这几天，恒大刷屏了。

事情是这样的，9月24日下午，突然有一份盖了恒大集团公章的文件流传到了网上，引发了大量媒体的追踪报道。 

文件写的很经典，内容的大意是先巴拉巴拉说一大堆恒大这些年为经济做出的贡献，一直在依法依规的做事等等。

然后话锋一转，说自己2016年开始就和深深房谈借壳上市，因此融资来了1300亿入股，但至今已经4年了，还未能成功资产重组。

按照当初签的抽屉协议，如不能在2021年1月31日前按时登陆A股上市，这1300亿就要股转债，从股份变成债务，还要支付137亿的分红，但自己已经欠了8355亿了，这突然多出来的1400多亿实在是支付不起。

所以，恒大的资金链可能发生断裂，并可能引发系统性金融风险。

同时可能影响331万人的就业，可能影响已售未交楼的61.7万套商品房的204万业主的权益，导致其面临烂尾楼的风险。 

话里话外就一个意思，恳请政府救命。

明股实债这是典型的违规操作，还一口气弄了1300亿，总结一下就是：

发了财归自己，出了事找政府。

这文件刷屏全网的当天晚上，恒大官方就出了一个通知，声称这份文件纯属凭空捏造，子虚乌有。

这份文件到底是真的还是假的？恒大究竟有没有这1300亿的隐藏地雷？

很多人催我谈恒大这件事，我一直没有动笔写，也是出于这个原因的考虑。

首先谈个人观点，我个人猜测这份文件大概率是真的。

但这只是个人猜测，我没有证据来证明，所以不能做为写文章的依据。

写文章的所有分析，都必须建立在事实之上，否则所有分析结果都是沙滩之上的楼阁，压根站不住脚。

而在法律上，中国遵循无罪推定原则，也就是除非你能证明嫌疑人有罪，否则他就是无罪。

在这份真假文件疑云上，没有99%概率为真这一说，只有0%和100%。

如果你没有100%的证据证明为真，那它就是假。

但这种事，无人能拿出100%的证据，也不可能拿出来。

所以从法律上，这份流传于网络上的恒大文件，目前为止，为谣言。

那我能不能按照这份文件为假作为事实基准分析，来写一篇文章呢？

当然也不行。

因为这么写的话，那就只能写到底是何方神圣能造出这么逼真这么完美的假文件，对恒大的底细摸的这么清楚，公文水平写的如此之高，和大家探索学习一下如此登峰造极的造假技术。

这么去写文章没意思，而且我也开不了这个口。

因为标普评级机构根本不信恒大的辟谣，直接下调了恒大的信用评级。 

随后，国资委发出公函，要求旗下信托公司立即核查和恒大的存续业务，评估其风险并提供处置措施。 

而第二天，也就是9月25日，恒大债券连续跌停，触发2次停牌。

这可是债券啊，不是股票，是那种一年只能涨几个点收益的债券，居然能单日大跌30%触发二次停牌。 

市场上的资本对这份文件真假的态度到底如何，简直是一目了然，我再怎么样也没办法按文件为假去写分析文章啊。

2016年那会，我要是按照乐视网的辟谣公告去写文章，一年后怕不是要被人给骂死。 

所以没办法写。

默认文件为真这个角度不能写，默认文件为假这个角度也不能写。

这就是我本不打算写这个话题的原因，因为再怎么写也就只能把事实罗列罗列就结束了，根本没有办法进行深度分析。

但是大家的呼声很强烈，非要我写，于是我只能把恒大的资料分析来分析去，最终找到了一个非常好玩的地方。

先声明一下，以下内容，全部依据事实所写。

中国恒大的港股代码是03333，在2017年1月的股价为1.5~1.6元/股。

但是到2017年11月，恒大的股价飙升到了28元/股，暴涨17.5倍。

恒大因此，一举成为了千亿级房企，许家印的身家自然也跟着暴涨。 

什么叫股王，这才是股王啊，吊打茅台。

地产大牛市的时候，买房真的不如买地产股。

是不是有人强行拉高恒大股价，人为制造泡沫呢？

也不是，3年后的今天，恒大的股价也还有14元，差不多相当于17年初的9倍，经历三年震荡恒大依然可以维持这个市值，且市盈率仅为19左右。

这说明恒大提供出来的盈利，足以支撑这个市值。

16~17年那会，全国的房价平均涨幅大约为1倍，恒大持有的大量土地都升值了，市值跟着暴涨理所当然，合情合理。

但房价涨幅才1倍，为什么恒大的市值可以暴涨17.5倍？这账算不明白啊。

打开年线看就更夸张了，恒大在香港上市很多年了，一直是横盘微涨的走势，在2015年大牛市里也就只涨了2~3倍，但是股价却在2017年突然拉出17倍以上的超级大阳线。 

