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这一动作表明了监管层的对进行注册制的强硬态度。这是一个短空长多的逻辑，很多媒体又开始喊着牛市要来了。那么牛市是不是真的来了呢？并没有。看过我以往文章的朋友都知道（今天创业板疯涨3.72%，上证暴涨2.28%，来聊聊牛市来临需要什么条件？短评：传言海航系被解体，这跟A股牛市有什么关系？），我以前一直在强调注册制全面铺开是牛市来临的先决条件之一，但并非充分必要条件。趁着这个机会，今天再和大家梳理一下牛市会在什么条件之下到来，以及它背后的逻辑是什么。

（文章很长，但还是建议把它从头读到尾，这样你才能的全面理解它的前因后果）

我们再一起重温牛市来临的三个先决条件：

1.  国际政治博弈定局

2.  中国金融反fubai进行到压倒性阶段

3.  注册制全面铺开

国际政治博弈定局换一个说法也可以叫 南 亚 破局，实际上条件1和条件2也就是南 亚 破局与金融反fubai有着一个密切的关系。

牛市是否真的来了和一个貌似与金融没什么关系的、一般人也不会关注的一个问题，即南 亚破局问题相关，这一点非常重要。为什么呢？文章后面会慢慢说，总之，这是所有重大事件的核心，关乎百年未有之大变局。所以西方要怎么样破局，中国一定会见招拆招。

一

那么中国怎么应对？第一个应对方式也是最核心的应对方式，那就是彻底的控制南海。为什么彻底控制南海是中国的核心策略呢？其实它不仅仅是表面上的军事的问题，本质上来说还是一个金融的问题。

我们知道当今世界上的金融核心体系就是美元本位制。而且美国的超级大国的地位，主要依靠就两个东西，一个是它的军事大权，另外一个就是它的美元霸权。

回到刚才前面说的如果中国彻底控制南海，就等同于推翻美元本位制，建立一个全新的世界金融体系。为什么可以这样？这里有一个很多人都容易忽略的常识。

现在美元称霸全球，有两个核心，第一个核心，就是石油美元，我们知道现在美元不跟黄金挂钩，而是依托于石油。全球石油核心产区在哪里？在中东，我们也可以说中东是美元本位制的左心房。既然有左心房，那肯定也有右心房。那么右心房在哪里？美元本位制的右心房就在以中国为首的东亚，包括东北亚、东南亚这一带。

在现在的世界分工体系里，以中国为首的东方，负责生产主要的生活资料和生产资料，而以美国为首的西方，主要是搞金融、互联网等虚拟经济，那搞虚拟经济的时候，它的生活资料和生产资料从而来，就是由中国为首的东方提供，这就是中国被称为世界工厂的原因。

改革开放后，中国打开迎接世界的大门，世界中低端产业由此转移到中国，然后我们再把物美价廉的商品出口到欧美，那我们获得了什么，获得了美元，所以美国本土以外的美元沉淀区之一就在东亚，这也就是前面所说美元本位制的右心房在东亚。

那么如果中国彻底控制了南海，也就相当于控制了美元本位制的右心房。因为南海是东北亚到东亚到东南亚，这些生产地区的商品流向西方的必经之道。所以这是一个极其关键的，最核心的应对策略。西方的金融搞得再好，虚拟经济搞得再好，没饭吃，或者说光光有饭吃还不行，也得有其他的生活生产物资。中国控制了南海，也就从根本上控制了美元本位制的右心房，换句话说相当于把美元从东亚地区慢慢挤去出去了。

整个南海地区被中国控制了之后，然后中国又牵头搞东北亚经济一体化，包括东盟10+1，还有中国为首的什么1+N，最后的结果就是以中国为中心，在东亚这个地区，自己形成一个循环。形成一个循环之后，慢慢的美元在这里没有用了，全部以人民币作为结算货币，这一点是西方不能够承受的，但是对中国来讲，这是一个核心的策略。

这也是我们看到过去几年，中国在南海不断的填岛，不断的造岛，不断的进行军事的布局。为什么这几年在南海的进度这么快，而且态度非常的强硬。正是因为它是最核心的一个策略。

