诸事要记日拱一卒 – 第 474 页 – 分享个人经验，保留阅读记录，做时间的朋友

市场，恐慌过头了！

最近，全球资本市场跌成狗。

欧洲崩完，亚洲崩，亚洲崩完，北美崩，美联储老爷子稍稍有了收水的信号，全球风险资产就像被扎烂的气球一样瞬间瘪掉。

美联储的水是全球资本市场的晴雨表。

一点都不假。

富时中国50指数几乎从反弹的18500点附近一口气又被打回了原形，6月21日更是触及年内的低点附近。

如下图：

这轮资本市场过山车运动，又让多少散户站在了高高的寒冷的山顶呢？

市场，恐慌过头了！

6月的议息会议之后，全球呈现出股跌债跌、美元指数涨的格局。

这其实很不正常，按照正常的紧缩逻辑是，经济复苏向好，长端国债利率应该是上行的，这预示着市场主体对于长期经济持乐观态度，愿意为未来做出更多的投资安排，借钱冒险的人多了，那么长端利率也就会被抬高。

但这次确是美元指数涨，美国十年期国债收益率猛跌。

如下图：

大家可以看到，美联储议息会议之后，美国十年期国债收益迅速的走低，接连跌破1.5%，和1.4%。

市场，恐慌过头了！

市场在担心什么？

从全球资产反应来看，大家最近都在拥抱现金，而对于风险资产权重股和美债似乎都不太感兴趣，美国是“股债汇”两跌，中国则是“股债汇”三杀。

美元作为中心货币，一直都充当逆周期的货币，当全球资本预感到风险的时候，第一反应是卖掉一切资产先换成美元。

先苟一波再说。

但常年不同的是，这些资金并没有去拥抱美国国债，或者说去做多美国核心资产，而是选择了持币观望。

说明资本对于老美的经济复苏抱有深深的怀疑态度。

另外，拿着现金的全球玩家不知道该投什么了，全球性资产荒已经形成围城之势。就像一个窄门，困住了美联储，也困住了全球过剩的水。加息，有溃坝的风险，不加息，只是系统性风险晚个一年半载。

结局早已注定。

接下来怎么走？

加息可能离我们很遥远，6月份的紧缩，更多的是对美国国内通胀肆虐的一种舆论交代，毕竟2022年中期选举，共和党已经开始抓住通胀这个事情在不停的进行着攻击。

民主党，需要做出一点回应。

但从实际政治需求上来讲，美国的底层劳动力在经历了躺在家里就能够吃喝不愁的拿补贴阶段，突然要让他们下地搬砖挣钱了，这个过程难免是缓慢的。

就像一个一年半都不锻炼的人，你让他突然去长跑，肯定是有抗拒的，美国的关键指标就业还尚需时日。

另外，拜登新官上任三把火中最重要的一把火“新基建计划”，还需要美联储出面解决钱从哪里来的问题。

靠征富人税来填基建缺钱的坑，估计黄花菜都凉了。

从2008年到现在的美联储放水史告诉我们一个道理，“覆水难收”！

一切的紧缩都是暂时的，宽松才是未来全球共识的常态。紧缩扭扭捏捏落地的时刻反而是去市场捡便宜筹码的好时候。

其中的原因也很简单：因为在政府所有的权利里，达成共识阻力最小的永远是打开印钞机，就像美联储现在做的一样。

消费不行？

给底层一个月印1900美元！

基建没钱吗？

印！

军费不够吗？

印！

政府没钱要停摆啦？

印！

一个旧帝国的庞大躯体之上，爬满了吸血的虫，没有人会在意这个国家的命运是怎么样的，或者国家信用崩盘之后，底层该怎么办，所有参与者都在尽情的吸着自己的血，把自己吃肥长胖才是关键。

美国这个国家从某种程度上讲似乎就是一次人类历史上的一次超级国家实验，本来就是资本的工具而已。

未来，吃光用尽了，可能资本又要挪窝了。

这也是为什么中国在2018年之后开始全面对外开放的原因，我们当局者似乎提前十年就已经预见到这个渐进的过程。

上海国际金融中心的野心不仅仅是超越纽约，而是在新的历史周期里不断超越自己，纽约并不是目标。

就像茅台的目标不是帝亚吉欧一样，它作为中国白酒的龙头超越的目标只有自己。

很多人说，呵呵，你国吹了吧！

不屑于国吹，也没有必要国吹，答案都在现实里。

当你看清这个世界始终存在着帝国的历史周期律时，你就会明白，现在以及未来很长的一段时间里，中美两个国家的力量此消彼长就是两个国家生命体自然生长周期的最自然表达。

不是政治之力，也不是什么雄才伟略，只是历史演进到这一步了，没有人能够扭转这个大趋势。

做多中国，不止国人想这么干。

未来决定中国命运的三个要素：人才，资本+市场。

很多人不理解，当拜登忙着联合G7来搞我们的时候，我们却在一门心思的架设我们的国际空间站。

大家要知道，整合全球人才精英资源，是需要极高门槛的，尤其是要为全球最牛的人才大脑提供最牛的基础设施和舞台。

基础设施，就是对世界级人才的“开价”。

因此，当我们面对国际对手玩黑恶小动作的时候，我们最大的反击就是用全球最牛逼的技术基础设施的科创的舞台去联合最广大的科技大脑。

就像当年秦国商鞅变法时期，大力兴修水利一样，都江堰，郑国渠，这些当时伟大的基础设施为秦国吸引了多少六国的年轻劳动力，而这些精壮劳动力又在后来统一六国的斗争中起到了多大的作用？

我在5月2日端午节破竹年中策略直播中详细讲到过，大规模的基础设施和休养生息内循环政策，让31代秦王嬴政与六国争天下时，已经掌握了天下三分之一的土地，人口更是笼络了天下30%以上，财富总量更是占了60%，秦王扫六合不在于秦始皇这一代，而是前30代秦王积累之功。

