月度归档： 2021年3月

苏伊士运河，是一条极其重要的运河，哪怕对世界五常这种级别的强国来说都极其重要。

不仅具备极高的战略价值，还具备极高的经济价值。

这条运河位于埃及境内，亚洲和非洲的交界处，大约400米宽，在卫星图上几乎看不到水的痕迹，但这里确实是有条河。 

开凿出这条运河之后，从世界地图上一眼就能看出其价值。

从波斯湾开船到西欧，如果从苏伊士运河走，一年可往返九次，如果绕道非洲南端的好望角，一年最多往返5次。

对全球经济来说，这是多大的经济价值，你自己想一想。 

前几天，台湾长荣海运公司名下的一条船，长赐号货轮，在航行时突然失控，把苏伊士运河给堵了，直接吸引了全世界的目光，因为造成的经济损失太大了。

标准的台堵。 

目前，全世界数百条巨型货轮都堵在苏伊士运河两端，根据专业机构劳氏测算，每小时大约会减少全世界4亿美元的贸易量，也就是少了4亿美元以上的GDP，埃及还会因此少收很多过路费。

从任何角度来说，这都是一个巨大的损失。 

长赐号货轮卡在了运河两端的土里，无法动弹，整个埃及只有7艘拖船，全部出动去拉长赐号货轮，但效果犹如蚍蜉撼树，双方的吨位差距太大了。

没有办法的情况下，埃及政府出动了挖掘机，试图先把运河两端给挖开。

但很可惜，埃及的挖掘机也不多。 

目前，苏伊士运河已经堵塞足足6天了，还没有疏通，全世界都在默默的看着这台日夜奋战的挖掘机。

到29号下午6点半，长赐号货轮才移动成功，脱离了搁浅状态，但要彻底恢复运河通行至少还需要三天半，因为这六天里堵塞的船实在是太多了。

这么重要的一条运河，连加宽一点都费劲的运河，埃及当初是怎么修建的？

其实，这条运河并不是埃及修的，是法国领事馆在1858年开凿的，并于1869年正式通航。

所以，这条运河是法国的。

但1882年，英国武装占领埃及，所以这条运河又成了英国的。

第一次世界大战爆发后，英国和法国结盟来对抗德国。

经过协商，这条运河又成了英法共有。

这条运河的价值之大，地位之特殊，就连普通人都能判断的出来，而且对于英法这种海洋殖民强国来说，武力控制苏伊士运河简直就像喝水一样简单。

为何这条运河现在成了埃及的国家财产，难道英法大发善心？

稍微有点头脑的政治家，都绝不可能放弃苏伊士运河，如果真这么干了，下场一定是被本国国民轰下台。

当年中国收回香港，都是和英国斗智斗勇最终才收回的，所以英法帝国是绝不可能主动放弃苏伊士运河的。

但今天，英法确实失去了苏伊士运河。

实际上，英法失去的财富很多很多，苏伊士运河只是其中之一。

在二战结束后，美苏开展了一次肢解英法的狂潮，把英法从超级强国彻底削弱成了普通强国。

苏伊士运河，就是在那次肢解狂潮中被剥离的。 

肢解英法 

二战前的英国有多强？

很多人觉得英国就是一个小岛，上面有几千万人口，完全是凭科技力量才强大起来的，本质上就是一个小国。

法国那边，也差不多吧。

你说的是今天的英国和法国，但不是二战前的。

二战之前，英国控制着印度半岛、南部非洲、半个北美和整个大洋洲，面积超过3000万平方公里，是今天中国的3倍以上。

今天的印度、加拿大、澳大利亚、新西兰、南非、爱尔兰等国家，当初都只是英国的一个自治领而已。

至今，这些国家都尊英国女王为君主。

二战前的英国，是真正的日不落帝国。

3000万平方公里的领土面积，只有当初的蒙古帝国有。 

和如此庞大领土相对应的，是高达4.4亿的领土人口，而且不是个虚数，是全部登记在册的，这个数量位居当时世界第一。

当时的英国，是真正的地大物博，自己领土内什么资源都有，即便完全不和外国贸易也能获得战争所需的全部资源。

这就是世界大战前的英国，世界第一的领土，世界第一的人口，世界第一的经济，以及遥遥领先的科技。

法国能和英国长期抗衡，在德国出现前打的死去活来，那自然实力也是同一等级的。

英国的殖民地很多，法国的殖民地也不少，两国合在一起几乎瓜分了全世界。 

下面这些绿色区域，都是当初的法国势力范围。

英国的海外殖民地比法国多，但在欧洲的影响力比法国小，所以双方实力相近。

当年的英法究竟有多强，看到上面这两张殖民地图片后，你应该有了一个初步的概念。

因为有了这些殖民地源源不断的输血，英法才会如此强大。

但今天，英法失去了自己几乎全部殖民地，从超级强国成为了普通强国。

五常之中，美国、中国，以及当年的苏联，没有人会看得起失去殖民地的英法。

肢解英法的狂潮是二战后开始的，美苏联手肢解的。

但早在一战之前几十年，美国就开始使坏了。

美国崛起的很晚，等成为强国时，全世界的殖民地几乎都已经被英法瓜分完毕，美国想拿这些地就需要和英法正面对决，美国不敢。

英法名下的殖民地，自然遵循英法的规矩，也只向英法的利益负责，对此美国十分痛恨。