二

第二个策略，中国有可能应对南亚破局的是什么？从东亚方向入手，主要的目标，就是日本了。当然，也有可能包括朝鲜。朝鲜作为中国的军事力量的一个有效延伸，针对的肯定是韩国。在日本方面，若干年前的它搞钓鱼岛国有化，最后被中国反弹琵琶，现在的钓鱼岛其实可以把它理解为，是一张中国抓在手里随时想打的就打的牌。

如果真的出现了南亚破局这种危险，那中国第二个方向就是以钓鱼岛作为一个最主要的燃爆点，然后彻底的整合日本和韩国。大家可以稍微去了解一下钓鱼岛以及冲绳的历史，如果光看一般的自媒体的话，就这个问题的了解可能会非常表面的。我们现在叫的冲绳就是古代中国说的琉球，这个冲绳大家不要认为很稳定，冲绳其实一直在搞独立运动。但是这方面的话，中国到目前为止还没有官方发声，如果到了某一阶段需要的时候，完全可以采取某一种官方的关切和发声。因为琉球原来在大清帝国，是中国的版图里前来纳贡的，后来被日本强行抢走了。所以如果中国在东亚方向要出手，那其实是等于颠覆了美国的西太平洋安全框架。

前面说到美元霸权有两个核心，其实美国军事霸权也有两个核心，第一个是北大西洋公约，第二个是承担以美日军事同盟和美韩军事同盟作为支撑的西太平洋的安全框架（其意图是把中国封锁在第一岛链内）。如果中国把美国的西太平洋安全框架里颠覆了，那意味着把美元从东亚这个地区实质性废掉了。它所达到的结果，跟中国彻底控制南海有一点类似，当然也有可能在这几个方向同时出手。这是第二个应对策略，在东亚方向。

三

第三个应对 南 亚 破局的策略是什么？第三个就是中国趁着南 亚 破局的这样一个机会，顺势拔掉国内的三 独 的根基。我们知道中国面临的 三 独 的威胁，一个是藏 独，一个疆 独，还有一个台 独。当然现在还要加上一个港 独。但是港 独是成不了气候的。这三独的根基，时机来了必然会坚决的把它废掉。

2019年国务院发布了关于新疆问题的白皮书。它的发布有什么目的呢？它其实是给中国若干的周边的国家，包括西方国家，包括俄罗斯，甚至包括伊朗，当然还包括土耳其等等这些国家，未来如果说想要投机，在中国的三独问题上面，采取模糊策略的话，现在就把这个模糊的空间彻底的封死，也就是说未来什么样的在三独方面的政策态度会被中国认为是友好的、什么样的态度被中国认为是不友好的，就是以这个白皮书作为标准。

中国通过白皮书的方式，把基本态度表现的非常的具体和明确了。相关各方包括模糊的第三方，尤其是俄罗斯在这个问题上面，已经没有任何模糊的空间。如果你不符合我的政策，那就是我的敌人。如果你对我友好，或者说我们要合作，那么这方面就不能有任何的越线。

四

在这里还涉及到一个问题，就是去年兴风作浪也引起全社会全球关注的 港 独 问题。港 独的问题首先第一点，我们可以把它比喻是茶壶里面的风暴。也就是说 港 独 这个问题不会成为巨大的问题。

因为搞 港 独 的这些人，本身也是鼠辈，要去搞个什么事情，还把自己捂的严严实实的，口罩戴那么严，生怕被人家给曝光了，这种心态或者这种胆小如鼠的态度本身意味着这些人搞不出什么事的，所以茶壶里面的风暴。但是当时很多人觉得中 央 政府是不是太软弱了，港 独 搞得这么乱什么，就谴责，不敢出手。

首先是这样，现在香港的这个问题确实从历史的角度来看，确实是 中 央 政府原来对香港的一些政策出了一些偏差。在香港回归的前后，中 央 政府对香港的最基本的一个策略，主要还是团结，或者利用香港的上层，也就是香港的大资本家，搞统战，上下齐心。在香港，资本家还是很厉害的，这也就对香港的底层民众，对他们的利益保护的不够，或者说重视的不够，也为现在的民粹主义流行，埋下了一个祸根，这一点的话确实是值得检讨的。