能解释的理由只有一个，那就是恒大集团在高周转之外，还用了一个超级高的杠杆，借了很多钱赌了一把，而且赌赢了，所以市值跟着暴涨了。

说到杠杆，就不提不得到8月份的时候央行和住建部对房地产企业设立的3道红线，严控房企融资。 

而恒大，就同时触犯了三道红线，综合排名为第一名。 

同时触犯3道红线的房企，总共有9个，其中嘉禾集团已经彻底暴雷，资金链断裂。

泰禾北京院子二期，1150万元/套起，而那些拿出巨款买房的业主们目前正在维权。 

而第二个出问题的，是恒大，当然目前只是疑似出问题。

财务状态出问题，只可能是两个原因：第一个原因是这些年投资非常差，屡屡亏钱，硬生生的把自己给亏没了。第二种原因，就是借了超高的杠杆，虽然投资的情况还不错，但如今全球金融状态急刹车，一口气没上来给弄挂了。

我一时心痒，就搜了下这份名单里风险程度排第二名的融创中国。

正好融创也是在港股上市，代码01918，和恒大是同在港股市场，可对比的程度极强。

而融创的走势，和恒大高度相似。

2017年1月，融创的股价是4元，年底前最高价摸到了40元，翻了接近10倍。

暴涨前，融创的走势图很像恒大，暴涨后，融创的走势图还是很像恒大。 

区别肯定也是有，2017年那一波恒大涨幅是17倍多，融创不足10倍，假设投资水平差不多的话，融创的杠杆明显偏小。

但1倍的房价涨幅，同样不可能带来10倍的股价涨幅。

所以很明显，融创肯定也在2017年之前上杠杆了，而且赌赢了，但杠杆的力度不如恒大。

今天的融创上了融资红名单的原因，也并不是因为亏钱太厉害，而是和恒大一样，当年的杠杆出问题了。

大家印象中地产的龙头老大是万科，但是在2017年的这波地产大牛中，万科的涨幅低的可怕。

不仅是在A股低，在港股也低。

万科在港股的股票代码是02202，在2017年初的股价为15元，到了2018年初，极限峰值股价，也才39元，仅仅只涨了1倍多一点。

这个股价走势其实反应了一个问题，万科在这一轮暴涨之前，没有大幅度上杠杆，盈利跑输了恒大和融创。

利润和风险同在，万科放弃了激进杠杆带来的利润，也在2020年降低了风险。

在2020年监管层发布的3道红线中，万科仅触犯了一条，安全程度远远高于融创和恒大。

万科的净负债率，甚至仅为恒大的1/5，差距非常巨大。

但是在这个表里，我惊讶的发现，碧桂园的财务状态居然和万科差不多，综合风险程度只高了一丝丝。

碧桂园不是高周转高杠杆到处拿地的激进派代表性人物么？怎么会和天天喊着活下去的保守派代表人物万科的财务状况差不多？

巧的是，碧桂园也是在港股上市，代码02007，于是我又找来了碧桂园的走势图看了一下。

碧桂园的股价，也是在2017年有了一个突飞猛进。

2017年初，股价大约是2.2元。

2018年初，股价飙升到了17元。 

一年时间里，碧桂园的股价暴涨7.7倍，虽然弱于恒大和融创，但依然是一个天文数字的战绩，远高于万科，同样和房价涨幅不成正比。

2018年中旬，身价暴涨的碧桂园被列为高周转的代表性房企，遭到了全国舆论的一致炮轰，被骂的狗血喷头。

重压之下，碧桂园不得不降低周转率和拿地速度，被迫卸掉了杠杆。

对于刚靠高杠杆和高周转把企业市值拉升了7.7倍的碧桂园来说，这无疑是黑暗的一刻，失去了和恒大、融创竞争的资格。

但谁都没有想到，在2018年被全国网民喷到自闭的碧桂园，因为被迫卸了杠杆，财务状态目前无比的健康，健康程度甚至可以比肩天天喊着活下去的万科。

当年高杠杆的红利，碧桂园杨老板吃到了。

面对高利润带来的惊人诱惑，杨老板还准备大干快上继续卯足劲向前冲的时候，全国网民齐出手，硬生生的把杨老板给摁住了，卸了碧桂园的杠杆，强制杨老板金盆洗手。

在杠杆红利达到颠峰的时刻，杨老板金盆洗手，虽然是被迫的，但确实是最佳时机，让碧桂园的财务状态得以安全落地。

既吃到了高杠杆的红利，又避开了高杠杆的风险，简直是完美。

2年后回头看，2018中旬那真的是房企去杠杆的最后时机了，再不去杠杆就真的来不及了。

在2018年骂过碧桂园的所有人，有一个算一个，都是碧桂园的大功臣。

杨老板在这里，谢谢你们了。

祸兮福所倚，福兮祸所伏。

2018年一路风光，无人指责，不受任何压力的恒大，如今却因为当年的顺境，而陷入了天大的麻烦。

