今日全球被血洗，所有资产都在跳水，资金在疯狂抛售，慌不择路。
恐慌到什么地步？作为避险资产的美国国债，收益率历史性的跌至新低，全线收益率创下史上首次都低于1%的纪录：美国30年期国债收益率下降至0.99%，10年期国债收益率下降至0.48%，2年期国债收益率也下降至0.33%。
2020，有点2008的味道了。
昨天的帖子，比较简单，很多人问背后的逻辑是什么，我说说我的看法。
一、红杉的“黑天鹅”警报
首先，我没有认为红杉的预言是对的，因为对或错，并不重要。
重要的是态度。
红杉资本在资本圈属于当之无愧的顶级大鳄，投过的公司赫赫有名，谷歌、油管、领英、英伟达、甲骨文等知名企业均有其参与，包括中国的阿里巴巴、蚂蚁金服、京东、拼多多、快手、饿了么、滴滴等等，它通过旗下公司的信息汇总，包括谷歌油管领英的大数据，得到信息比外部人可能多一些、准一些、全一些。
上一次红杉发出类似的警告，是2008年，题目为“RIP， Good Times”，安息吧，美好时光。而受其警示提前过冬的公司，熬过08年金融海啸，后面都牛逼大发了，像阿里、京东；熬不过的，就死了。
就像马云说的：今天很残酷，明天很残酷，后天很美好，但是大多数人都死在明天晚上了……
无论是创业者，还是投资者，居安思危，时刻保持危机意识，时刻准备过冬，时刻警惕黑天鹅，无可厚非。
但宏观经济是超复杂系统，任何人都无法预测，那么多智库智囊首席经济学家，都频频犯错，红杉也不例外。
但关键是态度。
如果红杉告诫所有投资的公司要准备过冬，并采取措施；类似的市场主体，也都进入过冬心态，大家纷纷减少资本支出，收缩业务，大幅裁员，现金为王……那么，即便没有冬天，冬天也就真到了。
这就是金融系统的无比奇妙之处，预言的自我实现。
讲个股市段子：一个印第安人感到天气有点冷了，便找巫师问：“是否该动手拾柴准备过冬了？”巫师有点犹豫，但想到准备点柴火也没害，便随口说：“是的，该着手准备了。”于是，印第安人便忙活起来。但此时巫师心里并没底，便转而去问上帝：“尊敬的上帝，天气是否真要变冷了？”上帝回答说：“当然！你没看印第安人都开始拾柴准备过冬了么……”
这涉及到一个股市的基本世界观，股市是客观的，还是主观的？
价值投资者一般倾向于认为股市是客观的，有一个恒定的价值作为锚，价格围绕价值波动，最经典的比喻就是主人与狗，狗一会跑到前头，一会跑到后头，但不会远离主人的方向和节奏。
投资者只要锚定价值（公司的内在价值），利用波动或者无视波动，就能稳定赚取公司成长的钱。作为长期逻辑，这无疑是正确的，例如茅台，只要长期持有，哪怕经历了08年金融危机和塑化剂风波，长期依然是跑赢绝大多数资产。
但索罗斯不这么认为，他提出反身性理论，认为股市是主客观交融的，主观可以影响客观，客观也可以影响主观，主客观之间不断反馈，自我强化，市场不断从一个极端走向另一个极端，从一个谬误走向另一个谬误。熊市是谬误（低估的极端），牛市也是谬误（泡沫的极端），牛熊往复就是谬误的轮回。
索罗斯的观察也是有道理的，08年金融风暴就是印证，一开始股价跌大家都认为正常，是市场纠错，不能人为干预市场，但股价房价跌得超乎预期，就真的跌出问题来了。不光金融机构五大投行倒了仨，实体经济也发生流动性恐慌，大量工厂倒闭，大批工人失业……
全球化下的金融是个非常脆弱的超复杂系统，某个环节爆发黑天鹅，你不知道会引发那块多米诺骨牌倒掉，进而发生何种连锁反应。
二、欧佩克的石油价格战
谁也没想到第一块多米诺骨牌是石油。
本来好好的，周五的OPEC+会议，全球产油大国商量着减产保价。勾结定价，叫价格卡特尔，如果在国内搞是严重违法，违反反垄断法；在国际搞，则是合法的垄断。
结果俄毛进场就掀桌子了，没达成协议。