但另外一方面，现在 港 独 的问题，更深层次是其背后的国外势力的干涉。这里面英国、美国对此不断的公开表态。但是，英国对香港殖民的时候，香港市民有自由能够上街游行吗？上街游行，催泪弹瓦斯什么都上了，根本就不可能让民众自由上街游行的。现在英国政府反而对中国的香港当局这么克制的处理  港 独 的问题指手画脚。当然西方在这方面的双重标准，我们也见得多了，丑恶嘴脸的话也见得多了，不用太把当回事。

关键是什么？是香港问题突然冒出来，而且愈演愈烈。它可以视为在西方想要在南亚动手的一个信号。背后的道理也很简单，就是西方通过香港的问题，甚至有可能还要去发动其他的三独问题，去牵扯，或者分散中国的注意力。因为这是中国的内部的问题，我现在给你制造麻烦，让中国能够始终聚焦南 亚 破局的这个外部动向，制造一些障碍。所以香港问题的发生，本身也就意味着南亚破局的风险正在上升。尤其是香港问题在不断的升级的过程中间，更加需要紧盯南亚。

当然，在这样的一种高度风险下，如果南亚真的破局的话，预计 中 央 政府在香港问题上面，当然，主要是以香港政府自己出面，态度会非常坚决，采取的行动会非常坚决。换句话说，如果西方在南亚破局，那么中国在香港问题上可能会出雷霆之手，迅速的彻底的把这个问题给解决掉。但是如果西方在南 亚 破局这个问题上面，最终还是下不了决心、还是要拖，那么香港问题有可能还会继续拖下去。

这个原因是什么？跟第四个应对方式有关。

五

第四个应对 南 亚 破局的策略，就是直接跟金融相关了，升级中国金融攻击的一个行为。

中国在金融应对上面，其实已经做了很多的提前布局，包括最早的人民币黄金的上线，也就是沪金，然后人民币石油，还有包括汇率等等。如果说在南亚去破局的话，那么中国在金融上面可能会有很大的动作。包括在黄金上面，中国有可能会突然之间宣布黄金的官方储备，这个数字，比现在官方公布这个数字可能会急剧的增加。

人民币石油就更加不用说了，本身人民币原油上线以来，成交量一直在增加。虽然在价格上面，并没有走出独立的行情，或者说现在还没有到那个时间点。但是如果真的到了那一步，人民币石油完全有可能会走出一个完全独立的脱离西方的行情。

对于人民币的汇率这个问题的话，就是人民币对于美元和对于欧元的汇率有可能会发生很大的一个分歧。一会儿可能对美元大幅贬值，对于欧元大幅升值，一会有可能会对美元大幅升值，对欧元大幅贬值，总而言之在汇率上面去撕裂美元和欧元的一个协同性。这个情况都有可能会出现，当然前提是西方在南亚真的破局。

六

这里面有一个大的背景，去年中美 贸 易 战 的发生也与这个有关。中美 贸 易 战的发生，固然是美国单方面挑起，当然它有的很多的考虑和原因，但是其中有一个事实是不容否认的，就是美国什么时候挑起了，或者说美国什么时候真正的对中国突然进行的贸易 战 。

2018年2月17日中国宣布人民币原油即将上线，3月26日中国原油期货正式在上海国际能源中心(INE)挂盘交易。此后，美国很快就对中国发动了 贸 易 战。

那为什么这个时间点上这么巧合？总而言之的一点，我们要知道人民币黄金、人民币原油等等这些东西都是在断掉美元本位制的跟，换句话说是在跟美元抢全球主要货币的本位制，江湖老大的地位。所以，这是真正动摇对方根基的一些事情，如果说对方如果在南亚破局，那么中国在这方面很显然会继续加大力度。

七

另外一方面的话，回到文章题目，也就是关于中国的股市本身了。除了人民币原油、人民币黄金等等一些金融方面的大动作之外，还有一个中国必然会采取的动作，就是加速吸引全球资金流入中国。因为中国要成为世界的金融中心，取得全球货币话事权，有一个非常重要的事，就是要吸引全世界的主要资金流到中国来，否则的话，只能中国自己玩了。

