标签： 中国

最近，我看见了禾略研究院发布的2008年初至今的全国各城房价变迁，动态列出了top20的城市。

3分钟的视频，把大城市的楼市沉浮，如过眼云烟一笔带过，看完心中有几分感慨。

有些城市苦苦支撑，排位发生了变化，比如珠海；

有些城市奋斗多年，还是掉出了榜单，比如大连；

有些城市开始崛起，进入了房价前列，比如武汉。

其实，城市的运势和个人命运一样，努不努力是一回事，成不成又是另一回事。

不过我也相信，那些房价起伏，背后一定是有一些底层逻辑的。

所以今天想带大家一起回顾下这段历史，看看能收获些什么。

 

2008年

在2008年的时候，各城房价的排位与现在大不相同。

在房价基数比较低的时期，民富实力对房价的影响很大。比如，浙江民富实力强劲，08年杭州、温州房价居然比北京还高，县级的舟山比广州高，现在看来有点匪夷所思。

之后的结局我们也知道了，温州和舟山由于本身实力的不足掉后面去了，不知道当时是否有先知先觉的卖出温州和舟山的房子腾挪到一线去。

这也给当下的我们提个醒，要警惕那些民富实力强劲，但行政能级低的小城市，它们的房价可以很高，但后劲不足，结局可能会很差。

我们再来看一下2008年到2009年的房价变化，详见下图。2008年恰逢全球金融危机，全国房价都在下跌。静淡市的时候，大城市的房价韧性就出来了。北京上海深圳小幅下跌，，只有5%-10%，广州由于本身基数够低，还能逆市上涨。

值得关注的是，珠海和厦门在2008年遭遇崩盘，厦门下跌27%，珠海接近腰斩，下跌45%。我寻思，珠海和厦门的住房市场较小，容易被投机资金控盘，在危机来临前房价接近北京水平，泡沫严重，真的当危机来临时，会发生踩踏。

那些体量小而房价高的城市，抵御下行风险的能力较弱。

 

2009年

2009年我们迎来了四万亿，潮水涌向了全国楼市，同时，决策层加大了对购房的信贷支持。房贷款利率打七折，首付降到两成。全国各地迎来了暴涨，其中最猛的要数温州，当年房价接近翻倍，一举超过上海北京成为全国总龙头。

到2010年年初的时候，温州房价竟然是全国第一。我记得当时温州鹿城广场绿城锦玉园开盘价是4万多，很快就涨到了7到10万，当时所有温州炒房客都在大本营炒房。温州楼市就用这样一个大喜开场。

2010年

四万亿和过松的购房政策导致2009年房价过快增长，2009年末开始，国务院出台“国四条”、“国十条”，从土地、金融、税收等手段控制房价过快上涨，房地产调控政策从刺激转向遏制。

总体房价过快上涨的势头得到暂时抑制，但区域分化明显，有些城市继续在冲刺。

某城在2010年继续暴涨50%，温独秀，说的就是你！

一个三线地级市房价远超第一大城市和首都，也算是一大奇观了。不过2010年整体全国楼市还是延续了2009年大涨的态势，温州独占鳌头，全国房价TOP20，浙江占7，是名副其实的楼市第一大省。

2011年

2010年出台的严调控开始见效，温州在2011年崩盘，杭州宁波也大跌，三城进入了长达数年的阴跌中。

浙江炒房团转移资金进入本省三线城市中，台州、舟山继续上涨，丽水第一次进入榜单中，且排位居前。城市间房价的板块轮动第一次出现在中国楼市。

从这一年开始，北京正式超越上海，坐上了老大的位置。

这标志着一个时代的开始：

2011年，是中国经济和楼市的分水岭，从那一年以后，人口红利消失，资源越来越向体制内集聚，国企开始呈现主导地位。

也就是从那个时候开始，行政能级越高，房价越贵，成为一个规律。

2012年

这一年，浙江炒房团显现出强弩之末的态势，浙江省各城房价停滞。

北京开始扩大对上海的优势，在之后的数年里也保持在上海均价的1.2倍左右。我们回顾一下，北京在2008年时房价是上海的3/4，经过五年时间，已经是上海的1.2倍。

其背后的原因，其一，中国是一个行政导向的国家，而且有一个更集中的趋势，高级别城市与低级别城市的差距在扩大。上海虽贵为直辖市，等级却低于首都北京。

其二，北京的产业结构要略优于上海。北京是真正的金融中心，金融从业人数比上海多10万人，互联网产业比上海发达，上海虽然金融和IT两大高薪产业也很强，但传统工业占到了更大的比例。显然，北京对高薪人群的吸引力要稍大一些。

这一年还有一点值得我们注意的，排名末尾的珠海，依然房价只有一万元，比2008年还低了10%。经过一轮全国性牛市后不涨反跌，也是稀奇了。我认为，珠海就像股市里的概念股，体量小，弹性大，上涨需要政策消息的刺激，以前是离澳门近，现在是粤港澳大湾区，房价与基本面是脱离的，对投资买房的人，并不是随时都能介入的城市。

 

2013年

这一年里，上一轮政策的收紧对经济产生了打击，地产夜壶再次被拿出来。从这一年开始，房地产进入了完完全全的政策市。

由于刺激力度有限，水只流向了对金融最敏感的北上深，全国其他地方房价停滞，分化行情的典型特征。

这一年，房价四年不涨的大连最后一次初现在榜单中，东北彻底没落。我们购房要跟随新发展的趋势，关注年轻人口的流向。大连的底子是很好的，但从投资买房角度，像郑州、合肥这种后发的城市更值得买。

 

