择时无用?这可能A股最大的谎言

重新认识择时策略

择时无用?这可能A股最大的谎言

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再看择时

在之前的文章《择时与择股,哪一个更有效?》中,我曾经引用过一个基金择时与择股的分析研究,结论是“择时”对于基金收益没有贡献。

择时无用?这可能A股最大的谎言

但这个结论现在看是有一些缺陷的,也可能是因为公募基金经理不擅长或者客观条件限制了择时的效果,并不代表择时的方法本身无效。

在没有机构之前,A股的“牛散”已经存在了十几年了,其中有擅长挖掘十倍大牛股的,但更多是摸索出一套有A股特色的“择时策略”,在他们成功达到亿元级别之前,“择时”都是核心策略之一。

近几年,市场出现了很多“择时策略无效”的看法,特别是2016年熔断底之后的外资流入主导的时代,很多人认为只要一路持有优质龙头白马或者自己精选出来的长线标的,就可以不择时。

这一理念在2020年达到高峰,但从2021年春节之后,市场再次犒赏“择时策略”,这两年市场明显波动加剧,择时策略有了更多的用武之地。

作为一个1996年入市的老股民,我经历了从散户到机构投资者的角色转变,经历了从各种择时策略到放弃择时,经历了从股票多头到资产配置与平衡,经历过这一系列的尝试后,平心而论,我认为,想要在A股获得超额收益,不仅仅是散户,即使是对于机构资金,择时策略也是有效方法之一。

本文将回答四个问题:

1、为什么A股天生适合择时?

2、一个好的择时策略的四大挑战?

3、为什么机构放弃择时?

4、什么样的散户适合择时?

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为什么A股天生适合择时?

 
择时策略基本上分为三大类,只做大牛市、只避开大熊市和波段操作,波段操作就是在指数级波动中,避开下跌波段,介入上涨波段,所以“只做大牛市”和“只避开大熊市”,实际上是“波段操作”的特例。

为什么A股天生适合波段操作呢?

原因一、波动性强

从方法的基本原理看,择时策略的效果与波动幅度直接相关,由于择时本身有一定的错误概率,波动越大,择时的胜率也越高,在下图同样涨幅的一个区间,红色线的市场适合择时,而其他两根线不适合。

 

择时无用?这可能A股最大的谎言

波动大只是择时策略成功的必要条件,这种波动还必须是可把握的。

原因二、顶与底的规律性强

段落的顶与底是指那些远离常态的,乖离率大于正负两倍以上标准差的时点,这一类市场形态一定是市场高比例同向交易的合力,而这种合力的背后,是一种心理学被证实的可把握的普遍心理,具有一定的规律性。

而之所以A股比美股更频率地出现规律性、阶段性的可把握的顶与底,基于两个原因:

第一、A股绝大部分资金都是单纯股票多头策略,没有对冲操作,没有资产配置与平衡,纯粹靠仓位的调整,更容易形成一致性的操作,导致偏离常态的顶部和底部频繁出现,择时的规律性较强。

第二、A股的散户交易占比太高。

正常市场中,散户交易属于“噪音交易”,方向对冲,可为市场提供流动性,使大资金更容易成交,吸引更多的流动性;

但在一些特殊的市场氛围中,散户更容易形成的追涨、抢高位调整的公司、长期深套后借反弹出货等等有普遍性的行为,成为择时盘的顶部和底部的交易对手,散户提供的流动性,使得稍大一点的资金也可以进行择时操作。

由于择时策略属于“零和博弈”,只有散户多的市场,才有足够数量的“韭菜对手盘”。

原因三、择时策略的“高门槛”

股市的择时规律并不是那种一眼就可以看出来的,否则人人按这个规律择时,反而会“熨平”波动。择时的规律是复杂的、概率化的,而且是可意会不可言传,只能靠长时间的实践才能感知规律。

以择时的核心仓位管理为例,市场每一年都有几个关键时点出现单向大幅波动,这时,你持有什么股票并不重要,重要的是你的仓位如何变化。

 

择时无用?这可能A股最大的谎言

上面是“4.27”行情前后几天市场的涨幅与上涨家数的占比,每天不是普涨就是普跌,择时策略的最终效果几乎取决于“4.27”前后几天的仓位变化,而非持仓品种,具体有三点:

1、能否在4月下旬恐慌性的空头氛围中,感觉到市场机会即将来临?

2、25-26这两天,能否保持对市场的关注,但不轻易加过高的仓位?

3、27~29这三天,能否果断、迅速地大幅提升仓位?

更难的是,“4.27”这种单日V型反转的形态,只是底部形态的一种,不同的形态对应不同的仓位管理方法,像2018年那种有二次探底且相隔两个月的形态,仓位管理的作用又不如板块方向选择重要。

正是这种少有人掌握的“高门槛”,才保证了择时策略的长期有效性。相比之下,其他的策略,比如白马策略、高景气策略,方法过于简单,很容易内卷而短时间失效。

那么,除了仓位管理之外,A股的择时还有哪些“门槛”呢?

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择时策略的4个难点

难点一、大脑中储备了多种“波段模式”

择时需要在大脑中建立A股主要的几种波段形态的常见模型,特别是“顶”与“底”有代表性的盘面现象与市场现象。

大部分市场派的择时高手,总有一套自己的方法,比如:

  • 热门板块大面积跌停时迅速降低仓位

  • 某些不正常的量价关系的对应操作

  • 某些代表性的板块异动的对应操作

  • 还有一些典型的波段策略,比如九转策略、网格策略、量价择时模式

然而,没有任何一种策略能够解释所有的市场波段,熟练掌握了某一种顶底模型的投资者,很容易出现某一段时间业绩很好,另一段时间屡战屡败的情况。

择时策略的成功率,除了你大脑中的“波段模型”的数量,还要有一套“策略的策略”,以判断当前是何种“波段模型”,适用何种择时策略。

此外,波段有不同的级别,对应不同的操作空间,是指数十个百分点之内的次级波动,还是十个点以上的中级波动,还是只做30%以上的牛市?这些操作往往完全相反,小级别波段买入的时点有时是大级别波段卖出的时间,这更是择时策略首先需要明确的问题。

难点二、有一套抄底与逃顶的系统方法

很多人想象中的抄底逃顶是2022年年初清仓,4月27日买入,一路持有至7月5日卖出,一路空仓至10月11日再入场,你当然可以把择时策略理解为“逃顶、抄底、再逃顶、再抄底”,但实际上远没这么简单。

实际上的抄底是这样的,能抄到“4.27”大底的人,有一定可能提前几天就开始买了,特别是买入速度较慢的大资金,假设提高两天买入20%仓位,就需要忍受两天1.6%的浮亏,那么这两天,你会不断地经受灵魂拷问——我错了吗?我需要割肉吗?