那么如果说要吸引全球的资金流入中国，就必须给这些资金一个很好的去处。这些钱来了以后，如果说没有一个市场把它沉淀下来，那最后也是祸害。那这个市场在哪里？从现在的情况来看，很显然还是在于股市。所以我们也可以看过去这几年，中国做了很多技术上的准备，包括什么北上资金、互联互通。北上资金为什么现在能进来，就是因为中国打通的这些关节，在技术上做了准备。但是中国现在还没有能够，或者说中国还在积极准备吸引全球资金流入的一个阶段。如果说中国到了这个时间点，要把它作为一个核心的策略，就要开闸吸引全球的资金流入中国了。

自那以后，中国的股市将会迎来一个长期的慢牛行情。这就是为什么说长期来看，我们应该对中国未来股市充满信心。未来的股市充满了信心，但是这个时间点现在还没到的。

八

为什么说中国如果吸引全球的资金流入，然后推动未来的长期慢牛行情这件事情，中国金融反fubai进行到压倒性阶段是一个非常重要的先决条件？我在之前的文章今天创业板疯涨3.72%，上证暴涨2.28%，来聊聊牛市来临需要什么条件？也提过，如果真的想要推动中国长期慢牛行情，首先需要把内部清理干净。

2015年的时候，也就是上一次所谓的牛市，想要起来。如果真的一下子涨上了天，这个后果是非常可怕的，所以当时的证监会，代表的是中国 政府，想要把股市给压下来了。但是当时股市不听党的话，就以暴跌的形式下去了，最后熔断机制这些新政策也停止了，包括刚上任的证监会主席没多久被去职了。这里面并不是说好不容易由此牛市，就被证监会打下来了，没有那么简单。

成熟的看法应该是，如果当时中国股市涨上天了的话，对中国来讲，在金融上面的把柄就被别人给拿住了。因为中国的股市在当时，甚至到目前的情况下，它的内部结构异常的复杂。在这种情况下，如果内部的结构没有梳理干净，就吸引全球的资金流入，这些进来的资金有很多也是美国的资金，有很多也是西方的资金，进来的时候万一内外勾结，本来准备是要推动中国慢牛行情的，那他们肯定不会让我们的如意算盘达成，这个时候反而最容易兴风作浪。本来有可能建立的长期慢牛的行情，由于被它的兴风作浪给破坏掉了，那这个还不如不做，这就是为什么说我们南 亚 破局的同时，这个国内的金融反fubai要进行到压倒性阶段，这个为什么会发生，或者同时发生，道理就在这里面。

当然，这个动作不能先做，先做就等于引蛇出洞了。那样就没有办法去撬动全球的局势，南亚没有破局中国也不好先出手。不能去撬动全球的局势的话，单方面自己在家里面玩，这个作用是非常有限的，达不到战略目的，所以我们还要等待什么时候破局这样一个时间窗口。

过去这两年的时间，中国的金融反fubai方面已经做了很多的工作，有了很多的进展。当年大家觉得非常了不起的金融巨头，资本系族，最著名的包括安邦系，明 天 系 海 航 系 等等（有兴趣可以看看这两篇文章短评：传言海航系被解体，这跟A股牛市有什么关系？，短评：传言海航系被解体，这跟A股牛市有什么关系？），现在基本上已经被攻的差不多了，但是还没有到最实质性的阶段。什么叫最实质性的阶段？比如说，高层的关键人事的变动，这可能是一个标志。

九

再回到创业板注册制上，包括科创板注册制。科创板注册制刚施行的时候，就像现在，很多人觉得科创板会带领中国股市上涨，但是根本不是那么回事。科创板的最核心的意义在于什么？试点这个注册制。我们在对中国未来的慢牛行情启动，其中的一个先决条件就在于说注册制全面铺开。注意是全面执行或者全面落地注册制，不要理解错了。科创板只是在试点，只有创业板、中小板，最后主板也实行了注册制，那才是真正的全面铺开。

为什么要对注册制这个问题这么重视，把它作为中国未来慢牛行情启动的一个关键指标，这个原因其实也很简单，因为只有在注册制下面，在到了那个时间点，如果有需要，这个公司上市，特别是优秀的公司上市才会非常的便利。对一个股市来讲，只有什么有足够多的优秀的公司在这个市场里面，才能够吸纳越来越多的资金进去。

中国如果说在金融上面，要成为真正的全球金融中心的话，就需要吸引全球的资金流入中国，那么全球的天量资金流入中国的时候，发现没地方去。如果说进了股市，发现优秀标的太少，这种情况下怎么办。不用说优秀的公司，像样的公司都太少了，那这些资金在里面不就变成了空对空，变成完全的炒作了，所以需要有相应的投资标的池。