人生在世，真的是福祸难料。

触犯了监管层三道红线的房企总共9家，一家泰禾已经出问题了，一家恒大疑似出问题，出事概率有点高。

从侧面说明，监管层的红线标准，定的还是很权威的，参考意义其实很强。

我个人在这里郑重的建议大家，触碰监管层三道红线的房企，他们的期房谨慎购买。

那种两年三年才交房的坚决不要碰，还有三个月半年就交房的，倒是可以考虑一下，当然现房最好，一手交钱一手交货。

购买期房风险概率较大的房企，共有9家，大家一定要记住名字，不要让身边的朋友掉坑里了，名单上面有，可以回头看一看。

不对，只需要记8家就可以了，泰禾集团已经没了，买房的业主正在维权。

 首发于2019-5-10 

每年，衡水中学都会举行一次校园开放日活动，开放时间是上午8点到12点。

在今年的参观者里，有一位10岁的女童瞬间吸引了记者的注意，她是打着吊瓶来参观衡中的。

据父亲说：孩子病了三四天，烧到三十八九度，一直在吊水，但是衡中的参观日不能错过，自己没文化，特地带孩子来感受一下学习氛围，希望孩子以后能上衡中，不辜负自己对她的期望。

随后，这名父亲遭到了铺天盖地的指责，认为他让孩子打着吊瓶来参观衡中过于残忍。

还有人讥笑这名父亲属于那种自己不会飞的笨鸟，非要下个蛋指望下一代飞。

这名父亲让孩子打着吊针来参观的确不太妥当，对孩子的身体不好，我不提倡这种行为。

但是，那些望子成龙的父母，不应该被指责。

我很理解这位爸爸的心情，正是因为他没有文化学历，在生活中吃了太多的苦头，不希望孩子走自己的老路，他是一心一意为了自己孩子好。 

这世界上的上升通道从古至今都非常狭窄，永远只有少数人才能成功，高薪的工作机会很少，凭什么要给你呢？

为了让孩子成为人上之人，有倾家荡产买学区房的，有辞职去毛坦中学陪读的，他们和这个爸爸又有什么区别呢。

凭自己努力来改变命运，没有理由去指责。

如果你没有一个能拿出650万美金把你送进美国名校的父亲，那么高考，就是你改变自己人生命运的最重要途径。

我没有一个好爹可以依靠，身后空空如也，所以我只能逼自己去奋斗。

高考，是改变自己命运的最好办法。 

 

你相信学历的作用么

 

在《演说家》节目里，鲁豫曾经问考研讲师张雪峰：你是不是真的相信，考研会改变一些人的命运，还是说因为你做这一行，所以才这么说。

张雪峰对着镜头，连续说了三遍：“我是真的相信。” 

随后，张雪峰对鲁豫说：

如果你有兴趣的话，你在今年的九十月份，你到齐齐哈尔大学去看一看，什么样的企业到齐齐哈尔大学去招聘；北京一个学校你再看一看，什么样的企业到北京科技大学招聘；你再看看什么样的企业到清华北大招聘，他们去什么样的企业，他们给这个学生多少钱，一个月的工资，您去看一看，你就知道了。

张雪峰还说：

在中国几乎所有的500强企业，在世界几乎所有的500强企业，都告诉你学历不重要，但是他们不会去齐齐哈尔大学招聘。” 

是的，500强企业不管嘴上说的多么漂亮，他们都一定不会去齐齐哈尔大学招聘。

而你的能力不管有多强，没有985的学历，你未来找到高薪工作的概率，也会凭空缩小十倍，甚至百倍。

如果你没有考上好大学，上帝的确不会给你关上窗，不过，也只剩下一条缝了。

高考，不会全世界看到你，但能让你看到全世界。 

很多人抗议996，从早上9点工作到晚上9点，每周工作6天，就吐槽自己压力过大。

那么，你听说过衡中的6107么？ 

从早上6点学到晚上10点，每周7天，这就是衡中的日常生活。

每三周，学校才会放一天假，就这一天假，还有好多学生自己去教室自习。

2011年，一位考上香港大学的衡水中学毕业生，把高一到高三所有的试卷保存在一起，高达2.41米。

衡中的这种地狱学习模式，效果很明显，这个学校具有化腐朽为神奇的力量，同样的生源送进来，衡中的高考成绩就是要比别人高一截，成为了全国知名的高考工厂。

同样是高考失利，有的家长把孩子送到了衡中复读，而有人把孩子送到了广东的工厂，真正的工厂。

衡中的老师每把一个复读的孩子送进一本，就等于给了一个家庭新的希望。

高考面前，钱和权的能量会被削弱到极致，这是你这辈子唯一的一次和权贵子弟进行公平竞争的机会。

  

社会在惩罚不读书的人 

 