而美国自己，甚至也是英国的殖民地出身，所以美国十分希望英法的殖民地全部完蛋，让自己也能分一杯羹，分享这些殖民地的原材料和市场。

中国在晚清衰弱时，美国全力阻止列强瓜分中国，提出了“门户开放、利益均沾”的策略，维持几大强国在中国的均势，目的就是让自己能拥有和英法平等竞争的权利。

对于那些已经在英法名下的殖民地，美国全力输出平等和自由的思想，明里暗里鼓励殖民地的人民对抗英法，提升英法的统治成本。

第一次世界大战后，英法惨胜德国，国力遭到了极大的削弱。

美国趁机搞事情，利用自己的国力和影响力进行大肆的思想输出，导致英法殖民地的统治成本大大提升，甚至超过了其统治收益。

为了降低统治成本，安抚殖民地的民众，英法均让渡了一些权利，允许殖民地进行部分自治。

本想等本国恢复元气后再徐徐图之，没想到一战结束后不到二十年，二战就爆发了。

这一次，英法被彻底打残了。

英国经济被打崩了，法国本土甚至都直接被占领了。

战后，美国成为了世界第一军事强国和经济强国，第二是苏联。

英法的经济力量和军事力量，给美苏提鞋都不配了。

但人的名，树的影，英法雄霸世界数百年，潜力极其巨大，只要给英法一定的时间，恢复到超级强国一点都不困难，美苏只是暂时领先而已。

对于美苏来说，让英法重回世界第一第二的宝座，这是不可容忍的。

肢解英法，符合美苏的共同利益。

战后，利用英法的衰弱和美苏的强大，美苏两国都在全世界输出自己的思想，来肢解英法的殖民地。

美国宣传自由，提倡人人平等，你们不应该是殖民地，你们本可以过上和英国人一样的好日子。

苏联宣传民主，宣布要解放人类，人民应该当家作主，只有人民政府才是正义的，英法的帝国统治者都是邪恶的。

你们怕被英法打击报复？

没关系，我来给你撑腰，大胆去搞事情，出了事我来帮你兜底。

印度殖民地就这么被搞没了。

英国连香港都不愿意放弃，怎么可能自愿放弃一个和中国耕地差不多，拥有3.8亿人口的印度。

脑子没进水的政客都不可能放弃的。

但英国就是放弃了。

这背后英国承受的压力，美苏的各种小手段，你想想就猜的到了。

二战后美苏确实在对抗，但是在压制英法，肢解其殖民地，确保其不可能死灰复燃这一点上，美苏双方是有共识利益的。

印度独立后，英法的很多殖民地都独立了，但还是有大量的剩余，英法还在努力维系殖民地。

殖民地模式的彻底崩盘，起源于1956年的苏伊士运河危机。 

苏伊士运河危机 

1956年7月，因为英美撤销了对阿斯旺水坝的援助，愤怒的埃及决定收回对苏伊士运河的管理权。

这对于英法政府来说，是不可容忍的。

这么小的一块地，这么巨大的战略利益和经济利益，如果这都能放弃，那还有什么是不能放弃的。

英法随即对埃及政府给与了最强力的施压，要求埃及想清楚自己在干嘛。

但苏联，却表示自己会全力支持埃及政府，宣称埃及将苏伊士运河国有化的行为是完全正确，完全合法，完全正义的。

而美国，这个英法最大的盟友，面对盟友如此巨大的损失却保持了暧昧的沉默，闪烁其词，保持中立。

埃及和以色列是仇敌，在中东战争中打的死去活来，所以英法决定联络以色列去搞埃及。

对此，以色列当然是双手欢迎的。

1956年10月29日，以色列先发制人，宣布了埃及的种种罪状，然后对埃及发动军事打击。

1956年10月31日，英法以埃及的罪行导致中东再次爆发战争为由，对埃及进行了大举军事入侵。 

在英法以三国的联手攻击下，埃及军队自然是毫无抵抗之力，苏伊士运河瞬间就被占领了。

但埃及并没有输。

1956年11月1日，美国在联合国紧急大会上发起提案，要求中东地区立刻停战，呼吁和平。

这个提案在美苏的联手支持下，在11月2日以压倒性票数得到通过。

1956年11月5日，苏联对英法发出武力威胁，声称要对英法进行军事打击以恢复世界和平，不排除使用核武器的可能。

美国没说要军事打击英法以恢复和平，也没说要保护英法免受苏联打击，但美国要求英法立即撤出埃及。

1956年11月6日，在苏联的直接威胁和美国的间接威胁下，英法被迫接受停火决议。

1956年11月8日，以色列宣布同意撤离埃及。

1956年12月3日，英法宣布同意撤离埃及。

从此，苏伊士运河和英法再无关系，彻底属于埃及。

1960年，苏联援建的埃及阿斯旺大坝正式动工，历时十余年建成。

从苏伊士运河归埃及的这一刻开始，英法的虚弱和美苏的真实态度暴露无遗，全世界的殖民地掀起了独立狂潮。 

苏联盛赞这一行为，认为穷苦的人民获得了解放。

美国也盛赞这一行为，认为穷苦的人们获得了平等。

然后美苏联手瓜分了这些殖民地的原材料和市场，以世界自由贸易的名义。

英法不傻，他们知道美苏在干什么，但面对强大的美苏，他们无能为力，只能看着这些殖民地被肢解。

苏伊士运河危机后，英国和法国政府都倒台了，被愤怒的国民给换下去了。