再者,“4.27”抄底属于中级波动操作,理论上说,在春节前和3月中旬的两次同一级别的暴跌中,至少有一次应该入场抄底,而这两次抄底,很可能结果都是亏的。

这还没完,抄底的前提是逃顶或割肉,抄到“4.27”大底的人,在上一次抄底失败后,必须斩仓割肉,否则哪来的钱抄底呢?

必须承认,即使对于择时高手而言,抄底与逃顶都是成功概率不高的事,最重要的并不是识别顶部底部特征,而是如何判断抄底逃顶失败,判断失败后如何处理才能将亏损控制在最小范围内?

举个例子,在国庆后抄到底的,这两天大概都是美滋滋的,但并不能说就成功了,指数后市仍然有一定概率上行空间不大且在三个月内二次探底,择时策略需要有与预期相反时的“后手策略”。

择时策略的相对收益=成功时的收益*胜率+失败时的亏损*(1-胜率)-不择时的收益

一个可用的择时策略要求你在扣除择时失败的亏损后,期待值大于不择时的收益,同时,绝对收益大于银行理财产品。

难点三、择时策略需要择股策略的配合

买入择时点出来后,买什么标的,这就是择股策略。

择时与择股是两套完全不同的体系,择股要求综合考虑个股基本面、估值、行业景气度和催化剂等因素,再选择合适的时节买入,所以常常遇到个股时机适合,但指数存在系统性风险,或者择时非常成功,但选中了不涨的个股。这两种情况最终都会功亏一篑。

2013年创业板牛市开启之前,A股市场基本上齐涨共跌,择时只需要选择自己最熟悉的票即可;

但2013年以后,市场分化越来越大,大小盘、价值/成长、消费/科技/大制造、赛道/非赛道,周期/非周期,走势常常同床异梦,这也是很多人认为择时策略失败的原因之一,比如4.27抄底抄到房地产和基建上,收益就很差。

配合择时的择股策略通常有两种:

策略1、在熊市中保持研究,准备好万一行情来了,立刻就能上仓位的方向与标的,并不断替换,这对于机构不成问题,但很多散户往往做不到;

策略2、有一套固定的择股策略或标的,比如择时点选择市场最热的方向,但这些方法,有时候会失效,比如4.27抄底之前最火的新冠药题材。

难点四,资金规模的限制

资金规模越大,择时的限制越强,那种仓位在一天之内从空仓加到满仓的操作,最多千万级别,规模上亿就很难了,上亿的资金择时只能做大波段、打提前量、股指期货对冲,到了50亿以上,择时就基本上不可能了。

从上面的分析不难看出,大资金择时有优势,也有劣势,那为什么机构、特别是公募机构主流的观念都是“不择时”呢?

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机构为什么要放弃择时策略

原因一:公募的体系无法培养择时高手

写这篇文章前,我简单统计了不同规模的基金今年的收益情况:

规模2亿以下的2700支混合型基金的中位数 -14.48%

规模百亿以上的45支混合型基金中位数 -18.99%

业绩差异的原因不一定是择时,也可能因为今年是小盘股行情,不利于百亿以上基金的择股。

偏股混合型基金股票仓位的下限可以达到60%,规模2亿以下的基金,仍然可以做一定的择时,但在今年这种非常适合择时的高波动市场,业绩上体现的并不明显,说明没进行择时,或者没有用好。

这一现象实际上是长期以来,公募基金主流的“择时无用”的观点的体现,导致大部分基金经理,不愿意择时,或者不会择时。

散户择时高手,都经历过数轮牛熊的洗礼,是市场高比例的自然淘汰选择的结果,对市场感觉很好,更容易在敏感的时间点做出决策;而公募基金经理大部分从研究员中产生,研而优则投,长于对行业和公司的理解,弱于对市场的感觉与判断。

“公募基金——券商研究”的体系,很难培养出有择时能力的高手,结果只能放弃择时策略。

原因二:监管的导向

另一个原因是监管层的引导,为了防止系统性风险,提倡长期投资的理念,将择时策略变成负面的“追涨杀跌”的代名词,甚至对基金仓位和换手率有明确的要求。

但事与愿违,不能择时又要承受排名与赎回压力的基金经理,最终选择了“抱团策略”,将一部分资金配置于赛道板块的标的。虽然自己并不一定认同理解这些公司的投资价值,但可以防止排名落后,这反而与管理层的初衷相背。

事实上,长期低波动并不一定是好事。

美股长期低波动的代价就是主流金融产品对波动的耐受性降低,一旦市场超过了某个波动阈值,波动反而会放大,类似今年,但因为规律性太弱,又无法使用择时策略,导致金融风险的概率反而上升了,美股不是一个好榜样。

原因三:排名体系

公募基金的排名考核,基金经理更在乎相对收益,而择时更有助于绝对收益,成为很多私募基金的主流。

但我认为,早期的基民大多是股民转化而来,是在自己炒股与买基金之间比较,更追求相对收益;但2020年后的新基民大多是股市小白,是在买基金和理财产品之间选择,更在意绝对收益,对亏损的耐受程度很低,择时策略的重要性,将会越来越高。

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散户要不要择时

有意思的是,百亿基金经理在与基民的沟通中,很少提及规模造成的无法择时对业绩的影响,反而强调“不择时”的理念,强调长线高仓位做时间的朋友的价值投资。

这是故意混淆了“能不能”和“想不想”。

对于大多数水平一般的散户而言,门槛很高的择时策略,提供的都是“负收益”,从资金性质上说,散户都是自有资金,没有赎回压力,可以完全不择时,长期持有。

而部分市场感觉很好的散户,择时中遇到的最大问题是缺乏对行业、个股基本面的理解,“择对时、选错股”的情况比较多。

但散户在择时策略也有自己的优势,由于资金小,仓位管理灵活,择时失败时处理起来也快,就我以前认识的实现财务自由的牛散,绝大部分都是通过择时策略叠加大牛市实现的,那些擅长投资长线牛股的,更多只是名气响。

所以,如果你自认为符合以下特征,可以尝试择时策略:

  • 专职炒股

  • 对市场喜好理解非常深,对市场感觉非常好

  • 最好与擅长择股的朋友合伙

  • 既善于坚持,又敢于认错

  • 绝对冷静,能100%控制自己的情绪

  • 勤奋,每天绝大部分时间都用于看盘和复盘

  • 对财富极度渴望,追求非常高的收益率

当然,正如前面说的,择时的有效性源于它极高的门槛,成功注定只属于少数有天赋的投资者。

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/2mOpM-0yIrMLSa7ze84QIw

读书:·利弗莫尔《股票大作手回忆录》

利弗莫尔本人具备杰出的数学天分,天生对数字敏感。领悟到市场是按照最小阻力路线演变的,这就是趋势;总体市场的大趋势决定个股趋势,真正的利润来自总体市场趋势,而不是个别股票的短线波动。只有当他领悟出这一点之后,他才从豪赌客跃升为职业交易家。