没学历但是有能力行不行呢，不行。

踏入社会后，你会发现，所谓学历无用论，不靠学历只靠能力就可以成功的论调实在是太天真了。

香港有一个真人节目叫作《穷富翁大作战》，邀请香港富豪体验底层民众的生活。

田北辰，哈佛大学硕士毕业，香港著名服装商人，全球拥有700家分店，身家百亿。

这位富翁在被剥夺了身上所有的身份证明和现金之后，因为没有学历，只能以一名环卫工人的身份谋生。

在节目开始之前，田北辰乐观的说：

我始终信奉自由市场，可以说是淘汰了很多弱者，但是如果你有斗志，即使是弱者，也可以变为强者。

但是等他真正体验这份工作时，却终日为了填饱肚子而奔波，每天回到出租屋就累到不想动弹，连思考的时间都没有了，更谈不上什么逆袭阶层。 

没有学历，田北辰空有能力在身，却处处碰壁，没人肯录用他，也不会给他机会来证明自己的能力。

当田北辰退出节目组的时候，他说：

这个社会是极度严厉地惩罚读不成书的人。

哈佛大学硕士，身家百亿的老板，有能力掌控700家分店的顶级精英，都必须要靠学历来敲开阶级晋升的大门。

如果你的能力都没他强，那么你有什么资格歧视那些用生命去学习的高三学子呢。

没有学历，我实在没兴趣浪费时间来了解你到底有没有能力。

 

惨烈的教育竞争 

 

同样是香港，妈妈们为了能让孩子进入更好的学校，简直是拼尽一切。

赢在起跑线？赢在子宫里？这都是过去式了。 

香港TVB纪录片《没有起跑线》真实记录了香港妈妈之间白热化的惨烈竞争，教育竞赛已经达到了一个让人目瞪口呆的新高度。

香港妈妈口口相传的金句已经进化到了：赢在射精前。

因为香港规定2岁8个月以上的孩子可以上幼儿园，而1月出生的宝宝上幼稚园的时候会比同年12月份的宝宝大了快一岁。

所以，香港学校把1~4月出生的baby称之为大B，把其他月份出生的baby称之为小B。

很明显，由于岁数的差异，同样天赋和基因的孩子，大B的理解、语言、自制能力和学习能力都明显强于小B，更受学校欢迎。

而香港最顶尖的几个知名幼儿园，更是明确规定只接受1月出生的孩子。

为了让孩子能入读“只收10名一月份出生学童”的名校，一个中产阶级妈妈Irene对着镜头信誓旦旦的说，要精准计算受孕时间，确保孩子出生在一月，要让自己的孩子在教育上“赢在射精前”。

这些香港的妈妈，为了孩子的教育和未来，对自己都这么狠，对孩子就更不用说了。

等到了决定命运的高中阶段，这些妈妈之间的军备竞赛只会更强，而不会减弱。

这些妈妈们难道不知道自己的孩子喜欢玩耍么？难道不知道自己的孩子喜欢娱乐么？

为什么非要让孩子这么小就开始残酷的学业竞争，让孩子开开心心的度过童年不好么？

他们知道，因为这世界上没有人喜欢竞争。

但是他们也知道，如果父母不让孩子接受教育的竞争，那么你的孩子的确拥有一个开心的童年，但是等他踏入社会后，竞争依然会找上门。

等竞争降临时，没有被残酷磨练过的孩子，余生都将陷入痛苦之中。

原本和你孩子同样天赋的同龄人，凭着接受的精英教育，一辈子都会生生的比你孩子高出了一个社会阶层。

你会甘心么？

未来属于不属于那些无忧无虑的孩子，那些用生命去学习的人，才会被赋予拥抱未来的资格。

小孩子都要用生命去学习，成年人自然更不会例外，谁都不喜欢残酷的竞争，不过:

你不爱竞争，但竞争不会放过你。

————远方青木

 

 

（首富在一个庄严会议中被记者追逐）

原创：程墨

来源：天眼视界（ID：tysj-999）

本文已获授权

政治站位极高、姿势极其正确的恒大集团及其老板、中国首富许家印先生，这回可能真的遇到了大麻烦。这个大麻烦绝不是一纸真假难辨的恒大求助公文给企业声誉带来的负面影响，而是实实在在的企业资金链面临断裂的财务危机。

前天（9月24日）下午2点左右，一份恒大集团恳请广东人民政府支持资产重组的情况报告在网上流传，暴露了恒大集团正面临空前的财务危机。在文件中的后半部分，更像是通过哭惨向政府逼宫，说到时候我死了是小事，但将引发系统性风险，直接影响331万人的就业，也将使204万业主血本无归，给社会稳定带来巨大冲击。

尽管一双无形大手对这个真假难辨的公文进行了严格管控，但这事立即在财经圈掀起了巨大波澜。这不仅是因为涉及房地产的新闻总能引发舆论的极大关注，更因为恒大不仅是中国房地产龙头老大，自然也是全世界和全宇宙的房地产业老大，影响非同小可。