2014年

这一年是全国调整年，整体小跌，浙江房价延续了前几年的跌势，温州跌幅较大。

深圳、上海、广州坚挺小涨，三亚隔壁的陵水突然进入榜单。

 

2015年

这一年是上一轮全国房产大牛市的起点，2014年底至2015年底连续六次下调存贷款利率，2015年330新政降低二套房利率至四成，公积金贷款首套房首付最低至两成。全国各地除了浙江均有所小涨。

而从这一年的房价变化中，我们可以看出，深圳是全国对金融政策最敏感的城市。2014年年末央行降息降准后，深圳立刻开启了一波主升浪，在2015年涨幅达到惊人的60%，一举超过北京、上海，坐上房价最贵城市的位置。而从这一年开始，深圳的楼市周期开始与北京、上海割裂，独成一派。

 

2016年

这一年的涨幅传导到对金融敏感度高但不如深圳的城市，深圳已经完成一轮主升浪，房价停滞不前。

北京、上海、厦门在2016年完成主升浪，上涨50%，二线开始上涨，浙江止跌回涨。

环京的廊坊冲入榜单，武汉、合肥、济南、石家庄等省会城市第一次进入榜单。

从这一年的涨幅我们可以看出，广州虽贵为四大一线城市之一，但在楼市周期上，一直是与南京、苏州等强二线城市重合的，而作为二线城市的厦门，主升浪的周期与北京、上海重合。

 

2017年

2016年的930新政意在打击核心城市上涨过快的问题，2017年初，京沪楼市见顶，深圳却开启新一轮周期，继续上涨20%。

这一年的主角是各大二线城市，杭州一扫连跌五年的阴霾，涨价50%，楼市周期与二线重合的广州也迎来了多年来最大涨幅。

这一年，海南楼市尤其值得注意，三亚和陵水飙升70%。

 

2018年

时间线拉近到去年，海南楼市依然令人瞩目，三亚陵水继续大涨40%，三亚均价逼近上海，陵水超过广州，万宁进入榜单。

这一年，楼市价格基本稳定，中央强调了房住不炒，一二线价格都没有什么大的变动。

环京的廊坊上一年就经历了暴跌，2018年直接跌出了榜单。这也清楚警示了我们：环一线的城市的炒作不具有可持续性，还是得看自身经济实力。

 

2019年

按照禾略研究院的数据，深圳2018和2019年完全没调整，继续在上涨。

截至2019年9月，京沪回暖小涨，二线楼市全部冰冻，行情停滞，海南炒楼退潮，颇有些当年温州的意思。

 

建议：

最后是总结的九条建议，分享给大家：

1. 民富很强的地方可以中期影响房价，但行政级别和经济体量是房价的长期决定因素，买房要避开那些民富实力强但行政级别低、房价高的城市。

2. 通过房价可以看出，中国的行政力量要强于经济因素，而且是一个更集中的趋势，近年新上榜的都是省会城市。经济强于省会的城市投资价值不如省会，因为级别不够。我们也可以从中发现一些机会，相对较弱的省会城市是有潜力的，石家庄（弱于唐山）、海口（弱于三亚）、南宁（弱于柳州）。

3. 城市体量小的热点城市，投机盘会比较多，房价越容易出现暴涨暴跌现象，在楼市下行周期不能抵御风险，

4. 厦门虽然是二线城市，但楼市周期与一线中的北京上海相近。

5. 广州虽然是一线城市，但它的楼市周期与二线城市重合，与北上深比较分化。而且回顾过去这十几年，广州是唯一一个房价从未下跌的城市，广州的涨幅可能不是最大，但在任何时候买入广州都是正确的选择。

6. 作为全国对金融政策最敏感的城市，深圳在全国性的房产牛市里往往第一个上涨，周期提前于北京上海。

7. 海南楼市是一个独特的存在，弹性极大，牛市暴涨熊市暴跌，做短线的可以多关注一下海南。

8. 环一线投资要谨慎，仅有廊坊短暂登上过榜单，又快速跌出榜单。环深的东莞惠州，环沪的嘉兴从未上榜。

9. 那些没有出现在榜单上的城市，但是能级足够高的城市，才是未来最大暴击可能，比如长沙、成都、郑州、重庆等。

以上是正文，来自阿楼和观观。

来源：智谷趋势（ID：zgtrend）

作者：旺角黄局长

越来越多的迹象显示，长三角正在变成一个“省”，珠三角正在变成一个“市”。中国两大顶级城市群同时发生巨变。

 

这是很多人没有注意到的事情。

 

今天，中国的经济版图正在经历一轮大洗牌，帝都减量，天津告别投资驱动深度调整，京津冀越来越远离经济核心，中国的格局悄然从三足鼎立，变成了双雄争霸。

 

而面对大国博弈的围剿，长三角和珠三角却押注了两条完全迥异的道路。一个扩容，一个内敛。

 

这必将对国运的走向，产生深远影响。

 

01

 

这几天，长三角城市经济协调会做出一个决定，将蚌埠、黄山、六安、淮北、宿州、亳州、阜阳7个城市纳入长三角范围，实现对安徽的全覆盖。

 

自此，上海、浙江、江苏、安徽全部进入了长三角。

 

安徽位于塌陷的中部，与发达的东部沿海有着巨大沟壑。自97年长三角朋友圈浮出水面，它就一直是上海、南京、杭州几个城市合纵连横的平台，跟安徽没有半毛钱关系。

 

等到08年北京奥运盛大开幕，向全世界宣告了中国崛起，安徽仍旧在外围打转。

 