市场，恐慌过头了！

历史的表现形式会变，但历史的底层逻辑一点都没有变。

还有就是资本，而且是过剩的资本，也只有这样我们才能给这个世界上最牛的人才和技术进行充分定价，人才和技术总是不约而同的向能够给它最高定价的地区集结。

中国打造强大的资本市场其中逻辑就是这样。

如果说资本市场+人才和技术诞生卓越的供给的话，那么中国单一全球最大的国内市场则是资本变现的最终闭环。

也只有这样新的模式才能在市场的滋养之下，不断的发展壮大，并形成具有全球颠覆能力的新的产业模式，并最终在全球产业链竞争中，为中国的企业和老百姓赚取充足的增量财富。

这就是中国未来一盘大棋的宏观推演。

当旧日帝国的货币洪水开始淹没自身时，时代帝国切换的故事就又开始上演了，而对于这个趋势坚定押注的人，也会最终获益。

就像我的预测，未来一群华人投资者所取得的成就将会让曾经的索罗斯巴菲特感到羡慕。

这不是个人有多牛，而是时势造英雄。

【全文完】

马上出高考成绩了，请不要打扰别人的幸福或悲伤

高考出分了，

请你一定要记得抱抱孩子。

不管分数是高是低，

高中时代都已经成为过去。

一定要相信，

每颗种子都有自己的花期，

只要认真对待生活，

总有一天会收获惊喜。

不要打扰别人的幸福

上学时，一个女同学趁小长假到外地与男朋友小聚。听说她是坐了二十几个小时的硬座去的，同学忍不住说了句：我要是她男朋友，一定给她买卧铺！

没想到，此话传到该同学耳朵里，让她很难受。虽然幸福要靠每个人自己心理调节，但是自己也要学会不去惊扰别人的幸福路边有一地摊，摆地摊的是一个中年女人。一个中年男人骑着自行车过来送饭。他一下车，就歉意地笑道，对不起，来迟了，饿了吧？

女人抬起头，看到男人，眼睛里闪过一丝亮色，笑道，不急，还早呢。男人憨憨地笑笑，从自行车车篓里拿出饭盒，坐在女人身边，说道，快吃吧，不要凉了，我陪你一起吃。

这时，地摊前走来了一个中年大嫂，她将头伸向女人的盒饭里，发出惊讶地叫声，哎呀，我的大妹子啊，你可真苦啊，你吃的这是什么菜啊，一点油水也没有，这怎么能吃的下去啊。说罢，嘴里还不住地发出啧啧叹气声，脸上露出讥讽的神色，扭着肥胖的身子走开了。

女人端着手中的盒饭，愣愣地望着胖女人的背影，眼睛里噙满了泪花，那眼泪叭嗒叭嗒地滴落到手中的盒饭里。身旁的男人眼圈也红红的，捧在手里的盒饭，再也没有情趣吃上一口了。周遭的气氛仿佛顿时凝固了似的，让人透不过气来。

儿于考上了大学，虽然是一个普通的大学，但是全家人依然感到很快乐很幸福，一点没有感觉到有什么遗憾的。父亲对儿子说，儿子，你比你爸和老妈都有出息了。我只上了小学三年级，你妈才小学毕业，你在我们家可就是状元了。儿子羞涩地笑了。笑的很甜、很舒心。

全家人带着一种幸福和喜悦的心情，送儿子到车站上学去了。突然，有人拍了他一下肩膀。他一看，原来是自己的一个熟人，也来送儿子去上学。熟人问，你儿子考上什么大学。

他刚说出校名，熟人脸上立刻露出惊讶的神色，说道，你儿子考的这是什么个大学？那个大学上了也白上，那个大学毕业的学生根本找不到工作。我儿子可比你儿子强多了，他考的可是名牌的大学，毕业了，人家单位都抢着要，月薪最少八千块啦。熟人的脸上露出轻蔑的神色，说罢转身走了。

他们望着熟人一家远去的背影，目光一下子黯淡了下来。刚才一家人的幸福和甜蜜，被熟人叽里呱啦一阵连珠炮似的自问自答，荡然无存，心，从火热降到冰点。再看帅气的儿子，眼睛里也噙满了晶莹的泪花。

不要打扰他人的幸福，幸福也是一个人的隐私。在你眼中看的是一种苦难，在别人的心里也许正是一种幸福。这种幸福，无关荣华富贵、无关名誉地位，有关的，只是一种心灵感应和默契。

这种幸福，像花儿开放一样，悄无声息，但却将馨香，在彼此心田里缠绵、涟漪，化作了生命中的一种永恒和地久天长。

出分后要不要问别人分数？

窃以为，最好还是不要。毕竟高考对于很多人来讲都是一件重要的事，对于考得不好的同学来说，问分还是挺打击人的。

你考得特别好

你考的好，别人考的好，问问也就算了，但是如果别人没有考好呢？

也许人家正处于伤心流泪的阶段。你非要凑上去问人家考得如何，不仅加重了别人的悲伤心理，还会被别人误以为你是在炫耀你的分数。从而破坏你们之间的友谊。

你考得比较好

这样就更不能问别人了。冒冒失失去问别人的分数，无疑有炫耀的嫌疑，只会招人嫌，况且高考并不是终点站，在高考这场战役中，凭借自己寒窗12年的努力和实力，不用与任何人攀比，我们自己就能给自己优越感。

你考得不怎么好

那你还去问别人不是在找虐么？这个稳了，那个分超高，只会让你更加伤心。

每次考试结束，都会有大量的同学，还有家长疯狂的互相问分数（当然大多都是考的好的）。

而那些考的不好的同学和他们的父母则瑟瑟发抖，提心吊胆，就怕有别人来询问自己的成绩。所以不管考得好与不好，我们还是尽量避免去打听别人的分数。

高考没考好，真的不用觉得抱歉

1.高考的迷人之处不是如愿以偿，而是阴差阳错。

高考很重要，决定你上什么样的大学，遇见什么的人，毕业之后有没有名校的光环为你找工作带来便利。高考对寒窗苦读数载的学子来说，是一场决定命运的考试。

正如有人曾说过“高考的迷人之处，不是如愿以偿，而是阴差阳错。” 高考过去这么多年依然会让我们回味感慨，不是它的重要性，而是它的“阴差阳错”，给了我们很多意外。

当我们回味的时候，感慨最多的是，其实高考很重要，但其实也没那么重要。因为它并不能完全决定我们的命运。

学历是块敲门砖，高考固然很重要，并不是说让大家都抱着无所谓高考的态度，该考的还得好好考！但，往后，真正踏入职场时，你会发现职场更看重的是能力而不是学历。请不要放弃任何一刻的自己，越努力越幸福！