交易者的成长之路,是认清自我、超越自我的道路。诚实地面对市场、诚实地面对自我,是先决条件。

盈利是交易者正确行为的回报,亏损则是错误行为的必然结果。市场对错误行为的惩罚来得极快、极狠

交易者的财富得失是他交易的结果,完全属于他,不属于你,崇拜和鄙视皆无意义。但是,他的交易行为往往体现出典型人性的某一方面,恰恰在人性上,你和他很可能只是五十步和一百步的区别。规避自身的人性弱点,追求正确的交易行为,是所有交易者的必备修养,因此,借鉴他的交易行为意义重大。

1940年11月,利弗莫尔开枪自杀,他在遗书中写道:“我的一生是个失败。”

收益与风险一体两面,必须被同时纳入考虑范围:承担力所能及的风险,获得相称的、可持续的回报。

企业价值不能由企业自己说了算,也不能由单个企业来确定,而是必须从市场整体的角度来观察,通过市场行情来评估。

我期望股票价格按照一定的形态或顺序变化,力图把握价格变化的时机。举例来说,我可以从行情看出,在什么地方买进要比卖出更有利一点。股票市场恰似战场,报价机的行情纸带便是你的望远镜。

华尔街没有新鲜事。投机乃人类天性,就像山岳一般古老,华尔街不可能有什么新鲜的。

你凭纸带做买卖,是在当下、此刻交易——而不是将来。原因可以放一放,以后再追查。但是,你必须立刻行动,不然就会被市场抛弃。

股票市场只存在一个方面,既不是空头的方面,也不是多头的方面——仅有正确的这一个方面。

没有人能靠着别人告诉他如何做来赚大钱。我通过自己的亲身经历深深了解到,靠别人为自己提供一条或者一连串内幕消息赢到的钱,绝不可能比靠自己独立判断挣到的钱多。

当我出错时,赔钱便是让我确信自己犯错的唯一证据。也就是说,只有当我赚钱的时候,才证明我是对的,而这便是投机生意。

以丧失你所拥有的一切为代价,来教导你绝对不可以去做什么——还有什么能比这样的教育效果更好呢。那么,当你学会绝对不可以做什么才不会赔钱时,也恰恰是你开始学习应该做什么才会获利的时候。

偏狭,意味着高度的僵化,必然会叫人付出高昂的代价。

他们说,获利平仓绝对不会使你变穷。没错,你是不会变穷。然而,若在牛市行情下,若仅仅满足于4个点的利润,也绝对不会使你变富。

老帕特里奇先生之所以一次次地告诫其他客户:“噢,你知道的,现在是牛市!”实际上是在告诫他们,一次或几次个别起伏中产生不了大赢家,利润其实是产生于主要趋势中。

在正处于上升趋势的市场中买入股票,属于最舒服的股票买进方法。请注意,不要一门心思想着以尽可能低的成本买进某只股票,或者以尽可能高的价格卖出某只股票,而是必须要在最佳的时机买进或者卖出,这才是关键所在。

应当卖出股票时,很明显,除非有人愿意买这些股票,不然谁都卖不出去。

拒绝承认错误——而非接受亏损——才是一个人真正失败的原因

阅读纸带的目的,简单来说,就是进行两项评估:一个是如何交易,另一个是何时交易——换句话说就是,买进和卖出究竟哪个更明智。

需要判定的关键因素,就是从交易的那一刻开始,向前展望的阻力最小的那条行情路线;而需要耐心等待的,是市场对自身阻力最小行情路线做出明确界定的关键时刻,原因在于,这才是积极入市的信号。

在窄幅波动的市场行情下,当股票价格说不上是在任何明确方向而仅仅是在狭窄的范围内横向波动延伸的时候,企图预期市场接下来的大动作究竟是向上还是向下,是毫无道理的。此时,我们该做的是观察市场、研究纸带,从而确定价格横向波动的上下极限是多少,下定决心不去碰它,除非市场在某一个方向上突破了它的极限。

投机者的大敌通常潜藏在他的内心深处。你不可能从人类的天性中将“希望”去除,也不可能从人类的天性中将“恐惧”去除。

成功的交易者必须要跟这两类深藏于内心的本能作斗争,他必须跟那些被称为“他的自然冲动”的心理抗争。在天性原本充满希望的时候,不可心怀希望,而是一定要戒慎戒惧;在天性原本充满恐惧的时候,不可心怀恐惧,而是一定要满怀希望。

倘若《世界报》没有刊登这篇文章,我是绝对不可能不牺牲一大块账面利润才能最终平掉我的大额头寸的。我很清楚,我做不到在卖出14万包七月棉花的同时又避免价格下跌,如此高深的把戏显然非我的能力所及。但是,《世界报》的报道干脆利落又完美地代替我表演了这出好戏。

我居然允许自己被别人说服而不接受亏损,也不采取止损措施,而是大量持仓与市场对抗。这样的交易方式完全不符合我的天性,也彻底违背了我的交易原则。甚至,我当年在对赌行还是个孩子的时候,所做的也比现在好多了。

在华尔街,最常见的亏损原因,就是抱着让股票市场替你支付账单的想法去交易。倘若你紧紧抱着这种念头不放,终将把全部本金亏光。

只要我的心理处于忧虑不安的状态,就绝不可能完成任何有益的事情;而同样明显的是,只要我有负债,就不可能不担忧。换句话说,只要任何一位债权人有权随意骚扰我,或者坚持在我积攒够像样的交易本金之前要求我结清债务,从而阻碍我东山再起的进程,那就于事无补

一位交易者,除了仔细研究基本形势、牢记市场演变的各种先例,对公众参与者的心理状态保持高度敏感,对经纪人的局限性保持高度警惕之外,还必须充分了解自己,为自己的弱点做好准备。

倘若意外发生了什么有利事件,超出了你当初所计划的范围,那么,你自然应该当仁不让地好好利用这个天赐良机来把握住机会。

倘若在熊市中突然出现了市场整体溃败的情况,买进平仓总是明智的。倘若你的头寸比较大,要想快速且不需付出令人遗憾的冲击成本将账面利润转化为真金白银,这便是唯一的选择。

