——研报社
新基建是大科技的主线
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然后，在上周末，在市场部分声音质疑口罩已炒高了的时候，研报社发文《反常，黄金竟避不了险了！》，提出口罩出现新的预期差——海外疫情超预期扩散下的出口逻辑，以及在口罩上游熔喷布在全球需求刺激下，价格居高不下的涨价逻辑。
口罩板块本周涨幅接近13%，其中搜于特、道恩股份、新野纺织涨幅超过50%，再升科技、南京聚隆、泰达股份、华纺股份等10只个股涨幅超过20%，显然，我们上周末提出的预期差，已经被市场价值发现，下图是上周末研报社梳理的口罩产业链：
上周四《自豪，研报社上央视新闻了！》一文又再次提示了口罩产业链的涨价逻辑，并重新梳理了口罩板块个股，这些个股周五全部涨停。(风险提示：口罩板块已经发酵完毕，周五大范围涨停，板块已高潮，下周开始接力的性价比就低了，要谨慎）
另外，与口罩同时强调的消毒水分支，上周板块指数涨幅7.76%，其中赞宇科技、上海洗霸周涨幅超过20%。
【特高压】板块指数日内涨幅超2%，其中高标股保变电气加速7连板，大连电瓷、中国西电、汇金通、智慧能源、平高电气等2连板。
如何看新基建与旧基建？25万亿投资会带来一波基建潮吗？旧基建究竟是一轮历史大周期，还是昙花一现？
25万亿的消息刺激下，老基建前几日大幅上涨，市场很多声音认为新一轮基建潮即将到来，情绪非常亢奋。
“老基建明显比新基建更强，研报社能不能重点分析下老基建？”
想必这个话题也是大多数研粉关心的，所以今天的文章就再详细聊一聊大基建，但是，我们今天的结论，却跟当前市场的普遍认知有别。
旧基建：参与可以，但入戏莫太深
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一个“坏消息”：虽然财政政策强调要更加积极，但是受地方政务债务限制，整个地方政府的投资规模很难大规模增长，总之还有待中央政策进一步支持。
地方政府搞投资需要真金白银，但是经济下行+房地产监管收紧，地方财政近几年本来就出现了收支不平衡，这次疫情则进一步加大了这个不平衡，地方政府当前的财政压力是空前巨大的。
地方政府投资资金来源有五部分——国家预算、国内贷款、外资、其他资金、地方政府自筹资金，其中地方政府自筹资金占比65%以上。
自筹资金就是政策性金融债和专项债，虽然有政策支持，但本质上还是地方政府举债，需要地方政府自己偿还，而目前地方政府债务率越来越高，偿还压力也就越来越大，进一步发债的空间也就越来越小。
还是以云南为例，云南省目前总体债务已经占全省GDP近35%，债务率全国排第7，这就是为什么云南省今年缩减投资的原因之一。
从板块市场表现来看，研报社认为本轮传统基建上涨的本质是：高位科技阶段性调整，资金回流低位、低市净率板块，加上利好消息刺激，迎来大幅补涨，但这不代表旧基建方向在后市会有很强的持续性。
新基建：中线受益方向
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从最新的重磅会议表态、政策指引来看，新基建更受青睐。
近期重磅会议不断强调新基建。
1）2月21日的月度重磅会议上提及产业发展的时候，重点指出要加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。除了疫情相关的，就是5G和工业互联网，都是新基建领域。
2）3月4日的重磅会议上又再次强调“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，又是新基建，并且首次点名数据中心。
ps：央视近期还重点报道了新基建，说明新基建正在自上而下地推动，不断深入人心。
在政策的引导下，地方政府投资项目中新基建占比持续提升，例如河北地区2020年新基建领域的计划投资总规模占比35%，环比提升11个百分点。
之前的留言区聊过这个话题，也就是新基建和旧基建的区别在哪里，研报社认为主要区别有两点：
第一，新基建强调科技创新，强调攻破基础领域的关键技术环节，科技是本轮新基建的灵魂，而不再是钢筋水泥混凝土。
第二，新基建重在国内新经济领域的补短板，例如建设特高压是为了解决国内能源结构不平衡和新能源消纳问题，建设工业互联网是为了提高国内工业生产效率，这些都是旧基建无法补足的短板。
正是基于这两点，新基建才能带动国内经济从中低端产业链进入高端产业链，从而实现经济转型，达到高质量发展的核心目标。
所以在这个核心目标的驱动下，新基建将会持续受到政策的支持，自上而下地大力推动，重磅会议频频发声也就不足为奇了。
补充解答一个研粉普遍留言关心的问题：新基建项目在地方政府投资计划中占比很小，甚至还不如旧基建，怎么可以期待靠新基建带动国内经济稳增长？
转自：https://mp.weixin.qq.com/s/2jAhkN65dETVg1PR_oL-4g