中国股市在过去的审核制、核准制下面，再怎么弄，优秀的公司尤其是现在未盈利的科技类的公司是上不了市。科创板的主要目的，就是试点注册制，因为注册制相当于给股市能够提供更多的投资标的，所以这是一个重大的制度性安排。对于现在的创业板注册制也是一样的，都是在逐步扩大注册制的范围，直到最后注册制在真正意义上全面施行，对于这一次，不要抱太高的希望，真正意义上的牛市还没有完全到来。

什么时候主板也正式开始注册制了，也许牛市就真的来了，期待着吧。

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从29到39岁的十年也许是人生中可能性最多的阶段。因为这个年龄段兼具了理想、精力、初步的职业资历和社会资源，大多数人生层次的分道扬镳，大概都是起始于这个期间。除此以外呢，就是个人角色的转变，建立家庭，成为父亲，同时又从鲜肉走向大叔。坦率讲现在的状态肯定是我10年前没有预期到的，虽然一路也有些小坎坷小麻烦，但总得来说自己算是这个时代的受益者。虽然偶尔也喷几句发发牢骚，但在内心深处是对这个时代充满感恩的。

还是重点谈谈投资这个主题吧。在过去的10年里，除08年总流动资产（除房产、车之外的所有流动资产总额，因为对于职业投资人而言，最重要的是总流动资产收益率，它反映的是对所有可投资资产的综合配置能力，更真实和全面）的增长为-18%，其它年份均为正收益。

其中06、07、09、13、15、16年的收益率较高，而10、11、12、14年则很平淡。如果刨除06和07年极高收益的不可复制因素，自08年末至16年末的资产增值恰好8年10倍（几乎所有收益均来自投资收益，且此收益并未使用过杠杆。

且自14年底以来帮助少数朋友打理账户的提成所得已经扣除在本收益统计之外），且这个收益统计其实比实际增值要保守——因为这8年的所有生活费用也不是个小数字，而这部分支出降低了同期的总流动资产收益率数据。

这当然算不得什么业绩神话，8年的复合收益率不过也就是33.35%左右（之前的06和07年虽然收益率极高，但有过多运气成分，暂不计入）。

但我比较欣慰的有几点：

第一，这8年从完全懵懂状态起步，边自学边实践，在历经多次复杂市场环境后居然从未受过一次重创；

第二，学习进阶较快。说实话，干点儿其它事儿十年磨一剑都应该有点儿成就了，投资却未必。走正确的路特别重要，但很多人都是需要先把各种弯路都走个七七八八才意识到对的那条是什么，这么一折腾可能6、7年过去了还没真正出发，更惨的是在折腾过程中自己大部队已经被消灭了。

如果把投资学习比作过迷宫的话，我大概抽根烟的功夫已经找到入口了，在迷宫里虽然也曾晕头转向过，但没有一次真正掉进大坑里。我明白的很多道理其实是通过看别人的惨痛经历学到的。应该说和我一起出发的一大群人里，我可能是第一批走出迷宫的，而且回头一看，跟出来的不多；

第三，站在评估自己的角度去复盘过去和展望未来，让我踏实的不是今天的我能力更强了，而是未来的我破绽会越来越少（为什么破绽少比能力强更重要？后面会讲）。

审视自己过去的投资成果有一个秘诀，就是如果成绩都是来自于一个又一个的抓住最牛股，或者一个又一个的精彩绝伦的交易，其实那真的是噩耗。因为这种事儿根本不是人类常态，它说明未来再现的概率在急剧的降低。但还好，我一直在有意识的让自己的投资结果与常识挂钩，与长期的大概率更紧密结合。

总得来讲，过去的十年，特别其中08年到16年的8年里，我的投资记录呈现出较强的稳健性。这里确实有一些必然性，其中最重要的：你是什么样的人可能你的净值也就呈现什么样的曲线。这里指的是一个人内在的性格品质，它并非源自投资，却很可能会在投资的世界里放大。

比如就我来说，稳健倾向的性格并非是在投资后才显现的。很早前的工作中，我管理下的项目无论进度、质量还是成本大多是相当可控和靠谱的（做过项目管理的同学知道实际上这三者之间经常是矛盾的，这与投资又有一点像：收益率、安全性、持续时间之间也有类似的相互制约）。