打探消息的人压根儿并不注重事实根据,只要是消息就可以。如果消息的结果正确,那就太好了!如果错了,那么下次肯定是对的。

在我眼里,听凭消息进行交易,从来都是愚蠢者所行之举。我觉得,自己跟那些听信消息的人在本质上完全不同。有时候我认为,追捧消息的人跟酩酊大醉的人基本上一样。

人们接受消息的原因并不见得是他们太不聪明,而是我在前面说过的,他们患上了一厢情愿综合征。

对于成功的交易者来说,观察、经验、记忆和数学,是其必要的资本。他一方面一定要进行精细的观察,另一方面,还要在任何场合将观察到的内容牢记于心。他绝不可以在非理性的或者无法预期的因素上进行赌博,他一定要一直依照可能性来下注。

交易者一定要随时跟进每时每刻的最新动态,一定要以职业化的态度对待任何市场动态,目的在于,再次强调偶然的灵感和所谓神秘的“盘感”并不能决定交易是否成功,它们之间并非是必然的联系。

并非任何股票都会步调一致地向着同一个方向运动,不过,在牛市行情下,同一个股票群体之内的股票都会上涨;而在熊市行情下,同一个股票群体之内的股票都会下跌。

对同一个群体内的任何一只股票来说,行情状态和未来前景理应相同,在经济繁荣时期,任何成员均应分得利益。

我由经验获知,若想吃进一只拒绝追随群体领头羊的股票,一定要谨慎再谨慎。

只是为了说明,研究市场中的群体行为是多么重要的一件事。也是为了证明,若准备不足,不管手中有多大数额的资金,交易者永远不会吸取教训。除此之外,我还想告诉你,在股票市场,行情纸带给予投资者的警告,永远不要置若罔闻。

我的做法理应是追随摆在自己面前的事实,而非依据自己的想法去预计其他人会如何做。

人类的本性中存在着对困难的恐惧,对安全的渴望,对于那些他们感到安全的东西深信不疑;人们深受贪婪和恐惧的影响,而且是心甘情愿,甚至带有强迫个人的性质,为此,一般人常常因为草率随意的习性而在投资中白白交了大量的学费——恐惧和期望,是亘古不变的人性,所以,对投机者心理的研究非常有价值。

人性的贪婪以及随处可见的繁荣会激发起人们内心嗜赌的天性。希望可以一夜暴富的人们,最终必定会在不断追求虚幻的财富的过程中损失惨重。

有远见,却没资金,只好看着市场干着急;若再有资金,那就意味着获得成就;获得成就代表着获得权力;获得权力就代表着得到金钱;得到金钱就代表着获得更多的成就。就这样周而复始,无休无止。

市场操作是用行情纸带做媒介的一门广告推销艺术。行情纸带应当将操作者希望读者读到的故事讲述给他们听,故事的真实度和说服力是成正比的,而说服力和广告推销的效果也是成正比的。例如,如今的操作者不但打算让股票行情看起来坚挺,而且还打算让其在事实上坚挺。所以,操作者一定要以扎实的交易原则为基础。

借助于操作把股票价格尽最大可能地推到高位,然后,在市场下跌的过程中将其卖给公众。

若想令某只股票形成上涨的行情,要采取的第一个动作就是广而告之,让大家都知道该股票马上就要形成上涨的行情。实际上,若你能将自己的真实意思告诉大家,进而令该股票交易活跃和行情坚挺,就是最有效的广告方式。

行情报价机才是这个世界上最伟大的公共关系代理人,行情纸带才是最有效的广告媒介。促进该股票成交活跃,是我可以达到上述目的的唯一手段。若股票交易活跃,就一定会同时引发人们追根溯源。而这就代表市场马上就要启动,而我压根儿不用花费什么力气。

若我操作的股票在我买进的时候上涨,我就清楚诸事顺利,若需要的话,我会满怀信心,且毫不迟疑地用自己的资金买进,要知道,不管是哪只股票,若有相同的表现,我都会毫不犹豫地买进,这就是最小阻力路线。没错,当最小阻力路线确立后,我会追随它

若操控者无法让某只股票以其预想的方式来表现,那么,任何操控方案都将是一场空。若你正在操作的股票不曾按其应有的方式变化,那就请将之放弃——千万不要和行情纸带一争高下,更不要妄想将利润拽来。切记,该放手时就放手,因为放手的成本也不高。

实际上,有些股票之所以不下跌,是由于没有人卖它;而没有人卖它的原因,是由于没有人愿意卖空一只分销效果差的股票。

一个股票既然能够从70上涨30点到达面值,就能从面值再涨30点——不少人思考问题的方式就是这样的。

所谓强扭的瓜不甜,跟市场对着干是没什么好处的。若你一味强求,就必定会招来赔钱的结局。

可靠的股票操作手段,一定是建立在可靠的交易原则之上的。

股票操作者对公众而言,就是投机者,其目的是将股票一整批地卖出。投资者要寻找的是安全,希望其投入的资本可以带来长期的利息回报;投机者的目的则是希望在短期内可以快速获得资本利益。

当时,我们正处于下跌行市。在如此行情下,若想达成卖出目标,唯一的选择就是不可能过分地看重价格,当然还不至于达到挥泪大甩卖的地步。除此之外,别无他法。

投机行为的存在都是必然的。更让人感到无可奈何的是,不管当事人多么精明,经验多么丰富,不管你用尽什么办法,人们也不可能避免猜错的危险。就算是精心运筹的计划,中间也会存在脱轨的情况,因为一些不曾预料到的事情,甚至压根儿不曾预料的事件随时都会发生。那些让人难以预料的的事情,也许是大自然降下的一场灾变,也许是天气的突然变化,也许是你内心深处的贪婪,也许是来自其他人不可一世的自负心理,也许是来自心理的恐惧,也许是来自无法说清的某种一厢情愿。

股票投机者还一定要注意来自他人不地道的商业行为乃至坑蒙拐骗,不管是就商业意义而言,还是就道德意义而言,这样的行为猝不及防。

对投机者而言,无知、贪婪、恐惧和希望是其致命的敌人。就人类动物的本性而言,人世间任何成文的法律和任何交易所的规章都无法将其根除。就算是精心编制的计划也会因为意外事故而被打得乱成一片。

另一种可以导致亏损的陷阱就是故意误导大众的虚假信息。与那些直截了当的消息相比,它们完全不同。它们常常是将自己的外表包上不同类型的糖衣和伪装,从而让股票交易者猝不及防,所以其行事更加隐蔽和危险。

来自报纸和新闻收报器上的那些诸多利好名堂是最具杀伤力的。

倘若此股票的价格相比此水平过于便宜,那么一定是有人心中有数并借机买入,由此导致股价上升。倘若股价过高,必定是同样有人心中有数并借机卖出,从而导致股价下降。倘若该股票各方面保持平稳,那么就无人谈及它,甚至触碰它。

当某只股票处于上涨势头的时候,无须对其为何上涨的原因进行详述解释。要知道,只有存在连续的买进,才能让股票保持上涨的势头。而若股票保持上涨,并且在此过程中仅偶尔出现小幅的自然回落,那么对股民而言,追随该股票的上涨行情,就是一个相当不错而安全的办法。不过,若某只股票在经历了长期稳定的上涨行情之后,竟然掉转方向,开始慢慢出现下降的势头,并且在此过程中仅有偶尔的小幅回升,那么显而易见的是,其最小阻力路线已经由原来的上升势头转为下降趋势。

巴菲特、芒格、彼得林奇被套后,都是怎么做的?

