如何系统地学习股票投资?

简要提示:

前半部分是渔(1-6),主要讲怎么建立起正确的投资理念。
后半部分是鱼(7-8),主要讲A股各行业都有哪些值得长期投资的好公司。
如何系统地学习股票投资?

1. 长线投资,本质是投资国运。

① 诚实是做投资最优良的品格

我写的文章,除非有系统风险,否则从来不删,无论对错都会放在这里。
菜头不是一个喜欢做马后炮的人,敢于诚实面对自己,是一个通往优秀投资人的必经之路。
这也是菜头特别希望大家做投资能做到的一个点,价值投资的鼻祖格雷厄姆先生在《聪明的投资者》开篇就说到——
要想一生中获得投资成功,并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息,而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础,并且有能力控制自己的情绪,使其不会对这种体系造成侵蚀。
在菜头看来,能够控制自己情绪最关键的点,就是必须对自己诚实,敢于承认自身的局限和无知,是建立稳定的知识体系的必要素质。
同时,要想稳定获利,还需要一个稳定向上的社会环境,比如一个人要是生活在伊拉克或者叙利亚,想要靠股市投资长期赚钱,无异于异想天开。
巴菲特滚雪球的关键,不仅有自身的勤奋和智慧,更重要的是,经过1929年大萧条之后,从1954年往后的70多年里,美国大部分时间处于低通胀高增长的国运鼎盛期。
无论是彼得林奇还是巴菲特,亦或是其他投资大佬的成功,都是建立在这个基础上的。
这既是时代的机会,也是时代的局限性,只有搞明白了这个前提,才能读懂后面的内容。

② 中国国运

我们生活在(中国)一个伟大的时代,这个时代有太多高速成长的公司,这些公司就好比一辆辆高速奔跑的列车,任何一个时间点你踏上车,都会带你走得很远。
这就是菜头经常说的,生在一个经济持续保持稳定增长的国家,做投资只要你不去瞎折腾,是想亏钱都难的。
中国的百年复兴,才刚刚开始!
大概率,我们这一代人,是可以不用下车了。多么幸福而美好的时代啊!就让我们共同成长,一起享受这美好(投资)生活吧!
下面,开始正式讲股市,当然,在讲知识之前,首先跟大家推荐几本值得大家长期反复阅读的书籍,这个可能大家比较关心。

③ 投资书籍

有很多人经常留言问菜头,有没有什么值得看的投资(炒股)方面的书籍,说实话,菜头累计看过的关于投资方面的书,不算少,但是值得反复阅读的书,也就那么几本。
我们在市场上看到的大多数投资类图书,甚至包括一部分畅销书,多数时候,仅仅是把这些大佬的经典著作用废话再说一遍而已。
下面就先推荐几本菜头认为比较经典的书吧,就不放链接了,喜欢看书的伙伴可以自行购买,也可以到菜头公号【菜头日记】的首页发送【大礼包】三个字免费领取电子版。
《股票大作手回忆录》,讲述了天才投资人利弗莫尔一生的投资故事,看完之后会发现,我们当前面临的风浪,比起利弗莫尔一生大起大落所经历的事情,啥也不是。更重要的是,就这么一位大神,最后一把却赌输了。心灰意冷之下,这哥们一枪把自己蹦了,敬畏市场,是一辈子的事情。
❷ 格雷厄姆的《聪明的投资者》《证券分析》,价值投资界的圣经,值得反复阅读,再过50年都不会过时。
❸ 芒格的《穷查理宝典》,理论、技术和心理分析都有,尤其是投资行为学方面的研究,鼻祖级别的。
《彼得林奇三部曲》,详细地阐述了低卖高卖的原则(PEG估值法)。
《一本书读懂财务报表》,清华大学美女教授肖星的大作,适合新人阅读
不过呢,在讲技术之前,我再给大家讲个故事,百年股市,千篇一律,很多历史,就是往返重复的。
同时也告诉我们,太阳底下,很少有什么新鲜事发生,很多人每天津津乐道的那点所谓的内幕消息,早在几百年前就有了。
如何系统地学习股票投资?

2. 一个疯狂而悲伤的炒股惨案

① 牛顿大神炒股

我们知道,现代金融的起源,是从英国开始的,因为当时的英国,出了两个比上帝笨不了多少的人,一个叫亚当斯密,而另外一个,叫牛顿。
话说时间回到300多年前,英国出现了疯狂的股市投机浪潮。
这时候,一个无名小辈创建了一家空壳子公司。
这家公司,叫做南海公司,当然,与我们的南海没啥关系,这家公司从成立开始,至始至终就没有人知道是干什么的(实际上这家公司除了收钱外,确实也什么事情都没有做)
奇怪的是,当时的人,却争先恐后地疯抢南海公司的股票。
于是呢,南海公司一时间股价飙升,涨幅惊人,这件事情很快传到了大神牛顿耳边。
聪明的牛顿同学一看股市这么赚钱,摸了摸口袋,也跟着大家买了7000英镑南海公司(1720年的7000英镑=…算了,不跟牛顿比了)。
仅仅2个月,南海公司的股价又翻倍了,牛顿同学作为著名的科学家和金融学大家,还是比较严谨的,所以选择了落袋为安,把手中的股票掉后,一下就赚了7000英镑。
没过多久,聪明的牛顿就后悔了,因为刚刚把股票卖掉,南海公司又翻倍了。
于是,耐不住诱惑的牛顿先生,又杀了进去。
很快,股价又翻了8倍,牛顿身兼蓝星最牛X的科学家和金融学两大家的超级牛人,仅仅用了0.03秒钟的时间,就把帐算明白了,这生意简直太划算了,于是,又加大了投入。

如何系统地学习股票投资?

后来的故事,大家都知道了。
当然是南海公司破产,牛顿大神血本无归。
你可能会问我,你说的是同一个牛顿吗?没错,我说的就是那个被苹果砸脑袋上教我们万有引力的牛顿,就是那个奠定了金本位基础留着方便面发型的牛顿,那个担任英国皇家造币厂厂长的牛顿爵士啊!
从南海公司成立开始,自始至终没有人知道这是一家什么公司,但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。
尽管也没有多少人相信他真正获利丰厚,但大家却一致认为,会有更大的笨蛋会出现,股价会一直上涨,自己肯定能赚到钱。
后来,牛顿反思的时候感叹道:“我能计算出天体运行,但人们的疯狂实在难以估计。”
再后来,聪明的人们,把这种行为,称之为博傻理论。

② 博傻理论

博傻理论(greater fool theory),是指在资本市场中(如股票、期货市场):人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买,是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是:在这个世界上,傻不可怕,可怕的是做最后一个傻子。
博傻,是金融投机非常重要的基础要素,是好东西。
因此,对市场的敬畏,是股票投资者的必修课。
如何系统地学习股票投资?

3. 怎么选好公司

怎么从A股4000多只股票里,寻找优秀的好公司!

