诸事要记 日拱一卒

是的，没想到吧。

 

连我这么一个向来悲观主义的博主，都忍不住要在这个百花齐杀的日子来灌一波鸡汤了。

 

这两天的上海春意盎然，温度甚至按捺不住地往30度窜去，但资本市场和疫情防控却迎来了又一个寒冬，后者让人身累，而前者更让人心累。

 

作为一个从07年开始经历了数轮市场周期的“半老韭菜”，对这次下跌的很多方面依然印象深刻。

 

比如互联网巨头们的股价是如何被腰斩再被脚踝斩的，这和2015年那些被资金吹起来的“假科技巨头”股价暴跌完全是两种感受，类似的体验可能只有经历过00年纳斯达克泡沫破裂的人才有体会。

 

再比如作为第一个全民参与的牛市周期——目前身边买了基金的朋友占比可能超过了八成，这是2015年炒股狂潮中都未曾达到的比例——看着这些把基金当做理财产品买的投资者是如何从激情抄底走向麻木绝望的，让人五味杂陈。

 

事实上，绝望的远不止是他们，还有一票卖方分析师和网络大V们。

 

最近我的朋友圈安静了不少，除了券商的销售们还在不遗余力的发布电话会议的信息之外，已经几乎没有分析师敢跳出来喊反弹或者推票了。

 

至于网络大V们，停更的停更，认输的认输，最头铁的，也转成聊天和八卦流派了。

 

都说打雷时留在市场里最重要，但怎么没人说留在现场会被狂风暴雨浇到全身湿透呢？

 

1

 

好了，既然要灌鸡汤，还是要讲些章法的。

 

老三样吧，估值政策基本面。

 

是的，我知道，只讲估值不结合其他因素都是耍流氓。

 

是的，我也知道，在市场暴风骤雨式下跌时看估值属于战术上非常幼稚的行为。

 

但请记住，那是对于短期交易者以及对于回撤非常敏感的专业投资者来说的。

 

就像在市场疯狂时我曾写下《中概股成妖》一样，在市场展现出极端悲观的情绪时，极限估值就是我这类长期资产配置者最好的“号角”。

 

当然，各个市场展现出来的估值水平也非常不一样。

 

比如沪深300现在这样的估值水平，我们还是需要结合一下其他要素去讲的。毕竟历史上还有20%多的时间比现在估值低，你说它便宜吧，倒还真不一定。

 

 图片来源：Wind，下同

 

不过如果把目前的估值放在历史上再看未来1年的收益率的话，已经有一个很不错的胜率了——红轴的左侧，其实收益率在0以下的寥寥无几。

 

 

但像中证500这样，就有点离谱了。

 

历史上只有3%的时候比现在还便宜，而目前这个估值，在历史上1年内赚钱概率已经达到了100%。

 

是的，我知道中证500里周期股多，估值有水分。但首先这里我看的是市净率而不是市盈率。

 

为什么选择市净率，是因为市盈率经常受到很多当期因素的影响，甚至上市公司为了业绩洗澡也可能会选择调整盈利水平，而净资产相对来说比较稳定，是看长期估值更合适的指标。

 

其次，就算这个估值指标也不准，那么现在买这个指数，最不济也是一年后可以见证前所未有的历史，不是么？

最离谱的要属恒生指数。

 

2000年以来的这20多年里，只有2%左右的时间比现在更便宜。而最便宜的极值是在2016年2月，时间点我也标出来了，可以看到，在那之后恒生指数迎来了一波50%左右的涨幅。

 

 

对了别忘了，现在的恒生指数里，可是有一票估值相对比较高的互联网和新经济公司的。

 

所以，之所以先拿估值出来说话，是我觉得单看估值确实不靠谱，但如果是一个走极端的估值，那从长期投资的角度来看，大概率是靠谱的。

 

2

 

好，有朋友要说，现在大家担心的是退市，是行业毁灭，是系统性风险。

 

所以估值便宜不便宜，根本不重要。

 

如果说2000年纳斯达克泡沫破裂时投资者担心互联网行业会消失还情有可原，毕竟当时大家还活在纸和笔以及固定电话的世界里，那么在2022年的现在，如果还有人认为整个互联网行业会因为政策或者政治原因遭遇毁灭性打击，我觉得是相当不理智的想法。

 

你的生活还离得开互联网吗？如果没有支付、没有电商、没有外卖、没有短视频，别说一二线城市的白领们了，就算是农村的大爷大妈，大概也是会揭竿起义的。

 