那些高考没有考好的同学后来怎么样了？

也许是你，也许是我，也许是他，后来的我们通过自己的努力过上了我们想过的生活。

其实，无论你高考多少分，报没报错志愿，能不能去你想去的大学，这些都不重要。

重要的是你的大学，让你重新认识自己，找到自己喜欢的东西并为之努力；重要的是，你会遇见一些人，庆幸地觉得“要不是来了这个学校，我就没有机会遇见你”；重要的是大学生活让你觉得有意外的收获，让你觉得来这里是值得的。

最后，祝每个高考学子都能如愿以偿，走上自己想要的人生之路！

文章来源：搜狐博客，个人图书馆等等

时光盛宴（ID:SGDSY888）：一个多篇文章入选中小学课本的作家，想探讨熊娃变牛娃的可能性及可行性。欢迎同好加盟或投稿，分享育儿经验。我们认为：因材施教，是教育的本质。每个孩子的心灵都是小径交叉的花园，家长用心用功，定能找到一条属于自家孩子的成功秘途。

公号主笔：长风大野，一级作家，著有《与子书》《老爸，我想把这个世界整明白》《涂满阳光的村事》《时光的盛宴》《草木童心》《独自远行》《末日解剖》等16部专著，主编《中华优秀传统文化读本》（22册）、《大作家·小时候》（10册）。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/DIqa78Wt2sa_oTaxQ6OpuA

网红化是年轻律师的好出路

这是半佛仙人的第612篇原创

事情是这样的。

有人向长沙律师协会投诉一个律师，投诉内容大概这么两件事情：

第一，律师不履行律师义务，坑当事人；

第二，交了钱不开发票。

律协介入了，一查，发现你丫钱都没给呢，都开毛票啊，而且律师工作没毛病，服务挺好的，没有坑当事人。

两个投诉的事情都没有坐实。

但律协还是发现了这个律师做错了事：

收费太低了。

一个标的额1500万的借贷案子你才收了五千块，真是个坏律师，破坏市场价格，加速内卷。

良心坏透了。

一千五百万的房子，房产中介们都得抽个几十万，你一个律师，和客户沟通、整理和搜集证据、走司法程序，要说工作量也不比房产中介差，怎么就要这么作践自己。

律协作为行业协会，震怒，做出了处分：

被处分人构成“采取过分低于律师收费指导标准进行收费”的不正当竞争行为。给予湖南XH律师事务所警告的行业处分；给予湖南XH律师事务所严某某律师警告的行业处分。

这个事吧，就很魔幻。

律师虽然算是专业人士，但总归是一种服务业，当然是高端服务业。

服务业呢，天然是一个市场分散的行业，是一个完全竞争的市场。

你要说有些行业是先烧钱，低价引流然后再提高价格，这我是认的。

资本密集型的行业通常就是这样，先烧钱、先补贴，把竞争对手打掉，然后再提高价格。

有不正当竞争的嫌疑，不冤。

但你要说律师是这种可以通过先烧钱再提高价格的资本密集型行业，那每个律师都要站出来要骂你了。

律师是靠着服务能力、专业能力来吃饭，看的是个体的力量，而不是简单是规模的力量，单靠砸钱，还真不能砸出个顶级律所。

另外，由于过于看中个体力量，这也是为什么我们只听说过律师事务所，没有听说过律师有限公司的原因。

一个企业组织要赚钱，有两种要素，一个是人，一个是钱或者说资源。

有些业务更依赖于人，钱不会起到多大的杠杆作用，这些组织就通常采用合伙企业的形式；

有些业务更依赖于钱，典型如房地产公司，钱多了就能多拿地，钱多了就能完成快速扩张，这些组织就采用公司的形式。

律师就是典型的更依赖于人的组织，在全球范围内都是以合伙组织的形式出现，而且是特殊普通合伙组织。

这些特殊普通合伙组织，通常就是会计事务所、律师事务所、设计师事务所这种专业人士一起赚钱。

所以多数律师事务所的律师只是自己合伙人的打工仔，而不是律所主任的打工人。

大家都是手艺人，都是半资本家半打工人的状态，一边靠着压榨初级律师的劳动时间来赚钱，一边是自己需要投入劳动时间、榨干自己的劳动价值。

律所更像是一个邦联。

每个合伙人自己当销售，自己搞案源，自己养人。

每个合伙人都是小老板，大家共用一块招牌，共享办公场地，共享一些信息库。

但这些共享的东西是有成本的，不是免费的，所以合伙人有了收入就需要上交给律所一定比例的管理费，甚至企业所得税也得自己负担，这个比例大概是20%-40%。

什么是共享经济，忘了小黄车吧，律所才是真正的共享经济。

所以这里面就出现了一个合伙人的道德风险。

假设我是一个律所的合伙人，我做了一个案子，收了100万，如果按照律所的规矩，就需要交给律所20万以上的管理费，但我心疼啊，这钱我拿来养自己团队不好嘛。

律所除了给我提供了一个执业平台、房租、配个财务人力以外，也没贡献啥啊，案子自己找的，委托人不是冲着所里的招牌，而是冲着我的名气，律师、律师助理所有干活的都是我发的工资，结果律所啥也没干光收钱了，你甘不甘心。