截止当前(2021.12月20日),沪深两市一共有4644只股票在交易。那么,怎么才能在这4000多只股票里,选出心仪的股票 ?
首先声明,本文不荐股,也不对结果承担任何责任,仅仅是希望这个选股的过程和思路,对您有所启发。
因此,结果不是菜头关心的,思路才是。
况且,历史的数据,不代表未来。
下面,正式开始答题:
我们先来看下,有哪些因素决定一个公司的价值 ?
❶ 企业的好坏最终就一个指标,能不能为股东赚到钱?持续地赚到钱?(营收和利润持续增长)
❷ 第二个指标就是赚到这些钱需要投入多少钱?(投入资本回报率,ROIC)
❸ 企业的存量资产能够获得多少回报,股东权益资产能够获得多少回报?(资产收益率和净资产收益率,ROE)
❹ 企业的钱是怎么来的,是股东投的?利润积累的还是借的?(负债率)
然后根据上面的方法,菜头一共选出来293家符合要求的公司。
PS: 全部完整293家公司,关注 CT600519『菜头日记』,发送“293”三个数字(并且会定期更新MSCI中国股票池名单,欢迎关注)。
你看,经过菜头这么一筛选,是不是大部分好公司都筛选出来了,当然,还是那句话,指标是静态的,公司是动态的,历史不代表未来。
上面是菜头经常用到的选股方式之一。当然,每个人的交易系统不同,我们可以通过设置一定的条件,先筛选出符合条件的公司,然后在进行精选,就会减少很多工作量。
关注财务数据的最大意义在于,上市公司一两个指标可以调节或者作假,但是同时满足多个指标,作假调节的难度就会成倍增加。养成看财报的习惯也许不能让你发财,但是大概率可以排雷,万变不离其中,公司的业绩,才是决定公司长期价值的唯一要素。
当然,财务指标不是万能的,哪怕是这么多指标,选出来的公司,也有可能暴雷,下一步,就是在这些公司里面,找出的自己能力圈内,可以理解的公司。
投资有一个非常重要的原则就是,不懂的公司不投,这也是巴菲特大神长期强调的。
如何系统地学习股票投资?

4. 新手需要关注的问题

① 流行的MACD选股法

然后,再回答新手比较关心的技术交易环节:
前些年,大家比较热衷于江恩,下面的部分,你可能根据你自己关心的内容,跳着看。
当然,这些年,菜头个人很少关注技术指标了,随着年龄的增加,你会发现,企业的基本面,远比研究技术要靠谱很多。
不过一些诸如MACD之类异步移动平均线,对于短期情绪的引导和趋势的观察,是非常有用的,大多数时候,得结合基本面一起观察,准确率更高。
MACD,全称是:Moving Average Convergence and Divergence;即平滑异动平均线。最早于20世纪70年代末杰拉尔德·阿佩尔创造的股票价格技术分析中使用的一个交易指标,显示趋势的强度、方向、势头和持续时间的变化。关于MACD的计算方式和各种指标的含义,菜头就不写了,网上到处都有,我今天要讲的是,技术背后的形成逻辑。什么是技术背后的形成逻辑呢,这就涉及到技术指标的反身性。
反身性理论最早由社会学家William Thomas提出,后由同为社会学家的Robert Merton完善。最后,索罗斯在《金融炼金术》一书中,完整地表述了交易对象之间的相互影响,从而说明股市的不可预测性。通俗意思就是,你在做决定的同时,这个决定本身,也会影响其他人的行为,而其他人的行为,又会反过来影响你的决定。
理解了这些,对于理解技术指标对交易行为的影响,就更加容易一些。
简单来说,就是一个指标,尤其是一些大家都高度认可的指标,一旦形成,就会反过来影响人的行为,达成一致预期。一致预期的形成,又会加速验证技术指标的形态,直到形态(趋势)反转,形成反向指标。比如我们经常讲到的金叉理论,就是在MACD底部区域,形成KDJ交叉的态势,如下图:

如何系统地学习股票投资?

上面是比亚迪MACD在负轴形成二次金叉的K线形态,所以股价在日K先年线附近,形成反转态势。
从这个角度看,技术指标,好像非常有用,确实如此,并且你还可以看出,在年线附近金叉之后,成交量立马放大,股价强势反转。
很难说,是技术影响了行为,还是行为反过来形成了技术的态势。
相互影响吧 。
上面说的,有一个非常重要的前提,就是整个大的趋势,要配合才行。
比如比亚迪(股票)的反转,和整个新能源板块的走势,以及科技股板块的走势,是一致的。否则的话,同样的案例,就有可能形成相反的走势,比如下图:

如何系统地学习股票投资?

同样是比亚迪,在2018年上半年的走势图,MACD多次金叉,但是由于整个行情不好,所在的新能源汽车板块也是一路下行,所以每一次反弹,都不及上一次的高点。
我们把这种情况,称为破位。
那么由于股市的不可预测性,你不知道整体行情是底还是顶,这是事后才能知道的。这就意味着,在整个熊市阶段,大多数技术指标,都是失效的。
变得不可交易。

② 安全边际

再就是必须要学会坚守安全边际,下面这段话,是我跟圈内以为私募的基金经理的聊天纪录,大家会从中得到很多启发:
如何系统地学习股票投资?如何系统地学习股票投资?
这就是市场非常残酷的地方,当然,对于聪明的投资者来讲,也是机会。

③ 滚雪球

菜头又不是专门为了写文章吓唬人的,对吧。
解决之道是什么呢?其实很简单:

如何系统地学习股票投资?

没错,需要有源源不断的雪花,才能把雪球滚起来,否则雪球就会融化。
雪花——民间俗称水龙头。
说人话就是,炒股,你要有源源不断的外围收入,才有可能把雪球滚起来,最终通往财富自由之路。
把上面的事情做好了,你才有机会,长期战胜市场。否则,失败,就是必然。
如何系统地学习股票投资?

5. 怎么选择证券公司

这部分内容涉及到合规的问题,文章末尾有提示。
如何系统地学习股票投资?

6. 值得长期持有的公司。

》》》贵州茅台和长江电力;不想关注贵州茅台和长江电力的童鞋,可以直接跳到第7部分。
投资茅台和长江电力的总结:
茅台和长江电力,都属于可以买了一直拿着的公司,茅台的的利润增速包含提价和产能扩张两个部分。并且茅台的窖池(资产)实际价值会随着时间的推移而稳定增值,最大的风险在于品牌护城河坍塌,以及类似于塑化剂这样的不可抗力的行业系统性风险。
长江电力的利润受到发电量和上网电价两个方面因素的影响,利润增速来源于新建电站和折旧到期所释放出来的利润。行业风险相对于茅台更小,但是天花板更明显。
本文不涉及到股价和估值的部分,仅仅是详细阐述这两家公司的底层投资逻辑,投资有风险,但是这两家公司的长期投资风险,已经无限趋近于零了。
如何系统地学习股票投资?

7. 宏观选股

下面,接着讲新手怎么寻找好公司,干货很多,同样值得你反复阅读。
首先菜头想说的是,要判断短期的涨跌,以及个股的走势,是一件非常不容易做到的事。
因为所有书籍都告诉我们,股市短期是投票机,主要由情绪和资金来驱动。
只有拉长了看,才能给企业称重——价格会围绕价值上下波动,但是有时候也会偏离很远。
如果我们把时间拉长到10年或者更长,确定性就出来了。
第一个确定性,也是最重要的确定性,当然就是下面这份文件(不接受反驳)[1]

如何系统地学习股票投资?