1958年，法国戴高乐政府上台，开始执行戴高乐主义，对美国离心离德，千方百计脱离美国的影响。

1966年，法国正式宣布退出北约，法军不再服从北约的指挥，直到2009年3月1日法国才重返。

在这期间，法国和中国的关系相当之好，很多美国坚决不肯合作的敏感军事领域，法国都愿意合作。

而英国虽然没有脱离北约，但在苏伊士运河危机之后拒绝对美国的对外战争提供任何形式的帮助和声援。

比如说越战，美军在越南打生打死的时候，英国始终做壁上观。

合作归合作，英法一直和美国有合作，但这种合作是一种警惕性的合作，绝不是亲密无间的合作。

当年把英法从超级强国削弱到普通强国，从此无法再对美国产生威胁的过程中，美国可是出了大力的。

二战后的几十年里，英法都在被美国以各种理由去削弱，其殖民地几乎独立的干干净净。

肢解完英法后，美国又肢解了苏联。

理由不一样，但结果是一样的。

美国有很多盟友，但从来没有一个和它实力接近的盟友，任何能对美国产生威胁的强国，最终都很惨。

所以，那些真正有强国潜力的国家，在中美的对抗中都没有无条件的帮助美国，日本、德国、法国、俄罗斯，不管是美国的盟友还是敌人，都对中美贸易战保持了暧昧的沉默。

中国和这些国家的贸易，顺顺利利的做，没有一个选择和美国联手。

英国一开始也是沉默的，甚至趁机加大了和中国的合作，所以后来美国选择了在香港挑事，这戳中了英国的软肋，让英国不得不对华强硬，否则英国也不会对美国有丝毫帮助和声援。

中英关系恶化，是因为香港事件，而不是中美贸易冲突，美国把底牌用尽，也就拉到这么一个强国盟友参与了对华围剿而已。

为美国摇旗呐喊的，是加拿大、澳大利亚这种小国，永远不可能对美国产生威胁，也不担心美国会打压自己的小国，他们通过帮美国摇旗呐喊来拿好处。

中国，是最新的一个，有能力在实力上威胁到美国的国家，这必然会遭到美国的打压。

而美国是老牌世界霸主，盟友众多，看起来好像可以笼络全世界参与对华围剿，很多人担心中国是在以一己之力对抗全世界。

但实际上，中国只需要对抗美国就可以了，最多加几个不入流的狗腿子国家。

真正的强国，都对美国抱有极强的警惕之心。

虽说不会帮中国对抗美国，但也绝不会为美国冲锋陷阵，这一点英国首相心里很清楚。

毕竟，美国是一个连英法盟友都能肢解的国家，和世界第二永远势如水火。

全世界有潜力当第二的强国，谁都不愿牺牲自己去帮美国，甚至会暗中帮中国一把。让中国和美国对抗的久一点，是符合他们国家利益的。

但以中国的潜力，没有那一大群盟友帮助的美国，有威胁，但并不是什么大威胁。

慢慢打，好戏在后头。

等将来中国当老大了，肢解美国，那也不是不可能。

经过节前的快速上涨，节后的惨烈杀跌，相信大伙对今年行情，基本都有个大致预判：今年的市场行情，会比较复杂、艰难，赚钱难度会大幅提升。

 

但股市投资，从来都不是一朝一夕，即使A股虐我们千百遍，但投资仍然要继续。我之前开过玩笑，那些口口声声喊着，还我钱，老子不玩了的，都是年轻股民过于“幼稚”的表现，因为市场一旦三根大阳线，那颗躁动不安的心，会再次满血回归。这一点，老股民应该最有发言权。。

 

股市投资的本质，是通过股票持有，获得公司所有权份额的一部分。从价值投资的角度，你赚两部分钱，一是企业分红的钱，二是企业自身成长发展，带来股权价值增值的钱。

 

所以展望2021年，只要公司保持着高速成长，伴随着企业内涵价值的加速增长，只有优质公司布局一个合理的价格，今年依然有望取得超额收益。只不过选股的难易度，较去年，确实大幅提升。

 

去年，龙头白马的强势表现，主要是通过涨估值贡献，这也和去年特定的市场环境，有着直接关系。具体包括：疫情不确定背景下，市场愿意给予优质资产更高估值溢价；流动性足够充裕下，好公司的价格，也会水涨船高；也和去年机构化，龙头抱团的极致演绎，有一定关系。

 

展望今年，这些龙头白马，还是那些公司，但是市场环境发生了巨大变化。具体包括：国内疫情完全控制，海外疫情迎来拐点，宏观经济的逐步恢复，对应核心资产的稀缺性正在减弱；流动性的边际收紧，大家都把节后市场的暴跌，归根于美10年期国债利率的上涨，虽然两者之间的关系在脱敏，但如果市场水少了，自然也会影响整体资产的估值水平；通胀预期的增强，原材料的涨价，最终很可能会扰动企业盈利端表现。

 

 

一个越加有效的资本市场，不可能让你在同一个地方用同样的方式连续赢两次。如果说，去年的超额收益主要是来自核心资产涨估值贡献，那么今年，无论是宏观环境，还是节后资金的负反馈，都是不支持估值继续提升。而且刚我也分析了，今年的外围环境，其实市场是面临持续杀估值压力的。

 

根据股价（price）=估值（pe）*每股盈利（eps），今年要想取得正收益，必须要符合以下3集中情形：

 