 

今年教师节遇上中秋节,是团圆撞见了感恩,让我们回顾几位投资大师的经典语录赏明月敬师恩,从中得到宝贵的投资启示

沃伦·巴菲特

1、很多人比我智商更高也比我工作时间更长更努力但我做事更加理性你必须能够控制自己不要让情感左右你的理智以合理的价格投资优异的公司胜于以优异的价格投资平庸的公司我试图购买出色到傻子都可以经营的公司的股票因为迟早都会有个傻子来经营的

2、如果你基本从别人那里学知识你无需有太多自己的新观点你只需应用你学到的最好的知识。

3、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股

4、近年来我的投资重点已经转移我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具我们要的是按合理的价格买最好的家具

5、我对总体经济一窍不通汇率与利率根本无法预测好在我在做分析与选择投资标时根本不去理会它

6、只有在潮水退去时你才会知道谁一直在裸泳

7、当世界提供这种机会时聪明人会敏锐地看到这种赌注当他们有机会时他们就投下大赌注其余时间不下注事情就这么简单。

8、哲学家们告诉我们做我们所喜欢的然后成功就会随之而来

9、对于每一笔投资你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。

10、短期股市的预测是毒药应该要把他们摆在最安全的地方远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人

11、我喜欢简单的东西

12、生活的关键在于要给自己准确定位

13、永远不要从事那些目前使人痛苦但从现在起10年后可能会大有改善的事业如果你今天不欣赏你所从事的事业可能10年后你仍不会欣赏它——巴菲特

14、别人赞成你也罢反动你也罢都不应该成为你做对事或做错事的因素

15、拥有一颗钻石的一部分也要比完全拥有一块莱茵石好得多

16、一生能够积累多少财富不取决于你能够赚多少钱而取决于你如何投资理财钱找人胜过人找钱要懂得钱为你工作而不是你为钱工作。

17、一定要在自己的理解力允许的范围内投资

18、要赢得好的声誉需要20年而要毁掉它5分钟就够如果明白了这一点你做起事来就会不同了

查理·芒格

1、好的投资具备耐心和进取心的结合但很多人并不具备这种能力它还要求你有很强的自我意识了解自己知道什么不知道什么你必须知道自己的能力范围当然很多人会觉得自己比实际聪明得多这是危险的会带来麻烦

2、不要同一头猪摔跤因为这样你会把全身弄脏而对方却乐此不疲

3、许多IQ很高的人却是糟糕的投资者原因是他们的品性缺陷我认为优秀的品性比大脑更重要你必须严格控制那些非理性的情绪你需要镇定自律对损失与不幸淡然处之同样地也不能被狂喜冲昏头脑

4、我认识一位制造钓钩的人他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵我问鱼会喜欢这些鱼饵吗他说我可并不是把鱼饵卖给鱼的呀

5、在遭遇一件令你难以接受的悲剧时你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件三件

6生活就是一连串的机会成本你要与你能较易找到的最好的人结婚投资与此何其相似啊

7我喜欢资本家的独立我素来有一种赌博倾向我喜欢构思计划然后下赌注所以无论发生什么事我都能泰然处之

8一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于好企业一个接一个轻松地作出决定而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择

9如果你的思维完全依赖于他人只要一超出你的领域就求助专家建议那么你将遭受很多灾难

10人们低估了那些简单大道理的重要性我认为在某种意义上说伯克夏·哈萨维是一个教导性的企业它教会一种正确的思维体系

最关键的课程是一些大的道理真的在起作用我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用——因为它们是如此简单

11分散投资只会令自己分身不暇宜重锤出击集中火力专攻少数优质企业创富路上便能一本万利

12要记住那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人都是被别人支付佣金和酬金的那些初涉这一行什么都不懂的投资者不如先从指数基金入手因为它们毕竟由公共机构管理个人化的因素少一些

13我们不会把450亿美元随便撂在那儿但你必须能判断出那个高科技股票直蹿云霄的癫狂时刻并控制自己远离你挣不到任何钱但却可能幸免于灭顶之灾

14、我就想知道我会死在何处然后我永远不去那里。

投资是令人激动和愉快的事但如果不做准备投资也是一件危险的事情没有投资体系,投资就是在撞大运!

彼得·林奇

1、投资成功的关键因素之一把注意力集中在公司上而不是股票上每支股票后面都有一家公司要去了解公司在干什么公司经营的成功往往几个月甚至几年都和它的股票的成功不同步但从长远看它们百分之百相关这种不一致才是赚钱的关键耐心拥有成功的公司终将得到厚报。

2、当你用价值投资的方法找不到一个值得投资的上市公司的股票那么就不要再费脑子了赶紧远离股市

3、不研究基本面就去买股票跟不看牌打牌是一样的赚钱的概率很小

4、通常在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关但长期而言两者之间100%相关这个差别是赚钱的关键要耐心并持有好股票

5、持有股票就像养育小孩一样,除了你能做的和应该做的,你不要介入过多。无论什么时候都不要在你的证券组合里面持有 5 只以上的股票

6、永远不要投资于你不了解其财务状况的公司买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司仔细研究公司的财务报表确认公司不会破产

7、避开热门行业的热门股票最好的公司也会有不景气的时候增长停滞的行业里有大赢家

8、对于小公司最好等到它们有利润之后再投资

9、如果你用1000元钱买股票最大的损失就是1000元但是如果你有足够的耐心你可以获得1000元甚至5000元的收益个人投资者可以集中投资几家绩优企业而基金经理却必须分散投资持股太多会失去集中的优势持有几个大赢家终生受益