我们在这份文件的指导下,来为大家寻找,有哪些确定性的投资机会。
在文件提到的10多个重点产业中,菜头重点为大家在永续经营产业里面,去寻找一些好的公司。
首先,当然是优选消费和医药产业。
吃喝玩乐和生老病死,是每个人都绕不过去的主题。

① 镇楼资料(请悄悄保存)

如何系统地学习股票投资?

好吧,就上面这张图片,都值得你双击屏幕点个赞吧。
当然,放在图片里面的公司,大多数都涨得较高了,下面再来为大家,寻找一些被市场忽略的公司。

② 吃喝行业的投资机会

首先从吃喝中的白酒说起:
关于白酒的,菜头之前写过详细分析,白酒当前已经上升到信仰的层面了,如果不考虑价格的话,菜头当然是主推茅五泸汾四大金刚了。
其中,茅台具有一定的金融属性,当之无愧的老大,但是当前价位买茅台,需要信仰加持,这个菜头给不出建议,见仁见智。
五粮液的酒,卖出去,大多数都被喝掉了,要说高端品牌的潜力,能够让大家把一千多块钱一斤的兑水乙醇全部喝掉,还真需要本事。
所以如果仅仅从消费本身,不考虑金融属性来讲,五粮液的潜力是无限的。
老窖和汾酒是前两届名酒评选的老四大,江湖地位摆在那里,再加上这两年混改比较成功,新品快速全国化推广,释放了业绩,也是不错的。
当然,最大的问题还是,这两年白酒股价涨得太高,股价都不便宜。
其次就是二线白酒的机会,这个也是刚需,毕竟老百姓不能天天喝茅台。
二线白酒有明显的地域特征,它有两个成长逻辑,一是跟随一线白酒涨价,二是跨区域的拓展
在二线白酒里,洋河股份前些年发展不错:江苏省内白酒龙头,当前正在加速布局全国,但是最大的问题是,名气没有老四大高,在白酒高端化洗牌的过程中,比较吃亏,提价能力略次于老四大。
湖南的酒鬼酒:是八大香型中馥郁香型白酒第一品牌,子品牌内参不断跻身高端品牌。
三线白酒:顺鑫农业:牛栏山二锅头通过大规模铺设渠道,已经成功超越红星二锅头,成为国民二锅头头牌。
老白干酒是状元中学(衡水)边上的品牌:独有的老白干香型二锅头,在河北地区销量不错,也在向全国发展。

下面再说喝的和厨房用的:
前面那几家,都涨很高了。
相对来说,伊利的估值,是上面几家里面,相对合理的。
乳制品是人体重要的蛋白质来源,我国目前人均乳制品消费量只有亚洲平均水平的2/3,跟欧美相去甚远,所以提升的空间还很大。
乳制品具体可分为常温奶,低温奶,奶粉和奶酪。
常温奶不容易坏,拼的是上游奶牛场资源和运输渠道。伊利和蒙牛是绝对的霸主。
低温奶添加的防腐剂少,更加新鲜,毛利率也更高,但有运输半径的限制,呈现出地域性。比如,光明乳业就牢牢占据了长三角地区。
奶粉方面,中国飞鹤是奶粉龙头,主要面向二三线城市,抓住宝妈们买贵就是买好的心理,卖出了比国外奶粉更高的毛利。
贝因美本来质量是非常不错的,但是因为公司管理问题,最近几年没落了。
奶酪是个增长很快的细分市场,奶酪渗透率正快速上升,妙可蓝多抓住机遇,成为这个赛道的龙头。
下面再说说,休闲食品
随着消费升级,休闲食品的消费也越来越高,行业每年保持15%以上的增长。
桃李面包:短保质期面包龙头
安琪酵母:酵母是烘焙的必需添加剂,市场需求极大,而且行业对安全要求极高,构成了很高的壁垒,安琪酵母是行业寡头。
洽洽食品、盐津铺子:主打瓜子的传统零食零售店。
三只松鼠、良品铺子:零食界新秀,走互联网销售路线。良品铺子定位高端,三只松鼠更加亲民
农夫山泉:凭借一句“大自然的搬运工”,农夫山泉成为了“水茅”,创始人也一度成为中国首富,下来了,看样子过几天可能又上去了。
休闲食品还有很多线上线下融合的机会,以及传统渠道也可能出圈,就比如前年出圈的辣条,把垂直单品做成了上百亿估值的生意。
这样的机会,未来还会有很多,需要火眼金睛去寻找。
调味品:
“油、盐、酱、醋”是老百姓最基本的刚性需求。
从邻国日本消费升级的20年经验来看,调味品规模上涨了8倍,几乎是增速最快的领域
我国调味品市场规模同样增长迅速,而行业集中度又远低于日本,这也意味着行业龙头还有很大的成长空间。
海天味业、中炬高新、千禾味业:酱油龙头,酱油是调味品里最大的赛道,海天味业的市值曾超过万科+保利的总和。
恒顺醋业:醋业龙头,醋是调味品里仅次于酱油的第二大赛道。
金龙鱼:米面油龙头,米面油属于国计民生的产业,国家严格控价,毛利率比酱油低很多。
涪陵榨菜:榨菜龙头,也被当成经济的反向指标

③ 玩乐行业的投资机会

下面说玩的。
在娱乐至死的年代,玩当然是很重要的事情。
如何系统地学习股票投资?
不过大多数头部企业,都在境外上市。
腾讯是我最看好的公司之一,之前我写文章也说,如果实在不知道买什么,就买腾讯吧,现在这个观点依然没变。
在我看来,腾讯的开放赋能,不寻求控股的投资策略,和阿里追求控股垄断,是一条不同的方向,在未来开放是大趋势的环境下,我更看好前者。
当然,资本市场,也已经给出了答案。

③ 与“生”相关的投资机会

然后,再说“生”的问题,医药当然是重点。

如何系统地学习股票投资?