互联网早就像水电一样，成为基础设施的一部分，而基础设施提供商，天然就会是巨头、垄断且难以被取代的。

 

从这一点上来说，互联网行业和这两年被政策严重打击的行业，比如在线教育行业，有着本质的不同。

 

其次再来说退市。

 

且不说从美国市场退市这件事情本身并不会影响到股权价值，充其量就是会给公司带来一些麻烦（但给投行以及律所带来不小的生意），对于美股投资者来说，可能还会损失一段时间的流动性。

 

而对于同家公司在港股甚至A股的投资者来说呢？其实没有丝毫影响，甚至还会因为海外资金的可投资标的减少，手上的股权变得更加稀缺了。

 

最后，再来看看政策面。

 

这些日子的监管，对于资本市场又到底是个什么态度呢？

 

从证监会上周五半夜12点半还在针对中概股的那个退市新闻发公众号文章答记者问来看，监管层对于资本市场，特别是原本娘不亲爹不爱的中概股，绝对算是呵护备至了。

 

 

而无论是央妈用上缴利润的方式暗示自己又创新了基础货币的投放方式，还是刚刚发布的政府工作报告中提出要“加大稳健的货币政策实施力度”和“促进资本市场平稳健康发展”，其实政策面的见底信号已经相当明确，剩下就是市场什么时候会相信的问题。

 

对了，从今年的政府工作报告中，还可以很清楚的感受到，政府对于资本的态度也发生了微妙的变化。

 

以下摘抄近两年报告中同一段落的不同表态，你品，你仔细品。

 

“国家支持平台企业创新发展、增强国际竞争力，同时要依法规范发展，健全数字规则。强化反垄断和防止资本无序扩张，坚决维护公平竞争市场环境。”

 

——2021年政府工作报告

 

“要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资本规范健康发展。依法平等保护企业产权、自主经营权和企业家合法权益，营造各类所有制企业竞相发展的良好环境。”

 

——2022年政府工作报告

 

所以我相信，就算最近依然会有对互联网巨头的惩处措施时不时浮出水面，但那不过是尚未停歇的余震而已。

我一直认为，市场见底要经历政策底、情绪底和基本面底三重底，那么至少这一轮暴风骤雨般的监管，大概率是过去了。

 

3

 

最后是基本面，也是现在最众说纷纭的部分，也是市场真正悲观的地方。

 

大宗商品的涨不停让人摸不清接下来通胀究竟会走向何方，地缘政治风险的不断扩散又让人对未来的国际形势感到扑朔迷离。

 

在这样的情况下，不仅投资者会退避三舍，企业大概率也会选择继续收缩和过冬。而这对于大部分产业链上的公司来说，都不算是个好消息。

 

而比起短期的供应链风险或者盈利预警，更让专业投资者们担心的是滞涨这只灰犀牛。

 

事实上，从上世纪70年代之后，世界已经再也没有经历过全球性的滞涨周期了，而现在的各种基础要素，似乎和那个年代有着神似之处——

 

前期持续宽松的货币和财政政策、工资和物价管制带来的供给冲击、石油危机带来的助推器、以及日本和欧洲制造业红利期结束带来的制造品价格上涨周期。

 

由于这篇文章并不想针对滞涨话题有进一步的展开，因此我们只看结论，那就是如果真的出现滞涨，结果会如何？

 

从上世纪70年代的实证来看，首先实物资产是一定会大幅跑赢金融资产的，也就是轮到商品和黄金大展神威。

 

 图片来源：中金

 

其次，股市也并非完全没有机会。

 

虽然“漂亮50”的泡沫是在上一轮滞涨期破灭的，但滞涨后期在美国大幅收紧货币的时间段里，纳斯达克指数反而实现了最高80%的上涨。

 

这是因为，70年代美国超大规模集成电路和计算机行业获得加速发展，科技创新浪潮带来的业绩高增长抵消了流动性收紧对估值的拖累。

 

换句话说，估值泡沫破裂后，谁是最后的赢家，完全取决于谁是真正的“成长行业”。

 

而寻找真正的成长股，不恰恰是诸多基金经理和专业机构标榜自己具有的能力吗？

 

4

 

半年前，我曾经写下《为什么挨打的又是港股？》，但就算是当时悲观如我，也没有想到会出现今天的局面：

 

 

怎么说呢？如果这还不算泡沫破裂，我也不知道什么能算。

 