我向来不喜欢失控的感觉，相比“爱拼才会赢”，我更相信“有备无患”和“谋定而后动”。因为稳健的倾向，我有几次放弃了孤注一掷破釜沉舟的机会，回头来看，似乎如果更敢赌成绩会出色很多（06和07年应该算豪赌，但那时是有退路的，也是当时阶段的理性选择，后面再讲）。同样因为稳健的品格，又避免了几次判断错误可能导致的重大投资损失。那么，如果投资是一个能持续几十年的工作，是敢赌更重要还是稳健更重要呢？答案不言自明。

很多人都曾希望找到投资的绝对真理，但真正学进去用起来会发现，矛盾无所不在，“绝对真理”本身就是一个陷阱。跨越这个陷阱的出发点，是认清自己到底是什么样的人。

好的投资方法，第一必须高度贴合复利原理，第二必须符合自己的实际情况。这些情况包括了性格秉性、理财期望、能力特征等。所以你会发现，这两条里的第一条是普适的，所谓的投资门派差异其实都是表象，其本质一定要在复利层面上逻辑扎实可靠且实证长期有效；而第二条则是个性化的，可以根据自身的实际情况进行调整，甚至是根据自身情况的变化而动态调整的。

我几年前曾说“投资要有原则的灵活”正是此意。有原则的部分不可动摇，可灵活的部分不必教条。想明白了，投资想不顺不舒服都很难。没想明白，则很容易处于一种经常性拧巴的状态，既不顺也不舒服，弄不好还容易极端和偏执。

投资能力其实也没什么了不起的，就像有人擅长文艺，有人擅长运动，有人擅长编程，而我们只是恰好擅长在股票市场赚钱而已。当然，这绝非代表投资是容易的，甚至不代表投资总是顺利的。以我为例，如果你截取14年的后2个月来看会发现我是个loser。因为那两个月市场拔地而起暴涨几十个点，大量股票翻番，而我的净值却只有几个点的涨幅。又比如15年的上半年，动辄翻番的股神频出，如果你这个区间看我的投资收益，不过也就是大体跟上市场而已。在这两个区间内，数据在证明我不太适合股市。

不过如果把统计期间调整一下，比如从14年11月一直拉到今年三季度末，市场经过了暴涨暴跌再暴涨再暴跌等n个循环，而我们的净值不慌不忙跑到了120%左右；又比如把统计时间取到15年5月中接近市场顶部再延续到三季度末，沪深300同期是-28%多，而我们的净值是同期+60%左右。如果再拉长点时间看，过去的7-8年，每年也没创造什么神话，但一步步稳健前行积累下来，已经是人生级别的差异了

为什么成熟的投资人并不太在乎阶段性的收益状况呢？

因为通过一系列思维和行为上的进阶，我们终于让时间成为了我们最可靠的盟友。每个阶段的收益都有其偶然性，但所有的阶段连续到一起一定是必然性在其作用。虽然10年以投资的尺度来讲算不得很长，但已经足够浓缩出一个终极经验：一切投资原理本质上都是对复利的解释和应用，你忠诚于复利，收益就会忠诚于你。

投资对于生活而言，并非都是冷冰冰的数字，投资的历程也是一种独特的生命体验。如果一个人总是有沉重的财务压力固然不幸，但一辈子从来没缺过钱我觉得其实也没啥意思。能有一个奋斗的过程并且获得成功，可能是最幸运的。但除了极少数的幸运儿，投资的成功确实并不轻松。

芒格说“40岁才能真正做价值投资”大体还是有道理的。因为越来越感觉到投资要想做到“可持续的成功（我想这大概是价值投资的根本目标）”，真的是需要一种笃定的状态。而要达到这种笃定需要两个方面的条件。首先是一定的资产规模基础，老话说“手中有粮心中不慌”，这可以从物质基础上祛除掉“一夜暴富”的杂念。除了富二代，要达到这个基础怕是需要工作之后很多年了。