除了上面图片里面的从生到“生”的机会外,创新药的发展,也是值得重点关注的。
尤其是2015年集采政策推出之后,这个影响是持续的。
创新药
创新药领域经常出现爆款单品的现象,研发一个成功的大单品,加上专利的保护,足以养活一家几百上千亿市值的公司。
当然,也有用力过猛的,比如著名的吉利德公司,发明的丙肝神药彻底治愈了丙肝,结果病人没了,自己的生意也黄了。
看创新药企业,除了看它的成熟药品,还要重点关注正在研发中的药品和进度,也就是业内俗称的管线,因为这些才是业绩增长的根本来源。
恒瑞医药:创新药龙头,肿瘤病和心血管病是创新药最大的市场,恒瑞是最大的抗肿瘤药生产商,主要针对胃癌、乳腺癌。
贝达药业:深耕肺癌领域,在研药品数量非常多。
君实生物:深耕鼻咽癌和肺癌领域,仍处于商业化早期。
中国生物制药、瀚森制药、信达生物、百济神州:抗肿瘤细分龙头,但都在港股上市。
华海药业、天宇股份:心血管疾病原料药生产龙头。
人福医药:麻醉剂绝对龙头。几年前有所膨胀,收购安全套厂家杰士邦,结果股价一落千丈。之后重新聚焦主业,股价迅速反弹。
杜蕾斯:还是要摆正位置。
康弘药业:眼科血管疾病细分赛道龙头
甘李药业:治疗糖尿病类胰岛素的生产龙头
华东医药:业务横跨创新药、医药流通和医美,但创新药能力一般。
复星医药:业务广,什么都做一些,国际化程度不错。
新和成:这个严格来说并不是创新药,但它是维生素生产的龙头。
另外,医药产业链分工也越来越成熟,外包服务也在逐渐形成规模。
随着专业度的提升,外包也越来越精细化,具体可分为研发外包(CRO)、生产外包(CMO)、定制研发生产外包(CDMO),这些都统称CXO。
药明康德:综合性的医药研发外包龙头,覆盖CRO和CDMO领域。
康龙化成:CRO行业龙头
泰格医药、昭衍新药:临床前CRO行业龙头
药石科技:药物分子砌块领域CRO龙头
凯莱英:小分子制药CDMO行业龙头
药明生物:大分子药物CDMO龙头
普洛药业:专注CDMO领域
博腾股份:CMO行业龙头
中药:重点推云南白药和片仔癀,但是股价都不低。
疫苗类:重点看二类苗。
智飞生物:靠独家代理HPV疫苗,成为疫苗一哥。
康泰生物:肺炎和狂犬疫苗生产龙头
沃森生物:主打肺炎疫苗和HPV疫苗。
华兰生物:血液制品生产商,切入流感疫苗领域。
医疗器械:
迈瑞医疗:全国最大的医疗器械公司,主要从事呼吸机、监护仪等生产,受益于COVID疫情。
健帆生物:血液灌流器一家独大,由于尿毒症无法根治,患者对仪器有长时间的依赖。
乐普医疗、先健科技:研发心血管可降解支架。
大博医疗、凯利泰:骨科耗材龙头。
专科医院:

爱尔眼科:眼科连锁龙头。

欧普康视:OK镜,角膜塑形龙头,市场渗透率还不高。
通策医疗:口腔连锁龙头。同时做试管婴儿业务。
锦欣生殖:辅助生殖连锁龙头。
华熙生物、昊海生科、爱美客:医美三剑客,传统医药企业华东最近也在动作频繁。
体外诊断:
受疫情影响,体外诊断行业正迅速发展。
安图生物、迈克生物:领先的体外检测设备供应商
金域医学、迪安诊断:独立医学实验室龙头
艾德生物:聚焦肿瘤检测
万孚生物:涵盖妊娠检测、传染病检测、毒品检测等多领域。

④ 极乐投资

最后,来个沉重的话题,没有办法,也得说。

如何系统地学习股票投资?

由于这个话题太沉重了,就不展开了,大家看看就好。
重点推荐:中国平安,生死都相关,大概率被市场错杀,2022年代理人制度改革完成之后,应该会重新回到增长通道。
转自:https://mp.weixin.qq.com/s/LCZDQP1hqcgFEW22N58tDQ

白酒的春天还远吗?

作者 | 墨羽枫香
数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)
白酒的春天还远吗?

炒白酒也需要信仰。

今日,白酒板块再次深度调整3%左右。茅五泸无一幸免,领跌大盘蓝筹,舍得、酒鬼酒更显疲软。如果把时间拉长看,本轮白酒调整时间已长达近2年,跌幅也足够深,高达35%左右。

白酒的春天还远吗?

跌至今日,白酒的春天还远吗?

01

中短期影响

今年,龙头白酒企业披露的业绩还是很喜人。前三季度,高端白酒实现营业总收入1630.9亿元,同比增长15.76%;实现归母净利润726亿元,同比增长19.28%。单三季度高端白酒的营业总收入与归母净利润分别同比增长15.12%与18.06%,增速较二季度环比还有所增加。

然而,北向资金在10月以来加大了白酒的抛售力度。据中金统计,在10月10日-11月2日,外资累计减持茅台182.5亿元,减持五粮液26.5亿元。外资集中抛售,加剧了内资跟风与恐慌,合力导致白酒板块在10月份整体大幅下跌23%,非常之迅猛与夸张。后来,在疫情优化以及大盘的回暖下,有所反弹,但似乎很快又陷入下跌之势中。

白酒的春天还远吗?

随着白酒股价的下跌,整体估值也大大下了一个台阶。当前,白酒PE-TTM为29.55倍,估值状态回到2020年3月、2018年6月、2017年6月的水平上。这较2021年2月18日的71倍大幅回撤了58%。其中,茅台当前也仅32倍,五粮液更是只有22倍,均较去年2月大幅下跌。

白酒股票为何表现如此羸弱?

很简单,市场交易的是预期,而不是当下正在发生的事实。在我看来,疫情不仅永久性改变了商超、机场等行业生意,而且对于白酒短中长期均生产了一定程度的伤害。

短期看,疫情对于白酒消费的影响与冲击是显而易见的。11月20日,全国新增本土确诊病例2277例,无症状感染者24547例。而10月31日,两者数据分别为498例、2221例。

白酒的春天还远吗?

短期直接影响,到底会持续多久?我们并不知道。半年、1年、2年,乃至更长都有可能。

中期来看(以年为单位),疫情加速白酒转向下行周期之中我们在之前的文章也曾详细分析过:疫情封控会让部分白酒消费硬性消失(想消费但无法消费,被动减少)+宏观经济承压,主动性消费减少,几个因素合力决定了白酒需求将有不小的下滑。

从2016年到2021年,白酒整体开启了轰轰烈烈长达5年的涨价潮。在此大背景下,社会存库(包括经销商囤酒、渠道囤酒、消费者存酒、游资囤酒等)中会捏有更多的货,而这些货并没有被实际消费掉。这助推了白酒景气周期的大繁荣。

囤酒占这些年总量的比例到底有多少?

我们也无法知晓,但拍脑袋认为该比例应该不会太低。上一轮2013年三公消费禁酒令,高端白酒终端价与批价倒挂严重,经过2-3年才疏通社会存库中的囤酒。

而现在及可预期的时间内,白酒将动销不佳,酒企涨价将变得非常之难。打掉这个涨价预期之后,将会形成负反馈,渠道中捏的货风险较大(资金有机会成本,且库存有存货成本),存在低价甩货给市场的动机。一部分藏酒抛向市场,叠加本身需求下滑,白酒库存压力应该会逐步走升。

酒企业绩应该也会从明年开始遭遇一波不小的逆水。要知道,从2015年-2021年,规模以上白酒企业营收从5558.86亿元增加至6033亿元,年复合增速仅仅1.37%,而同期利润从727亿元增加至1702亿元,年复合增速15.23%。

白酒的春天还远吗?

过去几年酒企整体业绩良好,主要是靠提价推动的。而从今年开始,提价预期被打掉,各大价格带白酒需求量会有一些冲击,整体业绩将面临下滑的巨大压力之中。当然,茅台有些不同,由于产品过于供不应求,受到的波及会比较小,但五粮液以及其余多数次高端都将面临挑战。

02

地产与酒

从更长时间维度看,疫情对高端白酒的销量产生了一些永久性伤害。

三公消费禁令之前,白酒的消费结构主要为政务消费40%,商务消费42%,个人消费仅18%。禁令之后,白酒消费转向个人与商务消费。2017年,个人消费占比已经占整个白酒行业的52%。

另据有关机构数据显示,当前高端白酒政务消费的占比为2%,商务消费的占比为60%,大众消费的占比为38%。机构之间的数据差异较大,但不影响我们的判断与分析。

据《2021年中国白酒消费洞察报告》可知,聚会和应酬是白酒消费的最重要场合,占比高达80%。而在这些消费场景中,高端白酒(茅五泸)主要集中在商务应酬与私人应酬。价格高,且饮酒量大是其主要特点。

白酒的春天还远吗?