所谓可以共患难但是不能同富贵的道理，大家都懂。

所以，律师接活常常会有阴阳合同。

客人过来了，本来要收10万的，我和他签个5000的合同，剩下的自己转账给我。

这种事情多了，才会有律协制定收费最低标准的出现。

你偷偷搞可以，我睁一只眼闭一只眼，但是至少份子钱得保底。

大家都互相给个面子，都体面点。

律协是行业自律组织，大家可以去各地市律协官网看看，从会长副会长到理事，清一色都是律所主任，代表的是律所的利益，赚的是律所管理费，不是律师费。

所以知道律协为何震怒了吧。

被处罚的律师有可能真的是因为朋友介绍，面子过不去就只收五千块，毕竟这种借贷官司其实并不复杂，要真按最低标准收几十万，确实有点黑心。

但只要我律协介入了，我就得维护律所的利益。

这件事背后的原理是这样。

最低收费维护的是律所的利益，而不是律师的利益，尤其不是维护初级律师的利益。

接下来就是半佛经济学上场了。

假设你是一个诉讼案子的当事人，你想在这个城市里找个律师，经过朋友介绍，你有两个备选，

A.律师甲刚拿到执业资格一年，但眉清目秀，不是，年富力强，不是，精力充沛，而且是名校毕业生，他收费是2万元，因为这座城市的最低收费标准就是2万元。

B.律师乙是一家知名律所的合伙人，执业十几年，人脉广，经验丰富，但市场竞争很激励，他的收费也并不贵，只有2.2万元。

你怎么选。

但凡你不是一个看颜的人，如果你不是很熟悉这两个人的话，是不是大概率会选B，选律师乙。

但如果没有这个收费标准的话，律师甲可以根据自己付出劳力的程度自己定价，他有可能觉得5000块就能服务好委托人，这样对于很多价格敏感的人来说，就会选择律师甲。

这样初级律师就会有很多案源，也会有更多的实务经验。

最低收费标准的存在不仅仅是对律师甲会有案源上的影响，其实对律师乙也会产生负面的影响。

很多律师都经历过被人免（bai）费（piao）咨询的经历，这一部分原因是部分消费者还没有产生对服务需要付费的习惯和认知，另一部分原因还是因为律师的服务价格还不太透明，或者说对很多人来说律师仍然是一个不太接地气和被妖魔化的存在。

很多人一提起律师，第一反应就是法庭，但实际上在这个满是风险和魔幻的世界中，很多争议和非争议都是需要律师参与的，律师是风险控制和风险预防的角色，不仅仅是企业需要法律顾问，每个个人实际上都需要。

但为什么现在没有出现一边是小律师没有什么案子无法保证体面的生活，一边是普通人想找一个靠谱的同时定价相对透明合理的律师又没有门路。

让这个市场更加透明，其实是需要放开价格管制的，更多的消费者需要被引进来，需要完成一个用户认知，告诉他律师不仅仅是一个在法庭上才会出现的角色，在很多非诉讼的争议解决里其实也是可以寻找律师服务的。

讲白了，最低收费标准的存在其实是压制了很多潜在的需求，让这个需求大盘子扩张的速度没有像经济发展速度那样快。

怎么说呢，由于教育普惠的存在，其实律师的供给是指数级增长的，这就导致了市场供大于求。

或者准确的说，是很多人没有意识到自己有律师需求。

像在美国，如果想要拿到全美的执业资格，需要在本科毕业后申请法学院，读三年的juris doctor学位，学费是几十万美元，这种高门槛直接压制了律师的供给。

所以在美国，律师费是真的贵，贵到离谱。

扯远了，我们还说国内。

其实这么多年，律师供给的增加是非常惊人的，很多高校的法学院突然变得非常热门，过去因为不太好就业都是从法学院往外转的，结果自从罗老师爆火之后，申请转学法学的学生多了很多。

这些学生一旦走出社会，大概率会面临非常严峻的就业形势。

本来排名前几名的法学院就能把所有红圈所的新增岗位都吞下，大部分法学院的毕业生只能去一些小律所揾食。

而律师是一个靠着平台招牌和师傅名气吃饭的手艺活，小律所营收不行，恰饭就很难。

不是说过个司法考试就一马平川了，恰恰相反，这才刚开始呢。

好了，现在我们再来看这个市场。

律师供给是充沛的，是快速增长的。

但需求是被价格管制压制的。

这时候，供需就会失衡，那么就会出现供给内卷。

道高一尺魔高一丈，你搞最低收费标准，但由于大家都要吃饭的，实际上很多小律师根本是不care这些收费标准的存在的，为了活下去还是会接一些便宜的活儿，只不过也不签合同了，直接微信转账了。最后是律所也喝不到汤了。

那你说搞这种标准有什么用，平白增加了普通人愿意购买律师服务的门槛，增加了律师阴阳合同的概率，压制了整个市场需求的增加，对所有参与者都没有什么好处。

格局小了。

怎么解决这种问题呢，很简单。

阳光大道虽然宽但人多了，反而挤。

独木桥虽然窄，但是人少，反而容易通过。

一线城市竞争激烈，马太效应严重，虽然蛋糕足够大，但是吃蛋糕的也多。如果能跟对师傅，能去好律所，尽量去。

去不了也别勉强，去广阔的田野里。

如果真的想做律师，可以去二三线城市。因为这些年这些城市已经有了足够成熟的法律消费群体，对于法律这项服务有足够的认知和购买力。

而且在这些城市里，一些一线城市知名律所的分所反而不如本土起家的律所。

所谓强龙不压地头蛇，其实他们生意蛮好的，尤其是关系社会中，很多大律师接单子都快撑死了，他们很乐意多招一些人分单子。

但你知道一些名校毕业生好面子，不愿意进这些名字土掉渣的律所，这就是二本法学狗的优势。

那有人问了，这些地头蛇名额也是有限的，如果满额了怎么办？

互联网，互联网，互联网呀朋友们。

互联网上这么多流量，靠科普法律知识和分享奇葩案例来获客呀。

能过司法考试的律师毕竟是聪明人，大家看到很多年轻律师在短视频平台上各种普法就知道解决方案了。

第一阶段目标就是获客，利用社群、短视频搞私域流量。

我不提供法律服务，但提供免费的法律内容解说，这样可以有效规避最低收费标准限制。

第二阶段有了粉丝，私信引导到自己的微信号上，这不就是私域流量了吗，再依据客户介绍揽活，甚至还可以给客户提成拉人头，层层分销。

第三阶段，飞单，有的单子可以做咨询，有的单子可以介绍给当地的同行。

这样做着做着，一个影子律所不就起来了吗。

所以网红，是个很好的路子。

是不是觉得有点像微商？

没错，其实微商，某种意义上是真正看透了商业本质的一群人。

大家都是出来卖的，谁也别瞧不起谁了。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/XRV1bhkA4LmJ3ue_pcMYmQ