直至两年之后，省会合肥以及“徽京”边上的马鞍山才被允许加入其中，安徽历史上才首次打开长三角的缺口。此后，长三角城市经济协调会数次扩容，对安徽始终是左顾右盼。

 

这一次，长三角明显等不及了。

 

今年，珠三角上升为粤港澳大湾区的国家千年大计，深圳获批社会主义先行示范区，澳门申请证券交易所或将打破大陆金融格局。

 

面对咄咄逼人的珠三角，长三角似乎终于下定决心，把安徽全部纳入其中。

 

意图是很明显的，就是为了在土地资源越来越逼仄、老龄化越来越严重的今天，给上海、南京等核心城市创造出更多“飞地”：

 

在这里，GDP和税收可以分成利益共享，推动核心城市进行产业转移，腾出土地空间发展更为紧迫的高端产业。

 

为此，长三角必须拥有一种凌驾于41个城市的力量，把所有城市纳入一盘棋来统一调度，在不改变竞争的状态下强化“合作”，实现利益格局的二次分配。

 

这种支配世界第六大城市群的力量，让长三角越来越像一个“省”。

 

在你黄局长看来，长三角的加速膨胀，不是没有来由的。因为，对长三角很有压迫感的事情已经在发生了：

 

今天的珠三角，正在以前所未有的速度收缩成一个“城市”。

 

02

 

九年前，珠三角就开始尝试收缩。

 

广州和佛山挑头，于2010年开通了最具有同城化象征意义的基建项目——广佛地铁线。

 

这是全中国第一条跨城连通的地铁线，打破了市与市之间的行政边界，可谓石破天惊。随后，珠三角各个城市的地铁线路蔓延开来。

 

现在，这些处于交通末梢，彼此孤立的地铁线路，已经到了快要“跨城联网”的临界点。

 

别看广州13号线和东莞2号线隔着十几公里。

 

别看广州4号线，东莞2号线，深圳11号线在珠江口隔岸相望。

 

别看佛山1号线与广州2号线、7号线遥遥相对。

 

不用多长时间，佛山、广州、东莞、深圳、香港这几大城市的地铁将连接成网。难分彼此。

 

首先我们来看一下广佛。

 

当前广州7号线西延段正在建，预计一两年后开通。这条地铁直达佛山的世界五百强企业“美的集团”，简直就是广州出钱，给美的定制的地铁列车。

 

佛山2号线一期也正在建，预计一两年后开通。这条地铁将佛山最强的南海区与广州2号线、广州7号线连在一起。未来佛山新城CBD的白领们，通过地铁换乘便能快速抵达华南地区的超级枢纽“广州南站”。

 

这还只是两地小试牛刀。

 

前不久，广州市规划和自然资源局局长解读广州新一轮规划时，透露出了一个野心勃勃的计划：广州规划建设17条地铁与佛山对接融合。足足17条！

 

看下边这张图片，你还能分得清广佛的边界吗？反正你黄局长是分不出来了。

 

（来源网络，部分对接线路没有画上）

 

这还不是最震惊的。

 

今年第二季度，广州给发改委上报了一份《城际铁路规划（送审稿）》，里头规划了将广州18号线延伸到清远、中山、珠海！

 

这条线路本来是连接南沙与广州中心城区的，采用最高运行时速160公里的列车，足足比普通地铁快了一倍，实现30分钟从南沙区到广州东站、45分钟到广州白云机场。

 

目前工程完成近半，预计2022年完工。

 

但是广州远远不满足于此，它还想把这条广州迄今为止最高规格的地铁线路向北延到清远，向南伸至中山、珠海，贯穿整个珠三角西岸。

 

一旦通过批准，这条线路势必接近200公里，成为全球最长的地铁线路之一。真不愧是广东的老大哥！

 

在珠江的另一岸，几座城市也是蠢蠢欲动。

 

首先，广州在跟东莞签订的深化战略合作框架协议中提到，至少安排了两条对接线路，广州5号线—东莞1号线，广州25号线—东莞1号线。

 

其次，东莞跟深圳的规划中，未来共有10条地铁线路衔接。其中有两条地铁，还是从深圳出发，穿过东莞凤岗镇，借着别人家的地盘跟自己的地铁网络再次相连。

 

 

目前，深圳地铁6号线跟东莞1号线同时在建。彼此的终点站相隔只有区区4公里左右。不出意外的话，这几公里的空白很快就会被填满。

 

瞧瞧未来大湾区的地铁线路网示意图，简直可以用丧心病狂来形容。

 

（来源网络，部分线路未画上。若展示到2030年/2050年愿景则更为密集。）

 

03

 

千万不要小瞧这个地铁网络的作用。

 

第一，中国第一条跨城地铁广佛线开通后，将很多广州人引流到佛山过上候鸟生活。省城借此压制住房价猛涨，成为一线城市中唯一的洼地。

 

这两年广州每年净流入四十多万人口，相当于两年造出一个新城市，低房价的作用不容忽视。

 

这些密密麻麻的跨城地铁，会重新优化人口和资源的流动。

 

第二，跨城地铁一旦线路较长，肯定会建成120~160公里/小时的快线，实际上是取代了城轨、甚至是准高铁的功能（世界上第一条高铁日本新干线刚开通时平均运营时速100-120公里）。

 

而相比城轨和高铁，跨城地铁又具有无可比拟的优势：车站近、班次密，候车少，可通达性更好。

 

以后任何一个大湾区人，下到任何一个地铁站，就能出现到任何一个地方。这将极大推动湾区内部的商务来往、思想交流和科技创新。

 

除此之外，珠三角内敛成一个市，还有另外一个大杀器跨海大桥。

 