不过我知道，2000年纳斯达克泡沫破裂时，亚马逊也曾经跌过90%，但如果你能慧眼识珠找到它，之后给你带来的会是百倍千倍的收益。

 

我们也许找不到下一个亚马逊，但至少我们可以看到纳斯达克泡沫破裂后的这一指数具有怎样的长期投资价值。

 

或许接下来的市场还会啪啪打脸，任何的好消息都会被解读为坏消息，而真正能驱动市场反转的好消息现在显然尚未出现，但我依然相信，没有一场寒冬应该被辜负。

 

对于一个总处在悲观边缘的长期配置者来说，尊重常识，远离鬼故事是留在市场里的精神基础，因此现在的我，更愿意保持兴奋而不是盲目恐惧，更愿意努力的研究合适的投资品种，而不是选择把头埋进沙子里。

 

真正的投资就是反人性的事情，莫使金樽空对月。

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/VLInePQKTphLVGiGgrnvsQ

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现在，全行业都在等待房地产的再次启动。

更多政策工具，已经箭在弦上了。央行的动作，一个接一个。

就在这时，却出现了一个史无前例的负增长信号：

2月份居民中长期贷款减少 459 亿元，同比多减 4572 亿。

这是自2007年有数据以来，中国居民中长贷首次出现负增长。

“接盘侠”们彻底撂担子，不玩了？

这是什么信号？

 

居民中长期贷款这个指标里头，房贷和经营贷的比重大概是8：2。

数据一出，所有人都傻眼了。

说好的中国人的信仰就是房地产呢？

以前是生怕杠杆没加够吃了亏，现在是听见杠杆二字就开溜。

跟暴跌的贷款数据相对应的，是持续萎靡的销售数据。

克而瑞数据显示，2022年2月份，百强房企实现销售操盘金额为4015.8亿元，环比下降23.5%，同比下降47.2%，接近“腰斩”。

受全国多地疫情影响，3月上旬数据更加难看：

据招商证券统计，36城整体销量同比负增长-54%，较2月负增长扩大21%。

一月不如一月。

买房人摆烂，房企也跟着摆烂——

1-2月份，民营龙头房企基本停止拿地，倒是些没怎么听过的名字杀进了前25：

陕国投、城建发展、中建三局、义乌投资、湖州城投……

你品品这些公司，究竟是国企呢，还是国企呢？

结合往年数据来看，用“楼市低迷”来解释房贷的滑坡，甚至显得有些轻飘飘——

不管是2020年的新冠病毒，还是2008年的金融危机，没有什么能阻挡买房大军前进的势头。

而有史以来的第一次转负，偏偏出现在了信贷开始宽松的2022年。

要知道，这一数值从2015年开始，就基本稳定在了3000亿-5000亿之间。

“-459亿”这个数据，可以称之为史诗级的断崖式下降。

同比高达111%的降幅，远比销售数据来得夸张。

这表明，不仅仅是“买涨不买跌”的观望预期，而是自发的“去杠杆”了。

最坚挺的是信心，最容易崩塌的，也是信心。

房地产已经到了不奶不行的危险边缘。

还记得今年初降息后，央行副行长都喊了些什么话吗？——

其中最重要的一句，莫过于这句：

“充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”。

所谓信贷塌方，就是信贷需求不足，想借都借不出去，只能在金融机构空转。

一直以来，房地产都是我国信用扩张的主要载体，差不多30%的融资需求都来自房地产，若是间接需求，则超过50%。

就是这么重要的一个角色，去年已经被打趴在地上了——

2021年，房地产投资增速下降到4.4%，这个信贷扩张的先锋，率先抛锚了。

这也是5年来，房地产开发投资增速第一次没跑赢经济增速。

时至今日，我们不得不承认，央行最担心的“信贷塌方”，正在步步逼近。

某机构甚至开始呼吁：“避免信贷塌方，重点是避免房贷塌方。”