透视中美科技战的主战场:中芯国际的强势崛起

“中国芯”，始终是中美未来在科技争霸中，绕不开的核心竞争点

2020年中国大陆芯片进口总额3800亿美元，占全部进口总额的18%，比原油进口还多

芯片是我们单项进口最多的项目

2021年，前两个月，半导体进口量又暴增36%

大陆缺芯问题，短期内难以缓解，并且可能继续扩大

而就在上个月拜登制裁了中国超级计算机实体，济南、深圳、无锡、郑州多个国家级超级计算机中心被制裁

美国禁止外国企业，给中国超级电脑提供包括芯片，技术等在内的出口

超级电脑，没有尖端芯片，那就是一块砖头

美国来势汹汹，中国若不能自强，困难将越来越多

目前“中国芯”的最大希望依旧是中芯国际，因为中芯是大陆唯一可以排入芯片制造第二梯队的公司

以制程先进程度划分的芯片梯队

第一梯队（5-10纳米）完全被台积电和三星霸占

第二梯队（12-32纳米）台积电也是大头，之后是美国的格罗方德，台湾的联电，中芯占比较少

中芯虽然也有较为先进制程，但不成熟，良率也不稳定，资本市场没人买单

但中芯是“中国芯”突破美国围堵的最大希望了，中芯的未来，很大程度决定了中国芯的未来

所以今天想多聊聊关于这颗中国芯的状况

为了尽量严谨，直接上天眼查数据

资料来源：天眼查

中芯国际最早是2000年由台湾人张汝京创立的，当时著名的《瓦森纳协定》才签署没多久

瓦森纳协议是世界发达国家联合起来，严格审批将高新技术出口给发展中国家的

西方对中国的高新技术设备，都会以N-2的原则审批，N就是现在最新技术，所谓N-2，指中国只能获得落后于最新技术两代的东西

资料来源：天眼查

天眼查显示中芯国际的大股东曾易手多次，2001年最早的中芯国际大股东是：

1，美国高盛

2，华登国际

3，上海实业（集团）有限公司

3，德银中国等

为什么要这样搞？中国人自己搞芯片公司不行吗？

很遗憾，当时不行

因为要突破《瓦森纳协议》，中芯就必须是一家有大量外资参与的合资公司

当你有德银，有高盛这种世界级公司参与后，外国对你出口技术和设备的审批才可能通过

你才有可能拿到需要的技术专利和相关设备

除了要外资参与外，中芯当时还有非常特别的一点就是整团整团的挖人

大陆到今天还是非常缺乏半导体人才，就更别说2000年那时候了

那时中芯刚成立，主要工程师团队全都是台湾挖来的，注意是一整团一整团的挖人，而不是挖几个或者几十个

当我们深挖中芯的历史对外投资时，就能找到佐证

资料来源：天眼查

上面这两个学校，一个是民办中芯学校，一个是民办中芯幼儿园

这就是中芯对待人才的态度，你有见过哪个企业包办员工子女从幼儿园到高中教育的？

更何况那是2001年，01年中芯学校创立，背后的根本原因是中芯依托于大量台湾人才，为了留住这成百上千的人才，中芯特别建立了中芯学校

虽然这两个中芯投资的学校在公司项目的不起眼角落，但他却是中芯能发展的关键

因为留住人才，才是一切

当时的中芯国际，有人才，有技术，更有上海政府的全力支持，这颗中国芯的发展起步很高

很快它就成为了晶圆代工行业的前五位，直接挑战前头的台积电和联电

面对中芯的勇猛势头，台湾那边急了，陈水扁下令，打中芯，以未经许可去上海投资为由，重罚张汝京500万，中芯北京厂建立后，又罚500万，中芯收购摩托罗拉后，再罚500万

同时也对一批来大陆效力的工程师进行打压

在此情况下中芯不得不加大薪酬稳定员工情绪，并且抵住台湾那里的压力

而当时中芯更大的问题，在于鱼和熊掌难以兼得

芯片产业有个特点，就是赢者通吃

最顶尖的技术企业，是能垄断绝大多数利润的

中芯才起步，虽然起步很快，但要追技术就必须不断烧钱研发，这导致中芯连年亏损

2000年，中芯创办

2007年，亏损1950万美元

2008年，亏损4.4亿美元

2009年，亏损8亿美元

注意中芯的性质，它不是国企，创办人张汝京必须要对大股东负责

于是刚才这群2001年入股中芯的大股东们，开始逼宫张汝京

资料来源：天眼查

大股东要求中芯减少亏损，减少新技术研发，把更基础的制程给抓牢了，公司绝不能再这么亏下去了

但是在张汝京心中，掌握中国芯的核心技术才是首位，盈利是次要的

这就是中芯这家公司诞生的“原罪”

中芯叫“中芯国际”，不叫“中芯中国”