10、从长期来看,一个精心选择的股票组合表现总是优于债券组合或货币市场帐户但投资一个糟糕的股票投资组合,还不如把钱放到床垫下面

11、专家们不能预测到任何东西虽然利率和股市之间确实存在着微妙的相互联系我却不信谁能用金融规律来提前说明利率的变化方向

12、投资股市绝不是为了赚一次钱而是要持续赚钱如果想靠一而发财你大可离开股市去赌场好了

13、一个钟情于计算沉迷于资产负债表而不能自拔的投资者多半不能成功

14、人们宁愿承认是一个“瘾君子”也不愿承认是一个短期投资者

15、我投资组合最好的公司往往是购股三五年才利润大增,而不在三五个星期之后

16、试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场即将反转时退出市场而在市场升到顶部时介入市场人们会认为碰到这样的事是因为自己不走运实际上这只是因为他们想入非非

没有人能够比市场精明人们还认为在股市大跌或回调时投资股票是很危险的其实此时只有卖股才是危险的他们忘记了另一种危险踏空的危险即在股市飞涨的时候手中没有股票

17、如果人们长期在股市赔钱其实该怪的不是股票而是自己一般而言股票的价格长期是看涨的但是100个人中有99个人却老是成为输家

这是因为他们的投资没有计划他们买在高位然后失去耐心或者心生恐惧急着把赔钱的股票杀出他们的投资哲学是买高卖低

18、要抄底买入一只下跌的股票就如同想抓住一把迅速下落的飞刀

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为什么行业专家容易被股价打脸?

从“认识”,到“变现”

1/4

认知与变现,差得不止一个专家

价值投资者都相信一句话“投资是认知的变现”,道理是这么个道理,但实际投资中,“认知”和“变现”的关系没有这么简单。

某名不见经传的上市公司宣称在当下热门赛道的产品用以新技术实现突破,并有一堆专家和实验数据,见股价也不贵,某基金经理兴冲冲地跑去让研究员拍一拍业绩。

研究员撇撇嘴,这个技术难度不是一般的大,还要下游厂家的验证期,就算是真搞出来了,两年之内不能量产,三年之内不产生利润,业绩没法拍。

基金经理决定先观望,结果股票先来三个涨停,然后盘整了一段时间后,就马不停蹄地屡创新高。

你要是觉得专家的话也不靠谱,结果半年后,股价开始一路阴跌,验证了研究员的说法。

难怪很多人吐槽,擅长认知者收获了真理,擅长变现者收获了财富,大家都有一个美好的未来。

不过,在抱怨之前,先请大家思考三个问题:

问题1、近三年不能给企业带来利润、且有很大不确定性的新技术,是不是就不应该给估值?

问题2、市场给这一类不确定的信息定价的过程是怎样的?

更深层次的问题3、研究和投资的区别在哪儿?为什么基金公司不让更懂行的研究员直接买股票,而是要让信息转一道手,让基金经理来决策?

最实际的问题4、如何让专家的观点帮助我们的投资呢?

2/4

交易定价与专业判断

以下企业经营信息都有一个共同的特点:

  • 产品实现某个技术突破,今后一两年将进行下游企业的认证

  • 某掌握技术或渠道资源的行业大佬加盟公司

  • 企业宣布进入新的热门领域,未来一两年加大投资力度

以上信息的共同点是,不会对企业今年甚至明年的业绩产生影响。

实际上,大部分经营信息,都不会对今明年的业绩产生显著影响,而估值方法,无论是PE还是PS,都是以已经发生的财务信息(静态估值)和正在发生的财务信息(动态估值)为基础进行估值,所以,围绕不影响业绩的利好事件的炒作,被统一冠以“题材炒作”。

但实际上,其中相当多的变化,会对未来的经营产生确定性上的影响。而估值是未来长期现金流的贴现,一个三年后会带来营收和利润数倍增长的新技术、新产品,就算概率不高,假设是20%,折现后给估值带来一两个涨停,在特定的风险偏好下,也是能计算出来的。

举一个更好理解的买二手房的例子:

假设你看中一套二手房,已经和房东谈好价格,结果交订金之前,市政府发布重大规划,这套房子所在的区域将被列入“XX新城”的规划核心区,未来会有一系列的人口导入政策和“学校、地铁、公园、医院”等一系列重大配置。

于是,区域内新盘暂时封盘调价、二手房源连夜提高报价,于是房东第二天告诉你,之前谈好的价格不算了,房价要涨10%。

地块还是那个地块,房子还是那个房子,企业还是那个企业,今年的业绩还是那些,但未来已经不完全是那个未来了,涨价也是正常。

任何信息都会影响资产的未来价值,进而通过贴现的形式影响现在的价格,所谓“炒题材”,实际上就是那些未来想象空间极大,但概率较小的事件,对现在的价格影响的过程。

关键在于,影响有多大。

更关键在于,定价的过程是怎样的。

这两个问题,专家说了不算,专家的作用是对技术本身的可行性、经济性进行分析,但如何定价,却是市场上的“外行”通过一连串交易行为来决定的。

3/4

市场如何给“不确定”定价

如果你是个散户,你长期投资白酒、新能源、半导体、CXO,可是,不管你看了多少研报,听过多少专家调研,写了多少本笔记,你懂的那些,也不过是这个行业的基础知识,相当于刚刚入行一年的新人,可能连“准内行”都谈不上。

相比而言,机构研究员大多是真正的专业人员,而行业专家更是专业人士中的战斗机。

但如果看赚钱的能力,基金经理中,能不能赚钱,跟你是不是某个行业的专家,关系不大,研究员转行做基金经理,并不会比非研究出身的基金经理收益率高;而在散户中,在某个行业越专业,赚钱的概率却越高。

这就说明,专家型散户常常比机构研究员和外部专家们更接近市场定价的结果。

为什么会这样呢?

就像房价是买卖双方定价而不是更专业的中介定出来的一样,股票定价也是由投资者决定的,都是这个行业的外行人,通过市场买卖而非专业研究定价。

继续以上面的二手房为例,从某种程度上说,连续三个涨停和后面的回落,你可以把它想象成买方与卖方的讨价还价。

前三个涨停就好像是卖家在“漫天要价”——你看,这是未来十年,本市最大的机会所在,过几年房价翻倍,我涨你10%,不过分吧?