不管是正式的商务场合,还是私人应酬,高端白酒拥有更多的社交属性,背后其实是生意属性。

我们要知道,白酒的持续繁荣与房地产密不可分。这么多年来,房地产周期也往往伴随着白酒的周期。

过去20年,房地产都是中国经济的支柱性行业。按照统计局公布的数据,房地产业直接占GDP不足10%,加上关联的建筑业,可能有就15%左右。

但房地产拉动上下游产业链特别之庞大,包括水泥、钢铁、建材、化工、机械、建筑、装饰、家居、家电,以及相关联的金融服务等等。把这些都加总一块的话,房地产直接与间接对经济的贡献可能占到30%-40%。

白酒的春天还远吗?

而这些行业技术门槛不高,却会产生与创造相当之庞大的白酒消费场景。房地产是高端白酒消费的主力王牌行业。

然而,疫情深刻加速了房地产行业的洗牌。2021年,房地产投资额14.7万亿元,同比增长4.4%,较2019年增长11.7%,两年平均增长5.7%。商品房销售额高达18.19万亿元,同比增4.8%。

2021年,房地产依旧保持着并不太慢的扩张速度。但2021年也将是中国房地产的超级拐点。

在今年年初,郁亮在万科年会上发言,颇耸人听闻:破釜沉舟、背水一战,就是要么死、要么活,没有中间状态。他还将中国房地产定义为进入“黑铁时代”。这会有两个重大变化,一是市场分化会越来越明显,二是行业规模开始萎缩。很显然,郁亮又对了一次。今年前10月,商品房销售额108832亿元,同比下降26.1%。

白酒的春天还远吗?

楼市之所以承压明显,主要是居民部门的资产负债表长达3年受创且对于未来收入预期有一些下滑。尤其是今年开始,全国疫情不断,这种预期尤为强烈,也实实在在体现在了房产销售数据之中。

近期出台的16条等政策,会对当前房地产有托底维稳之意,但无法逆转房地产从繁荣阶段进入洗牌阶段。今年,房地产快速转向,将对高端白酒消费产生较为深远的影响。

当然,还有个人消费这根支柱。这快需求的增长不能看居民个人平均可支配收入的增长,而是应该看富裕人群的财富积累与增长。

2015年以来,流动性所产生的财富效应非常之明显,因为全国房价上了一个大台阶。也正是从2015年起,白酒行业快速复苏,与有产人群财富大增也密不可分。2015-2019年,一线房价上涨90%,二线城市房价上涨53%,白酒价格上涨71%。

白酒的春天还远吗?

然而,今年大多城市房价呈普跌之势。全国平均房价也再次跌破1万元。其中,17个省会房价回到1年前,10个省会房价回到2年前。在此背景下,个人消费端也会受到一定影响,但没有商务端那么大。当然,个人消费茅五泸,更多也是基于应酬,而应酬背后依然是生意。

楼市承压,对高端白酒消费的影响可不是中短期的。过去20年,房地产起起伏伏,有明显周期,而未来会持续滑入行业的“衰退期”,不再有周期性了。

03

尾声

以上分析这么多,并不是说不看好高端白酒的前景,而是从各个时间维度去剖析了疫情给白酒消费带来的一些影响。

我们认为高端白酒保持一定的增长没有问题,但给予估值时的乐观业绩增速假设要下调才合适。比如对某白酒龙头,预期未来5年持续增长15%-20%,那么下调至10-15%,或许才会是更符合逻辑的。

把市场看成一个整体,它的走势往往是有效的定价。现在,白酒经历了快2年的调整之后,市场依旧选择向下压低估值,反过来也证明了高端白酒中长期业绩并不会像券商们写报告那样乐观。

另外,我们之前也说过的,白酒在接下来的几个季度内,还会有不少鬼故事,投资者应该做好心理准备。

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/ByXObI-UPlUpZ62oSfmufg
 

拷问海天味业

作者 | 深鹏
数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)
拷问海天味业

国庆假期最热的,不是哪个电影叫好叫座,也不是哪个景区被挤爆,而是一家卖酱油的。

海天味业。

因为被指出存在国内外产品的“双向标准”,而频频被推上热搜,即使在公司两度回应,即使是中国调味品协会发生声明,支持企业维权,貌似也没有平息公众的质疑。

很明显,海天味业正在陷入一场舆论危机中。

 

01
“双标”始末

我们先简单回顾一下此次海天味业事件的来由。

9月末,多位网友晒出在国外购买的海天酱油的图片,产品配料表上只有水、大豆、小麦、食盐等天然原料,没有添加剂,之后有网友晒出国内海天酱油的配料表,除了天然原料,还有多种添加剂,从而引发了海天酱油“双标”的问题。

拷问海天味业

温哥华购买的海天酱油 来源:微博

拷问海天味业

日本购买的海天酱油 

拷问海天味业

中国国内购买的海天酱油  来源:微博

拷问海天味业

如果单看酱油瓶上的说明,海天似乎真的无话可说,不过海天自己有话要说。

针对公众质疑,海天味业9月30日晚间在其官方微博发布一则声明进行回应,对近期产品添加剂争议进行回应,指出海天所有产品中食品添加剂的使用及其标识均符合我国相关标准法规要求,部分短视频账号利用大众对于食品安全的关注制造焦虑和恐慌,在网络上制造并且散播谣言,严重损害了公司品牌形象,其言行己构成对公司名誉权的严重侵害。公司己委派专业律师团队调查取证,必将悉意造谣者、传播者的法律责任追查到底。

拷问海天味业

但这份措辞强硬的声明,并没有平息舆论风波,“双标”问题继续在网络平台发酵。于是,10月5日,海天味业再次发布声明称,食品添加剂广泛应用于各国的食品制造中,各企业按照各国标准和产品特性合法合规使用食品添加剂,海天售卖的国内国外产品内控标准是一致的,并未“双标”。

拷问海天味业

同一天,中国调味品协会也就海天事件发表声明,内容大概和海天声明类似,谴责造谣者,支持企业依法维权。

连续的声明,让今天有关海天的“双标”舆情有所降温,但是这一事件突然爆发,也引发了我们很多的思考。

中国向来有民以食为天的说法,开门七件事,柴米油盐酱醋茶,全部和食有关,所以食品安全向来最能撩动民众神经的事。同时,在商言商,逐利是企业本性,为了追求更高的利润,牺牲食品安全的事件,层出不穷。

14年前的三鹿奶粉事件,厂家为了多赚利润,非法往奶粉里添加三聚氰胺,造成非常恶劣的结果和影响,始作俑者三鹿直接倒闭收场,其他多个厂家的奶粉都检出三聚氰胺。虽然在国家监管严厉的整顿中,不再有厂家的产品验出三聚氰胺,但是该事件一度重创中国制造商品信誉,多个国家禁止了中国乳制品进口,是迄今为止最严重的一起食品安全案件。

此后多年,国人对于国产婴幼儿奶粉都谈虎色变,让国内乳业和奶粉业很长时间都受到冲击,当然也间接造成进口奶粉、海外奶粉代购火爆,甚至造成了豆浆机的盛行。

02
酱油行业到底有没有问题?