你股东全中国公司的话，那西方不会卖你技术和设备

可你股东中外合资的话，就不可能放开手脚追赶技术

最终胳膊是拧不过大腿，中芯连年亏损，再不找钱，企业都撑不下去

而且屋漏偏逢连夜雨，2009年台积电在美国起诉中芯非法使用高达61个台积电专利项目，要求中芯赔偿10亿美元

中芯哪里赔得起这钱，试图庭外和解，幸运的是当时台当局是马英九，在马的撮合下，死敌中芯和台积电，庭外和解

和解公开内容是：中芯分4年共计赔偿台积电2亿美元，同时中芯给台积电8%股权，外加2%认股权

另外一个所有人都心照不宣的条件是，张汝京立刻辞职

如果张汝京不走，台积电不会和解

张汝京集中精力追技术，严重威胁台积电的领先地位，张汝京这人不除，台积电寝食难安

最终，张汝京为了中芯，选择辞职

张汝京走后，中芯最大的问题还是钱，于是找到了国企“大唐电信”合作

从下面这张天眼查的关系图，我们就能一目了然

资料来源：天眼查-股权穿透

当年中央开始搞国企整合，将过多臃肿无能的国企整合到一起

大唐电信如果不想被整合，就必须拿出点实力，于是大唐认为，控股一家中国最重要的芯片企业，可以成为自己不被整合的筹码

大唐电信不是省油的灯，它想要控制中芯，可中芯也不是坐以待毙的崽儿

常年支持中芯的江上舟同志，和张汝京是老朋友

江上舟是前上海市副秘书长，当年中芯在上海创厂时的困难，都是江上舟帮着解决的

江上舟退下来后，就去了中芯任职，当台积电逼迫张汝京辞职后，江上舟09年成为中芯新董事长

资料来源：天眼查

江上舟的企业关系不复杂，退下来后就是一个“中芯人”，担任中芯北京厂和成都厂的法人，另外最高担任到中芯董事长

江上舟有独到的宏观视野，毕竟是前上海市副秘书长，为了遏制大唐在中芯获得过大话语权，从而破坏中芯发展，江上舟决定再引入一家国企的投资

资料来源：天眼查-股权穿透

2011年江上舟拉来“中国投资有限责任公司”，通过中汇金和中国金，投资2.5亿美元，获得11.6%的股权，成为中芯第二大股东

这里面的差别是，“中投”就是家投资公司，它没有实业，不会干涉中芯发展

可“大唐电信”，是有实业的，它会干涉中芯的发展为自己的主营业务服务

一番操作后，中芯的持股分布，变成了这样

终于中芯拿到了新的投资，熬过了破产危机，随后更任命了半导体圈内最懂稳定和平衡的邱慈云来当CEO

邱慈云这人很厉害，如果张汝京是开创派的话，邱慈云就是稳定派

资料来源：天眼查-公司财报

邱慈云上任仅一年，2012年开始，中芯居然盈利了，要知道中芯在之前近十年的时间里，从未盈利！

邱慈云改变了中芯的，谁都想要长大，但长大的前提是你要能活下去

如果中芯一直追求先进制程，而不注重成熟工艺，那在公司掌握先进制程前，就会倒闭

于是邱慈云将重心放在了更成熟的工艺生产，不过度追求先进制程

大白话讲就是，我们先把走弄好，走的稳了顺了，再来谈跑的事

中芯这一企业战略的大转变，让中芯的营业收入首次超过100亿，并且再没低于过100亿

资料来源：天眼查

中芯，走的稳了

然而花无百日红，鱼和熊掌总难兼得

中芯稳定后，对于邱慈云过于保守的批评却越来越多

张汝京时期，中芯对于新技术的资本投入总在30%-50%之间

可邱慈云上台后（图上红框），2012年6%，2013年8%，2014年8%，2015年多了点16%

要知道中芯的成分正在慢慢改变，随着国家对半导体产业的高度重视，中芯自然成了重要的目标企业

国家的要求很简单，中芯，掌握先进的自主技术

尤其是当2014年国家半导体大基金成立后，中芯立刻获得注资（天眼查下图）

资料来源：天眼查-股权穿透

除了国家半导体大基金外，随后几年国企结构调整基金，中国保险投资基金等一大票不差钱的“国字号投资公司”纷纷注资中芯

中芯，“不差钱”了

邱慈云，也就完成了他的历史任务

其实这里面没有什么对错可言，张汝京和邱慈云都是对中芯贡献巨大的人

张汝京的离开，是因为中芯跑的太累了，快跑不下去了

邱慈云的离开，是因为中芯走的太慢了，该跑起来了

而接替邱慈云的，正是被誉为半导体奇才的梁孟松

这位梁孟松和台积电有仇，是真有仇

2006年台积电开始内斗，内部最重要的研发部老大“蒋尚义”退休了，张忠谋决定拆分研发部，搞双首长制

一个首长已经内定是辈分最高的“罗唯仁”

而另一个首长，在“梁孟松”和“孙元成”两人中挑选

最终梁孟松竞争失败，台积电几乎不提真正原因，只是高层采访时别有意味的讲了句：

“梁孟松很厉害，可性格有时候……”

竞争失败的梁孟松被张忠谋找去，安排他去“超越摩尔办公室”（“more than Moore”）

这是张忠谋认为的芯片两个发展方向：

一个是加强现有制程，开展芯片多样性研究，例如微机电系统，车载芯片，感测器芯片等。

另一个方向是不断突破制程，从5纳米，到3纳米，再到2纳米，芯片越做越小

梁孟松从来想干的就是第二个，不断突破先进制程

可张忠谋却让他去搞第一个，梁孟松认定这是老板对我的羞辱，是明升暗降

多年后，当梁孟松“背叛”台积电被告上法庭时，他在法庭上曾哭诉说：

“我在超越办公室几个月，完全不受重视，也无事可干，大家都知道我被下放了，被冷落了，我也不敢再去员工餐厅，我怕见到以前的同事，以前的同事也怕见到我，我觉得非常丢人，没脸见人，我对台积电付出了那么多，他们最后就这么对我，把我安排去一个像冷宫一样的办公室。”