最近，深圳和珠海紧锣密鼓的启动深珠通道规划研究，广州则刚刚公布深中通道支线的环评报告书，预计2024年完工，届时南沙跟前海两大自贸区得以汇合。

 

 

以前万里珠江就像天堑，未来几年整个珠三角将借由七八条跨海跨江通道形成1-2小时生活圈。

 

据中国经济体制改革研究会副会长樊纲预测，到2050年大湾区将从目前7000万人口增至1.2亿-1.4亿人。

 

换句话说，未来将有一亿多人口生活在同一个城市。放眼全球，这绝对是“宇宙第一大城市”。

 

这种奇迹，日本做不到，欧盟做不到，美国也同样做不到。

 

日本受限于单中心化。东京周边的三个县实力外围，无法单独成网，不像粤港澳大湾区一样多中心，有广深港三个一线城市，莞佛两个二线城市，各自有实力开建地铁网络。所以东京都的地铁只能做到延伸出去，而无法覆盖整个湾区。

 

欧盟受限于疆土辽阔。虽然欧盟关税同盟，人员流动自由，一体化做得不错，但毕竟是国家与国家之间，巴黎，布鲁塞尔，柏林，阿姆斯特丹彼此距离遥远，不可能地铁相连。    

 

美国受限于人口较少。纽约大湾区和旧金山湾区人口分别只有2000多万和700多万，无法像粤港澳大湾区一样，依靠庞大的人口规模摊薄建设成本。

 

虽然今天粤港澳大湾区的科技弱于旧金山大湾区，金融弱于纽约大湾区，但是未来当珠三角内敛成一个城市的时候，经济增长将超乎想象。

 

这是上天对于珠三角的眷顾，也是长三角迫不及待的原因。

 

原本，珠三角就是全中国分工做得最好的城市群。香港是金融中心，广州是商贸中心，深圳是科创中心，东莞和佛山是制造中心，澳门是休闲旅游中心。同化成一个“城市”后，其协同效应更不可限量。

 

长三角要如何应对这种竞争？

 

04

 

目前，长三角最大的问题就是产业同构。

 

在GDP挂帅的考核机制下，各地政府集中精力于招商引资、工业发展，以取得好名次获得上级肯定。

 

激烈的政绩比拼造就了中国奇迹，但也留下一个后遗症，就是有时候会不顾市场规律，盲目发展同一种产业。

 

举个例子，从杭州湾出发，沿着长江出海口溯游而上，你可以看到两岸的石化基地星罗棋布。

 

无锡

 

舟山

 

宁波

 

上海

 

 

苏州

 

嘉兴

 

 

有专家发现,23个长三角沿海沿江城市中,分别有13个和12个城市在“十三五”规划纲要中提出发展石化和冶金产业。这种脱离市场供需关系的盲目招商引资，其实最终是损人不利己的——

 

第一，要在激烈的竞争中虎口夺食，很多地方只能竞相降低土地价格和税收力度。

 

第二，大规模建设冶金工业园和石化产业园，导致园区过剩，建好就撂荒。或者是由于建设周期长，等到企业投产时，市场已经饱和。由于这些资本密集型产业项目前期投入巨大，往往伴随着大量的贷款，一旦不能盈利，会给地方经济带来沉重包袱。

 

除此之外，还有一个原因造成了长三角的产业同构难以化解，那就是行政壁垒。

 

打个比方，五年前某项目某产业最适合在上海扎营落户，但是随着各项生产成本的变化，各种外部因素的变化，现在可能更适合在杭州安家。

 

如果交给市场来发挥作用，这事情会得到很好的解决，企业和资本一定会流向更具有比较优势的地方，使得产业集群，发挥出最大的规模效应。

 

但是我们要知道，现在产业链的上下游关联度较高，核心企业外迁，可能会带走一片下游企业，造成产业空心化。

 

对于上海来说，虽然腾出的土地空间，可以用来发展更为高端的产业，但如果不能马上招商引资成功，就意味着GDP和税收的流失。

 

根据上海统计局的一份报告，“十二五”期间上海工业企业因产能外移，每年工业总产值规模减少逾2000 亿元，占全市年工业总产值总量的近10%，年均影响产值增速2个百分点左右。

 

这种空档期的阵痛，以及对未来的不确定性，使得地方保护主义若隐若现，阻碍了产业的自然转移。尤其是在国有企业，行政干预的痕迹更为明显。

 

所以，包括上海在内，整个长三角都必须找到一个突破口。

 

这几天，长三角扩容将安徽省所有城市纳入其中，以及在上海青浦、苏州吴江和浙江嘉善的交界处建设长三角生态绿色一体化发展示范区，其实都是为了在更大的范围内开建飞地经济，用利益共享的财税分配机制来消除行政壁垒——

 

迁出地出企业，迁入地出土地、税收优惠政策承载产能转移。双方在GDP和税收上实行分成，互惠互赢。

 

这样，大家才能顺利疏解非核心产业，集中力量转型升级，做最有前途或者说最为急迫的高端产业，上海专心做它的人工智能、生物医药和先进装备制造业，宁波做航运重化工，南京做软件，苏州做新一代电子信息产业等。

 

这一招，至关重要。如今大国博弈，留给中国制造弯道超车的安全期更短了。

 

一刻都不能耽误。

 

05

 

说来也是好笑，今天长三角与珠三角的命运抉择，似乎又再次验证了地理决定论。

 

长三角有连片的平原，一马平川，很容易走上一条扩容膨胀的道路。这也是长三角能变成一个省的空间基础。

 

长三角

 

珠三角

 

珠三角以外便是粤东西北，山区阻隔，外延空间不足，天然有向内收缩成一个“市”的趋势。

 