此次海天事件,看似突然,其实不然。

如果看看整个行业的宣传口径,你大概能够理解当中的原因。

比如此前宣传晒够180天,被曝光出来的却是出口酱油,跟国内没什么事,国内销售的很多都是勾兑酱油。现在,在国内基本找不到有哪一款酱油,没有添加剂的,甚至有被专家称为强致癌特性的山梨酸钾、苯甲酸钠等防腐剂。

又如海天一再宣称自己用的添加剂是符合国家标准,但是深挖后发现,国家标准《酱油质量通则》主要起草单位正是海天自己。

拷问海天味业

如此看来,海天既做裁判又做运动员,确实很难说得清楚。

实际上,商家的夸大宣传,抢眼球的事情,绝不是酱油行业才有,各行各业都存在。特别是现在的电动车有过之而无不及,一款40万的车,动不动就说自己是500万以内最好的SUV,一款30万的车,动不动就说自己是50以内最好的SUV,还有说自己的20万的车可以比肩百万豪车,更有甚者,直接说自己的对手都是500万开外。

那是一个比一个狠,丝毫不会在意自己有没有违反广告法。但是,夸大其词的做法,从来都是双刃剑,开始是可以夺人眼球,造成轰动,但一旦质量出现问题,就会在极短的时间内反噬自己,这种事情真的并不是少数。

酱油和汽车虽然不同一个品类,但对于人身安全的重要性却是一样的,食品安全出问题要人命,汽车安全出问题,同样要人命,所以在这些问题上,真的容不得有半点马虎。

现在社交网络发达,民众对于一些关系到切身利益事件的关注度空前提升,即使是普通人的观点也很容易获得传播,而且中国人现在已经富起来,对于“双标”问题,很容易被戳中神经。且不论“双标”到底存在不存在,正不正确,先不做定论,在此次的海天“双标”事件中,很多观点都是网友自己的发言,海天却一再强调是有人造谣,但回应还是显得有点苍白。

不过,另一方面,先不说是不是有客户定制导致的产品“双标”问题,就是酱油本身也是分很多同产级的,比如很多所谓优质的“零添加”产品,价格往往都会比中低端的高出很多,这是所有行业的常理。平民的价格,绝对买不到五星级顶级质量产品,这是市场规律。也就是说,如果这些“加料”但不加价的产品,如果确实符合国家质量安全标准来开卖,然后由市场选择,其实海天的行为并没有什么问题,其他酱油行业何尝不是这样?

更扯远一点,大家不妨看看很多食品和饮料,其实大部分都是各种“加料”,酱油其实只是其中的一员而已,大家对这个种“加料”产品,其实早就见惯不怪了。

当然,这次酱油事件闹那么大舆论出来,不排除有人故意散布,有意识地引导公众舆论向着一个方向走,以达到制造焦虑,收割流量的目的,但作为企业,遇到这类舆论危机,最重要的还是自省,自己没问题才是真的没问题。

 

03
关心一下股价

回归到资本市场,大家最关心的,还是国庆节后开盘,海天是一字跌停,还是啥事没有?

从过往的食品安全事件看,的确有对企业造成严重危机的,比如三聚氰胺事件,三鹿公司灰飞烟灭,还有双汇瘦肉精事件、酒鬼酒塑化剂事件,虽然相关公司不至于倒闭,但对企业的品牌形象、公众信誉度、经营业绩、股价,都造成十分恶劣的影响。

如2011年央视“315”曝光双汇瘦肉精事件后,双汇股价一天内跌去20%,虽然公司申请紧急停牌以规避市场波动,但复牌后继续大跌,最终跌去近7成才触底;2012年11月19日,媒体报道经上海天祥质量技术服务有限公司检测出酒鬼酒中的塑化剂(DBP)含量为1.08mg/kg,超标2.6倍,受事件影响,酒鬼酒股价经历连续4个跌停,并直接带崩了整个白酒板块。

拷问海天味业

拷问海天味业

此次海天事件,很多人都会以双汇和酒鬼酒作为前车之鉴。不过,此次海天事件的严重程度和这两者之间,还是有明显的区别。

前两者用的材料明显违反了国家相关标准,受到公众讨伐是情理之中,而海天产品并没有违反国家相关标准,公众的质疑点在于国内外双向标准,有厚此薄彼的嫌疑,摆在明面上,并不是违法问题,除非能够给出明确证据,证明食用了海天的产品出现严重的健康问题,又或者所添加的添加剂严重超标,存在潜在的严重威胁健康的问题。

虽然说海天的回应算不上很完美,但至少也表明了自己的立场和态度,最重要的一点是:我(海天)没有违法。这点很重要,不牵涉到法律法规问题,公司即使受到质疑,就始终可以把影响限定在可以控制的范围内。

所以,对于股价,影响不能完全没有,但也不会太大。海天的估值虽然还有50多倍,看着还不低,但经过消费股退潮、市场流动性收缩、业绩暴雷,已经释放了不少风险,股价相对2021年1月份的高位,已经跌去差不多一半。

拷问海天味业

如果后续没有更明确的证据,证明海天酱油产品存在严重的食品安全问题,随着时间的消退,“双标”事件大概率会慢慢平息。

 

04
结语

回到开篇的问题,此次的“双标”事件,不可能撼动海天的酱油一哥地位。

在核心的维度,比如产品、品牌、渠道,都无出海天之右者,规模、成本、盈利能力、收益率等经营指标上,海天也是妥妥的第一,竞争对手只有拼命追赶的份。虽然业绩增速放缓,渠道受到诸如社区团购等新零售的冲击,但这不是海天一家的问题,是整个调味品行业都面临的挑战,相比其他厂商,海天的抗风险能力要更强一些。

不过,作为食品行业,安全问题始终是悬在所有企业头上的达摩克利斯之剑,稍有马虎,轻则受伤,重则倾巢覆卵。

对于海天事件的真相如何,我们还不能妄自下结论,但真心希望相关企业可以给公众一个满意的交代,也希望如果真的存在恶意造谣,造谣者能够得到应有的惩罚。

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/y-QgZ-rt8o-z4A6-gSFrZA

腾讯这一年来

腾讯这一年来文/乔令
毫无疑问,这一年来整个互联网行业的调整至今还难言见底,流量王腾讯持续86周的调整,市值跌去了60%。
重新审视腾讯的基本面,依然掌握着互联网最多的用户,依然是社交关系的绝对巨头,依然是全球最赚钱的游戏公司,金融支付、直播文娱等领域都建立了绝对的优势,视频号也在加速渗透。
但不得不说,腾讯短期也面临较多的不确定性,流量见顶之后的增长问题;游戏产品的生命周期已经到了疲软阶段;最为直观的是和平精英、英雄联盟等主力游戏的收入疲软,以及游戏出海增速下滑,包括广告收入的下滑等。
当然,让二级市场最为担忧的还有港股流动性问题,以及大股东Naspers 的无限期减持计划。
01.大股东减持
 
