙龙”最新的问卷调查中，参与调查的千余家咖啡门店，2020年仅有38.93%实现了盈利，21.41%的咖啡店都在亏损，其余则刚好达到盈亏平衡的状态。
另据咖门和美团点评2016年的调查数据显示，只靠卖咖啡的门店，第一年的倒闭率在60%-70%。
便宜咖啡 = 伪命题
一线市场竞争加剧，低线市场基本不成立，星巴克依旧是那个难以撼动的咖啡之王，这才是中国咖啡市场的现状。
德勤新零售负责人张天兵向36氪表示，从估算的角度来讲，中国咖啡相对的人均消费是比较早期的状况，但实际上，中国一二线城市中，咖啡早就变成了一个必需品。
“中国的大陆地区咖啡人均饮用杯数是一年9杯，远远低于美国、韩国、日本，然但是一二线城市就不一样，一二线城市人均一年326杯，二线城市是261杯，所以在一二线城市跟日本、美国、韩国都差不多了。”
据热衷打卡的“One quarters”咖啡主理人张艳目测，大部分高线城市的供给端还处于不饱和的状态。“尤其是北京，目前的精品咖啡门店不足1000家，且其中知名的品牌仅三、四十个。”
而面对市场空白，创业者和资本一起，用故事和金钱打造了一长串的“星巴克挑战者”名单。但首先需要回答一个问题，星巴克的咖啡业务，就真的那么赚钱吗？
相比其它品牌，星巴克的超额收益部分来自于租金溢价。汉博商业集团副总裁杜斌告诉36氪，一般情况下，星巴克有两种方式获取店面。第一种是房地产公司在建设商用楼时，会主动考虑引进星巴克，并给到星巴克更长的免租期和更低的租价。
另一种则是现阶段更常见的“扣点租金+分成模式”，且租金一般在总收入的6-10%。而同样的一间店铺，星巴克相对较小的品牌，房租成本能降低15%-30%。
再以风头正盛的Tims为例，对于较为强势的开发商，Tims采用的则是“扣点与保底租金两者取高”的模式，但对于较弱势的开发商，Tims采取的也是“扣点租金”的形式，且扣点租金的比例也再总收入的6%-10%。
对于Manner、瑞幸、太平洋等更多品牌，租金模式更多是“扣点与保底租金两者取高”。且就杜斌的观察中，同样的一间店铺，星巴克相对较小的品牌，房租成本能降低15%-30%。
对于连锁咖啡来说，即使是线上点单、线下取货的模式，需要大量网点铺设，也是“小门店+多数量”的重资产模式，这对现今的咖啡市场仍是一大考验。
退一步看，就算打破了店租壁垒，价格因素仍然难以逾越。在一线城市，10元的低价咖啡也往往是在便利店、连锁快餐店的附属下，而在更低线城市， 即使是在鹤岗，一杯质量相当的咖啡价格也不会便宜。
在粱晗的咖啡店里，美式、拿铁等产品的价格均在20元左右，脏咖啡、手冲精品咖啡更贵，价格区间在25-35元左右。“我们是小门店，没办法自己烘焙咖啡豆，从厂家拿那豆子的成本也不便宜。”
而最先把价格“打”下来的瑞幸，在掀起的价格战之余极大开拓了一二线咖啡市场的空间，也率先试水了大城市咖啡市场的弹性。
在晨曦的印象里，北京的同行之间总是谈论瑞幸教育了大众市场，“瑞幸火的时候对咖啡圈是有帮助的，喝瑞幸的人多了之后喝精品咖啡的人也自然多了。”
但残酷的是，在中国咖啡市场整个盘子还未真正做大之前，此消彼长、相互蚕食的情况，更多发生在“快咖啡”和“慢咖啡”两种消费场景中，德勤报告也显示，随着一二线城市工作节奏的加快以及消费者饮用咖啡习惯的养成，“快咖啡”场景的消费占比逐渐提升。而消费者自取带走一杯咖啡的同时，也降低了他走进一家咖啡馆消费的可能。
而当一二线城市的咖啡市场，再度进入连锁精品咖啡店加速扩张的阶段，晨曦也有了新的顾虑，对于小的独立品牌，价格更低的Manner、Tims ，威胁可能比星巴克和瑞幸还要大。在拿货价格、选址、谈资源、设备、装修等方方面面，小门店完全没有优势。
此外据晨曦透露，“连锁品牌验证一家门店是否可行一般只需要3个月”，在掌握关键大数据后，连锁咖啡品牌的开店成本也会大大降低。
可以肯定的是，以价换量对于很多独立咖啡店来说不现实，但在连锁咖啡品牌这里却是早已被践行。就瑞幸的经验来看，迫于盈利压力，相对星巴克等大品牌更低的价策略，所带来的实效可能比想象中更快。
公开资料显示，与2018年第四季度相比，瑞幸现制饮品的平均售价从10.4元上涨到了12元，其他产品的平均售价从8.7元上涨到了13.8元，而瑞幸最新推出的“SOE云南红蜜”系列的定价也落在了17-21元之间。
2020年3月，瑞幸咖啡的产品价格曾全线上调1元，但实际上，瑞幸早就开始通过打折力度的收拢“隐蔽式”上调价格。同年11月，瑞幸不再提供免费的配送服务，一系列“明里暗里”的涨价后，2020年7月，一直在烧钱的瑞幸终于宣布“单店现金流为正”。
至于咖啡什么时候才能成为一个十足赚钱的好生意这个问题，参考瑞幸给出的答案，只能等到资本的外衣褪去，才能知道究竟有多少泡沫会被戳破。而独立咖啡店能做的，除了延续自救策略外，只剩一个“熬”字。
来自德勤的张天兵则给出了自己的判断，“中国到现在喝咖啡20多年，从转变加速的角度来讲，我觉得三四线城市至少还需要5年。”
不谈略显抽象的分析数据，咖啡市场的增长已经深刻烙印在日常生活中，消费场景和赛道细分更加明显。张天兵强调，如今，快咖啡更便利，慢咖啡价格偏高但越来越符合差异化的需求，便利店、快餐店也都在布局，行业已经进入一个百花齐放的时期。
从咖啡豆消耗量的角度看，李加敏认为通过测算咖啡生豆的进出口贸易总量的方法来估算市场不是特别准确，作为大宗期货商品，咖啡豆有一定的囤积，并没有被真正被消耗，而从咖啡门店的数来看，有增加、但也有关店。
李加敏得出的结论是，中国咖啡市场目前的体量也至少在两、三千亿的水平，但目前速溶的占比要比即饮大很多。
可以肯定的是，作为精英文化的代言人，咖啡所描绘的仍是西方式的、代表中产阶级的生活语境。在真正赢取底层消费者的欢心之前，中国的千亿咖啡市场依然是一个美好的幻影。
（本文粱晗为化名，实习生刘艺晨对此文亦有贡献。）
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