另一方面则是思想格局的稳定，而这恰恰是需要经过较长时间的理论研习结合实践中的各种挣扎、试错、总结之后才能具备，并非轻飘飘念几句大师语录就能解决。这对大多数人来说也并非很年轻就能达到。投资其实是一个人为人处世和思想思维的一个分支，所以具体的研究和报表等等当然是要看的，但光是扎在报告和数据里，可能并不十分有利，而且肯定不是很有趣。

我个人觉得，多留些时间，静下心来看看我们生活的这个世界，尽量不带偏见的审视我们生活的变迁和时代的脉动，往往能获得一些更深层次的感悟，并对具体的投资行为提供无形却厚重的信念支撑。

如果从具体的方法上说，投资人实现财务目标的路途与公司创造价值差不多，主要取决于对R，N，G三个要素的调动。R就是收益率，N就是持续期，G就是资本规模。

我曾经说过，对于一般投资人而言最好的模型是：初期极高的R，而后期极长的N。这其实就是我在几年前的《人生财务规划的几个阶段》中说的，早期本金小而且年轻输得起的阶段，可以在正确的方向上下重注豪赌，追求的是一击必杀的高弹性。但到了资金规模化操作阶段，大幅折损的代价极高而即便小胜的绝对值已经不小，所以需要的是增强反脆弱性，保持稳健的高胜率为第一要务。

这是对于普通投资人来说，对于资产管理人来说则还有一个要素就是G，这类似公司的增发扩张资本规模，但是比一般的生意对规模更加敏感。特别是资本杠杆足够高以后，对于R和N的要求甚至都直线下降，这也是为何那么多从业者千方百计要去做大规模的原因。

从一般规律来看，投资人的进阶往往循着这样的次序：

入门，其实就是找到正确的方向，否则在错误的方向上努力一辈子也是枉然。入了投资的门，至少后面的阶段开始有希望了；

成长，这个阶段需要突出的寻找好机会的能力，侧重追求集中把握机会的高弹性，高R为王。但这个时候还远谈不上成熟，破绽也多，是崛起最快但也最脆弱的时期，大约是淘汰率最高的阶段，大多数人止步于此；

成功，到这个阶段能力强不如破绽少，以高风险为代价的高收益已经得不偿失，不败的长N才是王道。只要不作死，成功只是时间和程度问题；

伟大，这个不是能刻意追求的级别了，能力品格境界时势缺一不可。
对于职业投资来讲，最初的几年很关键。能在熊市开始职业投资是一种幸运。

我压力最大的时候就是11和12年，这时距离06-07年获得第一桶金已经过去了4年，但市场却处于持续的下跌和低迷中。更重要的是由于离开职场已经较长时间，退路其实也不多了。随着家庭开支的逐渐增长，压力可想而知。但反过来想想，如果成功是唾手可得的，那还有什么含金量呢？

我现在很感谢那2年的历练，更感谢自己顶住压力坚持做了正确的事。当市场最困难的环境也无法打败最脆弱时期的你时，可能就是坚定走向职业投资之路最好的契机。但我看到的却大多相反：在牛市自己最得意的时候决定去做职业投资，我觉得那大概率会害人害己。那之后某年后我曾在寺里取到一个签，上面的字倒是很符合回看最困难时期的心境：渐渐浓云散，看看月再明，逢春花草开，雨过竹重青。

前面说了长N，其实高可持续的投资不仅仅是专业领域本身的问题，还是生活策略的问题。我发现要实现长N特别强调要有较好的自我管理能力，健康的生活是第一位的。近年出现了好几个非常勤奋的投资人英年早逝的案例，这实在是代价惨痛。必须认识到健康是实现长周期复利的第一保障。

除此以外，特别要恰当处理好欲望。健康的欲望是进步的动力，失控的欲望则是个生活的黑洞。其实投资做到某个阶段，你已经能算出来这辈子将不会再为钱烦恼了，但这与你不再烦恼是两码事，而且钱解决不了的麻烦才是真麻烦。

人在消费上所能得到的幸福感是快速边际递减的，第一个包子永远是最美味的。要想靠更高阶的消费来维持人生的满意度，其实既困难又可悲。而且人有时候很奇怪，在你没有消费能力的时候，你想拥有的会很多。因为那些东西代表着成功、被满足的虚荣心、高逼格和某种尊贵身份的象征。