6月27日,腾讯发布大股东减持计划,计划每天出售平均成交量3%-5%的腾讯股份,本次计划不设置期限,没有目标金额。而到了9月8日,大股东的持股已经从中报的27.65亿股减少至26.93亿股,期间减少了7284万股,即减持的股份数。
或许是出于维护股价的目的,也或许是真的觉得符合价值的逻辑,腾讯年初到现在回购了6278.44万股股票。6月27日之后腾讯回购了4668万股,回购数量低于大股东减持数,因此腾讯股价期间跌幅超过27%。
关于大股东减持,主流的说法是为了回购本公司的股权,但我还是觉得是为了回避港股的不确定性风险。
港股一直以来都是外资定价,跟纽约、伦敦、法兰克福一样,都叫国际资本市场,香港和纽约本质上来说就是同一批人在做交易。
具体是哪些人呢?国际市场的主流机构,比如主权基金、养老金,基本都是美元机构投资者,主要来自欧美发达国家。
以机构为主的市场(韭菜少),通常来说估值很难有溢价,港股估值溢价的锚实际上是美股。逻辑很简单,纳斯达克能炒出40倍的估值,港股才会跟风上涨,而美股很少出现这样的行情,这是港股长期低估值的原因。
南下资金几乎没啥话语权,因为规模太小,而且南下资金针对个人投资者的资本门槛已经限制了大量的散户进场(科创亦是如此)。
美联储加息,美元进入升值周期,全球资本从新兴市场抽身回流美元几乎是明牌的操作,再加上整个互联网行业铺天盖地的利空,Naspers有无数个减持逻辑。
本身MIH这几年套现的就比较频繁,而且每次套现都是精准逃顶,2018年3月23日以405港元卖掉了1.69亿股,套现约770亿港元,减持后腾讯股价跌幅超过40%。
2021年4月8日,又以595亿港元卖掉了1.92亿股,套现约1142亿港元,减持后腾讯股价跌幅超过50%。
无论怎么看,大股东这两笔交易目前来说都是正确的,目前大股东手里还有28%的股份,如果持续减持的话,腾讯股价还会继续承压。
02.游戏基本面
游戏行业的双寡头格局已经非常清晰,国内市场前两家占据了77%以上的市场份额,其中腾讯57.76%,网易20.81%,按收入来看,腾讯目前是全球第一大游戏厂商。
互联网行业有流量的都想做游戏,包括美股的那几个科技巨头,谷歌、亚马逊都曾大力布局游戏,但是最终都没有做出特别优秀的作品,苹果公司在2000年以后也基本放弃了游戏(还是收过路费香),微软直接花687亿美元买下了动视暴雪(DOTA)。
有流量的平台型企业只有腾讯跑出来了,因为腾讯手里掌握着超过10亿的社交关系网。
一款游戏的成功,除了前期的流量输入,后期的关键是用户留存,而腾讯生命周期长的游戏其实都不是简单地休闲娱乐,更多的是代入了社交关系。
在腾讯的游戏发展史上,有两次拐点至关重要,一次是对拳头公司(Riot)的收购;一次是吃鸡游戏的成功。
2011年腾讯以16.79亿元收购了70.44%的Riot Games股权,这笔收购后,腾讯对拳头的持股达92.78%。
拳头公司也为腾讯带来了霸屏PC端长达十年的优秀作品《英雄联盟》,对的这款游戏足足火了十年,90后的青春。
以英雄联盟为基础,腾讯内部也研发出了移动端最火爆最赚钱的《王者荣耀》,巅峰时期的DAU(日活)1.4亿。
2017年蓝洞的一款吃鸡游戏火遍全球,当时所有的游戏公司都在争抢首发移动版。网易最为迅速,当年9月份公测,11月份就正式上线PC和移动端,差不多半年后腾讯才正式上线《绝地求生之刺激战场》,也就是后来的《和平精英》,连同王者荣耀,两款游戏直接稳住了腾讯在手游领域的地位。
从业绩情况来看,2017年也是腾讯收入利润双高增长的一年,收入2377.6亿,同比增长56.48%,净利润直接从410.95亿上升至715.1亿,同比增长74.01%,这是腾讯近十年来增速最快的一年。
腾讯这一年来数据来源:IFind
基于王者荣耀、和平精英以及英雄联盟的成功,腾讯更加意识到了原创制作的重要性,腾讯开始全球收购游戏厂商以及优质工作室。
近十年以来,腾讯参与大大小小的投资超过1200笔,收购的游戏业务遍布世界各地,仅9月份就有多笔海外游戏厂商的投资。9月23日投资了新西兰游戏开发商Digital Confectioners,9月7日投资了英国游戏研发服务商Guillemot。
这种大网捞鱼的模式,只要有一款现象级的游戏诞生,就有可能推动腾讯进入下一个五年甚至十年。
在内容和分发渠道上,最为核心的是流量,也是运营,很多厂商的原创能力很强,但是优质的作品最终都因为运营以及渠道问题石沉大海,而这正是腾讯所擅长,即护城河。
 
03.广告的基本面
 
广告本质上是流量变现的生意,对于腾讯来说,微信所连接的是12.99亿用户的社交关系网,而社交用户最大的优势在于粘性高、活跃度高。
短视频虽说对广告业务有一定的冲击,但于腾讯来说,广告业务似乎并未充分变现,而视频号的加入后,相信三季度、四季度这样的数据会有所改观,毕竟视频号日活已经高达4.5亿。
我们能看到短期整个互联网广告行业的滞涨,PC端的百度已经江河日下,电商领域的阿里也开始疲软,腾讯广告下滑最为明显。二季度腾讯广告出现了18%的下滑,媒体广告的下滑甚至达到25%,而机构之前一度认为会高于30%的下滑。
广告本质上是宏观层面上的问题,企业盈利能力变弱,相应的费用支出自然会压缩,包括头部互联网公司上半年也一直在强调如何降本增效,分众的腰斩足以说明行业的蛋糕在萎缩。
但这始终是宏观层面上的问题,经济是有周期的,低谷期持续的时间没法判断,但腾讯以社交关系网所建立的行业壁垒是可以确定的。
04.腾讯的新故事
 
2018年1月份,腾讯股价最高冲击456.4港元(前复权),创下历史新高,当时的市值高达4.38万亿港元,市场一致认为最终会冲击6万亿,但很快腾讯迎来了调整,三年后我们才看到7万亿的腾讯。
而带动这一波估值上涨的核心是全球核心资产的抱团上涨,叠加疫情后美联储开闸,以及疫情增厚了互联网公司的业绩增长,比如谷歌收入增速41.15%,是近十年以来增速最快的一年。
2022年是美联储开始收紧的一年,再加上过去一年的高基数,以及全球复杂的经济环境,即便是动视暴雪,上半年净利润增速也下滑了54.88%,亚马逊直接交出了2015年以来的首次亏损成绩单。
基于腾讯这几年的海外扩张,以及稳健的基本盘,宏观环境一旦扭转,腾讯将重回升势,同时未来可能诞生的元宇宙也具备无限想象。