减产保价对符合厂商长远利益，为什么谈判破裂呢？本质上与红杉资本的心态一样，现金为王。因为疫情快速向全球扩散，航班停航、工厂停产、公路运输受限，全球对石油的需求自然会下降。各方现在都抱着红杉资本的思维，心怀鬼胎，与邻为壑，需求端疲软就赶紧输出自己的存货，收回现金，现金为王。
于是，惨烈的存量搏杀开始了，以本伤人，剩者为王，欧佩克的老大沙特，立即展开报复行动。
沙特一出手就是把对手往死里打，自残式攻击。宣布：日产量将达到1000万桶，如果有需要，还可提高到1200万桶。沙特的国有石油公司“沙特阿美”启动“20年来最大折扣”在全球推销原油。
据彭博报道，沙特阿美将4月份面向亚洲的原油销售价格下调4-6美元/桶，向美国的原油销售价格下调7美元/桶，向西北欧及地中海地区的售价下调8美元/桶。
以前砖家总说石油即将枯竭，大力发展新能源，结果现在石油比水还便宜。
很多网友昨晚留言问我，石油降价是好事呀，中国是最大的石油进口国，石油降价对下游工业是利好，股市为什么不涨反跌？
从实体经济来看，这种观点是对的，油价下跌世界工厂将受益，如果是基于科技进步和成本降低导致的油价稳步下降，对于下游工业当然是利好。但这种因为需求疲软导致的猝死型暴跌与中国经济两者并不是单纯的线性关系。
国际原油价格史诗级暴跌，不是一个商品事件，而是一个金融事件。
对于复杂的国际金融系统来说，这种级别的暴跌引发的后果我们无法准确预测，不知道下一个环节谁会倒下？
例一，金融衍生品爆仓引发财务危机。
这种跌法不知道期货多头会有多少人排队跳楼？多少机构强平爆仓？还有下游工业和金融机构，很多进口商做套期保值，以及各种衍生品，这种超预期的异常波动动，风险敞口一下打开了。
2008年前，有个首富时常在福布斯排行榜上霸榜，这个人叫荣智健；他拥有一家著名红筹公司，中信泰富。
这家公司之前收购了很多澳洲铁矿石项目，同时为了对冲风险做了大量金融衍生品KODA（累计期权），结果赶上次贷危机澳元和铁矿石价格暴跌，一夜之间金融衍生品彻底毒化了资产负债表，出现天文数字巨亏，一个老牌绩优股08年业绩巨亏逾126亿，最后被迫由国家接盘，重新国有化。
无锡荣氏，一个百年望族从此淡出公众视野。
例二，俄伊爆发国家级金融危机。
伊就不提了，本来就是将死之人。俄罗斯作为世界经济的一个不小的玩家，同时还是天朝的战略小伙伴，本来现金流和财务状况就很烂，这次是首当其冲。国际收支恶化，卢布贬值，债务违约，进而引发社会政治危机，都不好说。俄毛的国际信用是有名的差，1998年就曾爆发过卢布危机，出现国债违约事件，把国际金融市场搅得天翻地覆，导致美国长期资本管理公司一夜破产。
这两个不成器的小伙伴，能撑到现在，多年来天朝一直用石油长协价等各种方式，源源不断的把元气内力输入它们体内，为之续命。2020年，还能撑过去吗？中国会不会受拖累？
例三，美国页岩油危机，进而引发债务危机。
美国现在其实是石油输出国，而且是世界最大的石油生产国，主要就是08年之后的页岩油革命。页岩油生产成本平均在55美元左右，高的会超过65美元，现在国际油价自杀式互砍，美国页岩油产业躺枪。以35美元的油价，页岩油开采是亏本的，销售额减少，现金流枯竭，债务压顶。
去年以来，已有26家美国油气生产商申请破产，而随着能源债务即将到期，预计破产数量还会上升。在过去10年，页岩油行业吸引了近2000亿美元的投资，其中大量是债务，尤其是高息次级债，2020年至2022年间，将有约1370亿美元债务到期，页岩油危机对于金融市场也是重创。
俄罗斯是中国最大的伙伴，美利坚是中国最大的客户，这两家出了问题，中国能独善其身吗？