恒大集团横空出世，见证了中国房地产飞速发展的奇迹。恒大1997年成立于广州，2006年在开曼群岛注册，2009年在香港上市，2010年销售面积跃居全国第一，2016年资产高达1.3万亿，成为中国第一，也是全球和宇宙第一大房地产公司。2017年，恒大老板许家印财富高达395亿美元，超过了马云和马化腾成为中国新首富，位居世界富豪榜第17位；自然，许家印先生也是全世界、全宇宙的房地产首富。

想想看，这样一家举世闻名的大企业出事，而且属于大多数中国人深恶痛绝的房地产商，吃瓜群众岂不是个个热血沸腾，兴奋不已。

当晚，恒大集团发布声明，称相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对公司造成严重的商誉损害。公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益。

恒大这个声明出来，并未来自舆论的关注，这个恒大文件真假真不好说，但是文件中列举恒大面临困境的所有事实和数据完全是真实的，恒大高负债遭遇国家对房地产业严厉的金融调控，可能引发资金链断裂的财务危机也是完全真实的。

正因为“公文”披露的事实完全属实且触目惊心，恒大的辟谣没有止住第二天香港和内地市场对恒大系股票和债券的疯狂抛售。恒大系港股三个上市公司，继消息出来的当天股价大盘下挫之后，第二天周五（9月25日）继续暴跌，且跌幅显著放大，同时引发A股市场上挂牌交易的恒大多只债券暴跌二次触发临时停牌。简单地说，香港和内地投资人，都在不计成本地抛售恒大系股票和债券。

周五收盘时，港股上市的中国恒大跌9.46％，盘中一度跌幅达14.59%；恒腾网络收跌19.75%，恒大汽车收跌12.76％，两股盘中跌幅均一度超20%。

在内地市场，周五恒大地产集团存续债“19恒大02”先了跌了21%触发首次临时停牌，恢复交易后继续暴跌超过30%，触发二次停牌；“19恒大01”债收盘跌幅达到28%。

正如恒大那个涉嫌伪造的求助公文中所说的，导致恒大陷入可能资金链断裂的有两大原因：一是国家对房地产业实行严厉的信贷政策，二是原计划通过重组“深深房A”借壳上市引入的1300亿财务投资违背违约风险。

我先简单说说给恒大造成致命一击的新出台的银行贷款“三道红线”。

2016年年底，中央经济工作会议首次提出，“房子是用来住的，不是用来炒的”。此后，与房地产相关的部门陆续出台了与之相配套的政策，涉及到房企融资、购房者信贷等方面。进入2020年下半年，由于多个地方房价快速反弹，引发舆论高度关注，中央和地方房地产调控政策进一步收紧。

7月24日，“房地产工作座谈会”在北京召开，会议重申了房地产市场调控要“坚持房住不炒”、“不把房地产作为短期刺激经济的手段”、“因城施策差异化调控”的基本原则。

8月16日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在《求是》刊发署名文章称，房地产泡沫是威胁金融安全最大的“灰犀牛”。郭树清在文章中警告，一些地方的房地产价格开始反弹，金融资源有可能再次向高风险领域集中。

时隔4天，8月20日，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，明确了重点房地产企业资金监测和融资管理规则，也就是此前业内盛传的房企融资“三道红线”。其中将对碧桂园、恒大、万科、融创、中梁、保利、新城、中海、华侨城、绿地、华润和阳光城12家房企进行融资债务总规模的控制，自9月1日起在12家房地产企业试点施行。

这三道红线分别是：剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企的净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”不得小于1 。按照“三道红线”，房地产企业的有息债务规模将会受到严厉控制：一条红线都没踩到，有息债务最多允许增长15；每踩到一条红线，有息债务规模增速就会降低5%。也就是说，如果三条都踩到了，有息债务就不允许增加了，也就是不允许再借钱了。

 

很不幸，恒大三条都踩上了！按照2019年恒大财务报告，剔除预收款后的资产负债率为83%；净负债率是159.3%；现金短债比为0.6。也就是说，作为实施“三道红线”的试点房企，恒大自今年9月1日起将无法新增银行贷款。

再加上内地证券市场，自2010年起就没有批准过任何一家房地产企业IPO和再融资，等于断了恒大在内地资本市场直接融资和银行贷款的后路。这对于负债率高达83%，高度依赖从资本市场取得资金，来进行快速扩张的恒大集团来说，无异于晴天霹雳。

值得注意的是，踏了“三道红线”的中国房地产百强企业，绝不是恒大一家，有些财务指标比恒大更加恶劣。见下图：

 