形式可能比我们想象中的更加严峻。

去年四季度的GDP增速仅为4.0%，是十年来除疫情爆发之外，最低的情况。

仔细盘盘，会发现只有房地产业、建筑业增速是负值，拖累了整个经济增速。

在今年提出的5.5%增长目标下，稳增长已经成为经济发展的主基调。

然而，若房地产再延续当下的颓势，很有可能继续拖累增速。

楼市调控放松，已经出现了自下而上的多点开花——

南昌零门槛落户，大专生甚至不用落户就能买房，简直就是敞开大门欢迎投资；

自菏泽打响降低首付比例第一枪后，玉林、安徽、重庆、佛山、昆明等城市都争先恐后地调低比例；

调控上一向紧跟深圳的东莞，直接取消新房限价，只求土地能顺利出手；

就连调控模范生长沙，也把改善型住房的房价上涨幅度放松到了8%-10%；

……

据诸葛找房统计数据，截至3月8日，今年共有55个城市对楼市政策进行了松绑。

其中，最厉害的莫过于郑州——

这座调控放松集大成者，集百家之长，一股脑丢出了“救市19条”，炸得在座几百个城市都傻眼了：

鼓励老年人来郑买房养老，降低大学生房贷利率，大力推进棚改货币化安置……

然而，就是这样的救市杀手锏，竟然也没有引来上头的敲打和约谈。

无疑，小兄弟们在危险的边缘不断试探，背后都是大哥的默许——

今年政府工作报告的表述只有三个重点方面：

1. “满足购房者的合理住房需求”

1. “因城施策 促进良性循环和健康发展”

1. “保障性租赁住房建设”

且不说住建部多次发声，强调“住房仍然是中国最大的消费，住房的刚性需求比较旺盛。”

就连著名的房地产黑嘴老郭，都忍不住出来为房地产站台——

“2021年宏观杠杆率下降8个百分点……房地产泡沫化、金融化势头得到扭转。”

 

种种信号结合来看，房地产的政策风向变了，已经毋庸置疑。

然而，在房地产已经出现巨大颓势的当下，要扭转这种负面惯性，就需要更大的政策发力。

正所谓，矫枉，必须过正。

距离一季度数据公布已经不到一个月时间了，时间很紧，压力很大。而救市政策来得越迟，力度就必须越大。

正因此，行业对于更大力度的救市政策有着极其强烈的预期，这种情绪直接体现在股价上——

A股房地产开始逆势上涨。

这哪叫夜壶呀，分明是酒壶——喝了一壶还想再喝一壶。

当然，今时不同往日，经历过一轮棚改后的楼市，很多城市已经透支了购买力。

尤其是变相“注水”膨胀起来的三四线城市，楼市从一开始就不扛打。

所以，只有供需出现矛盾，需求大于供给的城市和板块，才能率先热起来。

这次，如果真的再买错房，就不是站岗几年就能脱身的事情了。

◎本文作者 | 夏虫

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/ekX3j07lXZzxFTFu5IBVTw

作者 | 墨羽枫香

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天，港股的投资者再一次崩溃了 。

 

恒生指数日内大跌逾1000点严重失守2万点，跌幅高达5%，恒生科技更为凶悍，暴跌11%，创下历史最大单日跌幅。其中，回港的20家中概股全军覆没，18家跌超10%，13家跌超15%。亲，这可是单日跌幅。

 

 

“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，此时此刻用这句俗语来形容今天的港股市场，是多么的贴切与悲壮！

 

有人说，今日港股的罕见暴跌，跌出了2000年互联网泡沫破裂的既视感，也远超2008年次贷危机。

 

之前，港股的下跌还可以归因海外市场动荡以及俄乌局势紧张。但上周末俄乌之争有所缓和，且近日欧洲、日韩市场风平浪静，美股上周五跌幅也不算大，今日期货还一度涨近1%。

 

正在开盘的欧洲股市，甚至整体还大涨了很多。

 

可见，今天港股暴跌的主因，更多是在内，且非同寻常。

01

大跌缘由

在上周末，市场的情绪在神秘资金接连抄底的刺激下，本来有所企稳的迹象。但无奈现实来得太残酷。今天A股在早盘阶段尽管小跌但还算稳健，午后才随着港股开始“泥石俱下”，导致上周积累的一点信心再被泯灭。

 

这实在没办法，从周末到现在，对国内的市场利空因素实在太多。

其中最大的3件大事：

 

一是深圳及其他几个大城市的防控升级引发的疫情担忧；

二是周末传出的多家互联网巨头大幅裁员的消息上热搜。

三是某互联网巨头的不利传闻。

 

这几大因素本来就足够重磅，尤其后两个，互联网作为港股最大的权重板块，一下子如此多大瓜出来，谁也扛不住。

 

另外就是关于乌俄谈判局势持续反复胶着，让市场持续担忧，但这不是今天的主角。

 

从客观来讲，今天的市场确实有点恐慌过头了。

 

拿互联网裁员事件来说，这几年哪家互联网巨头不在调整业务战略收缩？其实裁员从去年就陆续进行，今天市场所谈的裁员其实都是早就进行时了。

 