最终梁孟松辞职，他先去了几年三星，三星的合同满后2017年被挖到中芯

中芯的邱慈云，是一个让中芯慢慢走起来的人（扭亏为盈）

而2015年后，历史赋予中芯的任务是，跑起来，加快速度跑起来

此时，整个半导体圈就没比梁孟松更适合中芯的人才了

梁孟松，特别擅长跑

芯片制程中，20纳米是一道能掐死人的难关，因为当制程要到20纳米以下是，就要采用FinFET技术（鳍式场效电晶体）

没这个技术，20纳米下，想都别想

梁孟松刚到中芯时，中心技术还停留在28纳米，由于无法掌握FinFET技术，20纳米的试产良率不到30%，14纳米的试产良率，更只有惨痛的3%

换句话说，14纳米，你生产100个，不合格97个，这东西是没法用的

然而梁孟松到中芯后，立刻展现强大技术能力，他带领着一批熟成的工程师，向中芯高层夸下海口，两年内，让中芯制程从28纳米直接进军14纳米，跳过中间的20纳米

很多人都认为梁孟松是在说笑，造芯片要是像他嘴巴上说的那么简单，那中国芯片就不会被卡脖子那么多年了

但梁孟松兑现了他的承诺，他是个奇才，性格或许不讨人喜欢，但从不夸口自己做不到的事

2018年，中心发布新闻稿：

14纳米研发获得重大突破，大陆第一代FinFET技术进入客户导入阶段

（客户导入阶段，就是良率超过90%准备量产了）

一年后，2019年在浦东的中芯生产线上，大陆第一代14纳米FinFET技术芯片，成功量产

后来为了感谢梁孟松的贡献，中芯国际直接给他送上购股期权

梁孟松获得的份数，和董事长周子学一样多，659117份

和2001年中芯国际就建立“中芯学校”和“幼儿园”一样，人才人才人才，永远是中芯最重要的资源

资料来源：天眼查

从天眼查来看现在中芯的核心团队成员包括：

1，周子学（董事长）

2，蒋尚义（副董事长）

3，梁孟松（首席CEO）

4，周梅生（副CEO）

周子学没话说，党员，工信部总经济师，退下来后掌管中芯（之前的江上舟2011年因病去世）

当年就是周子学早早选定梁孟松，又动用两岸多重关系，将梁孟松挖来了中芯

周子学也是托起中国半导体发展的尖兵，管理和任职多家重要的半导体企业

资料来源：天眼查

而周梅生是梁孟松手下第一大将，当年在台积电时，周梅生就是梁孟松手下的

后来梁孟松去三星，周梅生不喜欢韩国没跟着去，可当梁决定去中芯后，周梅生立刻从台积电去了中芯

资料来源：天眼查

而这张中芯核心高管图上，是有隐患的，最大的隐忧可能就在第二位的蒋尚义，和第三位的梁孟松身上

梁孟松2017年会决定来中芯时，一个潜藏的大家心里，心照不宣的原因是，蒋尚义走了

蒋尚义也曾是中芯董事，2016年正好在梁孟松来的前一年，辞职离开了中芯

而蒋尚义这个人非常重要，在华人半导体圈子里人缘极好，人称蒋爸，他和台湾半导体教父张忠谋也是老同事，老朋友

“张家”和“蒋家”的私人关系也很密切

张忠谋二婚的老婆，就是蒋尚义撮合的

张忠谋二婚老婆“张淑芬”的前老公，是台湾化工所所长吴丁凯，而吴丁凯和蒋尚义又是老朋友

蒋尚义就夹在张忠谋和张淑芬之间，把这桩婚事撮合了

蒋尚义这人在半导体圈的人脉非常强大，属于谁都要给点面子的类型

除了梁孟松

梁孟松和台积电有仇，尤其对张忠谋和蒋尚义这两人

当梁孟松去三星帮忙，对付台积电后，张忠谋也召回了退休的蒋尚义，担任董事长顾问

蒋尚义回来，就一个任务，阻止三星技术超越台积电

蒋尚义用了两招来对付三星，第一招技术战，大幅增加技术投入，维持对三星的技术领先

第二招，法律战

你三星的技术追赶动能来自于“叛将”梁孟松，那我就搞梁孟松，台积电对梁孟松发起一桩接一桩的侵权诉讼，外加控告梁孟松窃取公司机密

上面提到的，梁孟松在法庭上哭了起来，诉说在台积电受的委屈，这一切就都发生在蒋尚义让台积电起诉梁孟松之后

所以你说，这梁子大不大，是不是大了去了？

资料来源：天眼查

当蒋尚义和梁孟松的名字，同时出现在中芯高管名单上时，圈内人的心情只有震惊，震惊，震惊

而且蒋尚义回中芯，周子学事前完全没有通知过梁孟松

你想想老板对你说，明天你的仇人要来公司上任了，而且还当你的上司，试问你会怎么想？

所以周子学索性不说，来了个霸王硬上弓

于是梁孟松在去年底发出了这么一封满含愤怒的信

让蒋尚义来中芯，梁孟松感觉被公司背叛了，他满含愤怒的准备辞职

那么中芯为什么要搞这一手？为什么明知这两个人有大仇还把他们一起找来，把公司搞得水火不容呢？

中芯是想要搞垮自己吗？

当然不是，周子学也是个老江湖了

其实很多圈外人不知道，论技术梁孟松是奇才，论搞关系蒋尚义是全才

为什么明知蒋梁两人不合，还要拉到一起？最根本原因是无可奈何的美国封锁

由于美国对中国展开的一波波技术和设备封锁，中芯想要追赶台积电先进制程的难度越来越高

此时急需蒋尚义这么一位半导体圈大佬，来磨合外部的各项关系，无论是从外部获取人才，还是从外部获取设备，都需要一个大将去巧妙的周旋

蒋尚义，就是这个任务的不二人选

当蒋尚义来中芯仅两个月后，中芯就敲定了和荷兰ASML的12亿美元光刻机订单

不过这是DUV深紫外光光刻机，而不是更先进的EUV光刻机

但这对中芯来说已经非常重要了，如果敲不定这12台DUV光刻机，中芯会更困难

要想让荷兰松口EUV光刻机需要的是国家层面和公司层面的共同努力，光靠中芯一家企业，搞定DUV光刻机已经是极限了

想让美国放松对EUV光刻机的管制，就必须在中美第二阶段贸易协议上下功夫，美国如果想要“二阶段贸协”，是否松口光刻机管制就是一个重要谈判筹码

通过国家和企业两方面的一起努力，中芯才可能获得EUV光刻机

之前芯片诈骗集团弘芯，高薪请蒋尚义去当高管，也是通过蒋尚义的关系，才购得一台光刻机

可惜的是这台光刻机一天没用过，就被弘芯拿去给农业银行抵债了

离开诈骗集团弘芯后，蒋尚义才到了中芯

梁孟松是技术人才，蒋尚义在圈内有关系有威望，两人贡献的方向完全不同，缺一不可

而把蒋尚义拉进中芯当副总，讲白了就是为了以后的光刻机谈判服务的，尤其是更高端的EUV光刻机

当然这对梁孟松来说确实是个打击，老仇人变成了自己的领导

原本梁孟松气的要辞职，但现在这口气只好压了下去

那是怎么压下去的呢？

也简单，他们给的实在太多了

根据中芯国际的相关财报披露：

2019年梁孟松的总薪资34万美元，而发生了蒋尚义事件后，为了留住他

2020年梁孟松的总薪资大涨到493万美元

这个夸张的薪资涨幅

相比之下董事长周子学是158万美元，都只有梁孟松的三分之一

除了给钱外，中芯还送给梁孟松一套价值两千多万的房子，可能是上海的某处房产

这一切的一切，都是为了人才，都是为了留住人才

资料来源：天眼查-股权穿透

天眼查显示，目前中芯国际在国内布局日趋完整，中芯也在经历了张汝京时代，邱慈云时代，梁孟松时代后，进入了一个分工更明确的“新合作时代”