如果严格按照上面“三道红线”的银行贷款政策来执行，上面这些企业和其他踏了一、二道红线数量更多的房地产企业，都面临资金链断裂并导致企业关门破产的巨大风险，带来的巨大社会影响非同小可！这个问题我后面再专门说明，相信管理部门一定会把握调控节奏，因势利导，把风险牢牢控制在社会、经济可承受的范围内。吃瓜群众完全没必要一惊一乍的，杞人忧天。

因此，万科老总所说的“三道红线”政策对房地产业将带来巨大冲击，导致整个房地产行业重新洗牌，未来最要紧是“活下去”，绝非危言耸听，确实有一定先见之明。从上面这张统计表来看，恒大真未必是房地产百强企业中最先倒下的那块多米诺骨牌。如果你持有这些公司的股票或债券，或者预付了这些房企的购房款，真得小心一点好。

我再说说恒大重组“深深房A”借壳上市，并因此引入即将到期、面临违约风险的1300亿风险投资的事。

中国房地产企业的快速扩张，其实都遵循同样的规律，先是靠关系或其他机缘巧合进行房地产业挖得第一桶金，然后在香港和内地资本市场上市圈钱，依靠资本市场的低成本资金快速扩张，同时在银行疯狂举债，凭借雄厚的资金大量圈地。至于房屋设计、施工、监理、销售几乎全部外包，房地产企业所做的就是疯狂圈地和对这些外包单位的管理。

简单地说，中国房地产企业的疯狂扩张，凭借的是从资本市场和银行疯狂圈钱，同时房价持续上涨带来的丰厚收益。如果房价停止快速上涨，又不能持续增加新的资金来拆东墙补西墙，那些高负债房地产企业就面临资金链断裂、企业关门破产的风险。在房价受到政策严厉调控的情况下，融资就成为高负债房地产业企业活命的惟一救命稻草。

相对于银行贷款受到各种限制，且需要支付较高的利息，从资金市场上圈钱，不但成本极低，且名利双收。因此，几乎所有挖到第一桶金的房地产企业，都以最快速度变成上市公司。相对于内地上市排队时间长、财务要求高，许多内地房企首先选择在香港上市，然后回归内地继续圈钱。恒大走的就是这条路。

恒大想回归A股上市，又不想排队等候，于是想到了借壳这条路。大家一定还记得几年前万科“门外野蛮人”入侵导致的股权之争，其实恒大在其中扮演了至关重要的角色，并因此为自己挖了一个大陷阱。

万科特殊的股权结构，导致“宝能系”入侵，在万科管理层奋起反击之后，管理层紧急出手干预，入侵者姚振华被“市场禁入”（我至今想不到他被市场禁入的理由，他当时并未触发监管规定）。当时万科股权结构是这样的：第一大股东：宝能系，持股25.4%；第二大股东：全盘接手华润股权的深圳地铁，持股15.31%；第三大股东：恒大，持股14.07%；第四大股东：安邦，持股约7%；第五大股东：万科管理层，持股比例为约4.14%。

恒大持有14.07%的万科股权，正是“野蛮人”入侵万科同一时间，说明恒大其实也盯上了万科这个平台，企图一举拿下万科实现强强联合。无奈同行是冤家，而且同为民企的恒大，在阻止“野蛮人”入侵上，根本帮不上万科。因此，万科管理层并没有跟恒大联手，而是求助于根正苗红的国资背景的深圳地铁集团。

眼看借壳万科不成，为了让深地铁成为万科第一大股东，恒大毫不犹豫地站在了政治正确的一边，他不但将持有的全部万科全部股权转让给深地铁，甚至放弃了按当时股价计算的70亿浮盈！

投桃报李，在深圳有关部门支持下，2016年10月3日，恒大地产与深深房签署《关于重组上市的合作协议》，深深房发行A股股份购买恒大地产100%股权，而恒大集团将成为深深房的控股股东。2016年，恒大地产与8家战略投资者签订协议，通过出售恒大地产经扩大后股权的13.16%，筹资300亿元。如果2020年1月31日未完成重组上市，恒大必须进行回购，简单来说就是连本付息退给人家。2017年5月，恒大又开始了第二轮借钱（融资），对赌承诺基本与第一轮相同。2017年11月6日，恒大开始了第三轮借钱，筹集了600亿资本，但是让出了扩大后股权的14.11%。这一轮融资，恒大将回A股上市的时间推迟到了2021年1月31日。

 

就这样，经过三轮融资，恒大累计让出了36.54%的股权，换来了1300亿元的资本。但其中的对赌条款，约定一旦“深深房A”无法重组上市，则要退回1300亿本金，同时还有137亿的分红回报。

可惜的是，2016年之后房地产融资政策越来越严，房地产企业IPO、再融资和重组上市完全停止，恒大能搞定地方政府，但要中国证监会破例，则后者面临巨大的政治风险。在目前大环境下，除非有来自更高层面的支持，没有官员敢冒这样身败名裂的风险。