1、涨估值，涨业绩，也就是我们常说的戴维斯双击。但今年难度非常大，有望实现涨估值的板块，大概是去年疫情受损，或者之前被市场极大偏见的板块。

 

2、估值不变，涨业绩，就是优质公司买在估值合理，赚业绩增长的钱。

 

3、估值继续下杀，但业绩贡献超预期，超出了估值下杀对股价的影响。意思是，估值也跌了，但行业景气度超预期，业绩涨幅贡献更大。

 

从以上三种情形，也能得出一个清晰结论：今年要想取得正收益，最核心的就是业绩！业绩！！业绩！！！其次是估值，因为即使公司业绩保持预期增长，但买在高估，全年估值下杀后，很可能收益为零，甚至为负。

 

也正是基于业绩和估值两个维度，局座近期，筛选出了2021年的十大金股。部分公司，可能估值依然偏贵，但全年业绩超预期的情况下，仍有望贡献正收益；部分公司属于估值已经跌至合理，赚业绩增长的钱；也有极少数公司，估值合理偏低，业绩表现有望超预期。

 

当然局座也率先声明，局座不是股神，这份名单的投资逻辑分享，仅供参考，绝不构成对大家任何买卖建议！

而且我也十分坚信，任何人都很难赚到自己认知以外的钱，局座的十大金股，也不过是抛砖引玉。如果自己没有进一步深度研究，认知到公司核心投资逻辑之前，建议大家不要买任何一家公司，否则市场稍有波动，心态变化，操作变形，结果一定是亏钱的。

 

另外每家公司，除了简单梳理核心投资逻辑外，我也会有公司潜在投资风险提示，这也是我们接下来投资中，最需要密切跟踪的。

 

 

（金股名单，排名不分先后）

 

1、海大集团

 

随着疫情控制，春节后餐饮需求爆发式恢复，目前各品类鱼价持续上涨，养殖户投苗信心高涨。海大作为水产料龙头，行业竞争力突出，凭借着优秀成本控制能力，专业化、多元化服务优势，持续收割市场份额，今年更加有望充分受益行业高景气度。同时生猪产能恢复，也将带动猪饲料高增长。

 

风险提示：极端天气影响，比如持续高温、疾病、洪水灾害等，这些都会影响水产养殖，进而影响饲料销售。

 

2、中国平安

 

保险股投资，主要看资产端和负债端。资产端，今年随着宏观经济恢复，流动性的边际收紧，利率水平有望持续回升，债券利率越高，保险公司投资收益越丰厚。负债端，其实就是新保单销售情况，从平安披露的1、2月份保费数据，新保单销售情况，是在边际改善的。而且保险作为可选消费，属于顺周期品种，也一定程度受益老百姓收入恢复。

 

风险提示：平安1—2月份保单数据，目前是边际改善，但还看不到反转，公司寿险改革成效，仍需时间持续验证，公司最大优势，是估值。

 

3、牧原股份

 

猪价方面，去年10月份以来，非瘟疫情再次严重扰动行业复产，今年全年平均猪价预期，已经由之前的22—24元/公斤，提升至26—28元/公斤。产能方面，牧原今年全年生猪出栏，有望突破4000万头，实现翻倍增长，在盈利保持高增长的同时，进一步抢占市场份额。

 

风险提示：产能急剧扩张、疫情反复扰动、人员规模较大增长，也给管理带来了更大挑战，全年降成本效果可能不及预期。

 

4、光威复材

 

我国国防政策方针，已经从“强军目标稳步推进”转变为“全面练-兵-备战”，军工行业的高景气，将带动行业产能爬坡，未来2-3年的高增长。光威复材作为上游军用碳纤维核心供应商，将充分受益战-机产能放量，以及单机碳纤维比例的提升。同时在民用市场，风电碳梁业务占比不断提升，今年有望受益海外疫情控制，同时民用市场也在不断打开新的增长空间。

 

风险提示：军品新产品开发不及预期；海外疫情持续反复，影响碳梁业务订单执行。

 

5、五粮液

 

受益于高净值人群财富快速增长，带来社交名片快速升级，高端白酒，目前景气度非常高，千元价格带市场快速扩容。高端茅五泸，目前茅台严重供不应求，泸州老窖相比五粮液品牌较弱，五粮液目前是白酒行业，千元价格带的绝对王者。同时，和茅台的较大市场价差，也给公司留存了巨大提价空间。今年公司目标是提价放量，量价齐升背景下，业绩表现有望超预期。

 

风险提示：提价表现低预期；估值风险。

 

6、泰格医药

 

CXO作为创新药上游“卖水人”，充分受益于我国创新药市场快速发展，以及国内工程师红利，将有望维持高景气度，头部公司业绩确定性较强。泰格医药作为国内临床CRO龙头，本土红利最受益的CXO公司，企业管理壁垒较为坚固，同时受益于疫情恢复，国内大量创新药进入临床后期，景气度较行业，有望进一步超预期。

 

风险提示：行业监管政策变化风险；估值风险。

 

7、长春高新

 

生长激素的核心投资逻辑，是消费升级。目前国内市场足够大，生长激素渗透率还相对较低，公司作为行业绝对龙头，竞争格局稳固，受益于消费升级长期大趋势，生长激素业务有望稳定增长。未来两三年，公司也在积极探索市场扩容，比如扩大儿童生长激素适应症、成人生长激素适应症的突破等。另外公司疫苗子公司百克生物，也保持了不错的增长表现。