一个是裂变的长三角，一个是聚变的珠三角，谁能够更快突出重围，成为真正的宇宙中心？

 

虽然珠三角的企业创新更活跃，但长三角的基础研发更强大；虽然珠三角的外向型特征更明显，但长三角的经济腹地更广阔。双方都各有王牌，各有优势。尤其是上海自贸区刚刚扩容，浦东临港有机会成为中国第一个实质意义上的自贸港。

 

      国家通过央行来发行货币，然后商业银行拿到货币之后通过信贷投放来放大货币，简称乘数效应。然后，拿到货币的居民、企业和政府，分别通过消费、生产和投资来拉动经济又一轮的发展，通过挣来的收入、利润和税收来偿还银行的钱。这就是国家经济运行的简单模式，我们以此模型来分析下当前中国经济的状况。

       第一：我们并不缺钱！

从表格来看，我们可以得出三个结论：

1、中国货币始终保持高速增长。从广义货币M2来看，2009年增速达到28.42%，2013年广义货币首次超过100万亿，虽然自2010年开始增速下降，但是直到2016年都是高于10%，哪怕2017年之后回落到10%以下，广义货币增速仍高于同期GDP增速。到2019年9月广义货币已经达到195.23万亿，民间的说法是我国的广义货币总量大致相当于美日欧总和。

2、广义货币增长源于金融放松。我们看到央行总资产增速并不高，尤其是2015年、2019年甚至是负增长，广义货币的高速增长对应的是货币乘数的放大，就政策上来讲，是与2013年开始的金融自由化有关，金融创新对应的是扩大了金融企业的资金杠杠率，在宏观上的表现就是货币乘数效应的扩大。

3、央行货币投放模式的改变。自2001年中国入世以外，外汇占款是我国央行发行基础货币的主要方式，从2008年-2015年，外汇占款接近80%，但2016年开始，央行货币发行越来越转向商业银行债权。从依托外贸企业的实际收取的外汇到以商业银行债权为货币之錨，央行货币投放与居民、企业、政府的融资行为关系越来越密切。

综合起来看，过去十年，中国广义货币增速虽然逐步下降，但仍高于同期GDP增速，从总量上来看，接近200万亿人民币。而货币增速主要源于金融放松，金融放松的基础在于居民、企业、政府向银行的融资，银行随后以这些债权向央行提取货币。

第二：但借款人不想借了！

     居民、企业和政府拿了这些钱去做什么呢？通俗讲就是去投资，居民区买房、企业去投资、政府搞基建。但到了2019年，我们越来越发现，他们都不想借钱了。

     1、房产投资相对稳定。与居民买房对应的是房地产开发投资，从2008年到2019年，增速从21%下降到2015年的1%，此后出题的楼市政策刺激房地产投资，目前房地产投资仍维持在10%左右位置，是三大投资中相对比较高位的，但问题是，国务院不仅再次强调“房住不炒”，而且明确指出“不用房产作为短期刺激经济的政策”，地产投资下降的趋势比较明确。

     2、实体企业投资下降。从表格来看，2015年是中国投资的转折年，第二产业增速从2013年下降到20%以下，2015年开始下降到10%以下，2019年9月绝对值同比下降23.4%。企业基本已经不想再拿钱来投资。

     3、固定资产投资下降。与二产投资类似，自2015年开始政府基建投资不断下降，2019年9月增幅是-4.6%。随着2015年末提出去杠杆的任务，金融防债务风险摆上重要日程，地方政府的隐性政府压缩成为重点，融资受限进而导致投资压缩。

     企业和政府作为借款人，基本已经不大愿意借款投资，或者说债务负担已经很重，没能力再继续借钱。

       第二：三个主体都没钱了！

       通俗讲，要从银行借钱，你得有还款能力，得有信用。借钱不是送钱，但问题是三大主体的收入状况越来越差了，这也是银行钱借不出来的根本原因。

       1、 先看居民负担。

       从当年购房负担率来看，2008年的楼市刺激政策下，负担率从56.7%上升到2009年的76.74%，一年时间上升了20个百分点，此后一直稳定在80%左右水平，但是2015年再次刺激后，负担率升到90%以上，到2019年上半年，负担率已经达到110%。从累计购房负担率来看，2009年超过50%，2015年超过70%，2019年已经超过80%。居民购房负担的加重，导致了消费支出的压缩，汽车、手机等消费出现20年来的首度下滑。

        2、再看政府负担

编辑搜图从总财政赤字来看，近十年，只有2012年有财政盈余1.12万亿，而自2015年开始年度财政总赤字超过2万亿，2018年上升到4万亿以上。国债发行在2016年上升到近3万亿，2018年超过3.5万亿，2016年开始发放地方债，均在4万亿以上。一边是巨额财政赤字，一边是巨额债券，收入越来越少，债务越来越大，也是借不动了。

        3、最后看企业

      从规模工业企业数据来看，营业收入自2017年开始下降，利润总额自2018年开始下降，下降幅度在10%左右。资产回报率从最高的2011年的9%，下滑到2019年仅有3.47%。企业效益越来越差，资产回报率甚至已经低于5年期以上贷款利率4.85%。

    综合起来，我们的结论是：一是央行的钱还是在稳定增长，我们的经济并不缺钱。二是居民、企业、政府都不借钱了，不想再投资了。三是居民、企业、政府借不动的背后，是因为不仅收入下降了，而且债务负担很重。回到我们的国家经济模型，央行发行货币给商业银行，但问题是商业银行的钱，借不出去了。金融之所以差，是因为经济差。什么叫经济差，通俗讲就是做什么都亏钱，挣钱的机会太少了。要改变这种状况，唯有深化改革，也唯有改革，方能走出另一片天地。