究竟我们应该如何解读互联网裁员这一件事呢？点击下方视频了解更多👇

但没想到竟然还能发酵出如此大势能，导致所涉及的巨头们再上演一波出人意料的大跌。

 

当然，除了宏观因素，从资金面来看，结合中概股到港股市场近期的交易情况，还是较容易发现背后还有不少令人警惕的迹象。

 

最起码，对于中概股和港股市场相对知根知底的国内投资者来说，即使知道这些企业的估值逻辑有变，但也不至于在早就暴跌如此大幅度之后，还继续如此不要钱似的抛售这些行业龙头，更不可能出现大规模集体行动的情况。

 

这背后，多少有点不寻常。

 

02

围猎中丐

上周五，中概股再度遭遇血洗。其中，12家跌幅超20%，36家跌超15%，89家跌超10%，162家跌超5%。这比10日的大抛售更为凶猛与惨烈。

 

如果从去年2月18日算起，61家跌超90%，127家跌超80%，170家跌超70%，220家跌超50%。区间累计蒸发逾1.5万亿美元，折合人民币10万亿元。

 

一场财富一场梦，梦醒时一地鸡毛。

 

美股中概股大崩溃的转折点在去年2月18日。迥异的是，恒生指数、恒生科技、上证指数、深证成指、上证50、沪深300均是从这一天开启转折的。在此之前，三地市场的中国龙头股票均在不足1年的时间内暴涨数倍，甚至10倍。

 

2月18日，中国央行坚决大幅收水，精准狙击“爆拉权重龙头大幅推升股指”的神秘力量。此后，A股白马股纷纷腰斩不止，港股龙头普遍暴跌70%+，中概股普遍重挫80%+。

 

这是巧合吗？

 

对于中概股的精准围剿，在上一篇文章《港股深不见底：死扛，还是割肉？》中提到：这不是个股本身的问题，而大概率是海外投资者，尤其是嗜血的华尔街资本借政策消息面（《外国公司问责法案》）集体做空的杰作。

 

集中狙击中概，有些等同于狙击港股。不管是恒生指数，还是恒生科技指，重要权重均来源于互联网、电商、医药、新能源车等科技巨头。

 

而中概股与港股持续失血，会有什么后果？

 

中概股300来家，行业分布的领域主要为互联网（电商）、医药医疗、新能源汽车等新兴领域。而这些新兴产业对于中国经济高质量发展以及转型至关重要。

 

然而，现在这一大批新兴科技公司在美股跌去了80—90%，多数公司已经丧失了进一步融资的能力，对于产业发展冲击不小。尤其是医药医疗行业，需要大量研发投入，没有资本市场的支撑，将走入死亡之谷。

 

其次，港股大盘持续暴跌，地产股抛售更为凶狠。内地很多重要的大型房地产企业均在港股上市，在去年已经大幅暴跌的基础上，多家龙头最近1个月再度跌超50%。股票大跌，会影响房企的融资能力，会对经营上产生很大压力。如果持续无差别的继续暴跌，是有可能触发公司暴雷的，甚至触发一些系统性风险。

 

围猎中概，可以暴力收割财富。并且，还可以打压新兴产业的发展，还可能触发一些系统性风险。一石三鸟，这或许是华尔街资本用心险恶之处。

 

03

狙击港股

港股市场，外资究竟占有多少份额？又拥有多少话语权？

 

没有人拥有确切的数据。但我们可以国际券商持股知晓大体的比例。据光大证券统计，历年来外资持股比例稳定在30%以上，持股市值均稳定在40%以上，2019年一度超过50%以上。

 

截止3月11日最新数据，前15大机构持有总市值超过15亿港元，占比总港股市值比例的52.8%。其中，诸如香港上海汇丰银行、摩根大通银行、花旗银行三家总计持有12.16万亿港元，而南下内地资金（沪深港通）不足2万亿港元。去年初，内资南下号称抢夺港股定价权。现在看来，妥妥的接盘侠啊，尸骨累累。

 

 

具体行业来看，有一组旧数据（截止2020年11月30日），外资持股港股行业前4位为可选消费、信息技术、金融以及房地产。而内资会有较大不同，持有最多的是金融、信息技术、可选消费以及房地产。相比内资，外资更偏向高市值的行业龙头，包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪股份、安踏在内的龙头新经济股。

 

 

可见，外资在港股拥有很大话语权。一家公司值多少钱，差不多可以说是由外资说了算。

 