 

风险提示：适应症拓展不及预期；基数大增带来的增速下滑风险。

 

8、宁德时代

 

今年电动车行业，一季度淡季不淡，二季度、三季度、四季度，全年电动车行业景气度，有望持续加速。之前市场预期，今年国内电动车销量增速50%左右，目前全年销量已上修至240-260万，同增80%+。随着更多优质车型供给上市，新建产能落地，行业景气度有望进一步加速。宁德时代作为国内动力电池行业的绝对龙头，有望充分受益。

 

风险提示：上游原材料价格持续上涨，对公司盈利能力影响超预期。

 

9、公牛集团

 

公牛基于产品的可靠性和安全性，已经建立良好品牌形象，是插线板领域的绝对王者。同时基于全国范围的渠道建设，插线板业务源源不断地现金流支撑，公司正在不断拓展墙壁开关、LED照明、数码配件、浴霸门锁等其他业务，通过持续的品类扩张，打开新的增长空间。

 

风险提示：上游原材料持续涨价，对公司盈利能力影响超预期。

 

10、宋城演艺

 

去年疫情，对公司影响较为严重，但今年随着国内疫情完全控制，出行消费，有望加速恢复。同时，公司从去年下半年开始，已经在杭州大本营，积极探索“演艺王国”转型，从“一台剧目、一个公园、一张门票”向“多剧目、多票型”的“演艺平台”转变。通过多元化剧目、多票价体系，存量千古情项目，有望获得全新成长空间。同时在下个月，上海城市演艺将开业，如果经营表现超预期，有望为公司打开第二曲线增长空间。

 

风险提示：国内疫情反复风险；上海城市演艺开业后表现不及预期。

 

 

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

 

巨型基金“margin call”，市场崩盘，银行巨亏…..你不是在看2008年雷曼危机纪录片。

 

 

单日狂抛190亿美元，相关股票市值蒸发330亿美元，对冲基金经理Bill Hwang领衔主演“人类史上最大单日亏损”，全球市场为之震撼。

 

豪赌失控之后，机构经纪商纷纷要求追加保证金，但未能得偿所愿，只能开启强制平仓。

 

受此影响，野村证券预计其美国子公司巨亏20亿美元，其原因或在于，周五中概和美国媒体股连续爆仓焦点基金tengyue和Bill Hwang旗下Archegos Capital的账户都开在野村证券。

 

而Bill Hwang的另一大“金主”——高盛，早在上周五就已经开始砸盘逃命，一整天下来，交易员电话打个不停。

 

现在问题来了，这一被视为导致人类史上最大单日亏损的抛售潮结束了么？

 

01

单日狂抛190亿美元，市值蒸发330亿

 

 

上周，腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度等多只中概股遭到血洗，股价巨幅震荡。到了周五，风暴进一步升级。

 

除了这些热门中概股之外，两只北美传媒股票，ViacomCBS和Discovery也上演类似行情。

 

 

而颇为诡异的是，无论是这些中概股，还是ViacomCBS与Discovery，他们在近期的走势都极为相似。

 

根据最初的市场传言，这一暴跌行情源自某大型基金爆仓。随后又有报道称，有基金通过高盛挂出多只热门股巨量卖单，出售是由“强制去杠杆”引发的。

 

据彭博和英国《金融时报》的最新报道，这次神秘抛售的总金额达到190亿美元，导致相关股票市值蒸发330亿美元，约合2159亿人民币。

 

 

02

高盛拼命砸盘逃命，野村巨亏

 

 

报道称，这起抛售共分为五批次完成。为了卖出这些股票，高盛及大摩的交易员一整天都在不停地打电话。

 

其中，仅高盛一家，就卖了105亿美元，包括累计66亿美元的百度、腾讯音乐和唯品会，以及累计39亿美元的ViacomCBS 、Discovery 、Farfetch Ltd.、爱奇艺和跟谁学。

 

彭博援引从高盛流出的电邮内容称，涉及的股份包括1000万股百度，报价185美元；腾讯音乐5000万股，报价17.6美元；唯品会3200万股，报价27.6美元。

 

另外，其余的抛售由摩根士丹利执行，大摩当天早些时候出售了价值40亿美元的股票，下午又出售了价值40亿美元的股票。

 

野村周一表示，其美国子公司可能因一美国客户遭受“巨亏”，根据3月26日市场价格计算，预计高达20亿美元。周一亚市早盘，野村证券日股股价重挫15%。

 

 

根据野村证券去年12月31日发的13F，可以看到其客户持仓中，既包括大量额Viacom，也包括其他这次事件里的受害股。当时还没有百度，可能是今年一月建仓吃入。

 

 

03

到底哪家基金？韩国人Bill Hwang成焦点

 

 

这些非同寻常的大宗交易，又引发新的疑问，到底是哪一家基金遭此不幸。随后的媒体报道指向了韩国人Bill Hwang运作的家族投资基金Archegos Capital。

 

 

有消息称，Archegos Capital基金规模高达150亿美元，惯于使用3-4倍高杠杆，并且重仓了ViacomCBS、Discovery、百度、腾讯音乐等相关股票。

 

Archegos Capital重仓的股票近日连遭利空消息打击，雾芯科技近期的单边下跌，以及ViacomCBS由于增发引起的股票暴跌，都成为了压死骆驼的最后一根稻草。

 

 

有网友称，Bill Hwang可能创下了人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。

 