 

40年前，世界上有两大高手过招，一个叫美国，一个叫苏联，两大高手斗了几十年不分胜负，最后美国想了一个办法，用空头支票引诱苏联自废武功。苏联信以为真，戈尔巴乔夫搞了一场“新思维”、休克式改革，苏联刚自废武功，立刻就被砍断手脚，最后解体了，美国成为江湖老大。

 

30年前，有一条狗成精了，练就绝世武功，眼看这条狗的武功要超过主人，美国不答应了，拿着刀，要狗自废武功。最后狗与主人签订了广场协议，继续做狗。

 

2018年，美国发现中国经过四十年闷头练功，即将练就盖世武功，美国不答应了，又故技重施，图谋逼中国自废武功。

 

对抗了大半年之后，中美两大高手互有损伤，于是暂时讲和，但美国让中国自废武功的野心并未熄灭，硬的不行就来软的，许空头承诺，画饼引诱你，抓住你的短处设陷阱，总而言之，就是要你自废武功，因为这一招屡试不爽，今天美国的江湖老大地位就是这么得来的。

 

01 

历史惊人的相似，美国的后手可能更厉害

 

莱特希泽与特朗普

 

逼着日本签下城下之盟的功臣莱特希泽，当年功成身退后，江湖仍然时长提起他的大名，称之为“贸易沙皇”，2018年，面对中国这个大块头的对手，莱氏再次出马。莱氏和他的老大特朗普未来会打什么牌？不妨分析一下当年他的成名之战。

 

日美贸易战肇始于1960年代，激化于1970年代，高潮于1980年代（莱氏执掌谈判），从60年代一直打到90年代初。其发展脉络基本如下：

轻工业品（初期）→钢铁、彩电、汽车（升级）→半导体、金融、服务业、投资等（全面爆发）→政策、经济制度、发展模式（战略层面）

 

这一演变路径与特朗普当前对中国的层层加码极为相似，最明显的特征就是逐步超越单纯的贸易层面，扩大至对手国家的核心竞争力和制度层面。比如当年，伴随日本整体经济实力的增强，美国的态度也越来越强硬，冲突焦点上升至发展模式、经济制度等层面。

 

对于战后日本的发展秘诀，老谋深算的美国看得也很准，上世纪80年代，日本经济如日中天的时候，美国出了一本研究日本的名著《通产省与日本奇迹》，讲的就是日本通产省在战后日本经济崛起中的关键性作用。日本经济的高速增长，有着各种推动力量，其中，被称为“日本工业的保姆”的通产省是最重要的一股力量。

 

日本的通产省（相当于中国的发改委+工信部）在现代经济史上赫赫有名。“通产省神话”，说的就是通产省如何通过政府之手在不同时期实现日本的“贸易立国”、“重工业立国”、“技术立国”。通产省的秘诀就是选择目标产业，通过制度和资源倾斜帮助这些产业的“帝国企业”（三菱、三井、松下等公司）获得全球竞争优势。

 

听起来是不是很熟悉？其实通产省干的就是“集中优势资源办大事儿”，是一种政府主导的发展模式，也是一种“举国体制”。日本通过政府主导发展的模式，取得了辉煌的发展成就，一跃成为全球第二大经济体，创造了世界经济史上的神话，通产省则被认为是神话的缔造者。日本模式也由此成为东亚国家，包括中国争相效仿的楷模。中国的发改委，兼具日本经济企划厅和通产省两大部门的功能，是中国特色“宏观调控”的主要操盘手。

 

 

历史总是惊人的相似。中美贸易战之初，美方在意的也是贸易逆差，之后，美方的矛头开始转向中国制造2025，以及中国制造2025所代表的中国特色的政府主导的发展模式。正如当年美日贸易大战后，日本通产省逐渐退出舞台一样，美国的最终目的是要中国逐步改变政府主导的发展模式。

 

由此可见，特朗普的目的有二：

一是缩小对华贸易逆差，这是明面上的目标。

二是限制中国模式的优势，即自废武功，这是深层目标。

 

02

越是美国反对的，我们越要坚持；尽管中国模式不完美，却是立国之本

 

在后发VS先发、政府VS市场的两组PK中，先发国家的优势在于市场，以及在市场中形成的跨国企业巨头。通常来说，如果后发国家派出的也是市场化、民族企业来应战的话，分分钟要被先发国家的跨国巨头征服或消灭。改革开放后，一大批知名民族品牌企业的陨落就是例证。在企业VS企业的对决中，后发国家必败无疑。

 

然而，再强大的跨国公司，遇到主权国家政府的狙击时，都难讨好处。后发国家的优势在于政府，也就是我们常说的集中力量、不惜代价、办大事的体制优势。于是，采取国家资本主义模式，成为后发国家获取竞争优势的密码。其实，所谓中国模式，其核心就是国家资本主义。在表现形态上，不仅有大型国有企业集团，还有各类形形色色以国家补贴为依托的产业政策。

 

面对中国这样超大规模的主权国家不计成本、不管代价的补贴，再强大的跨国公司也会颤抖。也正因此，以中国制造2025为代表的国家资本主义路径，被美国视为心腹大患。

 

 

近几年，随着中国对外主动积极宣传“中国模式”，以及“一带一路”向西方传统势力范围的推进，中国模式与“华盛顿共识”渐成分垒、对决态势。当前对国际局势的判断是“外部环境发生明显变化”，最高层不断提及的“百年未有之大变局”，所指的绝不是简单的贸易战，而更多是中国模式、中国道路越来越受到西方国家的质疑和抵制。

 