但当这些东西都垂手可得甚至都算不上什么大的消费支出时，你反而对其中很多东西都没什么兴趣了。因为那时的你已经有足够的自我认同，不再需要额外的外部评分了。

此时你的消费仅仅是因为喜欢，而不会是为了让人看到。而自己喜欢其实真的很简单，吃鱼翅海参就一定比大排档来得舒畅？花上百万会费去打高尔夫真的比在打乒乓球更有乐趣？真的未必。而且作为职业投资人，你的生活环境也非常单纯，几乎不存在生意场上的实力暗示或者人际之间的逼格比拼。就算你开个几百万的车，给谁看呢？所以职业投资人非常好的一点，就是越来越活得自我和本我。

不过经常看到有人问：“职业投资会不会很无聊很寂寞与社会脱节啊”？我其实很想给他们讲一个故事：一个罪犯被判30年监禁，等到他刑满出狱的时候却犹豫不决，因为他不知道一旦获得自由身以后该怎么生活？牢狱已经让他习惯，自由却反而令他恐惧了。我们有时候是否也是如此呢？身在江湖梦想田园牧歌，而一旦真的迎来这样的人生契机时却不知所措了。

投资很多时候与人生类似，都需要一直面对不确定性。踏出的下一步是对还是错？是更好还是更糟？有时候你不亲自试过是不会知道的。说到底，我们自己的人生是很难从别人那里获得答案的。但财务自由的好处是，你有后悔的权利和能力。试过了，不喜欢，大不了再试试另一种活法而已。当人生第一次脱去了外界给你的各种枷锁时，为什么要急着给自己套上另一个封印呢。所以我说真正的自由其实很难，财务自由只是物质基础，它能让你物质上不委屈，但未必能让你活的更好。会生活的人，穷着也能自找快活；不会生活的人，富了依然自寻烦恼。

对我自己来说，这种生活正是我向往的。其中最美好的就是带着女儿一次次说走就走的旅程。城市、海岛、大漠、草原、雪山、密林、苗寨、古寺、高原、古镇、幽潭…我们的旅程还在继续，旅途中的一些珍贵记忆可能会一直陪伴我直到生命的尽头。更重要的是，这种与孩子旅行的时间窗口是不可逆的，5岁之前那种与天使同行的美妙感觉和10岁之前的天真亲密，错过了这个周期就算以后再有钱也补不回来了。这一切珍贵美好的人生体验，该如何去物化或者量化呢？

所以我说对自由生活的一切担心都有道理，但最该担心的，是是否还有尝试一种新生活的勇气？是否还有享受自由的能力？ 有次一个朋友随口问了句：“你觉得现在开出什么样的条件才会让你重新去上班”？我后来仔细想了想，结论是真的要非常非常非常高的条件，我想这个世界上应该没人会给我开出这样的价码了。

其实职业投资人这个称谓不是很适合我，因为这可能让人感觉我的生活完全是围绕着投资在转。但事实上并非如此，投资仅仅是我生活中的一部分，投资从来不是我的信仰和命根子，它不过是我获取财富的一种手段而已，投资的目的永远是为了让生活更美好，而不是生活全都服务于投资。

当然，这需要一定的过程。在最初几年，确实与投资相关的事情占据了我大部分的时间。因为要大量的阅读学习和思考，要投入足够的精力去实践和总结，构建壁垒的过程确实是艰辛的。但这一过程由于不断感受到自己在快速进步，大量的问题在不断被解决，实践不断指引你向着光明飞奔，你会感觉欢畅淋漓。但把时间放长，投资不可能永远保持在那种兴奋状态。更多时候就是平淡如水，我很少紧张兮兮值守在屏幕前，也从没用过高大上的多屏，更没去各个研讨会赶场。一个笔记本，甚至旅途中的一个手机，足矣。即可以说投资并不需要争分夺秒，亦可说走到哪里投资都未停止。这可能真的不是最好的方式，但确实是我自己最舒服的节奏。

说到底，投资很重要，因为人生中80%以上的问题都是可以用钱解决的，我管这部分叫生活。但还有20%的东西则是与钱无关的。把投资做好可以拥有不错的生活了，但对人生更贪婪的人也许并不满足。找到并拥有剩下的那20%，才叫完整的生命。愿我们都能做好人类共通需求的那80%，并找到属于自己生命的那20%。

感恩，共勉