 

04

高盛最初看不上Bill Hwang，后奉为上宾

 

 

从某种意义上来看，这一次史诗级踩踏，与Bill Hwang和原先看不上他、随后又将其奉为上宾的高盛，其实脱不开干系。

 

作为曾经纵横港股市场的投资大佬，Bill Hwang曾在承认涉嫌内幕交易之后，将旗下战绩辉煌的Tiger Asia Management转型为家族投资基金Archegos Capital，采用高杠杆的多空策略继续在美股市场上厮杀。

 

很快，Archegos Capital成为了又一只“巨鲸”，每年都要向交易商支付数千万美元的佣金。

 

如此一来，高盛股票部门十分眼馋：既然都是要交钱，怎么只交给摩根士丹利和瑞信，不交给我们高盛呢？

 

然而，据彭博社引述的知情人士透露，就在股票部门意图将Bill Hwang招揽为自家客户的时候，高盛合规部门却出手阻止了这件事，理由也很简单：这人有过内幕交易的黑历史。

 

值得注意的是，那时正是在2018年，当时的高盛饱受马来西亚1MDB丑闻困扰，正在努力挽回自己的名誉。因此，拒绝与Bill Hwang进行业务往来，似乎也是情有可原。

 

不过，高盛的坚持并未持续很久。

 

上述报道称，在过去两年半的某个时候，高盛终究是改变了对Bill Hwang的看法，不仅将其从黑名单上删除，还成为了他最大的贷款方之一，为其提供了一条数十亿美元的信贷渠道。

 

高盛为何突然态度逆转？确切的原因，目前尚未可知。

 

但有评论称，有一种可能性是，高盛认为，Bill Hwang内幕交易事件已经过去十年了，他受的惩罚够久了，可以放出来了。

 

 

05

下一个焦点：Bill Hwang还有多少要抛？

 

 

现在问题来了，这一被视为导致人类史上最大单日亏损的抛售潮结束了么？

 

英国《金融时报》周日报道称，一些交易员认为，从这场抛售潮的形态来看，它于上周五达到高潮，目前可能已经基本结束了。

 

与此同时，也有一些交易员认为，从Archegos Capital的杠杆规模来看，可能还有数以十亿美元计的仓位需要平掉。

 

尽管当前交易员们对于当前这一抛售潮是否已经结束意见不一，但是对于看重基本面分析的投资者来说，这似乎成了新的买入机会。

 

Safehouse Global Consumer Fund资管经理Sharif Farha称，ViacomCBS和Discovery周一可能会收复一些跌幅，因为市场的基本面根本没有变化。

 

Farha预计上周五遭到猛烈抛售的个股可能会高开，不过目前所有人都对于周一美股开盘保持高度紧张，“到处的交易员都看到了这个事情，他们会一刻不停的紧盯着屏幕。”

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◎智谷趋势（ID：zgtrend） |  逍道一、黄汉城

中东，一个世界大国竞相登场的舞台，中国这一次真的来了。

这几天，中国伊朗双方在德黑兰签署了一份为期25年的中伊全面合作协议。

根据去年流传的一份协议草案，中国将对伊朗港口、铁路和其他基础设施等项目进行投资，以及在格什姆岛(Qeshm)等地设立自由贸易区。

有说法是，中国25年内会投入巨资。目前具体金额尚未公布，但可以确定的一点是，中国不是慈善家，也不是冒险家。

在付出的同时，中国也将获得史无前例的经济利益。

格什姆岛，一个对普通人来说有点陌生的地名，但其实是一个足以撬动全球格局的支点。

听我细细道来。

目前协议的具体的内容还没有公布。

根据外媒的说法，中国将投入4000亿美元。这是一个什么概念？

要知道，截止2019年中国对印度、日本、韩国、德国、美国的直接投资存量也才分别为36亿、40亿、66亿、142亿、777亿。

 

 

对我们的黑兄弟，整个非洲的投资存量约443亿美元。

4000亿美元相当于10个非洲了。

这笔钱砸下去，翻起来的不可只是一片片灰尘，而是一个全新的伊朗。

作为一个发展中国家，伊朗在基础设施领域欠债甚多。两年前我去伊朗旅行时，计划搭火车从德黑兰去第3大城市伊斯法罕，两城相隔439公里，相当于深圳到厦门的距离。

但是火车全程要12小时，两天一班、一票难求。无奈之下，我只能选择9小时的大巴。这要是在中国，高铁仅需2小时不到，开车也绝不会花费8小时。

按照伊朗发展计划，伊朗铁路里程要在2025年达到25000公里，天然气管线长度要从3.6万公里增加至2025年的4.5万公里，高速公路总里程要从2000公里扩至1万公里，德黑兰要建设4条地铁线……

如果没有中国帮忙，这些目标恐怕是无法完成的任务。尤其是对于今天这样一个受到制裁、外资不敢进去的伊朗来说，更是如此。

当然，目前完整的协议尚未公布。具体的金额还有待官方确认，也可能没有外媒说的那么夸张。

但不管怎么说，中国天量的投资并不是白给的，而是有着实实在在的利益回报。

第一，据之前流传的草案，中国将享受25年的可持续供应原油。对于一个每年需要进口5万吨石油的超级经济体来说，这个稳定供应渠道的意义是如何高估都不为过的。

第二，《石油经济学人》此前报道说，中国在购买石油、天然气和石化产品时还将享受大幅度优惠、并有权推迟两年付款。（当然，也有待官方进一步证实。）不单单稳定，它还比别的地方便宜很多，中伊友谊情比金坚啊。