一边串的调整,就是买家的反击——规划就是鬼话,开发区十年前也有大规划,房价也炒上去了,结果现在成了鬼城,你涨10%,我再加点钱可以买市区的房子,现在就有这些配套了。

调整之后的反弹到前期顶部,就是房东的坚持与威胁——今天看房的人比昨天多了几倍,中介又给我约了几个,咱们也别浪费时间,买卖不成仁义在。

创新高之后的二次回落,就是买家的最后报价——规划这东西,确实说不准,这样吧,我再加20万,再高,我真觉得不值。

一个漫天要价,一个就地还钱,就是股价的巨幅波动,最终这个房子能不能成交,以什么价格成交,并不取决于这个规划本身,而是买卖双方对信息的认知和定价意志、定价能力。

专家型的散户,类似于专业炒房者,既有对信息的认知,又有交易谈判经验,同样是某技术的确定性解读,专家型散户理解的确定性,更接近于市场正在交易的确定性认知水平,所以能成为短期价格的定价者;而专家往往跑在市场的认知前面,这正是市场上总是偏离专业认知去“炒主题”的原因。

这也导致了短期内专家很容易被市场打脸,但如果专家的认知正确,日后股价又会回归专家的认知,就像十年后,这个房子到底值多少钱,本身还是看规划能落地多少。

总结一下这个定价过程:

短期而言,股价的涨跌由投资者认知的变化决定

长期而言,股价的涨跌由信息本身的演绎决定

股价的起点是投资者的认知,股价的阶段性终点是专家的认识,其中的涨跌由变化本身和投资者认知的变化决定。

这个过程,才是“认知变现”的过程,理解这些,就可以谈一谈——如何让专家的观点帮助我们的投资呢?

4/4

你是比专家更专业的投资者

首先,相信在“投资”这件事上,你比专家更专业。

一个专业投资者,“认知”有三个层次:

第一层认知:对经营信息本身的变化

第二层认知:有定价能力的投资者对这些变化的认知

第三层认知:市场风格偏好导致这一认知的加速和减速。

认知,并非仅仅对公司和行业,还包括了市场和交易对手,所以更重要的是投资和交易行为的本身,行业专家在这件事上,很可能很“菜”。

完全不懂容易被忽悠,但纯从专业角度又很容易脱离投资的初衷。

其次,要能赚“不确定的钱”。

逻辑之所以叫逻辑,就是理论上有道理有可能,实际上还没做到,即不确定性,赚钱赚的就是从“不确定性”到“实现”的钱。

相反,如果这件事情难度不大,那股价就会一步到位,往后就是估值下降与业绩上升的对冲,盈利空间反而不好说了。很多时候,专家(包括很多研究员)炒股赚不到钱,正是因为太注重现实的确定性,又不知道市场如何估值,所以买的都是被炒高了的标的。

再次,专家的观点需要交叉验证。

不同的专家有各自的优势领域和观察角度,交叉验证可以更好的从专业的视角转向投资视角。

最后,专家的观点可以提供买入的安全边际。

专家亏钱,至少知道自己为什么会亏,而散户亏钱基本上都是买错公司,而不是错过公司,所以,比专家亏钱更普遍的现象是,专家在自己熟悉的行业错过赚大钱的机会,特别是出现那种大变局、大机会时。

投资心理系列

2022-5-29 千万不要跟别人打赌

2022-3-6 为什么说“筹码结构”决定上涨力度?(行为金分析之九

2022-1-16 “测不准”的投资机会,怎么把握?(行为金分析之八

2021-12-5 成功者的投资经验是靠不住的(行为金分析之七

2021-11-7 人人会犯的错误,是“市场先生”发的红包(行为金分析之六

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/o6twR3HP574jT75TPSf7jQ

聊几点A股的真相

作者 | 良大
(ID:liang_da_shi)
聊几点A股的真相
之前的文章说过,我读大学时就炒股,现在已经25年,比很多基金经理的股龄都长。
战绩也还算可以,都说股市是“一赚,二平,七亏”,很庆幸我是那一成的人。
我是做金融出身,对这个领域也有些研究,但是这么多年下来,感觉A股很特别,很有中国特色。
在这个市场里你很难套用一些现成的理论,我谈几点我体会到的真相,希望对你有点启发。
1、关于价值投资
巴菲特的价值投资理念,成为散户心中的圣经。
“买入一好公司,然后长期持有”,大家对价值投资的理解浓缩成了这一句话。
但是,如果真这么简单,很多人都能喜提动车了。
多数人并没有去考虑,巴菲特针对的是全球市场,人家背后还有保险公司提供源源不断的现金流,可以很放肆的抄底。
而对于中国散户而言,多数人都死于抄底。
你觉得这么好的一家公司,股价都跌成这鬼样子了,抄底吧?
可是,你刚刚抄完底,又跌了十几个点…..
你不甘心,又抄……,直到把子弹打完,而那支股票还是毫不留情的下落。
你一看账户亏了几十个点,心里充满了懊恼和悔恨。
但是转念一想“价值投资”四个字,心情就好多了。
于是你告诉自己:
“何必在乎一时得失呢?长期持有,总有一天它能翻好几倍……”
你看,其实“价值投资”就是很多散户的心灵鸡汤。
这也是为什么这个理念能广泛流传的原因。
还有一个原因,就是专业人士们的推波助澜。
他们其实都知道“价值投资”在A股就是个伪概念,但是很少有人说破。
因为没有必要,何必去挑战大众的共识呢?
更何况,这种共识很多时候还能被利用。
2、关于个股推荐
现在媒体发达了,股评家和财经专家比蚂蚁都多,有些人讲的让你猛一听还挺对。
也许这些人是真有料,但是我奉劝你,如果他们推荐具体股票,你千万别买。
一般来说,专家只会分析指数和板块,不会推荐个股。
一是,个股不好预测,二是,你听了推荐,赚了钱,不会分给专家,亏了钱,就会问候专家的先人。
所以,从动机来分析,专家推荐个股对自己没啥好处。
这个逻辑反过来推导,就是:有了好处,人家才会推荐个股。
《股票大作手回忆录》书里就曾讲过:
当一些公司高管想减持手中的股票时,就会花钱找媒体、找专家,去宣扬这只股票如何有潜力,再花钱去找操盘手拉升股票。
在这个过程中,高管们就把原始股在高位出货,把烫手的山药丢给散户。
虽然这是在美国,虽然这是100年前的事儿,但是底层的套路,古今中外,向来通用。
专家推荐和媒体炒作,就是收割散户的大镰刀。
如果散户发现被收割了怎么办?
就把“价值投资”搬出来啊。
专家会说:“你要相信价值投资,眼光放长远点,不要在意眼前这点得失 ……” 
结果一晃好多年过去了,你的股票还是趴在地板上。
你还可以安慰自己,把股票留给儿子,真不行,就留给孙子。
这真是彻底的价值投资。
3、关于追涨杀跌
你应该经常听过一句规劝。
“千万不要追涨杀跌”。
所谓追涨,就是在股票涨的时候买入。
所谓杀跌,就是在股票下跌的时候卖出。
这句话几乎成了金科玉律。
但是,你发现了没,很多时候,股票刚涨起来,你就卖了,收益率少可怜。
而股票下跌时,你买了,还会接着跌,你再接,它再跌,只到你子弹打完,深度被套。
其实散户更多的是犯了“追跌杀涨”的毛病。
其实在美国的基金公司里,过去的几十年,最赚钱的策略就是“追涨杀跌”。
在股票涨时买入,跌时卖出,这样的收益最大。
他们有个好听的名字叫做:“动量交易”在A股,很多人也叫“右侧交易”
就是在一个上行的趋势中,找入场的机会,趋势有往下时,就卖出。
这种方法,美国70%基金公司都在用。
你肯定会问,这种方法在中国适用吗?
如果只是看日线,A股市场这样操作,并不明显。
原因很复杂,我觉得主要是因为,我们的散户太多,不容易成共识。
基金、游资、散户、内部持仓者…..多方博弈,就会导致换手率太高,是美国的3倍还多。
换手率高,就是交易太频繁了,很容易形成羊群效应,刚刚赚了点钱,大家就赶紧抛。
引起其他人的恐慌,进一步抛,于是股价就下跌。
那如果在中国不适合“动量交易”,我说这个还有什么意义呢?
并非这样,中国不适合长期的动量交易,也不适合短期的动量交易,但适合中期的动量交易。
对于散户,周线比日线要更客观,这大概是A股的一个特点。
有研究机构发现,A股股票,如果本周首次上涨,下面2-3周大概率还会涨。
同样的,如果这支股,这周跌,下面第2-3周跌的概率也大。
这种效应只在在4周之内,再长就失效了。
当然,上面所说的,只是概率大些,并不绝对,还要根据情况来具体判断。
A股太特殊,太复杂,很难借用什么固定的模式。
我认识一个基金经理,以前在华尔街做很好。
前几年回国做A股,快做崩溃了,说,特么难了,规律和逻辑太难找。
所以,任何一种方法,你都只能当做一种参考,要找到适合自己的模式。