恒大当然是有大本事、大影响力的，但是，恒大是否大到足以影响国家重大决策呢？我看难。

最后简单分析一下恒大将如何自救，结果又会怎样？

还记得几年前中国另一位王首富的自救之路么？除了跟许首富一样第一时间表态扎根国内发展，实质性的举措就是不计成本地抛售境内外最优质资产，快速拿到大笔现金同时大幅降低负债率，虽然身家迅速缩水，由首富变成了中富，但总算逃脱了企业被破产清算、个人身败名裂的命运。

但是跟当年王首富相比，恒大和如今的许首富不仅负债率更高、短期负债额更多，而且四处扩张导致的资产质量更差，资产变现更困难。

其实，恒大和许首富不是没有意识到这个巨大的风险。在“三道红线”公布之前，银行实际上就收紧了对恒大等高负债房地产企业的贷款，因此恒大从8月份开始就开始新房最高7折大甩卖，先是个别地区、个别项目静悄悄地进行，然后以各种打折优惠推向全国几乎所有项目，最低的折扣也有8.5折。

可是，任何人即使没有一点点财经常识，想想看，恒大净负债率高达159.3%，剔除预收款后的资产负债率为83%，房地产企业的平均销售利润也就10%左右，打8.5－7折销售什么意思？那是亏本大甩卖！只会导致负债率更高，财务风险更大，而不是更低！这个就是典型的饮鸩止渴——为了短暂获得宝贵的现金流救急，不至于企业立马资金链断裂，不能一直搞下去的。

显然，恒大深知这一点，因此，他们除了向银行施压，希望有关部门高抬贵手，对“三道红线”政策的实施有所松动，再次把目光投向了韭菜生长极为茂盛的国内资本市场。

9月25日晚间，港股上市的中国恒大(03333)发布公告，分拆物业管理业务上市已获港交所批准，将在短期内向联交所递交正式上市申请。同一时间，港股上市的恒大汽车（00708）公告称，董事会已于2020年9月25日审议通过建议根据特别授权发行人民币股份及相关事宜决议案，拟在内地科创板上市。

有人一定会说，分拆恒大物业管理在香港上市，是割国际资本的韭菜，跟国内资本市场没关系哟，只有那个恒大汽车拟在科创板上市才是割A股股民的韭菜。

实际上，8月份，恒大就发布了拟分拆物业管理业务独立上市的公告，并引入235亿港元战略投资（即财务投资人），新增了14位投资者，且阵容极为豪华强大，包括马云的云峰基金、马化腾的腾讯控股、红杉资本等互联网和投资界巨头，甚至其中还有农业银行、光大控股、中信资本等央企。这235亿绝大多数是内地资金，虽然这些投资人如雷贯耳，经常割A股小散的韭菜，但也难逃被所投资企业实控人如贾跃亭之类割韭菜的命运。

恒大总裁夏海钧表示，拆分物业管理业务引入战投预计将降低恒大负债率19个百分点，是“降负债”的核心发展战略。我不知道他这个降19个百分点的负债是怎么算出来的，不知道这个物业管理公司的IPO能圈来多少资金，但引进的235亿港元战略投资，给我这个几乎没有负债但财富不多的人花花当然是一笔巨额，对恒大来说实在是杯水车薪。

昨晚恒大汽车同时公告称，拟申请首次公开发行人民币股份并在上海证券交易所科创板上市，配发及发行不超过15.56亿股人民币股份（行使超额配股权前），占不超过于2020年9月30日经本次建议发行的人民币股份数目扩大后已发行股份总数15.00%。

我真不知道还有一个恒大汽车，确实我也没有在街上看到过一辆恒大汽车。查了一下资料，这是恒大转型造新能源汽车的平台，搞出了几台据称性能优越的样车。我并不评价恒大的造车梦是多大可信度，但靠这个来内地资本市场割韭菜，恐怕不是那么容易，我认为甚至很可能无法通过科创板的注册申请。

恒大转型汽车的策略，显然不如他的同行万科转型养猪更稳妥，更远不如格力、比亚迪造芯片更高明，因为无论是养猪还是造芯片，既有国家政策的大力支持、巨额的财政补贴，也深得A股股民的追棒。特别是造芯片概念，哪怕像当年汉芯一样用砂纸打摸出几块芯片来，不需要多高明的忽悠本身，获得巨额的财政资助和A股市场的高定价，都是轻而易举之事。

简单地说，新能源汽车概念虽然在A股市场很火爆，可是，政府和股民对这类纯属忽悠性项目的警惕性就高得多，支持力度也远没有造芯片那么大。我当然不是说恒大跟这些年被公开披露的几大知名的新能源汽车项目一样是忽悠，但恒大汽车不实实在造几千辆出来卖给消费者，恐怕没几个人愿意出钱做冤大头。

我必须要说，许先生是非常有本事的，但恒大在足球、矿泉水上投资了那么多钱，成功了没有？在没有技术含量的足球、矿泉水上的巨额投资都打了水漂，凭什么能上竞争激烈、技术含量较高的新能源汽车上意外成功？