第三，也是最最关键的一点。中伊之间的石油结算，将使用人民币和中国新推出的数字人民币结算。

看似不起眼的一小步，却是颠覆全球金融与能源格局的一大步。

自从1974年美国与沙特达成石油美元协议后，所有石油都以美元交易。石油又是全球交易量最大的商品，这就要求各国大量储备美元。仗着这一特权，美国一有危机就无底线印钞。反正借助石油美元向国外输出通胀，国内从不担心通胀。

最后，原油交易方还必须为汇兑损失买单。说白了，任何石油交易，美国都能收“过路费”。

半个世纪以来，美国眼里“石油-美元-美债”的梦幻闭环，对其它国家则堪称梦魇。俄罗斯曾试图挑战美国，但失败了。

中国是唯一有机会挑战美元霸权的选手。

从2018下半年起中国尝试采用人民币支付俄罗斯进口原油。从数年前开始，中国已经尝试通过人民币购买伊朗石油，而此次协议料将进一步允许中国在规模庞大的项目中绕开美元，通过人民币进行结算。这将对美元构成进一步挑战。

 

人民币征服的国家越多，石油美元受到的暴击就会越多。

而对伊朗来说，伊朗出口石油获取人民币，可以用这些人民币向中国采购工业产品、民用消费品，进一步拉动中国实体经济的出口，形成一个小循环。

没有中间商的好处，就是爽。

中伊的合作里，有一个细节特别引人注目，那就是：中国将投资建设格什姆岛(Qeshm)自由贸易区。

翻开世界地图，你就知道这座岛有多么特殊了。

这是波斯湾上一艘永不沉没的“航空母舰”，它卡在霍尔木兹海峡的出入口，呃住波斯湾的咽喉。

波斯湾是什么地方？伊朗、沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、伊拉克、巴林、阿曼等8个富油国全部挤在这片区域，它们石油产量占全球的38%。

 

据美国能源信息署的数据，全球约三分之一的石油、全球逾四分之一的液化天然气供应要经过霍尔木兹海峡。

这个位置，就相当于欧亚大陆的油库门阀。

放眼整个世界，能有如此巨大地缘价值的地方基本没有几个。欧美对此无不垂涎三尺，奈何伊朗水泼不进，针插不进，才没有成为多方势力角逐的火药桶。

对中国来说，在地缘和战略意义上与格什姆岛最神似的，其实就是新加坡。

一个卡着霍尔木兹海峡，一个卡着马六甲海峡，两者共同关系着中国能源运输的生命线。

 

 

从老天爷赏饭吃的新加坡身上，就不难看出格什姆岛的战略地位。

这座岛屿及其及其周围有17个油气田，而“这些油气田拥有巨大的储量，可以满足石化和炼油厂的需求”。中国的资金早已涌入淘金。

2016年6月12日，伊朗阿拉克机械制造公司与中国最大的重工企业签署合同，在格什姆自贸区建设伊朗最大的石油产品生产和储存地。

2017年11月，北方国际与伊朗卡韦赫甲烷格什姆公司签订101.31亿元重大合同项目，北方国际将为该公司提供格什姆天然气转聚丙烯化工厂项目的设计、采购、施工、安装、调试和人员培训

……

今年1月16日，格什姆岛储油一期工程竣工，待二、三期工程完工，最终库容将达2000万桶。未来岛上还将建设5座石化设施、4座炼油厂以及两个码头。

未来格什姆岛有机会成为一个超级石化城。

再加上先前的几处战略布局，便共同构成了中国石油大动脉的安全版图——

第一在格什姆岛东边，分别是巴基斯坦最大城市卡拉奇和瓜达尔。这两个港口是中巴经济走廊的两大门户口岸，通过这条走廊，石油运输可以提前上岸，直接运往新疆。

 

第二，2013年5月30日中缅油气管道全线贯通。这是继中亚油气管道、中俄原油管道、海上通道之后的第4大能源进口通道。油轮可从缅甸直接上岸，通过中缅管道接入云南。

上述两条通道均能绕开马六甲海峡，那么未来是否会出现这样的画面呢？

中国从伊朗拿到的优惠价原油，将在格什姆岛就地消化，转化为成品油或者下游衍生品。消化不了的，就在巴基斯坦或者缅甸的港口那里转运，输入国内？

如果是这样的话，这些地方将与格什姆岛联运，视为中国能源安全备份系统的Plan B。

 

为了突破马六甲海峡之困，我们可不是坐着干等啊。

其实，中国与格什姆岛结缘并不是现在。

早在明朝时，郑和就在航海图中用“忽鲁谟斯”标示了格什姆岛。

伊朗当局在格什姆岛建自贸区的设想也由来已久，并非是专为中伊协议而新提出的构想，可惜这么多年过去了，岛上看起来就像是月球表面，经济不成气候。

图源：Iran SG group

2016年1月，广东省与伊朗格什姆自贸区签署了关于促进合作关系的谅解备忘录。

如今，有了国家层面的顶层设计，格什姆自贸区或许会有不一样的未来。

 