如果不在更改中国模式这一问题上作出回应，美国绝不会罢休，未来恐怕会有更大的冲突。可以预计，在美国的巨大压力下，未来，中国会继续争取数年的产业政策时间窗口，但产业政策的退出，恐怕成为大概率事件。如同日本的通产省退出舞台一样，我们的发改委、工信部等可能也要面临改弦更张的巨大压力。

 

 

当然，中国不是当初的日本，国家总体实力和决策层的意志也是日本难以比拟的。十八届三中全会报告中有这样一句话，“使市场在资源配置中起决定性作用和更好地发挥政府作用。”十九大报告将“和”字改为“逗号”，变成“使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用。” 一个逗号之变的背后，是最高层对政府作用的重视、对中国发展模式的自信。

 

相信中国在产业政策和政府主导的发展模式上不会轻易做出让步，因为这是两种道路和国家意志的较量。

 

03  

中国只有浴火重生，才能走得更稳更远

 

自我蜕变、自我超越注定是一场痛苦的变革，是中国必须迈过的一道坎。

 

大国往往是从内部攻破的，内忧永远是首要的，内忧消除了，自然没有外患。我们的内忧恰恰是我们这么多年引以为傲的发展模式。简单来说，尽管我们的“绝世武功”美国很忌惮，也确实很厉害，但是有“走火入魔”的风险。拿我们的企业来说，还不是很习惯在一个公平的环境下去竞争，很多企业每到一个地方就找找有没有政策漏洞，政府能不能给我点优惠补贴，把政策漏洞和补贴作为发展的一种手段，这与市场经济和自由贸易的精神是完全背道而驰的。产业政策和补贴，对市场的扭曲与对企业家精神的侵蚀，是贻害无穷的。不仅造成对市场主体的不公，而且催生种种套取补贴的灰色产业，以及一系列腐败和官商勾结。产业政策的初衷是好的，但最终往往走向预期的反面。

 

当前，国内存在过度膨胀和过度自信的思潮。美国的打压，无异于最好的清醒剂，必须清醒地认识到中国在各领域跟美国的巨大差距。我们必须继续谦虚学习，继续韬光养晦，必须坚定不移地推动新一轮改革开放。从这个意义上，美国打压未必是坏事。如果此番高层能化危为机，以外部压力凝聚内部进一步改革开放的共识，对内以猛药去沉疴，对外行韬晦之策，则是对改革开放40周年最好的献礼。

 

 

高层对中国模式的优劣自然洞若观火，也一直在努力规避其劣势。李上任以来，就以转变政府职能为突破口，全力推进“放管服”（简政放权、放管结合、优化服务），他一直强调，“本届政府开门做的第一件大事，就是以转变政府职能为核心，大力推进政府体制改革。”

 

这几年，我们的施政重点，举凡行政审批改革、负面清单、自贸区、大众创业万众创新以及减税的动议、优化营商环境等等，都是意图对中国模式补缺补漏，克服其弊病。其实，李上任以来的思路就是这个，几年来可以说一以贯之。

 

然而，作为一个超大国家，中国在发展道路上的改变向来极为慎重且过程缓慢。几年来，国家的航向在不断校正，在政府和市场之间做艰难抉择，努力寻找最佳的平衡点。在这个平衡的过程中，普通民众看到的是KQ经济学从火热到不再提及，看到的是尽管深改几年，但民众和企业的获得感并不强，看到的是一面推进简政放权，一面民企感叹压力空前。这些都不是高层有意为之，而是政策调整的必然结果，是在政府和市场之间寻找平衡的必须代价。

 

可见，走出路径依赖、打破利益格局是多么不容易。治大国若烹小鲜，超大规模国家的治理本就非常艰难，考验治国理政水平，摸索中的教训和经济波动，或者“忽左忽右”、进一步退一步再进一步，其实都很正常。惟愿治国者真正找到革除弊病的良方，最大化中国模式的长处，最小化中国模式的劣势。

 

多年之后，回望2018，我们可能要感谢美国和特朗普。生于忧患，死于安乐，“国无外患强敌者，国恒亡”，改革开放40周年之际，美国的打压让我们更加清醒，促使我们对自身进行反思和审视，让我们更加看清自己和外部世界，从而做好自己的事情。中国只要做好自己的事，就能任尔东南西北风，我自岿然不动！

 

来源：今日电商爆料（yingxiaofenxi）（本文不代表金融纵横谈立场）

中国文化博大精深，源远流长，能传播到国外一点也不让人意外。

最近，一项中华数千年的传统，走出国门、奔向世界却让中国人始料不及，甚至大吃一惊。

那是什么呢？

原来，这一次，广受无数老外追捧的，是中国流传多年的地下“硬通货币”——冥钱。

近日，一个黑人妹子拿着一张天地银行的冥币进行讲解的视频在国外传开了。

冥币上居然用中文写着：祖先保佑子孙后代顺顺利利天天发财？

面额算了下还是1千亿！

老外还给冥币这个来自“东方的神秘力量”，起了一个非常接地气的名字——“祖先钱”（ancestor money），由天地银行官方发行。

中国人的冥币在海外流行起来，给祖先和已逝亲人送元宝和纸钱成为了西方人全新的祭祖方式。

外国网上还出现了很多视频授课，在线教导大家该如何烧纸钱。

 

他们纷纷表示，对这种东方千年传承的祭祖礼数相见恨晚。

海外社交平台上为此议论纷纷，有人抱怨：“中国人太小气了，这么好的东西竟然一直藏着不让我们知道。”