在2021年2月18日之前的4个多月，港股有一波牛气十足的行情，恒指从2.3万点飙升至3.1万点，涨幅高达32%。这显然是一波资金市，那几个月港股每日成交额高达2000-3000亿港元，明显放量，热闹非凡。

 

通过国际中介机构持股数量计算，自从2020年2月和3月大幅流出港股之后，一直到当年9-10月才开始大幅净流入，跟港股的行情走势也基本吻合。另外，在良好行情带动下，南下资金跨过香江，持续疯狂流入港股。

 

 

短短几月拉高指数之后，开启收割模式。外资砸盘跑路，内资接盘不足，暴跌便是必然。

 

今年，美联储受制于通胀的失控必然要加息数次。为了达到加息的效果，美国不惜拱火俄乌之战，驱赶着全球的资金回流美国，包括欧洲，包括亚太，自然也包括在港投资的海外资本。从港元兑美元的汇率上看，港元从去年2月18日离开强势端，不断贬值，向弱势端不断演进。这也从层面证明一部分海外热钱规模性流出香港。

 

 

港股是港币定价的资产，如果汇率上持续贬值，自然会驱动着外资流出香港。其实除了人民币，美元对欧元、英镑、日元、加元等全球主流货币近期均在大幅升值。当然，背后逻辑是美联储加息预期非常强烈。

 

而南下资金呢，从218崩盘以来（1年多时间），南下资金区区流入1000多亿港元，对于港股大盘杯水车薪。而2020年3月至2021年2月，南下资金在不足1年内大幅流入超过1万亿元。这大部分流入资金均处于套牢或深度套牢的状态。

 

 

外资可以围剿中概，自然也可以围剿港股。且连续暴跌之下，并不需要更多的火力，做多的力量要么割肉离席，要么反手做空，总之踩踏多头，一片狼藉。这就是最近2个交易日港股演绎的惨烈行情。

 

04

南水出逃

今日，上证指数大跌2.6%，深证成指和创业板指均大跌3%，再创阶段性新低。A股近来弱势，跟外资砸盘无不关联。

 

上周（3月7日—3月11日），北向资金连续5日流出，流出总额超360亿元，单周净流出规模创近两年以来新高。今日，南水再度疯狂流出144亿元。

 

 

最近6个交易日，外资疯狂抛售权重龙头。前5分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、中国中免、招商银行，分别减仓53.7亿、32.3亿、23亿、18.4亿、17.3亿。这些都是各大行业的标杆，乃至大盘的风向标。很奇怪，外资不计成本地抛售。

 

 

A股从自身逻辑定价演绎，也不至于如此夸张的持续大跌。宏观层面，5.5%的经济增长目标大超预期。流动性层面，央行为了支持经济稳增长，应该还有不小的降息或降准空间，保持货币相对宽松是必然。两大股票定价因素，行情应该乐观一点才对。

 

且针对A股连续踩踏行情，监管层也有意稳一稳市场信心。一方面，一些官媒喊话市场向好的基本面依然没有改变；另一方面，贵州茅台、中芯国际、通威股份、山西汾酒、片仔癀等行业龙头纷纷披露历史上首次月度经营数据，且是大幅超市场预期的。

 

但这些均不能稳定市场信心。

 

外资体量看似不大，但在A股取得了远超其体量的影响力。南水疯狂出逃，是拖累A股表现较为重要的因素之一。

 

其实啊，A股龙头（部分）、港股龙头、中概龙头在218之前均大幅暴涨，而在此后持续遭遇暴跌，外资恐怕扮演了极不光彩的一面。

 

还记得2021年4月19日，中国证监会副主席方星海罕见警告外资吗？他说了2点：

第一，外资账户如果造成股市大幅波动，我们可以暂停它交易。

第二，对于外资进入A股投资，证监会“是看得清楚的”。

 

05

尾声

今年，美联储要关闭全球风险资产的水龙头。之前吹起来的大泡泡会陆续引爆，中概与港股早已在路上。

 

当下如此极端的行情，讨论行业与公司基本面，讨论估值有多低可能并无太多帮助，因为没有大资金接盘，股价大反弹都是幻想。况且这里面还有华尔街资本主动出手的影子。

 

当下，抄底风险资产，谨慎而为。同时，记得高筑墙、广积粮，因为危机之后必有机。

 

转自：https://mp.weixin.qq.com/s/Bz1rhJsIJRU1pp84KPTuHg