与格什姆岛隔海相望的迪拜，便是凭借着自贸港模式，成为21世纪崛起速度最快的两座城市之一。

长年以来，石油对迪拜GDP贡献不足6%，不是迪拜高瞻远瞩，是压根没石油了。虽贵为海湾地区，迪拜并没像其它海湾城市那样享受到上帝的馈赠。

上世纪70年代末，迪拜被逼提出建造杰贝阿里自由贸易港。从1984年填海至今，杰贝阿里已成为中东最大自贸区。

时至今日，迪拜自贸区汇聚了全国70%的非石油贸易，城市大部分收入来自自贸区，堪称经济发展的绝对引擎。

当年中国创造了令人瞩目的深圳奇迹，如今在中国的助力下，格什姆岛是否成为下一个小迪拜呢？

借由格什姆岛这个支点，中国的势力版图覆盖到了全球最敏感的地方。而美国也只能眼巴巴的看着。

今天，被封锁了许久的苏伊士运河，终于看到了疏通的曙光。

掐断全球贸易命脉的巨货“长赐号”，经过近一周的挖掘，重新漂浮回正。

原计划途经该航道的美国海军“艾森豪威尔”号航空母舰战斗群无法过境，滞留在地中海很久 了。或许不用太长时间，它们就能拔锚起航，继续游弋在波斯湾上宣示自己的实力了。

但不管怎么说，美国已经是姗姗来迟了。四十八小时之前，中伊外长早已完成会谈并签订了全面合作计划。

时代总是充满了寓言。

1986年，一个年轻的常州木匠跟姨夫借了600元，和几个徒弟一起开起了家具作坊。

他做了二十套家具，很快变成了万元户。尝到甜头后，他在常州开了个24平米的门店。之后，在万元户都是稀缺物种的1988年，他光定金就收了50万元。

 

接下来三十年时间里，他把家具店变成了家居卖场，而后又迭代成体验式的家居mall。

 

到了去年年底，这位木匠成为了中国家居卖场的“王健林”，光家居mall全国就开了470多家，覆盖了中国180多个城市。

 

这位木匠叫车建新，他创办的企业叫红星美凯龙。去年他身家超过380亿，是常州首富。

 

像所有其他行业老板一样，这位常州首富的生意版图很快扩张到中国最挣钱的行业——房地产业。

 

2009年，车老板成立了红星地产。他用红星美凯龙家居广场的旗号，在中国广袤的二三四线城市圈地、建商场、卖住宅。

 

他是拿着从家居行业里赚的钱冲进房地产行业的。在中国房地产销售榜上，红星地产2017、2018、2019年销售额分别为360.3亿元、520亿元及660.8亿元。

 

这家家居卖场不知不觉，就成为一家颇具规模的中型房企，土地储备超过2000万平米。难怪车老板意得志满，2018年宣布红星地产公司正向千亿目标迈进，他说：

 

买地是做企业绝对的命根子。

 

然后，大家都知道了——在昨天，车建新卖掉了“命根子”。他跟远洋资本签署协议，10.3亿元将红星地产18%的股权转让给远洋。

之前有媒体说远洋200亿收购红星地产，后来媒体说40亿收购。现在按远洋的官方说法，10.3亿元，18%的股权，一家600亿销售额的房地产公司，整体估值只值57亿元。

子姨真是不断被吓一跳的一天。

压垮红星地产的，是喘不过气来的高额负债。截至去年年中，红星控股的有息负债将近一千个亿，一年内到期的有息负债超过了380亿元。

 

而它账面上的现金，只有220多亿。

 

即使如此，车老板去年仍在逆势加杠杆。红星地产去年新增了接近160亿的货值，他甚至进入了房屋中介、汽车生产线设计等行业。

 

一份融资报告则可以看到，截止2019年年底，红星美凯龙的其他应收款175.43亿元。

 

欠款最多的五家公司中，四家都是关联的房地产公司，比如西安星之辉、太原星光寰宇、宿迁星凯地产，是和阳光城、中骏、郅辉地产等几家房企合资成立的。

 

主业的大额其他应收款，都被车老板拿去搞地产了。但地产业务也撞上了调控，去年11月底，红星地产为了冲全年指标任务，开始取消周末休假，说要：

 

全体员工要变不可能为可能，把可能变为无限可能。

 

即使如此，去年，红星地产销售额还是下降至602亿，营业收入也下降了两成。车老板深度布局的二三线城市，真是卖不动了。

 

红星地产的恶化，最早嗅到气息的，是资本市场。一个多月前，标普将美凯龙发行人信用评级由“BB+”下调至“BB”。

 

从三月份开始，红星美凯龙的债券开始大跌。上周，他的一支债券银行间显示成交价77元，今年以来跌去两成。上上周，他的另一只债券最低时跌至75元。

 

在去年，车老板可能完全没有意识到风险就在身边。眼红贝壳美国上市后超过万科的市值，车老板去年从阿里挖来了冯全林，做美凯龙爱家的总裁。

 

美凯龙爱家签约的门店很快超过600多家。他们一路从上海，南京，合肥，杀到了北京。他宣称要用5年时间4倍速度，冲到全国二手房行业第二的位置：

 

赶上贝壳。

 

去年年初，重庆地产老大黄红云遇到股权危机。像他的江苏老乡张近东拉许家印一把一样，车老板还伸手相助，花了47亿接盘融创出售的金科股份，拉了黄老板一把。

 

就像疫情和资本市场给了张近东迎头一击一样，车老板很快遇到了自己的危机。

 转自：https://mp.weixin.qq.com/s/6SQpGUFG35QnrVCFTbyy_g