中国芯的问题，最大的阻碍依旧是美国，但我仍然对中芯抱有信心

因为这20年一路走来，中芯从来就不是一帆风顺的，它是在一次次艰辛与动荡中发展到了今天

这么一家有韧性的企业才是最终成大事的企业，中国芯喊了那么多年，真心希望中芯能将他实现

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/YtzPn8BujkSmm981YXQ7Xg

以怜悯之心关注一下大金融

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天行情偏震荡，医药新能源车锂电都有所回调，光伏继续强势，成交额继续过了万亿。最近的行情，成交额连续过万亿，或者在万亿的边缘上，但是就指数来说，却是滞涨的。

今天成交额最大是一只新股三峡能源，这只股票我想不少人熟悉，因为它的中签率非常高，我在一个微信群里，70多人，只算报出中了的，就有12人。因为它的体量大，且容易中签，上市的时候估计没几个人有多期待，所以我破板后，第三个交易日就卖掉了。

万万没想到它今天走出如此刺激的天地板行情，成交额达277亿，换手率50%。看今天的龙虎榜，清一色的东方财富，这只股票算是散户集中营。

276亿的成交额需要大量市场活跃资金承接，必然会直接对其他活跃的热门板块和个股造成虹吸效应。另外还有情绪面，不少人看到三峡能源开板，判断出三峡能源对盘面的虹吸效应，会选择观望，进一步放大了三峡能源对市场的影响。可以看到今天不少近期活跃的个股开盘直接调整，例如露笑科技、北方华创、中银绒业、东鹏饮料等等。

由这只股票，也可以知道，最近的行情，个股是相当活跃的，踏对了地方，赚钱效应非常足，一周几十个点不在话下。

但是，盘面是真的相当分裂，分裂得让人害怕。除了锂电、新能源车、光伏、半导体、CXO热闹外，其他多数板块的龙头不是炒个寂寞这么简单，而是就是掏钱人，看它们表演。

白酒以前也是台上表演的，但最近也成了掏钱人，其他食品饮料，多数早早是掏大钱的人，哪怕像看上去稳的伊利，最高下来也快30个点了。

今天大白酒还可以，小白酒继续跌，小白酒的风向标舍得酒业跌了7个点。午间的时候出了一个白酒新闻，关于消费税的，没有具体细则，如果取消从量税，那当然是利好，但政府这个时候不大可能给白酒减税，多少大棋等着白酒的税来养，加税更有可能。当然，高端白酒自带转嫁功能，但中端就不好说了。

其它板块的龙头：

家电里的格力美的掏大钱看戏，高位下来，30个点。

机械里的三一，40个点奉上不谢。

泥茅海螺，30个点拿走不谢。

药茅恒瑞，也近30个点。

猪茅牧原股份，40个点。

万化化学，比三一要强，最近一直横盘，高位下来25个点左右。

大金融更是响当当，平安万科30个点看台上表演。

另外，港股中概的互联网也是30、40个点不等的坐好看戏。

其他还有，只是龙头名声不如上面，如中顺洁柔，最近没看到什么原因，跌了20个点，这里不一一列举。

在这种一边涨一边跌的相互牵制下，指数确实走出了慢牛的感觉。对于现在的分化，我看了一圈，大家的观点差不多，未来是慢牛，这种结构性分化会是常态。

我自己也认可结构性分化，以前说过许多次了，普涨的行情本来就不该存在。因为无论经济好坏，具体到微观个体上，有人运气好，有人运气坏，有人格局大，有人格局小，总有公司沦为失败者，甚至有行业沦为一波周期里的失败者。

所以，就公司发展来说，分化才是常态，普涨才是异常。

但老实说，我没有想到分化会严重成这样，当越来越多的行业龙头跌了，而且是大跌，这种亏钱效应的扩大会不会最终把强势板块拖下水呢？这个且看。

马上2020年上半年要过去了，想起了一年前的这个时候，那个时候大金融的持有者正在水深火热中，去年6月23日，有一条信息说地产板块惨到中信证券地惨首席开行业分析会（免费的），没有一个人报名。而绝望之冬，就是希望之春，后面7月1日大金融开启了一波暴力拉升。

当然，这波行情里，现在看，走出来的只有几个强势的银行股，招商银行脱离金融三傻，平安和万科又走到了去年的水平，甚至逼进疫情那个低点。

平万再次进入绝望之冬，甚至比去年此时还要绝望。去年地惨研究员首席开免费分析会没人参加，不知道今年地惨和非银金融研究员还活着不。

那么，又即将进入下半年了，这次会重演吗？

重演去年的暴力涨幅，我觉得不大可能，毕竟有了去年的教训，再来这样一波快速的涨幅，上面的套牢盘一股子全出了，抛压很大。但止跌回升有没有可能呢？

有些信息可以关注一下。

A股的投资人可能不知道，最近香港有只地产股走得非常强，叫绿城中国，5个交易日涨了30个点，起因是上周五股东大会上，它的董事长张亚东说“现在是买绿城股票的最好时机，错过就晚了。”

港股信息监管真是随意，这样的话如果在A股，问询函肯定在路上了。

另外，去年12月30日，今年1月4日和5日，融创的孙宏斌增持了融创，上周融创又跌到年初水平左右，孙宏斌再次增持。同样的价格水平，再次增持，这意味着从内部人孙宏斌看来，这个价格的融创是值得拿的。

顺便说下，融创现在3倍估值，这真是在赌它也会破产吧。。。。。。

最近地惨是各种利空信息压顶，又是恒大要破产，又是融创被调查，又是二手房停贷。但是想想，地产在中国也还是一个重要行业，政府做这么多，与其说是打压地产，不如说是保护它们，与其说是打压房价上涨，更像是做好房价如果大跌的准备，减弱冲击波。终究，这个行业还是要发展的。

所以，这个时候，可以关注一下，若有怜悯之心，也可以配置一点，看看月底七一会不会有变局。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/bRGoqyPfU0-eyFbjhyAwZw