国际油价的史诗级暴跌，叠加美国国债收益率史诗级降低，预示着未来全球面临着巨大的通缩风险（萧条）。
中国作为世界工厂，在通缩阶段不会好受，因为历史上通缩伤害最大的是制造业。一方面油价大跌导致PPI下降，另一方面2月的CPI又高企，中国面临的情况比外围更为复杂，工业品通缩+消费品通胀，这叫“滞胀”，美国在1970年代遭遇过十年滞胀，这让央妈也左右为难。
三、疫情全球化——美国会不会下一个爆发？
红杉资本的黑天鹅警告、欧佩克的石油价格战，根源就是疫情全球化超出了所有人的预期。
我开始想过《疫情国际化的几点思考》，现在看，疫情的全球化远远比我当初想象的更严峻。
我以为中国惨烈的抗疫战争，为世界争取了宝贵的一个月，让大家做好准备，把病毒围堵扼杀在摇篮。3月底，中国抗疫战争胜利，全球也告尾声，人类顺利度过此劫。
天真了！中国目前的疫情已经基本控制，2月底拐点已经出现，核心区之外基本零增长，3月底基本可以解除封锁。这都符合预期，但外围彻底沦陷了，没想到这么不堪一击。日韩、中东、欧洲都无法幸免，意大利就是欧洲的湖北，同样是腹地一个四通八达的交通旅游区，源源不断向周边欧洲各国输出病毒。现在世界疫情局面就相当于中国的1月底，意大利刚刚开始封城。
看地图，下一个最大的黑天鹅就是美国，美国疫情已经失守，但会不会大规模爆发？全球人民都在提心吊胆的观望。
我个人判断，美国疫情爆发只是一个时间问题，星星之火已经点燃，怎么可能不燎原？
很多人说你们怎么不抄作业？事实是根本没法抄作业，体制完全不同：中国是无限责任的政府，同时拥有无限权力，所以社会控制力、动员力，是其他国家无法效仿的；西方是有限责任的政府，同时只有有限权力，公民有人权，有法治，自由至上，动不动就囤枪反抗，任何国家都无法复制中国式管理。
所以只能听天由命，该吃吃，该喝喝，该玩玩，该运动运动。这决定了美国对抗病毒的打法只能是预防为主，初期严防死守，但一旦失守，扩散将不可避免。当然也无需替人家操心，美国的抗疫战争，不可能是人民战争，而是高科技战争。只能等特效药和疫苗了！
结语：医生剧透出神秘答案
昨天帖子的三个原因深入解释了一遍，结论就是现在全球风险资产都不容乐观。底在哪？不知道，很可能今年结束美股的十年牛市。A股呢，在世界疫情没有达到高峰之前，站稳3000点比较难。3000点反反复复不知道活塞运动了多少次？我都记不清了，40多次了吧，都快磨出茧子了。
A股也有自己的优势，这段时间其实A股算是最坚挺的：
1）疫情控制的最早最有力最彻底；
2）央妈释放出巨大流动性，不缺钱，每日万亿成交量；
3）沪深300为代表的核心资产估值不高，但局部存在结构性泡沫。
就算是08年再现，美股相当于从十楼往下跳，我们相当于从三楼往下跳；外围跌个20-30%，我们跌个10%，也就是回到前期的坑里。
不要轻易抄底，小心抄在半山腰；不要用杠杆，否则是找死；如果是闲钱，套几年也无所谓，买低估值的绩优股，用时间换空间；记住储备好家庭的现金，除了股市之外，今年的职业和薪酬恐怕也不太乐观，存在被暴击的可能，要有危机意识。
啥时候股市见底，我不知道，听医生的。网红医生张文宏泄露天机：“欧洲什么时候到了高峰，美国什么时候到了高峰，就是我们开始吃定心丸的时候，这个时候我可能会考虑买一点股票。”
牛逼！深藏不露！很多股民都嘲笑张医生，其实短短几句话透露出人家是扫地僧级别的投资高手。外围患者不到高峰，意味着风险没有充分暴露；当确诊人数到达高峰的时候，意味着拐点即将到来，而股市那个时候，是被疫情压迫到最黑暗最悲观的时刻……
2020，庚子年，告诉我们世界是不确定、不可知、无法预测的，《黑天鹅》《反脆弱》这两本书建议大家读一读。几个月前谁能想到，几个食客在华中地区吃野味，吃出一场席卷全球的金融海啸……