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/K3hBKSSeI1hKVZ0ZVPkmpw

省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了

“酱油茅”海天味业摊上大事了。

1
添加剂风波
千亿海天味业卷入了一场漩涡之中。
近期,在短视频平台有一些针对海天酱油添加剂的讨论,称国外售卖的海天酱油配料表上没有添加剂,只有水、大豆、小麦、食盐等天然原料,而在中国售卖的除了天然原料之外还有较多添加剂。部分短视频账号利用“海克斯科技”等话题指出海天味业的酱油产品是“海克斯科技食品”。
从家用的一瓶海天金标生抽的配料表看到,其除了天然原料,主要的添加剂是谷氨酸钠、5′-呈味核苷酸二钠、5′-肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖,这与大部分网友晒出的海天酱油配料表基本一致。
省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了
公开信息显示,上述5种添加剂中,前3种为增味剂,苯甲酸钠则为常用的食品防腐剂,三氯蔗糖则为甜味剂。
有网友指出,海天酱油配方中,使用的食品防腐剂苯甲酸钠已经被明文列为一级致癌物,已经被国际淘汰,认为海天贪图便宜,不使用更安全的山梨酸钾,而使用具有致癌性的苯甲酸钠。
2
苯甲酸钠,一级致癌物
什么是苯甲酸钠?到底有什么危害?
在腾讯医典上,有专家表示,苯甲酸钠如果过量使用,就会导致消化系统出现异常。从而导致恶心、呕吐或者是体重下降,影响蛋白质的吸收,甚至造成肝肾功能衰竭等等。苯甲酸钠的毒性作用,主要是改变了细胞膜的通透性,从而抑制了细胞膜对干蛋白质的吸收、氨基酸的吸收,人体如果过多的吸收苯甲酸,就会造成休重的下降,从而消瘦、贫血,甚至出现肝肾功能的副作用。
当然,只要适量使用,严格的按照国家的规定进行使用,不会造成明显的副作用。
值得一提的是,海天风波背后,人们之所以如此关注食品安全,很重要的一个原因是,现如今,在全世界范围内,心血管疾病已经逐渐升至为威胁人类健康的“第一杀手”。
资料显示,我国现有心血管疾病人数约3.3亿。2010—2012年全国营养调查资料分析发现,在所有膳食因素中,与心血管代谢性疾病死亡数量有关的归因比例中,影响最大的是高钠摄入(17.3%)。
省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了
3
自己就是酱油标准制定者
舆论愈演愈烈之下,海天味业也急忙出来回应。9月30日晚间,海天味业官方微博发布一则声明,对近期产品添加剂争议进行回应。
省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了
换句话说,核心的争论点在于添加剂“是否超标”。有食品行业业内人士接受红星资本局采访时也表示,“大部分的食品都讲究符合大众口味,食品添加剂能进一步弥补原料的不足,使其符合消费者的期待。只要量不超标,对人体没有伤害。”至于多少算超标——
就要看相关行业标准和国家标准的规定了。
有意思的是,有媒体发现,海天本身就是酱油相关行业标准的起草人之一。
据全国标准信息公共服务平台检索结果显示,佛山市海天调味食品股份有限公司不仅是耗油、配制酱油行业标准的起草人之一,也是甜醋、原酿本味酱油团体标准的起草人之一。
省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了
此外,海天还参与起草制定和修订了《料酒质量通则》、《酿造酱油工艺技术规范》、《酱油质量通则》等国家标准计划,目前还在起草或批准过程中,还没有正式发布。
这就有意思了。
4
国内外“双标”
如果说添加剂是导火索,海天酱油产品的海内外双标则是火上浇油。
据了解,海天味业的“头道酱油”“金标生抽”“草菇老抽”等产品,分别推出了有添加剂和零添加剂两种款式。零添加剂相关海天酱油在电商平台均能购买。
零添加的海天酱油“0金标生抽”的配料表为水、非转基因大豆、食用盐(未加碘)、小麦、白砂糖、酵母提取物等。详情页中标明本产品在生产过程中0%添加防腐剂(苯甲酸钠、山梨酸钾)、甜味剂(三氯蔗糖、安赛蜜)、味精、脱脂大豆。从配料表可以看出,这款酱油和抖音网友口中的“日本售卖的海天酱油”一致。
在含钠量方面,每15ml(毫升)酱油,零添加剂款含钠量低于1000mg(毫克),有添加剂款含钠量高于1000mg(毫克)。
省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了
而在价格方面,据海天官方天猫旗舰店显示,无添加剂的“0金标生抽”售价为9.9元,而有添加剂的经典“金标生抽”活动价为14.9元,两瓶折后相当于一瓶11.9元,有添加剂的酱油价格竟然比无添加的更贵。
但有网友认为,海天的声明并没有解释为什么在海外卖的没有添加剂。为什么中外有别?为什么存在国外国内双重标准?这才是网友争议的核心问题,海天的声明并没有给出答案。
为什么海天的国产酱油和出口酱油成分会相差这么多?
根据一篇名为《日本最新食品添加剂种类和使用标准分析》的论文,有学者曾针对中国和日本的食品添加剂标准进行比较,文中提到:
我国卫生部发布的《GB2760-2011食品安全国家标准食品添加剂使用标准》,其中包括食品添加剂、食品用加工助剂、胶母糖基础剂和食品用香精等2314种,涉及16大类食品、23个功能类别。而日本食品添加剂标准所规定的食品添加剂种类为1504种,比中国少了810种。
简单来说可以这么理解,同样一种添加剂,由于各国标准的不同,有的地方可以用,有些地方则被严格限制使用。
比如苯甲酸钠这种成分,苯甲酸钠属于酸性防腐剂在酸性环境下防腐效果较好,是很常用的食品防腐剂,有防止变质发酸、延长保质期的效果,在世界各国均被广泛使用。然而近年来对其毒性的顾虑使得它的应用受限,有些国家如日本已经停止生产苯甲酸钠,并对它的使用作出限制。
这些年,凭借着“老字号”和不错的业绩,海天味业上市后市值一度突破6000亿元,被业界称为“酱油茅”。
但这样一家知名企业竟然搞出添加剂和“双标”事件,的确令国人情绪激动。
省了一分钱丢掉一千亿!海天味业摊上事了
这倒也不是海天味业第一次出现食品安全和质量事件。
例如2016年,根据中国消费者报的消息,一份由吉林省吉林市中级人民法院作出的终审显示,海天味业旗下的“儿童酱油”涉及虚假宣传,欺诈消费者。
再如2018年,江苏省消保委发布的一则酱油产品试验报告显示,在对120个样品进行抽查中,有29个存在“不符合国家标准”的问题,海天味业赫然在列。
更夸张的是2020年,家住湖南的李先生向《广州日报》全媒体记者爆料称,自己在超市买的海天酱油在开瓶使用了几次后,不到一周后竟然发现瓶子内有十几条在蠕动的蛆虫,且这瓶酱油还是在保质期内的。在那之前,杭州、淮安也曾有消费者曝出类似的蛆虫事件。
海天味业,是时候好好反思一下了。
 
(文章综合自深蓝财经、雪球、磐石之心、红星资本局等

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/NKpaU-F41HQqZVCFV-Kcvg