除了冥币，中国人祭祖时常用的纸别墅、纸汽车、手机三件套甚至纸飞机等纸扎祭品也颇受欢迎。

烧纸钱在国外突然火起来，主要是曾经有人在推特上分享了自己的经历。

有人说自己在烧了“祖先钱”过后，得到了经济援助，甚至是离校一年之后，他又可以继续上学了。更有人称给祖先烧点钱保佑身体健康。

看来“祖先保佑”这种事情，不单单是中国人民的美好愿望啊。

虽然语言文化肤色不同，但在祈愿这一块，全世界人民都一样。

全是，升官发财、生活平安、学业进步、工作顺利、身体健康、儿孙满堂。

有的老外看到推特上大量“成功案例”后，内心还顺带“埋怨”起中国人来。

天啊，说得咱好像做了什么伤天害理的大坏事似的，然而我们只是单纯烧纸祭奠祖先而已啊…

当然，除了祈福，歪果仁烧冥币还有其他原因。

例如，这位妹纸，就纯粹为了体验一把“有钱人”的感觉。

“当我拿起这一大叠钞票，瞬间心态爆炸，我仿佛是这个世界上最富有的人。”

而且，也有人认为把这些钱烧给另一个世界的亲人，能更好的帮助他们在那里上下打点，此后不必为贫穷而烦恼。真是脱贫致富也不忘要从祖先做起啊。

当然，也有人烧冥币是希望寄托思念，缅怀先人。

美国佛州的 Nash，每年都会在各国旅游时给他祖父烧钱。

他说，祖父年轻的时候没机会出去看看，现在从全世界打钱，能让祖父在另一个平行空间和他一起周游世界。

这么好的孙子到哪里找啊。

冥币在国外火到什么程度呢？

跨境电商平台速卖通的数据显示，中国祭祀用品的买家，涵盖了俄罗斯、美国等全球各国人民，欧洲国家几乎都有订单，包括德国、西班牙、意大利、法国、比利时、荷兰、瑞士、希腊等，此外还有毛里求斯、埃及、以色列等地的网购用户。

而这样的火爆程度，直接造富了中国纸扎祭品的源产地——河北一个叫米北庄的乡村。

 

数据显示，米北一带在1688平台上的卖家近120个，占据了线上殡葬用品商家数的40%。随着电商蓬勃发展，采购商大批从线上涌入，米北庄成了殡葬硬通货的中心。

在电商平台的加持下，这个乡村的殡葬生意年产值几十亿元，解决当地就业人口数万人，几乎垄断了全球90%的纸扎祭品市场。

没想到吧，歪果仁对中国冥币的追捧竟然到了养活几万人的高度了。

而且他们对烧纸钱还来了推陈出新的各种玩法。

老外为了提高“愿望成真”的概率，让更多人掌握这项来自东方的传奇技能。

还研发出各种烧钱技巧，开办“烧钱教学班”、“烧祖先纸互助小组”。

他们对烧祖先纸隆重到什么程度呢？

每次烧纸，都会设立一个“祭坛”，上面摆满各种东西。

如祖先照片、烈酒、香烟、炸鸡腿、蜡烛还有最重要的祖先纸。

俨然一副清明重阳上山祭祖的场面，就差沐浴更衣，放鞭炮了。

祭坛很重要，但烧纸的过程同样有讲究。

在烧纸前，得把祖先纸打横折叠两次，再打竖折叠一次，象征着“财不外露”的道理。

火源一定要用蜡烛，点燃的部位得从祖先纸的闭口位置开始。

一旦搞错其中一步，“愿望成真”的概率就会大大减少。

整个过程十分严谨，堪比“大型强子对撞试验”现场。

像下面这位大哥便是教材级示范。

右手大肚弥勒佛镇压妖邪，寓意笑口常开，左手点燃祖先纸，口中念念有词。

祈祷祖先保佑，袋袋平安，发家致富。

但随着烧“祖先纸”的人数增加，一些有“经济常识”的外国人意识到：

全世界都在烧“中国祖先纸”，阴间势必有严重的通货膨胀。

这样下去会摧毁整个阴间的经济体系。

“中国人实在太多了，这么多人一起烧纸钱，肯定要导致祖先那里通货膨胀的，那简直是引发经济崩溃的罪魁祸首啊！”

天啊，这个传统不就是咱发明的吗？怎么转眼就成背锅侠了？

不过，在执拗的歪果仁眼中，这种中国人的地下金融系统也是世界的了！

于是乎，擅长搞经济战、金融业的美国人民站出来了。

美国人率先推出一套“美国祖先纸”，来对抗中国祖先钱在阴间的地位，要带领它打倒阴间垄断巨头“天地银行”、“冥通银行”。

成为“美元”一样的货币霸主，如今已经在一些小地方上流行起来。

美国友邻加拿大见状也不服输。随即发布当地专属祖先纸——加拿大冥币。

不过冥通银行、天地银行怎会坐视不理，任凭这些小辈撼动自己几亿年来打下的江山？

立马开启反击，发行带有冥通银行、天地银行标识，美国总统肯尼迪头像的“美元冥币”。

为了更好把控外国阴间市场，打造自成一体的地下汇率体系。

天地银行针对外国推出多种不同面值、样式、作用的祖先纸，并在亚马逊售卖。

外国人纷纷以烧“天地银行祖先纸”为荣。大家争相购买，尽情地烧，真是好不热闹，爱不释手。

不过，对于歪果仁沉醉于“祖先纸”这件事，自然也有不少人反对，排斥，甚至是痛骂。

但是，一个事情流行起来，当然也是有其存在的道理的。

孝敬先人，又能满足自己暴富的虚荣心。

这样的美好心愿，难道不是全世界人民所共有的吗？

---