聊几点A股的真相

4、关于赚钱模式
我不是说A股赚不到钱,而是说赚钱很难,而且你要想明白自己的赚钱模式。
A股的赚钱模式大概3种,分别是:
赚大盘的钱、赚周期的钱、赚人气的钱。
所谓“赚大盘的钱”,很容易理解,也很容易操作。
在大盘指数相对低的位置买入一些绩优股大盘股或者是ETF(股市里的行业基金),定一个目标价,到了就走。
目标价千万别定太高,你想翻个几倍,那是天方夜谭,能比银行理财高些就不错了。
关键是,到了目标价,一定要有不回头看爆炸的气魄,坚决离场。
我认识很多人,就是因为太贪,到了目标价了,还想再赚点,结果一下跌了。
心里受不了,想再涨回去就卖,结果还跌,就更舍不得了,于是被深套……
然后再用“价值投资”来安慰自己……
再说一遍,A股没有“价值投资”一说,顶多就是“价值投机”。
第二种是赚周期的钱。
很多行业都是分周期的,比如,煤炭、猪肉、化工、石油、天然气……,这些行业是有明显的淡旺季。
只需要在淡季低位买入,在旺季高位卖出即可。
我知道一哥们,以前自己做养猪生意的,对这个行业的周期特别了解。
后来发现养猪太费劲,还不如去炒股,于是就把养猪场卖了。
专门炒畜牧行业的股票,每年也就操作几次,但是赚比养猪多得多。
第三种是赚人气的钱。
A股一共4000多支票,以后还会更多,每日的成交额徘徊万亿上下。
这就意味着,除非是大牛市,有更多的场外资金汹涌入市,才能支撑起普涨行情。
如今的状况是,每天仅有百来只票比较活跃。
这些票就是人气票,也是游资、大户们比较喜欢炒作的票。
为了能把股价抬高,往往还会创造出一些概念,前段时间是机器人、虚拟电厂什么的。
最近又在搞ARVR、通讯卫星…… 
有点像自媒体人追热点,热点能聚集人气,资金也就在这些热点中切换。
事实上,我所认识的靠股票发家的人,基本都是靠这种模式赚钱。
因为只有这种模式才有爆发力。
只是这种玩法很摧残人,很多时候一直要盯盘。
我认识一位打板(追涨停板)游资,开盘时都戴着纸尿布。
“机会就一瞬间,你上个厕所,可能就会错过……”
而且,每天还要花3个小时做功课,行业研报、复盘、热点分析……
即使这般,也要承担巨大的风险,一不小心就会亏损不少。
这哥们就经常劝退想职业炒股的人,说:
“你有这定力和本事,做啥都能做的不错,干嘛要来炒股呢?”
你看,这种钱不好赚,业余的玩家真的不太适合。
以上三种模式,并不是割裂的,有时也是相互关联。
但是你要根据自己的情况想清楚,你想通过哪种模式赚钱?
再问问自己是否具备这种模式赚钱的能力?
只有模式确定了,你才能不断总结和优化,提高自己的胜率。
5、关于K线图
我炒股的前几年,没少学K线图什么的,总以为这些小柱子藏着什么财富密码。
但是后来才发现,所谓的图形,你往前看,怎么都对,每一种形态,都有一种解释。
然而,你往后看,靠图形预测未来和瞎蒙也差不多。
后来和一些基金经理聊天,发现他们也不怎么看图形。
你去问问他们“三只乌鸦”、“黎明之星”是什么?
他们多半不知道。
其实你稍微想想就知道,K线图只是在单纯记录交易过程。
展现出来的图形,只是最终的一个结果,如同详实的历史书,你能看到很多细节,但是你很难根据历史预测未来。
当然,我不是完全否定图形的作用,它最大的作用就是形成共识。
也就是说,图形本身没啥作用,但是它让很多人共同相信马上会涨,于是大家一起买入,股价因此被抬高。
索罗斯说的“反身性”,大概就是这个意思。
所以,很多游资对图形都有些研究,并不是因为他们相信图形,而是他们知道散户都相信。
因此可以吸引很多散户来帮着一起抬轿,这样他们收益才更大。
6、说到最后
之所以写这篇文章,是因为不少朋友都在股市里巨亏,聊后发现,大家在基本的认识上都存在一些问题。
所以,我捡了几个重要的点和各位说道说道。
不过以上所说只是我的个人心得分享,不是投资建议。
相反的,我更想说,A股的风险很高,如果没有强大的心脏、没有快速的应变能力、没有独到的理解能力,就别来冒这个险了。
买个固定收益的理财产品不香嘛?
当然,如果你已经进了股市,正在纠结苦恼,希望这篇文章能帮到你。
 
-END-

转自:https://mp.weixin.qq.com/s/EuTgNfmE9zB6yJg-ocjUvg