这也不行，那也不行，恒大的最终出路究竟在哪里？对市场和普通大众会带来哪些影响？

文章写到这里，答案就不言自明了。

恒大几乎不可能靠甩卖资产，像曾经王首富那样大幅瘦身来自救，因为相对于王首富恒大的资产负债率过高，且优质资产变现能力较差。

恒大在香港和内地资本市场上融资，无论是分拆企业IPO还是发债，将变得越来越困难，远水解不了近渴。

恒大也不能指望银行贷款的“三道红线”政策对其网开一面，即通过银行大幅增加对恒大的贷款来填恒大的窟窿，因为即使没有这“三道红线”政策，银行出于自身贷款安全，也无法通过内部合规程序。

显然，恒大的出路只有一条，那就是原股东净身出户，把全部资产交由优质国资背景的同行来打理，比如资产负债率较低的保利地产。如此，则恒大资产和债务的处置，不会给上下游企业、支付了预付款的购房者和其他债权人带来影响，资本市场投资人还可以趁机大赚一笔。

如果国家不出面强力干预，任由恒大自生自灭，那恒大欠款较多的上下游企业、支付了预付款的购房者、战略投资者和购买了恒大系股票、债券的投资人，就会有较大的经济损失。至于对社会就业的影响，那纯属是胡扯，恒大倒闭，对房价有那么一点点负面冲击，但不会影响整个房地产行业的市场容量，恒大退出的市场份额几乎立即被其他同行替代。

虽然恒大是中国房地产行业的龙头，也是全世界、全宇宙最大的房地产企业，但毕竟在中国房地产市场中所占的份额并不高，不足以对中国经济和房地产市场带来大的影响。这如同在游人如织的美丽西湖投下了一块巨石——行为恶劣，响声极大，除了距离投石处极近的游客、鱼虾或有遭殃，对整个西湖生态并没有丝毫影响。

“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”局外人并不需要关心恒大和许首富的命运，需要关心的是自己的投资会不会受影响。看完此文，相信你自有明智的选择。

 

 

如果您对您写的字不满意，或者您的字影响了自己的形象和工作，可以抽点时间练练字，并不需要多长时间，只要找对方法就行。

今天我们来絮叨絮叨怎样才能构建一个较为好看的笔画结构。

主要从结构外部位置关系和结构内部位置关系两个角度全面解析，搬好小板凳，多多思量，这知识点不要太多。

 

结构外部位置关系

 

结构外部的位置关系涉及到笔画的长短、主体结构、接笔方式、疏密度等。

1、明确笔画的长短技巧，明确笔画的舒展性所呈现出来的宽窄之别，明确结构的外部夹角关系。

外部内部的疏密度关系，需保持笔画与笔画之间的空隙或者夹角接近相等。

 

 

2、接笔方式

 

笔画衔接：是指笔画与笔画贴近关系接笔方式，主要分四种情况。

 

• 实接：横类笔画与竖类笔画的衔接，从线条中起笔，或覆盖笔画末端来达到。

 

• 虚接：横类笔画与竖类笔画，横类笔画与撇类笔画，起笔的尖角贴着被接笔画而产生了夹角的接笔方式。

 

• 空接：横类笔画与竖类笔画，横类笔画与撇类笔画，左点与横勾等。笔画之间留缝隙，用于透气显现灵活多变。

 

• 自然衔接：竖类笔画与横类笔画，竖画与提画，横折折撇与平捺。当上一个笔画收笔时直接往下一个笔画起笔方向带出，下一个笔画书写中与上一个笔画收笔处达到自然生长状态的接口而形成自然衔接。

提示：自然衔接在毛笔中较明显，硬笔中运用有助于书写速度的提高和习惯的形成。

 

3、明确上斜下正，左斜右正的广泛运用。

 

 

 

4、字的端正平稳需要保持支撑点的角度和底部连线的平稳一致性。

 

 

 

结构内部位置关系

 

结构内部位置关系，同样关乎着笔画的长短，主体结构，接笔方式，疏密度等。

1、明确横画等距，竖画既等距也要视情况而让右边宽松，同类型笔画方向一致。内部笔画之间的疏密度合理。

 

 

 

 

2、内部笔画衔接时，要虚实结合，实接要多，需接为辅助。

明确横画在框结构中的两种情况，笔画衔接的虚实结合，围而不堵，缝隙透气，增加生动灵活。

 

 

3、竖横相接，横撇相接，撇竖相接等，都会出现虚接或者留缝隙。在带框结构中竖横相接往往可以隔开，围而不堵来达到结构的生动优美。

 

 

4、横画在框结构中，如果大框结构或者扁平结构，横画需要两边隔开，或者与左边竖画接笔用虚接。如果是长条形的窄小结构，横画需要靠左边。